一度(dù)被称(chēng)为“机构(gòu)投(tóu)资者风(fēng)向标”的股票ETF市场，迎来重大变(biàn)局，个(gè)人投资者不仅在新发基金中占据主流，存(cún)量产(chǎn)品(pǐn)也超(chāo)过了机(jī)构投资者(zhě)占比。

　　多位业(yè)内人士对此表示，在基金行业ETF投教工作成(chéng)效显著，ETF交易工具优势被(bèi)投资者逐渐认知，以及投资热点轮动加快(kuài)、主题(tí)和行业ETF跟踪效(xiào)率较高等(děng)背景下，国内资本市(shì)场正在经历股民转基民，由“投(tóu)个(gè)股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期(qī)来看，个人(rén)在(zài)股票ETF占比抬升，有利于投资(zī)者分散风险，提高市场(chǎng)交易活跃度，长(zhǎng)远可提高A股(gǔ)市场稳(wěn)定(dìng)性(xìng)。

　　新发(fā)权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投资者(zhě)成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月13日，今年(nián)新成立的(de)37只(zhǐ)股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）上市前(qián)一周(zhōu)披露的个人(rén)投资者(zhě)平均占比83.9％，个(gè)人投资者俨然成为新发权益ETF的(de)主力军。

　　而从全市场数据看(kàn)，2022年个人投(tóu)资(zī)者(zhě)比例(lì)为50.85％，同比下(xià)降3.67个百分点，但仍然在(zài)股票ETF市场占比超过了(le)机(jī)构资金。

　　针对个人投资(zī)者占比的变化，华泰(tài)柏(bǎi)瑞指(zhǐ)数(shù)投资部总监助理、基金经理(lǐ)李沐阳表示(shì)，2018年以前，权益类ETF的规模主要集(jí)中在几大(dà)宽(kuān)基(jī)ETF，一般都(dōu)是(shì)机构投资者做配(pèi)置(zhì)去买ETF。2019年以后(hòu)，行业(yè)ETF如雨(yǔ)后春笋般出现，叠加(jiā)全行(xíng)业指(zhǐ)数(sh嫦娥五号发射时间地点在哪 嫦娥五号还在工作吗ù)相关业务同仁在ETF投教(jiào)工作上的共(gòng)同努(nǔ)力(lì)，ETF作为(wèi)交易工具的优势，越来越(yuè)被普通(tōng)个人投资者(zhě)认知，从(cóng)而使(shǐ)个人(rén)股票(piào)占比的(de)大(dà)幅(fú)提升。

　　具体到今(jīn)年新发ETF个人占(zhàn)比(bǐ)较(jiào)高的(de)现象，国泰基(jī)金(jīn)也(yě)分析(xī)，今年以来A股市场持(chí)续回暖，投资者情绪比较积极，新(xīn)发产品募资环境比较(jiào)好(hǎo)，也越来越受(shòu)到个人投资者的(de)青(qīng)睐(lài)。此外，ETF投(tóu)资者大(dà)部分由(yóu)股(gǔ)民(mín)转化而来，这些个人投(tóu)资者(zhě)也认识到ETF持有(yǒu)一篮(lán)子股(gǔ)票，胜率大(dà)概率更高，相对于个股来说，也能更(gèng)好地分散风险(xiǎn)。

　　基煜研究也补充道，个人投资者“买新不买旧”的理念扎根较深，更倾向于交易(yì)新(xīn)上市的ETF，而机构投资者对于(yú)时间成本的把控较严格，在看准投资机会后，更倾向(xiàng)于去申购(gòu)老(lǎo)产品(pǐn)。

　　近五年个人(rén)占比呈攀升势头

　　个(gè)人增持宽基ETF，机构增(zēng)持行业或主题ETF

　　从近五年数据看，个人在股(gǔ)票ETF占比也(yě)呈现明(míng)显的震(zhèn)荡(dàng)攀升势头。

　　在2018年，个(gè)人(rén)在(zài)股票ETF产品中平均占比为(wèi)38％，2019年-2020年个人持有比(bǐ)例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过了机构(gòu)资金，股票ETF作为(wèi)“机构投资者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占(zhàn)比又(yòu)回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比(bǐ)。

　　分(fēn)结构来看(kàn)，在宽基ETF中，个(gè)人占(zhàn)比(bǐ)从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升1.5个(gè)百分点；而(ér)个人投资者占(zhàn)比较高的行业或主题ETF，同期(qī)则从60.6％的(de)高点回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个(gè)百分点(diǎn)。

　　但由于国内(nèi)ETF整体(tǐ)仍在扩张态(tài)势中，个人投(tóu)资(zī)者在行业或主题ETF产品中占比(bǐ)下降(jiàng)，但绝对份额也是在增长(zhǎng)的，这一数(shù)据更代表了机构投资者对行(xíng)业(yè)或主题(tí)ETF的认可度也在不断(duàn)抬升(shēng)。

　　“我个人认为是ETF投教工作在(zài)发挥作用。”李沐阳表示(shì)，在下沉调研的过程(chéng)中，我们发(fā)现大部分投资者都会将较为(wèi)低风(fēng)险的宽基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等(děng)产品作为尝试。潜(qián)移(yí)默(mò)化中，宽(kuān)基ETF扮(bàn)演了(le)资产组合配置中的一个重(zhòng)要(yào)的台阶。

　　国(guó)泰基金也补充道，由(yóu)于近年来行(xíng)业轮动(dòng)加(jiā)快，而(ér)宽基ETF可以帮助投资者把(bǎ)握比较均衡的投资机(jī)会，受到资(zī)金关注。早在2018年和2022年，市(shì)场震荡下(xià)行，投资者的风险偏好有(yǒu)所降低，宽基ETF会比较(jiào)受欢迎；而在市场上行时，行业和主题异彩纷呈，机会又多上涨空间又大，风险偏好也随之上升(s嫦娥五号发射时间地点在哪 嫦娥五号还在工作吗hēng)，所以(yǐ)行(xíng)业和主题ETF占比(bǐ)则会提(tí)升。

　　基煜研(yán)究也表示(shì)，近五年市场(chǎng)成交热情的(de)提升带来(lái)了(le)A股市场的大幅发展(zhǎn)，个人投资者入市规模激增，而在(zài)经历了多(duō)种行情(qíng)风格的锤炼后，尤其是操(cāo)作难度较高的2022年之后，投资者们(men)对于跑赢基准(zhǔn)的难(nán)度有了更(gèng)清晰的(de)认知(zhī)，而ETF能够(gòu)有(yǒu)效的跟(gēn)上基准的步伐；另一方面，近几(jǐ)年投资热点(diǎn)轮动较快，新的投资领域(yù)带来了大量的学(xué)习成本，而ETF的投资门(mén)槛(kǎn)较低，运作透明(míng)度较高，因而逐步获得个人投资者的认可(kě)。

　　具体(tǐ)来看，基煜研(yán)究(jiū)分析，一是随(suí)着(zhe)A股市(shì)场愈发成熟、有效性提升，个人(rén)投资者对于β收益的(de)认知将(jiāng)越来(嫦娥五号发射时间地点在哪 嫦娥五号还在工作吗lái)越深入(rù)，近几年(nián)可以(yǐ)看到更(gèng)多投资者会基于大势选(xuǎn)择宽(kuān)基(jī)投资工(gōng)具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主线较为清(qīng)晰，如消费、新能源(yuán)、医药等，因此行业主(zhǔ)题基金ETF更容易(yì)受(shòu)到(dào)追(zhuī)捧。

　　提升交(jiāo)易活跃(yuè)度

　　长(zhǎng)远可提高A股市场的(de)稳定性

　　随着个人占比的(de)抬升(shēng)，股票ETF市场的交(jiāo)投活(huó)跃度(dù)也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交(jiāo)额12.67万亿元，同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)43％；年平均换(huàn)手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期(qī)来看，股(gǔ)票ETF市场个人占比(bǐ)超过(guò)机(jī)构(gòu)，有利(lì)于股民转为基(jī)民(mín)，为投资者(zhě)分散风险，提升交易活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场(chǎng)的(de)稳定(dìng)性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大都由(yóu)股民转化(huà)而来，个人投(tóu)资(zī)者发现ETF快捷、透(tòu)明(míng)、成(chéng)本低廉(lián)且相比个股可(kě)以更好地平滑(huá)风险，也(yě)能够(gòu)获得交易(yì)的参与(yǔ)感，于(yú)是更多选择通过(guò)ETF来(lái)参与市(shì)场(chǎng)。相(xiāng)比(bǐ)个股来说，ETF的风险更分散(sàn)波动也(yě)更小，因(yīn)此(cǐ)个人投资(zī)者(zhě)选择ETF而非(fēi)股票，长远来看(kàn)可提高A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)的稳定性。

　　“个人投(tóu)资者在(zài)ETF投资上可(kě)能交易频率更高，也更容易受到市(shì)场(chǎng)消息的影响(xiǎng)，这对于(yú)我们基(jī)金管(guǎn)理人(rén)的持续运营和(hé)投资者陪伴都(dōu)提出了更高的要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的个人(rén)占(zhàn)比可能(néng)会带来(lái)更活跃(yuè)的交(jiāo)易，并带来更有(yǒu)吸引力(lì)的市场。”李沐阳也称。

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