尽管周五(wǔ)大幅(fú)反(fǎn)弹，中证TMT指数自4月10日(rì)以来累计(jì)最大跌幅已接近15％。

　　以史(shǐ)为鉴今(jīn)年大概(gài)率演化为TMT大年 机构预(yù)计5月(yuè)见底后将迎(yín儿童兴趣班有哪些项目排名，十大最无用的兴趣班g)“盛夏攻势”且大概率创新高 逢低加仓是(shì)最佳(jiā)策略。

　　围绕今年TMT行情(qíng)，招商策略(lüè)张(zhāng)夏在(zài)4月23日研报(bào)中测算(suàn)，本轮TMT高点出现在4月8日，高点调整幅度(dù)已(yǐ)经达(dá)到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信、传(chuán)媒(méi)和电(diàn)子(zi)自年(nián)初以(yǐ)来(lái)的涨幅分别(bié)为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显优于万得全A的表现(xiàn)。由于今年出(chū)现了以AI+代表的(de)大(dà)型产业趋势，一季度TMT大涨(zhǎng)且有明(míng)显超额收(shōu)益，那么今年(nián)演化为(wèi)TMT大年的(de)概率已经非(fēi)常大(dà)。

　　进一步(bù)来(lái)看，若参考历史的(de)调整时(shí)间和幅度(dù)，可能这一轮调整并没(méi)有结束。以TMT大年的(de)规律(lǜ)和应对策(cè)略，其中TMT大年通(tōng)常分为(wèi)“春季躁(zào)动(dòng)”“获利回吐”“盛夏攻(gōng)势”“获(huò)利了结”四(sì)波行情(qíng)，春(chūn)季躁动后(hòu)往往会(huì)有(yǒu)一波明(míng)显(xiǎn)的调整，时间在1-2个(gè)月(yuè)，幅度在(zài)20％左右。

　　以(yǐ)往盛(shèng)夏攻势开始的时(shí)间来看(kàn)，每年四月份(fèn)到九、十(shí)月份(fèn)期间会有一波(bō)主升。数据显示(shì)，2010年、2013年都是(shì)6月底(dǐ)七月初，到了2014年、2019年提前到5月下旬六月初，2020年调整比较(jiào)早，见(jiàn)底也比较早是4月初。因(yīn)此，张夏认为，在学习效应(yīng)的推动(dòng)下，盛夏攻势开始的时(shí)间越来越(yuè)早。对此，有业内人士预计，基本在一(yī)季报披露结束后(hòu)，假设按(àn)此(cǐ)速(sù)度(dù)再调整一段(duàn)时间，估计在5月基本见底后将迎来“盛夏(xià)攻势”。而面对TMT大年中的这种调整，逢低加(jiā)仓是最佳策略，因为往往(wǎng)后续盛夏攻(gōng)势(shì)大概率创新(xīn)高。

　　以(yǐ)史为鉴(jiàn)盛(shèng)夏攻(gōng)势或(huò)由计算机转电子（从应用到(dào)硬件(jiàn)） 关注短期维(wéi)度业绩可(kě)能(néng)超预期的AI赋能消费电子(zi)板(bǎn)块受益标的(de)。

　　今年业绩(jì)密集披露(lù)期(qī)结束后，若随着AI+/数字经济(jì)/自主可控等大产业趋势以(yǐ)及(jí)政府支持力度进(jìn)一(yī)步加大(dà)、资本开支增(zēng)加、订单(dān)增(zēng)加和(hé)产品(pǐn)销量业绩的改善(shàn)逐渐被(bèi)市场所确定(dìng)，则TMT将会重回上行趋势，进入(rù)盛(shèng)夏攻(gōng)势，而(ér)往往这一波盛夏攻(gōng)势(shì)还会创(chuàng)新(xīn)高(gāo)。考虑今年年初春(chūn)季(jì)躁动是计算机(jī)占(zhàn)优，招商证券张夏认为按照(zhào)历史经验，要么计(jì)算(suàn)机转电子（从应用(yòng)到硬件(jiàn)、如2010年(nián)、2019年），要么计算机(jī)强者恒强。

　　国(guó)海策略4月9日(rì)研(yán)报认为，伴(bàn)随(suí)二(èr)季度(dù)业绩窗(chuāng)口(kǒu)期的(de)到来，市场表现将更贴合业绩的(de)相对优势，维持TMT是全年主线的判断，并(bìng)建(jiàn)议关注短期维度业绩可能超预期的部分消费(fèi)板块，电子行业有(yǒu)望体现出相对优(yōu)势。

　　从(cóng)细(xì)分(fēn)环节进一步来看，广发策略4月17日(rì)研报(bào)指出，电子行业(yè)在ChatGPT产业链(liàn)中主要分布位于AI服务器(qì)及(jí)相(xiāng)关电子(zi)产品。

　　对于AI服务器，广(guǎng)发策略(lüè)认为，AI服务器是以ChatGPT为(wèi)代表的大模型进行训练(liàn)/推理的算力(lì)载体和基础(chǔ)。数据量和(hé)算力的提升(shēng)明(míng)显拉(lā)升了AI服务器中(zhōng)存(cún)储芯片、光模块/光芯片、PCB基(jī)板等电子产品(pǐn)的量(liàng)与价，给(gěi)相关电子厂商(shāng)带(dài)来(lái)了(le)机会。国海证券同样在研报中指(zhǐ)出，维持(chí)TMT为全(quán)年市场主(zhǔ)线的判断，相关(guān)领域如AI芯片、服务器(qì)以及光(guāng)模(mó)块等(děng)细分赛(sài)道将(jiāng)陆续迎来基(jī)本面(miàn)的确认，估值修复尚未结(jié)束。

　　国联证券4月20日(rì)研报同样表示，伴随AIGC模型快速(sù)迭代，AIGC应用(yòng)面逐渐越来越广，对于算力的需求将呈现指数级(jí)增(zēng)长，且AI芯片国(guó)产替(tì)代速度加快。建议重点关注景(jǐng)嘉微、海(hǎi)光(guāng)信(xìn)息等(děng)GPU厂(chǎng)商；海光(guāng)信息、龙芯中科CPU厂商；寒武(wǔ)纪、国芯(xīn)科技等AI芯片(piàn)厂(chǎng)商(shāng)。

　　对于光模块、光芯(xīn)片(piàn)等领(lǐng)域，东(dōng)北证券4月16日研报表示，AIGC正在催化(huà)前述光通信重要环节，相关公司将深(shēn)度(dù)受益AI带来(lái)的增(zēng)量需求。建(jiàn)议(yì)关注国(guó)产光模块龙头公司：中际旭创(chuàng)、新易盛、光迅科(kē)技(jì)；高速光引擎(qíng)光器件核儿童兴趣班有哪些项目排名，十大最无用的兴趣班心(xīn)供应商(shāng)天孚通信；国产(chǎn)光芯片领(lǐng)军(jūn)企业源杰科(kē)技。

　　同(tóng)时，国金(jīn)证券樊志远在4月21日研报中同样(yàng)看好AI服务器PCB，其测(cè)算，AI服(fú)务(wù)器PCB价值量是普通服务器的(de)价(jià)值(zhí)量的5~6倍，随(suí)着(zhe)AI大模型(xíng)和应用(yòng)的(de)落地，市(shì)场(chǎng)对AI服(fú)务器的需求(qiú)日益(yì)增加，市场扩(kuò)容在即，建议关注(zhù)沪电股份、生益科(kē)技、联(lián)瑞新材、生益电子、兴森科技等企业。

　　另一方面(miàn)，对于相(xiāng)关电子(zi)产(chǎn)品(pǐn)，广发(fā)策(cè)略表示(shì)，电子厂(chǎng)商亦(yì)有望受益于(yú)ChatGPT产(chǎn)业(yè)链的发展。在终端应用侧，AIGC将(jiāng)有(yǒu)望为(wèi)XR、智能音箱、安防(fáng)等终端设(shè)备打(dǎ)开(kāi)新成长(zhǎng)空间。此外，东(dōng)海证(zhèng)券3月(yuè)31日研报同样认为，AI赋能消费电(diàn)子趋势明(míng)确，估值重塑逻(luó)辑逐步验证，关(guān)注消费电子景气拐点。

　　对此，国信证(zhèng)券(quàn)4月17日研(yán)报建议(yì)，AI创新(xīn)持(chí)续催化，关注(zhù)AIoT设备及服务(wù)器产业链。其(qí)中，具备AIGC大语言模型(xíng)接入潜(qián)力的AIoT设备(bèi)产(chǎn)业链，包括海康威视、传音控股、视(shì)源股份、康(kāng)冠(guān)科(kē)技、歌尔股份(fèn)、创维数字等；2）受益于全球算力需求爆发式增(zēng)长的AI服(fú)务器产业(yè)链，包括工业富联、沪电股份(fèn)、环旭电子、东山精密(mì)、闻泰科(kē)技、鹏鼎控(kòng)股等；3）创新产品(pǐn)频发催(cuī)化(huà)的VR/AR产业(yè)链，推荐歌尔股份、三利谱、创(chuàng)维数字等；4）景气度筑底、消(xiāo)费复苏预期强化(huà)的智能手机产业链(liàn)，包括光(guāng)弘科(kē)技、闻(wén)泰科技、传音控股、顺络电(diàn)子、东(dōng)山(shān)精(jīng)密等。

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