大(dà)家好，转眼假期就结束了，泰勒小区都没(méi)出一直在(zài)加班(bān)，这个长假，国(guó)内旅游消费爆(bào)了(le)，而海外有(yǒu)爆了，不(bù)过是爆(bào)雷(léi)。按照惯(guàn)例，我们梳(shū)理(lǐ)一(yī)下重大消息，以(yǐ)及(jí)券商老师(shī)们的最新看法。

　　五(wǔ)一大事件

　　1、中央政治局会议定(dìng)调！

　　中共中央政治局4月28日召开会议，分析研究当前经(jīng)济形势和(hé)经济工作(zuò)。中共中(zhōng)央总书记习近(jìn)平主(zhǔ)持会议。会(huì)议认(rèn)为(wèi)，今年以(yǐ)来，在以(yǐ)习近平同志为核心的(de)党中央坚强(qiáng)领导下，各地区(qū)各部门更好统(tǒng)筹国内(nèi)国际(jì)两个大(dà)局，更好统筹疫情防控和经济社(shè)会发展，更(gèng)好统筹发展和安全(quán)，我国疫情防控取得重大决定性胜(shèng)利，经济社会全面(miàn)恢(huī)复(fù)常态(tài)化运行，宏观政策靠(kào)前协同发力，需求(qiú)收缩、供给冲(chōng)击、预期转弱三重压力得到(dào)缓解，经(jīng)济增长好于预期，市场需求逐步(bù)恢复，经济发展呈现回升向好态势，经济运行实现(xiàn)良好开局。

　　会议指出，当前(qián)我(wǒ)国经济(jì)运行(xíng)好转主要是(shì)恢复性的，内生(shēng)动(dòng)力还不(bù)强，需求仍然不足，经济转(zhuǎn)型升级面临(lín)新的阻力，推动高质量发展仍(réng)需(xū)要克服不(bù)少(shǎo)困难挑战(zhàn)。

　　此外，会议重申对刚性和改善(shàn)性住房需求(qiú)的支持(chí)，强调做好(hǎo)保(bǎo)交楼、保民生、保稳定工作，促进房地产(chǎn)市场平(píng)稳健康发展(zhǎn)。同(tóng)时，会议还提出，在超大(dà)特大城市积极稳步推(tuī)进城中村改(gǎi)造(zào)和“平急两用(yòng)”公共基础(chǔ)设施建(jiàn)设(shè)等。

　　2、国家(jiā)统计局：4月份(fèn)制造业(yè)PMI为49.2％

　　国家统计局消(xiāo)息(xī)，4月份(fèn)，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个百分点，低于临界点(diǎn)，制造(zào)业景气水平回落。

　　3、美国第一共(gòng)和银行被(bèi)正式(shì)接管

　　在勉强(qiáng)支撑了两(liǎng)个月后，风(fēng)雨(yǔ)飘摇的美国第一共和银行终(zhōng)究还是没能逃脱倒(dào)闭并(bìng)被(bèi)接(jiē)管收购的(de)命(mìng)运。美(měi)国加州(zhōu)金融保护与创(chuàng)新部（DFPI）周一表示(shì)，监管(guǎn)机构已接管了第(dì)一共和银行，这是本轮美国银行业危机中第四家倒(dào)下的银行，同时也是美国历史上第二(èr)大的破(pò)产银行。

　　4、今年五一(yī)假(jiǎ)期国内旅游出游2.74亿人次(cì)，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经文化和(hé)旅游部数据中(zhōng)心测算，全国国(guó)内旅游(yóu)出游合计2.74亿(yì)人(rén)次，同比增长(zhǎng)70.83％，按可比口径恢复(fù)至2019年同期的119.09％；实现国内旅(lǚ)游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可(kě)比口径恢(huī)复至2019年同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京(jīng)遭袭击？

　　据俄新社(shè)报道，当地时间5月3日凌(líng)晨，乌克兰试图用(yòng)无(wú)人机袭击克里(lǐ)姆林宫(gōng)。

　　据报道，当晚两架(jià)无人机瞄准了克(kè)里(lǐ)姆林(lín)宫，俄(é)军方和特种部(bù)队及时采(cǎi)取行动，并使(shǐ)用电子对抗系统，使这两架无人机出现异(yì)常，未能(néng)达(dá)到袭击(jī)目的。

　　俄(é)新社(shè)称，俄罗斯总统普京(jīng)没有(yǒu)因袭击受伤，其工作(zuò)日程将照常(cháng)进行。 掉(diào)落的无人机碎片(piàn)也没有造成人员(yuán)伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫称，乌(wū)克兰无人(rén)机试图发动袭(xí)击时(shí)普京不在克(kè)里(lǐ)姆(mǔ)林(lín)宫中。 他表示(shì)，普京3日在位于莫斯科州的新奥加廖沃官(guān)邸工作(zuò)。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄方保(bǎo)留在(zài)合(hé)适的时间(jiān)和(hé)地点(diǎn)采取回应措施(shī)的权利。

　　另(lìng)据(jù)俄新社5月3日报道(dào)，俄罗斯首都莫斯科自当日起禁止放飞(fēi)无人机，经政(zhèng)府(fǔ)批准(zhǔn)的除外。 莫斯科市(shì)长索比亚(yà)宁表示，这一决定是为了防止(zhǐ)未经授权使用无(wú)人机，避(bì)免妨碍(ài)执法机(jī)构的工作(zuò)。

　　据法(fǎ)新社当地时间3日报道，乌(wū)克(kè)兰(lán)方面表示“没有参与(yǔ)”对(duì)克里姆林宫的(de)无人机袭(xí)击。

　　另据俄罗斯(sī)《生意人(rén)报》网站(zhàn)消(xiāo)息，针对无人(rén)机试(shì)图袭(xí)击俄罗斯克里姆林(lín)宫一事，乌(wū)总统新闻秘书谢尔盖？尼基福(fú)罗表示，乌方没有关于袭击的(de)信息。

　　据俄(é)新社3日报道(dào)，俄罗(luó)斯(sī)国家杜马议员米(mǐ)哈伊(yī)尔·谢列(liè)梅特接受该媒体采(cǎi)访时，呼吁俄(é)军对(duì)乌克兰(lán)总统泽连斯基位于基(jī)辅(fǔ)的官(guān)邸(dǐ)进行导弹打击(jī)，作为(wèi)对乌方企图教师一年的工作日有多少天，一年有多少周(tú)使用无人机袭击克宫(gōng)的(de)回(huí)应。

　　十大(dà)券商最新研判(pàn)

　　1、中(zhōng)信证券：从失衡到(dào)平(píng)稳，布局业绩驱动的五月行情

　　4月A股(gǔ)经历了(le)AI主(zhǔ)题行情诱(yòu)发的过度博弈和心(xīn)态失衡，市(shì)场大幅动荡。进(jìn)入5月，国内的(de)经济、政(zhèng)策(cè)和外部(bù)环境相比4月继续(xù)不(bù)断改善，投资者(zhě)对经济(jì)的预(yù)期将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面实现(xiàn)统一(yī)，投资者心态也(yě)将逐步从短暂失衡趋(qū)向平稳，市场依然处于全年第二个关键做多窗(chuāng)口，财报季(jì)结束(shù)后，市(shì)场将步入业绩(jì)驱动的行情(qíng)阶段，配(pèi)置思路上建议坚(jiān)持(chí)高切低(dī)，关注上半年(nián)景气持续(xù)改善的品种(zhǒng)。

　　首先(xiān)，政治局(jú)会议提振市场信(xìn)心，扩内需仍是着力重点(diǎn)，政策预期(qī)回归理性，经济内生(shēng)动能稳步(bù)修复(fù)，并将得到(dào)同比和高频数(shù)据验证；外部流动性(xìng)拐点明确，美国银(yín)行业风险不断发(fā)酵，但预(yù)计对A股(gǔ)实(shí)质影响十分(fēn)有(yǒu)限。其次，财报(bào)季(jì)数据(jù)显示，A股业绩跨年筑底特征明显，全(quán)年逐(zhú)季改善的趋势显现，其(qí)中行(xíng)业的(de)结构性亮点日益(yì)清(qīng)晰(xī)，经(jīng)济预期(qī)5月将在微观体验(yàn)、宏观(guān)数据、A股业绩三个(gè)层面统(tǒng)一，夯实(shí)市场上行(xíng)基础。最后，预计5月A股(gǔ)仍(réng)处(chù)于今年(nián)第(dì)二(èr)个关键做多窗(chuāng)口中，并(bìng)将步入业绩驱(qū)动的行情阶段，投资者(zhě)心态(tài)由短暂失衡趋(qū)向平稳。

　　配置(zhì)上，建议紧(jǐn)扣业绩主线(xiàn)，重点(diǎn)布局医药、数(shù)字(zì)经济和(hé)“一带(dài)一(yī)路”板(bǎn)块(kuài)中有业绩亮点的品种(zhǒng)，以及其他(tā)板块中一(yī)季度业(yè)绩明显改(gǎi)善，且在二季度有望(wàng)持(chí)续(xù)的细分行业。

　　2、中(zhōng)金策略(lüè)：节后A股有望相比(bǐ)全球市场显(xiǎn)现(xiàn)相对韧性

　　中(zhōng)金(jīn)策略(lüè)团(tuán)队5月3日表示，节后(hòu)A股有(yǒu)望(wàng)相(xiāng)比(bǐ)全球市场显现相对韧(rèn)性。主要基于：1）经济复(fù)苏势(shì)头尚不(bù)稳固，政策有望延续稳中求进基(jī)调。2）上(shàng)市公(gōng)司业绩低迷(mí)期(qī)已过。3）海外风险需要密切关注，如若(ruò)应对(duì)得当，对(duì)A股影(yǐng)响可能有限。上述因素结合当前A股(gǔ)市(shì)场整(zhěng)体估值(zhí)水(shuǐ)平不高仍处于历史中低位(wèi)，A股节后两个(gè)交(jiāo)易日虽受节假期间的事件性因(yīn)素(sù)影响可能有(yǒu)所波动，但(dàn)对后市整体表现不用过于(yú)谨慎，当前位(wèi)置市场(chǎng)机会仍大于风险(xiǎn)。

　　3、中(zhōng)信建投策略：耐心等(děng)待，低位把握

　　一季度全A营收(shōu)增速等指标仍在探底，五一(yī)出行恢(huī)复(fù)亮眼，但制造(zào)业(yè)PMI已露出疲态，海外处于(yú)多事之秋，高利率环境下美国银行(xíng)风(fēng)险事件频发，衰(shuāi)退风险上升。市(shì)场处于(yú)再平衡期，低位把握再(zài)布局机会(huì)；短期(qī)结构上关注在(zài)低位资(zī)产中寻找景(jǐng)气稳定或(huò)好于预期方向，中期线(xiàn)索在于(yú)科技周(zhōu)期与复苏链中的(de)弹性方向。行业(yè)重点关注：医(yī)药、传(chuán)媒、通信(xìn)、餐饮链（预(yù)制菜(cài)、啤酒）、军工、新能源等。主题重点关注：一(yī)带一路(lù)、数据要素等。

　　4、海通策(cè)略：均衡以待

　　①22/10以来是牛(niú)市(shì)初期，对(duì)比(bǐ)历史，这次牛(niú)市第一(yī)波上(shàng)涨的结构分化更显著。②牛市初期类似春天，市场(chǎng)有(yǒu)所反复很正常，短(duǎn)期政策和业绩因素影响下(xià)，行业或更(gèng)均(jūn)衡(héng)。③数字经济是全年主(zhǔ)线(xiàn)，后续或(huò)依据(jù)基本面去伪(wěi)存真，阶段性关注复苏的部分消(xiāo)费。

　　5、波动率已经(jīng)回归 | 民生策略

　　往(wǎng)后看，核心资产、海外映射的科技和大宗商品都将被海外逐级(jí)放大(dà)的宏观波动所影响。我们的资源(yuán)+重资产组合短期驱动逻辑建(jiàn)议以“红(hóng)利+中特估”为主(zhǔ)导(dǎo)，以等待(dài)通(tōng)胀逻辑的回归。重资产国企(qǐ)（炼厂、建筑、钢铁）资(zī)源(yuán)类企业（煤炭、油(yóu)、金、铜），交通运(yùn)输（油运、干散运、港口、公路(lù)）；近期场(chǎng)景消费(fèi)正在展现出成为未来经济增长(zhǎng)新动能的潜力，推荐(jiàn)中低端消费、县域消费(fèi)；以(yǐ)“宁(níng)组合”为代(dài)表的赛(sài)道板(bǎn)块有(yǒu)望企稳。

　　6、兴证策略(lüè)：五一前后市(shì)场表(biǎo)现如何？行业(yè)胜率如何？

　　参(cān)考过去13年（2010-2022），五一节(jié)后市(shì)场上(shàng)涨(zhǎng)概率较节前明(míng)显提升。以(yǐ)全A指数为代表，节前1周、1个月指(zhǐ)数大多震荡调整(zhěng)，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则大幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五(wǔ)一节(jié)后(hòu)1周国(guó)防军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个(gè)月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率(lǜ)较高，食品饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平均(jūn)涨幅居前。

　　7、华(huá)西(xī)策略(lüè)：“五一”假期间全球大(dà)类资产波动以及背后(hòu)释(shì)放的信号

　　国内(nèi)复苏延续，支撑A股指数震(zhèn)荡上(shàng)移。从“五一(yī)”前(qián)后大类资产(chǎn)表现(xiàn)来看，全球(qiú)主要权益(yì)市(shì)场及(jí)原(yuán)油等大宗商(shāng)品走弱，美(měi)债收(shōu)益率(lǜ)下行，黄金价格走强，表明海外市场“衰退(tuì)交(jiāo)易”有(yǒu)所(suǒ)升温(wēn)。美欧一季度经(jīng)济增速不及(jí)市(shì)场预期，美(měi)国(guó)银行业危(wēi)机(jī)和两党债(zhài)务上(shàng)限博弈使得(dé)海(hǎi)外风险偏好有(yǒu)所回落(luò)，同(tóng)时(shí)也促使美联(lián)储更(gèng)快转向鸽派。

　　回顾假期消费(fèi)数据，国(guó)内服务消费大幅回升，但地产销售复苏(sū)偏缓(huǎn)，4月制(zhì)造业PMI回落(luò)也(yě)表明(míng)国内经济仍处(chù)于复苏(sū)早期。4月政治局会议强(qiáng)调(diào)“当前经济(jì)运行好(hǎo)转主要(yào)是(shì)恢复性的，内生动力还不强，需(xū)求仍然不足(zú)”，因(yīn)此总量政策收紧风险不大(dà)，企业盈利上行将支撑A股指数震(zhèn)荡上移。结(jié)构上(shàng)，政治(zhì)局会议首提“重视(shì)通用人工智能发(fā)展”，全球产业催(cuī)化和国内(nèi)政(zhèng)策驱动的(de)数字经济行情或反复活跃。

　　8、战术调整(zhěng)何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指(zhǐ)数教师一年的工作日有多少天，一年有多少周整(zhěng)体是震(zhèn)荡下(xià)行的，是(shì)去年底熊市结束(shù)后，指数的第一次长(zhǎng)时间回(huí)撤(chè)，可(kě)以类(lèi)比历(lì)史上牛(niú)市第一年中的战(zhàn)术(shù)性(xìng)调整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛市第一年中(zhōng)的第一次战术性(xìng)回撤，时间约2个月，起始和结束的(de)拐点，均与高(gāo)频(pín)经(jīng)济指(zhǐ)标和预期的边际变化同(tóng)步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤整(zhěng)体时间是3个半(bàn)月，由于经济(jì)比(bǐ)2016年弱很多，所以主(zhǔ)跌阶段完成后还(hái)出现了2个月的底部震荡，整(zhěng)体回(huí)撤(chè)持续的时间比2016年(nián)更久。

　　今年3月以来(lái)，股(gǔ)市、债市(shì)和(hé)商(shāng)品(pǐn)市场的表现，均(jūn)表明资(zī)本市场对经济的(de)判新偏向认为Q1的经(jīng)济(jì)回升可(kě)能(néng)不会持续太久，或者至少Q2可能不会持续。从最新的PMI数(shù)据来看，4月份确实(shí)出(chū)现了较为明(míng)显的下降。这(zhè)一下降(jiàng)背后我们认(rèn)为可能(néng)主要有(yǒu)两个短期原因:（1）每年(nián)4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据历史经验，疫情后第一个季度经济数据最容易恢复，4月开始经济进入疫(yì)后第二(èr)个季度。PMI数据、商品价格、海(hǎi)外经济担心(xīn)等因素，可能(néng)会让4-5月的经济数据很(hěn)难超预期(qī)。由此导致这一次市场的战(zhàn)术调整(zhěng)虽然可能已经完成大部分，但(dàn)由于缺乏数据(jù)改善，可能还需要(yào)震荡磨底。

　　9、财通策略：第五(wǔ)次(cì)“赛道大切换”

　　我们或已正(zhèng)站在新一轮牛市(shì)起点之上，短期的迷雾掩盖(gài)不了长(zhǎng)期的(de)坦途(tú)，把(bǎ)握(wò)“上证50高股息央(yāng)国企+科创50赛道大切(qiè)换”。5月的迷雾(wù)在增加(jiā)：回落的PMI和长端利率、反复(fù)的美联(lián)储、激烈的中美(měi)摩擦、偏弱(ruò)的一季(jì)报业(yè)绩(jì)；但中期的坦途(tú)较为明确：经济(jì)温和复苏、美联储年内结束加(jiā)息、A股市场估值极低、产业趋势(shì)明确、机(jī)构赛道大切换(huàn)向TMT。看长做(zuò)短，如何应对短(duǎn)期迷雾？5月建议重点关(guān)注上证50高股息(xī)央国企，央国(guó)企指数和ETF后(hòu)续将发行(xíng)、迎来增(zēng)量(liàng)资金行情，高股息(xī)组合在经济偏教师一年的工作日有多少天，一年有多少周(piān)弱、利率(lǜ)下(xià)行环境下获(huò)取(qǔ)超额收益（13只被指数集中覆(fù)盖的高股息央(yāng)国企见正文）。此(cǐ)外Q1基金(jīn)持仓(cāng)呈现机构赛道的(de)第五次(cì)大切(qiè)换（切向TMT方向），如果(guǒ)TMT方向在5月有明显(xiǎn)调整，是进(jìn)一步加配的良(liáng)机，其中(zhōng)以科创50方向最为关键。若美联储能够在5月完成(chéng)最后一次加息(xī)，中美摩擦(cā)有所缓和，将极大地利于新(xīn)兴(xīng)市场（A股和港股）、尤其成(chéng)长股表现(xiàn)。

　　10、招商策略：盛(shèng)夏攻势(shì)，科创再起

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