射频(pín)芯(xīn)片领(lǐng)域面临(lín)变局，下游市场增速放缓叠(dié)加进入(rù)竞争(zhēng)红海，海外巨头已开始寻求业务转型。

　　今(jīn)日，射(shè)频芯片厂商慧智微正式在科创板(bǎn)上市。公司股价开盘(pán)破发，跌9.75％。截至收(shōu)盘，慧智微报19.05元/股(gǔ)，较发行价跌(diē)去8.94％，目前总市值为85.2亿元。

　　IPO前，慧智微(wēi)在一级市场受到资本热捧(pěng)。据公司上市(shì)文(wén)件(jiàn)，慧智(zhì)微于2018年末开始进入融资(zī)快车(c边际贡献的计算公式是什么呀hē)道，先后引入(rù)了华(huá)兴资本、元禾(hé)璞华、大基金二(èr)期、红杉中国、IDG资本、光速中国以及金沙江创投等一(yī)系列外部机构股东(dōng)。截至(zhì)上市(shì)前，大基金二(èr)期、广发信德以(yǐ)及金沙江(jiāng)创投为持股(gǔ)达5％以上的外部机构股(gǔ)东，持股比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一提的是，与(yǔ)慧智微产(chǎn)品结构(gòu)相似的(de)唯捷(jié)创(chuàng)芯，上市首日也(yě)走(zǒu)出了(le)破发(fā)的行情，该公(gōng)司股价于去年下半年触(chù)底回(huí)升，但截(jié)至(zhì)今日(rì)收盘(pán)股价仍略(lüè)低于发行价。

　　二级市场遇冷背(bèi)后(hòu)，是射频领(lǐng)域正(zhèng)面临(lín)变局。目前，正(zhèng)射频需求(qiú)走(zǒu)向疲软(ruǎn)。Yole数据显(xiǎn)示(shì)，由于智能手(shǒu)机(jī)增速放缓(huǎn)以及(jí)5G普及潜力有限(xiàn)等因素影响，预(yù)计到2028年射频前端市场年复合增长率约为5.8％。博通、Skyworksi以(yǐ)及Qorvo等(děng)多(duō)家(jiā)全(quán)球射(边际贡献的计算公式是什么呀shè)频芯片(piàn)巨头(tóu)，近年来也在响应市场变(biàn)化谋(móu)求射(shè)频(pín)芯片业务以外的转型。

　　《科创板(bǎn)日报》记者(zhě)注意(yì)到(dào)，当前(qián)，射频领(lǐng)域仍有(yǒu)飞骧(xiāng)科(kē)技、康希通(tōng)信等公司正排(pái)队IPO。

　　▌引(yǐn)入大基金二期等多(duō)个知名资方

　　公开资料显(xiǎn)示，慧智微(wēi)成立于2011年(nián)，主营业务为射(shè)频前端芯片(piàn)及模组的研发、设计和销售，下游应用领域主要包括智(zhì)能(néng)手(shǒu)机以(yǐ)及物联网(wǎng)，客户包括(kuò)三星(xīng)、OPPO等智能手机品(pǐn)牌，闻泰科技等移动终端设备ODM厂(chǎng)商，以及移远通信等无线通(tōng)信模组厂商。

　　据招(zhāo)股书，2020-2022年，公司分(fēn)别实现(xiàn)营业收(shōu)入2.07亿元、5.14亿(yì)元以及3.57亿(yì)元(yuán)；公司当(dāng)前仍(réng)处于亏损状(zhuàng)态，净亏(kuī)损额分(fēn)别(bié)为9619.15万元、3.18亿元以及3.05亿(yì)元。

　　对于公司(sī)亏损持续(xù)的原因(yīn)，慧(huì)智微在招股(gǔ)文件中称，是由于(yú)持续进行高额研发投入；下游客户集中且具有产(chǎn)品验证周期，尚未形成(chéng)规(guī)模效应；市场竞(jìng)争激烈，叠(dié)加下游(yóu)去库存周(zhōu)期影响(xiǎng)，公司产品毛利(lì)空间受(shòu)挤压。

　　研发投入(rù)方面，近三(sān)年的总额分别为7588.54万元、1.16亿(yì)元以及1.85亿元，占(zhàn)营收比例(lì)分(fēn)别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方面，近三年公司的综合毛利率(lǜ)分别为6.69％、16.19以(yǐ)及17.97％，远低(dī)于同行业头部卓胜微50％左右的毛利(lì)率水平，也不及和慧智微(wēi)产(chǎn)品结构更接近的唯捷创芯，后者毛利率(lǜ)为30％上(shàng)下。

　　在(zài)自身造血能力不足，但仍要抓紧扩大规模(mó)的情况下(xià)，慧智微(wēi)开启(qǐ)了对(duì)外(wài)融资(zī)之路。公(gōng)开信(xìn)息显示，公(gōng)司于2018年末开始(shǐ)进(jìn)入融(róng)资快(kuài)车(chē)道，尤其是冲刺IPO前的(de)2021年，其在一(yī)年内完成了三(sān)轮融资，众(zhòng)多知名资方，包括大基金(jīn)二(èr)期、元(yuán)禾璞华(huá)、红杉中国、IDG等(děng)也是在这(zhè)一(yī)阶段对(duì)慧智微进入了慧智微的股东序列。

　　据招股书，截至IPO前(qián)，大(dà)基金(jīn)二期、广发信德以及金沙江创投为持股达5％以上的(de)外(wài)部机构(gòu)股(gǔ)东，持(chí)股(gǔ)比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社创(chuàng)投通-执中(zhōng)数据显示，从当(dāng)前(qián)的股价情况看(kàn)，大基金二期在投资(zī)慧智微(wēi)的(de)近两年时间里，实(shí)现了(le)近2.5倍的账面回报，而较大基金二期晚(wǎn)3个月(yuè)进入、并在后一轮持(chí)续加注的红杉中国，平均持(chí)股成本增至13.78元/股，当前实现账面回报1.38倍。

　　▌射(shè)频芯(xīn)片领域(yù)面临变(biàn)局

　　慧智微(wēi)招股书显示，公司目(mù)前有超过(guò)接(jiē)近67％的收(shōu)入来自(zì)于(yú)手机(jī)领(lǐng)域。当前，智(zhì)能(néng)手机出(chū)货量(liàng)的大幅下降(jiàng)，已经对慧智微的业绩造成了冲(chōng)击，而市场对(duì)智能手机未来增(zēng)速持续放缓的预(yù)期，也让(ràng)资(zī)本市场对包括慧(huì)智(zhì)微在内(nèi)的(de)射频芯片厂(chǎng)商做出(chū)了重新(xīn)思考(kǎo)。

　　根(gēn)据Yole的(de)数据，2021年射频前端(duān)的市(shì)场为190亿美元以上(shàng)，2022年由于(yú)手机(jī)市场的下(xià)滑，射频前(qián)端市场规(guī)模与2021年(nián)的(de)市(shì)场相差无几(jǐ)。而接下来，由(yóu)于智能手机(jī)的温和增长以及(jí)5G普及的潜力有限，预计到2028年射频前端的市场年复(fù)合(hé)增(zēng)长(zhǎng)率(lǜ)约为(wèi)5.8％，将达(dá)到269亿美元。

　　与慧智微有着相(xiāng)似产品结构(gòu)，同样在(zài)IPO前获豪华股东突击入(rù)股的射频龙(lóng)头唯捷创芯，在(zài)去年4月科创板(bǎn)上(shàng)市(shì)时，也(yě)遭(zāo)遇了破发的行情，上市(shì)首日跌36％。尽管在去(qù)年10月跌至30元每股(gǔ)的价格后(hòu)止跌回(huí)升，但截至今日收(shōu)盘，唯捷创芯股(gǔ)价仍低(dī)于66.6元(yuán)/股(gǔ)的发(fā)行价，报(bào)61.19元/股。

　　近(jìn)几年，全(quán)球多家(jiā)射频芯(xīn)片领域的巨头厂商都在谋求转型，拓展射频以外的业务领域(yù)。以(yǐ)Qorvo为例，除了原有的射(shè)频芯(xīn)片外，其还增加了UWB、matter、SiC器件(jiàn)、MEMS等产品(pǐn)，下(xià)游触角延伸至(zhì)汽车(chē)、物联网、电源(yuán)等领域。

　　国内方面，射(shè)频领域正(zhèng)呈现出一片红海的竞争(zhēng)格局，由于(yú)入局者众(zhòng)，且产品(pǐn)仍(réng)集中(zhōng)在中(zhōng)低端市场，各射(shè)频芯(xīn)片厂(chǎng)商只能再卷价格，进(jìn)一步(bù)压低了自身的利润空间。

　　射频厂商三伍微(wēi)电子(zi)创始人钟(zhōng)林此前曾表示，国(guó)产射频(pín)前端(duān)芯片(piàn)杀价已经无底线(xiàn)，而(ér)预计未来每个射频细(xì)分(fēn)赛道还会(huì)有更多(duō)竞(jìng)争者进入，往后三年射频芯片厂商将面临更(gèng)大的生存和竞争压力(lì)。

　　目前，一级(jí)市场对射频芯片厂商的关注亦(yì)有所下降，截至目前，今年共有9家射频芯片厂(chǎng)商宣布完成融资，而在2021年上半年，这个数(shù)据是(shì)近50家(jiā)，且(qiě)投资(zī)机构涵盖了(le)投(tóu)资机构涵盖了中金资(zī)本、红杉(shān)资本中(zhōng)国、小米长江产业基金、深创投(tóu)等知(zhī)名(míng)机构(gòu)。

　　当前(qián)，射频领域仍有飞骧科技、康希通信(xìn)等公司正排队IPO。

　　慧智微在(zài)招股书中(zhōng)表示(shì)，本次IPO募得资(zī)金将用于芯片测设(shè)中心建设、总部基地及上海和广州(zhōu)研发中心建设(shè)以及补充流动资金。具体战略规(guī)划方面，其表(biǎo)示将巩(gǒng)固在5G射(shè)频前端领域取得的市场地位，增(zēng)加头部客户的市场份额；技术上跟进射(shè)频前端技术迭代，优化可重构技术框架(jià)在在(zài) 3GHz~6GHz 的(de) 5G 新(xīn)频(pín)段(duàn)的应(yīng)用；产(chǎn)品上加大对(duì)上游(yóu)滤波器、多工器的产业链布(bù)局，拓展 L-PAMiD 等更高门槛(kǎn)的产(chǎn)品系列。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 边际贡献的计算公式是什么呀