金融界5月16日消息 国新办(bàn)今日上午举(jǔ)行4月份国民经济运(yùn)行情况新闻发布会。现(xiàn)场有记者提问，4月份(fèn)CPI与(yǔ)PPI同比(bǐ)表现(xiàn)均弱于预期，尤其是PPI通缩加剧，请问原因有(yǒu)哪些？国家统计(jì)局如何看待未来的走势？

　　国家统计局新闻发(fā)言人、国民经济综合统计司司(sī)长付凌晖回(huí)应称，当前(qián)价格低位运行主要是阶(jiē)段性的，当前中国(guó)经济不存在通缩，总的来看，下阶段也不会出(chū)现通缩。从CPI的情况来看，今(jīn)年以来，CPI同比涨(zhǎng)幅(fú)总体上是回(huí)落的，4月份同比上(shàng)涨0.1％，涨幅比(bǐ)上个月回落了0.6个百分(fēn)点，CPI走低主要(yào)是一些(xiē)阶段性因素影(yǐng)响(xiǎng)。

　　一(yī)是食品价格的(de)回落(luò)。随(suí)着气温的转暖，鲜菜、鲜果供应增加，市场价格(gé)有所回落(luò)。同时，生猪(zhū)市场供应总(zǒng)体是充(chōng)足的(de)。进入4月份以后，猪肉消费进入(rù)淡季，猪(zhū)肉价格下行，也(yě)带动了食品价格(gé)的回落。4月份，食品价格(gé)同比(bǐ)上涨(zhǎng)0.4％，涨幅(fú)比(bǐ)上月回落(luò)2个百分点。

　　二是能源价格降幅(fú)扩大。今年以来，受到(dào)世(shì)界经济复(fù)苏乏力(lì)、全(quán)球能源价(jià)格总(zǒng)体上趋(qū)于回落，对(duì)国内居民消费(fèi)汽柴油价格输出(chū)型影响(xiǎng)显现，4月(yuè)份CPI中，能源(yuán)价格同比下降5.4％，比上月降幅有所扩大(dà)。

　　三是国内部(bù)分耐用消费(fèi)品降价促销。今年(nián)以来，受到汽车优(yōu)惠补贴(tiē)政策(cè)去年底(dǐ)到期影响，国(guó)六(liù)B的(de)排放标准在今年7月份切换，车企降价促销(xiāo)力(lì)度加大，带(dài)动了(le)价格的下行。我(wǒ)们(men)看到(dào)，4月份(fèn)燃油(yóu)小汽车价格(gé)环比还在下降。

　　四是上年同期对比基数走高。上年(nián)同期受到疫情冲击，猪肉价格(gé)进入(rù)到(dào)上涨周期等(děng)因素的影响，食品价格(gé)涨幅扩大。同时，由于国际地缘(yuán)政(zhèng)治冲突、全球疫情影响，去年国际油价(jià)高涨，带(dài)动了CPI中能源价(jià)格上升(shēng)。在这些因素共同影响下，去年4月份CPI同比(bǐ)上涨2.1％，涨幅比(bǐ)3月(yuè)份扩大0.6个百分(fēn)点。

　　付凌晖指出，在价格(gé)中食品和能(néng)源由于受到短期因素(sù)影响，往往波动会(huì)比(bǐ)较大，看价格总(zǒng)体的状况，更重要的还(hái)要看核心(xīn)CPI。从核心(xīn)CPI的状况来看，4月份(fèn)同比上涨0.7％，涨幅(fú)和上月相同，总体(tǐ)保持基(jī)本稳定。从核心CPI目前的情况来看，目前0.7％的涨幅和(hé)疫情(qíng)前相比还是偏(piān)低的，很重要的原因是服务需求(qiú)仍在恢复中，相关(guān)价格(gé)涨幅跟过去相比(bǐ)偏低(dī)。

　　他表(biǎo)示(shì)，随着(zhe)经济社会(huì)恢复(fù)常态化运行，服务需求稳步(bù)扩大，旅游(yóu)、交通、住宿、餐(cān)饮等(děng)价格涨幅回(huí)升，带动服务(wù)价(jià)格涨幅有所扩大。4月份，服务价格同比上涨1％，涨幅比(bǐ)上月扩大0.2个(gè)百(bǎi)分点，连续两个月回升。未来随着服务消费需求带动增强，价格(gé)回升也会(huì)推(tuī)动核心CPI涨(zhǎng)幅回归到(dào)合理的水平。

　　付凌晖指出，从(cóng)PPI情(qíng)况来看，今年(nián)以(yǐ)来受到国内外多重因素影响，PPI同(tóng)比(bǐ)降(jiàng)幅连续扩大，4月(yuè)份同比(bǐ)下降3.6％，主要影响因(yīn)素有(yǒu)以下几个：

　　一(yī)是国际输(shū)入性因素影响(xiǎng)。我(wǒ)国部分(fēn)大宗商品价(jià)格与(yǔ)国际(jì)市(shì)场联系比(bǐ)较紧(jǐn)密，今年(nián)以来受到世界经(jīng)济恢复乏力影响(xiǎng)，国(guó)际大宗(zōng)商品(pǐn)价格走低、国内石油、有色价格出现下降，4月份(fèn)石油和天然气开(kāi)采业价格下降16.3％，化学原(yuán)料和化学制品业(yè)价格(gé)下降9.9％，有色金属冶炼和压(yā)延加工业价格下降8.6％。

　　二是(shì)部分行业市场需求不足。经(jīng)济恢复常态化运行以后，部分(fēn)行业产(chǎn)能(néng)供给充裕，但市场(chǎng)需求相(xiāng)对不足，价格有所下降。比(bǐ)如(rú)煤炭(tàn)产(chǎn)能继续(xù)释放，进口持续增(zēng)加，而(ér)电煤需求季节性减(jiǎn)少，市(shì)场(chǎng)进入淡季，价格降幅有所扩(kuò)大(dà)，4月份煤炭开采和洗选业(yè)价格下降(jiàng)9.3％。我国钢(gāng)材(cái)产(chǎn)能比(bǐ)较充足(zú)，而市场需求还(hái)在恢(huī)复中，价格出现下降，4月份黑色金(jīn)属冶(yě)炼和压延加(jiā)工业价(jià)格(gé)下降13.6％。

　　三是(shì)上年价格(gé)变动翘尾下拉影响加大。4月份上(shàng)年价格翘尾影(yǐng)响是负2.6个(gè)百分点，比3月份下拉(lā)影响扩(kuò)大(dà)0.6个百分(fēn)点。

　　从下(xià)阶段情况来看，国际输入(rù)性影响(xiǎng)还会持(chí)续，国内市(shì)场需求(qiú)仍在恢复(fù)中，部(bù)分工业品价格(gé)短期下行情况还会延续(xù)。但(dàn)是随着(zhe)国内经济恢复，市(shì)场(chǎng)需求回(huí)暖，总的判(pàn)断(duàn)，下(xià)半年PPI有望逐步回升。

　　央行(xíng)报(bào)告：当前我国(guó)经(jīng)济没有出现通(tōng)缩

　　值(zhí)得(dé)注意的(de)是(shì)，昨天央行发(fā)布的一季度货(huò)币政策报(bào)告(gào)也提及通缩。报告提(tí)到，我国通(tōng)胀水(shuǐ)平处于温和区间。过去(qù)一年、五(wǔ)年和十年，CPI年均涨幅都在2％左右。

　　今年以来物价涨幅阶段(duàn)性(xìng)回落，主要与(yǔ)供需恢复时间差和(hé)基数效(xiào)应有(yǒu)关(guān)。我国经济运行(xíng)开局良(liáng)好(hǎo)，同时通(tōng)胀(zhàng)保持温和(hé)，CPI涨(zhǎng)幅逐月下行，4月涨幅降(jiàng)至0.1％，PPI近几个月(yuè)运(yùn)行(xíng)在负值区间。

　　总(zǒng)的看，若经济保持正常增长态势，CPI阶段性回落的(de)影响不(bù)宜夸大。

　　本(běn)轮物价回(huí)落客观(guān)上有以下因素：

　　一是供给能力较强。在稳经济(jì)一揽子政策有力(lì)支持下，国内(nèi)生产持续(xù)加快(kuài)恢(huī)复，PMI生(shēng)产分项保持在较高景气区(qū)间；农副产品生(shēng)产(chǎn)稳定、物流(liú)渠道畅通(tōng)，也保证了(le)居民(mín)“菜篮子”“米袋子”供应充足。

　　二(èr)是(shì)需求复苏(sū)偏慢。实体经济生(shēng)产、分配、流(liú)通(tōng)、消费等环(huán)节本身(shēn)有个过程，加之(zhī)疫(yì)情的“伤痕效(xiào)应”尚未消退，居民超额储(chǔ)蓄向消费的转(zhuǎn)化受收入(rù)分(fēn)配分(fēn)化(huà)、收(shōu)入预期不稳等制约，特别是汽车、家装等大宗消费(fèi)需(xū)求(qiú)偏(piān)弱(ruò)。近(jìn)期居(jū)民(mín)出(chū)现提前还贷(dài)现象，也一(yī)定程度(dù)影响当期消费。

　　三是基数(shù)效应明显。去(qù)年国际油(yóu)价一度逼近140美元大(dà)关，今(jīn)年以来(lái)已回落至80美元(yuán)附近，带动CPI交通工(gōng)具燃料和(hé)居住水电燃(rán)料的(de)同(tóng)比增速走低；疫情(qíng)扰动(dòng)使得去年3月鲜(xiān)菜价格反季节(jié)上涨，对今年(nián)也(yě)存在高基数影响。GDP等宏观经济(jì)数据同样存在明显基数(shù)效(xiào)应，去年二(èr)季度(dù)受疫(yì)情冲击GDP同比(bǐ)降至0.4％，低基数作用下今年二季度GDP增速可(kě)能明显(xiǎn)回升(shēng)。

　　未来几个月受高(gāo)基数等影响，CPI将低位窄幅波动。今年5-7月CPI还将阶(jiē)段性保持低位，主要受去年同期CPI涨幅基本在2.5％左右(yòu)的高基数(shù)影响(xiǎng)。但要(yào)看到，随着基数降低，特别是政策(cè)效(xiào)应(yīng)将进一步显现，市场机制(zhì)发(fā)挥充分作用，经济内(nèi)生动力也在增强，供(gōng)需缺(quē)口(kǒu)有望趋于弥合(hé)，预(yù)计(jì)下半(bàn)年CPI中枢可(kě)能温和抬升，年末(mò)可能(néng)回升至近年均值水平附近。

　　报告(gào)表(biǎo)示，当前(qián)我国经济没有出现通缩。通缩主要(yào)指(zhǐ)价格持续负增长，货币供应量也(yě)具有下降趋势(shì)，且通常伴(bàn)随经济(jì)衰退(tuì)。我国物价仍在温和上涨，特(tè)别是核心(xīn)CPI同(tóng)比稳(wěn)定在(zài)0.7％左右，M2和社融(róng)增长相(xiāng)对较快，经济运(yùn)行持(chí)续好转，不(bù)符(fú)合(hé)通缩的特征。

　　中长期看，我国(guó)经济(jì)总(zǒng)供求基本(běn)平(píng)衡，货币(bì)条件合(hé)理适度，居民预期稳(wěn)定(dìng)，不存在长期通缩或通胀的基础。

　　国金(jīn)宏观：通缩讨(tǎo)论，可以休矣

　　一问(wèn)：通缩大讨论？通缩是个伪命题，担忧大可不必

　　物(wù)价是(shì)经济短周期波(bō)动(dòng)的滞后指标，不能(néng)仅(jǐn)以(yǐ)物价回落(luò)来评(píng)判(pàn)经济进(jìn)入(rù)“通缩”。过往经(jīng)验(yàn)显示，经济(jì)的周(zhōu)期性波动主要由需求驱动，物价跟随需求变化而变化，使得物(wù)价变化滞后经济1-2季度左右；经济复苏(sū)初(chū)期，需求才刚刚(gāng)开始(shǐ)修(xiū)复，对价格的提振尚不明(míng)显，使(shǐ)得(dé)物价指(zhǐ)标低位徘徊，例(lì)如，2015年初、2017年初(chū)CPI同比均在1％以下。

　　领(lǐng)先指(zhǐ)标持(chí)续修复，显示经济处于复苏初(chū)期(qī)。以企(qǐ)业(yè)中长(zhǎng)期资(zī)金来源(yuán)刻(kè)画(huà)的有效社(shè)融增速，去年9月以来持续回升，由去年8月的8.7％回升2.8个百(bǎi)分(fēn)点至(zhì)今年4月的11.5％；按照有效社(shè)融(róng)变化领先经济(jì)2个季(jì)度左右的经验规律(lǜ)，本轮信用(yòng)扩(kuò)张会带动经济(jì)在2023年初见底回升(shēng)，1季(jì)度经济指(zhǐ)标已有所体现。

　　年初以(yǐ)来物价的(de)回落(luò)，受基(jī)数、供(gōng)给和外需等影响(xiǎng)较大；伴随拖累减弱、需求修复，CPI、 PPI或在年中前(qián)后开始抬(tái)升。除去年(nián)基数较(jiào)高外，猪(zhū)肉、鲜菜等(děng)食品价(jià)格回落，及油(yóu)、气价格回(huí)落等，对CPI、PPI的拖(tuō)累显著，而线(xiàn)下活动相关服务、衣(yī)着等(děng)价格逐步抬升。伴随(suí)拖累减弱、需求支撑(chēng)增强，CPI即将底部回升、PPI在年中前后开始抬(tái)升(shēng)。

　　二问：资金(jīn)空转加剧，政策托底无用？周(zhōu)期启动，渐(jiàn)入佳境

　　经济复苏初(chū)期，资金存(cún)在一定(dìng)空转较(jiào)为常见。经验显(xiǎn)示(shì)，资金(jīn)空转多发生在经济回落、货币明显宽松阶段，部分资金滞(zhì)留在金(jīn)融体(tǐ)系，使得M2-M1“剪刀差(chà)”扩(bd和hd哪个好，bd和蓝光有什么区别kuò)大(dà)，去年底以来也(yě)有类(lèi)似特征；有(yǒu)所不(bù)同的是，当(dāng)前资(zī)金多滞留在银(yín)行(xíng)体系、而不是非银金融机构，与居民理财回表(biǎo)、购房偏弱带(dài)来的居(jū)民与(yǔ)企业之间信用派生偏少等紧密相(xiāng)关(guān)。

　　稳增长思路不同，使得信用派生驱动(dòng)和(hé)表(biǎo)征不同过往，企业有效信用(yòng)派生自(zì)去年(nián)9月(yuè)以来持续改善，而房地产相关融资拖累总体信用派生。传统(tǒng)周(zhōu)期下，信(xìn)用(yòng)扩张以(yǐ)房(fáng)地产(chǎn)驱(qū)动为主，使得居民(mín)贷款增(zēng)长明显快于企(qǐ)业；相较(jiào)之下，本轮信(xìn)用修复主要靠企业融资(zī)扩张(zhāng)，有(yǒu)效(xiào)社融从去年(nián)9月开始持续回升，而居民信(xìn)贷一度拖累(lèi)社融(róng)回落。

　　本轮信(xìn)用派生带来(lái)的经济效应不同过(guò)往(wǎng)，有效信(xìn)用派生对(duì)企(qǐ)业行为的支持(chí)已开(kāi)始显现。去年3季度以(yǐ)来，资(zī)金加速流向制造业，而(ér)房地(dì)产相关融资显著弱于以往，使得(dé)制造业投(tóu)资(zī)表(biǎo)现显(xiǎn)著强于房地产；伴随融资的持续改善，企业资本开支(zhī)在(zài)1季度有所扩大。但房地产“缺位”，压(yā)低了(le)信用派生和经济增长(zhǎng)的弹性。

　　三问：中(zhōng)观数据已现(xiàn)“疲态”？疫情“后遗症”或(huò)被过度渲(xuàn)染

　　高频指标报复性反(fǎn)弹后走弱(ruò)，主要缘(yuán)于(yú)场(chǎng)景恢复的“脉(mài)冲”；但疫后“疤痕效应”的存在，使得大家容易产生(shēng)悲观情绪。疫情(qíng)政策调(diào)整(zhěng)，放大了“春节效(xiào)应”带来的经济波动，部分高频指标报复性(xìng)反(fǎn)弹后出现走弱(ruò)的(de)迹象。其中，偏消费端的活(huó)动多在2月底之(zhī)后走(zǒu)弱，偏生产端略晚一点(diǎn)，导致宏观(guān)数据屡超预期的(de)同时，市场信心反其道(dào)而行之。

　　内生动能(néng)的(de)修复已然开始，消费动能或被低估，前半程靠居民出行和(hé)企业消费，后半程(chéng)靠(kào)居民(mín)消费能力的恢复。出行意愿的持续改善(shàn)、企业经营活(huó)动正常化(huà)等，皆指(zhǐ)向场景恢(huī)复带bd和hd哪个好，bd和蓝光有什么区别来的(de)消(xiāo)费修(xiū)复持续性和(hé)弹性不宜(yí)低估；批(pī)发零售、住宿餐(cān)饮等服务(wù)业(yè)，及(jí)稳增长相关行业招工需求(qiú)在(zài)逐步修(xiū)复，有助于推(tuī)动收入与消费的正循环。

　　地产(chǎn)链(liàn)条的“积极”信号(hào)也在(zài)累积。地产大周期向下已是共识，地产(chǎn)链条修复会弱于传统周(zhōu)期(qī)；但小周期超(chāo)调后(hòu)的修复(fù)出现一些“积极”信号。1）高能级(jí)城市(shì)地(dì)产供给增(zēng)多、质量(liàng)改善(shàn)，利于需求(qiú)释放、形成供需“正向(xiàng)循环”；2）中西部地区棚改加(jiā)码（可比口径增长(zhǎng)近(jìn)60％）、中西部地(dì)区收(shōu)入(rù)修(xiū)复等，有利于稳定(dìng)低能(néng)级城(chéng)市需求。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 bd和hd哪个好，bd和蓝光有什么区别