金融界4月28日(rì)消(xiāo)息 为(wèi)规(guī)范开展(zhǎn)内地与(yǔ)香港(gǎng)利率(lǜ)互(hù)换市场互(hù)联(lián)互通(tōng)合作相关(guān)业务，保护境(jìng)内(nèi)外投(tóu)资者合法权益，维护(hù)利率互(hù)换(huàn)市场秩序(xù)，中国人民银行制(zhì)定了《内地与香港利率(lǜ)互换市场互联互通合作(zuò)管理暂行(xíng)办法(fǎ)》，现予(yǔ)以公布，自2023年(nián)4月28日(rì)起施(shī)行。

　　中(zhōng)国人民银行有关部门负(fù)责人表示，未来(lái)中国人(rén)民银行(xíng)将(jiāng)根据市场(chǎng)发(fā)展情况(kuàng)，适时增加投资(zī)品种，调整交易和清(qīng)算额度(dù)，优化交易清算安排，为境外投资(zī)者提供更加便利高效的风险管(guǎn)理工具(jù)。另(lìng)外，两(liǎng)地监管(guǎn)当局将结合各方面情况，在风险可控、对等互利的原则下，适时研究扩展至(zhì)“南向(xiàng)互换(huàn)通”。

　　以下为中国(guó)人民(mín)银行有关部门负(fù)责人就(jiù)《内地与香(xiāng)港(gǎng)利(lì)率互换市(shì)场(chǎng)互联互(hù)通(tōng)合(hé)作管理暂行办法》答记者(zhě)问

　　一、符合中国(guó)人民银(yín)行要求的境外投(tóu)资者(zhě)包括哪些？

　　答(dá)：符(fú)合《中国(guó)人民银行关于境外央行、国际(jì)金(jīn)融组(zǔ)织、主权财富基金运用人民币投资银行间市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于(yú)进一(yī)步做(zuò)好境外(wài)机构投资者投资银行(xíng)间(jiān)债券市(shì)场有关事宜的(de)公告》（中(zhōng)国人民银(yín)行公告〔2016〕第3号）和《内地与(yǔ)香港债券市场互联互通(tōng)合(hé)作管理暂行办法》（中国人(rén)民银行令(lìng)〔2017〕第1号）等(děng)文(wén)件要求、完成银行(xíng)雪花秀适合四十岁女人吗，雪花秀适合四十几岁的女人用吗间债券市场准入备案的境外(wài)投资者等，可根据《内地(dì)与香港利率互换市场互(hù)联(lián)互雪花秀适合四十岁女人吗，雪花秀适合四十几岁的女人用吗通合作管理暂行办法》（以下简称《办法(fǎ)》）相关(guān)规定(dìng)参与“北向互换通”。

　　二、“北向互(hù)换(huàn)通”境内外(wài)投(tóu)资者可以签署(shǔ)的协议范围是什么？

　　答：根据(jù)《办法(fǎ)》，境内外投资者开展“北向互换(huàn)通(tōng)”交易前可(kě)以与交易对(duì)手方签署经中国(guó)人民银行认可的衍生品主(zhǔ)协(xié)议(yì)或其他协议(yì)，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协(xié)议(yì)以及中(zhōng)央清(qīng)算衍(yǎn)生品执行协议（CDEA协(xié)议(yì)）等衍生品协议。境内投资(zī)者应当将(jiāng)是否(fǒu)签署协议、签署协(xié)议类(lèi)型等事项(xiàng)向中国外(wài)汇交易(yì)中心备案。目前，中(zhōng)国银行(xíng)间(jiān)市场交易商(shāng)协会正在研(yán)究制定“互(hù)换通”衍生品(pǐn)协(xié)议，待其正式发(fā)布后也可(kě)供境内(nèi)外投资者选(xuǎn)择签署。

　　三、“北向互换通(tōng)”境外投资者的投资范围是什么？

　　答：“北向互换通(tōng)”境外投资者现阶段可在银行间(jiān)市场开展符(fú)合集中清算要求的人民币(bì)利率互换(huàn)交易。

　　四、《办(bàn)法》中认可的境外电子交易(yì)平台、境内电子交易平台包括哪些？境外投(tóu)资者的对(duì)手方、交(jiāo)易模(mó)式有哪些要求？

　　答：目前“北向(xiàng)互换通(tōng)”下受认可(kě)的境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可(kě)应市场需求(qiú)加入其(qí)他受认可的电子交易(yì)平台，受(shòu)认可(kě)的境内电子交易平台为中国(guó)外(wài)汇交易中心(xīn)。

　　为便利境(jìng)外投资者开展人民(mín)币利率互(hù)换交易，“北向互换通”参照“债(zhài)券通”相关安排，由境内投资者（即“互换通”报价商）与境外投资者进(jìn)行交易，“互换通”报价商名单可在中国外汇交易(yì)中心网站上查(chá)询。

　　“北(běi)向(xiàng)互换通”交易在境内(nèi)电(diàn)子(zi)交(jiāo)易(yì)平(píng)台(tái)达成，交易一经达成即视为(wèi)交易(yì)已确(què)认。境外投资(zī)者(zhě)可(kě)通过(guò)中国人民银行认可的境外(wài)电子交易平台(tái)与境(jìng)内电子交易平台的连接，向(xiàng)境内(nèi)电子交(jiāo)易平(píng)台发(fā)送交易指令，与“互换通”报价商达成交易。

　　五、中(zhōng)国人民银行(xíng)认可的(de)境内清算机构和(hé)香港(gǎng)证监会认(rèn)可的(de)境外清算机(jī)构(gòu)包括哪些机(jī)构(gòu)？

　　答：目前，中国(guó)人民银行认可的(de)境内清算机(jī)构(gòu)为银行间(jiān)市场清算所(suǒ)股份有(yǒu)限公司（以(yǐ)下简(jiǎn)称上(shàng)海清算所），香港证监会认可的(de)境外清算(suàn)机(jī)构为(wèi)香(xiāng)港交易所(suǒ)旗下香港场外结(jié)算有限公司（以下(xià)简称场外结算公司(sī)）。

　　六(liù)、境外投资(zī)者开展集中清算(suàn)的(de)主(zhǔ)要(yào)流(liú)程是(shì)？

　　答(dá)：境外投(tóu)资者需要申请获得场外结算(suàn)公司清(qīng)算会员资格或作为清算客户(hù)委托场(chǎng)外结算(suàn)公司综合清算会员代(dài)理清(qīng)算，并(bìng)与场外(wài)结算(suàn)公司(sī)综合清算(suàn)会员签订客户清算协(xié)议。交易达成后，境内外清算机构对交易进行风控检(jiǎn)查，对于(yú)符(fú)合集中清算要求的(de)交(jiāo)易及时纳(nà)入集中清(qīng)算。境外机构通过(guò)场外结算公司或其(qí)综合清算会(huì)员完(wán)成(chéng)保证金及资(zī)金结算。

　　七、“互换通”下，境(jìng)内外(wài)清算机构如何进(jìn)行(xíng)衍生品交易的(de)合(hé)约(yuē)替代(dài)？

　　答：合(hé)约(yuē)替代是(shì)指清算机构作(zuò)为中央对手方针(zhēn)对已成交的交易充当买方的卖(mài)方和卖(mài)方的买(mǎi)方的一种法律(lǜ)安排，并据此与买方和卖方建(jiàn)立两个新合约，以清偿买(mǎi)卖双方之间的初始债务(wù)。“北(běi)向(xiàng)互换通”业务中(zhōng)，境(jìng)外与境内参与者(zhě)达成的交(jiāo)易在经过上海清算所与场(chǎng)外结算公司的集中清(qīng)算(suàn)审核后，上(shàng)海清算所(suǒ)与场外结算公司于当日将交易进行合约替代(dài)，进入集(jí)中(zhōng)清算(suàn)，生成(chéng)为(wèi)三个独立(lì)的新合约，分别为境外参与者(zhě)与(yǔ)场外结算公司、场外结算公司与上海清算(suàn)所、上海清算所(suǒ)与(yǔ)境(jìng)内(nèi)参与者(zhě)之间的合约。境外与境(jìng)内参与者之间(jiān)将(jiāng)不(bù)再存(cún)在合同关系。对于未纳入(rù)集中清算的(de)交易，依照(zhào)成(chéng)交(jiāo)双方约(yuē)定的处置方式进行处(chù)置。

　　八、“互换通”业(yè)务场景下(xià)的跨境资金流动如何(hé)管(guǎn)理？

　　答：在(zài)“互换通(tōng)”业务(wù)场景(jǐng)下，上海清算所与(yǔ)场外(wài)结算公司之间(jiān)的跨境资金结算主要通(tōng)过人(rén)民币跨境支(zhī)付系统办理。同(tóng)时，场外结算公司可在境内(nèi)银行开立人民币基本存款账户和(hé)人(rén)民币“互换(huàn)通”结(jié)算专用存款账户（NRA账户），作为极端(duān)情(qíng)况下应急结(jié)算(suàn)安排。NRA账户收支范围(wéi)包括：“互(hù)换通(tōng)”交易结算(suàn)资金、因“互换(huàn)通”交易结算需要在应(yīng)急(jí)情况下所融入资(zī)金的本息和费用以及符合中国人(rén)民银行规定的(de)其(qí)他收入支出(chū)等。

　　此外(wài)，作(zuò)为(wèi)“互换通”业务风(fēng)控(kòng)方案的一部(bù)分，上海清算所与(yǔ)场外结算公司将针对(duì)双方(fāng)清算所之间的风险敞口建立“互换(huàn)通(tōng)”资源(yuán)池安排。双方向(xiàng)“互(hù)换(huàn)通(tōng)”资源池(chí)缴纳(nà)担保品，该资源池独(dú)立于每(měi)一(yī)中央(yāng)对手方从各自清(qīng)算参与者(zhě)收取(qǔ)和(hé)追(zhuī)缴(jiǎo)的保(bǎo)证金、清算(suàn)基金之外(wài)，不(bù)用于任(rèn)何会员机构(gòu)的违约损失(shī)分摊(tān)。上海清算所向资源池缴纳的资金存放在以(yǐ)场外结算公司名义(yì)于境(jìng)外开立的(de)“互换(huàn)通”专用账户，场(chǎng)外结算(suàn)公司(sī)向资源池缴纳的资金存(cún)放在以(yǐ)上海清算所(suǒ)名义于(yú)境内开(kāi)立的“互换通”专用人民币/外币账户(hù)，相关账(zhàng)户内资金(jīn)可豁免跨境债(zhài)权债务登记(jì)及额度管理要求。场外结(jié)算公司(sī)与上海清算(suàn)所(suǒ)每日基于(yú)双方清算所之(zhī)间(jiān)的风险敞(chǎng)口计算“互换通”资源池要求(qiú)，并通过境内外存管银(yín)行办(bàn)理人(rén)民币或外币资(zī)金的跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇报责任的机构应当及(jí)时履行报送义务。上海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)和境内资源池存管银(yín)行应当向人民币(bì)跨境收付信(xìn)息管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境(jìng)人(rén)民币(bì)收支信息；被撤销(xiāo)的交易如涉及双(shuāng)边结算(suàn)补偿金的，相关境内结算银行(xíng)应当进(jìn)行跨境(jìng)人(rén)民币收支信息报(bào)送。上海(hǎi)清算所、境内投资者等相关主体应当按照规(guī)定(dìng)履行国(guó)际收支统计申报(bào)义务，原则上“互(hù)换(huàn)通”交(jiāo)易(yì)和资源池业务由上海清算(suàn)所集中进行(xíng)国际收支统计申(shēn)报，补偿金等不经由(yóu)上海清算所清算的交(jiāo)易(yì)或资金(jīn)收付，由境(jìng)内投资者等相关主(zhǔ)体(tǐ)进行国际收(shōu)支统计(jì)申报。

　　九、如何理解“北向互换通”实行额度管理？

　　答：为(wèi)确保市场平(píng)稳运行(xíng)，“北(běi)向互换通”充分(fēn)考虑境(jìng)外投资者投资银行间(jiān)债(zhài)券市场的情况(kuàng)，初(chū)期全市场每日交易净限额为200亿(yì)元人民币（即(jí)全部境外投资者通过“北向互(hù)换通”开展(zhǎn)利率互换交易在轧差后的名义本金净额(é)每日(rì)不超过(guò)200亿(yì)元人民(mín)币），清算限(xiàn)额为40亿元人民币（即(jí)上海清算所与场外结算公司之间净头(tóu)寸对应的“互换通”资源(yuán)池风险敞(chǎng)口(kǒu)上限为40亿元人民币）。未来，可根据市场发展情(qíng)况适时(shí)调整额度，并对(duì)外公布。

　　十(shí)、香港结(jié)算(suàn)行(xíng)应当(dāng)遵守的人民币购售业务(wù)相关规定具体包括哪些文件？

　　答：目前，关于人民(mín)币购售业务的相(xiāng)关文件主要包括：《中国人(rén)民银行关于明确(què)跨境人(rén)民币业务相关问题(tí)的通知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国人(rén)民银行关(guān)于调整人民币购售业务管理(lǐ)的通知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国人(rén)民银行关(guān)于拓宽人(rén)民币购售业务(wù)范围的(de)通(tōng)知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银行(xíng) 国家外汇(huì)管理局公(gōng)告》（〔2015〕第(dì)40号(hào)）、《中国(guó)人(rén)民银行(xíng)办公厅关于加(jiā)强境(jìng)外(wài)金融(róng)机构进入银(yín)行间(jiān)外汇市场开展(zhǎn)人民币(bì)购售业务宏观(guān)审慎(shèn)管(guǎn)理有关事项的通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行关于完善人民(mín)币购售业务(wù)管(guǎn)理有关问题的(de)通知》（银(yín)发(fā)〔2018〕159号）、《关(guān)于完善(shàn)人(rén)民币购售业务境外(wài)参加行和境(jìng)外清算(suàn)行进入银行间外汇(huì)市场有关事项的公告(gào)》（中(zhōng)汇交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算(suàn)行在(zài)境(jìng)内银(yín)行间(jiān)外汇(huì)市(shì)场平盘头寸时，沿用现有(yǒu)境(jìng)外清算(suàn)行和境(jìng)外参加行的业务模式、产品(pǐn)种类和(hé)信息报送等相(xiāng)关安(ān)排。根据《办法》和(hé)人民(mín)币购(gòu)售业务管理规定(dìng)，香(xiāng)港结(jié)算行在境内银行间外汇市场(chǎng)平盘头寸时，应(yīng)当确保与其相关的(de)境外投资者(zhě)在本(běn)机构(gòu)的资金兑换是(shì)基于“北向互换通”的真实合理需(xū)求(qiú)。

　　十(shí)一、如(rú)何理解(jiě)“使用(yòng)外汇参与交易(yì)的，其交易到期或不再继续参与的，原则上应(yīng)当通过香(xiāng)港结算行兑换回外汇”？

　　答(dá)：为方便持有外汇(huì)的境外(wài)投资(zī)者(zhě)通过“北向互换通”投资内地银行间金融(róng)衍生品(pǐn)市(shì)场，使用外(wài)汇(huì)的境(jìng)外投资(zī)者可(kě)在香(xiāng)港结算行(xíng)办(bàn)理外汇(huì)资(zī)金兑换，香港结算行由此所产生(shēng)的头寸可(kě)到境内银行间外汇市场(chǎng)平盘。初(chū)期(qī)，境外投资者可选择一家香港结算行办理业务。香港(gǎng)结算行为(wèi)境外投资者办理(lǐ)外汇资金兑(duì)换时，应当做好真实(shí)性审(shěn)核相(xiāng)关(guān)工作(zuò)，确保所兑(duì)换的资金用于“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易(yì)。其交易到期所得的(de)人民币资金，可继续投资，如用(yòng)于(yú)非“北向互换通”投(tóu)资用途，应当通过(guò)香港结算行(xíng)兑换为外(wài)汇。

　　十二、“北向互换通(tōng)”交易报告有哪(nǎ)些要求？

　　答：境内外(wài)投资者和相关(guān)金融市(shì)场基础(chǔ)设施应当向中国人民(mín)银行认可的交易报告库(kù)报告“北向互换通”交(jiāo)易相(xiāng)关数据。中国外汇交易(yì)中心是中国人民银行认可的“北向互换通”数据的(de)交易报(bào)告(gào)库，在中(zhōng)国外汇(huì)交易(yì)中(zhōng)心达成(chéng)的“北向互换通”交(jiāo)易，境内外投资者无需(xū)另行报告。此外(wài)，中国人民银行和相关监管部门可以(yǐ)根(gēn)据需要(yào)向基础(chǔ)设施调取与境(jìng)外(wài)投资者投资(zī)活动(dòng)相关(guān)的(de)数据。

　　十三、《办法》发布后(hòu)，还(hái)会发布相关配套业务细则吗？

　　答(dá)：配合《办法》发布，境内电子交易平台、境内外清算机构将制订配套(tào)的(de)业务(wù)规则等(děng)文件(jiàn)并(bìng)对外发布。

　　十四、“互换通”未来有什么发展计划？

　　答：未来中国(guó)人民银行将(jiāng)根据市(shì)场发展情况，适时增加投资(zī)品种，调(diào)整交易和清算额度(dù)，优化交易清算安排，为境外投资者提(tí)供(gōng)更加(jiā)便利高效的风险(xiǎn)管理(lǐ)工(gōng)具(jù)。另(lìng)外，两地监管当局将结合各(gè)方面情况(kuàng)，在风(fēng)险(xiǎn)可控(kòng)、对等互利的原则下，适时研究扩展(zhǎn)至“南向互换通(tōng)”。

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