披露年(nián)报和(hé)一(yī)季报后，市值近(jìn)500亿元的锂电巨(jù)头(tóu)国轩高(gāo)科4月(yuè)28日举办媒体开放日(rì)上作(zuò)出一系列判断。在交流中，公(gōng)司管理层对(duì)中国基金报记者表(biǎo)示，近期“跌跌不(bù)休”的碳酸锂价格，或(huò)将在15-20万元/吨之(zhī)间形成震荡。

　　同时，该(gāi)公司一季(jì)报显示，库存“水位”已经显著降低，压力已并不(bù)明显。这也在一定程(chéng)度上反映了电池(chí)厂商(shāng)们近期去库存动(dòng)作的“一致性”。

　　而且(qiě)需要注意的(de)是(shì)，在国轩高科方(fāng)面看来，储(chǔ)能行业今年上升空间预计将高于动力电池。换言之，从增(zēng)速方面看，储能有望接棒动力(lì)电池，带动电池厂商出货持续增长。

　　锂价料维(wéi)持在(zài)15-20万之间

　　作为(wèi)锂(lǐ)电池核心原(yuán)材料，碳酸锂价格大(dà)起大(dà)落(luò)在市场(chǎng)上(shàng)引起巨大争议。“就(j预期收益率计算公式 预期收益率是什么iù)为(wèi)了(le)买100吨碳(tàn)酸锂，我(wǒ)们曾经开车(chē)16个小时(shí)经过1600公里路程，” 国轩高(gāo)科高(gāo)级(jí)副总裁、中国业务板块总裁王启岁笑称。这也在一定程度上反(fǎn)映了锂(lǐ)价(jià)迅速(sù)上涨给下游带来的阵痛。

　　不(bù)过，今年(nián)以来锂价又迅速击穿20万元关口，在近期才有明显企(qǐ)稳趋(qū)势。毕竟，在4月12日之前，电池级碳酸锂价(jià)格已经连(lián)跌(diē)52天。而且在此前30天(tiān)内(nèi)，价格共(gòng)计跌去19.25万元/吨。

　　而据上海钢联数据最(zuì)新显(xiǎn)示，在(zài)4月27日-28日两天内，电(diàn)池级(jí)碳酸锂价格(gé)已经连续(xù)两日上涨，两(liǎng)日内分(fēn)别上涨4000元/吨和5000元/吨，从18万元/吨涨(zhǎng)至18.9万(wàn)元/吨，反弹趋势明显。

　　锂(lǐ)价在什么(me)区间较为合理(lǐ)，国轩高科方面也(yě)给出自(zì)己研判。王(wáng)启岁在会上表示，碳酸锂在(zài)15-20万/吨的区间可能(néng)形成振荡期。“我们通过一季度观察(chá)来看(kàn)，新能(néng)源行业(yè)处于稳定增(zēng)长阶段，储能行业(yè)在(zài)一季度是处于(yú)投标(biāo)、招(zhāo)标的阶段，第(dì)三季度将(jiāng)迎来大规模交付，而储能大规模交付会带来产(chǎn)能复(fù)苏，碳酸锂价格预计(jì)会维持在这个区(qū)间之内。”

　　实际上，碳酸锂(lǐ)价格(gé)下降(jiàng)，对于电池厂商(shāng)的(de)毛(máo)利率(lǜ)提升(shēng)已(yǐ)经有了立竿(gān)见影效果。

　　从毛利率方面来看，国轩高科在一季度达到了18.94％，较去(qù)年全年的(de)17.79％超(chāo)出(chū)1.15个百分点(diǎn)。实(shí)际上，同(tóng)样(yàng)的情况也发生在宁德时代(dài)与亿纬锂能身上，其中宁德(dé)时代一季度毛利率为21.27％，较去年全年(nián)水平提升1.02个百分点。而亿纬锂能则不如前(qián)两者明(míng)显，但也提(tí)升了0.4％个百分点(diǎn)。

　　王启岁也认为(wèi)，在碳酸锂回归理性价(jià)格之后，新能源汽车市(shì)场会趋(qū)于较为合理(lǐ)增长。“去年是(shì)600万(wàn)辆，经过(guò)一季度之后，我们(men)依然判断(duàn)今年新能源(yuán)汽车应(yīng)该(gāi)在900-950万辆区(qū)间，”他预计。

　　据悉，国轩高科也正(zhèng)在加(jiā)速产(chǎn)能扩(kuò)张。其南京基地智能制造20GWh动力电池(chí)项目、宜春基地10GWh动(dòng)力电池项目、庐(lú)江基地(dì)年产20万吨高端正极(jí)材料项(xiàng)目、桐城基地年产(chǎn)40GWh动力电池(chí)项目(mù)一期、柳(liǔ)州基地年产10GWh电池(chí)项目等(děng)多个项目相(xiāng)继投产。据规划，国轩高科2025年(nián)产(chǎn)能(néng)将突破300GWh。

　　降库存效(xiào)果明(míng)显

　　国轩高科的一季报(bào)显示，其(qí)截至报告期末其存货余额为65.98亿元(yuán)，较(jiào)去年底(dǐ)的(de)75.84亿(yì)元下降13％。而其(qí)一季度末，存货占总(zǒng)资产比(bǐ)例为8.38％。在去(qù)年底，这一比例为10.44％。

　　实际上，从行业整体状况看，国轩高(gāo)科存货水平保(bǎo)持(chí)了(le)较低位(wèi)置。国(guó)轩高科高级副总裁蔡毅(yì)也表示，由于公(gōng)司在江西(xī)宜春碳酸(suān)锂(lǐ)原(yuán)材料(liào)有自产能力，因此其外购仅补充(chōng)自产不(bù)足，“外(wài)购只是缺多(duō)少(shǎo)，补多少，”他表示。

　　国轩高科存货水位下降，也反映(yìng)了行业整体状(zhuàng)况，不少电池厂预期收益率计算公式 预期收益率是什么商存货余额均在(zài)下降。其中宁德时(shí)代一季度报告显示(shì)，其库存(cún)金额(é)已从年(nián)初的766.7亿元下降到640.6亿(yì)元，环比(bǐ)下(xià)降16.5％。

　　另(lìng)外，亿纬锂(lǐ)能一(yī)季(jì)报也显示，其存货金(jīn)额从去(qù)年底的85.88亿元，降至78.6亿(yì)元，环比下滑8.48％。据记(jì)者了解，已经有库存较(jiào)低的(de)电(diàn)池厂(chǎng)商提到(dào)，库存已恢复至健康水平(píng)，后(hòu)续(xù)将根(gēn)据规划，逐步进行补货。

　　东(dōng)吴证(zhèng)券近期在一(yī)份研报中指出，在电池环节，厂(chǎng)商从22Q4开始去库(kù)存(cún)，生产材料均维持极低库存，电(diàn)池本身库存不(bù)足1个月；另外在中游材料方面(miàn)，正极和(hé)电解液库(kù)存周期大幅下降至(zhì)7天左右，负极因石(shí)墨(mò)化需要(yào)一(yī)个月(yuè)时间，库存周期较长，而隔(gé)膜约为一个(gè)月正常库存。

　　该机构(gòu)认为，目前库存多集中于上游锂(lǐ)盐厂，中游材料库存极(jí)低，基本保(bǎo)持7天的(de)最低安全库存。若下(xià)游需求恢复(fù)，将(jiāng)带来强烈补库需求。

　　值得注意(yì)的(de)是(shì)，在去库存的过(guò)程(chéng)中，国轩高科也在积极尝试“出海”。该公(gōng)司在2022年加速全球(qiú)化步伐，收(shōu)购博世集团的(de)德国哥(gē)廷根工(gōng)厂(chǎng)，于2022年6月开始改造并已顺(shùn)利(lì)投产，开始欧洲本地化运营。其年报(bào)显示(shì)，2022年该公司(sī)海外销售收入达到29.8亿元，同比增(zēng)长464.76％。

　　储(chǔ)能相关产品(pǐn)供(gōng)不应求

　　此前市场普遍预(yù)计(jì)，储(chǔ)能(néng)有望接棒(bàng)动力电池，带(dài)动电池厂商出货增长。近日，宁(níng)德时(shí)代也作出判断认为，储能方(fāng)面今年预计增速将会比动力电池(chí)更高(gāo)。

　　王启岁在(zài)交流中也认同这一观点(diǎn)。他预计(jì)，储能行业今年上升空(kōng)间预计会高(gāo)于动(dòng)力电池，其(qí)中国外家储(chǔ)市场需求预计会(huì)在下半年放(fàng)量，而国内(nèi)大储市场方(fāng)面，今年一季度处于招标阶段，自二(èr)季度开始将(jiāng)进入交付阶(jiē)段，目前相(xiāng)关产品供不应(yīng)求。

　　从国轩高科披露的年报数据(jù)显示，其储能业(yè)务在(zài)2022年实现了35.08亿元的营收，同比增长幅(fú)度达到186.49％，已(yǐ)经高于其动力电池业务116.4％的增速。按照(zhào)这一(yī)数据计算，储能业务已(yǐ)经占到其总营收的15.22％，而在(zài)2021年(nián)，这一比例(lì)为(wèi)11.82％。

　　王启岁(suì)直(zhí)言，储能行业的空间比动力电池上(shàng)升空间更大，“这是一个需求(qiú)量大于供应量的领域，不存在需(xū)求疲软或者是产能(néng)过剩(shèng)。”

　　他(tā)指出，首(shǒu)先在(zài)家储环(huán)节，因为涉及到用电需求，每(měi)年到了第二(èr)季度开始后(hòu)才(cái)爆发。而在大(dà)储环节(jié)，国内下游招标、立项(xiàng)都(dōu)在一(yī)季(jì)度，真正(zhèng)出货是在二季度以后，目前订(dìng)单(dān)状(zhuàng)况看来是供(gōng)不应求。此外(wài)，海(hǎi)外的客户也正逐渐接受中国的标准化集装箱产品。

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