5月10日，有消息称(chēng)部分银(yín)行相关部(bù)门收到《关于调整协(xié)定存(cún)款及通知存款自(zì)律(lǜ)上限的通知》，四大国有(yǒu)银行协定(dìng)存款和通知存款自律上限的下调幅(fú)度为30BP，其它(tā)金融机(jī)构下调50BP，调整(zhěng)自2023年5月15日起执行(xíng)。本(běn)次拟下(xià)调(diào)中(zhōng)协定存款更多是对公业(yè)务，而通知存(cún)款则集中(zhōng)于短期存款。

　　就本(běn)次协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限拟下(xià)调的背景(jǐng)、影响，后续货币(bì)政(zhèng)策走向等(děng)，记(jì)者采访了(le)招商基金研(yán)究部首席(xí)经(jīng)济学家李湛(zhàn)、长城基金(jīn)总经理(lǐ)助(zhù)理兼现金管理部(bù)总经理邹德立(lì)、鹏扬基金固定(dìng)收益副(fù)总监(jiān)兼鹏扬利(lì)泽基金经理陈钟闻(wén)、平(píng)安基金、光大(dà)保德信(xìn)基金(jīn)、德邦基金等公募基金公司(sī)及(jí)投研人士。

　　在业(yè)内(nèi)看来(lái)，本轮(lún)调降(jiàng)更多是出(chū)于(yú)推进利(lì)率市场化改革(gé)深化大(dà)背景的考虑(lǜ)。对(duì)银行(xíng)而言，存款利率(lǜ)下调有助于(yú)减(jiǎn)少(shǎo)存款定价的无(wú)序(xù)竞争，降低银行(xíng)负债成(chéng)本(běn)；同时本次降(jiàng)息(xī)有助于促(cù)进投资、消费，也被(bèi)看作是促(cù)进(jìn)宏观(guān)经济复苏的(de)表现。

　　长(zhǎng)期来看，存款利率下行(xíng)仍(réng)是大(dà)势所趋。2023年经(jīng)济有所复苏，进一步(bù)降低贷款利率的紧迫性不高，但银行普(pǔ)遍以量补价，使得(dé)贷(dài)款价格战激烈，贷款利率很难上行。预计下半年(nián)货币政策不会出(chū)现急转弯，延(yán)续稳健货(huò)币(bì)政策基调。

　　延续银行(xíng)存款利率调降的趋(qū)势(shì)

　　中国基金(jīn)报记(jì)者：四大国有银行为何下调(diào)协定存(cún)款及通知(zhī)存款自律(lǜ)上(shàng)限(xiàn)？

　　李湛：我们(men)认为，当前调降更多是出(chū)于推进(jìn)利率市(shì)场化改(gǎi)革深化大背景的考虑。2022年(nián)4月，央行(xíng)指导利率自律机(jī)制建立(lì)了存款(kuǎn)利率市场(chǎng)化调整机制，自律机制成员银行参考以10年(nián)期(qī)国债收(shōu)益(yì)率为代表的债券市(shì)场利率和以(yǐ)1年期LPR为代(dài)表(biǎo)的贷款(kuǎn)市场(chǎng)利率，合理调整存(cún)款利(lì)率水平。

　　随后，国有大行去年9月下调存款利率，中小(xiǎo)银行陆(lù)续(xù)跟进(jìn)下调(diào)存款利(lì)率(lǜ)。今年(nián)4月市场利率定价自律机(jī)制(zhì)发布《合格审慎评估实(shí)施办法（2023年(nián)修订版）》，在(zài)相关指标(biāo)中(zhōng)引入了存款定价惩罚(fá)措施。而此前4月部分中小(xiǎo)银行、农(nóng)商行存款利率下调，5月5日浙商、渤(bó)海、恒(héng)丰三家股(gǔ)份行(xíng)挂牌利率(lǜ)下调，均是在利率市场化改革推进背景下，银行出(chū)于(yú)自身经营考虑的自发行(xíng)为(wèi)。

　　邹德立：银行近年息(xī)差不断下行。在资(zī)产端定价压力较大且存(cún)款持续高增的情况下(xià)，压降(jiàng)存款成本成为改善息差的重要(yào)手(shǒu)段(duàn)。此外，2023年以来(lái)银(yín)行贷款向企业固定资产投资(zī)传导较弱，下调协定存款及通知存款自律上限有(yǒu)利于对公(gōng)客(kè)户留(liú)存的活(huó)期资金投向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场(chǎng)利(lì)率整体下行，实体(tǐ)经济综合融(róng)资成本不(bù)断下(xià)降，银行资产端(duān)收(shōu)益下降(jiàng)较为明(míng)显；第(dì)二(èr)，银行整(zhěng)体净息差持续走低(dī)，银行(xíng)利润空间压缩明显(xiǎn)；第三，企业和(hé)居民风(fēng)险偏(piān)好大幅下降(jiàng)导致存(cún)款(kuǎn)增(zēng)长比较明显，存款市场供需(xū)关系发生了(le)变化，降低了银行高吸揽储的必要性；第四，协定存款(kuǎn)和通知(zhī)存款介于活期(qī)与定期存款(kuǎn)之间，自(zì)2022年(nián)存款自律机制对于活期存款与定期存款利(lì)率进行了几轮调整，本次将(jiāng)协定存(cún)款与通知存款自(zì)律上限下调也是(shì)要将(jiāng)存款产品线的调整(zhěng)进行(xíng)统一(yī)，全(quán)面缓解银(yín)行负债压力。

　　综合各项因(yīn)素，银行从(cóng)自身经营情况考虑，顺应(yīng)市(shì)场趋势，通过自律机制协调调降负债(zhài)成(chéng)本，有(yǒu)利(lì)于提升银行(xíng)放(fàng)贷(dài)意愿(yuàn)，抑制(zhì)资金脱实(shí)向虚，更好的落实央行宽信用(yòng)的政策(cè)贯(guàn)彻落实。

　　平(píng)安(ān)基(jī)金：中国(guó)的存(cún)款利率(lǜ)管控为上限管控，贷款利率则为下限(xiàn)管控，近(jìn)年来(lái)贷款(kuǎn)利率下限管控(kòng)彻底取(qǔ)消。存款利率定价(jià)方式的改变也拉开序幕，2022年4月(yuè)利率自律机制建立(lì)以来，4月和9月经(jīng)历了两轮大规(guī)模存(cún)款利(lì)率下降(jiàng)，主要是大行和股份行参与，今年以(yǐ)来的(de)调整(zhěng)更(gèng)多是延续去年9月这一轮(lún)存款利率下调，中小银行补(bǔ)充下调。

　　另外，考评制度由原来(lái)的激励为(wèi)主引(yǐn)入惩罚措施，加速了中小银行存(cún)款利(lì)率(lǜ)补降的进度。就今年(nián)的(de)经济背景而言，疫后脉冲(chōng)式复苏后经济(jì)边际(jì)走弱，经(jīng)济修复存(cún)在波折。目前居民超额储(chǔ)蓄高增(zēng)，实体融(róng)资需(xū)求有限(xiàn)，银行存款(kuǎn)增加，降低存款(kuǎn)利率可以引导(dǎo)减(jiǎn)少(shǎo)信贷套(tào)利，助(zhù)力(lì)经济增(zēng)长。从(cóng)银行的(de)角度(dù)，净息差不断压缩，银(yín)行经营(yíng)压力增大，调(diào)整存(cún)款成(chéng)本(běn)成为改善息(xī)差的(de)重要(yào)手段。

　　光大(dà)保德信基(jī)金：下调协(xié)定存款及通知存款自(zì)律上限，主要影响(xiǎng)对公(gōng)客户在商业银行的(de)活期(qī)类存款收益，延续近(jìn)期(qī)银行存款(kuǎn)利率调(diào)降的(de)趋势。

　　一(yī)方面，有助于缓(huǎn)解商业银行净息差(chà)收窄趋势，特别(bié)是中小(xiǎo)行高息(xī)揽储(chǔ)的成本压力；另一方面(miàn)，有利于引导(dǎo)超额储蓄向(xiàng)消费投(tóu)资转(zhuǎn)化，符(fú)合(hé)“不(bù)搞大水漫(màn)灌”、“盘(pán)活存量资金”的定位。

　　德邦(bāng)基金：存款利率机制创(chuàng)设以来，两轮利率调(diào)降都集中(zhōng)在活期和(hé)定期(qī)存款，实际上忽略了(le)这些(xiē)介于活期(qī)和(hé)定期存(cún)款之(zhī)间(jiān)的(de)存款的利率调整(zhěng)，当下有必要一次性调(diào)整通知存款和(hé)协定存款利率上限，保(bǎo)证存款(kuǎn)利率(lǜ)下调的(de)有效性。银行一季度净息(xī)差(chà)水平均(jūn)创历史新(xīn)低，上市银行(xíng)整(zhěng)体净(jìng)息差由22年(nián)Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因(yīn)此通过存款利率下(xià)调(diào)可(kě)以有效降低(dī)银行负(fù)债成本，增(zēng)厚(hòu)息(xī)差，缓解银行经营压力。

　　存款利率下行仍是(shì)大势所趋

　　中国(guó)基金报：今年“降息(xī)潮”迭起，这是(shì)未来大趋势吗？

　　邹(zōu)德(dé)立(lì)：对于4月份(fèn)社(shè)融数据，居(jū)民(mín)贷款(kuǎn)偏(piān)弱之外，企业(yè)贷款(kuǎn)也在边(biān)际转弱，但(dàn)企业中(zhōng)长期(qī)贷款同比多增幅度较大(dà)。在(zài)这种(zhǒng)背景(jǐng)下，MLF利(lì)率是否下调，还要(yào)进一步观(guān)察5-6月信贷情况。对于(yú)存款利率，2023年银行息差(chà)压力增大，控制存(cún)款成本(běn)成为当务之急。中小银行或有(yǒu)动力持(chí)续主动下调存款利率。长期(qī)来看(kàn)，存款(kuǎn)利率下行仍是大势所(suǒ)趋。因此银(yín)行降息潮可能仍聚焦于存款利率下调。

　　此外(wài)，广义上的(de)降息潮不(bù)仅(jǐn)仅集(jí)中在银行领域。以地方债为(wèi)例，2022年后广东(dōng)、上(shàng)海、深圳、江苏、浙江等发(fā)达地区地方债发行利差降至10Bp，未来仍可(kě)能下降(jiàng)至5Bp。同理，对(duì)于资(zī)质较好的(de)发债主体，其信用债(zhài)收益率仍有下(xià)行趋势和空间。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：首先，利率的(de)方向(xiàng)仍是由实体(tǐ)经济资金供(gōng)需(xū)决定的，而(ér)央行(xíng)的政策利(lì)率、基准利率(lǜ)在一方面要合(hé)适顺应市场环(huán)境，一(yī)方面也(yě)代表着政策意愿强调信号意义(yì)的作用。今年是真(zhēn)正疫后复苏(sū)的(de)第(dì)一年(nián)，我们(men)仍面(miàn)临(lín)内生动(dòng)力不(bù)强需求不足的情况(kuàng)，央行已经(jīng)通过降准以及(jí)结构性货币政策(cè)等多项举措给予了实体经(jīng)济所需的一定(dìng)的(de)资金投放支(zhī)持，有效降低了实体综合融资成本，后续需要财政政策产业政策等配套政策继(jì)续激活内生动力扭转预期。

　　当前央行需要观(guān)察跟踪经济运行(xíng)情(qíng)况，短(duǎn)期调整政策(cè)利率的概率不(bù)大，但仍(réng)会维持资金合理充裕的(de)环境，故(gù)从银行资(zī)产端的(de)角度(dù)来讲，贷款利率或仍(réng)维持低位，后(hòu)续(xù)是否进一(yī)步下调要看实(shí)体经(jīng)济(jì)复苏的情况。银(yín)行负债(zhài)端，存款基(jī)准利率(lǜ)下(xià)调的概率不(bù)大(dà)，而存款利率上限的调整空间仍存(cún)在，而是否进一(yī)步下调要看(kàn)银行自身(shēn)经营(yíng)需要。

　　光大(dà)保德信基金：2022年4月，人民银行指导利率自律机制建立了存款利率市场化调整机制，自律机制成员(yuán)银行参考以10年期国债收益(yì)率为代表(biǎo)的债券市场利率(lǜ)和以(yǐ)1年期LPR为代表(biǎo)的(de)贷(dài)款市(shì)场利率，合理调(diào)整存款(kuǎn)利率水(shuǐ)平。在存款(kuǎn)利率(lǜ)市场化(huà)调整(zhěng)机制作(zuò)用下(xià)，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办(bàn)法（2023年修订版）》新增存款利率市(shì)场(chǎng)化定价情况(kuàng)作(zuò)为合格(gé)审慎评(píng)估的扣分项，引发中小银行跟随调降存款(kuǎn)利率。我们认为，通过存款利率下行，稳定商业(yè)银行净息差进(jìn)而保持贷款利率(lǜ)维持低位(wèi)或继续(xù)下行，最终有利(lì)于社会融资(zī)成本(běn)下(xià)行。

　　德(dé)邦基(jī)金：从日前公布的金(jīn)融数据看(kàn)， M1增速回升，M2-M1略(lüè)有收(shōu)窄，需求(qiú)边际(jì)弱修复趋势或仍在。近期国(guó)债利率持续下行，银行间(jiān)利率下行(xíng)，叠加银行存(cún)款定价(jià)下调，4月社融信贷低(dī)于(yú)预期，国内降息(xī)预期被进一步强化(huà)。海外来看，全球经济进入衰退周期，加息周期基(jī)本结束，后续有望逐步迎来降息高峰。

　　平安基金：目前(qián)，我国国(guó)有(yǒu)大型商业(yè)银行和股份制商业银行的(de)定期存款利率(lǜ)已告别“3时(shí)代”。压降存款成本(běn)仍是大势(shì)所趋。一(yī)方面，银(yín)行仍有净(jìng)息差压力，22Q4 新发放贷款加(jiā)权(quán)平(píng)均利率较18Q1下降182BP，银(yín)行(xíng)息(xī)差压力加(jiā)剧明显，监管(guǎn)层面有动力去持续推(tuī)动存款(kuǎn)利率下(xià)降，来保(bǎo)障银行(xíng)合理利差范围，增(zēng)加银行(xíng)信(xìn)贷投放的动(dòng)力。

　　另一方面，居民(mín)避险需求(qiú)仍在，存款持续高增，在揽(lǎn)储压力不大的基础(chǔ)上，银行自身也有动(dòng)力去下调存(cún)款定价来保障利差。

　　缓(huǎn)解银行负债及(jí)经营压力

　　中国基金报：协定存款、通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)利率(lǜ)自律上限调整，将有哪些政策传导效果？

　　德邦(bāng)基金：一方面银(yín)行息差压(yā)力大是普遍现象，此(cǐ)次(cì)政策调整有(yǒu)望带动中小银行主动跟随下调(diào)存(cún)款利率。另(lìng)一方(fāng)面，由于此前经(jīng)济下行影响，投(tóu)资者(zhě)悲观预(yù)期被放大，大量资金集中在银行存款端，此次存款利率下调也有(yǒu)望带动存(cún)款资金的释放，盘活市场(chǎng)流动性。

　　李湛(zhàn)：本(běn)次(cì)调降通知释放了以(yǐ)下信号(hào)：①减(jiǎn)轻银行(xíng)息差压力。本次下调将引导(dǎo)银行(xíng)的对公活期成本下降，存款降(jiàng)价(jià)叠加(jiā)资产端让(ràng)利压力趋缓，银(yín)行息差、盈利将合理修复，有利于增强银行内生(shēng)资本补充(chōng)能(néng)力；②减少企业(yè)及(jí)居民的短期存款意愿(yuàn)、促进(jìn)企(qǐ)业投资、居(jū)民(mín)消费。

　　后(hòu)续来看，本(běn)次下调对市(shì)场(chǎng)的(de)影响集中(zhōng)在以下(xià)两点：①规(guī)范银行的协定(dìng)存款定价秩序，减少存款定(dìng)价(jià)的无序竞争。此前，部分中小银行的协定存款(kuǎn)和通知存(cún)款定价过高，会(h五月去北京穿什么衣服，五月份去北京穿什么衣服uì)对遵守自(zì)律(lǜ)机制、定价较低的银行产生(shēng)揽储(chǔ)冲击。本次上(shàng)限(xiàn)下调后(hòu)会普遍(biàn)降(jiàng)低中小行协定存款及通知存款利率，减少中(zhōng)小(xiǎo)银行间揽(lǎn)储恶意竞(jìng)争，而(ér)对股份行及国有大(dà)行影响较小。②长端利率下(xià)行仍有(yǒu)空(kōng)间(jiān)。市(shì)场降息预期升温，但大概率落(luò)空。

　　光大保德信基金：下调协定(dìng)存款(kuǎn)及通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限(xiàn)，主(zhǔ)要影(yǐng)响(xiǎng)对公(gōng)客户在商业银行的(de)活(huó)期类存款收益，使得对(duì)公客(kè)户(hù)活期存款收益(yì)向对私客户看齐，一方面(miàn)有助于(yú)缓解商业银(yín)行净息差收窄趋(qū)势，另(lìng)一方面有利于引导超额储蓄(xù)向消费投资转化(huà)。

　　邹德(dé)立：对于银(yín)行，存款利率自律上限调整(zhěng)降低了银行(xíng)负债(zhài)成(chéng)本，目(mù)前上(shàng)市银行协定存款占(zhàn)总(zǒng)存款的比(bǐ)重在13％左(zuǒ)右，重新规定协定利(lì)率上(shàng)限后，预计行业资金成本可以(yǐ)缓释3-4bp左右(yòu)。另一(yī)方面可以限制高息揽(lǎn)储，规(guī)范行业竞争，特别是降(jiàng)低银(yín)行对公活期存(cún)款成(chéng)本(běn)压力，减(jiǎn)轻银(yín)行负债及经营(yíng)压力。此外，银行负债端成本的下降使得银行(xíng)盈利能力增强，进一步打开了资产端(duān)收(shōu)益(yì)率下行的(de)空间，或带动债(zhài)券(quàn)收益率(lǜ)不断下行。

　　并(bìng)非降息的确定性信(xìn)号

　　中国基金(jīn)报：未来存(cún)款利率是(shì)否还有进一(yī)步下(xià)降的空间？对股债市场有何(hé)影(yǐng)响(xiǎng)？

　　光大(dà)保德信基金：近(jìn)年(nián)来(lái)，贷款(kuǎn)和存款利(lì)率的(de)非对称下行使得(dé)商(shāng)业银(yín)行净息(xī)差已逼近1.8％的监管(guǎn)下限，经营压力倒逼存款利(lì)率有(yǒu)进一步(bù)调降的(de)预期。一(yī)方面，为支(zhī)持实(shí)体经济，政策导向下贷款加(jiā)权平(píng)均利率创(chuàng)有统计以来新(xīn)低(dī)，2022年12月金(jīn)融机构(gòu)人民币(bì)贷款(kuǎn)加(jiā)权平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面，各行在(zài)存款市场(chǎng)上(shàng)的竞争(zhēng)类似“非零和博(bó)弈”，“存(cún)款立行”和存(cún)款市场份额(é)考核压力使得(dé)各行下调存款利率动(dòng)力(lì)不足，同样2020年以来上市(shì)银行存量(liàng)存(cún)款平均成本率基本持平。贷款和存(cún)款利率的非对称下行作用下，2022年12月商业银行(xíng)净息差(chà)缩(suō)小至(zhì)1.91％，已经逼近(jìn)《合格审(shěn)慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率(lǜ)调降预期(qī)，有利于降低全社(shè)会(huì)无风(fēng)险收益率，利多(duō)永续经营性质的票息(xī)资产，比如利率债、稳定股息(xī)率(lǜ)的央企等(děng)。

　　邹德立：存款利(lì)率仍然有下降(jiàng)的趋势和空间。从银行(xíng)角度，2018年以来由于存款定期化(huà)，活期存款(kuǎn)占比明显下降，存款付息率有所抬升，与此同时，贷(dài)款收益率大(dà)幅下(xià)行，大幅加剧(jù)了银行息差压力，这(zhè)使得控(kòng)制存款成本尤(yóu)为(wèi)重要。

　　此外，从政策角度，居民(mín)超额储蓄高(gāo)增、企(qǐ)业存款提升、消费(fèi)复苏(sū)较慢，监管(guǎn)层面有(yǒu)动(dòng)力去持(chí)续推动存款(kuǎn)利率下降，促进存款流(liú)向消费和实际投资(zī)。短期看，存款利率下调带(dài)动流动性继续进入债市，中短期利率，特(tè)别(bié)是中短(duǎn)期信用债利率仍有(yǒu)下(xià)行(xíng)空间。如果经济复苏(sū)较(jiào)强，流动性也有可能进入(rù)股市，利好权益(yì)资产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏，进一(yī)步(bù)降低贷款利率的紧迫性不(bù)高。但银行普遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷(dài)款利率(lǜ)很难上行。考虑(lǜ)到存量贷(dài)款重(zhòng)定价(jià)等影响，2023年银行(xíng)息差压力(lì)增大，中小银行或有动力主动跟进下(xià)调存款利率。长期来看，有望带动存款(kuǎn)利率整体下行。现实中(zhōng)，存(cún)款利率(lǜ)降低有助于压低全社会(huì)利率水平(píng)，利好债(zhài)券，同时股票市场中(zhōng)，对流动(dòng)性(xìng)敏感的股(gǔ)票也将因此(cǐ)受益。

　　李湛(zhàn)：从本次降(jiàng)息(xī)释放的(de)信号来(lái)看(kàn)，是否意味着货(huò)币政策进(jìn)一步宽松(sōng)？货币政策充裕延续，但解读为(wèi)边(biān)际再宽松为时尚早。2022年四季度货币政(zhèng)策执行报告以(yǐ)及2023年一季(jì)度货政例会均表明当前(qián)货币政策基调未变，“精准有力”仍(réng)是第(dì)一(yī)要(yào)求，而在(zài)此基础上强调“着(zhe)力支持扩大内需，为实体经(jīng)济提供更有力支持”。

　　本次调降(jiàng)意味着当前长端利率仍有下行空间，但(dàn)这一调(diào)降是针对银行协定(dìng)存(cún)款及(jí)通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)利率自律(lǜ)上(shàng)限，而非直接(jiē)调降挂牌存款利率，存款利率下调并(bìng)不等于政策利率就必须进行对等(děng)下调，市场不应(yīng)视为降息(xī)的确定性信号。

　　兼(jiān)顾考(kǎo)量收益性、流(liú)动性以及安(ān)全性

　　中国基金报：当前(qián)利率(lǜ)环境下，普通投(tóu)资者应(yīng)该(gāi)如何守住自己的(de)钱袋子(zi)？你有什么建议？

　　邹德立(lì)：普通投资者的投资工(gōng)具应该兼顾考量收益性、流动性以及安全性(xìng)。在存款利率下降的(de)背(bèi)景下，短(duǎn)债基金(jīn)以(yǐ)及其他固收(shōu)类基金(jīn)在具一定流(liú)动(dòng)性的同时(shí)，相较活期存款和相当部分的银行理(lǐ)财产品，具(jù)有一定的超额收益，是风险(xiǎn)偏好(hǎo)较低和风(fēng)险偏好适中投资者的合适投资工具(jù)。

　　陈钟闻：今年(nián)初以来，债券(quàn)市(shì)场利率整体下行(xíng)，4月(yuè)以来下行加速，当前无论从(cóng)绝对利率水平(píng)还是从信(xìn)用利差，都回(huí)到了较低历史分位数水平，虽然债市多头环境仍未改变，但(dàn)一致预期导致行情走的比较迅速，市(shì)场进一步(bù)盈利空间被压缩，若看不到央行货币政策增量政策(cè)，后续或进入震荡环境，而存量博弈交(jiāo)易下也可能会放大(dà)市场波动。

　　对于普通投资(zī)者来说(shuō)，在这样的环境(jìng)下尽量选择防守类型(xíng)的产品，规避市(shì)场波(bō)动，例如(rú)货币基金(jīn)，而短(duǎn)债基金中要选择久期短流动性好、历史回撤(chè)控制好的(de)产品。

　　德邦基金：随着经济高频数(shù)据的(de)弱化趋势显现，且4月(yuè)底政治局(jú)会议从疫情后(hòu)稳增长(zhǎng)转(zhuǎn)向中长期(qī)调结构(gòu)，政(zhèng)策(cè)发(fā)力预期下降(jiàng)，市场对(duì)经济(jì)的“弱(ruò)复苏”预(yù)期进一(yī)步(bù)强化，因(yīn)此股(gǔ)票市场也进入到(dào)“休(xiū)整期”。在市场震荡休(xiū)整期(qī)，高股息策略往往跑赢市(shì)场。因此在当前环境下，建议关注行业估值水平(píng)较低，高股息的(de)个(gè)股。

　　平安基金(jīn)：目前面临低利率环(huán)境，需要我们识别金融陷阱，抵挡住(zhù)金融(róng)陷阱(jǐng)的(de)诱惑(huò)，比如面(miàn)对收(shōu)益(yì)率高达20％且能保本的所谓(wèi)理财产品。对普通投资者而言，如果(guǒ)不具(jù)备相关专业知识，可以(yǐ)选(xuǎn)择把投资理(lǐ)财交给少数专业的人来做，让优秀的(de)基金经理管理自己(jǐ)的(de)钱(qián)袋子。具备一定投资能力和风控能力的人(rén)士(shì)可通过理财和(hé)投资试(shì)图跑赢通胀，但前提条(tiáo)件是做好风控，选择适合自己风险偏好的(de)方(fāng)向和标的。

　　光大保德信(xìn)基金：随着(zhe)存款利率下行，普(pǔ)通(tōng)投(tóu)资者储蓄收(shōu)益下降，为保(bǎo)持(chí)资金保值增值，投资者在评(píng)估自(zì)身(shēn)风险承受能力后可适当考虑公(gōng)募(mù)五月去北京穿什么衣服，五月份去北京穿什么衣服货币基金、公(gōng)募中短(duǎn)债基金(jīn)、商业银行现金管(guǎn)理类产品等(děng)风险等级较低、支取相对灵活(huó)的产品。

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