随(suí)着公募基金2023年一季报(bào)披露拉开(kāi)帷幕(mù)，多(duō)位知(zhī)名基金经理调仓换股以及对后(hòu)市看(kàn)法跃然纸上(shàng)。

　　银华基金李晓星在一季(jì)报(bào)中表示，看好半导体、电动车、风光电储、军工(gōng)等领域投(tóu)资机会。他认(rèn)为AI 产(chǎn)业的发展(zhǎn)不会一(yī)蹴而就(jiù)，中间也必然会有(yǒu)曲(qū)折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等(děng)潜在风险，可能(néng)造成(chéng)板块后(hòu)续(xù)波动。投资(zī)机会上，“卖水(shuǐ)人(rén)”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直类应用场景值得关注(zhù)。

　　信(xìn)达澳亚基金冯明(míng)远一季(jì)报(bào)中表示，二季度，随着(zhe) TMT 板(bǎn)块部分(fēn)公(gōng)司加入 AI 或数字经(jīng)济(jì)等热门概念的创新，以(yǐ)及(jí)半导体和制造业正经历触底反弹的复(fù)苏，市场整体会逐步(bù)回(huí)暖，产生一定正面效应。会继续(xù)在(zài)新 能(néng)源、科技、高(gāo)端制(zhì)造等主(zhǔ)要赛道(dào)耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优质(zhì)个股，自下而上(shàng)挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚(chéng)、中信保诚基金王睿等人(rén)也发布(bù)了一季报，均谈到了自己对(duì)AI领域的(de)密切关注，但观(guān)点略有不同(tóng)。

　　“果链”龙头(tóu)新(xīn)进成(chéng)为第(dì)一(yī)大重(zhòng)仓股

　　李晓星一季度大幅调入AI相关概念股

　　一季报数据显示，从银(yín)华基金李(lǐ)晓(xiǎo)星在管的10只基金来看，整体基金仓位维持在(zài)90％左右。

　　其中(zhōng)，银华中小盘精选、银华盛世精选A、银华大盘定(dìng)开、银华丰享一年持有(yǒu)、银华(huá)心选(xuǎn)一年(nián)持有A 在今年一季度小幅减(jiǎn)仓，其中，减(jiǎn)仓幅(fú)度最大的(de)是(shì)银(yín)华心选一年持有A，较去年(nián)底下降了4.65个百分(fēn)点(diǎn)。

　　而银华心(xīn)诚(chéng)A、银华心怡A、银(yín)华心佳(jiā)两年持有期(qī)、银华心(xīn)享一(yī)年(nián)持有、银华心(xīn)兴三年(nián)持有A 则在一(yī)季度小(xiǎo)幅(fú)加仓，其中，加仓幅度(dù)最大的是银华心兴三(sān)年持有(yǒu)A，较去年(nián)底加仓(cāng)了2.30个(gè)百分点。

　　一季度，李(lǐ)晓星旗下基(jī)金产品大幅提高了港股仓位，比如(rú)银华心佳两(liǎng)年持有期港股(gǔ)仓位从去年(nián)底14.38％上升到(dào)一(yī)季度29.55％，银华(huá)心兴三年持有A港(gǎng)股仓位从去年(nián)底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星(xīng)代表作银华中小(xiǎo)盘为例，前十(shí)大重仓(cāng)股变动(dòng)较大(dà)。今年一季度(dù)，立讯(xùn)精密、金山办公、用友网络(luò)、中科创达(dá)、中微公司、星环科技-U “新进(jì英红九号是名茶吗，英九红茶叶价格一览表n)”前十(shí)大。其(qí)中，“果链(liàn)”龙(lóng)头立讯(xùn)精密成为(wèi)第一(yī)大(dà)重仓股，截至一季报，该基(jī)金持(chí)有(yǒu)立讯精(jīng)密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度，该基金还增(zēng)持了(le)精(jīng)测电子，较去年(nián)底增(zēng)加了16倍，目前(qián)持有市值约1.61亿(yì)元，新晋成为第(dì)7大重仓股。值(zhí)得注意的是，上述“进新”个(gè)股大多数是AI相(xiāng)关概(gài)念股。

　　而宁德时代(dài)、晶澳科技、德业(yè)股份、晶(jīng)科(kē)能源、海光信息、复旦微电、锦浪科技则退(tuì)出前十大。

　　减持方(fāng)面，今年(nián)一季度，该基金(jīn)减持紫光国微、华海(hǎi)清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该基金(jīn)分别持有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有(yǒu)市(shì)值2.10亿元、2亿元，位列(liè)第二、四大重仓股(gǔ)。

　　在(zài)一季(jì)报(bào)中，李晓星再次用“千字小(xiǎo)作文”表达了自己对(duì)市场的看法，基金君为大(dà)家做(zuò)了些重(zhòng)点摘要。

　　李晓星在一季报中表示，对于今年(nián)国内的宏观判断依然是经济(jì)整(zhěng)体稳健(jiàn)复苏(sū)，产业结构调整继(jì)续升级(jí)，居(jū)民消(xiāo)费信心逐渐恢(huī)复(fù)；我们判断由于(yú)国(guó)家自身实力的不断增强，国际伙(huǒ)伴跟我(wǒ)们的利益共同(tóng)点变(biàn)多，国际(jì)形势相(xiāng)对之前会趋暖，国际(jì)贸易会逐渐(jiàn)触(chù)底(dǐ)回(huí)升。

　　一季度市场最(zuì)火热的方向(xiàng)是 ChatGPT 引(yǐn)爆(bào)的人工智能板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联网之(zhī)后又一(yī)革命(mìng)性的技术，现象级应用推出后，国内外各巨(jù)头加速(sù)英红九号是名茶吗，英九红茶叶价格一览表入局。需(xū)要关注的是，AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也(yě)必(bì)然会有(yǒu)曲折，包(bāo)括(kuò)数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板(bǎn)块后续波动。投资机(jī)会上，“卖水(shuǐ)人(rén)”硬件先行的算力产(chǎn)业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能(néng)的(de)垂直类应用场(chǎng)景值(zhí)得(dé)关注。

　　半导体方面(miàn)，我们维持看好国产替代方向，集中在半导体设(shè)备、材料、零部件环节，中长(zhǎng)期 看(kàn)，伴随国(guó)产供应商(shāng)积极验(yàn)证导入(rù)，国内晶圆产线建设将再度提速。在景气复苏方向，我们的看 法边际转向积极，全(quán)球半导体下行周期(qī)接近尾声，经历了过去几个季度的(de)去库存，有望在(zài)今年下 半年重启上行(xíng)周期，向(xiàng)上弹性取决于(yú)下游需(xū)求恢(huī)复的力度(dù)，数据中心有望率先(xiān)回(huí)暖，其次(cì)是汽车(chē)、 消费电子，关(guān)注(zhù)相关左(zuǒ)侧布局机(jī)会。

　　新能(néng)源板块(kuài)是一(yī)季度被市场抛弃较(jiào)多的(de)板块，交易占比和估值已经处于历史(shǐ)偏(piān)低(dī)的位(wèi)置。只是市场(chǎng)对于上涨的标的更多地关(guān)注利(lì)好(hǎo)，对(duì)于下(xià)跌的板块更(gèng)多地(dì)关注利空。我们总体认为现在市(shì)场对于(yú)新能源板块的担忧讨论，更(gèng)多是对于一个下(xià)跌板块的应(yīng)激式反应。在去年的中(zhōng)报中，我们(men)曾经提到了新(xīn)能源板块的一些风(fēng)险(xiǎn)点，这些风险点在经(jīng)过大(dà)半(bàn)年(nián)的消化(huà)后，在这个估英红九号是名茶吗，英九红茶叶价格一览表(gū)值分位以及(jí)股价(jià)位置下，我们认为新能源板(bǎn)块的(de)风险因素(sù)已(yǐ)经(jīng)充分释放，目前这个(gè)时间段，具有较强吸(xī)引力。

　　此外，李晓(xiǎo)星还(hái)看好(hǎo)电(diàn)动车(chē)、风光电(diàn)储、军工等领域投资机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股(gǔ)

　　冯明远继续加仓新能源(yuán)相关个股

　　一季报数(shù)据(jù)显示，信(xìn)达澳亚基金冯明远在(zài)管(guǎn)的6只基金平均仓(cāng)位为92.27％，其中，信澳(ào)研究(jiū)优选A的股票仓位(wèi)从去(qù)年(nián)底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能(néng)源产业、信(xìn)澳科(kē)技创新一年定开A、信澳星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓情况来(lái)看，以冯明远的代表作信澳新(xīn)能源(yuán)产(chǎn)业为例，该(gāi)基金一(yī)季度增(zēng)持璞泰来，较去(qù)年末加仓25.92％，目前持有股(gǔ)数876.4万(wàn)股，持有(yǒu)市值为4.37亿元(yuán)，仍(réng)位列第一大重仓股。

　　此外，还增(zēng)持了科达利、中伟股份、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫(xīn)科技，其中，增持幅度最大的是中伟股份，今年(nián)一季度较去年底(dǐ)增持了129.40％，目前持有(yǒu)市(shì)值2.16亿(yì)元，为例第5大重仓股。

　　其(qí)中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技(jì)为“新进(jìn)”前十大(dà)个股，斯莱克(kè)、保隆(lóng)科技、比亚迪则(zé)退出(chū)前(qián)十大之列(liè)。

　　一季度(dù)，该(gāi)基(jī)金对爱柯迪、天齐锂(lǐ)业、赣(gàn)锋锂业(yè)进行不同程度(dù)减(jiǎn)持(chí)，其中，减持幅度最大(dà)的(de)是天齐锂业，今年(nián)一季度较去年底减持了24.23％，目(mù)前持有市值2.19亿(yì)元，为例第(dì)4大重仓股。

　　冯明远(yuǎn)在一季报中(zhōng)表示(shì)，2023 年(nián)一季度 A 股市场经历了疫情复苏后的(de)调整修复，经济先是在大家“强复苏”的预期 中趋于明显的回暖(nuǎn)，但(dàn)基(jī)于“强预期，弱现实”的(de)担(dān)忧(yōu)，随(suí)后又(yòu)出现(xiàn)了显著的(de)回调，从(cóng)而(ér)总体呈 现出震荡趋势。本基金的投(tóu)资主要聚(jù)焦在新能源(yuán)、科技(jì)、高(gāo)端(duān)制造(zào)等新兴产业领域，细分板块的整体走势与市场趋同，导致本基金(jīn)的净值也出现小幅震荡。

　　展望二季度，随(suí)着(zhe) TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或数字经济等热门(mén)概念的创新，以及半导(dǎo)体 和制(zhì)造(zào)业(yè)正经历触(chù)底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步(bù)回暖，产生一定正面效应(yīng)。我们会继续在新 能(néng)源、科(kē)技、高(gāo)端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会(huì)。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看(kàn)待人工智能

　　今日，中信保诚基金旗下多位基金经理也发布了一(yī)季报(bào)。其中，中信保(bǎo)诚(chéng)基金权益投资(zī)部总监王睿在(zài)一季报(bào)中表示，宏观经济目前处(chù)在一个温(wēn)和复苏的通道(dào)，在海外加息进入尾声后，社会流动(dòng)性将相对宽松，宏观及货币环境有利于权益市(shì)场行情的(de)开展(zhǎn)，二(èr)季度指数仍有(yǒu)可(kě)能会是震荡上行(xíng)的态势。

　　一季度，王睿减表示持了部分短期达到目(mù)标价的相(xiāng)关(guān)品种，并根(gēn)据收益率预期的(de)变化调(diào)整(zhěng)了一部分科(kē)技持仓。具体来看，以其代表作中信保诚创新成长为例，该基(jī)金在一季度增持了晶盛(shèng)机电、TCL中环(huán)、当升(shēng)科(kē)技、中航(háng)光电等个股(gǔ)，人(rén)福医药“新进”前十(shí)大(dà)。

　　王睿在一季(jì)报(bào)中表示，对于人工智能这一非(fēi)常宏大(dà)的命题，他目前持谨(jǐn)慎乐(lè)观的态(tài)度。首先我们相(xiāng)信这(zhè)是一项会对目(mù)前(qián)的生产和(hé)生活方式带来重大变化的技术变(biàn)革，值得我(wǒ)们投入(rù)非常多(duō)的精力(lì)去跟(gēn)踪(zōng)和(hé)研(yán)究。但另一方面，我们(men)目前(qián)还无(wú)法相对准确(què)的评(píng)估这项技(jì)术(shù)革命给具体公司和(hé)行业格局带来(lái)的影响，也不能(néng)给出(chū)大部分公(gōng)司一个相对清(qīng)晰(xī)的(de)定价(jià)，因此我们一(yī)季度暂时还没有明(míng)显(xiǎn)增加相关的持仓。后续我们会紧密跟踪。一季(jì)度我(wǒ)们持仓较(jiào)多的电动车(chē)和光伏表现不佳，受到了一些短期因素的干扰，投(tóu)资者的信心出现(xiàn)了波(bō)动(dòng)。投资者预期(qī)变(biàn)化导(dǎo)致部分个股出(chū)现了(le)较大(dà)回调，目前行(xíng)业整(zhěng)体估值水(shuǐ)平处(chù)于(yú)历(lì)史较低位置，而这两(liǎng)个行业未(wèi)来(lái)的(de)发展方向还是相对比较确(què)定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有(yǒu)躺平的一天

　　今日，中泰资管基金经(jīng)理(lǐ)姜诚也发(fā)布了一季报(bào)在(zài)一季(jì)报中，姜(jiāng)诚表示，一季度的市场(chǎng)走势再次佐证了一(yī)个道理，即市场是难以(yǐ)预(yù)测(cè)的。迄今(jīn)为止，表现最好的(de)是AI相(xiāng)关板(bǎn)块，AI或许是科技发(fā)展进(jìn)程中最重要的(de)事件之(zhī)一，但要(yào)搞清楚它对(duì)投资有哪些(xiē)影响却很难。利润(rùn)在产业链不同(tóng)环节之间将如何分(fēn)配？ 市场当(dāng)前(qián)认(rèn)为的受(shòu)益环节是否能如愿受益？它(tā)的(de)“智能”水(shuǐ)平达到(dào)了什么程(chéng)度以及(jí)渗透率将多快(kuài)提升(shēng)？都是很容易让(ràng)人兴(xīng)奋、可细说起来(lái)又让人不明就里的难题(tí)。谈资(zī)和投资之间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　价(jià)值投资的基本原理告诉我们，价值会(huì)随着时(shí)间增长，而非(fēi)随着利润波动。所(suǒ)以在(zài)海量信息中，我们需(xū)要(yào)重点关(guān)注(zhù)长(zhǎng)期因(yīn)素，淡化短(duǎn)期因素。人工智能的发(fā)展是一个长期因素，我(wǒ)们还没有足够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量回避它带来的(de)伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产，是(shì)我们的投资目(mù)标。好资产的标准是活得久、 站得牢(láo)、竞争(zhēng)优势维(wéi)持得长、平均(jūn)净资产(chǎn)收(shōu)益率高，以及在(zài)好的公(gōng)司(sī)治理(lǐ)加持下能够把长期利润转(zhuǎn)化为(wèi)诱(yòu)人分(fēn)红(hóng)。所以，我们会一如既往(wǎng)，不(bù)去猜测和追(zhuī)逐市场热点。

　　具体(tǐ)持仓方面，以姜诚代表作(zuò)中泰(tài)星元价(jià)值优选(xuǎn)A代表作(zuò)为例，该基金在一(yī)季度减持了中国建筑、太(tài)阳纸业、华鲁(lǔ)恒升(shēng)、苏泊尔、海螺水(shuǐ)泥、美的集团，增(zēng)持了(le)工(gōng)商银行(xíng)、建(jiàn)发股份、招商(shāng)银行、扬(yáng)农化(huà)工。

　　过(guò)去的一个季(jì)度，姜(jiāng)诚(chéng)表示，自(zì)己(jǐ)的组合没有大的变化，是(shì)因为长期(qī)观点没(méi)有大的变化(huà)。对中国经济的长期乐观，结合当前市(shì)场(chǎng)提供的较(jiào)低估值水平(píng)，让(ràng)我们可(kě)以在热(rè)点不断切换(huàn)的市(shì)场中保持平和(hé)。但投(tóu)资是一项苦(kǔ)差事(shì)，需要随时(shí)准备证伪自己的观点，需(xū)要保持学习，永远(yuǎn)没有躺平的(de)一天。

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