5月(yuè)以来，港(gǎng)股市场仍在持续下(xià)跌，最近(jìn)一个(gè)交易日(rì)即5月25日主要指数更是创出年内收(shōu)市(shì)新(xīn)低。不过，虽然多(duō)只投资港(gǎng)股(gǔ)的(de)ETF产(chǎn)品年内收益告负，但(dàn)资金越跌(diē)越买，多只港股ETF产品年内份额增幅明(míng)显，纷纷创(chuàng)下(xià)历史新高。如广(guǎng)发基金两只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍(bèi)，华(huá)夏(xià)恒生互(hù)联网ETF份(fèn)额也持(chí)续增(zēng)长，最新份额更(gèng)是逼(bī)近700亿份(fèn)。

　　多位业内(nèi)人(rén)士对此表示，港股作为离岸市场，基(jī)本(běn)面主要跟随国内市场，而(ér)流动性与海外(wài)流动性相关度较(jiào)高，在基本面(miàn)及流(liú)动性双重压(yā)力下，5月市场走势较弱(ruò)。不过，当前(qián)港股市场估值水(shuǐ)平已处于历史偏低(dī)水平(píng)，具备一(yī)定的(de)投资性(xìng)价比，看好人工智能、互联网科技(jì)、创新药(yào)等细分领域的(de)投资机会。

　　最高(gāo)激(jī)增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品年(nián)内份额(é)合计达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内(nèi)资(zī)金合计净(jìng)流入达(dá)244.42亿元(yuán)。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，有多只ETF产(chǎn)品份(fèn)额增幅明显，且再创历史新(xīn)高。其中(zhōng)，广发恒生科技(jì)ETF、广(guǎng)发港股创新(xīn)药ETF年内份额增幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅领(lǐng)涨(zhǎng)港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前(qián)二。而易方达、富国基金等离婚不离家有性关系吗，离婚了还和前夫有性(děng)旗(qí)下5只港股ETF产(chǎn)品份额也实现倍数(shù)增幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒生互(hù)联网ETF份额(é)也持续增长，年内份额增幅超(chāo)31％，最新(xīn)份额已站上699.71亿(yì)份的(de)高位，再(zài)创(chuàng)历史新高(gāo)，并继续蝉联市场规(guī)模最大的(de)港股ETF产品。

　　不过，从产品业(yè)绩来(lái)看，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产品年(nián)内(nèi)收(shōu)益为负，产品(pǐn)平均收(shōu)益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以来(lái)港股市(shì)场持续震(zhèn)荡下跌，3月下(xià)旬虽有小幅回调，但4月下旬之后又转跌，5月(yuè)25日(rì)，港股再度缩量下跌，恒生指(zhǐ)数、恒生科技指(zhǐ)数在同日(rì)创下年(nián)内(nèi)收市新低；而整体看，5月港股(gǔ)市场(chǎng)跌(diē)多(duō)涨少，波动中(zhōng)枢朝下移动。

　　对于(yú)近(jìn)期港(gǎng)股市场波动下跌，广发恒生(shēng)科技(jì)ETF基金经理刘杰(jié)分析系受多个因素影(yǐng)响。一方面，国内经济复苏斜率放(fàng)缓，市场处于弱预期和弱复苏叠(dié)加的阶段；另一方(fāng)面，海外核心通胀仍存韧性，美(měi)国债(zhài)务上限到期带来的债务违(wéi)约风险也对市场风险偏(piān)好(hǎo)形成扰(rǎo)动(dòng)。

　　同时，港股囊括了(le)大(dà)部分内(nèi)地互联网(wǎng)以及(jí)新经济领域上市(shì)公司，5月(yuè)份日本正式出台了制造设备管制措施，加(jiā)大了(le)市场对于国内科(kē)技领域的担忧，同期A股(gǔ)市(shì)场情绪偏弱，均影响(xiǎng)了5月份港股市场的表现。

　　诺德基(jī)金基金经理张昳泓认为(wèi)，港股(gǔ)近(jìn)期波动较大主(zhǔ)要(yào)有基本面以及(jí)资金面两(liǎng)方(fāng)面的原因。

　　首先(xiān)，从基(jī)本面角(jiǎo)度(dù)来看，去年防疫政策转(zhuǎn)向后市(shì)场(chǎng)对于国内疫(yì)后复(fù)苏有较高的预(yù)期，“从春节(jié)前后的复苏情况，我们确实看到由于线(xiàn)下场(chǎng)景的修复，消费需求出现了(le)比较好的(de)恢复。而进入4、5月份(fèn)，国(guó)内经济整体(tǐ)相较一季度环比有所(suǒ)减(jiǎn)弱，这也使(shǐ)得市场对于(yú)国内经济(jì)复苏(sū)预期(qī)开始修正(zhèng)，整(zhěng)体盈利(lì)端预期有所(suǒ)下修。”

　　其次，从资金流动性的角度来看(kàn)，张昳泓表示，海外(wài)对(duì)于暂停加息的节奏出现反复，人(rén)民(mín)币汇率也在持续走(zǒu)弱，近(jìn)期跌破7的关口。港股作(zuò)为离岸市场，基本面主要(yào)跟随国内市场(chǎng)，而流动性与海外流动性相(xiāng)关度较高，在基本面及(jí)流动性双重压力下，5月市场走(zǒu)势较弱。

　　中融基金直言，港股(gǔ)从(cóng)Beta的角度是中美经济相对强(qiáng)弱(ruò)关系(xì)的直(zhí)接(jiē)反馈，“放开国(guó)门之后我(wǒ)们(men)预期中国经济向上，美国(guó)经济进入衰退，所(suǒ)以港股表现很(hěn)亢(kàng)奋，但实(shí)际(jì)结(jié)果中美(měi)两边(biān)的状态变化(huà)还是需要更长时间(jiān)，但大(dà)概率还是会发生(shēng)的，在这个过程中的波折就对应着人民币汇率和港股(gǔ)的(de)大(dà)幅波动。”

　　看好AI、创新药等(děng)细分(fēn)领域(yù)投资机会

　　尽(jǐn)管年内持续下(xià)跌，但多位业内人士认(rèn)为(wèi)，当前港(gǎng)股市场估(gū)值水平已处于历(lì)史偏(piān)低水平，具(jù)备一定的(de)投(tóu)资(zī)性价比，并看好人(rén)工智(zhì)能(néng)、互联网科(kē)技、创新(xīn)药等细分领域的(de)投(tóu)资机会。

　　广发(fā)基金刘杰表示，受欧美银行业危(wēi)机影(yǐng)响和主要经(jīng)济(jì)体政策变化扰动(dòng)，今年以来(lái)港离婚不离家有性关系吗，离婚了还和前夫有性(gǎng)股持续回(huí)调，整体表现不(bù)如A股。但随着国内外流动性(xìng)压力持续(xù)缓解，未来港股资(zī)金面(miàn)或有机(jī)会得到改善，结(jié)合当前的低估值(zhí)水平(píng)，港股吸引力(lì)或许逐步凸显。“某(mǒu)些波(bō)动较大且回调较多(duō)的细(xì)分板块或许(xǔ)是值得关注的方(fāng)向，例如恒生科技以及(jí)港股创新(xīn)药(yào)等，若(ruò)未(wèi)来(lái)市场进(jìn)一步回暖，科技领域、港股创(chuàng)新药以及消费(fèi)复(fù)苏(sū)或(huò)者(zhě)更能调动市场的(de)关注度。”

　　投资建议上，广(guǎng)发基(jī)金刘(liú)杰(jié)认为港股波(bō)动(dòng)性(xìng)较大，建议投资者通(tōng)过(guò)定投分散参(cān)与，较好平衡风险和机会。同时，选择更有(yǒu)价值的细分赛道(dào)，或许更符(fú)合未来市(shì)场的表(biǎo)现。

　　具体来看，首先(xiān)，人工(gōng)智(zhì)能有望成为全球投资(zī)的主线(xiàn)，推动了中美股市的(de)表(biǎo)现，未来人(rén)工(gōng)智能应用或利好科技相(xiāng)关(guān)细分领域。其次，港股创新药是国内医药领(lǐng)域长期具备相对优势的细分赛道，对(duì)比美(měi)国(guó)创(chuàng)新药占(zhàn)比医药(yào)市场80％的占比，国内占比(bǐ)仅为10％左右，未(wèi)来肿(zhǒng)瘤等方向需要更多更先(xiān)进的(de)疗法和创新药，长期投资价值值得关(guān)注(zhù)。此外，港股消费行业(yè)也有望上(shàng)行。因为目前我(wǒ)国经济(jì)总量数(shù)据回暖，国(gu离婚不离家有性关系吗，离婚了还和前夫有性ó)内经济长远发展的(de)确定性(xìng)增强，居民可支(zhī)配收入增加，消(xiāo)费信(xìn)心正逐步(bù)恢复。

　　中融基金表示(shì)，港股市场是以机构和外资为主导(dǎo)的市场，因此海外(wài)经(jīng)济数(shù)据对港股资金面会产生较大影响。在当(dāng)前流动性持续承压和较弱的国(guó)际宏(hóng)观环境背景下，短期港(gǎng)股或是震(zhèn)荡(dàng)行(xíng)情，投资者可以关(guān)注高稳(wěn)定(dìng)性且(qiě)具备(bèi)估值(zhí)性(xìng)价比的标(biāo)的。

　　“当中国经济(jì)恢复比(bǐ)预期更强(qiáng)或者美国经济下(xià)滑比预期更快这二(èr)者中任一情景(jǐng)发生甚(shèn)至同(tóng)时发生时，我们可能就(jiù)会看到人民币汇率(lǜ)的走强，同时港股(gǔ)整(zhěng)体(tǐ)表(biǎo)现也会走强(qiáng)。”中融基(jī)金(jīn)进一步(bù)指出，可以先重(zhòng)点关注运(yùn)营商(shāng)等高(gāo)股息资产，而随着市场预期更进一(yī)步强化，可以更多(duō)关(guān)注互联网(wǎng)、创新(xīn)药等高(gāo)弹(dàn)性板块。因为消费品的业绩(jì)差(chà)异很大，建议(yì)更多关(guān)注个股的性(xìng)价比与成(chéng)长的确定性(xìng)。

　　诺德基金张昳泓直(zhí)言，从长(zhǎng)期维度来看(kàn)，当下港(gǎng)股市场具(jù)备一定的投资性价比，当前估值水平(píng)仍然(rán)位于历史偏低(dī)水平。从(cóng)基本面角(jiǎo)度来(lái)说，他们认为国内经(jīng)济(jì)的复(fù)苏节奏可能大概率(lǜ)是一波三(sān)折趋势向上的弱复苏态(tài)势，当下港股(gǔ)市场(chǎng)已经price in经济复苏较弱的相对悲观(guān)的预期，往(wǎng)后看随着(zhe)经济的缓慢复苏(sū)，预计盈(yíng)利预期也(yě)会逐步上修。而从流(liú)动性角(jiǎo)度(dù)来看，美联(lián)储暂停加息(xī)虽在节奏上较难判断，但往未来看是大概(gài)率事(shì)件，预计人(rén)民币汇率的(de)压力(lì)也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们(men)认(rèn)为顺周期受益于(yú)国内经济复苏的(de)消费、互联网、医药等板块仍然值得(dé)重点关注。”张昳(dié)泓表(biǎo)示，港股市场由于(yú)其离岸市(shì)场特性(xìng)，海(hǎi)外(wài)投资人占比(bǐ)较高(gāo)，受国内(nèi)及海外多(duō)重因素影响(xiǎng)，市场(chǎng)整体波动性较大，建议投资(zī)人可以逢(féng)低布局，更多可以(yǐ)采取基金定投(tóu)的方式(shì)投资于港(gǎng)股市(shì)场。

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