今年A股市(shì)场(chǎng)最为火热的“中特估”板块又将迎来重(zhòng)磅级(jí)指数(shù)ETF产品！

　　中国基金报记(jì)者获悉，4月末刚刚获(huò)批的3只中证国新央企股东回报ETF，发行日期已经正式(shì)定档。

　　5月9日，广发、招商(shāng)、汇添富3家(jiā)基金公司(sī)旗下(xià)的中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东回(huí)报ETF同时(shí)公告，基金(jīn)将于5月15日至19日正式发售(shòu)，其中，网下现金(jīn)、网下股票认购(gòu)期为5月15日(rì)至19日，网上现(xiàn)金(jīn)认购期为5月17日19日，产品的首发(fā)募集上限均为20亿元。

　　谈及(jí)产品发行(xíng)预期(qī)，多位业内人士(shì)用(yòng)“乐(lè)观、理性”来形容。在他们看来，首先，中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF契合(hé)目前资本市场(chǎng)的行情主线，预计发(fā)行情况较为理想；其次(cì)，上述(shù)ETF设置了发行(xíng)上限，加(jiā)上部(bù)分券商近(jìn)期对于(yú)基金的发行导向转为保有量考核，也不会过份冲(chōng)刺(cì)首(shǒu)发规模。

　　还(hái)有(yǒu)业内(nèi)人士(shì)表示，中证国(guó)新央企(qǐ)主题系列指(zhǐ)数(shù)有助于资本市场从科技领域(yù)、能源产(chǎn)业等(děng)多(duō)维度服务央企，强化股东回报，帮助投资者(zhě)走进央企、认识央企(qǐ)，支持央企利用资本市场(chǎng)做(zuò)强做(zuò)优做(zuò)大，提升市场影响力、号召力，切实促进央企上(shàng)市公司实现高质量发(fā)展(zhǎn)。

　　3只央企股东回报ETF“官宣(xuān)”15日正式发行

　　4月末刚刚获批(pī)的(de)3只(zhǐ)中证国新央企股东回报(bào)ETF，正式对(duì)外“官(guān)宣”发行日期。

　　5月9日(rì)，包(bāo)括广发、招商、汇添(tiān)富3家基金公司旗下的中证国新央企股东回(huí)报ETF同(tóng)时对外发布基(jī)金(jīn)发售公告。

　　公告显(xiǎn)示，3只中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF定于5月15日至19日期间正式(shì)发售，其中，网下现金(jīn)、网下股(gǔ)票认购期为(wèi)5月(yuè)15日至(zhì)19日，网上(shàng)现(xiàn)金认(rèn)购期为(wèi)5月17日19日。

　　从发(fā)行(xíng)规模上(shàng)看，3只(zhǐ)基金均(jūn)设置20亿元的首发(fā)募(mù)集上(shàng)限(xiàn)。3只基金费(fèi)率也稍有差(chà)异，招商及汇(huì)添富旗下的(de)中证国新央企股东(dōng)回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广(guǎng)发中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF管理(lǐ)费+托(tuō)管(guǎn)费合计为(wèi)0.55％。

　　从认(rèn)购费上(shàng)看，认购份额小于50 万份的，认购(gòu)费为0.8％；认(rèn)购份(fèn)额在(zài)50万份至100万份之间(jiān)的，广发中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF的(de)认购费(fèi)为0.4％，招商(shāng)及汇添富旗下的中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF的(de)认(rèn)购费为(wèi)0.5％；若是认购份(fèn)额大于100万份的，认购(gòu)费用统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托管(guǎn)行方(fāng)面，广发中证国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF由工商银行托(tuō)管，汇添富中证国新央企股东(dōng)回报ETF由建设银行(xíng)托管，招商中证国新央企股东回(huí)报ETF的托管方则是中信建投证(zhèng)券。

　　此(cǐ)外，据基金(jīn)君了解，上交(jiāo)所(suǒ)拟定于5月11日举(jǔ)办“发(fā)现央企投资价值促(cù)进央企估值(zhí)回(huí)归”业(yè)务交流会暨国新(xīn)央企股东回报ETF宣介(jiè)会(huì)。会(huì)议(yì)主旨为进一(yī)步探索建立中(zhōng)国特(tè)色估(gū)值体系，引导央企投(tóu)资价值(zhí)发现，推(tuī)动(dòng)央企估值回归(guī)合理水平。上交所、中国国新、指(zhǐ)数公司(sī)、券商、基金公司等相关领导将(jiāng)出席(xí)会议(yì)。

　　在多位业(yè)内人(rén)士看来(lái)，3只中证国新央企股东回报ETF未来都将在(zài)上交所上市，上(shàng)交所此次(cì)会议或为(wèi)产(chǎn)品发(fā)行预热。

　　不少行(xíng)业人士也看好(hǎo)央企股(gǔ)东回报ETF的发行(xíng)情况。“‘中特估’是近(jìn)期资本市场的行情主线，包(bāo)括交(jiāo)易所、券商、基金工(gōng)商各方对此也比(bǐ)较重视，基金公司(sī)肯定(dìng)会重(zhòng)点发行，但目前市场上(shàng)也(yě)存在不少央企主题基金，因(yīn)此预(yù)计(jì)此次(cì)央企股东回报ETF发行也会相对理性。”一(yī)位(wèi)基金(jīn)公司人士表现。

　　一位券商人士(shì)也表示，所在券商会参(cān)与(yǔ)其(qí)中一只央企股东回报ETF的(de)发行工(gōng)作，但并不(bù)会过度(dù)冲(chōng)刺首(shǒu)发规模。

　　“首先，央企股东(dōng)回报ETF契合(hé)目前资本市场的行情主(zhǔ)线，产品(pǐn)本(běn)身(shēn)就比较(jiào)好卖；其次，我们近期已将考核侧重点放在产品保有量上，同时降低基金首发的考(kǎo)核权重。”上述券商(shāng)人(rén)士称(chēng)。

　　一位基(jī)金(jīn)公(gōng)司(sī)人士也预计，类似(shì)去年中证1000ETF的发(fā)行大战不会在此(cǐ)次(cì)央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF上上演。“近(jìn)期多家基(jī)金公司上报的(de)中证国新(xīn)央企ETF已经分为三(sān)批陆续推向市场，而不是九只(zhǐ)同(tóng)时获批(pī)发售，就是为了避免(miǎn)发行大战的出(chū)现。”

　　“尽管销售机构不会(huì)过度拼基金首发，不过，目前市场(chǎng)上非常关注‘中特估’板块，预(yù)计(jì)发行情况(kuàng)也(yě)会比较乐观。”

　　基(jī)金(jīn)积极布局央企主题产(chǎn)品(pǐn)

　　为投(tóu)资者(zhě)带来分享改革红利工具

　　“中特估(gū)”成为(wèi)今(jīn)年以来资本市场的热门，基金公司也积极(jí)布局相关(guān)产(chǎn)品。

　　中国基金报从Wind数(shù)据发现，今年(nián)以来全(quán)市场已有18家基(jī)金(jīn)公司(sī)陆兰州大学电子邮箱地址，兰州大学邮箱入口续申报了21只(zhǐ)央国企主题基金，易方达、汇添富、南方、博时、招商等各(gè)大公(gōng)募巨头(tóu)都有(yǒu)参与，其中嘉实、华(huá)安、银(yín)华基金等多家机构(gòu)，还各(gè)申报了主、被动两只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)，积极(jí)填补这一产品条线。

　　除了中证国新央企股东回报(bào)ETF之外，此前，易(yì)方(fāng)达、南方(fāng)、银华还同时上报了跟踪“中证国新央企科技引领(lǐng)指数(shù)”的ETF，工银瑞信、博(bó)时、嘉实则上报了(le)中证国新央(yāng)企(qǐ)现代能源ETF，据(jù)了解，上述中证国新央企ETF也有(yǒu)望尽(jǐn)快获批(pī)，会陆续进入发行(xíng)。

　　伴随(suí)着这些主题(tí)产品(pǐn)的发行，意(yì)味(wèi)着，个人和机构投资者拥有(yǒu)配置央(yāng)企特色指数、分(fēn)享改革红利的便捷(jié)工具。

　　据(jù)业内(nèi)人士表(biǎo)示(shì)，早(zǎo)在去年11月，证监(jiān)会(huì)主席(xí)易会(huì)满提出“探索(suǒ)建立具有中国特(tè)色的(de)估(gū)值体系，促进市场资(zī)源配(pèi)置功能更好发挥”。这一讲话为A股市场未来(lái)发展和改革指明了(le)方(fāng)向(xiàng)，成(chéng)熟完善的估值体(tǐ)系(xì)对于资本市场的价值(zhí)发现以及资源配置功能的发挥有重要作用，也是资本市场支持实(shí)体经济发展(zhǎn)的重(zhòng)要基(jī)础。因此，看准(zhǔn)“中国(guó)特(tè)色估值体(tǐ)系(xì)”背景之下(xià)，央国企估值重(zhòng)塑的机遇，行业对这一领域的产(chǎn)品(pǐn)积极(jí)布局。

　　“我们目(mù)前储备(bèi)了不少央(yāng)国企(qǐ)主题基金，就是看准这类企业的(de)投资价值。”据(jù)一位基金公司(sī)人士表(biǎo)示(shì)，建(jiàn)立具有中国(guó)特色的估值体系，有助于提(tí)升市场对国有上市企业的关注(zhù)度，对(duì)企(qǐ)业估值层(céng)面的(de)各类因(yīn)素做进一步的(de)研究(jiū)和探讨，强化相(xiāng)关领域在新环境下的资(zī)产价格预期。

　　此外，广(guǎng)发基金(jīn)罗国庆表示，从长期来(lái)看，央国企板块的投资逻辑是比较完备的：一是(shì)央企是实(shí)现国家战(zhàn)略发(fā)展的(de)“排头兵(bīng)”，不断受到政策的支持与引导(dǎo)；二是央企作为资本市场“压舱(cāng)石”“基本盘”具有重要作用(yòng)；三是央企引领科技创(chuàng)新，研发(fā)占比逐年提升(shēng)；四是央企仍是A股估(gū)值(zhí)洼(wā)地。未(wèi)来在(zài)不断完善中国特色现代资本(běn)市场下，预计国(guó)资(zī)央企有(yǒu)望迎来估值修复。

　　汇添富基金经(jīng)理晏阳也表示，当前稳健的(de)经(jīng)营业绩为(wèi)央国企的(de)估值重塑提(tí)供了市场认可的基础。从盈利能(néng)力方面来看(kàn)，近年(nián)来央国企(qǐ)ROE出现(xiàn)明显企稳回升(shēng)，目前(qián)已超过其他类型企(qǐ)业，高于A股平均水平，体(tǐ)现出央(yāng)国企较强的(de)“价值创(chuàng)造”能力。从成(chéng)长性来看，2022年三季度(dù)国资委旗下上市(shì)央企营业总(zǒng)收入同比增长(zhǎng)8.53％，同(tóng)期全部(bù)A股(gǔ)为2.52％；归母净利(lì)润同比增长12.53％，而同期(qī)全部A股仅为8.01％，体现出央国(guó)企的发展韧劲。展(zhǎn)望未(wèi)来，央国企上市公司质量的提升(shēng)或将成为央国企估值重塑(sù)的(de)核心动力(lì)。

　　招商(shāng)基金量化(huà)投资部基金经理刘重杰(jié)也表(biǎo)示(shì)，从公司经营的角度看，上(shàng)市(shì)央、国企的盈利能力相比A股市场整体而(ér)言更加稳健，ROE、分(fēn)红率、股息率过(guò)往长期领先，具备较(jiào)高(gāo)的(de)长期投(tóu)资价值，或更(gèng)符合机构投资者、个人养老金等(děng)配置性(xìng)的需(xū)求(qiú)。在中国特色估值(zhí)体系的推进过程中，央企股东(dōng)回报指数具(jù)备较(jiào)好的长(zhǎng)期配置价值。

　　关于央企回报(bào)ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所跟(gēn)踪的(de)央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数是什么？

　　答：中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)指数，指数由国新投资有限公司定制，主要选取(qǔ)国务院国资委下属现 金(jīn)分红或回购总(zǒng)额占总市值比率较(jiào)高的50只上市公司证券作为指数样本(běn)， 以反映央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)主(zhǔ)题上(shàng)市公(gōng)司证券的整体(tǐ)表(biǎo)现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石油石化(huà)、煤(méi)炭(tàn)、建筑材料、房地产、机械(xiè)设备(bèi)等，前十大成(chéng)份股(gǔ)权(quán)重合计约33％，均为(wèi)央企板块蓝筹(chóu)股。

　　央企(qǐ)股东回报(bào)指数(shù)前十大(dà)成份股：

　　数据来源： Wind、中证(zhèng)指数公司(sī)， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东(dōng)回报指数(shù)有哪些特色？

　　答：高分(fēn)红：央企股东回报指(zhǐ)数聚焦高分(fēn)红(hóng)与高回(huí)购央(yāng)企(qǐ)，指(zhǐ)数近12个(gè)月股息率(lǜ)为4.86％，远高于主流指(zhǐ)数的分红水平。

　　低(dī)估值：央企股东回报指数当前市盈率约为9倍，相对于主流指数表现出更低(dī)的估值(zhí)水平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近五(wǔ)年ROE水(shuǐ)平均稳(wěn)定保持在8％以上(shàng)，体现出较好的盈(yíng)利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目(mù)前这(zhè)3只(zhǐ)央(yāng)企回报ETF发行时(shí)间(jiān)是(shì)？

　　答：产(chǎn)品募集日基本是5月15日至5月19日。投资者可选(xuǎn)择网上(shàng)现金认购、网下现(xiàn)金认购和(hé)网(wǎng)下(xià)股票认(rèn)购3种方(fāng)式

　　4、问：目(mù)前(qián)这3只央企回报ETF发行有限额么(me)？

　　答：目(mù)前3只产品募集(jí)规(guī)模(mó)上限为20亿元，如果募集(jí)规模超过20亿元，将采取比例配售的措施。

　　5、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)央企回报(bào)ETF的(de)费用如何？

　　答(dá)：一般ETF产品(pǐn)涉及认购(gòu)费(fèi)、管(guǎn)理费、托管费(fèi)等。

　　目前3只产品认购(gòu)费(fèi)用来看，在认购金额低(dī)于(yú)50万，认购费均为(wèi)0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产品为0.4％，其他两只(zhǐ)为0.5％，而高于(yú)100万(wàn)，均(jūn)为1000元(yuán)。

　　管理费上(shàng)，3只(zhǐ)产品均(jūn)为0.5％，而托(tuō)管费上，广(guǎng)发旗下产品(pǐn)为0.05％，招商(shāng)和汇添富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安排，以(yǐ)及(jí)后(hòu)续做(zuò)市商(shāng)如何(hé)安排(pái)？

　　答：这3只ETF将在上交所(suǒ)上市。多家公司后续将安排(pái)做(zuò)市(shì)商，保(bǎo)障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的(de)基金(jīn)经理人选(xuǎn)？

　　答：从目前(qián)看，这三家基金公(gōng)司(sī)都由“实力(lì)派(pài)”来(lái)担纲基金经理(lǐ)。其中(zhōng)广(guǎng)发央企(qǐ)回报ETF拟任基(jī)金经理(lǐ)罗国庆为广发基金指数投资(zī)部副总经(jīng)理，而汇添富央企(qǐ)回报ETF采取了双基金经理来管理(lǐ)。

　　8、问：央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报指数历史表(biǎo)现怎么(m兰州大学电子邮箱地址，兰州大学邮箱入口e)样(yàng)？

　　答：WIND资讯数据显(xiǎn)示，截至3月31日(rì)，央企股(gǔ)东回报指数过去三年累计(jì)涨幅41.42％，过去(qù)三年历史(shǐ)年化回报12.60％，超越同期沪深300和上证红利指数的(de)表(biǎo)现。

　　9、问：如(rú)何(hé)看待央企指数的投(tóu)资(zī)价值？

　　第一、央企特色突(tū)出：1、市值优势明显，具(jù)备较高(gāo)的长期投(tóu)资价(jià)值；2、央企经(jīng)营较稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩(jiān)负社会责任(rèn)，是国家战略发展主(zhǔ)力军。

　　第二、“中特(tè)估”背景：估(gū)值较低，重塑中国特色(sè)估(gū)值体(tǐ)系(xì)背景下(xià)估(gū)值提升空间较大。

　　第三、红利因子(zi)叠加：1、红利(lì)属性更明显，追求分享高质量发(fā)展(zhǎn)成(chéng)果2、具备一定抗通(tōng)胀能力(lì)和(hé)抗(kàng)风险的配置效(xiào)益(yì)。

　　10、问：目前央(yāng)企(qǐ)概(gài)念(niàn)已经涨过一轮了，板块持续性如何？

　　答：一、央企当前估(gū)值仍处于较低分位(wèi)水平。截至2023年4月底，中证央(yāng)企指数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全市场(chǎng)中证全(quán)指的17.07。自2014年底(dǐ)至今，中证央企指数(shù)估(gū)值水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横向对比还是纵向比较，央企整(zhěng)体估值水平与其(qí)经济地位并不匹配，亟待改善，在(zài)政策(cè)支持(chí)下有(yǒu)望迎(yíng)来重塑。

　　二、央企重估或(huò)是(shì)贯穿全年(nián)的主(zhǔ)线。从券商机构(gòu)的(de)对外观(guān)点来(lái)看(kàn)，多家券商(shāng)明确表示今年的投资主线之一就是(shì)央国企价值重估。部分券商的观点如下：

　　国信证(zhèng)券：继续把握国企价(jià)值重估这一投资(zī)主线；

　　银(yín)河证(zhèng)券：不受黑天鹅(é)干扰，坚持数字经济(jì)+国企(qǐ)改(gǎi)革主线；

　　平安证券：数字经济+国企改革(gé)的投资主线更为(wèi)清晰；

　　光大证券：在新一轮国企改革和中国特色估值(zhí)体系推动(dòng)下，当前国企价(jià)值重估行情有望持续并形成主线(xiàn)行情。

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