5月10日，有(yǒu)消(xiāo)息称部(bù)分(fēn)银行相关部门收到《关于(yú)调整协定存款及通(tōng)知存款自(zì)律上限的(de)通知》，四大国有(yǒu)银行协定存款和(hé)通(tōng)知存(cún)款自律(l哆瑞咪发嗦啦西哆8个音怎么写 - 手机爱问，哆瑞咪发嗦啦西哆8个音怎么读ǜ)上限的下(xià)调幅度为(wèi)30BP，其(qí)它(tā)金融机构下调50BP，调整(zhěng)自2023年(nián)5月15日起执行。本次拟下调中协定存款(kuǎn)更多是对公(gōng)业务，而通知存(cún)款则集中于短期存(cún)款。

　　就(jiù)本次(cì)协(xié)定存款及通(tōng)知存款自律上限拟下调的背景、影响，后续货币政(zhèng)策走向等(děng)，记(jì)者采访了招商基金研(yán)究部首席经济学家李湛、长城基(jī)金总经理助理兼现(xiàn)金(jīn)管理(lǐ)部总经理邹德立(lì)、鹏扬(yáng)基金固定收(shōu)益副总(zǒng)监兼鹏(péng)扬(yáng)利泽基金经理(lǐ)陈钟(zhōng)闻(wén)、平安基(jī)金、光大保德(dé)信基(jī)金、德邦基(jī)金等公募基金公(gōng)司(sī)及投研(yán)人士。

　　在业(yè)内看来，本轮调(diào)降更多是出于推进(jìn)利率(lǜ)市场化改(gǎi)革深化大(dà)背景的考虑。对银行而言(yán)，存款(kuǎn)利率下(xià)调有助于减(jiǎn)少存款(kuǎn)定价的无序竞争，降低银行负债成本(běn)；同(tóng)时(shí)本次降息(xī)有助于促进投资、消费，也被看作(zuò)是促(cù)进宏观经济复苏的表(biǎo)现。

　　长期(qī)来看，存款利率下行仍是(shì)大势所趋。2023年(nián)经济有(yǒu)所复苏，进一(yī)步(bù)降低贷款(kuǎn)利率的(de)紧迫(pò)性不高，但银行普遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款(kuǎn)利率(lǜ)很难上行。预计下半年货(huò)币政策(cè)不会出现急转弯，延续稳健货币政策基调。

　　延续银(yín)行存(cún)款(kuǎn)利率调降的趋(qū)势

　　中国基金报记者(zhě)：四大国有银行为何(hé)下调协定存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自律上限？

　　李(lǐ)湛：我(wǒ)们认为，当前(qián)调(diào)降(jiàng)更多是出于推进利率(lǜ)市场化改革深化大(dà)背景的考虑(lǜ)。2022年4月，央行指导利率自(zì)律机(jī)制(zhì)建(jiàn)立了(le)存款利率市场化调整机制，自律机(jī)制成员银行(xíng)参考以10年期国债收益率为代表(biǎo)的债券市场利(lì)率(lǜ)和以1年期LPR为(wèi)代表的贷款市场利率，合理调整存(cún)款利率水平。

　　随后，国有大行(xíng)去(qù)年9月下调存(cún)款(kuǎn)利率，中(zhōng)小银行陆续(xù)跟进(jìn)下调(diào)存(cún)款利率。今(jīn)年4月(yuè)市场利率定(dìng)价自律机制发布《合格审慎评(píng)估实施办法(fǎ)（2023年修订(dìng)版(bǎn)）》，在相关指标(biāo)中引入了存款定价(jià)惩罚(fá)措(cuò)施。而此前4月部分中(zhōng)小银行、农商(shāng)行存(cún)款利率(lǜ)下调，5月5日(rì)浙商(shāng)、渤海、恒丰三(sān)家股(gǔ)份(fèn)行挂牌利率下调，均是在利率市(shì)场化改革推进背景下，银行出(chū)于自(zì)身经营考虑的自发(fā)行(xíng)为。

　　邹(zōu)德(dé)立：银(yín)行(xíng)近年(nián)息差不(bù)断(duàn)下行(xíng)。在资产端定价压力较大且存款持续(xù)高增的情况下，压降存款(kuǎn)成本成为改善息(xī)差的重要(yào)手(shǒu)段(duàn)。此外，2023年以来银行贷款向企业固定(dìng)资(zī)产投资传(chuán)导较弱，下(xià)调协定存款及通知(zhī)存款自律(lǜ)上限有利于对公(gōng)客户留(liú)存的(de)活期资金投向实体经济。

　　陈(chén)钟闻：首先，近年来市场利率整(zhěng)体(tǐ)下行，实体(tǐ)经(jīng)济综合融资成本不(bù)断下降(jiàng)，银行资(zī)产(chǎn)端收益下降较为(wèi)明显；第二，银行整体净息(xī)差(chà)持(chí)续(xù)走低，银(yín)行利(lì)润空间压缩明显；第三，企业和居民风(fēng)险偏好大幅下降导致存款增长(zhǎng)比较明显(xiǎn)，存(cún)款市场供需(xū)关系发生了(le)变化，降低了(le)银行高吸揽储的必要性；第四，协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)和通知(zhī)存(cún)款介(jiè)于活期与定(dìng)期(qī)存款(kuǎn)之间，自2022年(nián)存款自(zì)律(lǜ)机制对于活期(qī)存(cún)款与(yǔ)定期存(cún)款利率进行了(le)几(jǐ)轮调整，本次将(jiāng)协(xié)定(dìng)存款与(yǔ)通(tōng)知存款自律上限(xiàn)下调(diào)也是要将存款(kuǎn)产品线的调整(zhěng)进(jìn)行统一，全(quán)面缓解(jiě)银行(xíng)负债压(yā)力。

　　综合各项(xiàng)因素(sù)，银行(xíng)从自身经(jīng)营情况考(kǎo)虑，顺(shùn)应市(shì)场(chǎng)趋势，通过自律机制协调调降负债成本，有利于提升银行放贷意愿，抑(yì)制资金脱实向虚，更好(hǎo)的落实央(yāng)行宽信用的政策(cè)贯彻(chè)落实。

　　平(píng)安基金：中国的存款利(lì)率(lǜ)管控为上限管(guǎn)控，贷款利率则为下限(xiàn)管控，近年来贷款利(lì)率下限管控彻底取消。存款利(lì)率定价(jià)方式的改变也拉(lā)开(kāi)序幕，2022年4月利率自律机制建立以(yǐ)来，4月和(hé)9月经历了两(liǎng)轮大(dà)规模存款利(lì)率(lǜ)下降，主要(yào)是大行和股份行(xíng)参与，今年以来(lái)的(de)调整更多是延(yán)续去年9月这一(yī)轮存款利率下调，中小(xiǎo)银行补充下调(diào)。

　　另外，考评制度(dù)由原来的激励为主引入(rù)惩(chéng)罚(fá)措施(shī)，加速了中小(xiǎo)银(yín)行存款利(lì)率补降的进度。就(jiù)今年的经济背景(jǐng)而言，疫后脉冲式复苏(sū)后经济(jì)边际(jì)走弱(ruò)，经济修复存在波(bō)折。目前居(jū)民超额储(chǔ)蓄高增(zēng)，实体融资需求有限，银行存款增加，降低存款利(lì)率可以引导(dǎo)减(jiǎn)少信贷套利，助力(lì)经济增长。从银行的角度(dù)，净息差(chà)不断压缩，银行经营(yíng)压力增大，调整(zhěng)存(cún)款成本(běn)成为(wèi)改善息差的重(zhòng)要手段。

　　光大(dà)保德信基金：下(xià)调协定存款及通(tōng)知存款自律上限，主(zhǔ)要影响对公(gōng)客(kè)户在商(shāng)业银行的活期类存款(kuǎn)收益，延续近期(qī)银(yín)行存款利(lì)率调降的趋势(shì)。

　　一方面，有助于缓解商业银行净息差收窄趋势，特别是中小(xiǎo)行高息揽储的(de)成(chéng)本压力(lì)；另一方面，有利于(yú)引导(dǎo)超额储蓄向消(xiāo)费投(tóu)资转(zhuǎn)化，符合(hé)“不搞大(dà)水漫灌”、“盘活存(cún)量资金(jīn)”的定(dìng)位。

　　德邦基(jī)金(jīn)：存款利率机制创设以来，两(liǎng)轮利率调降都集中在活期和定期存款，实际上忽略(lüè)了这些(xiē)介于活期和定期(qī)存款(kuǎn)之(zhī)间的存款(kuǎn)的利率调(diào)整，当下有(yǒu)必要(yào)一次性调整通知存(cún)款和协定存款利率上限，保(bǎo)证(zhèng)存款利率下调的(de)有效(xiào)性。银行一季度净(jìng)息差水平(píng)均创历(lì)史新低，上(shàng)市银行整体净息(xī)差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因(yīn)此通过(guò)存(cún)款利率下调可以有效降低银(yín)行负债成本(běn)，增厚(hòu)息差，缓解银行经营压力。

　　存款利率(lǜ)下行仍是(shì)大势所(suǒ)趋

　　中(zhōng)国基(jī)金报(bào)：今年“降息潮(cháo)”迭起，这(zhè)是(shì)未来大趋势吗(ma)？

　　邹德立：对(duì)于4月份社融数(shù)据，居民贷款偏弱之外，企业贷(dài)款也在边际转弱，但企业中长(zhǎng)期贷款同比多增幅度较大。在这种背景下(xià)，MLF利率是否下调，还要进一步观察5-6月信贷情况。对于存款(kuǎn)利率，2023年银行息差压(yā)力增大，控制(zhì)存款成本成为当务之急(jí)。中(zhōng)小(xiǎo)银行或有(yǒu)动力持续(xù)主动下调存款利率。长期来看，存(cún)款利率(lǜ)下行(xíng)仍(réng)是大势所趋(qū)。因(yīn)此银(yín)行降(jiàng)息潮可能仍聚(jù)焦于存款利率下(xià)调。

　　此外，广(guǎng)义上的降息潮(cháo)不仅仅集中(zhōng)在银行领域(yù)。以地方债(zhài)为(wèi)例(lì)，2022年后广东(dōng)、上海、深(shēn)圳、江(jiāng)苏、浙江等发达地区(qū)地方(fāng)债发行利(lì)差降(jiàng)至10Bp，未来(lái)仍可(kě)能下(xià)降(jiàng)至5Bp。同理，对于资质较好(hǎo)的发债主体，其信(xìn)用债收益率仍有下行趋(qū)势和空(kōng)间。

　　陈钟(zhōng)闻：首先(xiān)，利率的方向(xiàng)仍是由实(shí)体(tǐ)经济资金供(gōng)需决定(dìng)的，而央行(xíng)的政策利率、基准利率在一(yī)方面要合(hé)适顺应市场(chǎng)环境，一方面(miàn)也(yě)代表着政策意愿强调(diào)信号意义的作(zuò)用。今(jīn)年是真正疫后(hòu)复苏的第一(yī)年，我们仍面临内生动力不强需求不(bù)足(zú)的情(qíng)况，央行已经通过降准以及结构性货(huò)币(bì)政策等多项(xiàng)举措给(gěi)予了(le)实体经济所需的(de)一定的资金投放支(zhī)持(chí)，有效降低了实体(tǐ)综合融(róng)资(zī)成本(běn)，后续需(xū)要(yào)财政政策产业政(zhèng)策(cè)等(děng)配套(tào)政策继续激活内生动(dòng)力扭转预期。

　　当前央(yāng)行需要观察跟踪经(jīng)济(jì)运行情况，短(duǎn)期(qī)调整政策利率(lǜ)的概率不大，但仍会维持资金合(hé)理充裕(yù)的环境，故从(cóng)银行资产端的角度来讲，贷(dài)款利率或仍维持低位，后续是否进一(yī)步(bù)下调要看实体(tǐ)经济复苏的情(qíng)况(kuàng)。银行(xíng)负债端，存款基准利率(lǜ)下调(diào)的概率不大，而存款利率上限的调整空间(jiān)仍(réng)存在，而是(shì)否进一步下调(diào)要看银行自身(shēn)经营需要。

　　光大保德信基金：2022年(nián)4月，人民银(yín)行指导利率自律机(jī)制建立了存款利率市场(chǎng)化调整机制，自律机(jī)制成员银(yín)行参考以(yǐ)10年期国(guó)债(zhài)收益率为代(dài)表的债券市场利率和以(yǐ)1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理(lǐ)调整存款利率水平。在(zài)存(cún)款利率市场化调整(zhěng)机制作用下，2022年(nián)4月、2022年8月(yuè)大行分别下调存(cún)款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实(shí)施办法（2023年修(xiū)订(dìng)版）》新增存款利率市场化定价情况作为(wèi)合格审(shěn)慎评估的扣分项，引发中小(xiǎo)银行跟(gēn)随调(diào)降存(cún)款利率。我们认(rèn)为，通(tōng)过存款(kuǎn)利率(lǜ)下行，稳(wěn)定(dìng)商业银行(xíng)净息差进而(ér)保持贷款利率(lǜ)维持低位(wèi)或继续下行，最终有利于社会融(róng)资成(chéng)本下行。

　　德(dé)邦基(jī)金：从日前公布的金融数据看， M1增速回(huí)升，M2-M1略有(yǒu)收窄，需求边际(jì)弱修(xiū)复趋(qū)势或(huò)仍在(zài)。近期国债利(lì)率持续下(xià)行，银行间利率下行，叠加(jiā)银(yín)行存款定价下调(diào)，4月社融信(xìn)贷低于预期，国内降息(xī)预期被进一步(bù)强化。海外来看，全球经济进入(rù)衰退(tuì)周期(qī)，加息周(zhōu)期基本(běn)结束，后续有望逐步迎来降息高(gāo)峰。

　　平安基金：目前，我国国(guó)有大型商业银行和股份制(zhì)商业银行的定期存款(kuǎn)利率已告(gào)别“3时代”。压降存款成本仍是大势所趋。一方面(miàn)，银行仍(réng)有净息差压力，22Q4 新发放贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银(yín)行息差(chà)压力加剧明显，监管层面有动力去(qù)持续推(tuī)动(dòng)存(cún)款(kuǎn)利率下降，来保障银行合理利差范(fàn)围，增加(jiā)银行信(xìn)贷(dài)投放(fàng)的动力。

　　另一方面，居民避险需求仍在，存款(kuǎn)持续高增，在揽(lǎn)储压力不大(dà)的基础上(shàng)，银行自身也(yě)有动力去下调(diào)存(cún)款定价(jià)来保障利差。

　　缓(huǎn)解(jiě)银(yín)行负(fù)债及经营压力(lì)

　　中国(guó)基(jī)金报(bào)：协定(dìng)存款、通(tōng)知(zhī)存(cún)款利率自律上限调整，将(jiāng)有哪(nǎ)些政策传导效果？

　　德(dé)邦基(jī)金(jīn)：一方面银行息差压(yā)力大是普遍现象，此次政策(cè)调整有望带动中小(xiǎo)银行主动跟(gēn)随下调(diào)存款利率。另(lìng)一(yī)方面(miàn)，由(yóu)于此前经济下行影响，投资(zī)者悲观预(yù)期被放大，大量(liàng)资金集(jí)中在银行存(cún)款(kuǎn)端，此次存款利率下调也(yě)有(yǒu)望带(dài)动(dòng)存(cún)款(kuǎn)资金的(de)释放，盘活市(shì)场流(liú)动性。

　　李湛：本次调(diào)降通知释(shì)放了以下信号(hào)：①减轻(qīng)银行(xíng)息差压力(lì)。本次下调将引(yǐn)导(dǎo)银行的对公(gōng)活期成本(běn)下降，存款(kuǎn)降价叠(dié)加资产端让(ràng)利压力趋缓，银行息差、盈利将合理修复(fù)，有利于(yú)增(zēng)强银行内生资本补(bǔ)充能(néng)力；②减少企业及居(jū)民的短期存款意愿(yuàn)、促(cù)进(jìn)企业投资、居(jū)民(mín)消费。

　　后续来(lái)看，本次下(xià)调对市(shì)场的(de)影(yǐng)响集中在以下两点：①规范银行的协(xié)定存款定价秩序，减少(shǎo)存款定价的无序竞争。此前，部分(fēn)中小银行(xíng)的协定(dìng)存款(kuǎn)和通知存款定价(jià)过高，会对遵守自律机制、定(dìng)价(jià)较低(dī)的银(yín)行产生揽储冲击。本次上限下调后(hòu)会普遍降低中小(xiǎo)行协定存款及通知存款利率(lǜ)，减少中小银行(xíng)间(jiān)揽储恶意竞争(zhēng)，而对股份行(xíng)及国有大(dà)行影响较小。②长(zhǎng)端利率下行(xíng)仍有空间。市场(chǎng)降(jiàng)息预期升温，但(dàn)大概率落空。

　　光大保德信基(jī)金(jīn)：下调协(xié)定存款及通(tōng)知(zhī)存款自律上限，主要影响对公客户(hù)在商业银行的(de)活(huó)期类存款收益(yì)，使得(dé)对(duì)公(gōng)客户活(huó)期存款收益向对私客户看齐，一方面有助于缓解商(shāng)业银行净息差收窄(zhǎi)趋势，另一(yī)方面有(yǒu)利于引(yǐn)导超(chāo)额储蓄(xù)向消费(fèi)投资(zī)转化。

　　邹(zōu)德立：对于(yú)银行，存(cún)款(kuǎn)利率自(zì)律上限调(diào)整降低了银行负债(zhài)成本(běn)，目(mù)前(qián)上市银行协定存(cún)款占总存(cún)款的比重在13％左右(yòu)，重新规定协定利(lì)率上限后，预计行(xíng)业资金(jīn)成本可以缓释3-4bp左右。另一方(fāng)面可以限(xiàn)制高(gāo)息揽储，规范行业竞争，特别是降低银行对公(gōng)活(huó)期存款成本压力，减轻银行负债及经营压力。此外，银(yín)行负债端成(chéng)本的下降使得银行(xíng)盈利能力增强，进一步打开了资产端收(shōu)益(yì)率(lǜ)下行的空(kōng)间，或(huò)带动债券收(shōu)益(yì)率不断下(xià)行。

　　并(bìng)非降息的确定性信(xìn)号

　　中国基(jī)金报(bào)：未来存款利率是否(fǒu)还有进一(yī)步下降的空(kōng)间？对股(gǔ)债(zhài)市场有何影响？

　　光大保(bǎo)德信基金：近(jìn)年来，贷款和存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)的非对称下行使得商业银行净息差已逼(bī)近1.8％的监(jiān)管下限，经营压力倒逼存(cún)款利率有进一步调(diào)降的预(yù)期(qī)。一方面，为(wèi)支(zhī)持实体经济，政策导向(xiàng)下贷款加权平(píng)均利率创有(yǒu)统计以来新低，202哆瑞咪发嗦啦西哆8个音怎么写 - 手机爱问，哆瑞咪发嗦啦西哆8个音怎么读2年12月金融(róng)机构人民币(bì)贷款加权平均利率(lǜ)较2020年初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各(gè)行在存款市场上的(de)竞争类(lèi)似“非零和博弈”，“存款立行”和(hé)存款市场份(fèn)额考核压力使得(dé)各行下调存款利率动力不足，同(tóng)样2020年(nián)以(yǐ)来上市银行存量存(cún)款平均成本率基(jī)本持平(píng)。贷款和存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)的非对称下行作用下(xià)，2022年12月商业银(yín)行净息差缩小至1.91％，已(yǐ)经(jīng)逼近《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》规定的合格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于降低(dī)全社(shè)会无风险收益率，利多永续经营(yíng)性质的票息资产，比如利率(lǜ)债、稳定(dìng)股(gǔ)息率的央企等。

　　邹德立：存款(kuǎn)利率仍然有下降的趋势(shì)和空(kōng)间。从(cóng)银行角度，2018年以来由于(yú)存款定期化，活(huó)期存款占比明(míng)显(xiǎn)下降，存(cún)款(kuǎn)付(fù)息率有(yǒu)所抬(tái)升，与此同时，贷款收益率大(dà)幅下(xià)行(xíng)，大幅加剧了银行息(xī)差压力(lì)，这使得控制存款(kuǎn)成(chéng)本(běn)尤为重要。

　　此外，从(cóng)政(zhèng)策角(jiǎo)度，居民超额储蓄高增、企业存款提升、消费复苏较慢，监管层面有动力去持续推动存(cún)款利率(lǜ)下(xià)降，促(cù)进存款流向消费和实际(jì)投资。短期看，存款利率下调带动(dòng)流动性(xìng)继(jì)续进入债市，中(zhōng)短(duǎn)期(qī)利率，特(tè)别(bié)是中短(duǎn)期信(xìn)用债利率仍有(yǒu)下(xià)行空(kōng)间。如果经济复苏较强，流动(dòng)性(xìng)也(yě)有可能(néng)进入股市，利(lì)好权(quán)益资(zī)产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏，进一(yī)步降低(dī)贷(dài)款(kuǎn)利率的紧迫性不高。但银行普(pǔ)遍以(yǐ)量补价，使(shǐ)得贷款价(jià)格战激烈，贷款(kuǎn)利(lì)率很(hěn)难上(shàng)行。考(kǎo)虑到存量贷款重定价(jià)等影响(xiǎng)，2023年银行息差压力(lì)增(zēng)大，中小银行或有动力主动(dòng)跟进下(xià)调存款利率(lǜ)。长期来看(kàn)，有望带动(dòng)存款利率整体下(xià)行。现(xiàn)实中，存(cún)款利率降低有(yǒu)助(zhù)于(yú)压低(dī)全(quán)社会利(lì)率水(shuǐ)平，利好债券，同时股票市(shì)场(chǎng)中，对流动(dòng)性(xìng)敏感的(de)股票也(yě)将(jiāng)因(yīn)此受(shòu)益。

　　李湛：从本次降息(xī)释放的信号(hào)来看，是否意味着(zhe)货币政(zhèng)策进一步宽松？货币(bì)政(zhèng)策充裕(yù)延(yán)续，但解读(dú)为边际再宽松为时尚(shàng)早。2022年四季度(dù)货(huò)币政策执行报告以及2023年一(yī)季度货(huò)政例会均表明(míng)当前货币政策基(jī)调未变，“精准有力(lì)”仍是第(dì)一要求，而在此基础上强调“着力(lì)支持扩(kuò)大(dà)内(nèi)需，为实体经(jīng)济(jì)提供更有力支持”。

　　本次调降(jiàng)意味着(zhe)当前(qián)长端利(lì)率仍有下行空间，但这一调降是(shì)针对银行协定存款及通知存款(kuǎn)利率(lǜ)自律(lǜ)上限，而非直接调降挂(guà)牌(pái)存款利率(lǜ)，存款利率下(xià)调并不等于政策利率就必须进行(xíng)对(duì)等(děng)下调(diào)，市场不(bù)应视为降息的(de)确定(dìng)性信号。

　　兼顾(gù)考量(liàng)收(shōu)益(yì)性、流动(dòng)性以(yǐ)及安全性(xìng)

　　中国基金报：当(dāng)前(qián)利率环境下(xià)，普(pǔ)通投资者(zhě)应该(gāi)如何守(shǒu)住自己的钱袋子？你(nǐ)有什么(me)建(jiàn)议？

　　邹德立(lì)：普通投(tóu)资者的投资工(gōng)具应该兼顾(gù)考量收益性(xìng)、流动性以及安全性。在存款(kuǎn)利率下降(jiàng)的背景下，短债基金以及其他固收类基金在具一定流动性(xìng)的同时，相(xiāng)较活期存款(kuǎn)和相当部分的银行理财产品，具有一定(dìng)的超额收益，是风险偏好较低和风(fēng)险偏(piān)好适(shì)中投资者的合适投(tóu)资工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市场利(lì)率整体下行，4月以来(lái)下行加速，当前无论从绝对利率水平(píng)还是从信用利差，都回到了较低历史分位数水平，虽然债市多头环境仍未改变，但一致(zhì)预期导致(zhì)行情走的比较迅速，市场进一步盈利(lì)空间被压缩(suō)，若看(kàn)不到央行货(huò)币(bì)政(zhèng)策增(zēng)量(liàng)政策，后(hòu)续或进入震荡环境，而存量博弈(yì)交易下也可能会放大市场波动。

　　对于普(pǔ)通投资者来说(shuō)，在这(zhè)样的环境下尽量(liàng)选择防(fáng)守类(lèi)型的产品(pǐn)，规避市场(chǎng)波动，例(lì)如货币基金，而短债基金(jīn)中要(yào)选(xuǎn)择(zé)久期(qī)短(duǎn)流动性好、历史回撤控制好(hǎo)的产(chǎn)品(pǐn)。

　　德邦基(jī)金：随着(zhe)经济高(gāo)频数据的(de)弱化趋势显现(xiàn)，且(qiě)4月底政治局(jú)会议从疫(yì)情后(hòu)稳(wěn)增长转(zhuǎn)向中长期调(diào)结构，政策发力预期下降，市场对经济的“弱复苏”预(yù)期(qī)进一步强化(huà)，因此股票市场也进入到“休整(zhěng)期”。在市(shì)场震荡休整期，高股息策略往往跑赢市场。因此在(zài)当前(qián)环境下，建议关(guān)注(zhù)行业估(gū)值水平较低(dī)，高股息(xī)的个股(gǔ)。

　　平(píng)安基金(jīn)：目(mù)前面临低(dī)利率环境(jìng)，需要我们识别金融陷阱，抵(dǐ)挡住金融陷阱的诱惑，比如(rú)面对收益率高达20％且(qiě)能保(bǎo)本的所谓理财产品。对普(pǔ)通投(tóu)资者而言，如果(guǒ)不具备相(xiāng)关专业(yè)知识，可以选择把投资理财交给少数专业的人来做，让(ràng)优秀的基金经理管(guǎn)理自(zì)己的钱袋子。具(jù)备(bèi)一定(dìng)投(tóu)资能力(lì)和(hé)风控(kòng)能(néng)力的人士可通过(guò)理财和(hé)投资试图跑(pǎo)赢通胀，但前提(tí)条件是做好(hǎo)风控，选择适合(hé)自己风险偏好的方向(xiàng)和(hé)标的。

　　光大保德信基(jī)金：随着(zhe)存款利率(lǜ)下行(xíng)，普(pǔ)通投资者储(chǔ)蓄收益(yì)下降(jiàng)，为保持资金保值增值，投资者在评估自(zì)身风险承(chéng)受能(néng)力后可适当考虑公募货币基(jī)金、公募(mù)中(zhōng)短债基金、商业(yè)银行现金管理类产品等风险等(děng)级较低、支取相对(duì)灵活的(de)产品。

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