5月(yuè)10日(rì)，有消息称(chēng)部分银行相关部门收到《关于调整协定(dìng)存款及通知(zhī)存款自律(lǜ)上限的通(tōng)知》，四大国有银(yín)行协定(dìng)存款和通知存款自律上限的(de)下调(diào)幅度为30BP，其它(tā)金融(róng)机构下调50BP，调整自2023年5月15日起执行(xíng)。本次(cì)拟下调中协定存款(kuǎn)更多(duō)是(shì)对(duì)公业务，而通(tōng)知存款则集(jí)中于短期存款。

　　就本次协定存款及通知存款自律上限拟下调的背景(jǐng)、影响，后(hòu)续(xù)货币政策走向等，记者采访(fǎng)了招商基(jī)金研究部首席(xí)经济学家李(lǐ)湛(zhàn)、长(zhǎng)城基金(jīn)总(zǒng)经(jīng)理(lǐ)助(zhù)理(lǐ)兼现(xiàn)金管理部总经理邹德立(lì)、鹏扬基金固定收益副总监兼鹏扬利泽基(jī)金经理陈钟(zhōng)闻、平安(ān)基(jī)金、光大(dà)保德信基金(jīn)、德邦基金等公募(mù)基金公司及投研人士。

　　在业(yè)内看来，本轮调(diào)降更多是出(chū)于推进利(lì)率市场化改革深(shēn)化大(dà)背景的(de)考虑。对银行(xíng)而言，存款利率下调(diào)有助(zhù)于减少存款定价的无序竞争，降低(dī)银(yín)行负债成本(běn)；同时本次降息(xī)有助于促进投资、消费，也被看作是促(cù)进宏观经济复苏的表现。

　　长(zhǎng)期来看，存(cún)款利(lì)率下行(xíng)仍是(shì)大(dà)势(shì)所趋。2023年(nián)经济(jì)有(yǒu)所复苏，进一(yī)步降低贷款(kuǎn)利率的紧迫性不高(gāo)，但银行(xíng)普(pǔ)遍以(yǐ)量补价，使(shǐ)得(dé)贷款价格战激烈，贷款利率很难上(shàng)行。预计下半年(nián)货币政策不会出现急转弯，延续(xù)稳健(jiàn)货币政(zhèng)策基调。

　　延续银行存款利(lì)率(lǜ)调降的趋(qū)势

　　中国(做出贡献，做出贡献与作出贡献的区别在哪guó)基金报记者：四大(dà)国(guó)有银(yín)行为何下调协(xié)定存款及通(tōng)知存款自(zì)律上(shàng)限？

　　李湛(zhàn)：我们认为，当(dāng)前调降更多是出于推进(jìn)利率市场(chǎng)化改革(gé)深化大背景的考虑(lǜ)。2022年(nián)4月，央行指导利率自律机制(zhì)建立了存款利率(lǜ)市(shì)场化(huà)调整机制，自律机制(zhì)成(chéng)员银行参考以(yǐ)10年期(qī)国债收益率为代表的债券市场利率和(hé)以1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市场利(lì)率，合理(lǐ)调整存款利(lì)率水平(píng)。

　　随后，国有(yǒu)大行去年9月下调存(cún)款利率，中小银(yín)行陆续跟进下调存款利率。今年4月市场(chǎng)利率定(dìng)价自律机制发布《合格审慎评估实(shí)施办法（2023年修订版）》，在相关指(zhǐ)标(biāo)中引入了(le)存款(kuǎn)定价惩罚(fá)措施。而(ér)此前4月部(bù)分中小银(yín)行、农商行(xíng)存(cún)款利率下(xià)调，5月5日(rì)浙商、渤海、恒丰三家股(gǔ)份行(xíng)挂牌利率下调(diào)，均是在利率市场(chǎng)化改革(gé)推(tuī)进背景下(xià)，银行出(chū)于自身经营考虑的自发(fā)行(xíng)为。

　　邹德立：银行近年息差不断下行。在资产端定价压力较(jiào)大且存款持续高增的情(qíng)况(kuàng)下，压降存款成本成为改善息差的重(zhòng)要手段。此外，2023年以来银行贷款(kuǎn)向企业固定(dìng)资产投资传导较弱，下(xià)调(diào)协定存款及(jí)通知存款自(zì)律上(shàng)限有利于对公(gōng)客户留存的活期资金投向实体经(jīng)济。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，近年来市(shì)场利率整体下行，实体经济综合融资成本不(bù)断下降，银(yín)行资产(chǎn)端收益下降较(jiào)为明(míng)显；第(dì)二，银行整体净息差持续走(zǒu)低(dī)，银行(xíng)利润空间压缩明显；第三，企业和居民风险偏好大(dà)幅下降导(dǎo)致存款增长比较明显，存款市(shì)场(chǎng)供需(xū)关系发(fā)生了变化(huà)，降(jiàng)低(dī)了(le)银行高吸揽(lǎn)储(chǔ)的(de)必要性(xìng)；第四(sì)，协(xié)定(dìng)存款和通知存款介(jiè)于(yú)活期与定期存(cún)款之间，自2022年(nián)存款自律机制对于活期存(cún)款与定期存款利(lì)率(lǜ)进行了几(jǐ)轮(lún)调整(zhěng)，本次将协定存(cún)款与通(tōng)知(zhī)存款自律上(shàng)限(xiàn)下调也(yě)是要将存款产品线的调整进(jìn)行(xíng)统一，全面缓解(jiě)银(yín)行负债压力(lì)。

　　综合各(gè)项因素，银行从自身经(jīng)营情(qíng)况(kuàng)考虑，顺(shùn)应(yīng)市场趋势(shì)，通(tōng)过自律机制协调调(diào)降负(fù)债成本，有利于提升(shēng)银(yín)行放贷意愿(yuàn)，抑制(zhì)资金(jīn)脱(tuō)实向虚(xū)，更好的(de)落实(shí)央(yāng)行宽信用的政策贯彻落实。

　　平安基金：中国的(de)存(cún)款利率管控为上限管控，贷(dài)款(kuǎn)利(lì)率则(zé)为下限管控，近年来贷款利率下限管(guǎn)控彻底取消。存(cún)款利率(lǜ)定价方(fāng)式的改变也(yě)拉(lā)开序幕(mù)，2022年4月利率自(zì)律机制建立以(yǐ)来，4月和9月经历(lì)了两轮大规模存款利率下降(jiàng)，主要是大(dà)行和股份行参与，今年以(yǐ)来的调整更多是延续去年9月这一(yī)轮存款(kuǎn)利率下(xià)调，中小(xiǎo)银(yín)行补(bǔ)充下调(diào)。

　　另外，考评(píng)制度由(yóu)原来的激励为主引入惩罚措施，加(jiā)速了中小(xiǎo)银行存款利率补降(jiàng)的进度。就今年的经(jīng)济背景而言，疫后脉冲式(shì)复苏(sū)后经济边际走弱，经济修(xiū)复存(cún)在波做出贡献，做出贡献与作出贡献的区别在哪折。目前(qián)居民超额储蓄高(gāo)增，实体融资需求(qiú)有限，银行(xíng)存款增加，降低存款利率可(kě)以引导减少信贷套利，助力经(jīng)济增长。从银行的角度，净息(xī)差不断(duàn)压缩(suō)，银行经(jīng)营压力增大，调整存款成本成为改善息差的(de)重要手段(duàn)。

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基(jī)金：下调协定存款及通(tōng)知(zhī)存款自律(lǜ)上限，主要(yào)影响对公客户(hù)在商(shāng)业银行的活期类存(cún)款收益(yì)，延续近期(qī)银(yín)行存款(kuǎn)利率调(diào)降的(de)趋势。

　　一方面(miàn)，有(yǒu)助于缓解商业银(yín)行净息差收窄(zhǎi)做出贡献，做出贡献与作出贡献的区别在哪趋势，特别是中小行高息揽储的成本压力(lì)；另一方面(miàn)，有利(lì)于引(yǐn)导超额储蓄向消费(fèi)投资(zī)转化，符合“不(bù)搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦基金：存(cún)款利率机制创设以来，两轮利率(lǜ)调降都(dōu)集中在活期(qī)和定期存款，实际上(shàng)忽略(lüè)了这些介(jiè)于(yú)活(huó)期和(hé)定期存(cún)款之间(jiān)的存款(kuǎn)的利率调整，当下有必要一次(cì)性调整通知存款和(hé)协定存款利率上限，保证存款(kuǎn)利率(lǜ)下调(diào)的(de)有效性。银行(xíng)一季度(dù)净息差水平均创历(lì)史新低，上(shàng)市(shì)银行整体净息(xī)差由22年Q4的(de)1.93％降(jiàng)至23年(nián)Q1的1.75％。因(yīn)此通过存款(kuǎn)利率(lǜ)下调可(kě)以有效(xiào)降低银(yín)行负债成本，增厚息差(chà)，缓解银行(xíng)经营压力。

　　存(cún)款利率(lǜ)下行仍是大势所趋

　　中国(guó)基金报：今年(nián)“降息潮”迭起(qǐ)，这(zhè)是未来(lái)大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份(fèn)社融数据，居民贷款(kuǎn)偏弱之外(wài)，企业贷款也在边(biān)际转弱，但(dàn)企业(yè)中(zhōng)长(zhǎng)期贷款同比多增(zēng)幅度较大。在(zài)这种背景下，MLF利率(lǜ)是否下调，还(hái)要(yào)进一步观察5-6月信(xìn)贷情况(kuàng)。对于存款利(lì)率，2023年银行(xíng)息差压力增(zēng)大，控制存款成(chéng)本成(chéng)为当务之急(jí)。中小银行或有动力持(chí)续(xù)主动下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。长期(qī)来看(kàn)，存款利率下行仍(réng)是(shì)大(dà)势所趋(qū)。因(yīn)此(cǐ)银行(xíng)降息潮(cháo)可(kě)能仍聚焦于(yú)存款(kuǎn)利率下调。

　　此(cǐ)外(wài)，广(guǎng)义(yì)上(shàng)的降息(xī)潮不仅仅集中在(zài)银(yín)行(xíng)领域。以地方债为例，2022年(nián)后(hòu)广东、上海(hǎi)、深圳、江苏、浙江等发达地区(qū)地方债发(fā)行利差(chà)降至10Bp，未(wèi)来仍可(kě)能下降(jiàng)至5Bp。同(tóng)理，对于资(zī)质较(jiào)好(hǎo)的发债主(zhǔ)体(tǐ)，其信用债收益率仍(réng)有下(xià)行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是由实体经济资金供(gōng)需决定的，而央(yāng)行的政策利率、基准利率在(zài)一方(fāng)面要合适顺应市场(chǎng)环境，一方面也代表着政策意愿强调信号意义的(de)作用。今年是真正疫后(hòu)复苏的第一(yī)年，我们仍面临内生(shēng)动力不强需求不足的情况，央行(xíng)已(yǐ)经通过降准以及结构(gòu)性货币政策等(děng)多项(xiàng)举措给予了实体(tǐ)经济所(suǒ)需的一定(dìng)的资金投放(fàng)支持，有(yǒu)效降低了实(shí)体(tǐ)综合融资(zī)成本，后续需(xū)要(yào)财政政策产(chǎn)业政策(cè)等配套政策继续激活内生(shēng)动力扭转预期。

　　当前央(yāng)行需要观察跟踪经济(jì)运行(xíng)情况，短期调整(zhěng)政策(cè)利率的概率不大(dà)，但(dàn)仍(réng)会维持资(zī)金合理充裕的环境(jìng)，故(gù)从银行资产端的角度来讲，贷(dài)款利率或仍维持低(dī)位，后续是否进一步下调(diào)要看实体经济复苏的情况。银行负债(zhài)端，存款基准利率(lǜ)下调的(de)概率不大，而存款利率上限的(de)调整空间仍(réng)存在，而是否进一步下调要看(kàn)银行自(zì)身经营需要。

　　光大(dà)保德信(xìn)基(jī)金：2022年4月，人民银行(xíng)指(zhǐ)导利率自(zì)律机制建立了存款利率市场化调整(zhěng)机制，自律机(jī)制成员银行参考以10年期国债收益率为代表的债(zhài)券市(shì)场利率和以1年期(qī)LPR为代表的贷(dài)款市场(chǎng)利率，合(hé)理调整存款(kuǎn)利(lì)率水平。在存(cún)款利(lì)率市场化(huà)调(diào)整(zhěng)机(jī)制作用下(xià)，2022年4月(yuè)、2022年8月大(dà)行分(fēn)别下调存款利率。

　　2023年4月(yuè)，《合(hé)格审慎评(píng)估(gū)实施办(bàn)法(fǎ)（2023年(nián)修订版）》新增存款利率市场化定(dìng)价情况(kuàng)作(zuò)为合格(gé)审慎评估的扣(kòu)分项(xiàng)，引(yǐn)发中小银行跟随(suí)调降存款利率。我们认为，通过存款利(lì)率下行，稳定商业银(yín)行(xíng)净息差进而保持贷款利率(lǜ)维持低位(wèi)或继续下行，最终有利(lì)于社会融资成本下行(xíng)。

　　德(dé)邦基(jī)金：从日前公布的金融数据(jù)看， M1增速回升，M2-M1略有收(shōu)窄，需求边(biān)际弱修复趋势(shì)或仍(réng)在。近期国债(zhài)利率持(chí)续下行，银行间利率下(xià)行，叠加(jiā)银行存款定价(jià)下调，4月社融(róng)信贷(dài)低(dī)于预期，国内降息预期被进一(yī)步强化。海(hǎi)外来看，全球经济进入衰退周期，加息周期基本结束(shù)，后续有望(wàng)逐步迎来降息高峰。

　　平安基(jī)金：目(mù)前，我国国有(yǒu)大型商(shāng)业(yè)银行和股份制商业银行的定期存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)已(yǐ)告别(bié)“3时代”。压降存款成(chéng)本仍是大势(shì)所趋。一方面，银(yín)行仍有净(jìng)息差压力，22Q4 新发(fā)放贷款加权平均利(lì)率较18Q1下降182BP，银行息差(chà)压(yā)力加(jiā)剧(jù)明显(xiǎn)，监管层面有动力去持续(xù)推动(dòng)存款利率下降，来保障银行合理利差范围(wéi)，增加银(yín)行(xíng)信贷投(tóu)放(fàng)的(de)动力。

　　另(lìng)一方(fāng)面，居民避(bì)险(xiǎn)需求(qiú)仍在，存款(kuǎn)持续高增，在(zài)揽储压力不大的基础上，银行自身也有(yǒu)动力去下调存(cún)款定(dìng)价来保障利差。

　　缓(huǎn)解银行负债及经营压力

　　中国基金报：协定存款、通(tōng)知存(cún)款利(lì)率自律上限(xiàn)调(diào)整(zhěng)，将有哪些(xiē)政策(cè)传导效果(guǒ)？

　　德邦(bāng)基金：一(yī)方(fāng)面银行息差压力大是普遍现(xiàn)象，此次政(zhèng)策调整有望(wàng)带动(dòng)中小银行(xíng)主动跟随下调存款利(lì)率。另一方面，由于(yú)此前经济下行影(yǐng)响，投(tóu)资者悲观预期被放大，大(dà)量资金集中在银行存(cún)款端，此次存款利(lì)率(lǜ)下调也有望带动存款资金(jīn)的释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本(běn)次调降通知(zhī)释放了以下信号(hào)：①减轻银(yín)行(xíng)息差压(yā)力。本(běn)次下(xià)调将引导银行的对公活期成(chéng)本下降，存(cún)款降价(jià)叠加(jiā)资产端让利压(yā)力(lì)趋缓，银行(xíng)息差(chà)、盈利将合理(lǐ)修复，有利于增强(qiáng)银行(xíng)内生资(zī)本补充能(néng)力(lì)；②减少企业及居民的短期存(cún)款意愿(yuàn)、促进企(qǐ)业投资、居民消费。

　　后续来看(kàn)，本次下调(diào)对(duì)市场的影响集中在以下(xià)两点：①规范银行(xíng)的协定存款定价秩(zhì)序，减少(shǎo)存(cún)款定(dìng)价(jià)的无序竞争。此(cǐ)前，部(bù)分中小(xiǎo)银行的协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)和通知存款定价(jià)过高，会对(duì)遵守(shǒu)自律机(jī)制、定价较低(dī)的银(yín)行产生揽储冲(chōng)击。本次上限下调(diào)后(hòu)会普遍降低中小(xiǎo)行协(xié)定存(cún)款及(jí)通知存款利率，减(jiǎn)少中小银行间揽储(chǔ)恶(è)意竞争(zhēng)，而对股份行及国有大行影响较小。②长(zhǎng)端利(lì)率下(xià)行仍有(yǒu)空间。市(shì)场(chǎng)降息预期升(shēng)温，但大概率落(luò)空(kōng)。

　　光(guāng)大保德(dé)信基金(jīn)：下调(diào)协定存(cún)款及通知存(cún)款自律上限(xiàn)，主要影响对公客户(hù)在商业银行的活期类存款(kuǎn)收益，使得对(duì)公(gōng)客(kè)户活期(qī)存款收益(yì)向对私客户看齐，一方面有助(zhù)于(yú)缓解商业银行净息差收(shōu)窄(zhǎi)趋势(shì)，另一方面有利于(yú)引导超额储蓄(xù)向(xiàng)消费(fèi)投资转化。

　　邹(zōu)德立：对于银(yín)行，存款利率自律上(shàng)限(xiàn)调(diào)整降(jiàng)低了银行负债(zhài)成本(běn)，目前上市银行协定存款占(zhàn)总存款的比重在13％左右(yòu)，重(zhòng)新规定协定利率上限后，预计行业资(zī)金成本可以缓(huǎn)释3-4bp左右。另一方面可以限制高息揽(lǎn)储，规范(fàn)行业(yè)竞(jìng)争，特别是降低银(yín)行对公活期存款成本压力，减轻银(yín)行负(fù)债及经营压(yā)力。此外，银(yín)行负债端(duān)成(chéng)本的下降使(shǐ)得(dé)银行盈利能力(lì)增强，进一步打开了资产端收益率下行的空间，或(huò)带(dài)动债券收益率不断下行。

　　并非降(jiàng)息的(de)确定性信号

　　中(zhōng)国(guó)基金报(bào)：未来(lái)存款利率(lǜ)是否还(hái)有(yǒu)进一(yī)步下降的空间(jiān)？对股债市场有何影响？

　　光大保德信基金：近年来，贷款和存款利率的非对称下行使得(dé)商业(yè)银行(xíng)净息差已逼近1.8％的监管下限，经营压(yā)力倒逼存款利率(lǜ)有进一步(bù)调降的(de)预期。一方(fāng)面，为(wèi)支(zhī)持实(shí)体经济，政策导(dǎo)向下(xià)贷(dài)款(kuǎn)加权平均(jūn)利率创(chuàng)有统计以来新低，2022年12月金(jīn)融机构人民币贷款加(jiā)权平均利率(lǜ)较(jiào)2020年初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面，各行在存款(kuǎn)市场上的竞争类似(shì)“非零和博弈(yì)”，“存款立行”和存款市场份(fèn)额考核压力使得(dé)各行下调存款利率动力不(bù)足(zú)，同样2020年以(yǐ)来(lái)上市银行存量存款平(píng)均成本率基本持平。贷(dài)款和存款利(lì)率的非对称下行作用下，2022年12月商业银行净(jìng)息(xī)差缩小至1.91％，已(yǐ)经(jīng)逼近《合格审慎(shèn)评估实(shí)施(shī)办法（2023年(nián)修订版）》规定的(de)合(hé)格线1.8％。

　　存款利率调(diào)降预期，有(yǒu)利(lì)于降低全社会无风险收益率(lǜ)，利多(duō)永续经营性质(zhì)的票息资产，比如利率债、稳定股息(xī)率的央企等。

　　邹德(dé)立：存(cún)款利率仍然有下降(jiàng)的趋势和(hé)空间(jiān)。从银行角度，2018年以来由于存款定期化，活期(qī)存款占比明显下降(jiàng)，存款付息(xī)率(lǜ)有所抬升(shēng)，与(yǔ)此同(tóng)时，贷款收益率大幅下行(xíng)，大(dà)幅加剧了银(yín)行息(xī)差压力，这(zhè)使得控制(zhì)存(cún)款成本尤为(wèi)重(zhòng)要。

　　此外，从政策角度，居(jū)民超额储蓄高增、企业(yè)存款提升、消费(fèi)复苏(sū)较慢，监管(guǎn)层面有动力去(qù)持续(xù)推动存款(kuǎn)利率下降，促进存款流向(xiàng)消费和实(shí)际投资(zī)。短期看，存(cún)款利率下调带动(dòng)流(liú)动性继续进入债市，中短期利(lì)率，特别(bié)是中短期信用债利率(lǜ)仍(réng)有下行空间(jiān)。如果经济(jì)复苏(sū)较(jiào)强(qiáng)，流(liú)动性也有可能进(jìn)入股(gǔ)市，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年经济有所(suǒ)复(fù)苏，进(jìn)一步降低贷款(kuǎn)利(lì)率的(de)紧迫(pò)性不(bù)高。但银行普(pǔ)遍以量补价(jià)，使得贷款价(jià)格战激烈(liè)，贷(dài)款利率(lǜ)很难上行(xíng)。考虑到存量(liàng)贷(dài)款重定价等影响(xiǎng)，2023年银行息差压力增大，中小银行(xíng)或有动力主动跟进下调存款利率。长期来看(kàn)，有望带动存(cún)款利(lì)率整体下(xià)行。现实中，存款利率(lǜ)降低有(yǒu)助于压低全(quán)社(shè)会利率水(shuǐ)平，利好债(zhài)券，同时股票市场中，对(duì)流动性敏感的股票也将因此受益。

　　李湛：从本次降息(xī)释放的信号来(lái)看(kàn)，是(shì)否意味着货币政策进一(yī)步宽(kuān)松？货币政策(cè)充裕(yù)延(yán)续，但解读为(wèi)边际再(zài)宽松为时尚早(zǎo)。2022年四季度货币政策执(zhí)行报告以及2023年一(yī)季(jì)度货政例(lì)会(huì)均(jūn)表(biǎo)明当(dāng)前(qián)货币政策(cè)基调未变(biàn)，“精准有力”仍是第一要求，而在此基础上(shàng)强调“着(zhe)力支持(chí)扩大(dà)内需(xū)，为实(shí)体经(jīng)济提供(gōng)更有力支(zhī)持(chí)”。

　　本(běn)次调(diào)降(jiàng)意味着(zhe)当前(qián)长(zhǎng)端利(lì)率仍有下行(xíng)空间，但这一调降是针对银行协定存(cún)款及通(tōng)知存(cún)款利率自律上限，而非直接调(diào)降挂牌存款利率，存(cún)款利率下调并(bìng)不等(děng)于政(zhèng)策利(lì)率就必须进行对等下(xià)调，市场不(bù)应视为(wèi)降息的(de)确定性信号。

　　兼顾考(kǎo)量收益性、流动(dòng)性以及(jí)安(ān)全(quán)性

　　中国基金(jīn)报：当前利率环(huán)境下，普通(tōng)投资者应(yīng)该(gāi)如何守住(zhù)自己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立：普通投资者的投资(zī)工(gōng)具应(yīng)该兼顾考量收益性、流动性以(yǐ)及(jí)安全(quán)性。在存款利率下降的背景下，短债(zhài)基金以及(jí)其他固收类基金在具一定流动性的同时，相(xiāng)较(jiào)活期存款(kuǎn)和相当部分(fēn)的银行理财产品，具有(yǒu)一定(dìng)的超额收益，是风(fēng)险偏好(hǎo)较低和(hé)风险偏好(hǎo)适(shì)中投资者的合适投资(zī)工具。

　　陈钟闻：今年初以(yǐ)来，债券市场(chǎng)利率整体下(xià)行，4月以来(lái)下行加速，当前无论从绝对(duì)利率水平(píng)还是从信用(yòng)利差，都回到了(le)较低历史分(fēn)位(wèi)数水平，虽然债市多头环境(jìng)仍未改变，但(dàn)一致预(yù)期导致行情走的比较迅(xùn)速，市场进一步盈利空间被压缩，若看不(bù)到(dào)央行货币(bì)政策增量政策，后续或进(jìn)入震荡环境，而存量博(bó)弈交易下也可能会(huì)放大市场波动。

　　对(duì)于(yú)普通投资者来(lái)说，在这样的(de)环境下(xià)尽量选择(zé)防守类型的产(chǎn)品，规避市场波动，例如(rú)货币(bì)基金，而短债(zhài)基(jī)金中(zhōng)要选择久期(qī)短流动(dòng)性好、历史回(huí)撤控制好的产(chǎn)品。

　　德邦基金：随着(zhe)经济高频数据的(de)弱化趋势显现，且4月底政治局会议从疫(yì)情后稳增长转向中(zhōng)长期调结构，政策发力预期下降，市场对经(jīng)济的“弱复苏(sū)”预期进(jìn)一步强化，因(yīn)此股票市场也进入到“休(xiū)整期(qī)”。在市(shì)场震荡休整期，高股息策(cè)略往往跑赢市场。因此在当(dāng)前环境下(xià)，建议关注行业估值水平较低，高股息的个股。

　　平安基金：目前面临低利率环(huán)境，需要我们识(shí)别金融陷阱，抵(dǐ)挡住金融陷(xiàn)阱(jǐng)的(de)诱惑，比如面对收益率高(gāo)达20％且能保本(běn)的所谓理(lǐ)财产品。对普(pǔ)通投资(zī)者而言(yán)，如果不具(jù)备(bèi)相关专业知(zhī)识，可以选择把投资理财交给(gěi)少数专业的人(rén)来做，让(ràng)优秀的基金经(jīng)理管理自己的钱袋子(zi)。具(jù)备(bèi)一定投(tóu)资能力(lì)和风(fēng)控能力(lì)的人士可通过(guò)理财和投资试(shì)图跑(pǎo)赢(yíng)通胀，但前提条件是做(zuò)好风控(kòng)，选择适合自己风险偏好(hǎo)的方向和标的。

　　光(guāng)大保德(dé)信基金：随着存款(kuǎn)利率下行(xíng)，普通投(tóu)资者储蓄收益下降，为保持资金保值增值，投资者(zhě)在(zài)评估(gū)自身风险(xiǎn)承(chéng)受能力后可适当(dāng)考虑公募(mù)货(huò)币(bì)基(jī)金(jīn)、公募中短债基金、商业(yè)银行现金管(guǎn)理类(lèi)产品等(děng)风险等级较(jiào)低(dī)、支取相对(duì)灵(líng)活的产品。

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