在(zài)投资日经225ETF的“基金吧”里，基(jī)金的大(dà)涨(zhǎng)大跌走势，激(jī)起了基民的热(rè)烈讨论，“这个日经正(zhèng)经不(bù)？”“还要有个跌停板才和净值(zhí)一(yī)样(yàng)”“这(zhè)基涨跌这么大，吓人”……到(dào)底发生了什么？

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基金两大公募巨头纷纷公告，对公司旗(qí)下高溢价日经225ETF提(tí)示风险(xiǎn)，目(mù)前(qián)折溢价率已经大幅回落(luò)。与此同时(shí)，科创50、创(chuàng)业板指继续受到资金(jīn)的青睐(lài)，今年以来创业板ETF净买入(rù)资金已达165亿元(yuán)，而沪深300、上证50ETF等净流出居前，热门(mén)板块传媒、基建ETF受到资金“落袋为安”，但部分机构看好传媒、顺周期板块的长期(qī)配置价值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华(huá)夏、易方(fāng)达基金两大(dà)公募巨(jù)头(tóu)纷纷公(gōng)告，两家公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交易价格波动较(jiào)大(dà)。截至5年22日(rì)，两只产品的(de)溢(yì)价率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特(tè)此提示(shì)投资者关注二级(jí)市场(chǎng)交(jiāo)易价(jià)格溢(yì)价风险(xiǎn)，如果盲目投资，可能遭(zāo)受(shòu)重大损(sǔn)失。

　　从(cóng)两只产品的表现看，今年两只ETF近日(rì)走势凶(xiōng)悍，今年以来涨幅都超过了16％。截至5月23日下午(wǔ)1点开盘，两只(zhǐ)产品溢价率都回落到4％以内，投资者的追捧(pěng)热情在风(fēng)险提示(shì)后有所降温，正在回归理性。100块钱值多少美元，100美元是几百元钱>

　　而从资金流向看，由于两(liǎng)只产品规模(mó)仅(jǐn)有1个亿(yì)左右，流通(tōng)盘偏小，昨日净流(liú)入资金都(dōu)不到2千万体量。

　　从(cóng)全市场看，目前跟踪日经(jīng)指(zhǐ)数的产(chǎn)品(pǐn)共有4只，总规模5.4亿元，今年以(yǐ)来资金净流(liú)入2.42亿(yì)元，涨(zhǎng)幅(fú)最高的产品已经达到27％，体现了很好(hǎo)的赚(zhuàn)钱效应。

　　目前，四只(zhǐ)产品跟踪的(de)指数都是日经225指数收益率（经(jīng)汇率调整(zhěng)后），从该指数(shù)表现看(kàn)，今(jīn)年也大涨18％，指数(shù)涨幅在亚太(tài)市场高居前列。

　　一位股票ETF基金经(jīng)理告(gào)诉记者，日(rì)经ETF跟踪(zōng)的指数近期涨势(shì)较大，涨幅(fú)犀利，叠(dié)加产(chǎn)品(pǐn)流通盘不够(gòu)大，短期内受到资(zī)金(jīn)的(de)净买(mǎi)入(rù)，产生(shēng)了供(gōng)不应求(qiú)的(de)情况(kuàng)，就(jiù)会推高二(èr)级(jí)市场价(jià)格，让(ràng)价(jià)格走在(zài)指数涨(zhǎng)幅的前面，这个情况就(jiù)会产生基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产(chǎn)是(shì)跟踪日(rì)经225指(zhǐ)数表现的，如(rú)果短期(qī)出(chū)现(xiàn)高溢价(jià)，也就意味着当前的价格超出了指数的涨幅，未来会回归(guī)到指数正常走势和涨跌幅(fú)的(de)状态，也就(jiù)是会逐(zhú)渐(jiàn)消(xiāo)除溢价。而高溢价(jià)回(huí)归的过程，就会产生(shēng)二级市场价格的下跌，因此，建议投资者不要盲目买入高溢(yì)价(jià)品种，避免下跌风险(xiǎn)。”该基金经(jīng)理(lǐ)称。

　　而从日本股市(shì)表现看，今年年初(chū)以(yǐ)来日本(běn)股市持续上涨，日经(jīng)225指数超(chāo)越(yuè)30000点大关，达到1990年泡沫(mò)经济破裂(liè)以(yǐ)来的(de)最高(gāo)点。

　　中(zhōng)信建投证券(quàn)认为(wèi)，近(jìn)期日本股市上(shàng)涨受多重(zhòng)因(yīn)素(sù)驱动：一是随着(zhe)美(měi)联储加息(xī)预期下降和日央(yāng)行紧(jǐn)缩预期(qī)上升(shēng)，吸引(yǐn)国际资本(běn)回流日本市场；二(èr)是随着(zhe)疫后经济活动(dòng)复(fù)苏和去年日元持续贬(biǎn)值，东京交易(yì)所上市(shì)公司多表现良好；三(sān)100块钱值多少美元，100美元是几百元钱是今年(nián)东京交易所提出(chū)将(jiāng)改(gǎi)革公司治理(lǐ)监督(dū)机制(zhì)。在这一改革(gé)下，预计部分(fēn)低估值企业可能采取股票回购等方式提振(zhèn)股价，截(jié)至本(běn)周，已有价值3900万亿日元的股(gǔ)票被宣布回购；四是近期部分利好(hǎo)消(xiāo)息带动市场(chǎng)情绪。包括G7峰会在日召开、巴菲(fēi)特赴日考察并表示大举投资日本股(gǔ)市等(děng)，推(tuī)动市(shì)场对日本股(gǔ)市的整(zhěng)体(tǐ)情绪提(tí)振。

　　也有基金经理(lǐ)提(tí)示短期过快(kuài)上(shàng)涨带(dài)来的投(tóu)资风(fēng)险，并提示投资者，海外(wài)投资可能会涉及相关的汇率风险，对相关(guān)市(shì)场熟悉程(chéng)度(dù)不高等(děng)问题(tí)，建议投资(zī)者在自己能力(lì)圈(quān)内投资，避(bì)免盲目追高带来的风险(xiǎn)。

　　科(kē)创50、创业(yè)板指继续受青睐

　　创业板ETF净流入(rù)资(zī)金已(yǐ)达165亿

　　除了关注(zhù)市(shì)场热点(diǎn)ETF外，再来(lái)看下ETF市场最新风向(xiàng)。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月22日收盘，全市场728只(zhǐ)股票ETF总规模(mó)1.39万亿元(yuán)，比去年末规模(mó)新增1293亿元，规(guī)模增幅10％。在本(běn)周震荡市场中，昨日净(jìng)申购份额13.23亿份，按照区间成交均(jūn)价测算(suàn)，净流入资金(jīn)微(wēi)增3.89亿元。

　　从资金净流(liú)入方向来(lái)看，资金净流入宽基ETF中，科(kē)创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨日净流入都(dōu)是3.39亿(yì)元(yuán)，位居行业前列。另外，易方(fāng)达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上(shàng)资金的净流(liú)入。

　　行业和主题产品(pǐn)中，半导体、游(yóu)戏、证(zhèng)券ETF等净(jìng)流入资金居前，都超过了2亿元资金体量。另外，触底(dǐ)反弹的医药(yào)ETF、高位回调的传媒(méi)ETF，也(yě)同样吸引(yǐn)资金(jīn)关注(zhù)，净(jìng)流入资金(jīn)相(xiāng)对居(jū)前。

　　拉(lā)长(zhǎng)时间(jiān)看，今年以(yǐ)来净流入(rù)资金最多的(de)是(shì)易方达创(chuàng)业(yè)板(bǎn)ETF，今年净(jìng)流入(rù)资金165亿元，位居行(xíng)业首位(wèi)。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居行业(yè)前(qián)列。

　　而(ér)今年(nián)景气度回升的(de)半导体(tǐ)、酒ETF，具备估值吸引力的医疗、恒生互(hù)联网等，也都受到资金的追逐，净流入资金都在50亿(yì)元体量及以上。

　　谈及创业板(bǎn)相(xiāng)关指数的(de)“越跌越买”，华安基金(jīn)指数与量(liàng)化投(tóu)资部表示(shì)，随着前(qián)期创业板(bǎn)50指数的回调(diào)，当前估值已来(lái)到30倍的历史低位区(qū)间，且一(yī)季报显(xiǎn)示成(chéng)分股净利(lì)润同比增(zēng)长52.69％，基(jī)本面向好趋势明(míng)显，持续关注板块趋势反转机(jī)会。

　　该机构(gòu)分析，在政策层(céng)面(miàn)，4月底的(de)政治(zhì)局会议提(tí)出“要夯实科技自立自(zì)强根(gēn)基，培(péi)育(yù)壮大新(xīn)动能。要巩固和扩大(dà)新(xīn)能源汽车发展(zhǎn)优势，加快推进充电桩、储(chǔ)能(néng)等(děng)设施(shī)建(jiàn)设和(hé)配套电网改造(zào)。要重视通用人(rén)工智能(néng)发(fā)展，营(yíng)造创(chuàng)新(xīn)生(shēng)态，重(zhòng)视(shì)防(fáng)范(fàn)风(fēng)险(xiǎn)”，这宣示着国(guó)内经济发展动能(néng)要加快(kuài)转(zhuǎn)变，新能源及人工智能将是经济转型的两大动能，汇聚战略性新兴产业(yè)的创业(yè)板持续受益于政策红利，该机构建议关注(zhù)创业板50指数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居(jū)前

　　传媒(méi)、基建“落袋为安(ān)”

　　而从资金净流(liú)出方向看，表现相(xiāng)对强(qiáng)势的上证50ETF遭遇资(zī)金净卖出，当日基金份额流失(shī)4亿份，资金净(jìng)流出(chū)超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪(hù)深(shēn)300ETF等宽基指数，也分别有超过(guò)1个亿的资(zī)金净流出。

　　行(xíng)业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现阶段(duàn)性行情(qíng)的板(bǎn)块(kuài)，遭遇(yù)资金(jīn)的(de)卖出(chū)，天弘(hóng)银行ETF、恒生科技ETF等(děng)多只(zhǐ)产品净流(liú)出资金也有1个亿以(yǐ)上。

　　拉长时间期限，今(jīn)年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的(de)资金净流出。上证50ETF也有57亿(yì)元(yuán)资金净流出。

　　而行业(yè)和主题(tí)ETF中，今年(nián)涨幅超(chāo)40％的传媒ETF净流出资(zī)金24亿元，位居(jū)行业首位。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等也出(chū)现越(yuè)涨越卖，整体(tǐ)资金净流(liú)出位居前列(liè)。

　　虽然部(bù)分热(rè)门主题行业(yè)的资(zī)金出现流出，但部分(fēn)机构仍建议从中长期角度(dù)，观察各类板块的投资机会(huì)和行情演绎。

　　中欧基金表示，预计复苏(sū)仍是中国经济中长期的趋(qū)势，但市场展(zhǎn)现出更多结(jié)构性(xìng)机会，当前市(shì)场(chǎng)对题材(cái)的追捧热度仍(réng)持续偏(piān)高(gāo)。“传媒板块近期跌幅居前，主因前期涨幅较大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期内(nèi)，中欧基金建议(yì)继(jì)续(xù)关注资金合力最强的人工(gōng)智(zhì)能与央企相关(guān)品种(zhǒng)，中(zhōng)期在市场炒(chǎo)作热(rè)度回落、且经济复苏趋势确立后关注“顺周期”板块的整体(tǐ)机会，尤其(qí)是大众消费等领域；而长期来看，可以(yǐ)积(jī)极关注数字化(huà)对生产力的提升，重(zhòng)点关注计(jì)算机、互(hù)联(lián)网和(hé)传(chuán)媒等行业。

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