美国银行(xíng)业危(wēi)机持续！

　　危机升(shēng)级(jí)，美(měi)地区(qū)银行大跌

　　美东(dōng)时间5月4日，媒体(tǐ)称(chēng)，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考虑若干(gàn)选项，其中包(bāo)括资产出售，可能出售所有业(yè)务或(huò)部分业务。该行已经为此聘请(qǐng)多家顾(gù)问。

　　这是继西(xī)太平洋合众银(yín)行（PACW）之后又一家地区(qū)银行传出(chū)考虑可能(néng)出售的(de)消息。本周三美(měi)股盘后(hòu)，因媒体称该行考虑包括出售(shòu)在内的战略选择(zé)，但鲜有感(gǎn)兴趣的潜在(zài)买(mǎi)家，此后收跌逾4％的该行(xíng)股价(jià)盘后跳(tiào)水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋合众银行发(fā)布(bù)声明确(què)认(rèn)了周三的媒(méi)体消息(xī)，称(chēng)在和(hé)多(duō)位潜在的投资者商谈，还(hái)表示(shì)，其核心存(cún)款3月以来已经增长(zhǎng)，在第一共和银行被(bèi)出售后，该行(xíng)并未经历超出正常水平的存款流失(shī)。

　　但西太平洋合众(zhòng)银(yín)行股价继续暴(bào)跌，周(zhōu)四早盘曾跌(diē)超60％。阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘(pán)中至少(shǎo)熔断暂停交易九(jiǔ)次。

　　阿莱恩(ēn)斯西(xī)部银行此后(hòu)表示，关于该行磋(cuō)商出售资(zī)产等战略选(xuǎn)项的媒体报道“绝(jué)对失实”。此后，该行股价跌幅(fú)收(shōu)窄(zhǎi)到40％以内(nèi)。西太平洋合众银行跌幅收窄到50％以内。

　　另一家让地区银行危机火上浇油(yóu)的第一地平线银行（FHN）早盘跌幅曾超(chāo)过40％。

　　截至美股收(shōu)盘，道琼斯指(zhǐ)数(shù)下跌(diē)286.30点，跌幅(fú)0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯(sī)达克综合(hé)指数下跌(diē)58.93点，跌幅0.49％，报(bào)11966.40点。地区(qū)性(xìng)银行股(gǔ)重挫，KBW银行指数(shù)收(shōu)跌3.8％，西(xī)太平(píng)洋合(hé)众银行收跌50％，阿(ā)莱恩(ēn)斯(sī)西部银(yín)行(xíng)收跌38％，第一地平线(xiàn)银行收跌33％。

　　当(dāng)地时间5月(yuè)4日，美国参(cān)议院银行委员会就近期(qī)大型银行倒闭事件举(jǔ)行听证会。会上(shàng)，银行监管专家表示(shì)，管(guǎn)理不善是导(dǎo)致破产的主要原因。美国(guó)商会副(fù)主席托马(mǎ)斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天在听(tīng)证会上表示，硅(guī)谷银行、签(qiān)名银行和第一共(gòng)和银行有(yǒu)非常独(dú)特的(de)商业模(mó)式，硅谷银(yín)行专注于资本(běn)密集型(xíng)的科技以(yǐ)及生物(wù)医学初创企(qǐ)业；第(dì)一共和(hé)银行集(jí)中(zhōng)于(yú)财富(fù)管理；而签名银(yín)行则(zé)有大(dà)量(liàng)的数字(zì)资(zī)产风险(xiǎn)。在听证会上，专家们(men)明确将最(zuì)近银行(xíng)倒闭(bì)潮归(guī)咎于行政管(guǎn)理不(bù)善(shàn)，同时他们担心银(yín)行倒(dào)闭会将美国(guó)经(jīng)济拖入衰退。专家和议(yì)员们也表示，美联(lián)储存在监管失误。

　　据外媒援引知情人(rén)士周四报(bào)道，美(měi)国(guó)联(lián)邦和州政(zhèng)府(fǔ)官员正在评估近几天银行股大幅波动背后存在(zài)“市场操纵”的可能性(xìng)，白宫方面也表示将监(jiān)控“健康银行面临的做空压力”。美(měi)股地(dì)区(qū)银行股本周大幅(fú)下跌，西太平洋合众银行(xíng)累跌近70％。根据分析公(gōng)司Ortex的数据(jù)，做空者仅在(zài)周四(sì)就通过做空某(mǒu)些地区(qū)银行获利3.789亿美元。消息人士称，鉴于(yú)地区银行基(jī)本面强劲(jìn)且资本充足，近几日，做空活动增(zēng)加和股市波(bō)动已引(yǐn)起官员及监(jiān)管机构越来越多的关注。

　　据(jù)盖洛普民调显示，在美(měi)国(guó)银行体系动荡之际，近一半的美国(guó)人担心他们(men)在银(yín)行或其他金融机(jī)构账户(hù)上的钱的(de)安(ān)全。总共有48％的美国成(chéng)年(nián)人表(biǎo)示他们担心自(zì)己的(de)钱(qián)，其中(zhōng)19％的(de)人(rén)为“非常”担心，29％的人为“比较”担心。这(zhè)些最新数据与2008年雷曼兄弟破(pò)产后不久(jiǔ)的(de)数据相似。当时有45％的美(měi)国成年人表示，他(tā)们(men)非常或(huò)中(zhōng)度担心自己资金的安全(quán)。尽管(guǎn)盖洛普并(bìng)未在银行业较为(wèi)平静的(de)时(shí)期测量过这(zhè)一(yī)数据，但(dàn)2008年(nián)12月的数据显(xiǎn)示，在危(wēi)机得(dé)到解决后，人们(men)对(duì)存款安全的担忧略(lüè)有减少，这表(biǎo)明对存款安全的高度担忧可能并非美国(guó)人的常态。

　　俄(é)罗斯两处石油化(huà)工(gōng)厂遭无人机袭击

　　据塔斯(sī)社报道，当地时间5月4日凌晨，位(wèi)于俄罗斯罗斯托(tuō)夫州的诺沃沙赫金斯基石化厂(chǎng)遭到一架(jià)无人机袭击，并引发了火灾。据介绍，一架无人(rén)机撞击了(le)该工厂的在建厂房间连廊，随(suí)后发生爆炸并引发火(huǒ)灾。

　　塔斯社当天还报道称，另一处位于俄罗斯克拉(lā)斯诺达尔边疆区的(de)伊(yī)里斯(sī)基炼油厂也(yě)遭无人机袭击，导致一储(chǔ)油罐发生火(huǒ)灾，总过(guò)火(huǒ)面积为400平方米。

　　两起(qǐ)事件(jiàn)中均没有造成人(rén)员伤亡(wáng)，火灾目前(qián)都已被扑(pū)灭。

　　欧洲央行宣(xuān)布加息25个基(jī)点(diǎn)

　　当地时间5月4日，欧洲央行(xíng)召(zhào)开(kāi)货币政策会议，决定将欧(ōu)元区三大关键利(lì)率均上调25个(gè)基点。主要再融(róng)资利率、边际借(jiè)贷(dài)利率和存(cún)款(kuǎn)机(jī)制利率从本月10日起分别上(shàng)调至(zhì)3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来已连续7次上(shàng)调关键利(lì)率，以期(qī)阻止(zhǐ)通胀。不过专家预计，要将通(tōng)胀率降至2％的目标还需要数(shù)年时(shí)间。

　　WTI原油(yóu)盘中暴跌

　　近日，受经济衰退担忧压制，外盘原油大幅下跌。受外盘原(yuán)油(yóu)大幅走低带(dài)动，内盘原油“五一”假期后跳(tiào)空低开，较假期前低(dī)开43.7元/桶。昨日凌晨，美(měi)联(lián)储如期(qī)加息25个基点(diǎn)至5.00％—5.25％区(qū)间，为连续第10次加息，本轮已累计加息(xī)500个基点，这一区间仅略低(dī)于2008年大衰退前的利率峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油期货6月(yuè)合约微跌(diē)0.04美元/桶，报68.56美元，跌(diē)幅0.06％，盘中一度(dù)跌超7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年12月以来(lái)的最低水平；ICE布(bù)伦特(tè)原油7月(yuè)合约(yuē)上涨(zhǎng)0.17美(měi)元/桶，报(bào)72.50美(měi)元/桶，跌(diē)幅(fú)0.24％。

　　市(shì)场(chǎng)人士纷纷(fēn)表示，近期原油暴跌主要受到(dào)宏(hóng)观避险情(qíng)绪的影响，原油(yóu)市场自身基本面变化不大。

　　“近期原油的走势更多(duō)体现(xiàn)的是金融属性。一方面，美(měi)联储如期加息25个基点，市场对连续加息对经(jīng)济造(zào)成影响的担(dān)忧加(jiā)剧；另一方面，近期(qī)美国再度出现破产(chǎn)银行，造成美国股市下(xià)滑，原油作为大宗商品代表(biǎo)受到(dào)一定冲击。”齐盛期货(huò)能源化(huà)工组组(zǔ)长(zhǎng)于芃森说(shuō)。

　　齐(qí)盛(shèng)期货原油分析师高健告诉(sù)期货日报记者(zhě)，近期海外宏观集中(zhōng)避险，主要还是(shì)与美国银行危机事件有(yǒu)关(guān)。另外，美国债务上限问(wèn)题仍未解决，市场担心该问题是(shì)另一个“雷”。美国白宫对此发(fā)布(bù)的一份评估文件警告称，如果不(bù)提高债务(wù)上(shàng)限，美国经济将面临严重后果，在(zài)三种预期情(qíng)形(xíng)下(xià)，美国经济都将(jiāng)进入衰(shuāi)退期(qī)。

　　“宏观层面再(zài)次进(jìn)入集中避险状(zhuàng)态(tài)，对股市和商品(pǐn)等风险资产带(dài)来(lái)短期情(qíng)绪冲击。”高健分析称，目前美国(guó)银行(xíng)问题再次出现(xiàn)，叠(dié)加债务上限临期风险(xiǎn)，宏观层(céng)面的不确定性(xìng)较大，主(zhǔ)要风(fēng)险在于(yú)当(dāng)前(qián)的宏(hóng)观避险情(qíng)绪(xù)是否(fǒu)有可能演(yǎn)化成趋势(shì)，即VIX指数是否会由日度级别(bié)演变成周度级别的(de)拉(lā)升(shēng)行情。如果这种情(qíng)况出现(xiàn)，风险资产将会出现类似于2008年(nián)和2020年(nián)的走(zǒu)势。近期市场的关注点集中在宏观情绪指标的跟踪上，重点观(guān)察美股和VIX指数的进一步动向，侧重留意避险情绪蔓(màn)延的风险。

　　4月(yuè)，美国Markit制造业(yè)PMI终值(zhí)50.2，预期50.4，前值(zhí)50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值(zhí)53.4，预期53.5，前值(zhí)53.5。海(hǎi)证期货能化分析师郑梦(mèng)琦表(biǎo)示，美国制造(zào)业、服务业以及综(zōng)合(hé)PMI均低(dī)于(yú)预期，显示在(zài)利率上升和(hé)通胀(zhàng)居(jū)高不下的情况下，美国经济难以获得(dé)动能。叠加美国就业(yè)市场招聘步伐(fá)放(fàng)缓，劳动力市场逐渐(jiàn)降温，经济面临的风险正在(zài)上升。而(ér)在(zài)此次美联(lián)储议(yì)息会议(yì)上，鲍(bào)威(wēi)尔发(fā)言偏鹰派，称美联储致力于实(shí)现2％的(de)通胀目标，是(shì)否停(tíng)止加息取决(jué)于数(shù)据。美联储将从通胀(zhàng)、就(jiù)业(yè)、市场风险三方面探索货(huò)币(bì)政策(cè)路径，如果6月初(chū)之前高利率带来(lái)的风险事件进一步(bù)扩大(dà)，美联储(chǔ)或(huò)将终止当前紧缩政策，回归宽松。目前(qián)市(shì)场的关(guān)注点在于美联储(chǔ)是否会在接下(xià)来的(de)议息会议中暂停加息，以及降息开启(qǐ)的(de)时间和(hé)节奏(zòu)。

　　值得注意(yì)的是(shì)，近期(qī)原油盘面连续大跌的(de)情(qíng)况与(yǔ)3月中旬的(de)走势(shì)类似，甚至驱(qū)动上也有(yǒu)较高的相似性。高健(jiàn)表示，共同点是(shì)在银(yín)行(xíng)业危机的背景下，宏观避(bì)险情绪升温引发盘面快速下跌(diē)。不同(tóng)点(diǎn)有两个：一是(shì)此(cǐ)次宏(hóng)观避(bì)险还有一部分债务(wù)上限的加成；二是当前原油基本(běn)面状态要好于3月。综合来看(kàn)，3月(yuè)中旬原油盘面(miàn)的走势，对此轮原油大跌有(yǒu)较高的参(cān)考(kǎo)性。3月下旬原油(yóu)止跌回升(shēng)，驱动因素是VIX指数短(duǎn)线高位筑顶后(hòu)回落(luò)，盘(pán)面(miàn)上的表现是连续(xù)收出长下影线(xiàn)。因此，近期原油盘面也(yě)要重点留意是(shì)否会重现以上两点(diǎn)变(biàn)化。

　　于(yú)芃森分析称(chēng)，从(cóng)基(jī)本(běn)面看(kàn)，短期(qī)原油尚不具(jù)备(bèi)持续大(dà)幅(fú)下(xià)滑的基础。本周美国EIA原油库存减少约505万桶，已(yǐ)经(jīng)连续五(wǔ)周出现(xiàn)大幅(fú)减少，而(ér)美国即将(jiāng)进(jìn)入夏(xià)季用油高峰(fēng)，市场预期(qī)需求将会逐步增加(jiā)。OPEC+自5月(yuè)1日起进(jìn)入“自愿减产”状态，以(yǐ)沙特为首(shǒu)的中(zhōng)东产油(yóu)国为稳定油(yóu)价进行(xíng)着各种努力，虽(suī)然实际(jì)落地情况仍需观察，但整体上(shàng)市(shì)场再度进入供小于需状态。

　　展望后市，郑梦琦表示，随着超卖情绪的逐(zhú)步释放，原油供给端尤其是OPEC+或将(jiāng)挺价写照的意思 写照是什么词性，短期(qī)油价仍以弱势振(zhèn)荡(dàng)为(wèi)主，价(jià)格的突破上(shàng)行仍需其他利多因素指(zhǐ)引。

　　高(gāo)健(jiàn)也认(rèn)为，目前原油还是振(zhèn)荡格局，价格(gé)向下逼(bī)近年内低(dī)点，短线观(guān)察(chá)前低的支(zhī)撑力度(dù)。未来能否驱(qū)动原油破位向下，主要看(kàn)避险(xiǎn)情绪的(de)持续蔓延情况，特别是VIX指数能否出现周(zhōu)线级(jí)别的行情。除此(cǐ)之外，原油暂时看(kàn)不到实质性大(dà)利空。

　　在于芃森看(kàn)来(lái)，美联储年(nián)内加息基本全部落(luò)地(dì)，后(hòu)期(qī)将(jiāng)不再存在加息对(duì)大宗商品压(yā)制的预期(qī)，情绪(xù)上将有一(yī)定缓和。但美联储连续大幅加息后对(duì)市场的(de)影响仍需一段时间观察，情绪(xù)的(de)底部可能(néng)已经出现(xiàn)，但(dàn)市场的(de)底部仍(réng)需要观察(chá)。基本面(miàn)上，市场对经济衰退(tuì)的担忧仍未结束(shù)，需求会(huì)下降多少也尚(shàng)未有明(míng)确的定(dìng)论，但用油旺季即将到来(lái)，短期内将会支撑油价。“综合来(lái)看，目前原油阶(jiē)段性底部或(huò)已出现(xiàn)，将进入一段时间的振荡。”

　　成本端拖累沥青(qīng)大幅下行

　　受(shòu)原油下跌拖累，沥青期货假期后(hòu)首个交易(yì)日大幅(fú)下(xià)行，BU2307合(hé)约最大跌幅超(chāo)4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原油而言，沥青走势偏强。美国将与委内瑞拉石油有关的交易许可证(zhèng)延长至7月20日，稀释沥青分(fēn)流至(zhì)欧洲(zhōu)和美国(guó)的问题依然(rán)存在(zài)，沥(lì)青(qīng)原料供应减少，稀(xī)释沥青贴水上涨(zhǎng)，从而减(jiǎn)缓了成本端原油价格下(xià)跌带来的(de)冲击。

　　“4月沥青供应(yīng)持(chí)续高位，对(duì)比(bǐ)往年(nián)同期数据，供应提前发力(lì)，叠加终端需求(qiú)未有明(míng)显回暖，沥青(qīng)基(jī)本面有所(suǒ)走(zǒu)弱。”中信建投(tóu)期(qī)货能(néng)化分析师董丹丹(dān)表示，进入5月，沥青供应(yīng)端总计划(huà)排产量为285.0万吨，环(huán)比下降3.19％，同(tóng)比增加57.5％，同比增(zēng)幅(fú)明(míng)显，但原料通关(guān)情况对沥(lì)青生产供(gōng)应造成阶段性(xìng)扰动，部分无配额炼厂(chǎng)沥青生产或受影(yǐng)响。

　　截至5月(yuè)4日当周，国(guó)内沥(lì)青产能利用率为32.1％，环比下降3.4个百分(fēn)点；样本(běn)装置检(jiǎn)修量为77.71万吨，环比增加11.33万(wàn)吨，增幅48.56％；宁波科元和广(guǎng)西东油恢复沥青(qīng)生产，华北(běi)部分地炼维持停产状态。

　　“整(zhěng)体来看(kàn)，一季度(dù)受沥青生产利润较好(hǎo)影响(xiǎng)，国内沥青(qīng)装置开工率持续回升，尽管近期(qī)随着(zhe)利润(rùn)的压(yā)缩，沥青装置检修增加，但当前沥青供应仍处于相对偏高水平。”金信(xìn)期(qī)货能化分(fēn)析师汤剑林称，由于沥青利润压缩限制生(shēng)产积(jī)极性，叠加原(yuán)料(liào)稀释(shì)沥(lì)青(qīng)短缺(quē)的(de)问题持续，5月份国内沥青供应存在收(shōu)缩预期，后(hòu)续关注国内炼厂排产(chǎn)计划。

　　需(xū)求方面(miàn)，汤剑林表示，目前刚需仍处于季节性淡季(jì)，南(nán)方开始进入(rù)雨季，需求回升偏慢(màn)，北方需(xū)求仍没有较好的表(biǎo)现。从下(xià)游行业的开(kāi)工率看，道路需(xū)求(qiú)表现偏(piān)弱，防水需求表现稍好但占比较小，整体需求(qiú)一般(bān)。5月份(fèn)基建乐观预期仍在(zài)，且随着气温的回(huí)升，道路施工(gōng)项目逐渐启动，预计需求会继续回升。

　　展(zhǎn)望后市，他认为，近(jìn)期沥青价格波动的主要逻(luó)辑在(zài)于成本(běn)端(duān)写照的意思 写照是什么词性原油，短期供需端(duān)矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵海外风险(xiǎn)事件以及衰(shuāi)退预期的压力(lì)，预计原油仍维持弱(ruò)势运(yùn)行(xíng)。在(zài)此背景下，沥青价格也难有较(jiào)强的表现，短(duǎn)期仍跟随(suí)原油(yóu)偏弱运行。

　　董丹丹认为，当下沥青(qīng)估(gū)值处于(yú)偏低(dī)位，炼厂生产(chǎn)成本下移，沥(lì)青综合(hé)加工利润或将有所增(zēng)长。另外，沥青总体库存持续累积，但仍处历史偏(piān)低(dī)水(shuǐ)平，加之天气转暖，下游终(zhōng)端具备施(shī)工条件，刚需(xū)逐渐回暖。短期沥青期价弱(ruò)势振荡，建议逢低做多裂解价差，中长期需关注沥青原料供应政策问(wèn)题。

　　PTA偏弱格局难(nán)改

　　节后(hòu)首个交易日，聚酯链跌幅也(yě)很明(míng)显，PTA盘面(miàn)大(dà)幅下挫(cuò)，主力合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至(zhì)1011美(měi)元/吨(dūn)，较假(jiǎ)期(qī)前降5.2％。PTA现货跌(diē)至5950元/吨，较假期(qī)前降(jiàng)3.3％。成(chéng)本端让利下，PTA加工差突(tū)破670元/吨，处于高位。

　　“假期(qī)前PTA价格下跌是PX调油(yóu)需(xū)求不及预期、PX海外开工(gōng)率上升以及聚酯开(kāi)工率下降对PTA的负反馈造成的。而(ér)假期期间宏观事(shì)件的(de)扰动加大了成本端(duān)的(de)跌幅，从而(ér)拖累(lèi)PTA价格。”物产中(zhōng)大期货(huò)研究院(yuàn)能(néng)化组组长谢雯告诉记者，由于PTA期货跌幅扩大，现货(huò)市场基差偏(piān)强，聚酯工厂买盘增加。而且，因PX价格下跌，PTA加(jiā)工费改善；PTA价格下(xià)跌(diē)，长丝、短(duǎn)纤现金流明(míng)显(xiǎn)回升，聚酯开工率(lǜ)改善(shàn)，需求负反(fǎn)馈有所(suǒ)缓解。

　　事(shì)实上，PX供需偏紧的(de)格局将慢慢发(fā)生改变，PX与石脑(nǎo)油价差进入压缩阶段。董丹丹表(biǎo)示，3—4月PX处(chù)于(yú)检修高峰，开工率大幅下滑(huá)，5月PX检修装置将逐(zhú)步重启，全亚洲PX的开工率将从4月中下旬的(de)低点65％升至(zhì)73％，国内(nèi)开工(gōng)率将提升10个百分点。同(tóng)时(shí)，全球汽油裂解价差(chà)开始回落，芳烃调油需求也不再(zài)有增量。PX与石脑(nǎo)油价差(chà)在4月时高(gāo)达470美元/吨(dūn)，盈亏平衡线(xiàn)为(wèi)250美元(yuán)/吨，考虑到年内有三套共计820万吨新装置（产能占国内比(bǐ)重为(wèi)20％）投(tóu)产(chǎn)，PX估(gū)值将有一个(gè)向下压缩(suō)的(de)过(guò)程。

　　“值得注意的是，虽然5月新疆中泰、恒(héng)力石(shí)化等有检修计划(huà)，但由于高(gāo)加工差下(xià)装置开工较为积极(jí)，实际检修力(lì)度有待观察(chá)。而且，亚东(dōng)石(shí)化和英力(lì)士重启(qǐ)提负，桐昆新(xīn)产能释(shì)放，供(gōng)应(yīng)有(yǒu)小幅增加预期，叠加(jiā)聚(jù)酯负荷(hé)降至(zhì)84.3％附(fù)近，PTA社会库存从(cóng)180万吨回(huí)升至(zhì)198万吨附近，预计5月供需依然偏松。”福能期货能(néng)化(huà)分析师唐咏琦说。

　　唐咏(yǒng)琦还(hái)表(biǎo)示，目前来看调油(yóu)驱(qū)动稍显不(bù)足，美国汽油库存(cún)进入4月后去化(huà)力(lì)度放缓(huǎn)，甚至出现小幅累积(jī)，而且从年初(chū)开始，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运往美国(guó)，存在提(tí)前备货行为。同(tóng)时，PXN维持在440美(měi)元/吨的偏高水平，有助(zhù)于带动部分装(zhuāng)置开(kāi)工，且随着集(jí)中检修(xiū)将(jiāng)进入尾声，预计5月底负荷或升至74％附近(jìn)，PX供应将有所(suǒ)恢(huī)复。

　　展望(wàng)后市，谢(xiè)雯分析称，由(yóu)于亚洲多套PX装置检修期结(jié)束，PX开工(gōng)率回升明显(xiǎn)，而国(guó)内(nèi)部分PX装置负(fù)荷处于上(shàng)升(shēng)状态(tài)，5月PX货源可(kě)能趋(qū)于宽松(sōng)。同时，调(diào)油需求不及预期，当(dāng)前美湾芳(fāng)烃库存较高，需求饱(bǎo)和(hé)，抑制芳烃美亚价差进一步扩(kuò)大，PX价格或有所承压。PTA在(zài)成(chéng)本拖(tuō)累下价格走势偏(piān)弱。后续需关注(zhù)原油价格企稳情况及调油(yóu)逻辑在汽油需求(qiú)旺(wàng)季是否实质发生。若原油价(jià)格企稳、调油需(xū)求再起(qǐ)，在聚(jù)酯(zhǐ)开工(gōng)率有(yǒu)改(gǎi)善预期的前提下(xià)，PTA有望出现阶(jiē)段(duàn)性反(fǎn)弹。

　　董丹丹认(rèn)为，原油下跌(diē)和聚酯端(duān)开工下滑(huá)的利空可能会慢慢(màn)发生改变，例如5月4日国内开盘(pán)后油价已经企稳，5月4日当周(zhōu)聚酯下游的(de)织造、加弹开工率也出现了周度回升的态势。最大(dà)的利空因素在于PX与石脑油价差的压缩，目前两者(zhě)价差仍高达(dá)435美元(yuán)/吨，PX供(gōng)应增加将导致趋势延续(xù)。从价格走势看(kàn)，也很(hěn)可能演(yǎn)绎(yì)出PX、PTA近月合约跌势(shì)开始加快，PTA2309合(hé)约跌势减缓(huǎn)的走势。

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