5月10日，有消(xiāo)息称部分银行相关部门收到《关于调整(zhěng)协(xié)定存款及通知(zhī)存款自(zì)律(lǜ)上(shàng)限的(de)通知》，四(sì)大国有银行(xíng)协定(dìng)存(cún)款和通知存(cún)款自律上(shàng)限(xiàn)的下调幅度为30BP，其(qí)它(tā)金(jīn)融机构下(xià)调50BP，调(diào)整自2023年5月(yuè)15日起(qǐ)执行(xíng)。本次拟下调中协定存(cún)款更多是对公(gōng)业务，而(ér)通知存款则(zé)集中于短期存款。

　　就本(běn)次协定存款及通知存(cún)款(kuǎn)自律上(shàng)限拟下调的背景、影响，后续货币政策走向(xiàng)等，记(jì)者采访了(le)招商基金研(yán)究部首席(xí)经济学家李(lǐ)湛、长(zhǎng)城基金总经理(lǐ)助(zhù)理兼现金管理(lǐ)部(bù)总(zǒng)经理邹德立、鹏扬基金固定收益副总(zǒng)监兼鹏扬利(lì)泽基(jī)金经理(lǐ)陈钟闻、平安基金、光大保德信基金(jīn)、德邦(bāng)基金等公(gōng)募(mù)基金(jīn)公(gōng)司(sī)及投研人士。

　　在业内看来，本轮调降更多是出于推进利率(lǜ)市场化改革深化(huà)大背(bèi)景的考虑。对银行(xíng)而言(yán)，存款利(lì)率(lǜ)下调有助于减少存款定(dìng)价的无(wú)序竞争，降低银行负债成(chéng)本；同时(shí)本(běn)次(cì)降息有助(zhù)于促进投(tóu)资、消费，也被看作(zuò)是促进宏(hóng)观经(jīng)济(jì)复苏的表现。

　　长期来看，存款利率下行(xíng)仍是(shì)大势(shì)所趋。2023年经济有所复苏，进一步降(jiàng)低贷款(kuǎn)利率的紧迫性不高，但银(yín)行普(pǔ)遍(biàn)以量补价，使得贷款价格(gé)战(zhàn)激(jī)烈，贷款利率很(hěn)难上行。预计(jì)下半(bàn)年货币政策(cè)不(bù)会(huì)出现急转(zhuǎn)弯(wān)，延(yán)续(xù)稳健货币政策基调。

　　延续银行存(cún)款利率调降的趋势

　　中国(guó)基金(jīn)报记者：四(sì)大国有(yǒu)银行(xíng)为(wèi)何(hé)下调协(xié)定(dìng)存款及通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)自律上限(xiàn)？

　　李湛：我们认为(wèi)，当前调降更多是出于(yú)推进利率市(shì)场化改革深化大背景(jǐng)的(de)考虑(lǜ)。2022年4月，央行指导利率自律机(jī)制建立(lì)了存款(kuǎn)利(lì)率市场化(huà)调(diào)整机制，自律机制成员银行参(cān)考以10年期国债收益(yì)率为(wèi)代表的债券市场(chǎng)利率和以1年(nián)期LPR为(wèi)代(dài)表(biǎo)的贷款市场利率，合理调整存(cún)款利率水平。

　　随(suí)后(hòu)，国有大行(xíng)去年(nián)9月下调(diào)存款利率，中(zhōng)小银(yín)行陆续跟(gēn)进下(xià)调存款(kuǎn)利率(lǜ)。今年4月市场利(lì)率(lǜ)定(dìng)价自(zì)律机制发布《合格审慎评估实施办(bàn)法(fǎ)（2023年(nián)修订(dìng)版(bǎn)）》，在相关(guān)指标中(zhōng)引入(rù)了存款定(dìng)价(jià)惩罚措(cuò)施。而此前(qián)4月部分(fēn)中小(xiǎo)银行、农商行(xíng)存款(kuǎn)利率下调，5月5日(rì)浙商、渤(bó)海、恒丰(fēng)三家股份行挂牌利率下调(diào)，均(jūn)是在利(lì)率市场化改革推(tuī)进背景(jǐng)下，银行出于(yú)自身经营考(kǎo)虑(lǜ)的自(zì)发行为。

　　邹德(dé)立：银行近年息差不断下行。在资(zī)产端定价压力(lì)较大且存款持(chí)续高增(zēng)的情况下，压降存款成本(běn)成为(wèi)改善息差的重要手段。此外，2023年以来银行贷款向企业固定资产投资传导较弱，下调(diào)协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限有利于对(duì)公(gōng)客户(hù)留存的活期资金投向实体经济。

　　陈钟闻(wén)：首(shǒu)先(xiān)，近年来市场利率整(zhěng)体下行，实体经济综合(hé)融资(zī)成本不断下(xià)降，银行(xíng)资(zī)产端收益下降较为明(míng)显；第(dì)二，银行整体净(jìng)息差持续走低，银行利润空间(jiān)压(yā)缩明显；第三，企业和(hé)居民(mín)风险偏好大幅下降导致存款增长比较明(míng)显，存款市场(chǎng)供需关系(xì)发生了变(biàn)化(huà)，降低了银行高吸(xī)揽(lǎn)储的必要(yào)性；第四，协定存款和通知存款介于活期与定期(qī)存款之间，自2022年存款(kuǎn)自律机制对于(yú)活期存(cún)款与定(dìng)期存(cún)款利率(lǜ)进行(xíng)了几轮(lún)调(diào)整(zhěng)，本次将(jiāng)协定存款与(yǔ)通知(zhī)存款自律(lǜ)上限下调也是(shì)要(yào)将存款产品线的调(diào)整进行统一，全面缓解银行负债压力。

　　综合各项(xiàng)因素，银行(xíng)从自身经营情况(kuàng)考(kǎo)虑，顺应(yīng)市场趋(qū)势，通过自律机(jī)制协调(diào)调降负债成(chéng)本，有利于提升银行放贷意(yì)愿(yuàn)，抑制资金脱实向虚，更好的落实央(yāng)行宽信用的政策贯彻落实(shí)。

　　平(píng)安(ān)基金：中(zhōng)国的存款利率管控为上限(xiàn)管控，贷款利率则为下限管控，近(jìn)年来贷款利率下限管控彻底取消。存款利率定价方(fāng)式的改(gǎi)变也拉开序幕，2022年4月利率自(zì)律机(jī)制建立以(yǐ)来，4月和9月(yuè)经历了两轮(lún)大规模存款(kuǎn)利率下(xià)降，主要(yào)是大行和(hé)股份行参(cān)与(yǔ)，今年以来的调(diào)整更多是(shì)延续去(qù)年9月这(zhè)一轮(lún)存款利率下调，中小银行补(bǔ)充(chōng)下调。

　　另外(wài)，考评(píng)制度(dù)由原来的(de)激励为主引入惩罚(fá)措施(shī)，加(jiā)速了中小银行存款利率补降(jiàng)的(de)进度。就今年(nián)的经(jīng)济背景而言(yán)，疫后脉冲式复苏后经济边际走弱，经济修复存(cún)在波折。目前宰相的宰最早指什么官职答案，宰相的宰最早指什么意思居(jū)民超额储蓄高(gāo)增，实(shí)体融(róng)资需求(qiú)有(yǒu)限(xiàn)，银行存款增加，降低存款(kuǎn)利率可以(yǐ)引(yǐn)导减少信贷套(tào)利，助力(lì)经济(jì)增长。从银行的(de)角度，净息差不(bù)断(duàn)压(yā)缩，银行(xíng)经营压力增大，调整存款成本(běn)成为改善息差(chà)的(de)重要手段。

　　光大(dà)保德信基金：下(xià)调(diào)协(xié)定存(cún)款及通知存款自律上限，主要影响对公客户在商业银行(xíng)的活期类存款收(shōu)益，延续近期银行存款利率(lǜ)调(diào)降的趋势。

　　一方(fāng)面(miàn)，有助于缓解商业(yè)银行净息差收(shōu)窄趋势，特别(bié)是中小行高息揽储的成(chéng)本压力(lì)；另(lìng)一方面，有(yǒu)利于引导超额储(chǔ)蓄向消费投资(zī)转化，符合“不搞(gǎo)大(dà)水漫灌”、“盘活存(cún)量资金”的定位(wèi)。

　　德邦基金(jīn)：存款(kuǎn)利率(lǜ)机(jī)制(zhì)创设以来，两轮利率调降都集中(zhōng)在活(huó)期(qī)和定期存款，实际(jì)上忽略了这些介于活期和定(dìng)期存款之间的(de)存(cún)款的利率调(diào)整，当(dāng)下有(yǒu)必(bì)要一次性调整通知存款和协(xié)定存款利率上限，保证(zhèng)存(cún)款利率下(xià)调的有效性。银行(xíng)一季度净息差水平均创(chuàng)历史新低，上市银行(xíng)整体净息(xī)差由22年Q4的(de)1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此通过存款(kuǎn)利(lì)率下调可以(yǐ)有效降(jiàng)低银行负债(zhài)成本，增厚息(xī)差，缓解银行经营压力(lì)。

　　存款(kuǎn)利率下行仍(réng)是大势所(suǒ)趋

　　中国基金报：今(jīn)年“降息潮”迭起(qǐ)，这是未(wèi)来大(dà)趋(qū)势吗？

　　邹德立(lì)：对于4月份社(shè)融数据，居民贷(dài)款偏弱之外，企业贷款也在边际转弱，但企业中长期贷款同(tóng)比多增(zēng)幅度(dù)较大(dà)。在这种(zhǒng)背景下，MLF利率是否下调，还要进一步(bù)观察5-6月信贷(dài)情(qíng)况。对于存(cún)款利率，2023年银行息差压力增大，控制(zhì)存(cún)款(kuǎn)成(chéng)本成为(wèi)当(dāng)务之急(jí)。中小银行(xíng)或(huò)有动力持续主(zhǔ)动下调存款利率。长期来看(kàn)，存(cún)款利率(lǜ)下行(xíng)仍是大(dà)势所趋(qū)。因此(cǐ)银行(xíng)降息潮可能仍聚焦于存(cún)款利率(lǜ)下(xià)调。

　　此外，广义上的降息潮(cháo)不仅仅集中在银行(xíng)领域(yù)。以地方债为例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙江(jiāng)等发达地区地方债发行利差(chà)降至10Bp，未来仍可能(néng)下降至5Bp。同理，对(duì)于资质较好的发债主体，其信(xìn)用债收益率仍(réng)有下行趋(qū)势和空间。

　　陈钟闻：首先，利(lì)率(lǜ)的方向仍是由实体经济资(zī)金(jīn)供需决定(dìng)的，而央行(xíng)的政策利(lì)率(lǜ)、基(jī)准利率在(zài)一(yī)方面要合适顺应市场环(huán)境，一方面也代表着政策意愿(yuàn)强调信号意(yì)义(yì)的作用。今年(nián)是真正疫后复苏(sū)的第(dì)一年，我们(men)仍面临(lín)内生动(dòng)力(lì)不强需求(qiú)不足的情(qíng)况，央行已(yǐ)经通(tōng)过降(jiàng)准以及结(jié)构性货币(bì)政策等多项举(jǔ)措给予了实体经济所需的(de)一定的资金投放支持，有效降低了(le)实体(tǐ)综合融(róng)资成(chéng)本，后续需要财政政(zhèng)策(cè)产(chǎn)业政策等配套政策继续激活内生动力(lì)扭转预(yù)期。

　　当前央行需(xū)要观察(chá)跟踪经(jīng)济运行情(qíng)况，短期调(diào)整政策利(lì)率的(de)概率不大，但仍会维持(chí)资金合理充裕的环境(jìng)，故从银行资产(chǎn)端的角度来讲，贷款利率或仍维持低位，后续是否进(jìn)一(yī)步(bù)下调要看实(shí)体(tǐ)经济复(fù)苏的情况。银行负(fù)债端，存款基(jī)准利率下调的概率不(bù)大，而存(cún)款利(lì)率上限的调(diào)整空间仍存(cún)在(zài)，而是否进一步下(xià)调(diào)要看银行自身经营需要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人(rén)民银行(xíng)指导利率自律机制建立了存款(kuǎn)利率市(shì)场化调整机制，自律机制成员银行参考以10年期(qī)国(guó)债收益率为(wèi)代表的债(zhài)券(quàn)市场利率和以1年期LPR为(wèi)代表的贷(dài)款市场利率，合理(lǐ)调(diào)整(zhěng)存款(kuǎn)利率水平(píng)。在(zài)存(cún)款利率市场(chǎng)化调整机制作用下(xià)，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格(gé)审慎评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》新增存款利(lì)率市(shì)场(chǎng)化定价情况作为合格(gé)审慎评估的扣分(fēn)项(xiàng)，引发中小银行跟(gēn)随调降(jiàng)存款利(lì)率。我们(men)认(rèn)为，通(tōng)过存款(kuǎn)利率(lǜ)下行(xíng)，稳定商(shāng)业银行净(jìng)息差进而保持贷款(kuǎn)利率维持低位或继续下(xià)行，最(zuì)终有利于社会融资成本(běn)下(xià)行。

　　德(dé)邦基金(jīn)：从日(rì)前公布(bù)的(de)金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收(shōu)窄，需(xū)求边际弱修复趋势或仍在(zài)。近(jìn)期国债(zhài)利率持(chí)续(xù)下行(xíng)，银行(xíng)间利率下行，叠加银行存(cún)款定价(jià)下调，4月社融信贷低于预期，国(guó)内降息预期被进一(yī)步强化。海(hǎi)外(wài)来看，全(quán)球经济(jì)进入衰退(tuì)周(zhōu)期，加息周期基本结束(shù)，后(hòu)续有望逐步迎来(lái)降息高峰。

　　平(píng)安基金：目前，我国(guó)国(guó)有大(dà)型商业(yè)银行和股份制商业银行(xíng)的定期存款利率已告别“3时代”。压降存款成本仍是(shì)大势所趋。一方(fāng)面，银行(xíng)仍有净息差压力，22Q4 新发放贷(dài)款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明显，监管层面有动力(lì)去持续推动存款利率下(xià)降，来保(bǎo)障银(yín)行合理利差范围，增加银行信(xìn)贷投(tóu)放的动力。

　　另一方面，居民避险需求仍在，存款(kuǎn)持续高增，在揽储(chǔ)压力不大(dà)的基础上，银行(xíng)自(zì)身也有动力去下(xià)调存款定价来保障利(lì)差。

　　缓解银行负债(zhài)及经营压力(lì)

　　中(zhōng)国基金报：协(xié)定存款、通知存款利率自(zì)律上限调整，将有哪些政策传导效果(guǒ)？

　　德邦基金：一方面银行息差(chà)压力大是普遍现象，此次政策调整有(yǒu)望带动(dòng)中(zhōng)小银行(xíng)主动跟(gēn)随下调存款(kuǎn)利(lì)率。另一方面，由(yóu)于此前经济下行影响，投资者悲(bēi)观预(yù)期被放大，大量(liàng)资金(jīn)集中在银行(xíng)存款端，此次(cì)存(cún)款利率下(xià)调(diào)也有望(wàng)带动存款资金(jīn)的释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调降通知(zhī)释放了以下信号：①减(jiǎn)轻银行息差压力。本次下(xià)调将引导银行(xíng)的对公活期成本下(xià)降，存(cún)款降价叠加资(zī)产端让利压力趋(qū)缓，银行息差、盈利将合理修复，有利于增强银行内生资本补充能力；②减少企业(yè)及居(jū)民的短(duǎn)期存(cún)款意愿、促进企业(yè)投资、居民消费。

　　后续来看(kàn)，本次下(xià)调对市场的(de)影响集(jí)中在以下两(liǎng)点：①规范(fàn)银行的(de)协定存款定价秩序(xù)，减少存款定价的无序(xù)竞争。此前，部分中(zhōng)小银行(xíng)的(de)协定存款和通(tōng)知(zhī)存款定价过高，会对遵(zūn)守自律(lǜ)机制、定价较低的银行产(chǎn)生揽储冲(chōng)击(jī)。本次上限下调(diào)后会(huì)普遍降低中小行协(xié)定存款及通知存款利率，减(jiǎn)少中(zhōng)小银行间揽(lǎn)储恶(è)意竞争，而对(duì)股份(fèn)行及(jí)国(guó)有大行影响(xiǎng)较小。②长(zhǎng)端利率(lǜ)下行仍有空间(jiān)。市场降息预期升(shēng)温，但大概率(lǜ)落空。

　　光(guāng)大(dà)保德信基金：下调协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款自(zì)律上限(xiàn)，主要影响(xiǎng)对公(gōng)客户在商(shāng)业银行的活期类(lèi)存款收益，使得对公客户活期存款收益向对私客户(hù)看齐，一方(fāng)宰相的宰最早指什么官职答案，宰相的宰最早指什么意思面有助于缓解商业银行净息差收窄(zhǎi)趋势，另一方面(miàn)有利于(yú)引导超(chāo)额储蓄向消费投资(zī)转化。

　　邹(zōu)德立(lì)：对于银行，存款利(lì)率自(zì)律上限调整(zhěng)降(jiàng)低了(le)银行负债成(chéng)本，目前上市银行协定存款占总(zǒng)存款(kuǎn)的比(bǐ)重在13％左右，重新规(guī)定协(xié)定利率(lǜ)上限(xiàn)后(hòu)，预计行(xíng)业资金成本可以(yǐ)缓释3-4bp左右(yòu)。另(lìng)一方面可以限制高息揽储(chǔ)，规(guī)范(fàn)行(xíng)业竞(jìng)争，特别是降低银行对(duì)公活期存款成本压力，减轻银行负(fù)债及经营压(yā)力(lì)。此外，银行(xíng)负债端成本的下(xià)降(jiàng)使得银行盈利能力(lì)增强，进一步打开(kāi)了资产(chǎn)端收益(yì)率下行的空(kōng)间，或带动债券收益率不断下(xià)行。

　　并非降(jiàng)息(xī)的确定性信(xìn)号

　　中(zhōng)国基金(jīn)报：未来存款利率是否还(hái)有进一步下降的空间？对股债市(shì)场有何影响(xiǎng)？

　　光(guāng)大保德信基金：近(jìn)年来，贷款(kuǎn)和存款利率的非对称下行使(shǐ)得商业银行净息(xī)差(chà)已逼(bī)近(jìn)1.8％的监管下限，经营压力倒逼存款利率有进一(yī)步调(diào)降的预期(qī)。一方(fāng)面，为支持实体经济，政策导(dǎo)向(xiàng)下贷款加权平均利率创有统计以来(lái)新低(dī)，2022年12月金融机构人(rén)民币贷款(kuǎn)加权(quán)平(píng)均利(lì)率较(jiào)2020年初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面，各(gè)行在存款(kuǎn)市场上的竞(jìng)争类似“非零和博弈(yì)”，“存款(kuǎn)立行(xíng)”和存款市场份额考核压力使得各行下调存款利率动(dòng)力(lì)不足，同(tóng)样2020年以来上市银行存量存款平(píng)均成本率基(jī)本持平。贷(dài)款和存款利(lì)率的非对称(chēng)下行作(zuò)用下，2022年12月商(shāng)业(yè)银行净(jìng)息差(chà)缩小至1.91％，已经逼近《合(hé)格审慎(shèn)评(píng)估(gū)实施(shī)办法（2023年修订版）》规定(dìng)的(de)合(hé)格线1.8％。

　　存款利率调降预(yù)期，有利(lì)于降低(dī)全社会(huì)无风险(xiǎn)收益率，利多永续经营性质的(de)票息资产(chǎn)，比如利率债(zhài)、稳(wěn)定(dìng)股息(xī)率宰相的宰最早指什么官职答案，宰相的宰最早指什么意思的(de)央(yāng)企等。

　　邹德立：存款利(lì)率仍(réng)然有下(xià)降(jiàng)的趋势(shì)和空间。从银行角度，2018年以(yǐ)来由于存款定(dìng)期化，活期存款占比(bǐ)明显下降，存款付(fù)息率(lǜ)有所抬升(shēng)，与此同时，贷款收益率(lǜ)大幅下行，大幅加(jiā)剧了银行(xíng)息(xī)差压(yā)力，这(zhè)使得控(kòng)制存款成(chéng)本尤为重要。

　　此(cǐ)外，从政策角度，居(jū)民超额储(chǔ)蓄高增、企业存款(kuǎn)提升、消费复苏较慢，监管(guǎn)层面有动(dòng)力去(qù)持续推动(dòng)存款利率下降，促进存款流向消(xiāo)费和实际(jì)投资(zī)。短期看(kàn)，存款利(lì)率下调(diào)带动流动性继续进(jìn)入债市，中短期利率(lǜ)，特别是中短(duǎn)期信用(yòng)债(zhài)利率(lǜ)仍有下行(xíng)空间。如(rú)果经济复苏较强(qiáng)，流(liú)动性也有可能进入(rù)股市，利好权益资产(chǎn)。

　　德邦(bāng)基金：2023年(nián)经济有所复苏(sū)，进一步(bù)降低贷款利率的紧(jǐn)迫性不高(gāo)。但银(yín)行普遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很(hěn)难(nán)上行。考虑到存量贷(dài)款重定价等影响(xiǎng)，2023年银行息(xī)差压力增大(dà)，中小银(yín)行或有(yǒu)动力(lì)主动跟进下(xià)调存款利率。长期来看，有望带动(dòng)存款利(lì)率整体下行。现实中，存(cún)款利率降低(dī)有助于压低全社(shè)会利率水(shuǐ)平，利(lì)好债券，同(tóng)时股票市场中，对流动性敏(mǐn)感的股票也将因此受益。

　　李湛：从本(běn)次(cì)降息释(shì)放的信(xìn)号来看，是否意味着货币政策进一步(bù)宽(kuān)松？货币政策充(chōng)裕延续(xù)，但解读为边际再宽松为时尚早(zǎo)。2022年四季(jì)度货币(bì)政(zhèng)策执行报告以及2023年一(yī)季度货政(zhèng)例会均表明当前(qián)货币政策基调(diào)未(wèi)变，“精准有力”仍是第一要求，而在此基础上强(qiáng)调“着力支(zhī)持(chí)扩(kuò)大(dà)内(nèi)需(xū)，为实体经济提供更有力支持(chí)”。

　　本次调(diào)降意味(wèi)着(zhe)当前长(zhǎng)端(duān)利(lì)率仍(réng)有下行空间(jiān)，但这一调降是针对银(yín)行协定存(cún)款及通知存(cún)款利率自(zì)律上限，而非(fēi)直(zhí)接调降挂(guà)牌存款利率(lǜ)，存款利率下调(diào)并(bìng)不等于政策利率就必须进(jìn)行对等下调，市场(chǎng)不应视为降息的(de)确定性信号(hào)。

　　兼顾考量收(shōu)益性、流动性以(yǐ)及安全性

　　中国基金报：当前利率(lǜ)环境(jìng)下，普通投资者(zhě)应该如何守住自(zì)己(jǐ)的(de)钱袋子？你(nǐ)有(yǒu)什么建议？

　　邹德立：普通(tōng)投(tóu)资者的(de)投资(zī)工具应该(gāi)兼顾考量(liàng)收益(yì)性、流动性以(yǐ)及(jí)安(ān)全性。在存款利率下降的背景下，短债基(jī)金以(yǐ)及其(qí)他固(gù)收类基金在(zài)具一定流(liú)动性的同时，相较活期存款和相当部分的银行理财产(chǎn)品(pǐn)，具(jù)有一定的超额(é)收益，是风(fēng)险偏好(hǎo)较低(dī)和(hé)风险偏好(hǎo)适中投资者的(de)合适(shì)投资工(gōng)具。

　　陈钟闻：今年初以(yǐ)来，债券(quàn)市场利率整体下行(xíng)，4月以来下行加速，当前无论从绝对利率水(shuǐ)平还是从信用利差，都回(huí)到(dào)了(le)较低历史分位数水平，虽然债市多头环境仍未改(gǎi)变，但一致预期导致行(xíng)情走的(de)比较(jiào)迅速，市(shì)场进(jìn)一步盈利(lì)空间被压缩，若看(kàn)不到央行(xíng)货币(bì)政策增量政策，后续或(huò)进入震荡环境，而存量(liàng)博弈交易下也可能会放大市场波(bō)动。

　　对于普通(tōng)投资者来说，在这样的环(huán)境下尽量选择防守类(lèi)型(xíng)的产(chǎn)品，规避市场波动，例如(rú)货币(bì)基(jī)金，而短债(zhài)基(jī)金中要选择久期(qī)短流(liú)动性好、历史回撤控制好(hǎo)的产品。

　　德邦基(jī)金：随着经济(jì)高频数据的弱化趋(qū)势显现，且(qiě)4月底政治(zhì)局会议从(cóng)疫情后稳增长(zhǎng)转(zhuǎn)向中长期(qī)调结构，政策发力预期(qī)下降，市场对经济的“弱复苏”预期(qī)进一步强化，因此股票市场也(yě)进入到“休整期”。在市场震荡(dàng)休(xiū)整期，高股(gǔ)息策(cè)略(lüè)往(wǎng)往跑(pǎo)赢(yíng)市场。因此在当前环境下，建(jiàn)议关注行业估值水平较低，高股息的个股(gǔ)。

　　平(píng)安基金：目前面(miàn)临低利(lì)率环境(jìng)，需要我们识别金融陷(xiàn)阱，抵挡(dǎng)住金融陷阱的诱(yòu)惑，比如面对收(shōu)益率高达20％且能(néng)保本的所谓理财(cái)产品。对普通投资者而言，如果不具备相(xiāng)关(guān)专业知识，可以选择把(bǎ)投资理财交给少数专业的人来做，让(ràng)优秀(xiù)的基金(jīn)经理管理自己的钱袋子(zi)。具备一定投资能(néng)力和风控能力的人士可通过理财和投资试图(tú)跑赢通胀，但前提条件(jiàn)是做好风控，选择适(shì)合自(zì)己风险偏好的方(fāng)向和标的。

　　光大保德信基金：随着存款利率(lǜ)下行，普通投(tóu)资(zī)者(zhě)储(chǔ)蓄收益(yì)下降，为保(bǎo)持(chí)资金(jīn)保(bǎo)值增值，投资者在评(píng)估自身(shēn)风险承受能力后可适当考虑公募货币(bì)基金、公募中短(duǎn)债基(jī)金、商业银行现金管理类产品等(děng)风险等级(jí)较低、支取相(xiāng)对(duì)灵活(huó)的产品。

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