编者按

　　本周，2023年一季报公募基金披露落(luò)幕，基(jī)金(jīn)经(jīng)理的调(diào)仓路线被完整(zhěng)曝光。首季行情变化以春(chūn)节为轴，节后市场热点从复苏线(xiàn)逐渐发(fā)散到中(zhōng)特(tè)估、人工智能(néng)、机械制造等多个领域，尤其是AI的里(lǐ)程碑式突破带火了科技一(yī)众赛道(dào)，这(zhè)让一季(jì)度公募(mù)仓位顺势而为变(biàn)化明显。

　　在国内的公(gōng)募(mù)基金中，科技成长阵营中的旗(qí)手(shǒu)之(zhī)一(yī)冯明(míng)远，目前在管(guǎn)的产品从10只(zhǐ)缩减到6只，虽然(rán)开年迄(qì)今(jīn)业绩较为(wèi)一般，但是在管规模仍维(wéi)持在230亿元(yuán)的水平(píng)线(xiàn)上。从第一季度(dù)的调仓(cāng)来看，在他的成名作信(xìn)澳新(xīn)能(néng)源产业最新季报中，保留了上一季度的七只重仓，同时用中(zhōng)伟(wěi)股份、华(huá)阳集团和祥鑫(xīn)科技替换了比亚迪、斯莱克和保隆(lóng)科技，可以看出其坚守新能源的(de)大框(kuāng)架，在细分赛道中不断寻找性(xìng)价比更优的领域。

　　对比看“常青树(shù)”老将朱少醒，一季报中(zhōng)他仅(jǐn)仅调(diào)换了两处标的(de)，用金域医学和蓝晓科技替换了药明(míng)康(kāng)德(dé)和瑞丰(fēng)新材，特(tè)别是合成(chéng)树脂板块的蓝晓科技成(chéng)为年内(nèi)大黑马，股价迄(qì)今上涨超过30％，同(tóng)时他(tā)保持了对喝酒吃药大类赛道中龙头(tóu)的持续青(qīng)睐，茅台(tái)持(chí)股量与上(shàng)季持平稳居首位。而他也一(yī)如既(jì)往地表示，会在(zài)优质的(de)股票里寻找(zhǎo)价值，去(qù)翻(fān)更多的石头。众所周(zhōu)知，三大白酒龙头是多(duō)位顶(dǐng)流的(de)最爱，“酒神”之(zhī)一的刘(liú)彦春在其成名作(zuò)景顺长城新兴成长中，前(qián)三(sān)大重仓就依次是茅台、泸州老窖、五粮液，足见其白酒(jiǔ)信(xìn)仰之(zhī)深。

　　整体来看，消费和新能源在公募基金组合(hé)配(pèi)置(zhì)中的压舱石地位依然稳固，同时中特估、芯片、软件、机械(xiè)制造(zào)成(chéng)进攻热点，公募在经历去年(nián)的整体业绩低谷后，今(jīn)年竭力寻求组合(hé)的(de)α。值得关(guān)注(zhù)的是，公募名(míng)将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的(de)发展(zhǎn)不会(huì)一蹴而(ér)就，中间也必(bì)然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在(zài)风险(xiǎn)，可能造成板块后续波动。目前TMT板(bǎn)块的交易占比已(yǐ)经(jīng)超过了40％。交易占比创新高代表(biǎo)了主线行情确立，但我们认(rèn)为(wèi)太阳(yáng)底下(xià)没有新鲜事，过度的热情在某个阶段也总会消退。”李晓星反(fǎn)思。

　　张坤加(jiā)仓茅台

　　李晓(xiǎo)星增配次高端白酒

　　朱少醒(xǐng)加仓爱尔眼科(kē)

　　“公募一哥”张坤目前(qián)在管两只A股基(jī)金(jīn)、两只(zhǐ)QDII基金(jīn)。《红周刊》统计了其(qí)最新(xīn)公(gōng)布的两只(zhǐ)A股基金一季(jì)报(bào)，在管(guǎn)理时(shí)间更(gèng)长的(de)易方达(dá)蓝筹(chóu)精选混合中，3月31日时前五大(dà)重仓的占比(bǐ)均超过了(le)9.5％接近(jìn)顶配，这其中除去(qù)腾讯外全部为白酒，不(bù)过除(chú)去加(jiā)仓茅台外，张坤(kūn)减持了五(wǔ)粮液、泸州老窖(jiào)、洋河(hé)股(gǔ)份。相似的一幕(mù)也出现在他管理(lǐ)的易方达(dá)优(yōu)质企业三年上。

　　该基金的一季报显示，仅是前五(wǔ)大的重仓次序有(yǒu)所不同，而实(shí)际上腾讯和茅台同(tóng)以占比9.93％并列第一位。同时， 除(chú)去加仓(cāng)茅(máo)台外(wài)，张坤也是小幅减持了另外三大(dà)白酒标的。再看另(lìng)外的(de)半壁重仓股(gǔ)，港(gǎng)交(jiāo)所、美团、伊利、招行均是持续(xù)上榜(bǎng)的(de)老面孔(kǒng)，惟一的变化是他用中国海洋石油替换(huàn)了(le)上(shàng)一季的药明生(shēng)物。

　　张(zhāng)坤在季报中(zhōng)也对调仓思路(lù)有(yǒu)所阐述：“基金在(zài)一季(jì)度股(gǔ)票仓位基本稳定，对(duì)结构进行了调整，增加了消(xiāo)费(fèi)等行(xíng)业的配置，降低(dī)了金(jīn)融等行业的配(pèi)置。个股方面，我们仍然持有商业模式(shì)出色(sè)、行业格局(jú)清晰(xī)、竞争(zhēng)力(lì)强的(de)优质公司。”

　　无独(dú)有偶，银(yín)华(huá)基金的(de)明(míng)星基金经理李(lǐ)晓星，在和张萍合(hé)管的(de)银华盛世最新季报十大重(zhòng)仓(cāng)中，持有7只(zhǐ)白酒股(gǔ)。对比(bǐ)上一季度(dù)仅有三大白酒(jiǔ)龙(lóng)头和古(gǔ)井(jǐng)贡酒(jiǔ)来看，这一季其新进重仓了山西汾酒、顺(shùn)鑫农业和舍得酒业。

　　由此推(tuī)断(duàn)，其思路可(kě)能是想利(lì)用次高端和地产酒来(lái)增加组(zǔ)合的进攻弹性。同时，其(qí)重仓的另三只(zhǐ)非白(bái)酒标(biāo)的为爱美客、安井食品、海大集(jí)团(tuán自爱是什么意思如何做到自爱，女生不自爱是什么意思)，而这三者在上一季度就是前(qián)十(shí)中的标的(de)。

　　对此，李晓星在(zài)季报中强调：“复苏仍然是主线，进入二季度，改(gǎi)善弹性会加(jiā)大。方向上，最看好餐饮(yǐn)相关链条(tiáo)，白酒、啤(pí)酒、速冻(dòng)、烘培、调味(wèi)品等(děng)供应(yīng)链，餐饮(yǐn)的(de)恢复是确定(dìng)的；其次，看好线下场景恢复后，需(xū)求相对刚性的医美以及消费医(yī)疗板块。”

　　对(duì)比来(lái)看，公募老将朱(zhū)少醒这(zhè)一季将“喝酒吃药”的主打(dǎ)思路(lù)体现(xiàn)得淋(lín)漓尽致。白酒(jiǔ)方面，贵州茅台依然是他的最爱，不过他(tā)对(duì)于另一重仓五粮(liáng)液有(yǒu)所(suǒ)减持；医药方面，他(tā)对重仓(cāng)表现(xiàn)得是有所(suǒ)取舍(shě)：首先，他选择(zé)加(jiā)仓了“眼茅”爱尔(ěr)眼科，该股升至(zhì)十(shí)大重仓股的第(dì)五位；其次，他选择小幅减(jiǎn)持了创新药龙头迈瑞医疗；此外，他用金域医学替换了(le)CXO龙头的药明康德，而新(xīn)进(jìn)重仓的前者年(nián)内目前涨幅(fú)在10％一(yī)线(xiàn)。

　　众所周(zhōu)知，金域医学去年作为(wèi)核(hé)酸(suān)检(jiǎn)测(cè)机构，业绩(jì)相(xiāng)当亮(liàng)眼；而在后疫情时(shí)代，公司主(zhǔ)营(yíng)回归本源后(hòu)依然亮点(diǎn)众多(duō)，作为(wèi)第三方(fāng)医学检验及病理诊(zhěn)断服务商，金域医学近日率先(xiān)推出(chū)国(guó)内(nèi)首个国(guó)家药(yào)品监(jiān)督管理(lǐ)局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检测项目，再次领跑同业(yè)。

　　冯明远专注赛道细分(fēn)机会

　　陆彬混搭新能源(yuán)TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋(liàn)战(zhàn)”光伏储能

　　除去(qù)上周率先交卷主打产(chǎn)业链上游的施成外，本周一众(zhòng)新能(néng)源高手中的顶流(liú)冯明(míng)远所管(guǎn)产品(pǐn)一季(jì)报全部披露，截(jié)至4月19日收盘，目前他所(suǒ)管理(lǐ)的6只产品维持年内小(xiǎo)幅正收益。当(dāng)前冯明远在管基金中，任职管理(lǐ)最长(zhǎng)的就是代表作(zuò)新能源产业股(gǔ)票。从被调出的(de)三只产品看，其中斯莱克的主营与新能源产业链(liàn)关(guān)系不(bù)大。

　　而(ér)在(zài)新进重仓(cāng)的三只(zhǐ)标的(de)中，占(zhàn)比相对最高的就是非传统新能(néng)源(yuán)产业(yè)赛(sài)道龙头中伟股(gǔ)份，这(zhè)家主营锂(lǐ)电(diàn)池正(zhèng)极体研(yán)发的公司，主要产品(pǐn)是三元前(qián)驱体和四氧化三(sān)钴，从近期发布的(de)年度(dù)业绩快(kuài)报来看，公司(sī)的主营与净利润均(jūn)实现50％以上的逆(nì)势增长。而(ér)据(jù)《红周刊》对(duì)其季报的(de)全面梳理，在信(xìn)澳研究优选中还出现(xiàn)了(le)一只新的重仓股银邦股份，这(zhè)也是一家高科技公司，主(zhǔ)营业务中有分布式光伏发电系统。

　　在季报总(zǒng)结中，他表示：“本基金的投资主要(yào)聚(jù)焦在(zài)新(xīn)能源、科(kē)技、高端制造(zào)等(děng)新(xīn)兴产业领(lǐng)域，细分板块的整体走势(shì)与市场(chǎng)趋同，导致(zhì)本(běn)基(jī)金的净值也出现小(xiǎo)幅震荡(dàng)。对于(yú)二(èr)季度，展望TMT板块部分公司加入AI或(huò)数字经(jīng)济等热门概念的(de)创新，以(yǐ)及半导(dǎo)体和(hé)制(zhì)造业正(zhèng)经(jīng)历(lì)触(chù)底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一(yī)定正面效应。我们会继续(xù)在新能源、科技(jì)、高(gāo)端制造等主(zhǔ)要赛(sài)道(dào)耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优质个(gè)股，自(zì)下(xià)而上(shàng)挖掘投(tóu)资(zī)机会。”

　　相比成名多(duō)时的冯明(míng)远，2020年股基(jī)状元陆彬则是在新能源大潮中快速(sù)走(zǒu)红的类型。天天基金(jīn)网显示，早在去(qù)年(nián)底时(shí)他就(jiù)已经是“双(shuāng)二(èr)百”的(de)基金经理了，而他在(zài)管的7只基金今年同时段几乎全线飘红，特别(bié)是动(dòng)态策略混合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先锋股票(piào)为例，最(zuì)新(xīn)的(de)基金一季(jì)报(bào)显示，其(qí)重仓(cāng)的新能源产业链中股票(piào)依(yī)然为(wèi)上季的7只(zhǐ)，它们分别是宁(níng)德时代、亿纬锂(lǐ)能、天齐(qí)锂业、赣锋锂业、比(bǐ)亚迪、雅化(huà)集团、华(huá)友(yǒu)钴业，虽然上述标的(de)年初至今表(biǎo)现(xiàn)一般。但他此前(qián)曾公开表示，看到了(le)新能源类(lèi)似2019年的(de)投资机会(huì)。

　　而在季报中，他表(biǎo)示：“从中(zhōng)长期维度(dù)看，新(xīn)能源产业还具备较长的生命(mìng)周期，不少细分(fēn)板块还能维持(chí)较长时间(jiān)的高(gāo)速(sù)增(zēng)长(zhǎng)，而经过市(shì)场的调(diào)整，我们看到行业中的优质(zhì)公司对应2025年的盈利中枢在(zài)当前市值的投(tóu)资价值。或(huò)许，新(xīn)能源行业的(de)终局如大部分制造业一样是一个竞争充分、利(lì)润极度压缩(suō)的(de)市场，但在发展过程中不少(shǎo)公司一(yī)定(dìng)有一段精彩的(de)旅(lǚ)程。”

　　相比(bǐ)前两位，2019年状元刘格菘(sōng)今年(nián)业(yè)绩开局不顺，最新数据显示目(mù)前在(zài)管产品年内回撤全部超过(guò)了10％，以他的代表(biǎo)作之一的广发小(xiǎo)盘成长来看，基金一(yī)季报表明他的重仓(cāng)行业配置思路依然(rán)首(shǒu)选新能源。

　　对比分析其基(jī)金相关产品的2022年(nián)四季报和一(yī)季(jì)报，《红周刊(kān)》发现他所(suǒ)持有的是完全一致的10只股票，虽然(rán)第一大重(zhòng)仓(cāng)股依然(rán)是半导体公司圣邦(bāng)股份，但是整体新能源的地(dì)位似乎进一步稳固，比(bǐ)如(rú)晶澳(ào)科技从第三升(shēng)至第二位，隆基绿能从第六升至第四位(wèi)。同时极为罕见的情(qíng)况是，如果(guǒ)按照保(bǎo)留小数两位来统计，竟然(rán)所有(yǒu)10只(zhǐ)标的股持仓量与(yǔ)上一季度保持一(yī)致。

　　就此，刘格菘在基(jī)金(jīn)季报(bào)中表(biǎo)示(shì)：“报告期内，基金的(de)持(chí)仓结构并没(méi)有进行(xíng)大幅度的调(diào)整，依然(rán)围绕(rào)已经建立全球(qiú)比较优势的(de)高端(duān)制(zhì)造(zào)产业(yè)链布(bù)局(jú)。我们对重点持仓(cāng)的(de)光伏、储(chǔ)能、新能源(yuán)车方向保持相对乐观，投资中相信基本面优秀和增量价值(zhí)积(jī)累的(de)公司。经过(guò)调整，行业(yè)估值水平已在历史低(dī)位，产业(yè)链的变化在市场定(dìng)价中未(wèi)被充分认(rèn)知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精(jīng)准布局(jú)中国铁建

　　余广(guǎng)新进重仓海(hǎi)油、移动(dòng)

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资(zī)管的姜(jiāng)诚是近几年出镜相对较多的(de)基(jī)金经理，而他的业绩特别从去年迄(qì)今颇(pǒ)为抗打。2023年年初以(yǐ)来，在他所管理的8只基金中，除去刚(gāng)满两(liǎng)个月的中(zhōng)泰(tài)元和价值精选不(bù)纳(nà)入统计外，其余7只基金均实现了正收益(yì)，特别是兴(xīng)诚价值一(yī)年持(chí)有的收益率接近了14％，同时(shí)还有(yǒu)两只(zhǐ)基金净值增长也(yě)超过(guò)了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚(chéng)价值一年为例，对比基金四季(jì)报和今年一季度可以看出，姜诚实(shí)际上只是(shì)微(wēi)调了(le)一个(gè)席位，而新(xīn)调进(jìn)来(lái)的(de)中国(guó)铁建恰好就是中(zhōng)字头中的(de)典型代表公(gōng)司，该股从(cóng)年初至(zhì)今上涨超过了40％。由(yóu)此，该基金(jīn)所重仓的中(zhōng)字(zì)头公司达到了(le)四家。而从相关标(biāo)的的年内涨跌幅来看，表现最好(hǎo)的是游戏股吉(jí)比(bǐ)特，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅(jǐn)谈到了坚守的价值(zhí)投(tóu)资，同时也(yě)谈到了(le)今(jīn)年大热(rè)的(de)AI：“在海量信息中，我们需要重点关注(zhù)长期因素(sù)，淡化短期(qī)因素。人(rén)工智能的发展是一个长期(qī)因素，我(wǒ)们还(hái)没有足够的把握去捕捉(zhuō)到它带来的投资机(jī)会，但(dàn)可以尽量回(huí)避(bì)它(tā)带来(lái)的伤害。以尽可(kě)能低(dī)的价(jià)格买尽可能好的资产是我们的投资目标。好(hǎo)资产的(de)标准是(shì)活得久、站得牢、竞争(zhēng)优势维持得长、平(píng)均净资(zī)产收益(yì)率(lǜ)高，以及在好的公司治理加(jiā)持下能够把长期利(lì)润转化为(wèi)诱人分(fēn)红(hóng)。”

　　首季接(jiē)受过《红周(zhōu)刊(kān)》专访的鲍无可，其(qí)投资(zī)风格同为公募中少数的深度价值。天天(tiān)基金网显示，2023年年初以来，他(tā)所管理的(de)基金全线飘红，6只产品年(nián)内净(jìng)值增长率全部超过了10％。以(yǐ)他任职(zhí)回报最高的(de)景(jǐng)顺长城能源(yuán)基(jī)建(jiàn)为例(lì)，能够(gòu)清晰(xī)地看到其偏爱高估息(xī)和(hé)低估值类股票的(de)痕迹(jì)。

　　一季报显示(shì)，鲍无(wú)可当季(jì)加仓中国移动大约15万股，从而(ér)使(shǐ)该股(gǔ)从上一(yī)季的(de)第三重(zhòng)仓升(shēng)至第二重仓，不过中(zhōng)国电信(xìn)却(què)退出了前(qián)一季(jì)的前(qián)十。同时他(tā)加仓了川投(tóu)能源、紫金(jīn)矿业、华能水电，新(xīn)近重仓了铜陵有(yǒu)色和神(shén)火股份，表明了其对这一(yī)类资源股格外垂青。此(cǐ)外，他对于(yú)小众的中南传(chuán)媒和(hé)凤(fèng)凰传媒依然(rán)持续青睐。

　　在基金季报中，他(tā)表示基金仓(cāng)位基本稳定(dìng)，主要增加了有色行业配置(zhì)。“当下是AI发(fā)展(zhǎn)初期，中(zhōng)国企业处于落后位置，无论是AI核(hé)心模型的研发、新型商业模式的迭代以及(jí)底(dǐ)层芯片制造，我们都希(xī)望国(guó)内企业(yè)能(néng)在(zài)不远的将(jiāng)来迎头赶(gǎn)上。近期而言尽管我们认为AI非常(cháng)重(zhòng)要，但当前(qián)A股市场基本上是(shì)基(jī)于美股(gǔ)映射在炒作相关题材，对于这样的行情(qíng)，需要对其(qí)可持续性保持(chí)审慎态度。”他直言不讳。

　　而(ér)同在景顺(shùn)长城的基(jī)金经理余广是2012年(nián)的公募状(zhuàng)元，目前其担任基金(jīn)经理也接近了13年。当前，其(qí)在管的产(chǎn)品(pǐn)为4只，它们(men)分别是核(hé)心(xīn)竞争力、核心招景混合、核心中景一年、核(hé)心优(yōu)选一年，从今(jīn)年(nián)的表现来看，虽然所管(guǎn)产(chǎn)品涨幅不大，但也整齐划一地实现(xiàn)了正收益(yì)。

　　以(yǐ)任(rèn)职回报翻四倍的核心竞争(zhēng)力(lì)为例(lì)，第一季度他在前十中调仓了四(sì)个席位，其中新进的公司半数(shù)为(wèi)中字(zì)头，它们就是中国海油和中国移动，与它们携手进(jìn)入的还(hái)有安徽合(hé)力(lì)和紫金矿业。而这样的调整立竿见(jiàn)影，除(chú)去两只(zhǐ)中字头外，后两者年内(nèi)的涨(zhǎng)幅也是超(chāo)过了(le)30％。此(cǐ)外，当(dāng)季被其提拔(bá)为第一重仓的电动车龙头爱玛科技，年内迄(qì)今的涨幅也是接近30％一线(xiàn)。

　　对此，他(tā)在季报中(zhōng)的总结与“中(zhōng)特估”基本吻合：“基金坚持自下而(ér)上，看重公司基本面，注重公司的核(hé)心竞争力、高品质(zhì)、长期发(fā)展，以合理或偏低(dī)的估值水(shuǐ)平买入持有。在经济复苏和企业盈(yíng)利修复(fù)的预期下，我们较为看好今年的权(quán)益市场(chǎng)，特别是前期调整较为充(chōng)分，估值较为低估的多行业的龙头(tóu)公(gōng)司(sī)。”

　　郑巍山重仓股多只翻(fān)倍

　　胡宜(yí)斌(bīn)新进重(zhòng)仓寒(hán)武(wǔ)纪

　　黄兴(xīng)亮布局中微公司

　　与蔡嵩松(sōng)同期成(chéng)名(míng)的郑巍山(shān)今年业绩优异，特(tè)别是(shì)其去(qù)年3月接手的银河智联主题净值快(kuài)速拉升，截至本周四的(de)年内涨幅已经超(chāo)过(guò)45％，这一水平甚至(zhì)超过了他的(de)成名作银(yín)河(hé)创(chuàng)新成长。从郑(zhèng)巍在管基金的当(dāng)季重仓行业(yè)风格(gé)来看，除去(qù)银(yín)河和美(měi)生活还有较强的(de)新能源属性外，其(qí)余产品几乎一边倒(dào)地(dì)偏(piān)向了TMT领域。

　　就以智联主题为例分析，最(zuì)新的十大(dà)重仓股除去用友网(wǎng)络和海康威(wēi)视外，年内最新的涨幅全(quán)部超(chāo)过了30％，特别是海(hǎi)光信息、中科曙光、卓(zhuó)易信息、大华股份(fèn)均(jūn)已实现了涨幅翻(fān)番，而这四(sì)只(zhǐ)标的均是第一季度(dù)新近重仓的公司。同(tóng)时(shí)，郑(zhèng)巍山所(suǒ)保(bǎo)留的上一季重仓股仅有金山(shān)办公和国网通信(xìn)。对比来看被调出的标的，中国长城(chéng)、中(zhōng)望软件(jiàn)、中国软件等明显涨幅稍(shāo)逊一(yī)筹。

　　有(yǒu)趣(qù)的是，郑(zhèng)巍山在(zài)季(jì)报总(zǒng)结中仅(jǐn)仅是(shì)寥寥数(shù)语：“本基金严格执行基金合同(tóng)的配置范围，切合主(zhǔ)题，主要围绕智慧智联(lián)、信息技术(shù)等的(de)概念范畴展开(kāi)。一季度智联主题继续增加(jiā)了软(ruǎn)件(jiàn)服(fú)务、信(xìn)息技术的(de)配置(zhì)比例。围绕数字经济和新(xīn)的信息(xī)技术(shù)应用展开(kāi)投资。二季度，将会继续围绕信息技(jì)术(shù)、数字经济的范畴(chóu)展(zhǎn)开投资。”

　　当年与这(zhè)两位一度遭遇非议人物同期成名的还有华安(ān)胡(hú)宜斌，作为当年公司力捧的三(sān)位基金经理中最年轻者(zhě)，他可谓是少年得志，但后来所(suǒ)管(guǎn)产(chǎn)品几(jǐ)经浮沉，好在(zài)今年卷土重来。天天基金网(wǎng)数据(jù)显示，年(nián)内他所管理(lǐ)的(de)7只基(jī)金全部涨(zhǎng)幅超过20％，其中表现(xiàn)最好的还是他的成名作(zuò)华安(ān)媒体互联网(wǎng)混(hùn)合。

　　具体聚焦该(gāi)基金(jīn)，我们(men)发现他(tā)所保留的上(shàng)一个季度重(zhòng)仓股(gǔ)只有(yǒu)王府井和华大九天，而将剩余的八个席位全(quán)部更(gèng)换。从最新的标的来看，这(zhè)其中(zhōng)就有(yǒu)近期大火的芯(xīn)片新贵寒武纪。从(cóng)新进重仓标的(de)年内表现来看，其(qí)中(zhōng)中文在线的年内涨(zhǎng)幅已经超(chāo)过(guò)了180％，值得买、浙数文化(huà)、美亚柏(bǎi)科等(děng)标的年内涨幅也是超(chāo)过了50％。对比来(lái)看，他所剔除的锦江酒店、首旅酒店、中(zhōng)国平安等(děng)公司，目(mù)前年内(nèi)至今仍然体现为股价下(xià)跌。

　　至(zhì)于大幅调仓原因，他(tā)表(biǎo)示：“当(dāng)下我国仍处经济结构转型时期，我们相信(xìn)未来(lái)科技创新和(hé)消费升级仍将成为经济(jì)总量增长核(hé)心驱动力，围绕(rào)产业创(chuàng)新、尖端技术(shù)突破、新材(cái)料、新能源、新(xīn)消(xiāo)费等(děng)领(lǐng)域仍将诞生(shēng)大量投资(zī)机会，在策略上，我们已(yǐ)将挖掘、发现和配置基金合(hé)同主题范(fàn)围内的(de)科技创新(xīn)和受益于国(guó)民(mín)经(jīng)济持续增长的消费及原材(cái)料放(fàng)在(zài)前所未有高度。”

　　而当年一(yī)并成名的万家(jiā)基(jī)金名将黄兴亮，2023年一季度同样强势(shì)回归(guī)。天天基金(jīn)网数(shù)据显示(shì)，他目(mù)前在管(guǎn)的基金年内除去QDII外(wài)，涨幅全部超过了10％。特别是万家科技创新迄今的年内涨幅(fú)超过了25％，具体来分(fēn)析他(tā)的成名作万(wàn)家行业优选。

　　基金一季报显示(shì)，黄兴亮仅仅是做(zuò)出了(le)一处调(diào)整，也就是用中微(wēi)公司(sī)替代了四季(jì)度末的兆易创新(xīn)。但就(jiù)是这(zhè)只(zhǐ)新进标(biāo)的，目前(qián)年内的涨幅已(yǐ)经超过90％，与保留重仓中年内涨(zhǎng)幅超过70％的金山办公(gōng)交相辉(huī)映。对于当(dāng)季度的调仓，黄(huáng)兴亮表示：“本基金增持了机器视觉和医疗器械行业的部分(fēn)个股，相应(yīng)地(dì)略(lüè)微(wēi)降低了半导体行业的持仓(cāng)。截至季度末(mò)，基金持仓仍以计算机软(ruǎn)件和(hé)半导体(tǐ)行(xíng)业为主，总(zǒng)体(tǐ)风格偏成(chéng)长。”

　　邹曦超(chāo)限重仓(cāng)恒立(lì)液压

　　陈良栋布局消费电子“半壁(bì)江山”

　　从(cóng)基金一季报来看(kàn)，这些相对低调的(de)领域也开(kāi)始越(yuè)发受到(dào)明星(xīng)基金经理们的追(zhuī)捧，比如融(róng)通基金的明星基金经(jīng)理邹曦(xī)，这位任职(zhí)已经逼(bī)近15年半(bàn)的老将(jiāng)善(shàn)战周期，目前在公司仍然管(guǎn)理6只基金产品，其代表作是2012年开始管理、迄今任职回报超过180％的融通(tōng)行业景气(qì)。

　　从新出炉(lú)的季报(bào)来看(kàn)，在(zài)上(shàng)一季度没有单一标的持仓(cāng)比例超限后，这一季(jì)度头三(sān)大重仓股竟(jìng)然全部超过10％的比例上(shàng)限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商(shāng)蛇口(kǒu)（10.12％）。再(zài)叠加考虑后面重(zhòng)仓中的(de)汇(huì)川技术(shù)和安徽合力，虽然去年下(xià)半(bàn)年以(yǐ)来(lái)重仓中就没(méi)有了三一重工(gōng)自爱是什么意思如何做到自爱，女生不自爱是什么意思，但实际上(shàng)在当季的重仓(cāng)行业(yè)中，机(jī)械(xiè)制造是仅次于房地产的第二行(xíng)业(yè)。

　　对于调(diào)仓的思路，他(tā)在季(jì)报(bào)中就(jiù)表示：“本季度增加了工程机械、家居、顺(shùn)周期(qī)装(zhuāng)备、医药等行业(yè)的配置。目前组合配置偏向(xiàng)周期价(jià)值(zhí)，同时保持(chí)了科技(jì)、消费板(bǎn)块的(de)适度配置。组(zǔ)合(hé)结构主要围绕国(guó)内经济稳增(zēng)长(zhǎng)的主线展开，相关(guān)配(pèi)置集中在优(yōu)质房地产股、地产产业(yè)链，以及顺周期(qī)装备等板(bǎn)块。”此外，虽然未(wèi)进重(zhòng)仓股(gǔ)前十，但(dàn)朱少(shǎo)醒(xǐng)对(duì)机械制造的兴趣也越来越浓，例如兰石重装年报的十大流(liú)通股股东(dōng)中，富国天惠新进(jìn)上榜排名第六位。

　　而(ér)长(zhǎng)城基金的明星基金经理陈良(liáng)栋，其在圈(quān)内以善战高端制造(zào)板块闻名，目前他在公司所管理(lǐ)的产品(pǐn)数达到了(le)6只，尤其是他参与(yǔ)管理的长(zhǎng)城科创板两(liǎng)年定开业(yè)绩(jì)亮眼，最(zuì)新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独(dú)自管理时间最长的长城新兴产(chǎn)业为例，可以看到一季度与众不(bù)同的一点(diǎn)是(shì)，消费电子赛道股票在其中占据明(míng)显的数量优势。具体说来，虽然在基金十大重仓中不见耳(ěr)熟(shú)能详的龙头(tóu)立讯(xùn)精密，但大体包(bāo)括华测导航、东山精密、电连技(jì)术、和(hé)而泰、科(kē)大讯飞都能被(bèi)划入到消费电子的大范畴中，也(yě)就(jiù)是说其占据了十(shí)大重(zhòng)仓中的(de)半(bàn)边天。

　　他解释了看好的原(yuán)因：“预(yù)期今(jīn)年下(xià)半年或(huò)明(míng)年，消(xiāo)费电子会有一(yī)个触底回升的过(guò)程。如果叠加在汽车产业链上的布(bù)局，我判断可能对(duì)收入利润拉动更大。消费电子的复苏(sū)可能只是一个周(zhōu)期的(de)因素。”而种种因素显示，目前该板块去库存(cún)可能也(yě)进入到尾声阶段，接下来苹(píng)果新品推(tuī)出或是行业(yè)复苏契机。

　　而在高端(duān)制造这一领域中，还有不可忽视(shì)的(de)一环(huán)就(jiù)是军工装(zhuāng)备(bèi)。同(tóng)时作为成长股三大主阵营(yíng)“新半军”中的重(zhòng)要一级(jí)，军工虽然很难有持续性的表(biǎo)现，但也(yě)隔三差五会有亮眼(yǎn)的(de)输出，而华(huá)夏的少壮派基金经理万方(fāng)方，是圈内少数(shù)同时管理两只(zhǐ)军工主题(tí)的基金经(jīng)理。

　　以万方(fāng)方管理时间最长的军工安全混合为例，实际上一(yī)季(jì)度(dù)他仅在十大重仓(cāng)股中做出了一处调整，也就是(shì)用昊华科技替代(dài)了上一季的新雷能。从整体10只标(biāo)的所属细(xì)分来看，明显中(zhōng)航系乃至航空航(háng)天赛道占据优势。而(ér)这一(yī)思路在(zài)他管理的高端装备龙头乃至全(quán)市(shì)场基金中都(dōu)体现得颇为(wèi)明(míng)显。进一步(bù)对照两只(zhǐ)军(jūn)工(gōng)主题产品，《红周刊》发现重(zhòng)叠(dié)的公司有八家，惟二(èr)的区(qū)别是高端装备(bèi)龙头(tóu)中用复旦(dàn)微(wēi)电和西(xī)部(bù)超导替代了前者中的钢研(yán)高纳和(hé)昊华科(kē)技。

　　他在季报(bào)中的阐述思路清晰：“着(zhe)重(zhòng)探究未(wèi)来两年确定性的产业趋(qū)势和高增(zēng)长(zhǎng)的(de)细分赛道，组(zǔ)合构建从(cóng)2023年(nián)全年维度在高确定性的(de)航空发(fā)动机(jī)赛(sài)道、景气度弹(dàn)性(xìng)潜力较高的航天(tiān)导(dǎo)弹产业链、航(háng)空装备平(píng)台型企业以及技术(shù)禀赋和壁(bì)垒高筑的新(xīn)材料(liào)领域重点(diǎn)投(tóu)入。”

　　（本文(wén)已刊发(fā)于4月22日《红周(zhōu)刊(kān)》，文(wén)中提及(jí)个股仅(jǐn)为举例分析，不做买(mǎi)卖(mài)推荐。）

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