近日，有焦化(huà)企(qǐ)业发告(gào)知函(hán)称，因亏损严重，对于钢(gāng)企提降50元/吨的(de)行为暂不接受。

　　记者注意到，从今年4月1日起，焦(jiāo)炭开启首轮降价(jià)，并正式进入降价通道，5月17日，河北(běi)部分钢厂开启焦(jiāo)炭第(dì)8轮提降，降幅50元/吨，要求18日0时起执行(xíng)，而后山东(dōng)主流钢厂跟(gēn)进。截至目前，焦炭已有8轮降价落地，港(gǎng)口(kǒu)准一级湿熄(xī)焦(jiāo)平仓价累计(jì)下调670元(yuán)/吨，跌幅(fú)达24.7％。同期，焦炭期货2309合(hé)约(yuē)下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦(jiāo)研究员阮俊涛认为，近两个月(yuè)来，焦炭期货的下跌是宏(hóng)观、产(chǎn)业(yè)等多(duō)因素(sù)共(gòng)同作(zuò)用的结果(guǒ)。首先，宏观层面，3月上旬美(měi)国硅谷(gǔ)银行(xíng)暴(bào)雷，多数大宗商品(pǐn)价格下跌，同(tóng)时国(guó)内宏观强预(yù)期在经过1—2月(yuè)的反复发酵后，市场对今年的定性逐渐转(zhuǎn)向“弱(ruò)复苏”，这(zhè)也使得黑色系商品(pǐn)交(jiāo)易需(xū)求利多的信心不足(zú)。其次，产业层面，今年煤焦最(zuì)大产业(yè)利(lì)空来自(zì)焦煤的进口，3月份(fèn)澳(ào)洲焦煤近2年来首次通(tōng)关，并于4月进一步改善。蒙煤、俄煤(méi)3月份(fèn)的(de)进口量也出现较(jiào)大增长(zhǎng)。根据海关(guān)总署统计，今年3月我国共计进口(kǒu)炼焦烟煤964.7万吨，同兰州理工大学是一本还是二本 兰州理工大学是211吗(tóng)比增(zēng)156.4％，占3月焦煤总供(gōng)应的17.5％，去年同期仅(jǐn)为7.8％。同时(shí)，该进口量也几(jǐ)乎是近10年来的最高(gāo)水平，仅次于2020年1月的(de)981.3万吨。进(jìn)口(kǒu)焦煤(méi)的大量释放削(xuē)弱了国内煤企的议价能力，焦炭成(chéng)本支(zhī)撑坍塌，驱动(dòng)焦炭期(qī)货下行。最后(hòu)，4月以来，在(zài)铁水(shuǐ)产量(liàng)不断走高(gāo)的同(tóng)时，黑色终端需求表现一(yī)般，国家统计局公(gōng)布的房屋新开工、施(shī)工面积(jī)同比大(dà)幅回落(luò)，继而引发了市场对(duì)煤、焦、钢(gāng)产业(yè)链的负反馈担忧。综上所述，焦炭成本端、需求端均(jūn)有(yǒu)明显(xiǎn)利空驱动，叠加宏观支撑不足，多(duō)因素(sù)共振带动(dòng)焦炭期货主力合约持续下(xià)行。

　　“焦炭价格此轮下跌(diē)，并不是(shì)自身(shēn)的供(gōng)需矛盾(dùn)驱动，而是(shì)受焦煤(méi)的(de)拖累(lèi)。焦煤因国内产量稳增和进口量(liàng)大增，供(gōng)需关(guān)系(xì)逐步向宽松(sōng)转变，致(zhì)使煤价自年(nián)初(chū)就开(kāi)始呈偏弱走势(shì)运(yùn)行。其间，受内蒙古(gǔ)地(dì)区煤矿(kuàng)事(shì)故影响(xiǎng)，煤价经历(lì)短暂反(fǎn)弹后开(kāi)始加速回落(luò)。另外，下(xià)游(yóu)钢(gāng)材(cái)需求(qiú)表现不及(jí)预期，钢价承(chéng)压回调致使钢厂利润(rùn)收缩，遂通(tōng)过调降焦价将需(xū)求压力向原材料端传导。因(yīn)此，在失去成本支撑、下(xià)游施压(yā)的双重作(zuò)用下(xià)，焦(jiāo)价持续下跌。”中钢期货煤焦研究员冯艳(yàn)成说(shuō)。

　　记者从受访人士处获悉，本(běn)周焦煤价格率先(xiān)出现触底(dǐ)反弹(dàn)，而焦价连跌8轮后，个别地区焦企出现亏损。同(tóng)时，近期焦炭期价的反弹给出升水(shuǐ)现货空(kōng)间，买(mǎi)现(xiàn)卖期套利需求增加对现货市场信心(xīn)有所提振，刺(cì)激焦企有(yǒu)提涨(zhǎng)意愿，但短期全面提涨并成功落地的概率(lǜ)较(jiào)小，主要原因(yīn)是目前(qián)焦企整体盈利(lì)情况尚可，焦炭主产区山西(xī)省焦(jiāo)企平(píng)均吨焦(jiāo)盈利接(jiē)近140元，而下游钢材需求并(bìng)未(wèi)出现(xiàn)明显好转，钢厂整体盈(yíng)利情况(kuàng)一般，对焦炭则保持按需(xū)采购(gòu)节(jié)奏(zòu)。

　　部分焦化企业开始提(tí)涨，能(néng)否提涨成功？冯艳成认为，提涨的是(shì)内蒙(méng)古某焦企(qǐ)，国内(nèi)焦企(qǐ)生产成本和焦(jiāo)化(huà)利(lì)润会因为地(dì)区、设备(bèi)区别而存在很大差异。相对而(ér)言(yán)，内蒙古非(fēi)主流焦化(huà)企业的副产品较(jiào)少(shǎo)，整体产线的经济性一般，对降价的承受能力偏(piān)低(dī)，也(yě)因此(cǐ)率先开(kāi)始提涨，不过对整体(tǐ)市场影(yǐng)响有限(xiàn)。

　　阮俊涛也认(rèn)为，在焦企(qǐ)未出现大幅(fú)亏(kuī)损或需(xū)求(qiú)明显(xiǎn)增加(jiā)的情(qíng)况下，焦(jiāo)价提(tí)涨难(nán)度较大。

　　记(jì)者(zhě)了解到，5月下半月以来钢厂检(jiǎn)修减产节奏放(fàng)缓，个别地区钢厂计划(huà)复产，日均(jūn)铁水产量尚保持在偏高水平，这意味着煤焦刚(gāng)性需求较好，但钢厂持续采取低(dī)原料库存策略，致使(shǐ)目(mù)前(qián)煤矿(kuàng)、洗煤厂端(duān)焦煤库存以及焦企端焦炭(tàn)库(kù)存均处(chù)于(yú)往年同(tóng)期高位，钢厂(chǎng)端焦煤、焦炭库存则处于较(jiào)低(dī)水平，煤焦近期供(gōng)应也有适当(dāng)的(de)减量(liàng)，以缓(huǎn)解自身高库存的压力(lì)。基于此种库(kù)存格局，煤焦的议(yì)价主(zhǔ)动权仍掌握在钢厂端。

　　现(xiàn)货(huò)提涨，期货为何反而大(dà)跌(diē)呢？阮(ruǎn)俊涛认为(wèi)，近期(qī)由于国内外(wài)焦煤(méi)价格倒挂，贸(mào)易商进口积极(jí)性较(jiào)低，导致焦煤(méi)供应短期(qī)内有(yǒu)收(shōu)缩趋势(shì)，不(bù)过焦企兰州理工大学是一本还是二本 兰州理工大学是211吗也(yě)处于主(zhǔ)动限产状(zhuàng)态，焦煤供需矛(máo)盾(dùn)并不突出(chū)。焦(jiāo)炭本(běn)周供减需增(zēng)，基本(běn)面边际改(gǎi)善，但(dàn)钢联公布的铁(tiě)水日产量依然维持接近240万吨的(de)水平，在终端需求表现一般的背景(jǐng)下，焦炭需求仍有转弱预期。中长期来看，考虑粗钢平控要求，今年全年焦煤(méi)供需格(gé)局大概率(lǜ)仍将明显(xiǎn)宽松(sōng)，且蒙煤实际(jì)生(shēng)产成本较低，三季(jì)度蒙煤中长(zhǎng)协重新定价后，预计进口量会(huì)得到改善(shàn)。因此，虽然焦煤现(xiàn)货价(jià)格因蒙煤减(jiǎn)量而有所企稳，但(dàn)期货市场氛围(wéi)仍难言乐观，导致期货(huò)和(hé)现货(huò)短暂劈叉。

　　“从价格表现上(shàng)看(kàn)，前期煤焦(jiāo)跌幅明(míng)显大于(yú)板块内(nèi)其他品种，估值(zhí)相(xiāng)对偏(piān)低，这也使(shǐ)得继续(xù)杀估值(zhí)的驱动明显减(jiǎn)弱，而估值修复配合近期(qī)焦煤进(jìn)口减量、钢厂复产(chǎn)等(děng)消息(xī)，刺激煤焦价格出现反(fǎn)弹，但考虑到目前钢材需求依然乏(fá)力，钢(gāng)厂复产(chǎn)将会再次加重其(qí)供需压(yā)力，需求负反(fǎn)馈(kuì)仍(réng)将会向原材料端(duān)传导，对煤(méi)焦(jiāo)价(jià)格(gé)形成(chéng)压力。”冯艳成说，短期煤焦交易逻(luó)辑(jí)变化较(jiào)快，价格波动剧烈，预计仍将以(yǐ)底部(bù)区间振(zhèn)荡走势为主；中长期来看，煤焦(jiāo)供(gōng)需趋于宽松的预期未变，在估值回升后仍将是板(bǎn)块内空配最佳(jiā)品种。

　　对于煤焦后(hòu)市，阮(ruǎn)俊涛认为，目前煤焦有三条主(zhǔ)线(xiàn)：一是焦煤供应宽松，并给(gěi)焦炭(tàn)带来成本端压力(lì)；二是(shì)终端需求存疑，负反馈风险并未化解(jiě)；三是海外(wài)衰(shuāi)退预期(qī)如何演绎。目前(qián)来(lái)看(kàn)，焦煤(méi)供应宽松是大(dà)概率事(shì)件，兰州理工大学是一本还是二本 兰州理工大学是211吗且4月地产数据表现依然一般(bān)，负(fù)反馈以及粗钢(gāng)平(píng)控(kòng)都是(shì)压低铁水产量(liàng)的可能(néng)因素，因此(cǐ)煤焦即便(biàn)出现(xiàn)超跌反弹，中长期来看也是易(yì)跌难(nán)涨。

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