财联社4月28日讯（记者(zhě) 吴雨(yǔ)其）随着公募(mù)基金2023年(nián)一(yī)季(jì)报披露完成，多(duō)位知(zhī)名基金经理大幅(fú)调仓(cāng)换股的动向和投资方向(xiàng)也浮出水面。

　　其(qí)中，张坤(kūn)大幅加仓中(zhōng)国海洋石油，刘彦(yàn)春则加仓海(hǎi)康威(wēi)视、美(měi)的集(jí)团(tuán)、腾讯控股，谢治宇布局AI板块(kuài)，加仓海康威视、晶晨(chén)股份、中(zhōng)际旭创、澜(lán)起科技、中国移(yí)动、腾讯控(kòng)股(gǔ)、赛腾(téng)股份、星环科技-U，常(cháng)处于风口浪尖的葛兰，也(yě)开始(shǐ)布局人工智能(néng)，加仓同花顺、金山办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智(zhì)能大(dà)行其道的首(shǒu)季，包括谢治宇(yǔ)、周蔚文、葛兰等顶(dǐng)流开始追逐AI，另一面，一(yī)些专注长期(qī)成(chéng)长价值的基金经理仍(réng)坚守(shǒu)新(xīn)能源，如(rú)曾经的(de)公募冠军刘(liú)格菘。

　　有人追(zhuī)逐(zhú)成了风

　　2023年(nián)一(yī)季度，是人工智能的盛(shèng)典。面对火出天际的AI赛(sài)道，究竟是应该与(yǔ)其共舞，还是(shì)不为所动继续坚守“初心”？

　　观察一季(jì)报的(de)调(diào)仓(cāng)换(huàn)股，可见(jiàn)越来(lái)越多的基金经理选(xuǎn)择了(le)前者。“不买AI就是等(děng)死，追(zhuī)买AI可能是找死，横竖都(dōu)是死，不如搏一把再死，也许富(fù)贵险中求呢(ne)”，是行业心态的(de)生动写照。

　　光大证(zhèng)券(quàn)统计数据也证明(míng)了(le)这一点(diǎn)，公(gōng)募基金一季度大幅加仓TMT板块(kuài)中的计(jì)算机和通信行业。截至2023年3月(yuè)31日，主动偏股(gǔ)基金重(zhòng)仓股在TMT板块(kuài)配置市值(zhí)4707亿元，一季度大(dà)幅提升1163亿(yì)元。

　　包括一直(zhí)深耕(gēng)医疗的葛兰在内(nèi)，众多知名基(jī)金(jīn)经理(lǐ)布局AI。具体来看，中欧(ōu)阿尔法混合一季(jì)度大手笔(bǐ)新进中芯国(guó)际(jì)、上海电影，其(qí)中(zhōng)前者(zhě)加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万(wàn)股(gǔ)。其(qí)所管的(de)另一只中欧(ōu)研究精选混合一季(jì)度新进金山办公14.37万(wàn)股。此外，中欧明(míng)睿新起(qǐ)点混合一季度新进中芯国际、同花顺，将寒(hán)武纪的仓位从(cóng)0.46万股加到28.53万股，金山办公的(de)仓位从0.09万(wàn)股加(jiā)到(dào)15万股。

　　从上述调仓换股中也能看(kàn)出葛兰的人工智能(néng)投资方向——从AI上游(yóu)的(de)芯片、到算力以及终端的应用、办(bàn)公等(děng)。

　　窥一斑而知全(quán)豹，葛兰的(de)操作只是公募基金经理(lǐ)加仓(cāng)AI的一个缩影。从(cóng)各(gè)位知名基金经理调(diào)仓动(dòng)向(xiàng)可(kě)以看出，大家都纷(fēn)纷“搬(bān)家”到了TMT。

　　同(tóng)样为中欧(ōu)“顶梁柱(zhù)”的(de)周蔚文也(yě)在一(yī)季(jì)报(bào)中(zhōng)也提到(dào)，随着ChatGPT的横空出世，海外大(dà)模型以及(jí)相关人工智能的产业趋势受到市场关注，并很快扩散到国(guó)内产业界，市场聚焦(jiāo)于上游(yóu)算力、传输和下游运用，在经济复苏相(xiāng)对温和(hé)的情景下，计算机、通讯、传媒(méi)、电子行业受到各方资金(jīn)的追捧(pěng)，涨幅遥遥领先。

　　从(cóng)十大(dà)重仓股来看，万达(dá)电(diàn)影新入(rù)他所管(guǎn)理的中(zhōng)欧新趋势十大重仓股(gǔ)，中欧洞见一年持有则加仓了立讯(xùn)精密、腾讯控股等个股；中欧(ōu)明睿新常态则加(jiā)仓深信服(fú)等。

　　再如(rú)谢治宇，海康威视、澜(lán)起科技、中际旭创(chuàng)、晶(jīng)晨股份等AI热股均(jūn)为新晋兴(xīng)全合(hé)润重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　他也(yě)表示，随着ChatGPT取得了突破性的(de)进展(zhǎn)，由AI芯(xīn)片、服务(wù)器、光模块等子(zi)板(bǎn)块带动(dòng)的(de)人工(gōng)智能(néng)、中(zhōng)字(zì)头(tóu)的“中特估”、半导体(tǐ)等(děng)板块涨幅较大(dà)，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实(shí)现较大幅度上涨。

　　值得注意的是(shì)，此前招商证(zhèng)券研报称，从历史上(shàng)来(lái)看，30％是主动偏股(gǔ)公募基金大类行业(yè)配置比例一个很重要的临(lín)界值，往往预示着(zhe)某个板块进入过热阶(jiē)段(duàn)。截(jié)至2023年一季度(dù)末，主动偏股(gǔ)公募(mù)基金对TMT配比明(míng)显(xiǎn)提升(shēng)至20.26％，但与临界值(zhí)尚存安全距离(lí)。从(cóng)这(zhè)点看，基金(jīn)经理对于TMT来说(shuō)仍称不上“抱团”，仍有基金经理并未上车。

　　有(yǒu)人守(shǒu)候成了(le)景

　　在“追风”的另一面，仍(réng)有一部分仍(réng)坚守(shǒu)新能源，也(yě)有一部分试(shì)图低位捡拾新(xīn)能(néng)源筹码。

　　如曾经(jīng)的公(gōng)募状元刘格(gé)菘。据了(le)解，广发(fā)基金成长团队对新能源的钟爱业(yè)内闻(wén)名(míng)，最新披露的(de)一季报中(zhōng)也证实(shí)了他(tā)们(men)的“坚守(shǒu)初心”。

　　当年的冠军基金广发(fā)双(shuāng)擎升级，从其(qí)十大重仓股来看，前(qián)五大重仓(cāng)股的占比均超(chāo)过(guò)了8.5％，分别是晶澳科技(jì)、阳(yáng)光(guāng)电源(忝列门墙是什么意思，有幸忝列是什么意思yuán)、亿纬锂(lǐ)能(néng)、隆基(jī)绿能(néng)，圣(shèng)邦股(gǔ)份，均属于新能(néng)源概念股。除此之外，他还仍加仓了(le)天合光(guāng)能、荣盛石化等个股，且新晋晶科能源为十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股。

　　刘格菘在一季报表(biǎo)达了仍对新能源保持信心，“我们(men)对(duì)本产品(pǐn)重点(diǎn)持仓的光伏、储能、新能源车方向保持相对乐观，投资中(zhōng)相(xiāng)信基本(běn)面优秀和增量价值积累的公司。经过(guò)调整，行业估值水平已在历史低位(wèi)，产业链的变化(huà)在市场定(dìng)价中(zhōng)未被充分认知(zhī)和体(tǐ)现(xiàn)。”

　　再如傅鹏(péng)博，其(qí)管(guǎn)理的(de)睿远成长价值混(hùn)合前十大重仓股分别为中国移动、宁(níng)德时(shí)代、三(sān)安光电、通(tōng)威股(gǔ)份、万华化学、广(guǎng)汇能源、东方雨虹、立讯精密、三诺生物、新(xīn)宙邦。对比去年年底该(gāi)基(jī)金增持了宁德时代(dài)、通威股份、万华(huá)化(huà)学、广(guǎng)汇能源、东方雨(yǔ)虹。值(zhí)得关注的是，加仓幅(fú)度最多的是光伏龙头通(tōng)威(wēi)股份，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡混合也加仓了新能源，如晶(jīng)科能源、锦浪科技、东(dōng)方电缆(lǎn)等。他(tā)表示，“我们曾经(jīng)提到了新能(néng)源板块的一(yī)些风险点，这(zhè)些(xiē)风险点(diǎn)在经(jīng)过大半年的消化后，在这个估值分位以及股价位置下(xià)，我(wǒ)们认为新能(néng)源板块的风险(xiǎn)因素已经充分(fēn)释放，目前这个时间段(duàn)，新能源非(fēi)常(cháng)具(jù)有吸(xī)引力。在(zài)一季度我们(men)对于电动车、光(guāng)伏(fú)、储能、海风的(de)一些标(biāo)的(de)，都增(zēng)加了一些仓位。”

　　对于人工(gōng)智能，他(tā)认(rèn)为(wèi)，“太(tài)阳底(dǐ)下(xià)没有新鲜事，过度的(de)热(rè)情在某个(gè)阶段总会消退。”

　　实际上，许多基金(jīn)经理在AI的“大风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万(wàn)家基(jī)金经理章恒在接受财联社记者采访时提到，他曾重点关注过TMT板(bǎn)块，但并不喜欢去追逐(zhú)风口，他选(xuǎn)择会在全市(shì)场做行业轮动(dòng)，在操(cāo)作上绝对不是(shì)去捕捉每个时期(qī)的“最靓的仔”。“对于自己看好的行业，你重(zhòng)仓押进去，不确定(dìng)性来(lái)的时(shí)候，无论是基(jī)金经理个人还是投资者，其(qí)实都是无法(fǎ)承(chéng)受的。所以，任何一个行业，即使(shǐ)你再看好，也(yě)要(yào)控制持有比例，分散(sàn)风险。”他表(biǎo)示。

　　交银施(shī)罗德(dé)基金(jīn)的王崇一季报表(biǎo)示暂时无(wú)法预(yù)测其兑(duì)现节奏和时间，短期内也很难在A股找(zhǎo)到明显(xiǎn)的受(shòu)益标的(de)，就(jiù)没有参与。不(bù)过他(tā)也认为这些股票的估值体系(xì)还在合理接(jiē)受范(fàn)围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可(kě)知，今(jīn)年一季度仍(réng)有不少基金经理(lǐ)重仓“押注”AI。在这种极致行(xíng)情下，AI板块的未来走势将如何？

　　一部分市(shì)场人士仍(réng)看(kàn)好AI。

　　国海策(cè)略目(mù)前仍维持TMT为全年市(shì)场(chǎng)主(zhǔ)线的判断，相关领(lǐng)域如AI芯片、服务器(qì)以及光模块等细分赛道将陆(lù)续(xù)迎(yíng)来基本面的确认，中(zhōng)微忝列门墙是什么意思，有幸忝列是什么意思观层面上尚(shàng)有(yǒu)空间，估值修复尚未结束，个股上是找机会的格局。

　　中金公司研(yán)报指出，年初至(zhì)今市场对AI关注度(dù)持续(xù)高企(qǐ)，上一轮行情催化主要集(jí)中于(yú)大模型的(de)突破进展(zhǎn)；而(ér)4月以来，我们观察到各个领域的应用(yòng)厂(chǎng)商正(zhèng)加速AI融(róng)合应(yīng)用(yòng)产品的研发和发布，其中办(bàn)公场景进展相对较快，我(wǒ)们预计5月之后将进入AI应用(yòng)的加速繁荣阶段(duàn)。我们持续看多AI，并在应(yīng)用、算力(lì)、模型三层中(zhōng)建议投资者优先关注(zhù)应用层投资机遇(yù)。

　　百(bǎi)亿私(sī)募大佬(lǎo)董承非也看好相关板(bǎn)块，他认为，2011年之前是周(zhōu)期的时代，2011年(nián)之后是消费的时(shí)代，但未来(lái)10年，最(zuì)牛的资产是(shì)科技。他(tā)坦言，自己(jǐ)目前重仓半导体(tǐ)板块。

　　不过另(lìng)一部分市场(chǎng)人士也(yě)指出(chū)，AI后续或有(yǒu)波动(dòng)或调整。

　　中信建投(tóu)证券策略(lüè)首(shǒu)席分析师陈果，在A股(gǔ)二季度投(tóu)资策(cè)略会上(shàng)提到(dào)“今(jīn)年大(dà)概率还(hái)是一个(gè)偏成长风格占(zhàn)优(yōu)，尤其是很多科技股(gǔ)在过去几年(nián)其实没(méi)有太(tài)多的表现。以前我们(men)讲茅指(zhǐ)数(shù)、宁组合，其实(shí)TMT板块有很长(zhǎng)时间没(méi)有太多表现。今年要推动数字经济(jì)，今年半导体(tǐ)周期要(yào)见底，本身(shēn)今年科(kē)技股的(de)机会是可以期待(dài)的(de)”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该(gāi)没有(yǒu)走(zǒu)完，但二季度可能会有一些波动。AI现在还是主题(tí)投资阶段不太适合大多数的(de)投资者，不适合在这个位置上去追。”

　　广发证券(quàn)研报中判断，本轮AI板块(kuài)已进入第一轮(lún)调整(zhěng)期(qī)，但对标2013年“移动互(hù)联(lián)网+”行情节奏，预计本轮后续调整(zhěng)时长与(yǔ)幅度(dù)有限。对(duì)于(yú)下一阶段“AI+”行(xíng)情(qíng)，建(jiàn)议逢低布局有望(wàng)率先实现(xiàn)业(yè)绩兑现的环节，即(jí)满足“自身产业周期向(xiàng)上+AI加持下的业绩增厚机遇(yù)”的领域，比(bǐ)如，电子(zi)、计算机(jī)、传媒、通信。

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