财联社4月28日讯（记者 吴雨其(qí)）随着公募基(jī)金2023年一季报披露(lù)完成，多位知名基金经理(lǐ)大(dà)幅调(diào)仓换股的动(dòng)向(xiàng)和投(tóu)资方向也浮出水面。

　　其中，张坤大幅加仓中国(guó)海洋(yáng)石油，刘彦春则加仓(cāng)海(hǎi)康(kāng)威视、美的集(jí)团、腾讯(xùn)控股，谢治宇布局(jú)AI板块，加仓海康(kāng)威视(shì)、晶晨股份(fèn)、中际旭(xù)创、澜起科技、中国移动、腾讯控股、赛腾股份(fèn)、星环科技-U，常处于风口浪尖的葛兰，也(yě)开(kāi)始布局人工智能，加仓同花顺、金山(shān)办公、寒武纪(jì)-U等(děng)概念股。

　　在人工智能大行(xíng)其道的首季，包(bāo)括谢(xiè)治(zhì)宇、周蔚文、葛兰(lán)等顶流开始追逐AI，另一(yī)面，一些专(zhuān)注长期成(chéng)长价值(zhí)的(de)基金经理仍(réng)坚守新能源，如曾经的(de)公募冠军刘格菘。

　　有(yǒu)人追(zhuī)逐成了风

　　2023年一季度(dù)，是(shì)人(rén)工智能的(de)盛典。面(miàn)对火出天(tiān)际的(de)AI赛道(dào)，究竟是应该与其共舞，还是不为所(suǒ)动继续(xù)坚守“初心”？

　　观察一季报的调仓换股(gǔ)，可见越来越多的基金经理选(xuǎn)择了(le)前者。“不买AI就是(shì)等死，追(zhuī)买AI可能(néng)是找(zhǎo)死(sǐ)，横竖(shù)都(dōu)是死，不如搏一把再死，也许富贵险中(zhōng)求呢”，是行(xíng)业心(xīn)态的生动写(xiě)照(zhào)。

　　光大证券统计数据也证明了这一点，公(gōng)募基金一季度大幅加仓TMT板块中的(de)计(jì)算机和通信行业(yè)。截至2023年(nián)3月31日，主动偏股基金重仓股在(zài)TMT板块配置市值4707亿元，一(yī)季度大(dà)幅提升1163亿元。

　　包括一直(zhí)深耕医(yī)疗的葛(gé)兰在内，众(zhòng)多(duō)知名基(jī)金经(jīng)理布(bù)局AI。具体来看，中欧阿(ā)尔法混(hùn)合(hé)一季度(dù)大手笔新进(jìn)中芯国际(jì)、上海电影，其中前者加仓1366.4股(gǔ)，还加(jiā)仓腾讯83.67万股。其所(suǒ)管的另一只中(zhōng)欧研究精选(xuǎn)混合一(yī)季度新(xīn)进金山(shān)办公14.37万股。此(cǐ)外，中(zhōng)欧(ōu)明睿新起点混合一季度新进中(zhōng)芯国(guó)际(jì)、同花顺，将寒武纪的(de)仓(cāng)位从0.46万(wàn)股加到28.53万(wàn)股，金山办公的仓位从0.09万股加到15万(wàn)股。

　　从上述调仓换股中(zhōng)也(yě)能看出(chū)葛兰(lán)的(de)人工智(zhì)能投资(zī)方向——从(cóng)AI上游的芯片、到算(suàn)力以及终端的应用、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛(gé)兰的操作只(zhǐ)是公募(mù)基金经理加(jiā)仓AI的一个(gè)缩(suō)影。从(cóng)各位知名基金经理调仓动向(xiàng)可以看出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚文也在一季报(bào)中也提到，随(suí)着ChatGPT的(de)横空出(chū)世，海外大模型以及(jí)相关人工智(zhì)能(néng)的产业趋(qū)势受到市场关注，并很快扩散到国内(nèi)产业界，市场聚焦(jiāo)于上游算力、传输和下游运用，在经济复苏相对温和的情景下，计算机、通(tōng)讯、传媒(méi)、电子行业受到各(gè)方(fāng)资(zī)金(jīn)的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从(cóng)十(shí)大重仓(cāng)股来看，万达电(diàn)影新入他所管理的中欧新趋(qū)势十大重仓股，中欧洞见(jiàn)一(yī)年持有则加仓了(le)立讯精密、腾讯控股等个股；中欧明睿(ruì)新常态则(zé)加仓深(shēn)信(xìn)服等。

　　再如谢治(zhì)宇，海(hǎi)康威视、澜(lán)起(qǐ)科技、中际旭创、晶晨股份等AI热股均为新晋兴(xīng)全合润重仓(cāng)股。

　　他也表示(shì)，随着ChatGPT取得了(le)突破性(xìng)的进展，由AI芯片(piàn)、服(fú)务器、光(guāng)模块(kuài)等子板块(kuài)带动的人(rén)工(gōng)智能、中字头(tóu)的“中特估”、半导体等板(bǎn)块涨幅较大，在(zài)GPT应(yīng)用端中游戏、影视等板(bǎn)块也实现较(jiào)大幅度上涨。

　　值得注意的是，此前招商(shāng)证券研报称，从历(lì)史(shǐ)上(shàng)来看，30％是(shì)主动偏股公募(mù)基(jī)金大(dà)类行业配置比(bǐ)例(lì)一个很重要的临界(jiè)值(zhí)，往往预示(shì)着某个(gè)板块进入过热阶(jiē)段。截至2023年一季度末(mò)，主动偏股公(gōng)募基金对TMT配比明显(xiǎn)提升至20.26％，但与临界值(zhí)尚(shàng)存安全距(jù)离。从这点看(kàn)，基金经理(lǐ)对于TMT来说仍(réng)称不(bù)上“抱团”一般墓地种多少棵柏树吉利，墓地一般种几棵柏树好，仍(réng)有基金(jīn)经理并未(wèi)上车。

　　有(yǒu)人(rén)守(shǒu)候成(chéng)了景

　　在“追(zhuī)风”的另一面(miàn)，仍有一部分仍坚守新(xīn)能源，也(yě)有(yǒu)一部分试(shì)图低位(wèi)捡拾新能(néng)源筹(chóu)码。

　　如曾经的公(gōng)募状(zhuàng)元刘格(gé)菘。据了解(jiě)，广发基(jī)金成长团队对新能源的钟(zhōng)爱业内闻名(míng)，最新披露(lù)的(de)一季报中也(yě)证实了他们的“坚守初心”。

　　当年(nián)的冠(guān)军基金(jīn)广发双擎升级，从其十(shí)大重仓股(gǔ)来看(kàn)，前五(wǔ)大重仓(cāng)股的占(zhàn)比均超过了8.5％，分(fēn)别是晶澳科技、阳光(guāng)电源、亿纬锂(lǐ)能、隆基绿能，圣邦股份，均属于新能源概念股。除此之外，他还仍加仓了天(tiān)合(hé)光能、荣盛石化(huà)等个股，且新晋晶科能源为十大(dà)重仓股。

　　刘(liú)格菘(sōng)在一季(jì)报表达了仍对新(xīn)能源保持信心(xīn)，“我们(men)对本产(chǎn)品重点持仓的光伏、储能、新能源车(chē)方向保持相(xiāng)对乐观，投资中相信基本面优秀和增(zēng)量价值(zhí)积(jī)累的公(gōng)司(sī)。经过调整(zhěng)，行业(yè)估值水平(píng)已在历(lì)史低位，产业链(liàn)的变化(huà)在市(shì)场定(dìng)价中未被充分认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管(guǎn)理(lǐ)的睿远成(chéng)长(zhǎng)价值混合(hé)前十大重仓股分别为中国移(yí)动、宁(níng)德(dé)时代(dài)、三安光(guāng)电(diàn)、通威股份、万(wàn)华化(huà)学、广汇能源(yuán)、东方(fāng)雨虹、立讯精密(mì)、三诺生物、新宙邦。对比去年(nián)年底该基金增持(chí)了宁德时代、通威股份、万华化学、广汇能源(yuán)、东方雨虹。值得关注的是，加仓幅(fú)度最多的是光伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)所管(guǎn)的银华心(xīn)怡混合也(yě)加仓了新能(néng)源，如晶科能(néng)源、锦浪科技、东方电缆等。他表示，“我们曾(céng)经(jīng)提到(dào)了新能(néng)源板(bǎn)块的一些(xiē)风(fēng)险点，这(zhè)些风险点在经过大半年的(de)消(xiāo)化后，在这(zhè)个估值分位以(yǐ)及股(gǔ)价位置下，我们(men)认为新能源板块(kuài)的风险(xiǎn)因(yīn)素已经充分释放，目(mù)前(qián)这个时间(jiān)段，新能源(yuán)非常具有吸(xī)引(yǐn)力。在一季度我们对于电动(dòng)车、光伏(fú)、储能(néng)、海风的(de)一些标的(de)，都增加了(le)一些仓位。”

　　对于人工智能，他(tā)认(rèn)为，“太(tài)阳底(dǐ)下没有(yǒu)新鲜事，过度的(de)热情(qíng)在某个阶段总(zǒng)会(huì)消退。”

　　实际上，许多(duō)基金经理在AI的“大(dà)风”之(zhī)下，并没有选择(zé)“押注”TMT。

　　万家基金(jīn)经理章恒在接受财联社记者采访(fǎng)时提到，他曾重点关(guān)注过(guò)TMT板块，但并不喜(xǐ)欢去(qù)追逐风口，他选择会在(zài)全市场做行业(yè)轮动(dòng)，在操作上绝对(duì)不是去捕捉每个(gè)时期的“最靓的仔”。“对(duì)于自己看好的(de)行业，你重仓押进去(qù)，不确定性(xìng)来的时候，无论是基(jī)金经理个人还是投资者，其实都是无法承受的。所(suǒ)以，任何(hé)一个行业，即(jí)使你(nǐ)再看好(hǎo)，也要控(kòng)制持有比(bǐ)例，分散风险。”他表示。

　　交银(yín)施罗(luó)德(dé)基(jī)金的王崇一季报表示暂时无法预测其兑(duì)现节奏和时间，短期(qī)内也很难在A股找到明显的受(shòu)益标的，就没有参与。不过他也认为这些股票的估(gū)值体系还在合(hé)理(lǐ)接受范围内。

　　极致行情下，AI还能(néng)“爱”吗？

　　上述分析可知(zhī)，今年一(yī)一般墓地种多少棵柏树吉利，墓地一般种几棵柏树好季(jì)度仍有不少(shǎo)基(jī)金经理重仓“押注”AI。在这种极(jí)致行情下，AI板块的未来走势将如何(hé)？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为全年市(shì)场主线的判断(duàn)，相关领(lǐng)域如AI芯片、服(fú)务器以(yǐ)及光模块等(děng)细分(fēn)赛(sài)道将(jiāng)陆(lù)续迎(yíng)来基本(běn)面的确认，中微观层面上(shàng)尚(shàng)有空(kōng)间，估值修复尚(shàng)未(wèi)结束(shù)，个(gè)股(gǔ)上是找机会的(de)格局。

　　中金公司(sī)研报指(zhǐ)出，年初至今市场对AI关注度持(chí)续高(gāo)企(qǐ)，上一(yī)轮行(xíng)情催化主要集(jí)中于大模型的突破进展；而4月以来，我们观(guān)察(chá)到各(gè)个领域的应用厂商正(zhèng)加速AI融(róng)合应用(yòng)产品的研(yán)发和发布，其中办(bàn)公场景(jǐng)进展相对较快(kuài)，我们预(yù)计5月之后将进入AI应用的加速繁荣(róng)阶段(duàn)。我(wǒ)们持续(xù)看多AI，并在应用、算力、模(mó)型三层中建议投资者优先关注(zhù)应用层投资(zī)机遇。

　　百亿私募大(dà)佬董承非(fēi)也看(kàn)好相关板块，他(tā)认为(wèi)，2011年之前是周期的时代(dài)，2011年之后是(shì)消费的时代，但未来(lái)10年(nián)，最牛的(de)资产是科技。他坦(tǎn)言，自己(jǐ)目前重仓(cāng)半(bàn)导体板块。

　　不过另一部分市场(chǎng)人士也指出(chū)，AI后(hòu)续或有波动或(huò)调整(zhěng)。

　　中(zhōng)信(xìn)建投证券策(cè)略首席分析师陈(chén)果，在(zài)A股(gǔ)二季(jì)度(dù)投资策略会上提到“今年大(dà)概率还是一(yī)个偏成长风(fēng)格占优，尤其是很(hěn)多(duō)科技股在(zài)过去几年其实没有太多(duō)的表现(xiàn)。以前我们讲茅指(zhǐ)数(shù)、宁组合，其实TMT板块有很长(zhǎng)时间没有太多表现。今年要推动(dòng)数(shù)字经(jīng)济，今年半导体周期要见底，本身今年科技股的(de)机(jī)会(huì)是可以(yǐ)期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应(yīng)该没(méi)有(yǒu)走完，但二季(jì)度可能会有一些波(bō)动(dòng)。AI现在还是(shì)主题投资阶段不太适合大(dà)多(duō)数的(de)投资者，不适合在这(zhè)个位置上去追。”

　　广发(fā)证券(quàn)研报中判断，本轮(lún)AI板块已进入第一轮(lún)调整期，但对标2013年“移(yí)动(dòng)互联网(wǎng)+”行情节(jié)奏，预计本(běn)轮后续调整时(shí)长与幅度(dù)有限。对(duì)于下(xià)一阶段(duàn)“AI+”行情，建议逢低(dī)布局有望率先实现业(yè)绩(jì)兑现的(de)环节，即满(mǎn)足“自身产业(yè)周期向(xiàng)上(shàng)+AI加(jiā)持下的业绩增(zēng)厚机遇”的领域(yù)，比如，电子、计算机、传(chuán)媒、通信。

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