随着(zhe)公(gōng)募基金2023年一季报披露拉开帷(wéi)幕(mù)，多位(wèi)知(zhī)名基金经(jīng)理调仓换(huàn)股以及对后(hòu)市看法(fǎ)跃(yuè)然纸上。

　　银华基金(jīn)李晓星在一(yī)季(jì)报中表示，看(kàn)好半导体、电动车、风光电储(chǔ)、军工等领域(yù)投资机会。他认为(wèi)AI 产业的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块(kuài)后续波动。投(tóu)资机会(huì)上，“卖水(shuǐ)人(rén)”硬件先行的算(suàn)力(lì)产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋(fù)能(néng)的垂直类应用场景值得关注。

　　信达澳亚基金冯(féng)明远一季报中表示，二季度，随着 TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或数字(zì)经济等热门概念(niàn)的创新，以(yǐ)及半(bàn)导体和(hé)制造业正(zhèng)经(jīng)历(lì)触底反弹(dàn)的复苏，市(shì)场整体会逐步(bù)回暖，产生一定(dìng)正面效应。会(huì)继续在新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的(de)优(yōu)质个股，自下而上(shàng)挖掘投资机会(huì)。

　　此(cǐ)外，今日，中泰资管姜诚、中信保诚基金王睿等(děng)人(rén)也发布了一(yī)季报，均(jūn)谈到了自己(jǐ)对AI领域(yù)的密切关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新进成为(wèi)第一大(dà)重(zhòng)仓股

　　李晓星一季(jì)度大(dà)幅(fú)调(diào)入AI相关概(gài)念(niàn)股

　　一季报数据(jù)显示，从(cóng)银华基金李晓星在管(guǎn)的10只基金来看(kàn)，整体基金(jīn)仓(cāng)位维持在90％左(zuǒ)右(yòu)。

　　其中，银华中小盘精选、银(yín)华盛世精选A、银华(huá)大盘定(dìng)开、银华丰享一年持(chí)有、银华心选一年持有A 在今年一季(jì)度小幅减(jiǎn)仓(cāng)，其中，减仓幅(fú)度最(zuì)大的是银华心选一年持(chí)有A，较(jiào)去年底(dǐ)下降了4.65个(gè)百(bǎi)分点。

　　而银华心诚A、银(yín)华(huá)心怡A、银华(huá)心佳(jiā)两年持有期、银华心(xīn)享(xiǎng)一年持有、银(yín)华心兴三年持(chí)有(yǒu)A 则在一(yī)季度小(xiǎo)幅加仓，其中(zhōng)，加仓(cāng)幅度最大的是银华心兴三年(nián)持有A，较去年(nián)底加仓了2.30个(gè)百分点。

　　一(yī)季(jì)度，李晓星旗下基金产品(pǐn)大幅提高(gāo)了(le)港股仓位，比如银华心(xīn)佳两年(nián)持有期港股仓位从去年底(dǐ)14.38％上升(shēng)到一季(jì)度29.55％，银(yín)华心兴三年(nián)持有A港(gǎng)股(gǔ)仓(cāng)位从去年底14.93％上升(shēng)到(dào)一季(jì)度29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李晓星代表(biǎo)作银华中小盘为例(lì)，前十大重仓股变动较大。今年一季度，立讯(xùn)精密、金山办公、用友网络、中科(kē)创达、中(zhōng)微公(gōng)司、星环科技(jì)-U “新(xīn)进”前十大。其中，“果(guǒ)链”龙头(tóu)立讯(xùn)精(jīng)密成为第一大重仓股，截至一季报，该基金持有(yǒu)立讯精密826.3万股(gǔ)，持有(yǒu)市(shì)值约2.5亿元。一季度，该基金还增持了(le)精测电子，较去年(nián)底增加(jiā)了16倍，目(mù)前持有市值约(yuē)1.61亿元，新(xīn)晋(jìn)成(chéng)为第7大重仓股(gǔ)。值得(dé)注意的是，上述“进新(xīn)”个股大多数(shù)是(shì)AI相关(guān)概念股(gǔ)。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股份(fèn)、晶科(kē)能源、海光(guāng)信息、复旦微电、锦浪科(kē)技(jì)则退出前(qián)十大(dà)。

　　减持方面，今年(nián)一季(jì)度(dù)，该(gāi)基金减持紫光国微、华(huá)海(hǎi)清科(kē)，分别较去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该(gāi)基(jī)金分别持有紫(zǐ)光国微(wēi)、华海清科(kē)189.3万(wàn)股、63.1万，对应持(chí)有(yǒu)市值2.10亿元、2亿元，位列(liè)第二、四大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股。

　　在一(yī)季报中，李(lǐ)晓星再次用“千(qiān)字小作文”表达(dá)了(le)自己(jǐ)对(duì)市(shì)场的看(kàn)法，基金(jīn)君为大家做(zuò)了些重点摘要(yào)。

　　李晓星在一季(jì)报中表示，对于今年(nián)国内的宏观(guān)判断(duàn)依然是经济(jì)整体(tǐ)稳健复(fù)苏，产业结(jié)构调整(zhěng)继(jì)续升(shēng)级，居民消费信心(xīn)逐渐恢复；我们判断(duàn)由于国家自身实(shí)力(lì)的不(bù)断增强，国际(jì)伙(huǒ)伴跟(gēn)我们(men)的利益共(gòng)同点变多，国际形(xíng)势(shì)相对之(zhī)前会趋暖(nuǎn)，国(guó)际贸易会逐(zhú)渐触底回升。

　　一季度市场最火热(rè)的方向是 ChatGPT 引爆的人工智(zhì)能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之后又一革命性的技术，现象级应用推(tuī)出后，国内外各巨(jù)头加速入局。需(xū)要关注的是，AI 产业的(de)发展(zhǎn)不会一蹴而就，中(zhōng)间(jiān)也必然(rán)会有曲折(zhé)，包括数(shù)据隐私、伦(lún)理等潜在(zài)风险(xiǎn)，可能造成(chéng)板块后续(xù)波动。投(tóu)资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先(xiān)行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景(jǐng)值得关注。

　　半导体方面，我们维持看好(hǎo)国产替代方(fāng)向，集中在半(bàn)导(dǎo)体设备、材(cái)料、零(líng)部件环(huán)节，中长期 看，伴随国产供应商积(jī)极(jí)验(yàn)证导入(rù)，国内晶圆产线(xiàn)建设将(jiāng)再(zài)度(dù)提(tí)速。在景气复(fù)苏方向，我(wǒ)们(men)的看 法边际转向(xiàng)积极，全球半导体下行周(zhōu)期接(jiē)近尾声，经历了过去几个(gè)季度的去库存，有望在今年下 半年重(zhòng)启上行周期，向上弹性取决(jué)于下游需求(qiú)恢复的力度(dù)，数据(jù)中心有望率(lǜ)先回暖，其次是汽车、 消费电子，关注(zhù)相关左侧布局机会(huì)。

　　新能(néng)源板块是一季度被(bèi)市(shì)场(chǎng)抛弃较多的板块(kuài)，交易占比和估(gū)值(zhí)已经处于(yú)历史偏(piān)低的位置。只是市场对于上涨的标的更(gèng)多地关(guān)注利好，对(duì)于下跌的板块更多地关注利空。我们(men)总体认为现在(zài)市场对于新能源板块的担忧(yōu)讨论，更多(duō)是(shì)对于(yú)一个下(xià)跌板块(kuài)的应激式反应。在去年的中报中(zhōng)，我们曾经提到了(le)新能源板块的一些风险点，这(zhè)些风险点在经过大半年(nián)的消化后，在这个(gè)估值分位以及股(gǔ)价位置下，我(wǒ)们认为新(xīn)能源板(bǎn)块的风险因素已经(jīng)充分释(shì)放，目(mù)前这个时间段，具有(yǒu)较强吸引力。

　　此外，李晓星还(hái)看好(hǎo)电动(dòng)车、风光电储、军工等领(lǐng)域投(tóu)资机会(huì)。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯明远(yuǎn)继续加仓新能(néng)源相关个(gè)股

　　一季(jì)报数据显示，信达澳亚基金(jīn)冯明(míng)远在(zài)管的6只基金(jīn)平均仓位为92.27％，其中，信(xìn)澳研究优(yōu)选A的股票仓位从去(qù)年底75.82％上升到今年一季(jì)度(dù)末87.68％，信澳新能源产业、信澳(ào)科技创(chuàng)新(xīn)一年定开A、信(xìn)澳星奕A则不(bù)同程度小幅减仓。

　　从持仓(cāng)情况来看(kàn)，以(yǐ)冯(féng)明远的代表(biǎo)作信澳新能源产业为例，该基(jī)金一季(jì)度增持(chí)璞泰来，较(jiào)去年(nián)末加仓25.92％，目(mù)前持有股(gǔ)数876.4万(wàn)股，持(chí)有市值为4.37亿郭晶晶一胎为什么选择鬼节生，郭晶晶一胎什么时候出生的(yì)元，仍位列(liè)第一大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　此(cǐ)外，还(hái)增持了科达利(lì)、中伟股(gǔ)份(fèn)、宁德(dé)时代(dài)、东阳光、华阳集团、祥鑫(xīn)科技，其中，增持幅度最大的是(shì)中伟股份，今年一(yī)季度(dù)较去年底(dǐ)增持了129.40％，目前持有市值(zhí)2.16亿(yì)元，为例第(dì)5大重仓(cāng)股。

　　其中，中伟股(gǔ)份、华阳集(jí)团、祥鑫科技为“新(xīn)进”前十大个(gè)股，斯莱(lái)克(kè)、保隆科技、比亚迪(dí)则退出(chū)前十(shí)大(dà)之列。

　　一(yī)季(jì)度，该基金对爱柯(kē)迪、天齐锂(lǐ)业、赣锋(fēng)锂业进(jìn)行不同程度减持，其中，减持幅度最大的(de)是天齐锂业(yè)，今年一季(jì)度较(jiào)去年底减持了24.23％，目前持(chí)有市值2.19亿元，为例(lì)第(dì)4大重仓股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一季度 A 股市场经历了(le)疫情(qíng)复苏后(hòu)的调整修复，经济先(xiān)是(shì)在大家“强复苏”的预期(qī) 中(zhōng)趋于明显的回(huí)暖，但基于“强预期，弱现(xiàn)实”的担忧，随后(hòu)又出(chū)现(xiàn)了显著(zhù)的回调(diào)，从而(ér)总体呈 现出(chū)震荡趋势(shì)。本基金的投资主要聚焦在(zài)新能源、科技、高端制造等(děng)新兴产业领域(yù)，细(xì)分(fēn)板(bǎn)块的整体走势与市场(chǎng)趋(qū)同，导致本基(jī)金(jīn)的净值也出现小(xiǎo)幅震荡。

　　展望二季(jì)度，随着(zhe) TMT 板块部(bù)分公(gōng)司加入 AI 或数字经济等(děng)热门概念(niàn)的创(chuàng)新(xīn)，以(yǐ)及半导体 和制造业(yè)正(zhèng)经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面(miàn)效应。我们会继续在新 能源、科技、高端制(zhì)造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质(zhì)个股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会。

　　中信(xìn)保诚基金(jīn)王睿：

　　谨慎乐观(guān)看待人工智(zhì)能

　　今日，中信保(bǎo)诚基金(jīn)旗下(xià)多位基(jī)金经理也发布了一(yī)季(jì)报(bào)。其中，中(zhōng)信保诚(chéng)基金权益投资部(bù)总监王睿在一季报(bào)中表示(shì)，宏(hóng)观(guān)经济目前处在一个(gè)温(wēn)和复苏的(de)通道，在海(hǎi)外加息进(jìn)入尾(wěi)声后，社会流(liú)动(dòng)性将相(xiāng)对宽松，宏观及货币环境有利于(yú)权(quán)益市场行情的开展(zhǎn)，二季度指数仍有可(kě)能会是震荡上行的态势。

　　一季度，王睿减表示持了部分短期达到(dào)目标(biāo)价的相关品种，并根据收益率预期的变化调整(zhěng)了一部分科技持仓。具体(tǐ)来看，以其代表作中信(xìn)保(bǎo)诚创新成长为例，该基金在一季(jì)度增(zēng)持了(le)晶盛机(jī)电、TCL中(zhōng)环、当(dāng)升科技、中航光电等个(gè)股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在一季报中表示，对于人工智能这一非常宏大的命(mìng)题，他目前(qián)持谨(jǐn)慎乐观的态度。首(shǒu)先我们(men)相(xiāng)信这是一项会对(duì)目前的生产和生(shēng)活方式带来重大变化的技术(shù)变革，值得我们投入(rù)非常多的精(jīng)力去跟踪和研究。但另一方面，我(wǒ)们目前还无法相对准确的评估这项技术革命给具体公司(sī)和行业格局带来的影响(xiǎng)，也不能给(gěi)出(chū)大部分公司一(yī)个相(xiāng)对清晰(xī)的定价(jià)，因(yīn)此我们一季度暂时还没有明(míng)显增加相关的持仓。后续我们会紧密(mì)跟(gēn)踪。一季度我们持仓较多的电动(dòng)车和(hé)光(guāng)伏表现不佳，受(shòu)到了一些短期因(yīn)素的(de)干扰，投资者的(de)信心(xīn)出(chū)现(xiàn)了波动。投(tóu)资者(zhě)预期变(biàn)化导致(zhì)部分个(gè)股出现了(le)较大回调(diào)，目(mù)前行业整体估(gū)值水(shuǐ)平(píng)处于(yú)历(lì)史较低位(wèi)置，而(ér)这两个行业未(wèi)来的发展方向还是相对比较(jiào)确定的。

　　中泰资(zī)管姜诚(chéng)：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今日，中泰资管基(jī)金经理姜诚也发布(bù)了一季报在一季报(bào)中，姜诚表(biǎo)示，一季(jì)度(dù)的市(shì)场走势再(zài)次(cì)佐证了(le)一(yī)个道(dào)理，即(jí)市场是难以预(yù)测的。迄今为止，表现最好的是AI相(xiāng)关板块，AI或许是科技发展进程中最重要(y郭晶晶一胎为什么选择鬼节生，郭晶晶一胎什么时候出生的ào)的事件之(zhī)一，但(dàn)要(yào)搞清楚它对(duì)投资有哪些影(yǐng)响却很难。利润(rùn)在产(chǎn)业(yè)链不同环(huán)节(jié)之(zhī)间将如何分配？ 市场(chǎng)当前认(rèn)为(wèi)的受益(yì)环节是否能如愿受益？它的“智能”水平达到(dào)了什么(me)程(chéng)度以及(jí)渗透率(lǜ)将多快提升(shēng)？都是很容易(yì)让人兴奋、可细说起来又让人不明就里的难题。谈资和投资之间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　价(jià)值投(tóu)资的(de)基(jī)本(běn)原理告诉我们，价(jià)值会随着时间(jiān)增长(zhǎng)，而非随着利(lì)润波(bō)动。所以(yǐ)在海量信(xìn)息中，我们(men)需要(yào)重点关注长期因素，淡化短期因(yīn)素。人工智能的发展是一个长期因素，我们(men)还没有足够的把握(wò)去捕捉到它(tā)带来的投资机会(huì)，但可以尽量回避它带(dài)来的伤害。以尽可能(néng)低的价格买(mǎi)尽(jǐn)可能好(hǎo)的资产，是我们的投资目标。好资(zī)产的标准是活得(dé)久、 站得牢(láo)、竞争优势维持(chí)得长、平(píng)均净资(zī)产收(shōu)益率高，以及在(zài)好的公(gōng)司治理(lǐ)加持下能够把(bǎ)长期利润转化为诱人(rén)分(fēn)红。所以，我们会一如既往，不去(qù)猜测和追逐(zhú)市场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表(biǎo)作(zuò)中泰(tài)星(xīng)元价值优选A代表(biǎo)作为例(lì)，该基金在一季度减持了中国建筑、太阳(yáng)纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增持(chí)了工(gōng)商(shāng)银行、建发股份、招商银行(xíng)、扬农化工。

　　过去(qù)的一(yī)个季度，姜诚表示(shì)，自己的组合没有大的变化，是因为长期观点没(méi)有大的(de)变化。对中国(guó)经济的(de)长期乐观(guān)，结合(hé)当前(qián)市场提供(gōng)的(de)较低估值水平，让我(wǒ)们可以(yǐ)在(zài)热(rè)点不断(duàn)切换的市(shì)场(chǎng)中保持平和。但投资是一项苦差事，需要(yào)随时准备证伪自己的观点，需(xū)要保持学习，永远(yuǎn)没有躺平的一天。

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