一度被称为“机构投(tóu)资者风向标”的(de)股票ETF市场，迎来(lái)重大变局，个人投资者不仅在新发基金中(zhōng)占据主流，存量产品也(yě)超过了机(jī)构投资(zī)者(zhě)占比。

　　多位(wèi)业内人(rén)士对此(cǐ)表示，在(zài)基金行(xíng)业ETF投(tóu)教工作成(chéng)效显(xiǎn)著，ETF交(jiāo)易(yì)工具(jù)优势被(bèi)投资者(zhě)逐(zhú)渐认知，以及投(tóu)资热点轮动加快、主题和行业(yè)ETF跟踪效率较(jiào)高等(děng)背景下，国内(nèi)资本市场正在(zài)经(jīng)历(lì)股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来(lái)看，个人在股票(piào)ETF占(zhàn)比抬(tái)升(shēng)，有(yǒu)利于(yú)投资者(zhě)分散风险，提(tí)高市(shì)场交易活跃度，长远可提(tí)高(gāo)A股市场(chǎng)稳定性(xìng)。

　　新发权(quán)益ETF个人占比84％

　　个人投(tóu)资(zī)者(zhě)成为(wèi)“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新(xīn)成立的37只股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一(yī)周披(pī)露的个人投资者平均占比83.9％，个(gè)人(rén)投资者(zhě)俨然成(chéng)为新(xīn)发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年(nián)个人投资者比(bǐ)例为(wèi)50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百分(fēn)点(diǎn)，但仍(réng)然(rán)在股(gǔ)票ETF市(shì)场占(zhàn)比超过了机构资金。

　　针对个人投资者占比的(de)变化，华泰柏瑞(ruì)指数(shù)投资部总监(jiān)助理(lǐ)、基金经理李沐阳表示，2018年(nián)以前，权益类ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一般都是机构投资者做(zuò)配置(zhì)去买ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如雨后(hòu)春笋般出(chū)现(xiàn)，叠加全行业指数相关(guān)业(yè)务同仁在(zài)ETF投教工作上的共同朵朵野花什么微风在田野里什么 朵朵野花迎着微风在田野里翩翩起舞是拟人句吗努力，ETF作为交(jiāo)易工具的优势，越来越(yuè)被普通个人投资者(zhě)认(rèn)知，从(cóng)而(ér)使(shǐ)个人股票占(zhàn)比的大幅提升。

　　具体到今(jīn)年新发ETF个人占比(bǐ)较高的现象，国泰基金(jīn)也分析(xī)，今年(nián)以来A股市场持续回暖，投资者情绪(xù)比较(jiào)积极，新发产品募资环境比(bǐ)较好(hǎo)，也越来越受到个人投资者的(de)青睐(lài)。此外，ETF投资(zī)者大(dà)部(bù)分由股民转(zhuǎn)化而(ér)来，这些个人投资(zī)者也认(rèn)识到(dào)ETF持有(yǒu)一篮子股票，胜率大概率更高，相对于个股来说，也能更好地分散(sàn)风(fēng)险。

　　基煜研究(jiū)也补(bǔ)充道(dào)，个人投资者(zhě)“买新不(bù)买旧”的(de)理(lǐ)念扎根较深(shēn)，更倾向于交易新上(shàng)市(shì)的(de)ETF，而机(jī)构投资者对于时(shí)间成本的(de)把控(kòng)较严格，在看准(zhǔn)投资(zī)机会后，更倾向于去申(shēn)购(gòu)老产品。

　　近(jìn)五年个人占(zhàn)比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五(wǔ)年数(shù)据看(kàn)，个人(rén)在股票ETF占比也呈现明显(xiǎn)的震荡攀升势头。

　　在(zài)2018年(nián)，个人在股票ETF产品中(zhōng)平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年个人持(chí)有比例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达到(dào)54.52％的高(gāo)点，超过了机构资金，股票ETF作为(wèi)“机构投资者(zhě)风向(xiàng)标(biāo)”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又回落近(jìn)5％，达到(dào)50.85％，但仍然(rán)超过了(le)机构(gòu)占比(bǐ)。

　　分结构来看，在宽基(jī)ETF中，个(gè)人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而(ér)个人投资者占比(bǐ)较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整(zhěng)体(tǐ)仍在扩张(zhāng)态势中，个人(rén)投资者(zhě)在行业或主题ETF产品中占比下(xià)降，但绝对份额也是在增长的，这一数据更代表(biǎo)了机构投资(zī)者对行(xíng)业或主题ETF的认可(kě)度也在不断(duàn)抬升。

　　“我(wǒ)个人(rén)认为是ETF投教工作在发(fā)挥(huī)作用。”李沐阳表(biǎo)示，在下沉调研(yán)的过程中，我(wǒ)们发(fā)现大部(bù)分投资者都会将较为低(dī)风险的(de)宽基ETF，比如沪(hù)深300ETF等产品(pǐn)作为尝试。潜移(yí)默化中(zhōng)，宽基ETF扮演了(le)资(zī)产组合配置中的(de)一个重要的台阶。

　　国泰(tài)基金也补充(chōng)道，由(yóu)于(yú)近年来行业轮动加快，而宽基ETF可以(yǐ)帮助投(tóu)资者把握比(bǐ)较均衡的投资机会(huì)，受到资金关注。早(zǎo)在2018年和(hé)2022年，市场震荡下(xià)行，投资者的风险偏(piān)好有所降低，宽基(jī)ETF会比较受欢迎(yíng)；而在市场上行时，行业和主题(tí)异彩纷呈(chéng)，机会(huì)又多上涨空间又大，风险偏好也随之上升，所以行(xíng)业和主题ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基煜研究也表示，近五年市场(chǎng)成交(jiāo)热情的提升带来了A股市(shì)场的大幅发展(zhǎn)，个人投资者入市规模激增，而在经(jīng)历了(le)多种行情风格的锤炼后，尤其是操作难(nán)度较高的2022年之(zhī)后，投资(zī)者们对于跑赢基准的难度(dù)有了更(gèng)清晰的认知，而ETF能够(gòu)有效的(de)跟上基准(zhǔn)的步伐；另一方面，近几(jǐ)年投资热点轮动较快，新的投资(zī)领域带来了(le)大量的(de)学习成本(běn)，而ETF的投(tóu)资门槛较(jiào)低，运作透(tòu)明度较高，因而逐(zhú)步获得(dé)个人投资者的认可。

　　具(jù)体(tǐ)来看(kàn)，基煜(yù)研究分析，一是随着A股市场愈(yù)发(fā)成(chéng)熟、有效性提升，个人投资者对于(yú)β收益(yì)的认知将越(yuè)来越深入，近几年(nián)可以看到更(gèng)多投资者会朵朵野花什么微风在田野里什么 朵朵野花迎着微风在田野里翩翩起舞是拟人句吗基于大势选择宽基投资(zī)工(gōng)具；另(lìng)一方(fāng)面，2019年至2021年(nián)，市场的投资主线(xiàn)较(jiào)为(wèi)清晰，如消(xiāo)费、新能(néng)源、医(yī)药等，因此行(xíng)业(yè)主题基金ETF更(gèng)容易受到(dào)追捧(pěng)。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随着个人占比的抬升(shēng)，股票(piào)ETF市场(chǎng)的交投活跃度(dù)也呈现明显的提升。

　　Wind数(shù)据(jù)显示(shì)，2022年股票ETF市场总成(chéng)交额(é)12.67万亿(yì)元，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人(rén)士表示，长期来看，股票ETF市场个人占比超过机(jī)构，有(yǒu)利于股民转为基民，为(wèi)投资者分(fēn)散(sàn)风(fēng)险，提升交易活(huó)跃(yuè)度，长远可提高A股市场的稳(wěn)定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者(zhě)大都(dōu)由(yóu)股民转化(huà)而来，个(gè)人投资者发现ETF快捷(jié)、透明、成本(běn)低廉(lián)且相比个股(gǔ)可以更好地平(píng)滑风险，也能够(gòu)获得交易的参与(yǔ)感，于(yú)是更多选择通过ETF来参与市(shì)场。相比个(gè)股来(lái)说，ETF的风险更分散波动也更小，因此个人(rén)投资(zī)者选择ETF而非股票，长远来看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投(tóu)资者在ETF投资(zī)上可(kě)能交(jiāo)易频率(lǜ)更高，也更容易受到市场消息的(de)影响，这对(duì)于我们(men)基金管理(lǐ)人的持续运营(yíng)和投资者陪(péi)伴都(dōu)提(tí)出了(le)更高的要求(qiú)。”国泰(tài)基金相关人士称(chēng)。

　　“更高的个(gè)人(rén)占比(bǐ)可能会带来更活跃的交易，并(bìng)带(dài)来更有吸(xī)引力的市场(chǎng)。”李沐阳也(yě)称。

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