近日，国内上市交易的4只(zhǐ)公募商(shāng)品(pǐn)期货基金(jīn)陆续公布(bù)了一季报。在一季(jì)度商品市(shì)场整体下跌(diē)的背景下(xià)，4只公募(mù)商(shāng)品期货基(jī)金也表现不佳(jiā)，仅建(jiàn)信(xìn)能源化工期货ETF利润为(wèi)正。值得注意的是，国投瑞银白银期货LOF份额(é)在报告期内(nèi)增加4.30亿份，增(zēng)幅近三成，备受投(tóu)资者青睐。

　　具体来看，已实现收益(yì)和利润方(fāng)面(miàn)，一季度，建信能源化工期货ETF已(yǐ)实现收益(yì)1637.71万(wàn)元，利润2491.41万元；国(guó)投瑞银白银期货LOF已实现收益940.20万(wàn)元，利润-796.75万元(yuán)；大成有(yǒu)色金属期货ETF已实现收益(yì)-1196.50万元，利润-992.33万元；华(huá)夏饲料豆粕期货ETF已实现收益-1392.12万元，利润-7368.01万元。

　　已实现收益和利(lì)润有(yǒu)何区(qū)别？4只公募商品期货基(jī)人生在勤,不索何获的意思是谁说的，人生在勤不索何获的意思是什么金在一季报中(zhōng)均提及，本期已实现收益指(zhǐ)基(jī)金本期(qī)利息收入、投资收益(yì)、其他收入（不含(hán)公允价值变动收益(yì)）扣除相关费用和信用减(jiǎn)值损失后的余额，本期利润为本期已实现(xiàn)收益加上(shàng)本期公允价值变动收益(yì)。

　　期末基金资产净(jìng)值方(fāng)面，截(jié)至3月(yuè)底，国投瑞银白银(yín)期货(huò)LOF资产净(jìng)值超(chāo)过10亿元，达到14.36亿元，华夏饲料豆粕期货ETF、建信能源化工期货ETF、大成有(yǒu)色金属期货ETF资产净(jìng)值分别为5.53亿元、4.66亿元、3.03亿元(yuán)。

　　期末基金(jīn)份额净值(zhí)方面，华夏(xià)饲料豆粕期货ETF以1.8032元居(jū)首(shǒu)，建信(xìn)能源化(huà)工(gōng)期货(huò)ETF、大成(chéng)有色金属期货ETF也超过1.5元，分别为1.5869元、1.5568元(yuán)，国投(tóu)瑞银白银期(qī)货LOF低于1元，仅为0.710元。

　　净值增长率方面(miàn)，报告期内，仅建信能(néng)源化(huà)工期货(huò)ETF实现正增长，净(jìng)值增长率为5.57％，大成有(yǒu)色(sè)金属期货ETF、国(guó)投瑞银白银期货LOF、华夏饲(sì)料豆粕期货ETF净(jìng)值增长率(lǜ)分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份(fèn)额的增(zēng)减变(biàn)化(huà)，可以(yǐ)反映出投资者的(de)偏好(hǎo)。从份额(é)变(biàn)动来看，除华夏饲料(liào)豆粕期货(h人生在勤,不索何获的意思是谁说的，人生在勤不索何获的意思是什么uò)ETF遭净赎回外(wài)，其他3只(zhǐ)商品期货基(jī)金均(jūn)受到(dào)净申购。截至3月底，国投(tóu)瑞银白银(yín)期货LOF份额较期初(chū)增加(jiā)4.30亿份至20.22亿份，增(zēng)幅高达27％；建信能(néng)源化(huà)工期货ETF份额较期初增(zēng)加(jiā)2300万(wàn)份至(zhì)2.94亿份，增幅8.50％；大成有色金属期(qī)货ETF份额较期(qī)初增加700万(wàn)份至1.95亿份，增(zēng)幅(fú)3.73％；华(huá)夏饲料豆(dòu)粕(pò)期货(huò)ETF份(fèn)额较(jiào)期(qī)初减少(shǎo)1320万份至(zhì)3.07亿(yì)份，降幅4.13％。

　　一季度，豆(dòu)粕市场整体走出下跌人生在勤,不索何获的意思是谁说的，人生在勤不索何获的意思是什么行情，华夏(xià)基(jī)金认为，主要(yào)原因有(yǒu)以下几点：首先，美国硅谷银行(xíng)倒闭(bì)消息在资本(běn)市场(chǎng)持续发酵，导致了原油以(yǐ)及美豆(dòu)等大宗商品价格下跌(diē)，引领国(guó)内豆粕价格下挫；其次(cì)，国内现货供应(yīng)相对充(chōng)裕，由于加工(gōng)利润尚可，加之(zhī)巴(bā)西大(dà)豆丰产上市，近几个(gè)月国内(nèi)大豆到港量(liàng)趋(qū)于增加，同(tóng)时由(yóu)于下游提(tí)货消(xiāo)极(jí)，油厂豆(dòu)粕(pò)不断累库(kù)，部分油厂甚至(zhì)出现(xiàn)胀库(kù)现(xiàn)象(xiàng)，导致豆粕现货跌幅过大；最后，需(xū)求端低迷(mí)不(bù)振，由于春节(jié)前养殖产品集中出(chū)栏(lán)，春(chūn)节(jié)后(hòu)一段(duàn)时间一般(bān)是豆粕需求(qiú)淡(dàn)季(jì)，而(ér)今年由于(yú)生猪(zhū)价格(gé)持续下行(xíng)，养殖业复(fù)产积极性不(bù)高(gāo)，加之非洲猪瘟疫情(qíng)偶发(fā)，使得(dé)豆粕需求更是雪上加霜(shuāng)，油厂(chǎng)豆粕成交和提货量(liàng)处于偏低水平(píng)。

　　关(guān)于报告期内基金(jīn)投资策略和运作分析，国投(tóu)瑞银基金表示，一季(jì)度白银在初期(qī)两(liǎng)个月处于(yú)振荡调整(zhěng)，在(zài)三月份(fèn)又很快(kuài)反弹(dàn)至年初位(wèi)置。黄金较白银表现更为强势(shì)，金(jīn)银比价(jià)有所抬(tái)升(shēng)。前期走势主要受制于白银工业属性(xìng)及美(měi)联储加息预期(qī)升(shēng)温影(yǐng)响(xiǎng)，白银表现出更高的波(bō)动性。后期则主要是欧美银行业出现(xiàn)流动(dòng)性危机，导致避险情绪高(gāo)涨，也大幅降(jiàng)低了市场对于(yú)美(měi)联储的加(jiā)息预(yù)期。

　　国投(tóu)瑞(ruì)银基(jī)金认为(wèi)，美联储货币政策(cè)调(diào)整节奏(zòu)与经济衰(shuāi)退担忧继(jì)续主导贵金属行(xíng)情，同时也(yě)需(xū)关注突发地缘(yuán)政(zhèng)治、金融体系的(de)流动性风险、新兴经济体债(zhài)务风险等黑天鹅事件(jiàn)的影响(xiǎng)。今(jīn)年(nián)以(yǐ)来，美联储已连续加息两(liǎng)次各25BP，加(jiā)息步伐(fá)明(míng)显放缓(huǎn)，点(diǎn)阵图显(xiǎn)示美联储(chǔ)今年(nián)或还有(yǒu)一(yī)次加(jiā)息。随着美国加息渐(jiàn)入尾声，而通胀仍处于高位，宏(hóng)观环境对贵金属相对有利，贵金属(shǔ)配置价(jià)值进一(yī)步提升。考虑到白(bái)银(yín)的高弹性(xìng)及金银比价(jià)的相对高(gāo)位，建议择机积极配置。

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