金融界4月28日(rì)消息 为规范开(kāi)展内地与香港利(lì)率互换市场互(hù)联互通合(hé)作相关业(yè)务(wù)，保护境内外(wài)投资者合法权益，维护(hù)利率互换(huàn)市场秩序，中国人民银行制定了《内地与香港利率互换市(shì)场互联互通合(hé)作管理暂行办(bàn)法》，现予(yǔ)以公布，自2023年4月28日起施(shī)行。

　　中国人(rén)民银行有关(guān)部(bù)门负责人表示，未来(lái)中国人民银(yín)行(xíng)将根据市场(chǎng)发(fā)展情况，适时增(zēng)加投资品种(zhǒng)，调(diào)整交易(yì)和(hé)清算额度，优(yōu)化(huà)交(jiāo)易清算安(ān)排，为境外(wài)投资者提供(gōng)更加便利高(gāo)效的风险管(guǎn)理工具。另外，两地监管(guǎn)当局(jú)将(jiāng)结合各方面情况，在(zài)风险可控、对等互(hù)利的原(yuán)则(zé)下，适时(shí)研究扩(kuò)展至“南向(xiàng)互换(huàn)通”。

　　以下为中国人民银行有关部(bù)门负责人就《内(nèi)地与香(xiāng)港利率互换市场互(hù)联互通合作管理暂行办法》答记者(zhě)问

　　一(yī)、符合中国人(rén)民银行(xíng)要求的境外投资者包括哪些？

　　答：符合《中(zhōng)国人民银行(xíng)关(guān)于(yú)境(jìng)外央(yāng)行、国(guó)际(jì)金(jīn)融组织、主权(quán)财富基金运用人(rén)民币投资银行间(jiān)市场有关事宜的通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一(yī)步做好境(jìng)外机(jī)构投资者投资银行间债券市场有关事宜的公告》（中国人民银行(xíng)公告〔2016〕第3号(hào)）和(hé)《内地与香港(gǎng)债(zhài)券市场互联互通合作管理暂行办(bàn)法》（中国人(rén)民(mín)银行令〔2017〕第1号）等(děng)文(wén)件要求、完成银行间债券市场准入备案的境外投资者等，可根据(jù)《内地(dì)与香港(gǎng)利率互换市场互联互通合(hé)作(zuò)管(guǎn)理暂行办法》（以下简称《办法》）相关规定(dìng)参与“北向互换通(tōng)”。

　　二、“北向互换通”境内外投(tóu)资(zī)者可以(yǐ)签署的协(xié)议范围是(shì)什么？

　　答：根据《办(bàn)法》，境内外(wài)投资者开展“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”交易前可(kě)以与交易对手方签署(shǔ)经中(zhōng)国人民银行(xíng)认(rèn)可的衍生品主协议(yì)或其(qí)他协(xié)议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中央清(qīng)算衍生品执行协议（CDEA协议）等(děng)衍生品协(xié)议(yì)。境内(nèi)投资者应当将是(shì)否签署协议(yì)、签署协(xié)议类(lèi)型(xíng)等事项向中国外(wài)汇交易中心备案。目前，中国银行间市场交易商(shāng)协会正在研究制定“互换通”衍生品协议，待其正式(shì)发布后也可供境内外投资者选(xuǎn)择签署。

　　三(sān)、“北向互换通(tōng)”境外(wài)投(tóu)资(zī)者的投资(zī)范围是什(shén)么？

　　答：“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”境(jìng)外投资(zī)者现阶段可在银(yín)行(xíng)间市场开展符(fú)合集(jí)中清算要求(qiú)的人民币利率互换交易。

　　四、《办法》中认(rèn)可的境(jìng)外电子(zi)交(jiāo)易平台、境内(nèi)电子交易平台包括哪些？境外(wài)投资(zī)者的对(duì)手(shǒu)方、交易模(mó)式有哪些要(yào)求？

　　答(dá)：目(mù)前(qián)“北(běi)向互(hù)换通”下受认可的境外电子交易平台(tái)包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来(lái)可应市场(chǎng)需求加(jiā)入其他(tā)受(shòu)认可的电子交易平台，受认可的境内电子交易平台为中(zhōng)国外汇交易中心。

　　为便(biàn)利境外投资者(zhě)开展人民币利率互(hù)换交易，“北向互换通”参照(zhào)“债券通”相关安排，由境内投资者（即“互(hù)换通”报价商）与境(jìng)外(wài)投资者进行交(jiāo)易，“互换通(tōng)”报价商名单可在中国外汇交易中心(xīn)网站(zhàn)上查(chá)询。

　　“北向(xiàng)互换通”交易在境(jìng)内电(diàn)子交易平台达成，交(jiāo)易(yì)一经达(dá)成即视为交易已确认(rèn)。境外投(tóu)资者可通过(guò)中国人民银行认可的境(jìng)外电子(zi)交易(yì)平台与境内电子(zi)交易平台的连接，向境(jìng)内(nèi)电子(zi)交(jiāo)易平台发送交(jiāo)易指令，与(yǔ)“互(hù)换(huàn)通”报(bào)价(jià)商达成交易。

　　五(wǔ)、中国人(rén)民银行认可的境(jìng)内清算机(jī)构和香港证监(jiān)会认可的境外清(qīng)算(suàn)机构包括哪些机构？

　　答(dá)：目前，中国人民(mín)银行(xíng)认可的(de)境(jìng)内清算机构(gòu)为银(yín)行间市场清算所股(gǔ)份有限公司(sī)（以(yǐ)下简称上海清(qīng)算所），香港证监会认可的境外清算机(jī)构(gòu)为香港交(jiāo)易(yì)所旗下(xià)香港场外(wài)结(jié)算有限(xiàn)公司（以下简称(c齿轮计算公式汇总，齿轮全齿高计算公式hēng)场外(wài)结算公司）。

　　六(liù)、境外投资(zī)者开(kāi)展集(jí)中清算的主要流程是？

　　答：境外投资者需要申请获得场外结算公司清算会员资格或作为清(qīng)算客户委托场外结算(suàn)公司(sī)综合清算会(huì)员代理清算，并与场外(wài)结算公司综(zōng)合清算会员签订客户(hù)清算协议。交易达成后(hòu)，境内外清(qīng)算机构对交易进(jìn)行风(fēng)控检(jiǎn)查，对于符合(hé)集(jí)中清算要(yào)求的(de)交(jiāo)易及(jí)时纳入集(jí)中(zhōng)清算。境外机构通(tōng)过场外结算公司或(huò)其综合清算会员(yuán)完成保证金(jīn)及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外(wài)清算机构如(rú)何进行衍生(shēng)品交易(yì)的合约(yuē)替代(dài)？

　　答：合约替(tì)代是指清算机构作(zuò)为中(zhōng)央对手(shǒu)方针对已成(chéng)交的交(jiāo)易(yì)充当买(mǎi)方的(de)卖(mài)方(fāng)和卖方的(de)买方(fāng)的一(yī)种法律安排，并据(jù)此(cǐ)与买方和卖方建立两个(gè)新合约，以清偿买卖双方之(zhī)间的初始(shǐ)债务(wù)。“北向(xiàng)互(hù)换通”业务(wù)中(zhōng)，境外与境内参与者达(dá)成的(de)交(jiāo)易(yì)在经过(guò)上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所与场外结算(suàn)公(gōng)司(sī)的(de)集(jí)中清算审核(hé)后，上海清(qīng)算所(suǒ)与场(chǎng)外结算(suàn)公(gōng)司于当日将交易进行(xíng)合约替代(dài)，进(jìn)入集中清算，生成为三个(gè)独立(lì)的新合(hé)约，分别为境外参(cān)与者与场外结算公(gōng)司、场外结算公(gōng)司与上海清(qīng)算所、上海清算所(suǒ)与境内参与(yǔ)者之间的合约(yuē)。境外(wài)与境内参(cān)与(yǔ)者之(zhī)间(jiān)将(jiāng)不再存在(zài)合同(tóng)关系。对于未纳入(rù)集中清算的(de)交易，依(yī)照成交双方约定(dìng)的处置(zhì)方式进行处置。

　　八、“互换通”业务场景(jǐng)下的跨境资(zī)金流动如何管理？

　　答：在“互换通”业务场景下，上海清算所与(yǔ)场(chǎng)外结算(suàn)公司(sī)之间的跨境资金(jīn)结算主要通(tōng)过(guò)人(rén)民(mín)币跨境支付系统办(bàn)理(lǐ)。同时，场外结算公司可在境内银行(xíng)开立人民币基本存款账户和人民币“互(hù)换通”结(jié)算专(zhuān)用存款账户（NRA账户(hù)），作为(wèi)极(jí)端(duān)情(qíng)况(kuàng)下应急结(jié)算安排。NRA账户收支范围(wéi)包括：“互换通”交易结算(suàn)资金、因“互(hù)换通”交易结算需要在(zài)应急(jí)情(qíng)况下所(suǒ)融入(rù)资(zī)金(jīn)的(de)本息和(hé)费(fèi)用(yòng)以及(jí)符合(hé)中国人民银(yín)行规(guī)定的其他收入支出等。

　　此(cǐ)外，作为“互(hù)换(huàn)通(tōng)”业务风(fēng)控方案的一(yī)部(bù)分，上海(hǎi)清算所与(yǔ)场外结(jié)算公司将(jiāng)针对双方(fāng)清算所之(zhī)间的风(fēng)险敞(chǎng)口建立(lì)“互换通”资源池(chí)安排。双方向“互换通”资源池缴纳担保品，该资源池独(dú)立于每一中央对(duì)手(shǒu)方从各(gè)自清算参与者收(shōu)取(qǔ)和追缴的保(bǎo)证金(jīn)、清算基金之外，不用于任何会员机构的违约损失(shī)分摊。上(shàng)海清算(suàn)所向资源(yuán)池(chí)缴(jiǎo)纳(nà)的资(zī)金存放在以场外结算公司名义于境外开(kāi)立的“互换通”专用账户，场外结算公司向资(zī)源池(chí)缴纳的资金存放在以上海清算所(suǒ)名(míng)义于境内开立的“互换通”专用人(rén)民币/外币(bì)账户，相关账户内(nèi)资金可豁(huō)免跨(kuà)境债权债(zhài)务登记及额度管理要求。场(chǎng)外结(jié)算公司与上海(hǎi)清算所(suǒ)每(měi)日基于双方清算所(suǒ)之间(jiān)的风险敞口计算“互换(huàn)通”资(zī)源池要求，并通过境内外存管银行办理人民币或外币资金的(de)跨境(jìng)划转。

　　有汇报责(zé)任(rèn)的机构应当及(jí)时履(lǚ)行报送(sòng)义(yì)务(wù)。上海清算所和境(jìng)内资源池存(cún)管(guǎn)银行(xíng)应当向人民币跨境收付(fù)信息管(guǎn)理系(xì)统（RCPMIS）报送跨境人民币收支(zhī)信息(xī)；被撤销的交易如涉及(jí)双边结算补(bǔ)偿(cháng)金的(de)，相(xiāng)关境(jìng)内结(jié)算银行(xíng)应(yīng)当进行跨境人民币收(shōu)支信息报送。上(shàng)海清算所、境内投资者(zhě)等相关主(zhǔ)体(tǐ)应(yīng)当按照规(guī)定履(lǚ)行国际收支统(tǒng)计(jì)申(shēn)报(bào)义(yì)务，原则上“互(hù)换通”交易和资源池业务由(yóu)上海清算所集中进行(xíng)国际收(shōu)支统(tǒng)计申报，补偿金等不经由(yóu)上(shàng)海清算所清算的交易或(huò)资金收付，由境(jìng)内投资者等相(xiāng)关主体进行国际(jì)收(shōu)支(zhī)统计申报(bào)。

　　九、如何理解“北向互换通”实行额度管(guǎn)理？

　　答：为确(què)保市场平稳运行，“北向互换(huàn)通”充分考虑境外投(tóu)资者(zhě)投资银行(xíng)间债券市场的情况，初期全市场每日交易净限额为200亿元人(rén)民(mín)币（即全部境(jìng)外(wài)投资者通过“北向互换通(tōng)”开展(zhǎn)利率互换交易在轧(yà)差后的(de)名义(yì)本金净额每日不超过200亿元(yuán)人民币），清算限额为(wèi)40亿元人民币（即上海清算所与(yǔ)场(chǎng)外结算(suàn)公司之间净头寸对应的“互换通(tōng)”资源池风险敞口上限为(wèi)40亿(yì)元人民币(bì)）。未来，可根据市(shì)场(chǎng)发展情(qíng)况适(shì)时调整额度，并对(duì)外公布。

　　十、香港(gǎng)结(jié)算行应当(dāng)遵守的人民币购(gòu)售业务相关规(guī)定具(jù)体(tǐ)包括哪些文件(jiàn)？

　　答(dá)：目前，关于人民币购(gòu)售业务(wù)的(de)相(xiāng)关文件主要包(bāo)括：《中国人民银(yín)行(xíng)关于明(míng)确跨境人(rén)民币业务相关(guān)问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民银行关于调整(zhěng)人民币购(gòu)售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)关于拓(tuò)宽人民币购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民(mín)银行 国家外(wài)汇管理局公告》（〔2015〕齿轮计算公式汇总，齿轮全齿高计算公式第(dì)40号）、《中国(guó)人民银行办公厅关于加强(qiáng)境外(wài)金(jīn)融(róng)机构(gòu)进入银行间外(wài)汇市场开展人民币购售业务(wù)宏观(guān)审慎管理有关事项(xiàng)的通知》（银(yín)办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国(guó)人民银行关于(yú)完善人民币购(gòu)售业(yè)务管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售(shòu)业务(wù)境外(wài)参加(jiā)行和(hé)境外清算行进(jìn)入银行间外汇市(shì)场有(yǒu)关(guān)事项的(de)公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算行在境(jìng)内银行间外汇(huì)市场平盘头(tóu)寸时(shí)，沿用现有境外清算(suàn)行和境外参加行的业务模式、产(chǎn)品种(zhǒng)类(lèi)和信息(xī)报(bào)送等相关安排。根(gēn)据《办法》和人民(mín)币购售业务管(guǎn)理规定，香港结算行在境内银(yín)行间外汇市场平(píng)盘头寸时，应当确保与其相关的境(jìng)外投资者(zhě)在本机构的资金兑换是基(jī)于“北向互换通(tōng)”的真(zhēn)实合(hé)理需(xū)求(qiú)。

　　十一、如(rú)何理解“使用(yòng)外汇参与交易的，其交易到期或不再(zài)继续参与的(de)，原(yuán)则上应当通过香(xiāng)港结算行(xíng)兑换回外汇”？

　　答：为(wèi)方便持有外汇的境外投资者(zhě)通过“北(běi)向互(hù)换通”投资内地银行间金融衍生品市场，使用(yòng)外汇的境(jìng)外投资(zī)者可在(zài)香港(gǎng)结算行(xíng)办(bàn)理外汇(huì)资金兑(duì)换，香港结算行由(yóu)此(cǐ)所(suǒ)产(chǎn)生的头寸可(kě)到境内银行(xíng)间(jiān)外汇市场平盘。初期，境外投资者(zhě)可选择一家香(xiāng)港(gǎng)结算(suàn)行(xíng)办理业务。香港结算行(xíng)为境(jìng)外投资者办理外汇资金兑换时，应当做好真实性审核(hé)相关工作(zuò)，确保所兑换的资(zī)金用于(yú)“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易(yì)。其交易到(dào)期所得的人民币资金，可(kě)继续投(tóu)资，如用于非“北向(xiàng)互换(huàn)通”投资用(yòng)途(tú)，应当通(tōng)过香港(gǎng)结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互换(huàn)通”交易(yì)报告有哪些要求？

　　答：境内外投资者和(hé)相关金融市场基(jī)础(chǔ)设施应当向(xiàng)中国人(rén)民银(yín)行认可的(de)交易报告库报告“北向互换通”交(jiāo)易(yì)相关数据。中国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心(xīn)是中国人民银行认可(kě)的“北(běi)向互换通(tōng)”数据的交易(yì)报告库(kù)，在(zài)中国外汇交易中(zhōng)心达成的“北(běi)向互换通”交(jiāo)易(yì)，境(jìng)内外投(tóu)资者无需另行报告。此外，中国人民(mín)银(yín)行(xíng)和相关监(jiān)管部门可以(yǐ)根据需要向基础设施调取与境外投资者投资(zī)活动相关的数据。

　　十三、《办(bàn)法》发(fā)布后，还会发(fā)布相关配套业务细(xì)则吗(ma)？

　　答：配(pèi)合《办法》发布，境内电(diàn)子交(jiāo)易平台、境内外清算(suàn)机构将制订配套的业务规则等文件(jiàn)并对外发布。

　　十四、“互(hù)换通”未来有什么发(fā)展(zhǎn)计划？

　　答：未来中国人民银行将(jiāng)根据市场发(fā)展情况，适(shì)时(shí)增(zēng)加投(tóu)资品种，调整交易和清算额度，优(yōu)化交易(yì)清算安排，为境外投资者提供更加便利高(gāo)效的(de)风(fēng)险(xiǎn)管理(lǐ)工(gōng)具。另外，两地监(jiān)管(guǎn)当局(jú)将结合各方面情况，在风(fēng)险(xiǎn)可控、对(duì)等(děng)互利的原则下(xià)，适时研究扩展至“南向互换通”。

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