在锂价初现企稳态势的微(wēi)妙时点，头部锂电厂商(s预期收益率计算公式 预期收益率是什么hāng)如(rú)何(hé)看待？行业(yè)去库存进展又如(rú)何(hé)？

　　披露年报(bào)和一季报后，市值近500亿元的锂电巨头国轩(xuān)高科(kē)4月28日举办媒体开(kāi)放日(rì)上作(zuò)出一系(xì)列判断。在(zài)交流中(zhōng)，公司(sī)管理层对中国基(jī)金报记者表示(shì)，近期“跌跌不休”的碳酸锂价格，或将在15-20万元/吨之间形成震(zhèn)荡。

　　同(tóng)时，该公司一季(jì)报显(xiǎn)示，库存“水位(wèi)”已经(jīng)显著降低，压力已并不明显。这也(yě)在一定(dìng)程度上(shàng)反映了电池(chí)厂商们近(jìn)期去(qù)库存(cún)动(dòng)作的“一致性”。

　　而(ér)且需要注意(yì)的是，在国轩(xuān)高科方面看(kàn)来，储能行(xíng)业今年上升空间预计将高于动力电池。换言之，从增速方面看，储(chǔ)能有望接棒动力电池，带动电池(chí)厂(chǎng)商出(chū)货持续增(zēng)长。

　　锂价料维持在15-20万之(zhī)间

　　作为(wèi)锂电(diàn)池核心原材料(liào)，碳酸(suān)锂价格大起大(dà)落在(zài)市(shì)场上引(yǐn)起巨(jù)大争(zhēng)议(yì)。“就为了买100吨碳酸(suān)锂(lǐ)，我(wǒ)们曾经开车16个小时经过(guò)1600公里路程，” 国轩高科高(gāo)级(jí)副总裁、中(zhōng)国业务板块总裁王(wáng)启(qǐ)岁笑称。这也在一定程度上反映了锂价迅(xùn)速上涨给(gěi)下游(yóu)带来的阵痛。

　　不过，今年以来锂价又迅速(sù)击穿20万(wàn)元关口，在近期才有明显企稳趋(qū)势(shì)。毕竟，在4月12日之前，电池级碳酸(suān)锂价格已经连跌52天。而且在此前(qián)30天(tiān)内(nèi)，价格共计跌去19.25万(wàn)元/吨。

　　而(ér)据(jù)上海钢联数据最(zuì)新显示，在4月27日-28日(rì)两天内，电池级碳酸锂(lǐ)价格已经连(lián)续两日上涨，两日内分别上涨4000元(yuán)/吨和5000元/吨，从18万元/吨涨(zhǎng)至18.9万元/吨，反弹趋势(shì)明显。

　　锂(lǐ)价在(zài)什么区间(jiān)较为合理，国轩高(gāo)科(kē)方面也(yě)给(gěi)出自己研判。王启岁在会(huì)上(shàng)表示，碳酸锂在(zài)15-20万(wàn)/吨的区间可能形成振荡(dàng)期。“我们(men)通过一(yī)季度观察来看，新能源行业处于稳定增(zēng)长(zhǎng)阶段，储能行业在(zài)一季度是处于投标、招标的阶(jiē)段，第三季度将迎来大规(guī)模交付，而储能大(dà)规(guī)模交付会带(dài)来产能复苏，碳(tàn)酸锂(lǐ)价格预(yù)计(jì)会(huì)维持在(zài)这(zhè)个区(qū)间之内。”

　　实际上，碳酸锂价(jià)格(gé)下降，对(duì)于电池厂商的毛利率(lǜ)提升已经有(yǒu)了(le)立竿见(jiàn)影效(xiào)果。

　　从毛利率方面来看，国轩高科在一季度达到了18.94％，较(jiào)去年全年的(de)17.79％超(chāo)出1.15个百分(fēn)点(diǎn)。实际上，同样的情况(kuàng)也发生(shēng)在宁德时代与亿纬锂能身上，其中宁德(dé)时代一季度毛利(lì)率为21.27％，较(jiào)去年全年(nián)水平提升1.02个百分点。而亿纬锂能则不如前两者(zhě)明显，但(dàn)也提升了0.4％个百(bǎi)分点。

　　王启岁也(yě)认为(wèi)，在碳酸锂回归理(lǐ)性价格之(zhī)后，新能(néng)源汽车市场会(huì)趋于较为合理增长。“去年是600万辆，经过一季度之后，我们依然判断今年新能源(yuán)汽车应该在900-950万辆区间，”他预计。

　　据悉，国轩(xuān)高科也正在加速产能扩张。其南(nán)京基(jī)地智(zhì)能制造20GWh动力电池项目、宜春基地10GWh动(dòng)力电池(chí)项目(mù)、庐江基(jī)地(dì)年产20万吨高端正极材料(liào)项目、桐城(chéng)基(jī)地年产40GWh动力电池项目一期、柳州基(jī)地年产10GWh电池项目等多个项目相(xiāng)继投产(chǎn)。据规划，国轩高科2025年产能将突破300GWh。

　　降库存效果明显

　　国轩高科的一季报显(xiǎn)示，其(qí)截至报告期末其存货余额为(wèi)65.98亿元，较(jiào)去年底的75.84亿元下降13％。而(ér)其一季度末，存货占总资产比(bǐ)例(lì)为8.38％。在去(qù)年底，这一(yī)比(bǐ)例为10.44％。

　　实(shí)际上，从(cóng)行业整体状况看，国轩高科存货水平保持了(le)较低位置。国轩(xuān)高科高级副总裁蔡毅(yì)也表示，由(yóu)于公司在江西宜春碳酸锂(lǐ)原材料(liào)有自产能力，因此(cǐ)其外购仅补充自产不足，“外购(gòu)只是缺多(duō)少(shǎo)，补(bǔ)多少(shǎo)，”他表示。

　　国(guó)轩高科存货水位(wèi)下降，也反映了行业(yè)整体(tǐ)状况，不少电池厂商存货(huò)余额均在下降。其中(zhōng)宁德时代一季度报告显示(shì)，其(qí)库存金额(é)已从年初的(de)766.7亿元下降到640.6亿(yì)元，环比(bǐ)下降16.5％。

　　另外，亿纬锂(lǐ)能一季报也显示，其存货金(jīn)额从去年底的85.88亿元，降(jiàng)至(zhì)78.6亿元，环比下滑8.48％。据记者了解(jiě)，已经有库存较低的(de)电池厂商提到，库存已恢复至健康(kāng)水平(píng)，后续(xù)将根据规(guī)划，逐步进(jìn)行补货。

　　东吴证券近期在一份(fèn)研报中(zhōng)指出，在电池环节，厂商从22Q4开始去库(kù)存，生产材(cái)料均维持极低库存，电池本身(shēn)库(kù)存不足1个(gè)月；另外在中(zhōng)游材料方面，正(zhèng)极(jí)和电解(jiě)液库存(cún)周期大幅下降至7天左右(yòu)，负极因石墨化需(xū)要一个月时(shí)间(jiān)，库存周期(qī)较长，而(ér)隔膜约为一(yī)个月正(zhèng)常库存。

　　该机构(gòu)认为，目(mù)前库(kù)存多集中(zhōng)于上游锂盐厂，中游材料(liào)库存极低(dī)，基本(běn)保持7天(tiān)的最低安全库存(cún)。若下(xià)游需(xū)求(qiú)恢复，将带来强烈补库需求。

　　值得注意的是(shì)，在去库(kù)存的过程中，国轩高(gāo)科也在积(jī)极尝试“出海”。该公司在2022年加(jiā)速(sù)全(quán)球化步伐(fá)，收购博世集团的德国(guó)哥廷(tíng)根工厂，于2022年6月开始改造(zào)并已顺(shùn)利投产(chǎn)，开始欧(ōu)洲本(běn)地化运营。其(qí)年报显示(shì)，2022年该(gāi)公司(sī)海外销(xiāo)售收入达到29.8亿元，同比增长464.76％。

　　储能相(xiāng)关产品(pǐn)供不应求

　　此前市(shì)场(chǎng)普遍(biàn)预计，储能有望接棒动力电(diàn)池，带动电池厂商(shāng)出(chū)货(huò)增(zēng)长。近日，宁德时代也作出判断认为，储能(néng)方(fāng)面今年预计增速将会比动力(lì)电池更高。

　　王启(qǐ)岁(suì)在交流中也认同这一观点。他(tā)预计，储能行业(yè)今年上(shàng)升空(kōng)间预计会高于(yú)动力电(diàn)池，其中国外(wài)家储(chǔ)市场需求预(yù)计(jì)会在下半(bàn)年放量，而国(guó)内大(dà)储市场方面(miàn)，今年一(yī)季度处(chù)于招标阶段，自二(èr)季度(dù)开始将(jiāng)进入交付阶段，目前相关产品供不应求(qiú)。

　　从国轩高科披露的(de)年报数(shù)据显(xiǎn)示，其(qí)储(chǔ)能(néng)业(yè)务在2022年(nián)实现(xiàn)了35.08亿元(yuán)的营(yíng)收，同比增长幅度达到186.49％，已经高于其动力电池业务116.4％的(de)增(zēng)速。按照这一数(shù)据计算，储(chǔ)能业务(wù)已(yǐ)经占到(dào)其总(zǒng)营收的(de)15.22％，而(ér)在2021年，这一比例为11.82％。

　　王启岁直言(yán)，储能行(xíng)业的(de)空间比动力电(diàn)池上升空间更(gèng)大，“这是一个需求量大(dà)于供应量的领(lǐng)域，不存在需(xū)求疲软或者是产能过剩。”

　　他指出，首先在家储环(huán)节，因(yīn)为涉及(jí)到(dào)用电需求(qiú)，每年到了第二(èr)季度开始后才爆发。而在(zài)大储(chǔ)环节，国内下游预期收益率计算公式 预期收益率是什么招标、立项都在一季度，真正(zhèng)出货是在二季度以后(hòu)，目(mù预期收益率计算公式 预期收益率是什么)前订单状况(kuàng)看来是供不(bù)应求。此(cǐ)外(wài)，海外的客户也正(zhèng)逐渐接受中(zhōng)国的(de)标准化集装箱产(chǎn)品。

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