美国银行业危机(jī)持续！

　　危机(jī)升级，美(měi)地区银行大跌

　　美东时间5月4日，媒体称，阿莱恩斯西部(bù)银(yín)行（WAL）在考虑若干选项，其(qí)中包括资产出(chū)售，可能出售所有业务(wù)或部分(fēn)业务。该行(xíng)已经为此聘请(qǐng)多家顾问。

　　这是继西(xī)太平洋合(hé)众(zhòng)银(yín)行（PACW）之后又一家地区(qū)银行传出考虑(lǜ)可(kě)能(néng)出售的消息。本周(zhōu)三美股盘后(hòu)，因媒体称该行考虑包括出售在内(nèi)的战略选择，但(dàn)鲜有感兴趣(qù)的潜在买家，此后收(shōu)跌逾4％的该行股价盘后跳水(shuǐ)，跌幅接(jiē)近50％。

　　周四(sì)，西太平洋合众(zhòng)银行发布声明(míng)确认了周(zhōu)三的媒体消息，称在和多位潜(qián)在的投(tóu)资者(zhě)商谈，还表示，其核心存款3月以(yǐ)来已经增长，在第一共和(hé)银(yín)行被出售后，该行并未经历超出(chū)正常水(shuǐ)平的存款流失。

　　但西太平洋合众银行股价继续(xù)暴(bào)跌，周四早(zǎo)盘曾跌超60％。阿莱恩斯(sī)西部银行(xíng)（WAL）也(yě)跌(diē)超(chāo)60％，盘中至少(shǎo)熔断暂停交易(yì)九(jiǔ)次。

　　阿莱恩(ēn)斯西部银行(xíng)此后表示，关(guān)于该行磋(cuō)商(shāng)出售资产等(děng)战略(lüè)选项的媒体报道“绝对(duì)失实(shí)”。此(cǐ)后(hòu)，该行股价跌幅(fú)收窄到40％以内。西(xī)太平洋合众银行跌幅收窄到50％以内。

　　另一家让地区银行危机火上浇油的第一地平线银(yín)行（FHN）早盘跌幅(fú)曾(céng)超过40％。

　　截至(zhì)美股收(shōu)盘(pán)，道琼斯指数(shù)下跌(diē)286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数下(xià)跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西(xī)太平洋合众银行收跌50％，阿(ā)莱恩斯(sī)西部(bù)银行收跌(diē)38％，第一地(dì)平线银行收(shōu)跌33％。

　　当地时间(jiān)5月4日，美国参议(yì)院银(yín)行(xíng)委员会就近期(qī)大型银(yín)行倒闭事(shì)件举行听证(zhèng)会(huì)。会上(shàng)，银行监管(guǎn)专(zhuān)家表示，管理不(bù)善是导致破(pò)产(chǎn)的主要原因。美国商会副主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天在听证(zhèng)会上(shàng)表示，硅谷银行、签(qiān)名银行和第一共(gòng)和银行(xíng)有非常独(dú)特的商业模式，硅谷银行专(zhuān)注(zhù)于资本密集型的科技以及生物(wù)医学(xué)初创(chuàng)企(qǐ)业；第一共和银行集(jí)中于财富管理；而签名银行则有大量的(de)数字(zì)资产(chǎn)风险。在听证会上，专家们明确将最近银行倒闭潮(cháo)归咎于行政管理不善(shàn)，同时他们担心银行倒(dào)闭会将美国经(jīng)济拖入衰退。专家和议员(yuán)们也表(biǎo)示，美联储存在(zài)监管失误。

　　据(jù)外媒(méi)援引知情人士周四报道，美国联邦和州政府(fǔ)官员正在(zài)评(píng)估近几天银行股大幅波(bō)动背后存在“市场操纵(zòng)”的(de)可(kě)能性，白宫方(fāng)面也表示(shì)将监控“健康银行面临的(de)做空压力(lì)”。美(měi)股地区银行股(gǔ)本(běn)周大幅(fú)下跌(diē)，西太平洋合众银行累跌近70％。根据分析公司Ortex的数据，做空(kōng)者仅在(zài)周(zhōu)四就通过做空某些地区银行获利3.789亿美元。消息人士称，鉴于地区银行基本面强劲且资本充足，近(jìn)几日，做空活动(dòng)增(zēng)加和(hé)股市波动已引起官(guān)员及(jí)监管机构(gòu)越来越多的关(guān)注(zhù)。

　　据盖洛普民调(diào)显(xiǎn)示，在美国银(yín)行(xíng)体系动荡之际(jì)，近一半的美(měi)国人担心他们在(zài)银行或(huò)其他金融机构账户上的钱(qián)的安全。总共有48％的美国(guó)成年人表(biǎo)示他们担(dān)心自己(jǐ)的钱，其中19％的人(rén)为“非常”担心，29％的人为“比较”担心。这些最新数(shù)据与2008年雷曼兄(xiōng)弟破产(chǎn)后不久的数据相似(shì)。当时有45％的美国(guó)成年人表示，他(tā)们非常或中(zhōng)度担(dān)心(xīn)自己资金的安全。尽管盖洛普并未在银行业较为(wèi)平静的(de)时期测(cè)量(liàng)过这一(yī)数据，但2008年12月的数据显示，在危(wēi)机得到解决后，人们(men)对存款安全(quán)的担忧略有减少，这表明对存款安全的高度担忧(yōu)可能(néng)并非美国人的(de)常态。

　　俄(é)罗斯两处石油化工(gōng)厂遭无人机袭击

　　据塔斯社报道，当地(dì)时(shí)间(jiān)5月(yuè)4日(rì)凌晨，位于(yú)俄(é)罗斯罗斯托夫州的诺沃沙赫(hè)金斯基石(shí)化厂(chǎng)遭到一架无人机袭击，并引发了火灾(zāi)。据介绍，一(yī)架无人机撞击了该工厂的在建厂房间连廊(láng)，随后(hòu)发生爆炸(zhà)并引(yǐn)发火灾。

　　塔斯社当天还报道称，另一处位于俄罗斯克拉斯诺达尔边疆区的伊里斯基炼油厂也遭无人机袭击，导(dǎo)致一储(chǔ)油罐发生火灾，总过火面(miàn)积为400平方米(mǐ)。

　　两起事件(jiàn)中均没(méi)有造成(chéng)人员伤亡，火灾目前都(dōu)已被扑灭。

　　欧(ōu)洲央行宣布加息25个基(jī)点

　　当地时间5月(yuè)4日，欧洲央行(xíng)召开货币政策(cè)会议，决定将欧元区(qū)三(sān)大(dà)关(guān)键利(lì)率均上调(diào)25个(gè)基(jī)点。主要再(zài)融资利率、边际(jì)借贷(dài)利率和存款机制利率从本月10日起分(fēn)别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自(zì)去年(nián)7月以来已(yǐ)连续7次上调关键利(lì)率，以期阻止通胀。不过专家预计，要将(jiāng)通(tōng)胀率降(jiàng)至(zhì)2％的目标还需要数年时间。

　　WTI原油盘中(zhōng)暴跌

　　近日，受经(jīng)济(jì)衰退担忧压制，外盘(pán)原油大幅下跌。受外盘原油大幅走低(dī)带(dài)动，内盘原油“五一”假期后跳空低开，较假期(qī)前低(dī)开43.7元(yuán)/桶。昨(zuó)日凌晨(chén)，美(měi)联储如期加息(xī)25个基点至5.00％—5.25％区间(jiān)，为(wèi)连续第1耐克折扣店是真的吗，街边的耐克折扣店是真的还是假的0次加息，本轮已(yǐ)累计加息500个(gè)基点，这一(yī)区间仅略(lüè)低于2008年大(dà)衰(shuāi)退前的利率峰值。

　　截至周四收(shōu)盘，WTI原油期货6月合约微跌0.04美元/桶，报(bào)68.56美元(yuán)，跌幅(fú)0.06％，盘中一(yī)度跌超7％，触及63.64美元/桶的(de)日低，为2021年(nián)12月以来的最低水平；ICE布伦特(tè)原油7月合约上涨(zhǎng)0.17美元(yuán)/桶，报72.50美元/桶，跌幅(fú)0.24％。

　　市场人(rén)士(shì)纷纷表(biǎo)示，近期原油暴跌主要受到宏观避险情绪的影响，原油市(shì)场自身(shēn)基本面变化不大(dà)。

　　“近期原油(yóu)的(de)走势更(gèng)多体现的是(shì)金融(róng)属性。一方(fāng)面，美联储如期加息25个基(jī)点，市场对连续加息对经济造成(chéng)影响的担(dān)忧加(jiā)剧(jù)；另一方面，近(jìn)期美国(guó)再度(dù)出现(xiàn)破(pò)产银(yín)行，造成美国股市(shì)下(xià)滑，原(yuán)油作为大宗(zōng)商(shāng)品代表(biǎo)受到一定(dìng)冲击(jī)。”齐盛期货能源(yuán)化工组组长(zhǎng)于芃森说。

　　齐盛期货原油分析(xī)师(shī)高健告诉(sù)期货日报(bào)记(jì)者，近(jìn)期海外宏(hóng)观集中避险，主要还是与美国银行危机(jī)事件有关。另外(wài)，美国债务上限(xiàn)问题仍未解决，市(shì)场担心该问题是另一个(gè)“雷”。美国(guó)白宫对此发布的(de)一份(fèn)评估文件警告称(chēng)，如果不提高债务上(shàng)限，美国(guó)经济将面临严重后果，在(zài)三种(zhǒng)预期情形下，美国(guó)经济都将(jiāng)进入衰退期。

　　“宏观层面再次(cì)进入集中避险(xiǎn)状态，对股(gǔ)市和商品等风险资产带来短期情绪(xù)冲击。”高健分析称，目前美国银行问题再次出(chū)现，叠加债务上限临期风(fēng)险，宏观层(céng)面的不确(què)定性(xìng)较大，主要风险在于当前的宏观避险情绪是否有(yǒu)可(kě)能(néng)演化成趋(qū)势，即VIX指数是否会由日度(dù)级别(bié)演(yǎn)变成周度级别(bié)的拉升行情。如果这种情况出(chū)现(xiàn)，风险资产将会出现(xiàn)类似于2008年和2020年的走势。近(jìn)期市场(chǎng)的关(guān)注点集(jí)中在宏观情(qíng)绪(xù)指标的跟踪(zōng)上，重点观察(chá)美股和VIX指数的(de)进一(yī)步动向(xiàng)，侧(cè)重留意避险情绪蔓延的风险(xiǎn)。

　　4月，美国Markit制造业PMI终(zhōng)值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终(zhōng)值53.6，预期53.7，前值(zhí)53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化分析师郑(zhèng)梦琦表(biǎo)示，美国制造业(yè)、服务业(yè)以及综合PMI均低(dī)于预(yù)期，显示在利率上升和通胀(zhàng)居高不下的情(qíng)况(kuàng)下，美(měi)国经济难(nán)以获得动能。叠加美国就业市场招(zhāo)聘步伐放缓，劳动力市(shì)场逐渐降温，经济面临的风险正(zhèng)在上升。而在此次美联储议息会议上(shàng)，鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)发言偏(piān)鹰派，称美联储致力于实现2％的通(tōng)胀目标，是否停止加息取决于数据(jù)。美联储将从通胀、就业、市场(chǎng)风险三方(fāng)面探索货币政策(cè)路径，如(rú)果6月初之前高利率带来的(de)风险事件进一步扩大，美联储或将终止(zhǐ)当前紧缩政(zhèng)策，回归宽松。目前市场的关注点在于美联储是否会在接下(xià)来的议息会议(yì)中暂停加息，以(yǐ)及(jí)降息开启的时(shí)间和节奏。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，近期原(yuán)油盘(pán)面连续大跌的情(qíng)况与(yǔ)3月中旬的走势类似，甚至驱动上也有(yǒu)较高的相似性。高健表示，共同点是(shì)在银行业危机的背景(jǐng)下，宏观避险情(qíng)绪升(shēng)温引发盘面快速下跌。不同点有两个(gè)：一是此次宏观避险还有一部分(fēn)债务上(shàng)限(xiàn)的(de)加成；二是当(dāng)前原油基本面状态要好于3月。综合来看，3月(yuè)中旬(xún)原(yuán)油盘面的走(zǒu)势(shì)，对此轮(lún)原(yuán)油大跌有较高(gāo)的参考(kǎo)性。3月下旬原油止跌回升，驱动因素(sù)是VIX指数短线高位筑顶后回落(luò)，盘面上(shàng)的(de)表现是(shì)连(lián)续收(shōu)出长下影线(xiàn)。因(yīn)此，近期(qī)原油盘面也要重点(diǎn)留意是否(fǒu)会重现以上两点变化。

　　于芃森分析称(chēng)，从基本面看，短(duǎn)期原(yuán)油尚不具(jù)备持续大幅下滑的基础(chǔ)。本周(zhōu)美国EIA原油库存减少约(yuē)505万桶(tǒng)，已(yǐ)经连续五(wǔ)周出现大幅减少(shǎo)，而(ér)美国(guó)即将进入夏(xià)季用油高峰，市(shì)场预期需(xū)求将会逐步增加。OPEC+自5月1日(rì)起进(jìn)入“自愿减(jiǎn)产”状态，以沙特为(wèi)首(shǒu)的中东产油国为稳定油价进行着各种努力，虽然实(shí)际落地情况仍需观察，但整体上市场(chǎng)再度进入(rù)供小(xiǎo)于需(xū)状态。

　　展望(wàng)后市，郑梦琦表示(shì)，随着超(chāo)卖(mài)情绪的逐步释放，原油(yóu)供给端尤其是OPEC+或将挺价，短期(qī)油价(jià)仍(réng)以(yǐ)弱势振荡(dàng)为主，价(jià)格的(de)突破上行仍需其他利多因素指引。

　　高健也认为(wèi)，目前(qián)原(yuán)油(yóu)还是振(zhèn)荡(dàng)格局，价格向下逼近年(nián)内(nèi)低点，短线(xiàn)观察前低的(de)支撑力度。未(wèi)来能否驱动原油破位向下(xià)，主要看避(bì)险情绪(xù)的持续蔓延情况，特别是VIX指数能(néng)否出现周线级别的行情。除此之外，原(yuán)油暂时(shí)看不到实质性大(dà)利空。

　　在于芃森(sēn)看(kàn)来，美联储年(nián)内(nèi)加息基(jī)本全部落地，后期将(jiāng)不再(zài)存在加(jiā)息(xī)对大(dà)宗商品压制的预期(qī)，情绪(xù)上(shàng)将有(yǒu)一定(dìng)缓和。但美联储连(lián)续大幅加(jiā)息后(hòu)对市场的影响仍需(xū)一段时间(jiān)观察，情绪的底部可能(néng)已经出现，但市场(chǎng)的(de)底部仍(réng)需要观察。基本面上，市场对经济衰(shuāi)退(tuì)的担忧仍未结束(shù)，需求会下(xià)降多少也尚未有明(míng)确(què)的定论，但用油(yóu)旺季(jì)即将到来，短期(qī)内将会支(zhī)撑油价。“综合来看，目前原油(yóu)阶段性底部或已出现，将(jiāng)进(jìn)入一(yī)段(duàn)时间的振荡(dàng)。”

　　成本端拖累(lèi)沥青大幅下行

　　受原油下跌拖累，沥青期货假期后首个交(jiāo)易日大幅(fú)下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据(jù)郑梦琦介绍，相较(jiào)原油而言，沥青走势偏强。美(měi)国将与委内瑞拉石油有(yǒu)关的交易许(xǔ)可证延长(zhǎng)至7月20日，稀(xī)释(shì)沥青分(fēn)流至欧洲和美(měi)国的问题依然存在(zài)，沥青原料供应减少，稀释沥青贴水(shuǐ)上涨，从(cóng)而减缓了成(chéng)本端原油价格下跌带来的(de)冲击。

　　“4月沥青供应持续高(gāo)位(wèi)，对(duì)比往年同(tóng)期数据(jù)，供应(yīng)提前发力，叠(dié)加终端需求(qiú)未有明显回暖，沥青(qīng)基本面有(yǒu)所走弱。”中信建(jiàn)投(tóu)期货能化分析(xī)师董丹(dān)丹表示，进入5月，沥青供应端(duān)总计划排(pái)产(chǎn)量(liàng)为285.0万吨，环比下降3.19％，同(tóng)比增加57.5％，同(tóng)比增幅(fú)明(míng)显，但原料通关情况对沥青生产供应造成阶段(duàn)性(xìng)扰(rǎo)动(dòng)，部(bù)分(fēn)无配(pèi)额炼厂沥(lì)青生产或(huò)受影(yǐng)响。

　　截至5月4日当(dāng)周，国内沥青产(chǎn)能利用率为32.1％，环比下降3.4个(gè)百(bǎi)分点；样本(běn)装置检(jiǎn)修(xiū)量为(wèi)77.71万(wàn)吨耐克折扣店是真的吗，街边的耐克折扣店是真的还是假的，环比(bǐ)增加11.33万(wàn)吨，增幅48.56％；宁波科元和(hé)广西东油恢(huī)复(fù)沥青生产，华北部分地炼维持停(tíng)产状(zhuàng)态。

　　“整(zhěng)体(tǐ)来(lái)看，一季度受沥青生(shēng)产利润(rùn)较好影响，国内沥青装(zhuāng)置开(kāi)工率持续回升，尽管(guǎn)近期(qī)随着(zhe)利润的压(yā)缩，沥青(qīng)装(zhuāng)置检修增加，但当(dāng)前沥青供(gōng)应仍处于相(xiāng)对(duì)偏高水平。”金信期货能化分析师汤剑林称，由于沥(lì)青利润压(yā)缩限(xiàn)制(zhì)生产(chǎn)积极(jí)性，叠加原(yuán)料(liào)稀释沥青短缺的问(wèn)题持续，5月(yuè)份国内沥青供应存在收缩预(yù)期，后续关注国内炼厂排产计划(huà)。

　　需求方(fāng)面，汤剑林表示，目前刚需仍处于(yú)季节(jié)性(xìng)淡季，南方开始进(jìn)入(rù)雨(yǔ)季，需求回升(shēng)偏慢(màn)，北方(fāng)需求仍(réng)没有较好的表(biǎo)现。从下游行(xíng)业的开(kāi)工(gōng)率看，道路需求表现偏弱，防水需求表现稍(shāo)好但占比(bǐ)较小，整体需求(qiú)一般。5月份基建乐观(guān)预期仍在，且随着气温的回升，道路施工(gōng)项目逐(zhú)渐启动，预计需求会继续回升。

　　展望(wàng)后(hòu)市，他认为(wèi)，近(jìn)期沥(lì)青价格波动的主要逻辑(jí)在于成本端原油(yóu)，短(duǎn)期(qī)供需端矛盾并不(bù)突出(chū)。OPEC+挺价难抵(dǐ)海外风险事件以及衰退预期(qī)的压力，预计原油仍维(wéi)持弱势运(yùn)行(xíng)。在此背景下，沥(lì)青价(jià)格也难有较强的表现(xiàn)，短期仍跟随原油偏弱(ruò)运行。

　　董丹(dān)丹认为，当下沥青估值处于偏(piān)低(dī)位，炼(liàn)厂(chǎng)生(shēng)产成本下(xià)移，沥青综(zōng)合加工利润(rùn)或将有(yǒu)所增长。另外，沥青总体(tǐ)库存(cún)持续累(lèi)积，但仍处历(lì)史偏(piān)低(dī)水平，加之天气转暖(nuǎn)，下游终端具备施(shī)工条件，刚需逐(zhú)渐回暖。短(duǎn)期沥(lì)青期价(jià)弱势振荡(dàng)，建议(yì)逢低做(zuò)多裂解价差，中(zhōng)长期需(xū)关(guān)注沥青原(yuán)料(liào)供应政策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个交易日(rì)，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘面大(dà)幅下挫(cuò)，主力合(hé)约收盘大幅下(xià)跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期(qī)前降5.2％。PTA现货(huò)跌至5950元/吨(dūn)，较假期前(qián)降3.3％。成(chéng)本(běn)端让利下，PTA加工(gōng)差突破670元/吨，处(chù)于高位(wèi)。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油(yóu)需求(qiú)不及预期、PX海(hǎi)外(wài)开(kāi)工率上(shàng)升以及(jí)聚酯开工率下降对PTA的负反馈(kuì)造(zào)成的。而假(jiǎ)期(qī)期间(jiān)宏观(guān)事件的扰动加大了成本端(duān)的跌幅，从而拖累PTA价(jià)格(gé)。”物产中大(dà)期(qī)货(huò)研究院能化(huà)组组长(zhǎng)谢雯告(gào)诉记者，由于(yú)PTA期货跌幅(fú)扩大，现(xiàn)货市场基差偏(piān)强，聚酯工厂买盘增加。而且，因PX价格下跌(diē)，PTA加工费改善；PTA价格下跌，长丝、短纤现金流明(míng)显(xiǎn)回(huí)升，聚酯开工率改善，需求负(fù)反馈有所缓(huǎn)解。

　　事实(shí)上，PX供(gōng)需偏紧的格局(jú)将(jiāng)慢慢发(fā)生改变，PX与石脑(nǎo)油价(jià)差进入压缩(suō)阶段。董丹丹表示，3—4月PX处于检修高(gāo)峰(fēng)，开工率大幅下滑，5月(yuè)PX检修装置将逐步重启，全亚洲PX的开工(gōng)率将从4月中下旬的低点65％升至73％，国(guó)内开工率将提升10个百分点。同(tóng)时，全球汽油裂解价差开始回落，芳烃调油(yóu)需求(qiú)也不再有增量。PX与(yǔ)石脑油价差在4月时高达470美元(yuán)/吨，盈亏平衡线为250美元(yuán)/吨，考(kǎo)虑到年内有三套共计(jì)820万(wàn)吨新(xīn)装置（产(chǎn)能(néng)占国(guó)内(nèi)比重为20％）投产，PX估值将(jiāng)有一个(gè)向下压缩的过程。

　　“值得注(zhù)意的是，虽然5月新疆中泰、恒力石化等有检修(xiū)计划，但由于(yú)高加(jiā)工差下装置开工较(jiào)为积极，实际检修力度有待观察。而且(qiě)，亚东石化和英力士(shì)重启提负(fù)，桐昆新(xīn)产能释放，供应有小幅增(zēng)加预期，叠加聚酯负(fù)荷降至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回升至(zhì)198万(wàn)吨(dūn)附近，预计(jì)5月供(gōng)需依(yī)然偏松。”福能期货(huò)能化分析师(shī)唐咏琦说。

　　唐咏琦还(hái)表示，目前来(lái)看调油驱动稍显不足，美(měi)国汽油(yóu)库存(cún)进入4月(yuè)后去化(huà)力度放缓，甚至(zhì)出(chū)现小幅累(lèi)积(jī)，而且从年初(chū)开始(shǐ)，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运往美国，存在提前备货行为。同时，PXN维持在440美元/吨的(de)偏高(gāo)水平，有助于带动部分装置开工，且(qiě)随着集中检(jiǎn)修将进(jìn)入尾声，预计5月(yuè)底(dǐ)负荷或升至74％附近(jìn)，PX供应将有(yǒu)所恢(huī)复。

　　展(zhǎn)望后市(shì)，谢雯(wén)分(fēn)析称，由于(yú)亚洲多(duō)套PX装置检修期结束，PX开工率回升明显，而(ér)国内部(bù)分PX装置负荷(hé)处于上升状态，5月PX货(huò)源可能趋于宽松。同时，调油需(xū)求(qiú)不及预期，当前美(měi)湾(wān)芳烃(tīng)库存较高，需(xū)求饱和(hé)，抑制芳烃(tīng)美(měi)亚价(jià)差进(jìn)一(yī)步扩(kuò)大，PX价格(gé)或有所承压。PTA在成本(běn)拖累(lèi)下价(jià)格(gé)走势偏弱。后续需关注(zhù)原(yuán)油价(jià)格企稳情况及调油逻辑在汽油需求旺(wàng)季是(shì)否实质发生。若原油价格企稳(wěn)、调油需求再(zài)起，在(zài)聚酯开工率有改善预期的前提下，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董丹丹认(rèn)为(wèi)，原油下跌和聚酯(zhǐ)端开工下(xià)滑的(de)利空(kōng)可能会(huì)慢慢发生改(gǎi)变，例(lì)如5月4日(rì)国内开盘后油价已经(jīng)企(qǐ)稳(wěn)，5月4日(rì)当周聚酯(zhǐ)下(xià)游的织造、加弹(dàn)开(kāi)工率(lǜ)也(yě)出现了周度回升的(de)态势。最大的利空(kōng)因素(sù)在于PX与石(shí)脑(nǎo)油价差的压缩，目前两(liǎng)者价差(chà)仍高达435美元/吨，PX供(gōng)应增加(jiā)将导致(zhì)趋(qū)势延续。从价(jià)格走势看，也很可能演(yǎn)绎出(chū)PX、PTA近(jìn)月合约跌势开始加(jiā)快(kuài)，PTA2309合(hé)约跌势减(jiǎn)缓的走势。

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