在股市(shì)高点成(chéng)立(lì)的(de)主动权益类(lèi)定开(kāi)基金(jīn)密集(jí)迎来开放日，近三个(gè)月即将开(kāi)放的产品超3成(chéng)跌破面值(zhí)，破净率达33％，亏损(sǔn)最(zuì)大产品成立满两年亏(kuī)损43％，部分产品甚至面嫡仙出自哪里，嫡仙怎么读音念di临(lín)清盘(pán)危险。

　　多位行(xíng)业内人士表示，主(zhǔ)动权(quán)益(yì)定开基金的整体破净(jìng)率与基金成立时间、基金投资策略(lüè)，以及统计样本数量等众(zhòng)多因素有关。其中，高点成(chéng)立是基(jī)金(jīn)破净的重要原(yuán)因。同时，他们也建(jiàn)议(yì)基金公(gōng)司要(yào)更加前(qián)瞻性布局产品，克服(fú)短期盲目规模(mó)扩张冲(chōng)动，从客户(hù)利益和导(dǎo)向(xiàng)开(kāi)展产品的布局和发(fā)行。

　　近三月(yuè)60只定开权益基金(jīn)开放(fàng)

　　破净(jìng)率超(chāo)30％

　　近日，华南(nán)一家基金公(gōng)司(sī)发布(bù)公告(gào)称，根据基金法、基金运作(zuò)管(guǎn)理办法(fǎ)、基金合同的(de)有关规定，公司旗(qí)下(xià)主动权益一年定期开放基金(jīn)最近一(yī)个开(kāi)放期为2023年4月20日至2023年5月22日，若该开放期最(zuì)后(hòu)一(yī)个开放日（即2023年5月22日）日终，基金出现(xiàn)触(chù)发基金合同终止的(de)情形，基金管(guǎn)理(lǐ)人将终止《基金合同(tóng)》，并(bìng)按(àn)照《基金合同》约定履行基金(jīn)财(cái)产清(qīng)算程(chéng)序(xù)，无须召开(kāi)基金份额持有(yǒu)人大会(huì)。

　　根据公告，该只(zhǐ)基金(jīn)的基金合同生(shēng)效后，若登记机(jī)构(gòu)完成每(měi)个开(kāi)放期最后一个开放日的申购、赎回或(huò)转换业务(wù)申请(qǐng)确认时，基金(jīn)的基金份额(é)持有人(rén)数量不满200人或者(zhě)基金资产净值低于(yú)五(wǔ)千万元，基金管(guǎn)理人在履行相关监管(guǎn)报告和信息披露程序后终止基(jī)金合同，无需召开基金份额(é)持(chí)有人大会。

　　截至2023年一季报，该只偏(piān)债混合型基金管(guǎn)理规模0.79亿元，2021年4月成(chéng)立以来两年(nián)多收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固(gù)收+”基(jī)金中(zhōng)的破净产(chǎn)品(pǐn)。

　　据记者统计，截至5月(yuè)20日，5-7月份即(jí)将到(dào)期(qī)的(de)主(zhǔ)动(dòng)权益类(lèi)定期开放基金有(yǒu)60只（份额合(hé)并计算）即将迎(yíng)来(lái)开(kāi)放日，目(mù)前(qián)破净产(chǎn)品（统(tǒng)计复(fù)权净值）为20只(zhǐ)，占(zhàn)比达到(dào)33.33％。破净率(lǜ)最高的产(chǎn)品成立(lì)两年(nián)来亏损超43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分月度来看，主(zhǔ)动权益(yì)类(lèi)定开(kāi)基金(jīn)5-7月份破净率(lǜ)分别(bié)为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份(fèn)，破净率更是达到35.71％、80％。整体(tǐ)来(lái)看，破净(jìng)率呈现逐月震(zhèn)荡上升态势。

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　　上海证券基金(jīn)评价研究中(zhōng)心高级分(fēn)析师孙桂平对此表示，一般而言，随(suí)着(zhe)基金开放日临近，为了应对基(jī)金集中申赎影响，基金的投资策(cè)略可能倾(qīng)向于保守，权(quán)益仓位可能会有(yǒu)所降(jiàng)低。因此，在(zài)权(quán)益(yì)市场(chǎng)表(biǎo)现不好时，距离开(kāi)放日越远，整(zhěng)体(tǐ)上破净率可能有增加趋势。当然(rán)，整(zhěng)体(tǐ)破净(jìng)率情况也与(yǔ)基金成立时间、基金投资策略，以及统计(jì)样本数量等众(zhòng)多因素有关(guān)。

　　一位基金(jīn)销售机构(gòu)负(fù)责人也分析，今年8、9月份到期的(de)定(dìng)开基金大多成(chéng)立于2020年下(xià)半年，高点成立是(shì)基金破净的(de)重要(yào)原因；另(lìng)一方面，8、9月份到期的定(dìng)开基金数量明显少于5、6月份，虽(suī)然8、9月份破净基(jī)金(jīn)的数量较6、7月(yuè)份并没有明(míng)显上(shàng)涨，破(pò)净(jìng)率仍较高，可能也与(yǔ)基金的发行节奏(zòu)存(cún)在关(guān)系。

　　建议前(qián)瞻(zhān)性布局产(chǎn)品

　　市场高点(diǎn)避免盲目规(guī)模(mó)扩张

　　据记者(zhě)观察，从近三(sān)月即将迎来开放的定期开放式(shì)基金来(lái)看，多数成立(lì)于2020年下半(bàn)年-2021年1季(jì)度，高点成立(lì)可能是部分基金破(pò)净的重要原因(yīn)。

　　针对上(shàng)述现象(xiàng)，孙桂平表示，从基(jī)金发行角度而言(yán)，权益市(shì)场高点时基金发(fā)行相对容易，而且(qiě)规模也容易(yì)做大，基金(jīn)公(gōng)司有动力去做(zuò)；但(dàn)从投资者而言(yán)，高点入市就(jiù)容易出现一段(duàn)时间内基金业绩表现不佳，甚至出(chū)现(xiàn)大幅下跌的情形。

　　因此，孙桂(guì)平认为(wèi)，对基金公司(sī)而言，在市(shì)场高点时(shí)要(yào)保持冷静(jìng)，相对谨慎(shèn)发行产品(pǐn)，不盲目嫡仙出自哪里，嫡仙怎么读音念di追逐市场热点，克(kè)服短期(qī)盲目规模扩张(zhāng)冲动，从客户利(lì)益导向进行(xíng)产品(pǐn)布局和发行(xíng)。此举(jǔ)既可以保护(hù)投资(zī)者(zhě)利(lì)益，也可以树立基金公司良好口碑，有利于(yú)基金公司长期管理规(guī)模提升。

　　上述基金销售机构负责人也表示(shì)，在市场(chǎng)高位、情绪火热时发行基金往往(wǎng)伴随着(zhe)较高的风险。一方面(miàn)，近两年(nián)权益市场的整体(tǐ)波动增大，风格(gé)轮动现象加剧。所(suǒ)以，近(jìn)两年(nián)不同的投资策略(lüè)、不(bù)同投(tóu)资范围的(de)基金(jīn)收益率(lǜ)差距较大。另一方面，市场情绪火热时容易(yì)出现爆款(kuǎn)基金(jīn)，较大规模给基金经理带来的(de)灵活性限(xiàn)制很可(kě)能会(huì)影响产品未来的超额(é)收益。同时，优质(zhì)资(zī)产的资金容量(liàng)通(tōng)常有限，且短期快速上涨很可(kě)能估值虚高。过高的(de)管理规(guī)模要求基金经理不得不跨出舒适圈，覆盖更多投资机会，调整(zhěng)投资分(fēn)布，也可能会增加错判(pàn)的风(fēng)险，对获取超额(é)收益影响很大(dà)。

　　同时，该基金销(xiāo)售(shòu)部(bù)门机构负责人也(yě)建议基金(jīn)公司前瞻性布(bù)局产(chǎn)品，并将规模控制(zhì)在基金(jīn)经理(lǐ)能力范围内，高点(diǎn)成立的产品，如果通过均(jūn)衡和多元化的布局，避(bì)免单押一个(gè)赛道，并通过抓取阶段性(xìng)投资(zī)机会、控制回撤等(děng)方法，也能在中长(zhǎng)期斩获一(yī)定的超额(é)收益。

　　事实上，随着(zhe)定期开放式权益类基金表现不及预期(qī)，近一年新成立的定(dìng)开权(quán)益类基金仅(jǐn)有(yǒu)7只(zhǐ)，同比减少24只；平均(jūn)发行规(guī)模2.71亿元，同(tóng)比也下(xià)滑42％，该(gāi)类基(jī)金的发行陷(xiàn)入低迷。

　　“定开基金表现不及预期时，投资者(zhě)的心(xīn)态(tài)会受到一定程度(dù)的影响，甚至可(kě)能打击(jī)投资(zī)者的投资信心。如果破净(jìng)率持(chí)续上升(shēng)的话，投资(zī)者对于后续新(xīn)发(fā)基金(jīn)的购买意愿可能会(huì)下(xià)降。” 上述基金销(xiāo)售机构负责(zé)人称。

　　孙桂平也认为(wèi)，定(dìng)开基金(jīn)在基金经(jīng)理更(gèng)好施展投资决(jué)策，有效阻止投(tóu)资者频(pín)繁交易等方面(miàn)具有明显优势(shì)，有利(lì)于为投资(zī)者创造更好(hǎo)收益。但(dàn)是(shì)定(dìng)开(kāi)基金也受市场波动影响，跌破净值也是(shì)正常现象。

　　“因(yīn)此(cǐ)，未(wèi)来定(dìng)开基金发行时，一是(shì)要避免高位发行(xíng)，二是要(yào)做(zuò)好投(tóu)资者教育。”孙桂平(píng)称(chēng)。

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