昨夜(yè)，美国银(yín)行股(gǔ)持续暴(bào)跌，内外盘商品(pǐn)期货全线下跌。

　　当地时(shí)间周(zhōu)二，美股三大(dà)指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又(yòu)崩了，第一共和银行(xíng)股价重挫(cuò)，盘中(zhōng)一(yī)度跌近30％，尾盘(pán)跌幅扩大至50％，续刷(shuā)历(lì)史新低。硅谷银行(xíng)母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方(fāng)信托(tuō)（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿(ā)莱(lái)恩斯西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂(áng)银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银(yín)行股再次大跌，导致美国国债价格飙升，短期市(shì)场利(lì)率大幅下跌，债券交易员(yuán)不再完全押注美联储会再(zài)加息25个基(jī)点。6月的美联储(chǔ)利率掉期(qī)合(hé)约目前反(fǎn)映(yìng)出，央行基准利率仅比当前有(yǒu)效(xiào)联邦(bāng)基金利(lì)率(lǜ)高出20个(gè)基(jī)点，这暗(àn)示未来两次FOMC会(huì)议中有一次加(jiā)息的(de)可能(néng)性约为80％。而(ér)本周早(zǎo)些时候，交易员认为(wèi)美联储在5月份加息几(jǐ)乎(hū)是肯定的(de)，且6月(yuè)份有可(kě)能进一步加息。除了大(dà)幅(fú)降(jiàng)低加息的可能性外(wài)，掉(diào)期交(jiāo)易还(hái)显示，市(shì)场对利率见顶后(hòu)美联储降息的(de)押注有(yǒu)所(suǒ)增(zēng)加，他们(men)预计到年底(dǐ)联邦基金(jīn)利率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面(miàn)，美股时段，新加坡铁(tiě)矿石指(zhǐ)数期(qī)货05合(hé)约跌破(pò)100美元/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为去年(nián)12月以(yǐ)来首次。WTI原(yuán)油日(rì)内走(zǒu)低(dī)2％，报(bào)77.07美元(yuán)/桶；布(bù)伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截至(zhì)昨日23时收盘(pán)，国(guó)内期货主力合约几乎全线下跌(diē)。玻(bō)璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油(yóu)跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石跌(diē)近2％。涨幅方(fāng)面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月原油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦特6月原油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有色金属全线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布(bù)声(shēng)明称，美国总统拜(bài)登将否决众议院议(yì)长、共(gòng)和党(dǎng)领袖(xiù)麦卡锡提(tí)出的债(zhài)务上限(xiàn)方案(àn)。白宫称：众(zhòng)议院(yuàn)共和党人(rén)必须在(zài)没有任何(hé)要求和条件的情况下打消(xiāo)违约的(de)可能(néng)性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布了一项将债务(wù)上限问题和削减支出捆绑的计划，要将债(zhài)务上限上调1.5万亿美(měi)元，但同(tóng)时还要削(xuē)减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在(zài)周二(èr)，美(měi)国财政部(bù)长耶伦警(jǐng)告称，如果美国国会不提高政(zhèng)府的债务上(shàng)限，由此产生的债务违约将(jiāng)在美(měi)国引发一(yī)场(chǎng)“经(jīng)济灾难”，使未(wèi)来(lái)几年(nián)的利率上升。

　　耶伦当天表示，债(zhài)务违(wéi)约(yuē)将导致失业率上升，同时使(shǐ)美国家(jiā)庭在抵押贷(dài)款、汽车贷款和信用(yòng)卡(kǎ)上的支出增加。耶伦称，提(tí)高或暂停(tíng)31.4万(wàn)亿(yì)美元的债务(wù)上(shàng)限是国会(huì)的一项“基本责任”，如果(guǒ)违约将产生一场(chǎng)经济和金融(róng)灾难(nán)，使借贷成(chéng)本(běn)永久提高，增(zēng)加未来的投资成本。如果不提高债务(wù)上限，美(měi)国企业将(jiāng)面临信(xìn)贷市(shì)场(chǎng)的(de)恶化(huà)，政府将可(kě)能无法向军人家庭和(hé)依赖社会(huì)保障的老年人发放款项。

　　拜(bài)登正式宣布(bù)竞选连任美(měi)国总(zǒng)统(tǒng)

　　北(běi)京(jīng)时间4月25日(rì)傍晚，美国总统拜登正式宣布(bù)，他(tā)将参加2024年的连任竞选(xuǎn)。法新社称，拜登将“以创纪(jì)录(lù)的80岁高龄(líng)”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜(bài)登在(zài)推特上写道：“每一(yī)代人都要(yào)经历为了(le)民主(zhǔ)挺身而出的(de)时刻，为(wèi)了他们的基本(běn)自由挺身而出。我(wǒ)相信这是我(wǒ)们的时刻。这就是我竞选连(lián)任美国(guó)总统的(de)原因。加入我们，让我们完成这项任(rèn)务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新(xīn)社分析(xī)称，目前拜(bài)登在民主党内(nèi)部(bù)没(méi)有(yǒu)真(zhēn)正的挑(tiāo)战者，但(dàn)他的年龄可能受到“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁(suì)，到第二(èr)任期结束(shù)时(shí)，这位资深民主党(dǎng)人将(jiāng)年满86岁。

　　美国全国(guó)广播(bō)公司（NBC）上周末发布的一项民调显示，70％的美国人包括51％的民(mín)主党(dǎng)人，认(rèn)为拜(bài)登(dēng)不应该参选。不支(zhī)持他参选的人(ré形容一晃十年的诗句，含有十年的诗句n)中，69％的人(rén)认为年(nián)龄是一个主要或次要(yào)原(yuán)因。

　　国(guó)内期交(jiāo)所公布(bù)劳动节期间风控工作(zuò)安排(pái)

　　昨日，国内各家(jiā)期货交易所公布劳动(dòng)节期间有关工作安排，调整相关期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水平(píng)。

　　上期所通知(zhī)称，自4月(yuè)27日起第一个未出现(xiàn)单边市(shì)的交易日收盘结(jié)算时，铜、铝、锌、铅期货合约的(de)交易保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期(qī)货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例调(diào)整为12％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为10％；白银(yín)期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为13％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为11％；镍(niè)、石油沥(lì)青期货合约的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为14％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调(diào)整为12％；锡期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)比例调整为16％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为14％。5月4日交易后，自(zì)第一个未出现(xiàn)单边市(shì)的(de)交易日(rì)收盘结算时，黄金期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)9％，涨跌停板幅(fú)度调整为7％；其他品种期货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例和(hé)涨跌停(tíng)板幅度恢复至(zhì)原有(yǒu)水平。

　　上期能源方面，自(zì)4月27日(rì)起第一个未出(chū)现单边市的(de)交易日(rì)收盘结算时，国际铜期货合(hé)约(yuē)的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调(diào)整为(wèi)11％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调(diào)整为9％；低硫燃(rán)料油期货合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为(wèi)12％。5月4日交易后，自第(dì)一个未出现(xiàn)单边市的交易日收(shōu)盘结算时，所(suǒ)有品种期货合约的交易保证金比例和涨跌停板幅度(dù)恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时(shí)起，菜粕、菜油、玻(bō)璃、纯碱(jiǎn)期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)标准(zhǔn)调整为10％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的交(jiāo)易保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿(niào)素、短纤(xiān)期货合约的交易保证金标准调整(zhěng)为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)8％，其(qí)中(zhōng)PTA2305合约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金标准仍为13％。5月4日(rì)恢复交易后(hòu)，自(zì)品(pǐn)种持仓(cāng)量(liàng)最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边市的第(dì)一个交易日结算时(shí)起，上述品种期(qī)货合约的(de)交易保证金标准和涨跌停板幅(fú)度恢复至调整前水平。

　　大商所(suǒ)通(tōng)知称，自4月27日(rì)结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙(bǐng)烯和聚氯乙烯期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度调整为7％，交易保(bǎo)证(zhèng)金水平调(diào)整为8％；棕(zōng)榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石油气(qì)期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为8％，交易保证金(jīn)水(shuǐ)平调整为9％；其他(tā)期(qī)货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交易保证金(jīn)水平维持不变。5月4日恢复(fù)交(jiāo)易后，在各期货持仓量最大的(de)合约未出现涨跌停板单边无连续报(bào)价的第一个交易(yì)日结算时起，黄(huáng)大(dà)豆1号、黄大(dà)豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调整为6％，套期(qī)保值交易保证(zhèng)金(jīn)水平(píng)调整为7％，投(tóu)机交易保(bǎo)证(zhèng)金水平(píng)调整为(wèi)8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙(yǐ)二(èr)醇、苯乙烯和液化石油气(qì)期货(huò)合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平恢复至节前(qián)标准；其(qí)他期货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证金水平维持不(bù)变。

　　中(zhōng)金(jīn)所公告称，自4月27日结算时(shí)起，沪(hù)深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证500股指期(qī)货各(gè)合约的(de)交易保证金标准分(fēn)别调(diào)整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自相关品种(zhǒng)持(chí)仓量最(zuì)大(dà)的(de)合约未出现单边市(shì)的第(dì)一个交易(yì)日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中(zhōng)证(zhèng)1000股指期货(huò)各合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证金标准调整(zhěng)为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股指期权各合约的保证金调形容一晃十年的诗句，含有十年的诗句整系(xì)数根据相应(yīng)股指期货的交(jiāo)易保证金标准进行调整(zhěng)。

　　广(guǎng)期所公告称，自4月27日(rì)结算时起，工业(yè)硅期货合约涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易保证金标(biāo)准(zhǔn)调(diào)整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种持仓量最大(dà)的合(hé)约未出现涨跌(diē)停板(bǎn)单(dān)边无连续(xù)报价(jià)的第一个交易日结算(suàn)时(shí)起，工业(yè)硅期货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和(hé)交易保证金标准调(diào)整为(wèi)7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱(ruò)，生猪期价大跌

　　昨日，生猪(zhū)期现货(huò)价(jià)格(gé)走势(shì)背离，期(qī)货(huò)主力LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货价格(gé)继续(xù)上涨，截至4月25日(rì)，全(quán)国均价15.24元(yuán)/公斤，环比上(shàng)涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣(míng)表示，近期生猪现货偏强的主要原(yuán)因有四点：一是短期二次育肥(féi)造成货(huò)源有所(suǒ)收(shōu)紧(jǐn)；二(èr)是来自政策面的支撑；三是近期(qī)降雨导(dǎo)致调运不便；四是“五一(yī)”假期需求支(zhī)撑(chēng)。不过(guò)，盘面主要以预(yù)期为主，昨(zuó)日盘面下跌(diē)的主要逻辑依(yī)旧在于产业(yè)基(jī)本面偏弱的事实(shí)。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价(jià)‘破7’，猪价阶段性触底(dǐ)。中小(xiǎo)养(yǎng)户惜售推涨情绪(xù)较浓，且南北(běi)部分区域二次育肥采购量增(zēng)加，政策消息稳市信号相对强烈(liè)，期(qī)现货价格同时上涨。然(rán)而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已(yǐ)注入(rù)升(shēng)水，反弹(dàn)至(zhì)养(yǎng)殖成本附(fù)近明显承压。同时(shí)，套(tào)保资金介入(rù)。因(yīn)此周(zhōu)二期货(huò)盘(pán)面减仓大跌。”华(huá)联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从(cóng)供应端来看(kàn)，截至3月末，全国能(néng)繁母(mǔ)猪存栏相当于正常保有量的105％，一(y形容一晃十年的诗句，含有十年的诗句ī)季度猪肉产量(liàng)1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析称，能(néng)繁母猪存栏以及生猪存栏依旧(jiù)处(chù)于高位，意味着今年一季度(dù)去产(chǎn)能不及预期(qī)，供应偏宽松是事实。从(cóng)目前(qián)的(de)存栏以及屠(tú)宰企业库(kù)存来看，今年下半年市场(chǎng)不(bù)会出现生(shēng)猪货(huò)源(yuán)紧张(zhāng)或猪肉紧张的状态，供应宽松大概率延长至(zhì)今年下(xià)半年(nián)。

　　格林大华(huá)期货生(shēng)猪分析(xī)师张(zhāng)晓君介绍，从(cóng)月(yuè)度初生仔猪来看，农业部监(jiān)测数据(jù)显示，去年9月到今年2月全(quán)国新生(shēng)仔猪数量各(gè)月环(huán)比增(zēng)幅逐月(yuè)增加，至少对应(yīng)到今年7月生猪出栏(lán)供给相(xiāng)对充足。从出栏体重来看，当(dāng)前生猪(zhū)出(chū)栏均(jūn)重仍接近123公斤，同(tóng)比去(qù)年增加约3％，预计二育(yù)猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前(qián)生猪(zhū)养殖逐步向规模(mó)化(huà)、集团化方向发展(zhǎn)，而且规模化占比得到(dào)明显(xiǎn)提升。蒋琴(qín)表示(shì)，今年猪场中大猪(zhū)存栏量明显高于去年(nián)同(tóng)期，产能较为充裕。同时，2023年(nián)中央一号(hào)文件将“稳定生猪基础产能”目标细化为(wèi)“强化以能繁母猪为(wèi)主的(de)生猪产能调(diào)控”，将全国能(néng)繁母(mǔ)猪(zhū)数量稳定在4100万头的正(zhèng)常(cháng)保有量(liàng)，可(kě)见国家稳猪(zhū)价的(de)决心(xīn)。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存来看，随着(zhe)屠宰场持续入(rù)冻，冻品库存持续(xù)攀(pān)升。卓创资讯数据显示，截至4月(yuè)20日，全(quán)国冻品(pǐn)库容率为31.9％，明显高于去年最高(gāo)点28.24％。当前冻(dòng)鲜(xiān)价差倒挂，冻(dòng)品(pǐn)销售(shòu)不畅(chàng)，待冻鲜价差恢复(fù)，冻品持(chí)续出库，目前冻品的高库(kù)存水平将抑制猪价上(shàng)涨空间。”张晓君说。

　　“虽(suī)然今(jīn)年生猪消(xiāo)费总结为持(chí)续向好发展态势(shì)，政(zhèng)策引导及市场预期向好(hǎo)，加上居民收入增(zēng)加、消费意愿增强(qiáng)等(děng)利(lì)好因(yīn)素，都是猪肉(ròu)消(xiāo)费的助力。但是(shì)，实际需求却一直不温不火。目前看，今年生猪的需求大概率(lǜ)将回归(guī)到正常(cháng)年份水(shuǐ)平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一(yī)鸣也表示，此(cǐ)次需(xū)求好(hǎo)转主要在于冻品(pǐn)入库以及(jí)二育支撑，终端需求(qiú)无实质性(xìng)好(hǎo)转。目前“五一”备货(huò)基(jī)本收尾，从走(zǒu)量看并(bìng)未出现明显提升，随(suí)着二季度气(qì)温升高，需求逐步降(jiàng)低，预计需求(qiú)再次回归(guī)至低(dī)迷状态。4月(yuè)底到5月预计集(jí)团企业出栏计划或继续(xù)增加，市场整体(tǐ)处(chù)于(yú)供大于求状(zhuàng)态，现货价(jià)格“五一(yī)”后或继续回(huí)落为主，盘面(miàn)升(shēng)水状态下短期缺(quē)乏(fá)上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相(xiāng)对充足，限制猪(zhū)价(jià)大幅上涨。短期来看，“五一”小长假(jiǎ)前，终端备货启动(dòng)，集团场缩量(liàng)挺价，支撑(chēng)猪价短线反弹(dàn)。然而，假期效应过后，市场(chǎng)情(qíng)绪(xù)逐渐褪去(qù)，猪(zhū)价(jià)将(jiāng)重(zhòng)回供(gōng)需基本面。当(dāng)前(qián)距“五(wǔ)一”小(xiǎo)长假仅剩3个交易日，期货盘面资(zī)金已经提前反(fǎn)映了市场(chǎng)情绪。建议投(tóu)资者(zhě)控(kòng)制仓位，防范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴(qín)认为(wèi)，综合来看(kàn)，猪价(jià)颓势不改，大概率仍将保持低(dī)位盘整运行(xíng)状(zhuàng)态。不过，市场预期二季度二(èr)次育肥缓慢入场，行情或(huò)好于一季度。按照(zhào)官(guān)方能繁存栏数据推算，今年(nián)3到(dào)10月，生猪(zhū)理论出(chū)栏(lán)量处(chù)于逐步增加的阶段，并于10月(yuè)份(fèn)达到(dào)理论出栏峰值，11月生猪理论出栏量大概率环比下(xià)降。而(ér)11月(yuè)份正值(zhí)猪肉消费旺(wàng)季(jì)，供减需增(zēng)预(yù)期下，相对支撑当期(qī)生猪价格(gé)，故目前盘面(miàn)11月价(jià)格相对坚(jiān)挺。不(bù)过在国家(jiā)良好(hǎo)调(diào)控之下，能繁母猪(zhū)产能并未过(guò)度去化(huà)，生猪存出栏量(liàng)保(bǎo)持稳定，猪价(jià)不具(jù)备持续大幅(fú)上涨的基础条件。在国家(jiā)政策端稳定猪价意愿强(qiáng)烈的(de)背景(jǐng)下，期(qī)价上行压力恐加大，追涨风险积聚，操作上，建(jiàn)议养殖(zhí)端锚定成本(běn)，择机卖出套(tào)保锁定利润为主。

　　棕榈(lǘ)油长期需求不容(róng)乐观

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛棕榈油期货盘中大(dà)幅下跌，连续第三个交易日下滑，并触及约一(yī)个月低点。

　　“近期棕(zōng)榈油行情变化(huà)多(duō)集(jí)中在需求端的扰动，一(yī)方面，印度洗船事件为盘面带来了压力；另一(yī)方面，市(shì)场对于(yú)第二波(bō)新冠疫(yì)情(qíng)可能(néng)到来从而降低国(guó)内需求的担忧则进一步加(jiā)速了盘面下滑。”国联期货(huò)农产(chǎn)品事(shì)业部分析师姜颖告诉期货日报记者，根据新加坡、日本等海(hǎi)外经验，第二波疫(yì)情(qíng)的波及范(fàn)围预计很大概率(lǜ)将小于(yú)第一波(bō)，短期情绪释放后，棕(zōng)榈油将回归基本(běn)面。从相关因素(sù)的(de)梳(shū)理来看，目前(qián)处于短多(duō)长空的局面。

　　据国海良(liáng)时期货油脂分析师孙啸介绍(shào)，开斋节后市场延(yán)续(xù)了产地未来(lái)供需转宽松的交易逻辑。马来(lái)西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现(xiàn)货(huò)报价分别为(wèi)995美元/吨、930美(měi)元(yuán)/吨、862.5美元/吨(dūn)，整(zhěng)体相(xiāng)比上一个(gè)交(jiāo)易日(rì)均有20美元/吨(dūn)左右(yòu)的(de)下跌。巨(jù)大(dà)的back结构(gòu)也显示出市场(chǎng)对东南(nán)亚地区棕榈油食用需求转入淡季以(yǐ)及印尼(ní)可能(néng)放(fàng)松(sōng)DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽松(sōng)的预期在(zài)印(yìn)尼(ní)GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据显示，印尼2月(yuè)份(fèn)棕榈油产量高达425.2万(wàn)吨，为历(lì)史同期(qī)最高水平，仅环比1月微降(jiàng)0.9万吨，降幅远低于平均季(jì)节性(xìng)减(jiǎn)量。目前产地已步(bù)入增产(chǎn)季，在马来西亚摆脱洪(hóng)水(shuǐ)扰动后，产区未来整体产(chǎn)量可能(néng)非常可观。

　　“3月份马(mǎ)来(lái)西(xī)亚出口大增，库存超预期下降至(zhì)167万(wàn)吨，不过，4月份马来西(xī)亚出口(kǒu)骤(zhòu)降(jiàng)，斋月(yuè)节(jié)备货(huò)结束、主(zhǔ)要(yào)进(jìn)口国植物油供应(yīng)充(chōng)足(zú)，印(yìn)度3月棕榈油库存仍有59万吨，植(zhí)物油库存则继(jì)续增高至345万吨，充(chōng)足的库存和竞争油脂(zhī)的影响或将冲击印(yìn)度对棕(zōng)榈油进口。”徽商(shāng)期货(huò)油脂油料分(fēn)析师郭文伟表示，检验机构(gòu)AmSpec数据显示，马来(lái)西亚4月1—25日棕榈油出(chū)口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而(ér)棕榈油已经步入季(jì)节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马来西(xī)亚棕榈油产量环比增(zēng)加(jiā)22.5％，产需(xū)结构呈(chéng)宽松趋势(shì)。不(bù)过，4月份处在复产初期，且今(jīn)年4月份工作(zuò)日较少，产(chǎn)量(liàng)预计在150万吨以下，4月底(dǐ)马来西亚棕榈油库存预计开(kāi)始小幅度累库(kù)，且随着(zhe)复(fù)产利多增强和出口前景不佳(jiā)持(chí)续，后期(qī)马棕继续面临(lín)累库压(yā)力，棕榈油(yóu)行情或维持承(chéng)压回调走(zǒu)势。

　　需求方面(miàn)，孙啸称(chēng)，印度SEA数据显示，3月份印(yìn)度食用油进口113.56万(wàn)吨(dūn)，处(chù)于季节(jié)性中性位置，其(qí)中棕榈油进口量高达(dá)72.8万吨，占比(bǐ)突出。但是(shì)其国内食用油(yóu)峰值库存问题仍未解决。截至3月末(mò)，其(qí)食(shí)用油(yóu)总(zǒng)库存依旧在344.7万(wàn)吨，未(wèi)见(jiàn)回落。根据目前(qián)已(yǐ)经走负(fù)的(de)国际豆棕差，预计4—6月(yuè)国际棕(zōng)榈油进(jìn)口需求大概率出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方面，郭文伟表(biǎo)示，国内棕榈油近月进口严重倒挂，远月(yuè)有所(suǒ)修复，近(jìn)月进口偏低，远月买船有(yǒu)所增加。海关数(shù)据显示，3月进口(kǒu)39万吨，国内棕榈(lǘ)油4—6月进口(kǒu)量预估分别在35万、45万、40万吨。目(mù)前国(guó)内棕榈(lǘ)油港口库存(cún)仍(réng)处在历史同期高点，截至4月25日(rì)，库存为(wèi)85万(wàn)吨，连续4周下降，随着气温升高及(jí)棕榈油消费进一步好转，需求有望回升(shēng)，国内棕(zōng)榈油继续(xù)呈现(xiàn)去库走势。

　　展望后(hòu)市，孙啸认为(wèi)，短(duǎn)期连盘棕(zōng)榈油仍将随(suí)油(yóu)脂整体弱势运行(xíng)，有下破可能。5月(yuè)份东南亚天(tiān)气值得关(guān)注，目前已有少雨(yǔ)迹象，泰国最为明显，印尼次之。如果出现持续干(gàn)燥天气(qì)，产区增产(chǎn)节奏将被打(dǎ)破，届时，棕榈油有望相对抗(kàng)跌(diē)。

　　不过，在姜颖看(kàn)来，短期棕榈油尚存(cún)利多(duō)因素支(zhī)撑。国内贸(mào)易商进口(kǒu)利润深度亏损，5月船期频现洗船，进口到港数(shù)量将明显减少。在此基础(chǔ)上，随着天气(qì)升温，棕榈油消费(fèi)季(jì)节性回暖。第(dì)二轮疫情虽可能有影响，但(dàn)无(wú)法(fǎ)改变消费逐步恢复(fù)的大(dà)势，国内(nèi)库存短期内仍可能加(jiā)速去化。长期(qī)市场对于未(wèi)来供应(yīng)充裕的预期基本一致。天气情况有(yǒu)所好转，马来西亚与(yǔ)印(yìn)尼步入增产周期，供应增(zēng)加而(ér)出口需求较差，未来产地存在累库预期。与此(cǐ)同(tóng)时，国际豆粽FOB价(jià)差(chà)处于历史极低负(fù)值(zhí)，棕(zōng)榈(lǘ)油价(jià)格丧失竞争优势，在豆油、菜油未来存在集中供应压(yā)力(lì)的情况下，棕榈油长(zhǎng)期需求不容(róng)乐观。

　　“综(zōng)合来看，短期利多因素对盘面有(yǒu)一定支撑(chēng)，价格或以区间调(diào)整为主。长(zhǎng)期来(lái)看，棕榈油将逐渐演变为供强需弱格局(jú)，叠(dié)加全球宏观经济环境偏弱，价格重心或(huò)逐步下移。”姜(jiāng)颖说。

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