随着(zhe)一季报(bào)披(pī)露完毕，有着“专业(yè)买手”之称的公募FOF最新(xīn)持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显(xiǎn)示，华商新趋势优选、易方达科瑞、易(yì)方达(dá)供(gōng)给(gěi)改革三只基金是全(quán)市场公募FOF一季度持(chí)有(yǒu)只(zhǐ)数最多(duō)的权(quán)益(yì)基金，相(xiāng)比去(qù)年四季度，易方(fāng)达供给(gěi)改革取代融通健康产业，新进(jìn)FOF“最爱(ài)”权益(yì)基金前三名。

　　从调仓变动上看，部(bù)分公募FOF继(jì)续超配权益资产，并(bìng)偏向成(chéng)长风格基金，有的对阶段性涨(zhǎng)幅过(guò)快(kuài)的行业做了减(jiǎn)仓，增加了部分业绩(jì)和估值匹配合理的行业。

　　谈及(jí)后市，多位FOF基(jī)金经理认为，中期维(wéi)持对权益(yì)资产的乐(lè)观，国内(nèi)宏(hóng)观经济处(chù)于底部向上修复的状态，且市场估值压力(lì)仍较小，战略上(shàng)将(jiāng)推动 A 股(gǔ)的(de)上涨。结构上主要(yào)关(guān)注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及(jí)美债利率定价资产(chǎn)估值修复等。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改革

　　最受公募FOF青(qīng)睐

　　随着公(gōng)募基(jī)金(jīn)旗下一(yī)季(jì)报披露，FOF基金经理新一季(jì)的基金配置清单也重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，华商(shāng)新趋势优选在一季度末获26只公募FOF重仓买入，从(cóng)数量(liàng)上看，是目前公(gōng)募(mù)FOF买入数量最多(duō)的权(quán)益基金，这也100ml酒是几两，100ml小酒瓶是几两是(shì)华商新趋势优选第(dì)二个季度坐上公(gōng)募基金“团购”榜(bǎng)首(shǒu)，去(qù)年(nián)末是与融通(tōng)健康产业并(bìng)列首位。在此之前，则(zé)由海富通改革(gé)驱(qū)动(dòng)连续(xù)第五个季度(dù)霸榜。

　　具(jù)体来看(kàn)，平安盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国(guó)智(zhì)优精(jīng)选3个月持(chí)有等基金(jīn)在一季度均重点(diǎn)配置华商(shāng)新(xīn)趋势优(yōu)选基金，其中更有包括平安盈(yíng)禧均衡配(pèi)置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个(gè)月持(chí)有、嘉实养老2050五年(nián)、嘉实养(yǎng)老(lǎo)2040五年等基金(jīn)将华商新趋势优(yōu)选作(zuò)为(wèi)前三大(dà)重仓基金(jīn)。

　　不过，从持仓数量上看，一季度末公募FOF合(hé)计持有华商(shāng)新趋势优选基金份额(é)4995.19万(wàn)份，相比去(qù)年末增持了17.62万份，持有华(huá)商新趋(qū)势优选的FOF基金数(shù)量则相(xiāng)比去年末增加了5只(zhǐ)。

　　据相关资料(liào)介绍，华商(shāng)新趋势(shì)优选基金成立(lì)于2015年5月14日，基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)周海(hǎi)栋过往(wǎng)长期以成长风格(gé)著称，截止今年一季度末，成立(lì)以(yǐ)来(lái)收益率达到355.53％，过去五(wǔ)年收益308.35％，业绩(jì)排(pái)名同类基金(jīn)第一。

　　Wind数据显示(shì)，共有25只公募FOF三季(jì)度重(zhòng)仓持有易方达科瑞，合计持有(yǒu)份额1.74亿(yì)份，相比(bǐ)去年末持有的(de)FOF基金只数增加了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基(jī)金经理杨(yáng)嘉文擅(shàn)长(zhǎng)逆势投资，关注估值(zhí)被错(cuò)杀的个股，对(duì)于基本(běn)面坚(jiān)固或出(chū)现(xiàn)好转信号的公司(sī)敢于(yú)重仓买入。

　　易方(fāng)达供给改革在一季(jì)度(dù)新进公募FOF买入只数(shù)榜前三。Wind数据显(xiǎn)示(shì)，共有20只公募(mù)FOF三季(jì)度重仓持有易方达供给(gěi)改革，合计持有份额1.90亿份，相比去年底持有的(de)FOF基金只数增加了13只，环(huán)比(bǐ)增(zēng)持了(le)1.29亿份。据悉，易方(fāng)达供给(gěi)改革基金经理(lǐ)杨宗昌是化学(xué)博士(shì)，有过多(duō)年化工(gōng)研究经验(yàn)，他坚持在熟悉的行业内(nèi)把(bǎ)握(wò)投资机(jī)会，并通过(guò)努力不断扩(kuò)大(dà)能力(lì)圈，目前行业配置更趋(qū)均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统计，被动指数基(jī)金增持前三(sān)“花落(luò)华泰柏瑞中证(zhèng)光伏(fú)产业ETF、广发中证全指(zhǐ)信息(xī)技(jì)术(shù)ETF、华夏(xià)恒生(shēng)科技ETF；灵(líng)活配(pèi)置(zhì)混合基金中，汇(huì)添富科技创新、易方达供给改革、易方达新兴成长(zhǎng)位列增持份额前三；偏股混(hùn)合基(jī)金增持前(qián)三则(zé)被易方达信息(xī)产业(yè)、财(cái)通资管健康产(chǎn)业、中欧碳中和占(zhàn)据；股票基金(jīn)增持前(qián)三分别为中欧信息产业、汇添(tiān)富外延(yán)增长主题、华夏智胜先锋(fēng)；平(píng)衡基(jī)金增持前三(sān)则是(shì)交银定期支付双(shuāng)息(xī)平衡、摩(mó)根双(shuāng)核平衡、易方达平稳增长；偏债(zhài)混(hùn)合基金增(zēng)持前(qián)三依次为易方达安盈回报、安信民稳增(zēng)长、创金合信鑫(xīn)祺。

　　权(quán)益仓位偏(piān)向(xiàng)成(chéng)长风格

　　减持(chí)涨幅过高行业配置比(bǐ)例

　　一季(jì)度A股(gǔ)市场整体(tǐ)表现相(xiāng)对较好，但行(xíng)业分化较大。受益于数字经济政策的提振(zhèn)与人工智能主题的不断发酵，科(kē)技板块(kuài)涨幅较大；而地产和新能(néng)源等板(bǎn)块表(biǎo)现较弱。从(cóng)一(yī)季度披露的情况上看，部分FOF基金经理(lǐ)继(jì)续(xù)超(chāo)配权益(yì)仓(cāng)位，并向(xiàng)成(chéng)长(zhǎng)风格偏移(yí)，也有部(bù)分FOF基金经理在一季度(dù)末对涨幅过高行(xíng)业基金(jīn)进行了减(jiǎn)仓， 增加(jiā)了(le)部分业绩和估值(zhí)匹(pǐ)配合理的行业。

　　长(zhǎng)期业绩领先(xiān)的兴全安泰平(píng)衡养(yǎng)老FOF基金经理(lǐ)林国(guó)怀在一(yī)季报(bào)中(zhōng)表示，本(běn)季度基金主要进行(xí100ml酒是几两，100ml小酒瓶是几两ng)以(yǐ)下操作：1、持(chí)续维持权(quán)益资产的仓位(wèi)略高于权益配置中枢；2、逐(zhú)步(bù)提升组合中成长(zhǎng)型(xíng)基金的配置比例，同时适度降低价值型基金(jīn)的配置比例；3、逢(féng)高减(jiǎn)持部分转债品种，增加其他确定性较高的绝(jué)对收益或相(xiāng)对收益基金(jīn)品种；4、继续根据既定的策略参与股票定增、大宗(zōng)交易等投资机会，减持解禁的股(gǔ)票。

　　组合风格上，目前权益部分依然保(bǎo)持略(lüè)超配价值风格，但(dàn)偏离幅度已显著下降，保持(chí)一贯的“略偏(piān)左侧”和“适度均衡”的配置策略，通(tōng)过积极挖掘(jué)市(shì)场上相对收(shōu)益和绝对收(shōu)益的投资机会不(bù)断增厚组合收益，通(tōng)过(guò)“多(duō)资产、多策略(lüè)”的方(fāng)式来平滑组合波动，努力将(jiāng)该(gāi)基金(jīn)呈现为“相对稳定的‘贝(bèi)塔’和相(xiāng)对确(què)定(dìng)的‘阿(ā)尔法’特征”。

　　从一季度持(chí)仓上看(kàn)，富国城镇发(fā)展(zhǎn)、博(bó)时标(biāo)普500ETF新进兴全安泰前十大(dà)重仓(cāng)基金(jīn)，富国信用债(zhài)、万家安弘淡出前十大之列。

　　“在年初(chū)的时候，基金经(jīng)理对全年市场的主线判断不是很清晰，因(yīn)此组合整体上除了向(xiàng)小市值成长(zhǎng)风格有(yǒu)一定偏离外，其他(tā)方(fāng)面没有明显的偏离(lí)，整体上比(bǐ)较均衡。随着近期政(zhèng)策(cè)方向的明朗，基金经理(lǐ)对今年全年股票市场的主要方向逐渐有了较明(míng)确的判断，在操作上(shàng)，本基金(jīn)在 1 季度，逐渐增加了低估(gū)值价值(zhí)风格基金和股票，以(yǐ)及与(yǔ)数字经济相关的基金和股票，未来计划视相(xiāng)关(guān)板块的估值水(shuǐ)平变化做动态调(diào)整。”华夏养(yǎng)老2045三(sān)年基金经理(lǐ)许利(lì)明(míng)表示。

　　中欧预见养老2035三年今年一季度的主(zhǔ)要持(chí)仓仍然坚持长期资产(chǎn)配置策略，但继(jì)续(xù)对部(bù)分(fēn)主动权益(yì)基金(jīn)进行了分散和(hé)优(yōu)化，在一季度(dù)股票市场整体小幅上涨(zhǎng)但行业之间分(fēn)化(huà)巨大(dà)的市场中，基于对长期基(jī)本面(miàn)、行业景气度、估(gū)值、性价(jià)比等的判(pàn)断，对行业风格(gé)的(de)持仓结(jié)构进行了小幅调整，减持部分(fēn)涨幅较高的(de)行业(yè)基金，增持(chí)部分(fēn)短(duǎn)期表现较差的行业基金。

　　年内(nèi)表(biǎo)现领(lǐng)先的(de)平安养老(lǎo)2045一季报中表(biǎo)示，报告期内(nèi)，基金整体保持中(zhōng)枢附近的权益仓位，但内部结构有所调整。债券方面，适(shì)当增加固收仓位的弹性，其他以现金管理为主(zhǔ)；权益方(fāng)面，基于不同板块的基(jī)本(běn)面(miàn)和估值性(xìng)价比，略加仓港股基金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓(cāng)兑(duì)现部分收益。整体(tǐ)而言，通(tōng)过动态再平衡，保(bǎo)持组合(hé)处于稳(wěn)健(jiàn)均(jūn)衡状态，重点关注一季报超预期的方向。

　　易(yì)方达(dá)汇诚养老1季度(dù)适度降低了(le)深(shēn)度价值和价值(zhí)质量等偏价值策略的基(jī)金(jīn)的(de)超配(pèi)比(bǐ)例，继续超配(pèi)偏小盘风格(gé)的基(jī)金，适度增加了偏成(chéng)长策略的基(jī)金的配置比例。在行业(yè)方(fāng)面，TMT等科(kē)技行业经历过去几年的大幅调整(zhěng)，处于“三低”类资产（景气周(zhōu)期(qī)低(dī)位、低估值、低拥挤度）的范畴，1季度逐步(bù)加仓了偏科(kē)技成长策略基金的配置比例。不过仍然(rán)选择那些能(néng)够(gòu)长期拿得住(zhù)的基金，很少去追逐(zhú)那些短期大(dà)幅度上涨的(de)、最亮眼的科技基金。在不同地(dì)域的(de)投资方面，在市场大(dà)幅反(fǎn)弹后(hòu)，小幅降(jiàng)低(dī)了港股基金的配置比(bǐ)例(lì)。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年权益类(lèi)资产年度(dù)目标配置(zhì)比例为70％。截至一(yī)季度末，基(jī)金的(de)权益(yì)类资产实际配(pèi)置(zhì)比例为71％，相对年(nián)度目(mù)标(biāo)配置比例战术型标配，对阶(jiē)段性涨幅过(guò)快(kuài)的(de)行业(yè)做了(le)减仓，增加了部分业绩和估值匹配(pèi)合理的行(xíng)业。

　　富国智优精选3个月(yuè)持有一季(jì)度(dù)操作上围(wéi)绕经(jīng)济增长和政策支持(chí)方向作(zuò)为(wèi)调(diào)整(zhěng)配(pèi)置主要方向，组合主要(yào)提(tí)高了中小盘暴(bào)露、加大对于业(yè)绩预(yù)期(qī)增速(sù)较高板块的配置(zhì)，并通过优选选股alpha较高、稳定性较好的标的(de)实现(xiàn)配(pèi)置。

　　基于对PMI、中(zhōng)长期信贷和消费(fèi)者信心等(děng)方面(miàn)的观察(chá)，鹏华养(yǎng)老2045将组合权益资产维(wéi)持超配状态，结(jié)构上(shàng)均衡配置于：受益于顺周期低估(gū)值的金(jīn)融周期板块、受益于社会经济活(huó)动趋于(yú)正(zhèng)常(cháng)的消费医药板块，以及受益于产业(yè)周(zhōu)期见(jiàn)底及国(guó)产替代的科技制(zhì)造板块上。

　　权益市(shì)场仍将有(yǒu)所(suǒ)作为

　　关(guān)注确定性和未来发展方向的(de)机会

　　目前A股市(shì)场行至(zhì)3300点附(fù)近，未来市场(chǎng)存在哪些(xiē)风险和机会？如何寻找(zhǎo)投资(zī)主线(xiàn)？FOF基金经理们也在一季报中提到了(le)对当下的思(sī)考。

　　南方(fāng)基金鲁炳良(liáng)认为，展望(wàng)后市，随着经济数(shù)据真(zhēn)空期(qī)的(de)度过，国内大类资产复苏(sū)预期进入(rù)验证阶段。中期维持对权益(yì)资产的乐观，国(guó)内宏观(guān)经济处于底部向上(shàng)修(xiū)复的状态，且市场(chǎng)估值压力仍较小，战(zhàn)略上(shàng)将推动 A 股的上(shàng)涨。结(jié)构上主(zhǔ)要关注(zhù)以下条潜(qián)在(zài)盈利(lì)主线：TMT、复(fù)苏（消费、投(tóu)资(zī)）以及美债利率定价(jià)资产估值修(xiū)复(fù)。从确(què100ml酒是几两，100ml小酒瓶是几两)定性和未(wèi)来(lái)发展方向(xiàng)角度出发，关注(zhù) TMT 中信(xìn)息安(ān)全、数字经(jīng)济和新技(jì)术领域(yù)。大复苏(sū)中(zhōng)在大消费板块(kuài)内重点关(guān)注(zhù)航空出行供需(xū)格局和票价弹性带来的潜(qián)在(zài)超预期(qī)机会。投(tóu)资端关注(zhù)地产链以及一(yī)带一路带动下的部(bù)分细分(fēn)领域配(pèi)置(zhì)机会。

　　摩根锦程积极成长养(yǎng)老目标五年(nián)基(jī)金经理杜习杰、吴(wú)春杰表示(shì)，对(duì)于国内权益来讲，当(dāng)前(qián)历史估(gū)值(zhí)分位、相对债券资产的估值处(chù)均(jūn)在具备(bèi)吸引力的水(shuǐ)平，为长期投资(zī)提供(gōng)一(yī)定安全边际。年(nián)内经(jīng)济修复是确定性的，节奏与(yǔ)幅度上虽(suī)有分(fēn)歧(qí)，但政策(cè)仍有相机抉择(zé)加码托(tuō)底(dǐ)的(de)空间。结(jié)构上，维持此前判(pàn)断，关(guān)注受益(yì)于稳内需政策(cè)加码的领(lǐng)域，包(bāo)括地产链、政府支出或(huò)补贴可能(néng)增加(jiā)的基建、信创、自主可控等领(lǐng)域，TMT相(xiāng)关板块涨幅(fú)超预期，有ChatGPT主题催化的成份，对交易情绪的过热(rè)持谨慎的态(tài)度(dù)，后续(xù)会持续(xù)关注新技术对经济各个领域的影响；对(duì)消费(fèi)服务(wù)业来讲，去年(nián)博弈情(qíng)绪已较浓，二季(jì)度(dù)市场对其关注(zhù)度有望随着节(jié)日(rì)出行(xíng)、消费数据改(gǎi)善而(ér)增加。

　　景(jǐng)顺长(zhǎng)城(chéng)养老目标2035三年持(chí)有基金经理薛显(xiǎn)志、江虹表示(shì)，权益市场来看(kàn)，当前中国(guó)经济(jì)处于复(fù)苏早(zǎo)期，2月以来市场的下跌(diē)属于(yú)“放(fàng)开交易”、春季(jì)躁动后的正常回调。复盘历史上(shàng)的复苏(sū)周期，权益方面均能有所作为，基(jī)本(běn)面(miàn)的总体改善(shàn)能激活市场的生态，市场会不断寻找基(jī)本面改善的诸多细分方向。结构(gòu)方(fāng)面，市(shì)场一季(jì)度已(yǐ)找出“中(zhōng)特+”、数字经(jīng)济两条主(zhǔ)线。4月份开始(shǐ)，估计(jì)市场会(huì)围绕各行业受益改善(shàn)幅度(dù)，不断(duàn)挖掘(jué)一季报超预期、全年(nián)指引较好的(de)细分(fēn)方向。同时，因处于复苏(sū)阶(jiē)段，顺(shùn)周期方(fāng)向也会存在机会(huì)。

　　鹏华(huá)基(jī)金孙博斐表(biǎo)示，未(wèi)来持续关注以下三个(gè)方向：一是顺周期低估值板块具备长期投资价值，此外，关注央国企改(gǎi)革能否带来相关行(xíng)业(yè)、企业基(jī)本面的改(gǎi)善，并打开(kāi)估值提升的(de)空(kōng)间。

　　二(èr)是消费医(yī)药板块的场景复苏逻辑(jí)较为确定，比较而言，医药(yào)板块的(de)估值性价比更高。三是(shì)科技制造板块，特别是国(guó)产替代的关键环节，是(shì)长期关注的方(fāng)向(xiàng)。短周期(qī)来看，半导体行(xíng)业可(kě)能在下半年周期见底，计算机(jī)行(xíng)业的景(jǐng)气度相较于(yú)去年也是大幅改(gǎi)善。而(ér)人工智(zhì)能等技术的突(tū)破(pò)，有可(kě)能打开科技板块的成长空间。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 100ml酒是几两，100ml小酒瓶是几两