周一的股市震荡翻红，上周股市(shì)下(xià)跌期间净买入的“抄底资金(jīn)”笑了(le)。

　　上(shàng)周五(wǔ)，资金(jīn)借(jiè)道股票(piào)ETF（统计(jì)股票ETF和跨(kuà)境ETF）单(dān)日净买(mǎi)入39.5亿元(yuán)；而上周(zhōu)5个交易(yì)日市场总(zǒng)体下(xià)跌(diē)期间，资金(jīn)更是净买(mǎi)入220亿元，股(gǔ)票(piào)ETF“越(yuè)跌越买”的理性操作模式(shì)，在股市大幅下挫(cuò)的时刻(kè)再度(dù)显现(xiàn)。

　　从资金流向结构看，上证(zhèng)50、沪深(shēn)300ETF等受到资(zī)金净流(liú)入，“中特(tè)估”长期(qī)投资价值被资金看(kàn)好，而高位(wèi)回调的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再(zài)度吸引(yǐn)资金(jīn)追逐；净流出方(fāng)面，创业板(bǎn)、中证(zhèng)1000ETF等(děng)宽基ETF，以及基建、非银(yín)、电力ETF等短期(qī)净(jìng)流出，资(zī)金出现(xiàn)短期避险，但鉴于多数标(biāo)的估值仍在低位，多家机(jī)构仍看好长期配置价值。

　　净流入资(zī)金(jīn)近40亿元

　　科创50、上证50净(jìng)流(liú)入(自相矛盾选自哪本书作者是谁，自相矛盾选自哪本书作者是谁时期rù)资(zī)金居前(qián)

　　上(shàng)周五股(gǔ)市大跌，当日股(gǔ)票(piào)ETF总(zǒng)份额(é)增长32.58亿份，以区(qū)间成交均价(jià)测算，当日净流入(rù)资(zī)金39.5亿(yì)元；拉(lā)长时间到上周5个交(jiāo)易日，5天股市调整期间，资金更(gèng)是净买入220亿元，展现了资金逆市布局(jú)的特点。

　　从资金(jīn)净买(mǎi)入排行看，截至上周五，科(kē)创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都(dōu)超过11亿(yì)元(yuán)。宽基指数中，华泰柏(bǎi)瑞、易方达和嘉(jiā)实基金(jīn)旗下(xià)沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入资金(jīn)也位居前列。

　　而从5月15日收盘股(gǔ)市(shì)表现看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指(zhǐ)数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄(chāo)底资金”，皆斩获了(le)不错(cuò)的回(huí)报。

　　行业或主题ETF中，近期震(zhèn)荡下行的半导体ETF成为资(zī)金净买(mǎi)入的榜首，单日净买入金额接近(jìn)5亿(yì)元，目(mù)前仍处于估值低位的医疗ETF、中概(gài)互联ETF等产(chǎn)品(pǐn)也位居(jū)净流入资金前列(liè)，而在近(jìn)日遭(zāo)遇高位回调的游戏ETF，也受(shòu)到资金的逆市买入，不过目前游戏ETF今(jīn)年还有(yǒu)近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的投(tóu)资逻(luó)辑，在(zài)游戏板块行(xíng)情冲顶(dǐng)、收益(yì)翻倍后，仍然有资金逆市净(jìng)买入。

　　谈(tán)及资金的上述流向情况(kuàng)，一位公募股票(piào)权益(yì)基金经理表示，预计复苏仍是中国(guó)经(jīng)济(jì)中(zhōng)长期的趋势，但耐用品复(fù)苏(sū)的空间受(shòu)限、出口下行(xíng)及地产销售恢复疲(pí)软将(jiāng)驱动(dòng)市(shì)场展现出更多(duō)结构性机会。不(bù)过，在短(duǎn)期(qī)市场(chǎng)炒(chǎo)作热度回(huí)落(luò)，波(bō)动率偏高的情况下，资金(jīn)可能(néng)更青睐(lài)用(yòng)大盘宽基指数，比(bǐ)如科创50、上证50、沪深300指数等来跟(gēn)踪市场，以获取整个市场的平均(jūn)回(huí)报。

　　而在行业方面，沪(hù)上一家(jiā)公募机(jī)构分析，由(yóu)于(yú)近(jìn)日(rì)以游(yóu)戏为代(dài)表的TMT板块有所(suǒ)调整，主因是前期炒作有逐步退潮趋势，中期(qī)在市场炒作(zuò)热度有所(suǒ)回落。但从长期看，资金还(hái)会长(zhǎng)期关注数字化对生产力的提升(shēng)，因(yīn)此，包括计算机(jī)、互联网(wǎng)和传(chuán)媒等调整下来的(de)行业，可能会继续受到了资金的(de)关注。

　　也有行(xíng)业(yè)机构认为，近(jìn)期(qī)上(shàng)证(zhèng)50、沪深300等权重(zhòng)指数ETF受到资金青睐，可(kě)能与看好“中(zhōng)特(tè)估”长期投资价值(zhí)有关。

　　民(mín)生(shēng)加银基金表示，伴(bàn)随大金融(róng)、大基建(jiàn)等权(quán)重股高位调(diào)整，上周(zhōu)沪指下跌。前期部分板块短(duǎn)期上冲(chōng)较快，导致博弈(yì)资(zī)金(jīn)出(chū)现分(fēn)歧，随着建筑(zhù)、银行、石化等PB逐步修复，权重板块内(nèi)部出现(xiàn)分(fēn)化，获(huò)利兑现需求叠加(jiā)经济数(shù)据不及(jí)预期，权重板块回调带(dài)动大盘指数回落。

　　不过，民生加银基金认为，从长远看，“中特估”或有望引领低估(gū)值央(yāng)企(qǐ)的价(jià)值(zhí)重估，有基本面支撑的低估值央(yāng)企或有望受益。

　　博(bó)时基金权益投资一部(bù)基金(jīn)经理吴鹏也认为，“中特估”投资的(de)部分底(dǐ)层逻辑(jí)仍旧是过去的A股市场对部分(fēn)传统行业国央(yāng)企的严(yán)重低配(pèi)和低估。而在这(zhè)种大幅低估(gū)和(hé)低配背(bèi)景下，部分企业(yè)因为自身经营改善、高(gāo)股息水平等(děng)特征，使得其估值修复成(chéng)为了可能。虽然经过前(qián)期反弹，大金融整体估值(zhí)仍旧处于低位，由于(yú)情绪(xù)和资(zī)金仍旧是主导，短期表(biǎo)现存(cún)在剧烈波动可能；从(cóng)中期看，整(zhěng)体(tǐ)大(dà)金融当前估(gū)值仍旧处于中低水平，部分(fēn)个股(gǔ)尤其是基(jī)本面明(míng)显改(gǎi)善的个股，仍(réng)旧有估值修复(fù)的空间。

　　基(jī)建、非(fēi)银(yín)、电(diàn)力ETF净流(liú)出

　　估值水平仍具(jù)吸引力

　　在上(shàng)周下跌(diē)的A股市场中，股票(piào)ETF整体呈现“越(yuè)跌越买”趋(qū)势，净(jìng)流入(rù)资金超(chāo)出净流出资金。但也有部分短期涨(zhǎng)幅偏高、短期(qī)行情板块，以及部分海外指数遭遇资金的净卖出。

　　从资金(jīn)净流(liú)出榜单(dān)看，今(jīn)年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出(chū)4.76亿元，为单日之最。另外(wài)，证券保险ETF、电力ETF指(zhǐ)数基金、恒(héng)生科技ETF等多只产(chǎn)品，单日净流出资金也超(chāo)过2个亿。

　　宽基指数中，今年(nián)来“越跌越买”的(de)创业板ETF、创业板50ETF，单日出现(xiàn)短暂净流出现(xiàn)象，华(huá)夏、南方(fāng)、富(fù)国(guó)旗下中(zhōng)证1000ETF产品，也(yě)在(zài)单日(rì)出现净(jìng)流(liú)出(chū)，而今年涨(zhǎng)幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来“获(huò)利了结”资(zī)金，单日净(jìng)流出(chū)1.67亿元。

　　沪上(shàng)一家公募机构评价(jià)，基建(jiàn)板(bǎn)块受益(yì)于“一(yī)带一路(lù)”板块前(qián)期涨幅较大，有调整要求，可能会受到获利(lì)盘的短期卖出。不过(guò)，从(cóng)长期看，经济复苏趋(qū)势确立后(hòu)，“顺(shùn)周期”板块的(de)整体机会值得关注。

　　民(mín)生加(jiā)银基(jī)金评(píng)价净流出的证券保险(xiǎn)板(bǎn)块称，一季报陆续披(pī)露，非银金融业绩超自相矛盾选自哪本书作者是谁，自相矛盾选自哪本书作者是谁时期(chāo)预期，证券板块市场(chǎng)交投活跃度较(jiào)一季度(dù)显著改(gǎi)善，差(chà)异(yì)化最(zuì)低结算备付(fù)金缴纳比例机制引入，证券公司保证金比例下调，经(jīng)济(jì)温和复苏下行业景气度(dù)有望(wàng)持续修复。保(bǎo)险(xiǎn)板块一季(jì)报净利润超预(yù)期(qī)，部分险企凭(píng)借储蓄(xù)险(xiǎn)的产品力实现(xiàn)了一定的增长，负债(zhài)端V型反转趋势较明显(xiǎn)，资产(chǎn)端或有望维(wéi)持较高(gāo)增(zēng)速。

　　而针对电力板块，民生加银(yín)基金认为，2023年宏(hóng)观经(jīng)济(jì)运行总体回(huí)升(shēng)有(yǒu)望将促进电力消费(fèi)需求增长。受上年同期低基数等因(yīn)素影(yǐng)响，预计今年二季度电(diàn)力(lì)消费(fèi)增(zēng)速将有望回升。在电力(lì)市场化改革的持(chí)续推进下(xià)，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力现(xiàn)货市场和辅(fǔ)助服务市场机制有望持续推广，容(róng)量补偿电价等机制(zhì)或有望(wàng)出(chū)台。

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