关注市场热点消(xiāo)息。

　　美联储布拉德：利率可能需(xū)要进一(yī)步提高

　　周五，圣(shèng)路易斯联储(chǔ)行长布(bù)拉德表(biǎo)示，决策者可能不得不(bù)进(jìn)一步提高利率以给通(tōng)胀降(jiàng)温，但他补充称，自己将观望一(yī)定时间，看看经济数据表现再决定(dìng)6月应该采取(qǔ)何种行(xíng)动。

　　“我(wǒ)们过去15个月采取的激(jī)进政策遏制了(le)通(tōng)胀的上升，但目前(qián)还不清(qīng)楚通胀是否处于通往2％的道路上。” 布拉德表(biǎo)示，需要(yào)看到(dào)“通胀实质性下(xià)降(jiàng)”才能(néng)确信没有(yǒu)必要(yào)加息。

　　布(bù)拉德(dé)还表示，他(tā)认为美联储仍然可(kě)以(yǐ)实(shí)现(xiàn)软着陆(lù)，在不触发经济严重下滑的(de)情况下帮助(zhù)通(tōng)胀率(lǜ)回(huí)到2％目标。

　　“经济可(kě)能陷入衰退，但(dàn)这不是基线(xiàn)情景。我认为(wèi)基线情境是经济增长缓慢，劳(láo)动(dòng)力市(shì)场可能略有疲软，通胀下降。”布(bù)拉德(dé)说(shuō)。

　　布拉德是美联(lián)储决策者(zhě)中(zhōng)鹰派官员的代表人物，素有(yǒu)“鹰(yīng)王”之称，但(dàn)今年在联邦公开市(shì)场委(wěi)员(yuán)会（FOMC）没有(yǒu)投票(piào)权。

　　香(xiāng)港(gǎng)与(yǔ)内(nèi)地利率互(hù)换市场(chǎng)互联互通合(hé)作15日正式(shì)启动

　　中国人民银行5月5日(rì)表示，香(xiāng)港与内地(dì)利(lì)率互换市场互(hù)联互通合作（即 “互换(huàn)通”）的各项准备工作进展顺利，初期先行开通(tōng)“北向(xiàng)互换(huàn)通”，“北向互(hù)换通”下的交(jiāo)易将于2023年(nián)5月15日启动。

　　“北(běi)向互换(huàn)通”，是香港(gǎng)及其他国家(jiā)和地区的境外投(tóu)资(zī)者(zhě)经由香港(gǎng)与(yǔ)内地基础(chǔ)设施机构之间在(zài)交(jiāo)易、清算、结算等方面互联互通的机制安排(pái)，参与内地(dì)银行间金融衍生(shēng)品(pǐn)市场。初期可(kě)交易(yì)品(pǐn)种为(wèi)利率互(hù)换产品(pǐn)，报价(jià)、交易及结算币种为(wèi)人民币。

　　参与“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”的境内投资(zī)者需与外汇交易中心签署(shǔ)报(bào)价(jià)商(shāng)协议(yì)，并(bìng)为(wèi)上海清(qīng)算所利率互换(huàn)集中清算业(yè)务的清算会员或该类(lèi)会员(yuán)的清算(suàn)客户。

　　参与“北向互(hù)换通”的境外投(tóu)资(zī)者为符合人民银行要求并完成(chéng)内地银行间债券市(shì)场(chǎng)准入备案的境外(wài)机(jī)构投资者，并(bìng)经外汇交易中(zhōng)心(xīn)开通“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易(yì)权限。拟申请开通(tōng)“北向(xiàng)互换通”交易权限的境外投资者需同时(shí)申请成为(wèi)场外结算公(gōng)司的清算会员或该类会员的清算客户(hù)。

　　初期(qī)全市场(chǎng)每日交易净限(xiàn)额(é)为200亿元人民币，清(qīng)算限额为40亿元人民币，后(hòu)续可(kě)根(gēn)据市(shì)场情况适时(shí)调整额度。

　　罕见大乌龙，上交所道歉

　　昨(zuó)日，转债市(shì)场出(chū)现“大乌龙”。原本公告停牌的(de)嵘泰转债，昨日早盘却仍能正常交(jiāo)易，盘中(zhōng)一度上(shàng)涨(zhǎng)近15％。上交所发(fā)现后，于当日上午10时10分实施(shī)停牌，并发布公告(gào)，就相关原因进行排查。

　　5月(yuè)5日盘后，上(shàng)交所(suǒ)发布关于嵘泰转债停(tíng)牌及相(xiāng)关(guān)交易(yì)处理情况的公告。公告称，2023年4月26日，江(jiāng)苏嵘泰(tài)工业股份有限公(gōng)司（以(yǐ)下简称(chēng)公司）在(zài)上交(jiāo)所网站发布关于实施“嵘(róng)泰(tài)转债”赎(shú)回暨摘(zhāi)牌的公(gōng)告(gào)称，嵘泰转(zhuǎn)债最后一个(gè)交易日(rì)为2023年5月4日，自2023年(nián)5月5日(rì)起将(jiāng)停(tíng)止(zhǐ)交易。公(gōng)司后续分别于4月27日、4月(yuè)28日、4月29日、5月5日发布4次提示性公告。2023年5月5日(rì)早盘，因技术原(yuán)因(yīn)，该(gāi)可转(zhuǎn)债仍挂牌交(jiāo)易(yì)。上交所发现后，于当日(rì)上午10时(shí)10分实施停牌。经统计(jì)，嵘泰(tài)转(zhuǎn)债在匹(pǐ)配成交(jiāo)阶(jiē)段(duàn)共成(chéng)交8.35万(wàn)手，累计成交(jiāo)9754万(wàn)元。

　　依据《上海证(zhèng)券交易所债券交易规则》第一(yī)百三十条等相关规定，嵘泰转(zhuǎn)债2023年5月5日相(xiāng)关(guān)匹配成交(jiāo)取(qǔ)消，交易无效，不进行清算交收。嵘泰(tài)转债的转股和赎回不受影响，正常进行(xíng)。

　　对于该事件的发生，上(shàng)交所深表歉意(yì)，并将妥(tuǒ)善处置(zhì)后续事宜。

　　油脂板块(kuài)强(qiáng)势反弹阅历是什么意思strong>

　　在(zài)宏观利空阶段(duàn)性出(chū)尽后，市场情绪有所回暖(nuǎn)，叠(dié)加油脂市场基本(běn)面迎来改善，“五一”假期过后(hòu)，油脂(zhī)市场连涨两日(rì)。昨日(rì)，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨幅领(lǐng)涨油脂，菜籽油主力合(hé)约2309上涨(zhǎng)1.95％，豆油主(zhǔ)力合(hé)约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间(jiān)，伴(bàn)随(suí)美联储(chǔ)继续加息预(yù)期(qī)以及欧美(měi)银行业(yè)危机的(de)继续发酵(jiào)，国际原油(yóu)价格大幅下挫，外(wài)围市(shì)场环(huán)境(jìng)整体偏(piān)弱。5月4日凌晨，美联储如预期加(jiā)息25个基(jī)点，这是本轮加息周期的第十次加(jiā)息，也(yě)可能是本轮紧缩周期的(de)终点。同(tóng)时，欧洲央行周四(sì)决定放慢(màn)加息(xī)步伐。在外(wài)围(wéi)利空阶段性出(chū)尽后，大宗商品市场情绪出(chū)现(xiàn)反弹，油(yóu)脂价(jià)格(gé)在假(jiǎ)期开盘走弱后也迎来上涨。”中泰期货研究所油(yóu)脂(zhī)油料分析师巩力赫表示，在此轮上涨(zhǎng)过程中(zhōng)，棕榈油领涨油脂，产地供给偏紧，同时国(guó)内(nèi)棕(zōng)榈油库存连(lián)续下降支撑盘(pán)面走强，菜(cài)油(yóu)紧随(suí)其后，而豆(dòu)油因5—6月(yuè)大豆(dòu)到(dào)港压(yā)力涨(zhǎng)幅相对有(yǒu)限。

　　在(zài)光大期货(huò)研究所油(yóu)脂油料(liào)分析师(shī)侯(hóu)雪玲看(kàn)来，油脂市场的强(qiáng)力反弹是由基本面的改(gǎi)善推动的。她(tā)表示(shì)，一方(fāng)面源于餐饮端(duān)的利多预期。油脂相关上市企(qǐ)业一(yī)季(jì)度业绩大增，多因为销量(liàng)上涨(zhǎng)和(hé)毛(máo)利率提(tí)升共(gòng)同(tóng)推动；“五(wǔ)一”旅(lǚ)游出行火爆(bào)，交(jiāo)通运(yùn)输部数(shù)据显(xiǎn)示，假期前(qián)三天(tiān)日均(jūn)发送人数和2019年、2021年基本持(chí)平。这意(yì)味着油(yóu)脂(zhī)餐饮端消费亮(liàng)眼，假期后，现货(huò)普遍存在一轮补库(kù)需求。未来很长(zhǎng)一段(duàn)时间，餐饮端将持续成为支撑油脂需求的重(zhòng)要力量。另一方(fāng)面，国(guó)内(nèi)大豆压榨企业5月(yuè)上旬仍出现不同程度的停机计划(huà)，市场现货供应仍有偏紧张情(qíng)况，豆油累库速度放缓；而(ér)棕榈油方(fāng)面，产地库存出(chū)现超(chāo)预期下降。GAPKI数(shù)据显示，印(yìn)尼棕榈油2月库存环比下(xià)降(jiàng)15％至264万吨，其(qí)中(zhōng)产量(liàng)425万(wàn)吨，出口291万(wàn)吨(dūn)，印尼国(guó)内(nèi)消费180万吨，分(fēn)项数据和1月(yuè)几乎持平。机构(gòu)预期马来(lái)西(xī)亚棕榈(lǘ)油(yóu)4月产量环比增0.9％至(zhì)130万(wàn)吨(dūn)，出口环比下降(jiàng)19.3％至120万吨(dūn)，由此推(tuī)算4月(yuè)库(kù)存环比减少10％至151万(wàn)吨。

　　与此(cǐ)同时，海外市场方面，受到马(mǎ)来西亚棕榈油库存减少的(de)预期(qī)支撑，BMD毛棕(zōng)榈油期货价(jià)格在本周累(lèi)计上涨超7％。“节前马(mǎ)来西亚棕榈油整体数据偏弱，出口月度环比下降，且产(chǎn)量降幅(fú)不足(zú)，导致市场情绪略显悲观。但在价(jià)格持续下跌后，利空落地效应以及机(jī)构对于(yú)4月马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油库存预(yù)估超预期(qī)下降的乐观情绪，推动(dòng)期价快速反弹，而库存预估下降的原因来自于马(mǎ)来西亚国内消费(fèi)需(xū)求的增(zēng)加。”中辉期货油脂(zhī)油(yóu)料分析师贾晖表示，外(wài)盘带(dài)动(dòng)内盘油脂价格上(shàng)行(xíng)，而豆油(yóu)及(jí)菜(cài)油(yóu)自身基本面供应增加的利空因素逐步弱化也对盘面带(dài)来一(yī)些(xiē)支持。

　　宏观和(hé)基(jī)本面，谁(shuí)将(jiāng)起到主导作用？

　　据外(wài)媒报道，周五公布的一(yī)项调查显示，全球第二大棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)生产国——马来西亚截至(zhì)4月(yuè)底的棕榈油库存(cún)料降至11个月以来最低(dī)水(shuǐ)平，因(yīn)产(chǎn)量持平且马来(lái)西亚国(guó)内使(shǐ)用量增(zēng)加。受访(fǎng)的九位分析师(shī)和贸易(yì)商预估中值显示，棕榈阅历是什么意思油库存(cún)料较3月减少9.8％至151万吨，连(lián)续第三个月减少并触(chù)及2022年5月以来最低水(shuǐ)平。

　　与此同时，国内(nèi)棕榈(lǘ)油(yóu)库存也由升转降，刷(shuā)新(xīn)5个半月的最低(dī)水平。中国粮(liáng)油商务(wù)网监测数据(jù)显示(shì)，截至(zhì)2023年第17周末，国(guó)内棕榈油库存总量为77.9万吨(dūn)，较上周(zhōu)减少4.5万吨；合同量为4.7万吨，较(jiào)上周增加0.7万吨。其中(zhōng)24度(dù)及以下库(kù)存量为73.6万吨，较上周减(jiǎn)少(shǎo)4.5万吨；高度库存量为4.2万吨(dūn)，较(jiào)上(shàng)周减少0.1万吨。

　　“虽然马(mǎ)来(lái)西(xī)亚和国内棕(zōng)榈(lǘ)油库存都在(zài)下降，但原因各(gè)有不同(tóng)。马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油库(kù)存下降(jiàng)的主(zhǔ)要原因来自于(yú)产量的(de)季节性减产以(yǐ)及印尼国内出口(kǒu)政策限制(zhì)导致的棕榈油出口较好。而国内棕榈油库存大幅下降，主要是受到年初(chū)国内疫情防控措(cuò)施优化(huà)调整带(dài)来的餐饮(yǐn)消费的增加，同时豆棕现货(huò)价(jià)差高位运行(xíng)导致棕榈(lǘ)油替代(dài)性(xìng)能大大(dà)增强，也进一步刺激了棕榈(lǘ)油(yóu)的消费。

　　虽然(rán)马来西亚及中国棕榈(lǘ)油库存下降(jiàng)，但由于印尼5月出口政策出现(xiàn)调整，将允许更(gèng)多的棕榈(lǘ)油出口，市场对于马来西亚棕榈油5月(yuè)出(chū)口数据保(bǎo)持谨慎态度(dù)。中国和印(yìn)度作为全球主要(yào)的棕榈油进口国，虽(suī)然库存(cún)都(dōu)不同程度下(xià)降，但都仍(réng)处于(yú)历(lì)史较高水平，若棕(zōng)榈油价格(gé)上涨，将抑制其消(xiāo)费和进口积极性。”贾晖(huī)表示。

　　据侯雪玲介绍，对于棕(zōng)榈油产地来(lái)说，每年的1—4月属于去库周期，因产(chǎn)量处(chù)于年内低(dī)位(wèi)，无法(fǎ)满足当月需(xū)求。今年(nián)4月(yuè)国际豆棕倒挂以及需(xū)求国(guó)库存(cún)偏(piān)高，棕榈油出口(kǒu)需求差，但依然没有扭转(zhuǎn)去(qù)库(kù)趋势。可以说，产量绝对水平(píng)低是去库的主要原因。后期随着(zhe)产量季节性(xìng)增加，棕榈油重(zhòng)新累(lèi)库(kù)也(yě)是必然趋势。

　　国(guó)内方(fāng)面，侯(hóu)雪玲(líng)认为(wèi)，棕榈油的去(qù)库更多是供(gōng)需双重推动的(de)结果。随着产地(dì)挺价，进口(kǒu)利(lì)润差(chà)，棕榈油到港压力下降，月均到港(gǎng)量30万吨左右。更为重要的是，国内油脂餐(cān)饮需求旺盛，随着气温升高，棕榈油使用(yòng)限制减少，棕榈油表观消(xiāo)费同比几乎翻倍。国(guó)内棕榈油要想(xiǎng)重新累库，需要进(jìn)口增加，也(yě)就是说(shuō)进口利(lì)润(rùn)打开，产地让利，这至少需要产地库(kù)存压(yā)力明显(xiǎn)恢复才(cái)有可能。因此(cǐ)，未来产(chǎn)地的(de)累库必将早(zǎo)于国内(nèi)，存在节奏(zòu)差。

　　“从目前的市(shì)场情况来(lái)看，短期内缺乏明显利多因素驱(qū)动(dòng)，因此棕榈油上涨缺乏可(kě)持续性。不过，从更长的年度时间周期(qī)来(lái)看(kàn)，在厄(è)尔(ěr)尼诺气候的(de)预期下，棕榈油有望逐步进入(rù)中期企稳(wěn)阶段(duàn)。后续(xù)需要密(mì)切(qiè)关注厄尔尼诺气候的发生和持续(xù)情况。”贾晖(huī)认为。

　　在许多市(shì)场人士看来(lái)，今年仍是(shì)“宏观(guān)大年”，宏(hóng)观(guān)层面对于大宗商品(pǐn)的影响仍(réng)然起到主导作(zuò)用。那么(me)，对于(yú)油脂市(shì)场来(lái)说是这样吗？

　　“美(měi)联(lián)储加息周期接(jiē)近尾(wěi)声，欧洲央行(xíng)在周四也放慢了激进紧缩的步(bù)伐。在外围利空(kōng)阶段性出尽(jǐn)后，大宗商品市场情绪出现反弹。不过，随着美联(lián)储会议(yì)的结束，市场焦点仍将集中在美国银行业的任(rèn)何可能的风险蔓延(yán)，对(duì)此(cǐ)仍需保(bǎo)持谨慎态度。对于油脂来说，目(mù)前基本面仍(réng)然多(duō)空(kōng)交织。当前(qián)年度加(jiā)拿大(dà)油菜(cài)籽的丰产对(duì)国内市场的压力持续存在，5—6月进口大豆大(dà)量到港的预期(qī)对豆系品种带来压力，另外(wài)国内棕榈油(yóu)整体库存偏高也使得(dé)油脂整体(tǐ)的行情难以表现得特别强势(shì)。不过，油(yóu)脂的估值在偏低的油粕比和当前年度南美(měi)大豆的减产预期(qī)的逐(zhú)渐兑现背(bèi)景(jǐng)下，又显(xiǎn)得处于(yú)偏低水(shuǐ)平。在此情(qíng)况下(xià)，油脂似乎难以表现(xiàn)出(chū)独(dú)立走势(shì)，单边行(xíng)情仍(réng)将比较(jiào)多(duō)地被宏(hóng)观因(yīn)素主导(dǎo)。”巩(gǒng)力赫表示(shì)。

　　而在贾晖(huī)看来，由于美联储加息(xī)已经(jīng)在市场预(yù)期当中，因此对(duì)大宗商品市(shì)场(chǎng)的利(lì)空影(yǐng)响有限。对于油脂市场来说(shuō)，虽(suī)然生物柴油消费占比(bǐ)不低，比如棕榈(lǘ)油(yóu)阅历是什么意思工(gōng)业消费占到产量30％以上，欧(ōu)盟工业消费和食(shí)用消(xiāo)费各占一半(bàn)，但各国生物(wù)柴油(yóu)政策比例一段时期内(nèi)是固(gù)定的，不会因(yīn)为(wèi)原油及(jí)宏观市场(chǎng)的(de)波动，而出现生物柴油产量的大幅波动，加上油脂食用作为消(xiāo)费(fèi)必需品，宏观(guān)因(yīn)素(sù)影响有限，因此油脂(zhī)自身(shēn)基(jī)本面对价格波动(dòng)仍然将(jiāng)起到主(zhǔ)导(dǎo)作用。