周一的股市(shì)震荡翻红，上周股市下跌期间(jiān)净买入的“抄底资金”笑(xiào)了(le)。

　　上(shàng)周五，资金借道股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单(dān)日净买入39.5亿(yì)元；而上周5个(gè)交易日市场总体下跌期(qī)间，资金(jīn)更是净买(mǎi)入220亿元，股票(piào)ETF“越跌(diē)越买(mǎi)”的(de)理性操(cāo)作模式，在股(gǔ)市大幅下挫的(de)时刻再(zài)度显现。

　　从资金流向结(jié)构看，上证50、沪深300ETF等受(shòu)到资金净流入(rù)，“中特(tè)估”长期投资(zī)价值被(bèi)资(zī)金看好(hǎo)，而(ér)高位回(huí)调的科创50ETF、游(yóu)戏(xì)ETF也再度(dù)吸(xī)引资金(jīn)追逐；净(jìng)流出方面，创业(yè)板、中证1000ETF等(děng)宽基ETF，以及(jí)基建、非银、电力ETF等短期净流出，资金出现短期避险，但鉴于多数(shù)标的估值仍(réng)在低位，多家(jiā)机构仍看好长(zhǎng)期(qī)配(pèi)置价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科(kē)创50、上证50净流入资(zī)金居(jū)前

　　上周(zhōu)五股(gǔ)市(shì)大跌，当日股票ETF总份额增(zēng)长32.58亿(yì)份，以区间成(chéng)交均价(jià)测算(suàn)，当日净流入资(zī)金39.5亿元(yuán)；拉(lā)长(zhǎng)时间到上(shàng)周5个交易日，5天股市调整期间，资(zī)金更是净买入220亿(yì)元，展现了资金(jīn)逆市布局的特(tè)点。

　　从资金净买入排行看，截至上周(zhōu)五，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流入资(zī)金居前，都超过(guò)11亿元。宽基(jī)指数中，华泰柏瑞、易方达和嘉实(shí)基金旗下沪深300ETF，富(fù)国上证指数ETF等产(chǎn)品，净流入资金也位居前(qián)列。

　　而从(cóng)5月15日收盘股(gǔ)市表(biǎo)现看(kàn)，科(kē)创(chuàng)50、上证50、沪深300全部收(shōu)红，上证50指数(shù)涨幅(fú)还超(chāo)过1.7％，上周(zhōu)大跌期间的“抄底资金”，皆斩获了不错的(de)回报。

　　行业或主(zhǔ)题ETF中，近期震荡下行的(de)半导体ETF成为资金净买入的榜首，单日净买入金额(é)接近5亿元，目前(qián)仍处于估(gū)值低位的医疗(liáo)ETF、中(zhōng)概(gài)互联ETF等(děng)产品(pǐn)也位居净流入资(zī)金前(qián)列，而(ér)在(zài)近日遭遇高位回(huí)调的游(yóu)戏ETF，也受到资金的逆市(shì)买(mǎi)入，不(bù)过目前游戏ETF今年还(hái)有(yǒu)近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的(de)投资逻辑(jí)，在游戏板块行(xíng)情冲顶、收益翻倍(bèi)后，仍然有资金逆市净(jìng)买入(rù)。

　　谈及(jí)资金的上述(shù)流向情况，一位公募股票权益(yì)基金经理表示，预(yù)计复苏(sū)仍是中国经济(jì)中长期的趋势，但耐用品复苏的(de)空间受(shòu)限(xiàn)、出(chū)口下行(xíng)及(jí)地产销售恢复(fù)疲软将(jiāng)驱动市场展(zhǎn)现出更多结构性机会。不(bù)过，在短期市场炒(chǎo)作热度回落，波动率偏(piān)高的(de)情况下(xià)，资金可能更青睐用大盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市场，以获(huò)取(qǔ)整(zhěng)个(gè)市场(chǎng)的平均回报。

　　而在行(xíng)业方面(miàn)，沪上(shàng)一家公募机构分(fēn)析，由(yóu)于近日以游戏为代表(biǎo)的TMT板块有所调整(zhěng)，主因(yīn)是前期炒(chǎo)作有逐步(bù)退潮趋势，中期在市场炒(chǎo)作热度有所回落。但从长期看，资金还会长期关注数(shù)字化对生产力的提升，因此，包括计(jì)算机、互联网(wǎng)和传媒等调(diào)整下来的行业，可能(néng)会继续受到了资金的(de)关注(zhù)。

　　也有行(xíng)业机构认(rèn)为(wèi)，近(jìn)期(qī)上(shàng)证50、沪(hù)深300等权重(zhòng)指(zhǐ)数ETF受到资(zī)金青(qīng)睐，可(kě)能与看好“中特估(gū)”长期(qī)投资价值有关(guān)。

　　民生加银基金表示(shì)，伴随(suí)大金融、大基(jī)建(jiàn)等权(quán)重股高位调整，上(shàng)周沪指下跌。前期部分板块(kuài)短(duǎn)期上冲(chōng)较快，导致博弈(yì)资金出现(xiàn)分歧，随着建筑、银(yín)行、石化等PB逐步修复，权重板块内(nèi)部(bù)出现(xiàn)分化，获利兑现(xiàn)需求叠加经济数(shù)据(jù)不(bù)及预期，权重(zhòng)板块(kuài)回调带(dài)动大(dà)盘指数回(huí)落。

　　不过，民生加银基(jī)金认为，从(cóng)长远看，“中特(tè)估”或有望(wàng)引领低估值央企(qǐ)的价(jià)值重估(gū)，有基(jī)本面支(zhī)撑的低估值央企或有望受益。

　　博时基(jī)金权益投资一(yī)部基(jī)金经理吴鹏也认为，“中(zhōng)特估”投资的部(bù)分底(dǐ)层逻辑仍旧是过(guò)去的A股(gǔ)市(shì)场对部分传(chuán)统行(xíng)业国(guó)央企的严重低配和低估。而在这种大幅(fú)低(dī)估(gū)和低(dī)配背景下，部分企业因为自身经营改善、高(gāo)股息水平等特征，使(shǐ)得(dé)其估值修复成为了可能。虽然经(jīng)过(guò)前期(qī)反(fǎn)弹(dàn)，大金融整体(tǐ)估值仍旧(jiù)处于(yú)低位，由(yóu)于(yú)情绪和资金(jīn)仍(réng)旧是主(zhǔ)导，短期(qī)表现存(cún)在剧烈(liè)波(bō)动(dòng)可能(néng)；从中期看，整体(tǐ)大金融当前估值仍旧处于中低水平，部分(fēn)个股(gǔ)尤其是基本面明显改善的个(gè)股，仍旧有(yǒu)估(gū)值修(xiū)复的空(kōng)间。

　　基建、非银、电(diàn)力ETF净(jìng)流出

　　估(gū)值水(shuǐ)平仍具吸引力

　　在(zài)上周(zhōu)下跌的A股市场中(zhōng)，股票ETF整体呈现“越跌越买(mǎi)”趋势，净流(liú)入(rù)资金超(chāo)出(chū)净(jìng)流出资(zī)金。但也有部分(fēn)短期涨(zhǎng)幅(fú)偏高、短期行情板块(kuài)，以(yǐ)及空调制热和辅热哪个更暖和，空调制热和辅热有什么不同部分海外指数遭(zāo)遇(yù)资金的净卖出。

　　从资(zī)金净流出榜单看，今年涨(zhǎng)幅(fú)超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿(yì)元，为单(dān)日(rì)之(zhī)最。另外，证券(quàn)保险ETF、电(diàn)力ETF指(zhǐ)数基金、恒生(shēng)科技ETF等多只产品，单日净(j空调制热和辅热哪个更暖和，空调制热和辅热有什么不同ìng)流出资(zī)金也超过(guò)2个(gè)亿。

　　宽基指数(shù)中，今年来“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单(dān)日出(chū)现短暂净流出现象，华夏、南(nán)方、富(fù)国旗下中证1000ETF产(chǎn)品(pǐn)，也在(zài)单(dān)日出现净流出(chū)，而今年涨幅接(jiē)近20％的(de)纳(nà)指ETF，也在股市调整中迎(yíng)来(lái)“获利了(le)结”资(zī)金(jīn)，单日(rì)净(jìng)流(liú)出1.67亿元。

　　沪上一家公募机(jī)构评(píng)价，基建板块受益(yì)于“一(yī)带(dài)一路”板块前期(qī)涨幅(fú)较大，有调整要求(qiú)，可能会受到获(huò)利(lì)盘的短期卖(mài)出。不过，从(cóng)长期看，经济(jì)复苏趋势(shì)确立(lì)后，“顺(shùn)周期(qī)”板块(kuài)的整(zhěng)体机会值得关注。

　　民生加银基金评价(jià)净(jìng)流出(chū)的证(zhèng)券保险板块称，一季报陆(lù)续披(pī)露(lù)，非银金融业绩(jì)超预期，证券(quàn)板块市场交投活跃度较一季度显著改(gǎi)善，差异化(huà)最低结算备付金缴纳比例(lì)机制引入，证券公司保(bǎo)证金(jīn)比例下调，经济(jì)温(wēn)和复苏下(xià)行业景气度有望持(chí)续修复。保险板块一季报(bào)净利(lì)润超预期，部分险企凭借储蓄险的产品力(lì)实现了一定的增长，负(fù)债端V型反转(zhuǎn)趋(qū)势(shì)较明显，资产端或(huò)有望维持较高增(zēng)速(sù)。

　　而针对(duì)电力板块，民(mín)生加银(yín)基金认为(wèi)，2023年宏观经(jīng)济运行(xíng)总(zǒng)体回升(shēng)有望(wàng)将促进电力(lì)消费需求增长。受上年(nián)同期低基数等因素影响，预(yù)计今年(nián)二季度电(diàn)力消费增速将有空调制热和辅热哪个更暖和，空调制热和辅热有什么不同望回升。在电力市(shì)场化改革的持续(xù)推进(jìn)下，电价趋势有(yǒu)望稳中(zhōng)小幅上涨，电力现货市场和辅助服(fú)务市(shì)场机(jī)制有(yǒu)望持续推广，容量(liàng)补(bǔ)偿电价等机(jī)制或有(yǒu)望(wàng)出台。

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