当前，市场(chǎng)投资(zī)者正在担忧，眼下美(měi)国(guó)政府的债务(wù)上限僵(jiāng)局正朝着更(gèng)危险的方(fāng)向升级。

　　当地时间(jiān)5月9日，美国众(zhòng)议院议长凯文·麦(mài)卡(kǎ)锡在白宫就债(zhài)务上限问题与总统拜登举行(xíng)会(huì)议后(hòu)表示，这次会见并未就(jiù)解决债务上限问题达成任何有益意见，自己和国会(huì)其他几位(wèi)党团领袖(xiù)将于(yú)12日再次与(yǔ)总统(tǒng)拜登会(huì)面(miàn)。

　　据路透社消息，当(dāng)地时间周(zhōu)二，美国总统拜登在(zài)白(bái)宫与国会众议院议长、共和党人麦(mài)卡锡进行谈判(pàn)，试(shì)图打破两党(dǎng)围绕美国(guó)31.4万亿(yì)美元债务(wù)上限问题长(zhǎng)达三个(gè)月的(de)僵局，避免在5月底之前发生严(yán)重违约。

　　报道称(chēng)，美国参议院(yuàn)多数党领袖、民主党人查克·舒默、参议院共和党领袖米(mǐ)奇·麦康奈(nài)尔、众议(yì)院民主党领袖哈基姆杰(jié)·弗(fú)里斯也将参加此次会谈。

　　之前市场预(yù)期，拜(bài)登与(yǔ)麦卡锡的(de)此次谈判达成协议的可能性不(bù)大，因此，在谈(tán)判前一(yī)日，麦康(kāng)奈(nài)尔称，在美国灾(zāi)难性(xìng)违约(yuē)迫在眉睫之际，他不会(huì)在债务上(shàng)限问题上打(dǎ)破党派僵局，去帮助(zhù)总统(tǒng)拜登。这番(fān)言论(lùn)无(wú)疑给(gěi)此次谈判泼了(le)一盆冷水(shuǐ)。

　　今年1月19日，美(měi)国债务总额超过债务上限。美(měi)国财政部次日启(qǐ)动非常规举措维持政府运(yùn)营，避免(miǎn)出现债务违约。然而，使用非常规(guī)措(cuò)施只能帮助(zhù)财政部暂时性地继续借款。

　　上(shàng)周(zhōu)，美国(guó)财政部长耶(yé)伦在致信国会领袖(xiù)时发出了债务违约可(kě)能期(qī)限的(de)警告，称(chēng)财(cái)政部的最佳估计(jì)是(shì)，若国(guó)会未能提高债务上限或暂(zàn)停上限，到6月初，财政(zhèng)部将无法(fǎ)继(jì)续履(lǚ)行政府的所有义务(wù)，最(zuì)早(zǎo)可能在6月1日。

　　上月末，共(gòng)和(hé)党的债务上限问题相关议案在众议院(yuàn)以微弱优势得(dé)到通(tōng)过。议(yì)案提出，到明(míng)年3月(yuè)31日(rì)前(qián)，暂停债务上限(xiàn)的(de)限制，若两党能(néng)在这一时限之(zhī)前同意把债务上限再提高1.5万亿美元(yuán)，则(zé)暂停时(shí)限作(zuò)废(fèi)，但提高上限(xiàn)需要(yào)满足多(duō)种削减(jiǎn)开支的条(tiáo)件，共(gòng)和(hé)党预计未来十年内(nèi)将合计削(xuē)减4.5万亿美元政府(fǔ)开支。

　　但(dàn)白宫在议案通过(guò)后很快表示，这一将削减支出和提高债(zhài)务上限捆绑的(de)议案没机会成(chéng)为立法(fǎ)。

　　上周日，耶伦再次警告，6月1日政府将耗尽现金，如国会不提高债务上限(xiàn)，可能(néng)爆发一场“宪(xiàn)法危(wēi)机”，引发金(jīn)融(róng)和经济崩溃。

　　美国(guó)监(jiān)管机构罕(hǎn)见“认错(cuò)”

　　针对(duì)美国银行业(yè)危(wēi)机，美国(guó)监(jiān)管机构的第(dì)一份(fèn)“认错”报告(gào)披(pī)露(lù)。

　　当地时间5月(yuè)8日，加州金融保护与(yǔ)创新(xīn)部（DFPI）发布报告承认，未能在硅谷银行倒闭之前向该(gāi)行领导层施(shī)压，要求其尽快解决已(yǐ)知问题。

　　DFPI在报(bào)告中批评称，监管反应迟钝，未能及时排查隐患(huàn)，没(méi)有及时注意到第(dì)一共和(hé)银(yín)行、硅(guī)谷银(yín)行(xíng)在疫情期间发展过(guò)快(kuài)，吸(xī)收了数千亿(yì)美元(yuán)的(de)存(cún)款。同时(shí)，其工作人员也没有意(yì)识到银(yín)行过快扩张所带来的风险。报告(gào)表(biǎo)示，银行(xíng)“在纠(jiū)正监(jiān)管(guǎn)机(jī)构(gòu)已发现的缺陷方(fāng)面(miàn)行动迟缓，监管机构(gòu)也没有采(cǎi)取足够措施去尽快解决问题(tí)”。

　　需要(yào)指(zhǐ)出的是(shì)，美国银行业的(de)这一场危机风暴(bào)中，加州是名副(fù)其实的“震中”。除硅(guī)谷银行(xíng)以外，刚刚宣告倒闭的第(dì)一共(gòng)和银行也(yě)位于加州旧金山。此(cǐ)外，近期(qī)同样遭遇(yù)严重冲击、股(gǔ)价暴跌的西太平洋合众银(yín)行也位于加州洛(luò)杉矶。

　　根据DFPI最新发布的报告，在对硅谷银行的监(jiān)管工(gōng)作中，DFPI发(fā)挥着辅(fǔ)助作用，而旧(jiù)金山联邦储备银行承担(dān)主要(yào)监督责任，后者未(wèi)来可能会投入更多(duō)人员进行监督。DFPI在报告中称，加州监管(guǎn)机(jī)构未来将对资产超(chāo)过500亿美元、且未纳入保(bǎo)险(xiǎn)的存款规(guī)模很(hěn)高的银行(xíng)加强审查(chá)。

　　在硅谷(gǔ)银(yín)行(xíng)破(pò)产事件中，未(wèi)纳入(rù)保(bǎo)险的存款规模较高是促(cù)成银行挤兑的关键因素之一。然而，报告指出，在过(guò)去，监管机构并未认定大量无(wú)保(bǎo)险存款一定(dìng)意(yì)味着风险增加，因为拥有大量存款的账户(hù)往往(wǎng)是由企业客户持有的(de)，这(zhè)些客(kè)户往(wǎng)往很少更换银行(xíng)。该(gāi)报告还表(biǎo)示，DFPI计划要求银行(xíng)考虑如何管理社交媒体和(hé)实时提款带来(lái)的风险(xiǎn)，这(zhè)些风险也可能加剧(jù)和(hé)加速银行(xíng)挤兑。

　　美国政府再(zài)度推迟战略(lüè)石油储备回补计划

　　5月9日(rì)周(zhōu)二，美国政府再度推迟美国战略石(shí)油储备的回补计划(huà)。

　　美国能源部周二表(biǎo)示：美(měi)国战略石油储备（SPR）仍然(rán)是(shì)世界上最大的(de)石油储备(bèi)，能(néng)源部仍然致力于以(yǐ)一种为(wèi)美国纳(nà)税人带来最大价值并保护美国(guó)经济(jì)和安全利益的方式(shì)回补SPR，同时遵守国会(huì)的授权(quán)并(bìng)进(jìn)行必(bì)要的维护——这些也是对该储备进行良(liáng)好管理的一部分。

　　美国能源部表示，除了直接采购(gòu)外，其补充SPR的方式还包括要求(qiú)一(yī)些炼油(yóu)厂退(tuì)回(huí)部分从(cóng)SPR拿到的石油，并避免“不(bù)必要销售”。

　　虽然该(gāi)部门去年通(tōng)过政(zhèng)府拨款法案取消了(le)国会授权的约1.4亿桶(tǒng)从SPR中进行的石油(yóu)销售，但过去几周，SPR持(chí)续消耗150万至200万(wàn)桶。尽管在(zài)3月底和(hé)本(běn)月(yuè)初，WTI油价一度降至72美元/桶以下，曾一度短暂符(fú)合美国政(zhèng)府制定的(de)在每(měi)桶67—72美元(yuán)/桶时购入石油回补SPR的条(tiáo)件，但今年(nián)以来多数时候(hòu)，WTI油(yóu)价依然高于美国政府设定的条件。

　　油脂板块间走势分化(huà)明(míng)显(xiǎn) 棕榈油连续多(duō)日领涨

　　五一节后，油脂上演“大逆转(zhuǎn)”，在节后开(kāi)盘一(yī)度(dù)全线跌破前低(dī)支撑后，国内三(sān)大油脂期货价格随即反转走高，增仓上行。三个交易日，豆油主力合约最高涨幅(fú)5％或372个点，棕榈油主(zhǔ)力(lì)合约最高(gāo)涨幅8.3％或558个点，菜籽油主力合约最(zuì)高涨幅7.1％或(huò)553个(gè)点。昨日，三大油脂价格(gé)集体回落，豆油率先回吐涨(zhǎng)幅，棕榈油抗跌。油脂品种间(jiān)走势有(yǒu)明(míng)显(xiǎn)分(fēn)化，从板块内强弱表(biǎo)现上来看，棕榈油明显(xiǎn)强于菜油和豆油(yóu)。

　　期货日报记(jì)者了解到，此轮反转过程(chéng)中，市场风格不断(duàn)变化，领涨品(pǐn)种从豆油切换到棕(zōng)榈油，领涨月份从主力转(zhuǎn)换到近(jìn)月，反映了市(shì)场交易逻辑(jí)改变。

　　据(jù)光大(dà)期(qī)货分析师侯雪玲(líng)介绍，五一(yī)餐饮(yǐn)业火(huǒ)爆，美团预(yù)测(cè)五一堂食(shí)订(dìng)座(zuò)率同比2019年增长205％，市场对油脂消费预期(qī)乐观，确认了(le)油脂大消费基调，且认(rèn)为节后油脂将(jiāng)迎来补库需求。“因海关对大豆检验要(yào)求增加、检验频度(dù)增加，大豆通过慢，供应压力后移(yí)，市场担忧豆(dòu)油产量或不(bù)及预期(qī)，豆油(yóu)累(lèi)库放慢(màn)甚(shèn)至去(qù)库。”侯雪玲表示，但随(suí)后咨询机构数据显示大豆压(yā)榨(zhà)保持较高(gāo)水平(píng)，豆(dòu)油库存加(jiā)速攀升，豆油紧张逻辑证(zhèng)伪。

　　“受(shòu)到(dào)需(xū)求表(biǎo)现不佳及后期(qī)大豆高到港带来的累(lèi)库趋势压制，豆油(yóu)整体一直是不温不火(huǒ)；菜油整体(tǐ)受到需(xū)求难以(yǐ)消化(huà)供给的压制，前(qián)期表(biǎo)现弱势但在加拿(ná)大题材出现后反弹(dàn)迅(xùn)猛。相比之下，棕榈油(yóu)在(zài)产地及国内持续(xù)去库的加持下，表现最为亮(liàng)眼，也(yě)是本轮(lún)油脂上涨的(de英红九号是名茶吗，英九红茶叶价格一览表)领头羊。”中信(xìn)建投期货分析(xī)师(shī)石丽红表示，此次油脂反弹较为凌厉，棕榈油连(lián)续几日出现3％以上的涨幅，一点都不拖泥(ní)带水，一定程度反应了前(qián)期(qī)超(chāo)跌后的市场心(xīn)态。

　　记者了解到(dào)，本轮(lún)反弹中连棕领涨，主(zhǔ)要源于(yú)马棕4月(yuè)供需(xū)数据偏紧的(de)预(yù)期。

　　上周五主(zhǔ)要机构公(gōng)布的数据显示，马棕(zōng)4月产量不及预期(qī)，马棕4月库存环比(bǐ)可能大幅下降，进一步支撑了马(mǎ)棕及连棕盘面的反弹。

　　据新湖(hú)期货分(fēn)析师陈(chén)燕杰介绍，4月马棕出口环比显著下(xià)降19％—20％，主因(yīn)国际棕榈油(yóu)近期的价(jià)格优势(shì)相比豆(dòu)油(yóu)及葵油大(dà)幅(fú)缩窄，导致国际需求(qiú)减弱。

　　“前几日彭(péng)博、路透预(yù)估4月(yuè)马棕产量(liàng)130万吨(dūn)，环(huán)比(bǐ)几乎持平。出口(kǒu)预估120万吨，环比(bǐ)减(jiǎn)少19％。库(kù)存预估(gū)151万(wàn)—153万吨，相比3月库(kù)存(cún)167万吨下降比较明显。但上周五到周(zhōu)一，大华(huá)继显及(jí)MPOA给出的4月全月产量环比(bǐ)减幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕(yàn)杰表示，若产量(liàng)预期兑现，4月马棕(zōng)库存或仅140多万吨，已(yǐ)经是历史极低库存(cún)水平(píng)，库存环比减幅可能(néng)15％左右。

　　“4月马棕产(chǎn)量偏(piān)低(dī)主要(yào)在于(yú)当月(yuè)假(jiǎ)期(qī)较(jiào)多(duō)，工作日偏少。因马来种植园的印尼工人要返乡庆祝开斋节(jié)，通常开斋节当月(yuè)马棕产量环比(bǐ)数据有偏低倾向。今年印尼(ní)开斋节假(jiǎ)期从4月19—25日，且随后是国际(jì)劳动节假期，预计因此印尼工人返乡偏慢(màn)导致当月产量环比降幅较往年更大。”陈燕杰说。

　　在业(yè)内人士看(kàn)来，三个(gè)品种表现(xiàn)强弱与各自的国(guó)内外(wài)供需、消息面有直接关(guān)系(xì)，阶(jiē)段性(xìng)的宏(hóng)观企稳及情(qíng)绪修复(fù)也(yě)是此轮油脂反弹的重要前提。

　　“外围市场尤其(qí)是美国经济衰退(tuì)及(jí)风险事(shì)件的(de)担(dān)忧情绪缓和，令原(yuán)油及国内商品短期偏强(qiáng)，是国(guó)内油脂反弹(dàn)的(de)重要环境(jìng)因素(sù)。”陈燕杰表示，上(shàng)周五晚间公布(bù)的美(měi)国非农就业等数据全面超预(yù)期。此(cǐ)外，耶伦也(yě)在敦(dūn)促国会提高(gāo)联邦债(zhài)务上限。这些(xiē)消(xiāo)息，从边际上缓(huǎn)解了(le)因美国银(yín)行业危机、债务上限到期、短(duǎn)期(qī)较(jiào)差经济数据带来的美国经济低迷及衰退担忧，国(guó)际原油随之(zhī)止跌回升。

　　陈燕杰认为，综合(hé)宏(hóng)观(guān)环境（欧(ōu)美经济衰退预期(qī)、美国银行业危机、美国债务上(shàng)限等），考虑巴西大豆卖压(yā)有(yǒu)所减轻但仍将持续、美豆新作目(mù)英红九号是名茶吗，英九红茶叶价格一览表前播种(zhǒng)顺利、棕榈油产地处于季节(jié)性(xìng)增产季、欧洲新菜籽上市等因素，油脂本轮可(kě)定义为反弹。

　　上涨根基(jī)不牢 业内(nèi)人士不(bù)看好油脂(zhī)反弹的(de)持续性

　　值(zhí)得注意的是(shì)，当前，因宏观和基(jī)本面(miàn)的(de)压制依然存在(zài)，受访人士对油脂此英红九号是名茶吗，英九红茶叶价格一览表轮反弹的持续性并(bìng)不(bù)乐观。

　　“从基(jī)本面来看，在油(yóu)脂供应改善倾向较强的背景下，我们预(yù)期油脂很难具(jù)备持(chí)续的上(shàng)行基础(chǔ)，此轮(lún)超(chāo)跌反弹或难持续(xù)太久。”石(shí)丽红表示。

　　在侯(hóu)雪玲看来，国内油(yóu)脂需求好(hǎo)于2022年，但不及(jí)2021年(nián)，且5—6月是消费(fèi)淡(dàn)季(jì)，市场(chǎng)对于需求不宜过(guò)分乐(lè)观。而从(cóng)时(shí)间节点上来看(kàn)，油脂整体也将进(jìn)入增库周(zhōu)期(qī)，在业内人(rén)士看来，进入增库(kù)周期已是事(shì)实，这也将(jiāng)抑(yì)制油(yóu)脂反(fǎn)弹空间。

　　对此(cǐ)，陈燕杰表示(shì)，从国际棕榈油产地(dì)看，目前是(shì)季(jì)节性增产(chǎn)季，中期产地库存趋向回升。但当前马棕库(kù)存很低，马棕供(gōng)需转为充裕预(yù)计还需要几个月的时间。

　　“产(chǎn)地(dì)棕(zōng)榈油连续几个月的去库是建立在1—4月产量偏低(dī)的基础上，但在倒挂的豆棕价(jià)差及主需(xū)求国高(gāo)库存(cún)带来的并(bìng)不算好的出口前(qián)景下，后续产地库存(cún)累库倾向较强。”石丽(lì)红表示。

　　记者了(le)解到，1—2月为棕榈(lǘ)油(yóu)传统低(dī)产期，3月马来西(xī)亚出(chū)现洪涝(lào)，4月下旬则有开斋节的(de)扰乱，过去几个(gè)月马棕产量表(biǎo)现不佳导致了棕(zōng)榈油的连续(xù)去库。然而，开(kāi)斋节后(hòu)棕榈(lǘ)油(yóu)一(yī)般有(yǒu)着超(chāo)于(yú)正常季节性的产量表现。

　　“鉴(jiàn)于开斋节处于4月下旬，预(yù)计马棕(zōng)5月全月(yuè)的(de)产量环比增幅(fú)可能还会更高，这预计(jì)将为(wèi)马来(lái)西亚带来显(xiǎn)著(zhù)的累(lèi)库压力，不利于产地报价及(jí)棕榈油期价的(de)持续上行。”石(shí)丽红称。

　　同样，在(zài)侯(hóu)雪玲看来，国内未来两个月油脂市场累(lèi)库为(wèi)主，大(dà)豆(dòu)检验只影响(xiǎng)大豆供给的节奏但不会消化供应压(yā)力，根(gēn)据(jù)船期初步推(tuī)算，5—6月国内大豆月(yuè)均(jūn)到港950万吨、油菜籽(zǐ)月(yuè)均到港50多万(wàn)吨、油脂直(zhí)接(jiē)进口月均30多万吨，那么油脂单月供(gōng)应在230万吨以上，超过了2021年5—6月220万吨平均(jūn)消(xiāo)费量。

　　“从国内(nèi)油脂(zhī)库存走势来(lái)看(kàn)，国内(nèi)菜油库存从年初以来早就已经(jīng)进入累库状(zhuàng)态。截至5月(yuè)5日，华东菜(cài)油库存34.75万吨，周比增19％，同比增75％。随着巴西大豆到港带来压(yā)榨整(zhěng)体(tǐ)回升，豆油的累库趋(qū)势也已经比较明显(xiǎn)，截(jié)至5月(yuè)5日，国内豆油商业库(kù)存78.99万吨，虽(suī)同比(bǐ)下滑，但周比(bǐ)增近10％，已连续(xù)三周累库(kù)。后(hòu)期从(cóng)库存季节性角度来看(kàn)，整(zhěng)体(tǐ)累库倾向也较(jiào)为(wèi)明显。”石丽红表示(shì)，目前唯一(yī)呈现库(kù)存下滑的油(yóu)脂(zhī)是近月进口不(bù)太(tài)足的棕榈油(yóu)，但产(chǎn)地(dì)棕榈油有望在开(kāi)斋节后开启累(lèi)库，带来远月(yuè)棕(zōng)榈油进口利润改善及新增(zēng)买船(chuán)。

　　在陈燕杰看来，增库(kù)确实会限制油脂反弹空间，但(dàn)国内油脂油料(liào)多数进口为主，成本端原料的供需及(jí)价(jià)格的变(biàn)化对油脂行情的影响(xiǎng)要(yào)更大一些。后(hòu)期，市场需关注巴西大豆(dòu)贴水是否进一步反弹，美豆新作面积(jī)预期，国际棕榈(lǘ)油产地累库情(qíng)况(kuàng)及国际菜(cài)油(yóu)葵油价格变化。

　　此外，值得关注的是，宏观(guān)风险并(bìng)没(méi)有(yǒu)完全消散，全球经济预期、美高利(lì)息对大(dà)宗商品需求(qiú)传导等影响或更大。

　　“在宏观风险(xiǎn)尚未(wèi)释放(fàng)完全，市(shì)场随(suí)时(shí)可(kě)能重(zhòng)新聚焦宏观风险(xiǎn)，且油脂整体供应改善的背景下，油脂并(bìng)不(bù)具备持续性反弹的基(jī)础，后期涨势(shì)预计放缓。”石丽红称。

　　基于以(yǐ)上(shàng)判断，业(yè)内(nèi)人士不看好油脂反弹的持续性(xìng)和高度。在侯雪玲看来，每(měi)次反弹(dàn)乏力(lì)都是空单(dān)入场(chǎng)机(jī)会(huì)，合约上建(jiàn)议选(xuǎn)择远月合约，品种(zhǒng)中首选豆油。待供(gōng)需报告发布后(hòu)可择机(jī)考虑棕榈油空单(dān)及菜(cài)棕价差做(zuò)扩。

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