随(suí)着(zhe)公募基金2023年一(yī)季报(bào)披露拉开帷(wéi)幕，多(duō)位知名基金(jīn)经理调(diào)仓换股以(yǐ)及对(duì)后市看法(fǎ)跃然(rán)纸上(shàng)。

　　银(yín)华基金李晓星在(zài)一季报中(zhōng)表示，看(kàn)好半导体、电动车、风光电储、军工等(děng)领域投资机会(huì)。他认为AI 产业的发(fā)展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然(rán)会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬(yìng)件先行的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能(néng)的垂直类应(yīng)用(yòng)场景值得关注。

　　信达澳亚基金冯(féng)明远一季报(bào)中表示，二季度，随着 TMT 板(bǎn)块(kuài)部分公司(sī)加入(rù) AI 或数字经(jīng)济(jì)等热门概念的创(chuàng)新，以及半导体和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面效应。会继续在新 能源、科技、高(gāo)端(duān)制造等主要赛道耕耘，深挖(wā)基本(běn)面扎实的优质(zhì)个股，自(zì)下而上挖(wā)掘(jué)投资机(jī)会。

　　此外(wài)，今日，中泰资管姜诚(chéng)、中信(xìn)保诚(chéng)基金王睿等人也发布了一季报，均谈(tán)到了(le)自己对AI领域的密切关注，但观点略(lüè)有(yǒu)不同。

　　“果链”龙头(tóu)新进成(chéng)为第(dì)一(yī)大重仓股

　　李晓星一季度(dù)大幅调(diào)入(rù)AI相关概念股(gǔ)

　　一季报数据显(xiǎn)示，从银(yín)华基金李晓星在管的10只基金来看(kàn)，整体基金(jīn)仓位维持(chí)在90％左右。

　　其中，银(yín)华中小盘精选(xuǎn)、银华盛(shèng)世(shì)精(jīng)选A、银华大盘定开(kāi)、银华丰享(xiǎng)一年(nián)持有、银华(huá)心选一年持有A 在今年一季度小幅减仓，其(qí)中，减(jiǎn)仓幅度(dù)最(zuì)大的是银华心选一年持有(yǒu)A，较去年底下(xià)降了4.65个百分(fēn)点。

　　而(ér)银华心(xīn)诚(chéng)A、银华心怡A、银华(huá)心佳两年(nián)持有期、银(yín)华心享一年持有、银华心兴三年(nián)持(chí)有A 则在(zài)一季度小幅加仓(cāng)，其中，加仓幅度最大的是(shì)银华心兴三年持有A，较去(qù)年(nián)底加(jiā)仓了2.30个百分点。

　　一季度，李(lǐ)晓星旗(qí)下(xià)基金产品大幅(fú)提高(gāo)了港股仓(cāng)位，比(bǐ)如(rú)银华心佳两年(nián)持有期(qī)港(gǎng)股仓位从去年底(dǐ)14.38％上升(shēng)到一季度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓(cāng)位从(cóng)去年底14.93％上(shàng)升到(dào)一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓(xiǎo)星代表作银(yín)华中小盘为例(lì)，前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓股变动较大。今年一季度，立(lì)讯精密(mì)、金山办公、用友网络(luò)、中10克是几两科创达、中微公(gōng)司、星环科技-U “新进”前十大。其(qí)中，“果链”龙头(tóu)立讯精密成为第一大重仓股，截至一季报(bào)，该基金持有立讯精密826.3万股(gǔ)，持有市值约2.5亿元(yuán)。一季度(dù)，该基金还增持了精测(cè)电子，较去年底增(zēng)加了(le)16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋成(chéng)为第7大重仓股。值得注意的是，上述“进(jìn)新”个(gè)股(gǔ)大(dà)多(duō)数是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶(jīng)澳科技、德业股(gǔ)份、晶科能(néng)源(yuán)、海(hǎi)光(guāng)信息(xī)、复旦(dàn)微(wēi)电、锦(jǐn)浪科技则退(tuì)出前(qián)十大。

　　减持方面(miàn)，今年(nián)一季度，该基金减持紫光国(guó)微、华海清(qīng)科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一(yī)季报，该基金分别持有紫光(guāng)国微(wēi)、华(huá)海清(qīng)科189.3万股、63.1万，对(duì)应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二(èr)、四(sì)大重仓股。

　　在一季报中，李晓星再(zài)次用“千字(zì)小作文”表达了自己(jǐ)对市场的看法(fǎ)，基金君为大(dà)家做(zuò)了(le)些重点摘要。

　　李晓星在(zài)一季报中表(biǎo)示(shì)，对于今年(nián)国内的宏观判断依然是经济整(zhěng)体稳健复苏，产业结构调(diào)整继续(xù)升级，居民消费信心逐(zhú)渐恢复(fù)；我(wǒ)们判断由于国家自身实力的不断增强，国际(jì)伙伴跟(gēn)我们的利益共同点(diǎn)变(biàn)多(duō)，国际形势相对之前会趋暖，国际(jì)贸(mào)易会逐渐触底回升。

　　一季度市场最火热的方向是(shì) ChatGPT 引爆的人工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之后(hòu)又(yòu)一革(gé)命性的技(jì)术，现象级应用推出后，国内外各(gè)巨头加速入局。需(xū)要关注的(de)是(shì)，AI 产业的发展不会一蹴而就(jiù)，中间也必然(rán)会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块(kuài)后续(xù)波动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬(yìng)件先行的(de)算(suàn)力产业(yè)链，以及(jí) AI 为(wèi)用户赋能的垂(chuí)直类(lèi)应用场(chǎng)景值得(dé)关注。

　　半导体方(fāng)面(miàn)，我们(men)维(wéi)持(chí)看好(hǎo)国产替代方向，集(jí)中(zhōng)在半导体设备(bèi)、材料(liào)、零(líng)部件环节，中(zhōng)长期 看，伴随国(guó10克是几两)产供应(yīng)商积(jī)极验(yàn)证导入，国内晶圆产(chǎn)线建设(shè)将再(zài)度提速。在景(jǐng)气复苏方向(xiàng)，我们的(de)看 法边际转向(xiàng)积极，全球半导体下行周期接(jiē)近尾声，经历了(le)过去几个季(jì)度的去库存，有(yǒu)望在今年下 半(bàn)年重启上(shàng)行周期，向上弹性(xìng)取决于(yú)下游需求恢(huī)复的力度，数据中心有望率先回(huí)暖，其次(cì)是汽(qì)车、 消费电(diàn)子，关(guān)注相关(guān)左侧布局机会。

　　新能源板块是一(yī)季度被市(shì)场抛弃(qì)较多的板块，交易占比和估值已经处(chù)于历(lì)史(shǐ)偏低的位置。只是市场(chǎng)对于上涨(zhǎng)的标(biāo)的更多地关注利好，对于下跌的(de)板块(kuài)更(gèng)多(duō)地(dì)关注利空。我们(men)总体认为现在(zài)市场对于新能源板块的担(dān)忧讨论，更多是(shì)对于一个下跌板块(kuài)的应(yīng)激式反应。在去年(nián)的中报中，我们曾经提到了(le)新能源(yuán)板块的一些风险(xiǎn)点，这些(xiē)风险点在经过大半年的消化(huà)后，在这个估值(zhí)分位以及股价位置下，我们认为(wèi)新能源板(bǎn)块(kuài)的风险(xiǎn)因素已经充分释放，目前这个(gè)时间段(duàn)，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星(xīng)还看好电(diàn)动车(chē)、风(fēng)光电储、军(jūn)工等领域投资(zī)机(jī)会。

　　璞泰来仍是第一(yī)大(dà)重(zhòng)仓股

　　冯明远继续加仓新能源(yuán)相(xiāng)关(guān)个股

　　一季报数据显示，信达澳亚基金冯明(míng)远在管(guǎn)的6只基(jī)金(jīn)平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股(gǔ)票仓(cāng)位从去年底75.82％上升到今年一季(jì)度末(mò)87.68％，信(xìn)澳(ào)新能(néng)源(yuán)产业、信(xìn)澳科技创新(xīn)一年定开(kāi)A、信(xìn)澳星(xīng)奕A则(zé)不同程度小(xiǎo)幅减仓。

　　从持仓情(qíng)况来看，以(yǐ)冯明远的代表作(zuò)信澳新能源(yuán)产业(yè)为例，该基金一(yī)季(jì)度增持(chí)璞泰来，较去年末加仓25.92％，目(mù)前持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍(réng)位列第一(yī)大重(zhòng)仓股。

　　此外，还增持(chí)了科达利、中(zhōng)伟股(gǔ)份、宁德时代、东阳光、华阳集(jí)团、祥鑫科(kē)技，其中，增持幅度最大(dà)的(de)是(shì)中伟(wěi)股份，今年一季度(dù)较去年底增持(chí)了129.40％，目前持有市值2.16亿元(yuán)，为例(lì)第5大重仓股(gǔ)。

　　其(qí)中，中伟股份、华阳集团(tuán)、祥(xiáng)鑫科技为(wèi)“新进”前十大个(gè)股，斯莱克、保隆科技(jì)、比亚迪则退出(chū)前十大之列。

　　一季度，该(gāi)基金对爱柯迪、天齐(qí)锂业、赣锋锂业进行不同程度减持，其中，减(jiǎn)持(chí)幅度最大的是天齐锂(lǐ)业，今年一季(jì)度较去年(nián)底减持(chí)了(le)24.23％，目前持有市值2.19亿元(yuán)，为例第4大重仓股。

　　冯明远(yuǎn)在(zài)一季报中表示，2023 年一季度 A 股市场经(jīng)历了(le)疫情复苏后的调整修复，经济先(xiān)是在大家“强复(fù)苏”的预期 中(zhōng)趋(qū)于(yú)明显的(de)回暖(nuǎn)，但(dàn)基于“强预期，弱(ruò)现实(shí)”的担忧(yōu)，随后(hòu)又(yòu)出(chū)现了显著的回调，从而总(zǒng)体(tǐ)呈(chéng) 现出(chū)震荡趋(qū)势。本基金的投资(zī)主要聚焦在(zài)新能源、科技、高端制(zhì)造等新兴(xīng)产业(yè)领域，细分(fēn)板块的整体走势与(yǔ)市场趋同，导致本基金的净值(zhí)也(yě)出现小幅震荡。

　　展望二季度，随着(zhe) TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或数(shù)字(zì)经济等热门概念的创新(xīn)，以及半导体 和制造业正(zhèng)经(jīng)历触底反弹的复(fù)苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。我们会继(jì)续在新 能源、科技、高端制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优质个股，自下而上(shàng)挖掘投资机会。

　　中信保诚基金(jīn)王睿：

　　谨慎乐(lè)观看待(dài)人工(gōng)智能

　　今日，中信保诚基金旗下多位基金(jīn)经(jīng)理也发布了一季报。其中，中信保诚基金权益投资部(bù)总(zǒng)监王(wáng)睿在(zài)一季报中表示，宏观经济(jì)目(mù)前处在一个温和复苏的(de)通道(dào)，在海(hǎi)外加息进(jìn)入尾声(shēng)后，社会流动性将(jiāng)相对宽松(sōng)，宏观及货币环境(jìng)有利(lì)于权益市场行情(qíng)的开展，二季度指(zhǐ)数仍(réng)有(yǒu)可能会是震荡(dàng)上(shàng)行的(de)态势。

　　一(yī)季度，王睿减表示持了(le)部(bù)分(fēn)短(duǎn)期(qī)达到目标(biāo)价的相(xiāng)关品种，并(bìng)根据(jù)收益率预期的变(biàn)化调整了一部分科(kē)技持仓。具体来看，以其代表(biǎo)作中信(xìn)保诚(chéng)创新成长(zhǎng)为(wèi)例，该基(jī)金在一季度增持了晶盛机(jī)电、TCL中(zhōng)环(huán)、当升科技、中航光(guāng)电等个股，人(rén)福医药“新进”前十大。

　　王睿在(zài)一(yī)季报中表示，对于人工智能这(zhè)一非常宏大(dà)的命题，他目(mù)前持谨慎乐(lè)观的态度。首(shǒu)先我们相信(xìn)这是(shì)一项会对(duì)目前的生产和生活方式带来重大(dà)变化的(de)技术变(biàn)革，值(zhí)得我们(men)投入(rù)非(fēi)常多(duō)的精力去跟(gēn)踪(zōng)和研究。但另一(yī)方面，我们目前还无法相对准确的(de)评估这项技术革(gé)命给具体(tǐ)公司和(hé)行业格局带来的(de)影响，也不能给出大部分(fēn)公司一个(gè)相(xiāng)对清晰(xī)的定价，因(yīn)此我们(men)一季度(dù)暂时还没有明(míng)显增加相(xiāng)关的持仓。后(hòu)续我们会紧密(mì)跟踪。一(yī)季度我们(men)持(chí)仓较(jiào)多的电(diàn)动车和光伏表现不佳，受到了一些(xiē)短期因素的干扰(rǎo)，投(tóu)资者的信心出现了波动。投资者预期变(biàn)化(huà)导致部分个(gè)股出现(xiàn)了较大回调(diào)，目前(qián)行业整体估值水平处于历史较低位置，而这两(liǎng)个行业(yè)未来(lái)的发展方向还是相对比较确定的。

　　中(zhōng)泰资管(guǎn)姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今日，中泰资管基金(jīn)经理姜(jiāng)诚(chéng)也发布了一季(jì)报在一季报中，姜诚表示，一季度的(de)市(shì)场走势再次佐证了(le)一(yī)个道(dào)理(lǐ)，即市场(chǎng)是(shì)难以(yǐ)预测的。迄(qì)今为止，表(biǎo)现(xiàn)最好(hǎo)的是AI相关板块(kuài)，AI或许(xǔ)是科技发展进程(chéng)中最(zuì)重要的事件之(zhī)一，但要搞清(qīng)楚它对投资有哪些影响却很难(nán)。利润在产业链不同环节之间将如何分配？ 市场当前认(rèn)为的受益(yì)环节是(shì)否能(néng)如愿受益？它的(de)“智(zhì)能”水平达到了(le)什么程度以及渗(shèn)透(tòu)率(lǜ)将多快提升？都是很(hěn)容易让人兴(xīng)奋(fèn)、可(kě)细(xì)说起来(lái)又(yòu)让(ràng)人不明就里的(de)难题。谈资和投资之(zhī)间(jiān)，隔着一(yī)道鸿沟(gōu)。

　　价值投资的基本(běn)原理告(gào)诉我们(men)，价值会随着时间增长，而非随(suí)着利润(rùn)波动。所(suǒ)以在(zài)海量信息中，我(wǒ)们(men)需要重(zhòng)点(diǎn)关注长期因(yīn)素，淡(dàn)化短期因素。人(rén)工智能的发展(zhǎn)是一个长(zhǎng)期因(yīn)素，我(wǒ)们还没(méi)有足够(gòu)的把握去(qù)捕捉到(dào)它带来的投资机会(huì)，但可以(yǐ)尽量回避它(tā)带来的伤(shāng)害。以尽可(kě)能低(dī)的价(jià)格买(mǎi)尽可能好(hǎo)的资产，是(shì)我们(men)的投资目标。好资产的标准是活(huó)得久(jiǔ)、 站得牢、竞争优势维(wéi)持(chí)得长、平均净资(zī)产收益率(lǜ)高，以及在好的公司治理加持下能够把长期利(lì)润转化为(wèi)诱人分红。所以，我们会一如(rú)既往，不去猜(cāi)测和追逐市(shì)场(chǎng)热(rè)点(diǎn)。

　　具体持仓方(fāng)面，以姜诚代表作中泰星元价值优选A代表作为(wèi)例，该基金(jīn)在一季(jì)度减(jiǎn)持了中国建筑(zhù)、太阳(yáng)纸(zhǐ)业、华鲁(lǔ)恒(héng)升、苏泊尔、海(hǎi)螺(luó)水(shuǐ)泥(ní)、美的(de)集团，增持了工商银行、建(jiàn)发(fā)股份、招(zhāo)商银行、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自己的组合没有大(dà)的变化，是因为长期观点没有大(dà)的变化。对中国经济的长期乐(lè)观，结合当(dāng)前市场提供的较(jiào)低(dī)估值水(shuǐ)平，让(ràng)我(wǒ)们可以在热点不断切换的市场中保(bǎo)持平(píng)和(hé)。但(dàn)投资是一项苦差(chà)事，需要(yào)随时准备证伪自己的(de)观点，需要保持学(xué)习，永远没有躺平的一天。

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