今年A股市场最为火热(rè)的“中特估”板块又将迎来重(zhòng)磅级指数ETF产品！

　　中(zhōng)国基金报记(jì)者获悉，4月末刚刚获批的3只中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF，发行日(rì)期已经(jīng)正(zhèng)式(shì)定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基(jī)金公司旗下的中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF同时公告，基金将于5月(yuè)15日至19日(rì)正式发售，其中(zhōng)，网下现(xiàn)金、网下(xià)股票认购期为5月15日至19日，网上现(xiàn)金认购期为5月17日19日，产品的首发募(mù)集上限(xiàn)均为20亿元。

　　谈(tán)及(jí)产品发行预期(qī)，多位(wèi)业内人士用“乐观、理性”来形(xíng)容。在他们看(kàn)来(lái)，首先，中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF契合目前资本市场的行情主线，预计(jì)发行(xíng)情况较为理(lǐ)想；其(qí)次，上述ETF设置(zhì)了发行上限，加上(shàng)部分(fēn)券商近(jìn)期对于(yú)基(jī)金(jīn)的(de)发(fā)行导向转为保有量考(kǎo)核，也不会过份冲刺(cì)首(shǒu)发规模。

　　还有业内(nèi)人士表(biǎo)示，中(zhōng)证国新央企主题系列(liè)指数(shù)有助于资(zī)本市场从科技领域、能源产业等多维(wéi)度服(fú)务央企，强化股东(dōng)回报，帮助投资(zī)者走进央企(qǐ)、认(rèn)识央(yāng)企，支持(chí)央企利用资本市场做强做(zuò)优做大(dà)，提升市(shì)场(chǎng)影(yǐng)响力(lì)、号召力(lì)，切实促进央(yāng)企(qǐ)上市公司(sī)实现(xiàn)高(gāo)质(zhì)量发展。

　　3只央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF“官宣”15日正(zhèng)式发(fā)行

　　4月末(mò)刚刚(gāng)获批的3只(zhǐ)中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF，正式(shì)对外“官(guān)宣”发(fā)行日期(qī)。

　　5月(yuè)9日，包(bāo)括广发、招商、汇添富3家基(jī)金(jīn)公司旗(qí)下的中证国新央企股东回报ETF同时对外(wài)发布基(jī)金发售(shòu)公告。

　　公告显示(shì)，3只中证国(guó)新央企股东(dōng)回报(bào)ETF定(dìng)于5月15日(rì)至19日期间正式发(fā)售(shòu)，其中(zhōng)，网下现(xiàn)金(jīn)、网(wǎng)下(xià)股票(piào)认购期为5月15日至(zhì)19日(rì)，网上(shàng)现金(jīn)认购期为5月17日19日。

　　从发行(xíng)规模上看，3只基金均设(shè)置(zhì)20亿元的首(shǒu)发募集上限。3只基金费率也稍有差异，招商及汇添富旗(qí)下的(de)中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF管(guǎn)理(lǐ)费+托管费合(hé)计0.6％，广发中(zhōng)证国新央企股东回报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在50万(wàn)份至100万(wàn)份之间的(de)，广发(fā)中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF的(de)认购(gòu)费为0.4％，招商及汇添富旗下的中证国新央企股东回报(bào)ETF的认购费为(wèi)0.5％；若(ruò)是认(rèn)购份额大于100万份的，认(rèn)购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证国新央企股东回报ETF由工商银(yín)行托(tuō)管，汇添富中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF由建设银(yín)行托管(guǎn)，招商中证国(guó)新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF的(de)托管方则是中信建投证券。

　　此外，据(jù)基金(jīn)君了解，上交所拟定于5月11日举办“发现央企(qǐ)投(tóu)资价值(zhí)促进央企估值回归”业务交(jiāo)流会暨国(guó)新央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF宣介会。会议(yì)主旨(zhǐ)为(wèi)进一步探索建(jiàn)立中国特色估值体系，引(yǐn)导央企投资价值发(fā)现，推动央企(qǐ)估值回归(guī)合理(lǐ)水平。上交所、中国(guó)国新(xīn)、指(zhǐ)数公司、券商、基金公司等(děng)相关(guān)领(lǐng)导将(jiāng)出席会(huì)议。

　　在多位(wèi)业(yè)内人士看来，3只中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF未来都将在上交所上市，上(shàng)交(jiāo)所此次会(huì)议(yì)或为产(chǎn)品发(fā)行预热。

　　不少行业人士(shì)也看好央企股东回报ETF的发(fā)行情况。“‘中特估’是近(jìn)期资(zī)本市场的(de)行情(qíng)主线(xiàn)，包括(kuò)交易所、券(quàn)商(shāng)、基金工商各方对此也比较重(zhòng)视(shì)，基金公司肯定会(huì)重点发行，但(dàn)目前(qián)市(shì)场上也存在不少(shǎo)央企(qǐ)主题基金，因此预计此次央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF发(fā)行也(yě)会相(xiāng)对(duì)理性。”一位基金公(gōng)司(sī)人士表现。

　　一位券商人士也表示，所(suǒ)在券商(shāng)会(huì)参与(yǔ)其中(zhōng)一只央企股东回(huí)报ETF的发行工作，但并不会过度冲刺首发规模(mó)。

　　“首先(xiān)，央企股东(dōng)回报(bào)ETF契合目前资(zī)本(běn)市场的行(xíng)情主线，产品本身就比较(jiào)好卖(mài)；其次，我们近(jìn)期(qī)已将考(kǎo)核侧重点放在产品(pǐn)保有量上，同(tóng)时降低基金首发的考(kǎo)核权重(zhòng)。”上述券商(shāng)人士称。

　　一位基(jī)金公(gōng)司人士也预计(jì)，类(lèi)似去年(nián)中证(zhèng)1000ETF的(de)发行大战不会在(zài)此次央企股东回报(bào)ETF上(shàng)上演。“近期多(duō)家(jiā)基金公司上报的中证国新央企ETF已经分为三批陆(lù)续推向市场，而不是(shì)九只同时获批发售，就是为了避免发行(xíng)大战的出现。”

　　“尽管销售机(jī)构不会过(guò)度拼基金(jīn)首发(fā)，不过，目前市(shì)场上非(fēi)常关注‘中(zhōng)特估(gū)’板块，预(yù)计(jì)发行(xíng)情况也会比较乐观。”

　　基金积极布局央企主题产品

　　为投资者带来分享改革红利工具

　　“中特(tè)估”成为(wèi)今(jīn)年以来(lái)资本市场的热门，基金公司(sī)也积(jī)极布局相关产(chǎn)品。

　　中国基金(jīn)报(bào)从Wind数据发现，今年(nián)以(yǐ)来全(quán)市(shì)场(chǎng)已有18家基(jī)金公司陆圆的直径符号字母表示R，圆的直径符号字母表示什么续(xù)申(shēn)报了21只央国企主题基(jī)金，易方达(dá)、汇(huì)添(tiān)富、南方、博(bó)时、招商等各大(dà)公(gōng)募巨头都有参与，其中嘉实、华安、银华基(jī)金等多家(jiā)机构，还各申报了主、被动两只产品，积极填补这一产品条线。

　　除了中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF之(zhī)外(wài)，此前，易方(fāng)达、南方、银(yín)华还同时(shí)上报了跟踪“中证国新央企(qǐ)科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博(bó)时、嘉实(shí)则上报了中证国(guó)新央企现代能源(yuán)ETF，据了(le)解，上(shàng)述中证国新央企ETF也有望尽快获(huò)批，会陆续(xù)进入发行。

　　伴随着这(zhè)些(xiē)主题产品的(de)发(fā)行，意(yì)味着，个人和机构投(tóu)资者(zhě)拥有配置央企特色(sè)指数、分(fēn)享改(gǎi)革红利的便捷工具。

　　据业内人士表(biǎo)示，早在去年11月(yuè)，证监会主席易会(huì)满提出(chū)“探(tàn)索(suǒ)建(jiàn)立具有中(zhōng)国(guó)特色的估值(zhí)体系，促进市场资(zī)源配(pèi)置功能更(gèng)好发(fā)挥”。这一(yī)讲话(huà)为A股(gǔ)市场(chǎng)未来发(fā)展和改革指明(míng)了(le)方向，成熟完善的(de)估值体系对于资本(běn)市场的(de)价值(zhí)发现以及资(zī)源配置功能(néng)的发(fā)挥有重要(yào)作用，也(yě)是资本市场支(zhī)持(chí)实体经济发(fā)展的重要基础。因此，看准“中国特色(sè)估值体系(xì)”背(bèi)景(jǐng)之(zhī)下，央国企(qǐ)估值重塑的机遇(yù)，行业(yè)对这一领(lǐng)域的产品积(jī)极布局。

　　“我们目前储备了不少(shǎo)央国企主题基金，就是看准这(zhè)类企业的投资价值。”据一位基金(jīn)公司人士表示，建立具有中国特色(sè)的估值(zhí)体系，有(yǒu)助于提升市场对(duì)国有上市(shì)企业的关注度，对(duì)企业(yè)估值(zhí)层面的各(gè)类(lèi)因圆的直径符号字母表示R，圆的直径符号字母表示什么素做进一步(bù)的研(yán)究和探讨，强化相关领域在(zài)新环(huán)境下的资产(chǎn)价格(gé)预期。

　　此外，广发基金罗(luó)国庆表示，从长期来看，央(yāng)国企板块(kuài)的(de)投资逻辑是比较完备的：一(yī)是央企是(shì)实(shí)现国家(jiā)战略发展(zhǎn)的“排头兵(bīng)”，不断受到圆的直径符号字母表示R，圆的直径符号字母表示什么政策的支持与引导；二(èr)是央企(qǐ)作(zuò)为资本(běn)市场“压舱(cāng)石”“基(jī)本盘”具有重要作(zuò)用(yòng)；三是央企引领科(kē)技创新，研发(fā)占比逐年提升；四是央企仍(réng)是A股估值洼地。未来(lái)在(zài)不断完善中国特色现代资本市场下(xià)，预计国资央企有望迎来估值修复(fù)。

　　汇添(tiān)富基金经(jīng)理(lǐ)晏(yàn)阳也表示，当前稳(wěn)健的经营业绩为央国企的估值重塑(sù)提(tí)供了(le)市场认可的基础。从(cóng)盈利能(néng)力(lì)方面(miàn)来看(kàn)，近年来央国(guó)企ROE出现明显企稳回升，目前已超过其(qí)他(tā)类型企业，高于A股(gǔ)平均(jūn)水平，体现(xiàn)出央国企较强(qiáng)的“价值创造(zào)”能力。从成长性来看(kàn)，2022年三季度国资委旗(qí)下上市央企营业(yè)总收入同(tóng)比增长8.53％，同(tóng)期全部A股为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而(ér)同期全(quán)部A股(gǔ)仅为8.01％，体现出央国企的发展韧劲(jìn)。展(zhǎn)望(wàng)未来，央国企上市公(gōng)司质(zhì)量的(de)提升或将(jiāng)成为央国企估(gū)值(zhí)重(zhòng)塑的核心动力。

　　招商(shāng)基金量化投(tóu)资部基金(jīn)经(jīng)理刘重杰也表(biǎo)示，从公司(sī)经营(yíng)的角度看，上(shàng)市(shì)央、国企的盈(yíng)利能(néng)力相比A股市场(chǎng)整(zhěng)体而言更加(jiā)稳健(jiàn)，ROE、分红率、股息率过往(wǎng)长期领先(xiān)，具备较(jiào)高的(de)长期投资价(jià)值，或更符(fú)合(hé)机构投资者、个人养老金(jīn)等配置性的需求。在中国特色估值体系的(de)推进过(guò)程(chéng)中，央企股东回报指数具(jù)备较(jiào)好的长期配置价值(zhí)。

　　关(guān)于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股东回报指数(shù)是什么？

　　答：中(zhōng)证国新央企股东回报指数(shù)，指数由国(guó)新投资(zī)有限公司(sī)定(dìng)制，主(zhǔ)要选取(qǔ)国(guó)务院国资委(wěi)下属(shǔ)现 金分红(hóng)或回(huí)购总额占总市(shì)值比率较高(gāo)的50只(zhǐ)上市公(gōng)司(sī)证(zhèng)券作为指数样本， 以(yǐ)反(fǎn)映央企股东回(huí)报主题(tí)上(shàng)市(shì)公司证券的(de)整(zhěng)体表现(xiàn)。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装(zhuāng)饰(shì)、公用事业、石油石化、煤(méi)炭(tàn)、建筑材料、房地产(chǎn)、机械设备(bèi)等，前十大成份股权重合计约33％，均为央企板块(kuài)蓝筹股。

　　央企股东回报指数前十大成(chéng)份(fèn)股：

　　数据来源： Wind、中证指(zhǐ)数公司(sī)， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新央(yāng)企股(gǔ)东回报指数(shù)有哪些特色？

　　答：高分红：央企(qǐ)股东回报指数聚焦高分(fēn)红与(yǔ)高(gāo)回(huí)购央企，指数近12个月股(gǔ)息率(lǜ)为4.86％，远高于主流指(zhǐ)数的分红水(shuǐ)平。

　　低估值：央(yāng)企股东回报指数当(dāng)前(qián)市盈率约为(wèi)9倍(bèi)，相(xiāng)对(duì)于主流指数表(biǎo)现出更(gèng)低的估值水平，央企估值重塑(sù)潜力大(dà)。

　　高ROE：央(yāng)企股(gǔ)东回报指数(shù)近五年(nián)ROE水平均(jūn)稳(wěn)定保持在8％以上，体现(xiàn)出较(jiào)好(hǎo)的(de)盈利(lì)水平(píng)和盈利稳定性(xìng)。

　　3、问(wèn)：目前这3只央(yāng)企回(huí)报ETF发(fā)行时间(jiān)是(shì)？

　　答(dá)：产(chǎn)品募集日基本是(shì)5月15日至5月19日(rì)。投(tóu)资(zī)者(zhě)可选择网上(shàng)现金认购、网下现金认购和网下股票认(rèn)购3种(zhǒng)方(fāng)式

　　4、问：目前这(zhè)3只央企回报(bào)ETF发行(xíng)有限额么(me)？

　　答：目前3只(zhǐ)产品(pǐn)募集规模上限为20亿元，如果募集规模超过(guò)20亿(yì)元，将采(cǎi)取比例配售的措施。

　　5、问(wèn)：目前这(zhè)3只央企(qǐ)回报ETF的费用如何(hé)？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理(lǐ)费、托管费等。

　　目前3只产品认购费(fèi)用来看(kàn)，在认购(gòu)金额低于(yú)50万，认购费均为0.8％，在(zài)50万(wàn)和100万之间，广发旗(qí)下产品为0.4％，其(qí)他两(liǎng)只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费(fèi)上，3只产品(pǐn)均为0.5％，而托管费上，广发旗下产品(pǐn)为0.05％，招商和汇(huì)添(tiān)富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以(yǐ)及后续做市(shì)商如何(hé)安(ān)排？

　　答：这3只ETF将在上交所上(shàng)市。多家公司后续将安排做(zuò)市商，保障充分的流动性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的(de)基金(jīn)经理人选？

　　答：从(cóng)目前看，这三家(jiā)基(jī)金公司都由“实力派”来担纲(gāng)基金经理。其中(zhōng)广发央企回报(bào)ETF拟任基金经(jīng)理罗国庆为广(guǎng)发基金(jīn)指数(shù)投(tóu)资部副总经理，而汇添富央企回(huí)报ETF采取了双基(jī)金经理来(lái)管理。

　　8、问：央企(qǐ)股东(dōng)回报指数(shù)历(lì)史表现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显(xiǎn)示，截至3月31日，央企股(gǔ)东回报(bào)指数过去三年累计涨幅(fú)41.42％，过(guò)去(qù)三年历(lì)史年化(huà)回报12.60％，超越同期沪深300和上证(zhèng)红利指数的表现。

　　9、问：如何(hé)看待央企指数的投资(zī)价值？

　　第一(yī)、央企特色突出：1、市值优势明显，具备较高(gāo)的长(zhǎng)期投资价值；2、央企经(jīng)营较(jiào)稳(wěn)健，整体平均(jūn)盈(yíng)利高于A股；3、肩负社会责任，是国家(jiā)战略发展主力军。

　　第二、“中特(tè)估(gū)”背景：估值(zhí)较低，重塑(sù)中(zhōng)国特(tè)色估值体系(xì)背景下估值提升空间较大。

　　第三、红利(lì)因子叠加：1、红利属性更明显，追求分(fēn)享高(gāo)质量发展成果2、具备一定抗通胀能力和抗风险的配置效益(yì)。

　　10、问：目(mù)前央企(qǐ)概念(niàn)已经涨过一轮了(le)，板块持(chí)续性如何？

　　答(dá)：一、央企(qǐ)当前估(gū)值仍处于较低分(fēn)位(wèi)水平。截至(zhì)2023年4月底，中证央(yāng)企指数市盈率TTM为10.59，低(dī)于全市场(chǎng)中(zhōng)证全指(zhǐ)的17.07。自2014年(nián)底(dǐ)至今，中证央(yāng)企指(zhǐ)数(shù)估值(zhí)水平(píng)（市盈(yíng)率TTM）处于其38％分(fēn)位水平。无(wú)论(lùn)横向对比还是纵向比(bǐ)较，央(yāng)企整体估值水平与其经(jīng)济地位(wèi)并不匹配，亟待改善，在(zài)政(zhèng)策支持(chí)下有望(wàng)迎来重塑(sù)。

　　二、央(yāng)企重估或是贯穿(chuān)全年的主(zhǔ)线。从券(quàn)商机构的对外观点(diǎn)来看，多家券商明确(què)表示今年的投资主线之(zhī)一就是央国(guó)企价值重估。部分券商(shāng)的观点如下：

　　国(guó)信证券(quàn)：继续把握(wò)国企价值重估这一投(tóu)资主线；

　　银(yín)河证券：不受黑天鹅(é)干扰，坚持数(shù)字(zì)经济+国(guó)企改(gǎi)革(gé)主线(xiàn)；

　　平安证券：数字经济(jì)+国企改革的(de)投资(zī)主(zhǔ)线更(gèng)为清(qīng)晰(xī)；

　　光(guāng)大证券：在新一轮国企改(gǎi)革和中国(guó)特(tè)色估值体系推动(dòng)下(xià)，当前国企价值重估行情有望持(chí)续并形成主线行情。

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