财(cái)联社5月(yuè)18日(rì)讯(xùn)（编(biān)辑 史正(zhèng)丞）距(jù)离瑞士政府撮(cuō)合(hé)瑞银(yín)与瑞信合(hé)并近两个(gè)月后(hòu)，与这次事件有关的(de)一个(gè)重要(yào)问题终于尘埃落定：瑞信AT1债券的(de)减记无法(fǎ)触发CDS（信贷违约掉(diào)期）的赔付。

　　负责欧洲、中东(dōng)和非洲地区(qū)的信贷(dài)衍生品决(jué)定委员会（EMEA CDDC）周三在(zài)官网(wǎng)发布公告称，由11家买方机构(gòu)、卖(mài)方银行和做市商组(zǔ)成的委员会一致投票通过了上述决议。值得一提的是，瑞信本来也(yě)是(shì)EMEA DC的一(yī)员，但没有(yǒu)出(chū)现在投票的(de)清单上(shàng)。

　　具体来说，提出这个问(wèn)题的市场参与者认为，AT1债券应(yīng)该与CDS合约所依据(jù)的参考债券（次级债）具有同(tóng)等地位，并(bìng)以一份2020年(nián)到(dào)期的瑞信(xìn)英(yīng)镑次(cì)级(jí)债作为(wèi)标准参考债务(wù)。

　　对此，委员会首先一(yī)致裁定，并没有发生“政府干(gàn)预的信(xìn)贷(dài)事件”。此外，根据AT1债券文(wén)件中的排名条款和担保条件，次级债的(de)持有人是相较于AT1债券的优先债权(quán)人。同时(shí)在2014年(nián)的文件(jiàn)中，也为(wèi)AT1债券定义了“排除(chú)义务”。周三的文件中，决策委员会没有对AT1债券(quàn)是否构(gòu)成(chéng)借(jiè)款资金做(zuò)出(chū)任何(hé)决定。

　　在3月中旬的紧(jǐn)急交易中，瑞(ruì)士监管机构(gòu)FINMA将近(jìn)170亿美元的瑞信AT1债券全额减记，此(cǐ)举也引发了大量此类(lèi)债券持有人的诉讼。一些投机者也在(zài黄喉要煮多久，黄喉要煮多久才能熟火锅)市场(chǎng)上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此(cǐ)举(jǔ)构(gòu)成(chéng)CDS赔付(fù)。

　　作为金融市场较为常见的金融衍生品，信(xìn)贷违约掉期的作用是(shì)在(zài)信贷事件（违约、重组、破产(chǎ黄喉要煮多久，黄喉要煮多久才能熟火锅n)等）后，CDS的买(mǎi)方可以向卖方索赔，索赔的金额通常等于参考资产的面(miàn)值(zhí)减去(qù)违约后的(de)市场价值。各个区域(yù)的(de)信贷(dài)衍生品决(jué)定委员会，负责决定(dìng)在(zài)这个地区是否发生了(le)信贷衍生品合约中定(dìng)义的信贷事件。

　　根据(jù)存管信(xìn)托和清算公司（DTCC）的数据，截(jié)至(zhì)今年(nián)3月，与瑞信集团债务相关(guān)的(de)CDS名义总量超(chāo)过190亿美元，不过DTCC的数据并未区(qū)分优先(xiān)级债务和次级债CDS。

　　恰好也在(zài)本周，瑞银公布了接手瑞信(xìn)的最新评(píng)估。在本周二提交给(gěi)美国SEC的监管文件中(zhōng)，瑞银表示紧急接手瑞信预计(jì)将造成17黄喉要煮多久，黄喉要煮多久才能熟火锅0亿美(měi)元的损失，其中有40亿美元为潜在的诉(sù)讼和罚款支出。不过(guò)这部分的损失将会(huì)由(yóu)一笔“负(fù)347.77亿美元”的商誉(yù)覆盖，意味(wèi)着收(shōu)购资产的价格（30亿瑞郎）远远低于资产的(de)实际价值。

　　这份文件同样(yàng)显示，从去年10月开始，瑞银(yín)的战略(lüè)委员会就已经开始评估瑞信的状况，并在今(jīn)年2月(yuè)得出“不宜(yí)收购(gòu)”的决定(dìng)，但最后(hòu)仍在瑞士政府的要(yào)求下(xià)出(chū)手。

　　瑞银也在上(shàng)周宣布，瑞(ruì)信CEO乌(wū)尔(ěr)里奇·科纳将在合并交易完成后加入瑞银集(jí)团的董事会，同(tóng)时在“可预(yù)见(jiàn)的(de)未来”，瑞信的品牌仍将独立(lì)运营。

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