一度被称为“机(jī)构投(tóu)资者风向标”的股票(piào)ETF市场，迎(yíng)来重大变(biàn)局，个人(rén)投(tóu)资者(zhě)不仅在新发基金中占(zhàn)据(jù)主流，存量产品也超过了(le)机构投(tóu)资(zī)者占比。

　　多位业(yè)内人士对此表示，在基(jī)金(jīn)行业ETF投教工(gōng)作(zuò)成效显著，ETF交易工具优势被投资者逐渐认知，以及投资热点轮动加快(kuài)、主题(tí)和(hé)行业ETF跟踪效率较高等背景(j传颂和传诵是什么意思区别，传颂和传诵的意思ǐng)下，国内(nèi)资(zī)本市场(chǎng)正在经历(lì)股民转(zhuǎn)基民，由“投个股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变(biàn)。长期来看，个人在股票ETF占比抬升，有利于(yú)投资者分散风险，提高市场交易活跃(yuè)度，长远可提(tí)高A股市(shì)场(chǎng)稳定(dìng)性(xìng)。

　　新发权益ETF个人(rén)占比84％

　　个(gè)人投资(zī)者(zhě)成为(wèi)“主力军”

　　Wind数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，截至5月13日，今(jīn)年新成立的37只(zhǐ)股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上(shàng)市前一周披露的个人投(tóu)资者平均占比83.9％，个人(rén)投资者(zhě)俨(yǎn)然成为新发权益(yì)ETF的主力(lì)军。

　　而(ér)从(cóng)全市场数据(jù)看，2022年(nián)个人投资者比例(lì)为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分点，但仍然在股(gǔ)票ETF市(shì)场占比超过了(le)机(jī)构资(zī)金(jīn)。

　　针对个人投(tóu)资者占比的变(biàn)化(huà)，华泰柏瑞指数(shù)投(tóu)资部总监助理、基金(jīn)经理李沐(mù)阳表示，2018年以前，权益类ETF的规(guī)模主要集中在几大宽(kuān)基ETF，一般(bān)都是机构投资(zī)者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋(sǔn)般出现，叠加全行业指数(shù)相关业(yè)务同仁在ETF投教工作(zuò)上的(de)共同努力，ETF作为(wèi)交易工具的(de)优(yōu)势，越来越被(bèi)普通个人投资者(zhě)认知，从而(ér)使个人股票占比的(de)大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人(rén)占比较高的现象，国泰基金也(yě)分析，今年(nián)以来A股市场持续回暖，投资者情绪比较积极，新发(fā)产品募资环境比较好，也(yě)越(yuè)来越受到(dào)个人投资者(zhě)的青睐。此外，ETF投资者大部分由股民转化而来，这些个人(rén)投资者(zhě)也认识到ETF持有(yǒu)一(yī)篮(传颂和传诵是什么意思区别，传颂和传诵的意思lán)子股票，胜率大概率更高(gāo)，相对于(yú)个(gè)股来说，也(yě)能更好(hǎo)地(dì)分散风险。

　　基煜研究也补充(chōng)道，个人投资者“买新不买旧”的理念扎(zhā)根较深，更(gèng)倾(qīng)向于(yú)交易新上市(shì)的ETF，而机构投资(zī)者对于时(shí)间成(chéng)本的把(bǎ)控较严格，在看准投资机会后，更倾向(xiàng)于(yú)去申购老产品。

　　近五年个人(rén)占比呈攀升(shēng)势(shì)头

　　个人增持(chí)宽基ETF，机(jī)构增(zēng)持行业(yè)或(huò)主题ETF

　　从近五年数据看，个人在(zài)股票ETF占比也(yě)呈(chéng)现明显的震荡(dàng)攀升势(shì)头。

　　在(zài)2018年，个人(rén)在(zài)股(gǔ)票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持(chí)有比例平均分别为36％、42％，2021年一度(dù)占比达到(dào)54.52％的高点，超过了(le)机构资金(jīn)，股票ETF作为“机构投资者风向标”成(chéng)为过去式。

　　到(dào)2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构(gòu)来看，在宽基(jī)ETF中，个(gè)人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升1.5个百(bǎi)分(fēn)点；而个人投资(zī)者占比较高的(de)行业(yè)或(huò)主(zhǔ)题ETF，同期则(zé)从(cóng)60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由于国(guó)内ETF整(zhěng)体(tǐ)仍(réng)在扩张态(tài)势中，个人(rén)投(tóu)资者在(zài)行业(yè)或主题ETF产(chǎn)品中占比下降，但绝对(duì)份额也(yě)是在增长的，这一数据更(gèng)代表了机构投资者对行业(yè)或主(zhǔ)题(tí)ETF的认可(kě)度也在(zài)不断抬升。

　　“我个(gè)人认为是(shì)ETF投教(jiào)工作在发挥作用。”李沐(mù)阳表示，在下沉调研的过(guò)程(chéng)中，我(wǒ)们(men)发现大(dà)部分投资(zī)者都会将较为低风险的宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移(yí)默化中，宽基ETF扮(bàn)演了资产组合配置中的一个重要的台阶(jiē)。

　　国泰(tài)基(jī)金也(yě)补充道，由于(yú)近(jìn)年来行业轮(lún)动加快，而(ér)宽基ETF可以帮助投资者把(bǎ)握比(bǐ)较均衡的投资机会，受(shòu)到资金(jīn)关(guān)注(zhù)。早在2018年(nián)和2022年，市场(chǎng)震荡下行，投资者的(de)风(fēng)险偏(piān)好有(yǒu)所降(jiàng)低，宽基(jī)ETF会比较(jiào)受欢迎(yíng)；而(ér)在市(shì)场(chǎng)上行时(shí)，行(xíng)业和主题异彩(cǎi)纷呈，机会(huì)又多上涨(zhǎng)空间又大，风险偏好也随之上升，所以行(xíng)业和主题ETF占比(bǐ)则会提升。

　　基煜研究也表示，近五(wǔ)年市场(chǎng)成交热情的提升带来了A股市场(chǎng)的大幅发展，个人投资者入(rù)市规模激增，而在(zài)经历了多(duō)种行情风格的锤炼后(hòu)，尤其是操作难度(dù)较高的2022年之后，投资者们对于(yú)跑(pǎo)赢基准的难度有了更清晰的认(rèn)知，而ETF能够有效的跟上基(jī)准的步(bù)伐；另一(yī)方(fāng)面，近几(jǐ)年投(tóu)资热点轮动(dòng)较快，新的投资领域带来了大量(liàng)的(de)学(xué)习(xí)成本，而ETF的投(tóu)资(zī)门槛较低，运作透明度较高(gāo)，因(yīn)而(ér)逐步(bù)获得个人投资者的(de)认(rèn)可。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，基(jī)煜研究分析，一是随着A股市(shì)场愈发(fā)成熟、有效性提升，个人投资者(zhě)对于β收益的认(rèn)知将越来越(yuè)深入，近几年可(kě)以看到更多(duō)投资(zī)者(zhě)会基于(yú)大(dà)势(shì)选择宽(kuān)基投(tóu)资(zī)工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主线较为清晰，如消费、新能源、医药等，因此行(xíng)业主题基(jī)金(jīn)ETF更容易受到追(zhuī)捧。

　　提升(shēng)交易活跃(yuè)度

　　长(zhǎng)远可提高A股市场的(de)稳定性

　　随着(zhe)个人占(zhàn)比的抬(tái)升，股票ETF市(shì)场的交(jiāo)投活跃(yuè)度也(yě)呈(chéng)现(xiàn)明显的提升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票ETF市(shì)场总成交额12.67万亿(yì)元，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内人士表示，长(zhǎng)期来看(kàn)，股票ETF市场个(gè)人(rén)占比超过机构(gòu)，有利(lì)于股民转(zhuǎn)为基民，为投资者分散风险，提升交(jiāo)易活跃(yuè)度，长远可提高A股市场的(de)稳定(dìng)性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者(zhě)大都由股民转化而来，个人投资者发现ETF快捷、透明、成本(běn)低廉且相比个(gè)股(gǔ)可以(yǐ)更好地平(píng)滑风险，也能够获得交易(yì)的参与(yǔ)感，于(yú)是更(gèng)多选择通(tōng)过ETF来参与市场。相比个(gè)股来(lái)说(shuō)，ETF的(de)风(fēng)险(xiǎn)更分散波(bō)动也更小，因此个(gè)人投资者选择ETF而非(fēi)股(gǔ)票，长远来看可提高A股市场的稳(wěn)定性。

　　“个(gè)人投资者在ETF投资(zī)上可(kě)能交易(yì)频率(lǜ)更高，也更容易受到市场消息(xī)的影(yǐng)响，这(zhè)对于我们基(jī)金管理人的持续运营和投(tóu)资者陪伴(bàn)都提出了更高(gāo)的要求。”国泰基金相关人(rén)士称。

　　“更高的个人占(zhàn)比可能(néng)会(huì)带来更活跃的(de)交易，并带来(lái)更有吸引(yǐn)力的(de)市场(chǎng)。”李沐(mù)阳(yáng)也称。

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