“非(fēi)农(nóng)之(zhī)夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工部数(shù)据(jù)显示，美(měi)国5月非农(nóng)新增就业33.9万人(rén)，几乎是估计(jì)中值19.5万的两倍，为2023年1月(yuè)以来最大增幅。5月失业率为3.7％，高于前值3.4％和预期(qī)3.5％，创下(xià)2022年10月以(yǐ)来(lái)新高。

　　非(fēi)农就业数(shù)据公布后，美国国债价格盘中跳水(shuǐ)，收(shōu)益率拉升，对利率(lǜ)前景更敏感的两年期(qī)美债收益率日内(nèi)升幅扩大到10个基点(diǎn)以上；美元指数迅速转涨，摆脱两周低位。互换合约(yuē)定价显示，投资者预(yù)期(qī)的美联(lián)储(chǔ)7月加息几(jǐ)率增加(jiā)，预计未来两次会议期间将(jiāng)加息25个基(jī)点，6月加息的几率不到50％。

　　三大(dà)美国股(gǔ)指(zhǐ)集体高开，早盘均曾涨超1％，午盘(pán)刷(shuā)新(xīn)日高时，道琼斯(sī)工业平均指(zhǐ)数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数(shù)涨近1.7％，纳斯达克综(zōng)合(hé)指数(shù)涨近1.2％。 最(zuì)终(zhōng)，三大指数连续两日集体收涨。

　　道(dào)指收涨701.19点(diǎn)，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲(jiǎng)话暗示12月放缓加(jiā)息当(dāng)天以(yǐ)来最大收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日(rì)以来收盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日(rì)苹果一季报公布次日以来最大涨幅，报(bào)4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和(hé)标(biāo)普(pǔ)均创去年4月以来收盘新高。

　　国际原(yuán)油盘中涨(zhǎng)近3％，美油继续脱(tuō)离(lí)两(liǎng)个月低(dī)谷，但(dàn)未能抹平全周跌幅，和布油均(jūn)三周来首次累(lèi)跌，市场焦点转向本周末的OPEC+会议。黄金在(zài)美元和美债收益率反弹(dàn)的打击下持续下行，创两周多来最差单(dān)日(rì)表现。

　　东(dōng)证(zhèng)衍生品研究院分析师徐颖(yǐng)表示(shì)，就5月(yuè)新增就业人数(shù)而(ér)言，美(měi)国劳动力市场存在(zài)韧性。可以看到，5月(yuè)美国非农新(xīn)增(zēng)就业33.9万人，好于市场预期的(de)19万(wàn)人，同(tóng)时4月非农从25.3万上修至25.4万，3月(yuè)非(fēi)农从(cóng)16.5万上修至21.7万，4月和3月(yuè)合计上(shàng)修9.3万人，2023年至今平均每月新增就业31.4万。

　　具体来看(kàn)，5月新增就业(yè)主要集(jí)中(zhōng)在教育与(yǔ)医疗（+9.7万）、休(xiū)闲与酒店（+4.8万）、专业及商业(yè)服务（+6.4万），以及政府部门(mén)（+5.6万），信息行业(yè)就(jiù)业人数减少，私人服(fú)务行业整体表现好于4月，生产部(bù)门就业稳定，建筑(zhù)业表现(xiàn)亮(liàng)眼，与近期房地(dì)产市场(chǎng)的反弹一致(zhì)，建(jiàn)筑业(yè)新增(zēng)就业2.5万人，制造(zào)业中非耐用品生产连(lián)续三(sān)个月就业人数(shù)减少，与制造(zào)业目(mù)前持续收缩的状(zhuàng)态吻(wěn)合(hé)。同(tóng)时她(tā)指出，5月非(fēi)农就业(yè)报告也(yě)显示出就业(yè)市场边际降温的更多(duō)迹象，5月(yuè)失业人(rén)数增加44万至640万(wàn)，失业率从3.4％回升至3.7％，高(gāo)于市场(chǎng)预期的(de)3.5％。后续随着各行业裁(cái)员(yuán)人(rén)数的增加，失业(yè)率预计会(huì)继续回(huí)升，但3.5％的失业率水(shuǐ)平(píng)基本是60年代以来的最低水平，在失业率回升至4％之(zhī)前(qián)，预计(jì)还不(bù)会引发市场和(hé)官方的(de)明显担忧。

　　此外(wài)，劳动参与率稳(wěn)定在(zài)62.6％，4月职(zhí)位(wèi)空缺数(shù)量回升，就业市场供需矛(máo)盾仍在，但随着需求降(jiàng)温，已(yǐ)经有所缓解，体现为工资上涨压力开始降(jiàng)温(wēn)，5月工资增(zēng)速环比回落至0.3％符合市场预期，同比降至4.3％，低于市场预期，工资对通胀的助推(tuī)作用缓解(jiě)后，核心(xīn)通(tōng)胀(zhàng)压力减弱(ruò)，美联储进一步加息的必要性降低。

　　她表示(shì)，美(měi)联储6月利(lì)率会议“按兵不动”是大概率事件，还需(xū)要关注(zhù)后续公布的5月美国通(tōng)胀数据，当前(qián)的(de)就(jiù)业(yè)市场状态可(kě)以支撑在通(tōng)胀压力较大时继续加息。美联储利(lì)率会议(yì)落地前，市场步入振荡盘整(zhěng)状态，预(yù)计美元指数在105附(fù)近(jìn)偏(piān)强运行，随(suí)着(zhe)美国政(zhèng)府债务(wù)上限问(wèn)题落(luò)地(dì)，美债收益率风险偏向上行(xíng)，预(yù)计国际金价在1950美(měi)元/盎(àng)司(sī)附近(jìn)筑(zhù)底。

　　又有变数？欧佩克(kè)+可能会进一步减产

　　据消息人士声称，在周日(rì)（6月(yuè)4日）的部(bù)长级会议(yì)上(shàng)，欧佩克+可能会宣布进一(yī)步减产，以(yǐ)提振(zhèn)原油价格(gé)。

　　据悉，可能的选(xuǎn)项之一(yī)是额外减产(chǎn)约100万桶(tǒng)/日。而此前有报道称，欧(ōu)佩克+不太可能在会议(yì)上决定(dìng)进一步削减石油产(chǎn)能。

　　虚虚实(shí)实的消息意味着(zhe)更多(duō)的不(bù)确定(dìng)性(xìng)，结果(guǒ)仍然不明朗。眼(yǎn)下欧佩克+面临诸多挑战，不(bù)仅成员国之间相互争(zhēng)吵(chǎo)，美国、加(jiā)拿大和巴西等国家还(hái)在蚕食该(gāi)集团的市(shì)场(chǎng)份额，这也(yě)让分析师们左(zuǒ)右为难。

　　随着经济(jì)前景的恶化(huà)，欧佩克+成员国(guó)在4月份承诺，从5月份开(kāi)始自愿(yuàn)减产，不过这些行动都未能止住油价的下跌势头。

　　上周，沙特能源大臣威胁要进一步减产，他(tā)告诫投机者要“当心”。两天后(hòu)，俄(é)罗斯副总理诺瓦(wǎ)克则与(yǔ)沙特能(néng)源大(dà)臣唱了反调(diào)，这位俄罗斯官员表示，他认为欧(ōu)佩(pèi)克(kè)+本周末不可能减产，布伦特(tè)油价可能会在年(nián)底前自行(xíng)回升至每(měi)桶(tǒng)80美元(yuán)。

　　数据和分析(xī)公司OANDA的高级市(shì)场(chǎng)分析师(shī)Edward Moya表(biǎo)示：“没有人想在欧佩克卡西欧手表是名牌吗，卡西欧手表很掉档次吗+会议(yì)之前做空原油，交易员(yuán)永远不应该低估(gū)沙特在欧佩克+会(huì)议期间采取行动的可能。”

　　伊拉克(kè)石油部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望(wàng)维持石油(yóu)市(shì)场稳定，我们将毫不犹(yóu)豫地做出(chū)任何决定，以使市场更加平衡。他似(shì)乎支持进(jìn)一(yī)步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师(shī)认为，进一步(bù)减产的(de)可能(néng)性为40％。他们写道：“各国(guó)石油部(bù)长们决(jué)心避免重(zhòng)蹈2008年的覆辙(zhé)，当时全球经济和(hé)金融稳定(dìng)突然(rán)崩溃，导致原油价格在(zài)六个月内从逾140美元(yuán)跌(diē)至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突(tū)期(qī)间，乌克(kè)兰不会成为(wèi)北(běi)约成员！

　　当(dāng)地时间6月2日，乌克兰总统泽连斯基(jī)在与爱(ài)沙尼(ní)亚总统的联合新闻发(fā)布会上表示，在俄乌冲突进行期(qī)间(jiān)，乌克兰不会(huì)成为北约成员。泽连斯基说，不是因为不想，而是因为目前(qián)很难(nán)。乌克兰只是希望北(běi)约合作伙伴(bàn)听到声音，这一点非常重要。

　　同(tóng)时(shí)，他指出，乌(wū)克兰在(zài)成为北约成员国(guó)之前需要更(gèng)多安全(quán)保障，乌克兰需要把这些保障都写(xiě)在纸上(shàng)，直到乌(wū)克兰能真(zhēn)正获得安全保证，有资(zī)格成为北约成员。

　　据参考(kǎo)消息援引俄新社莫斯科5月31日报道，英国《金融时报》援引知情人(rén)士(shì)的话报道称，乌克兰(lán)总统泽连斯基向北约各(gè)国领(lǐng)导人明确表示，除非向(xiàng)基辅提供(gōng)加(jiā)入北约的路线图，否(fǒu)则他将不会出席7月举行的维尔纽斯峰会(huì)。此外，泽连斯(sī)基(jī)6月(yuè)1日在访(fǎng)问摩尔多瓦时表示，乌(wū)克(kè)兰已(yǐ)经做好了加入北(běi)约的准备(bèi)，基辅正(zhèng)在等待北约接纳乌克兰(lán)。

　　对乌克兰(lán)近期加入北约一事，法国、德国等(děng)北约国(guó)家持反对意(yì)见(jiàn)。

　　德国国外(wài)长贝尔伯克当地时间6月1日在奥斯陆(lù)参加北约外(wài)长会期间表示，德国不认为北约应(yīng)该(gāi)在近期内接纳乌克(kè)兰。此外，包括法国在(zài)内的其他一些北约成员国也不希望乌克兰迅速成为(wèi)北约成员国，而(ér)只是(shì)希望为乌克兰提供安(ān)全保障(zhàng)。

　　进入6月，在宏观市场情绪回暖影响下，大宗商品(pǐn)市场出(chū)现普涨行情。从海(hǎi)外宏观层面来看，美国债(zhài)务上限危机(jī)“闹剧”落幕，美国(guó)参议院(yuàn)通过债务(wù)上限(xiàn)法案(àn)，暂时取消了政府(fǔ)31.4万亿(yì)美元的债务上限，避免了可(kě)能(néng)出现的(de)美国(guó)有(yǒu)史以来首次(cì)违(wéi)约，使得市场避险情绪卡西欧手表是名牌吗，卡西欧手表很掉档次吗消退。同时(shí)在(zài)美(měi)联储(chǔ)本月会(huì)议或暂(zàn)停加息的预期(qī)推动下，美元指数回(huí)落至一周(zhōu)低点，对风险资产的压制减(jiǎn)弱。

　　国内(nèi)方面，中(zhōng)国5月财新(xīn)PMI重返50上方，好于(yú)预期的数据改善(shàn)了市(shì)场情绪，同时市场(chǎng)也在(zài)翘首等待新一(yī)轮稳增长(zhǎng)政策的(de)出(chū)台。

　　天胶价格重返(fǎn)万二关口

　　周五，在市场(chǎng)情绪回暖的带动下，天然橡(xiàng)胶期货价(jià)格回升。截至收盘，天然橡(xiàng)胶期货主(zhǔ)力合约站(zhàn)上12000元/吨的(de)整数(shù)关口。纵观本周，沪胶(jiāo)期货主力价(jià)格(gé)表现振荡微升，周度收涨1.05％。整体来看，本周国内(nèi)天胶市场利好支撑(chēng)疲软，胶(jiāo)价(jià)维持宽幅振(zhèn)荡格(gé)局。

　　可以看到(dào)，近两个月以来，天然橡胶(jiāo)市场消息(xī)比较(jiào)热(rè)闹(nào)，前(qián)有云(yún)南旱(hàn)灾消息(xī)发酵，后(hòu)有收储传闻，然而天然(rán)橡胶期价终究(jiū)支撑不力，逐步归于(yú)平静。从整个5月行(xíng)情来(lái)看，生意社(shè)指出，5月(yuè)天然橡(xiàng)胶行情上半月(yuè)上行，下半月回调(diào)，全月呈(chéng)倒(dào)“V形”走势(shì)。生意(yì)社商品行(xíng)情(qíng)分析系统监测(cè)显(xiǎn)示，5月沪胶持续小(xiǎo)幅波动，12000元/吨点位轻易被破，行情维(wéi)持偏弱振荡。综合来看，5月天然(rán)橡(xiàng)胶盘面微涨(zhǎng)1.04％，行(xíng)情短期受消息提(tí)振有小幅上行(xíng)，但市场供多(duō)需(xū)少，终究无力支撑，上行态势转而向下。

　　五(wǔ)一(yī)假(jiǎ)期归来，市(shì)场传(chuán)言称国储今年将收(shōu)储10万吨天然橡胶新胶(jiāo)，天胶价格(gé)应声上涨(zhǎng)，影(yǐng)响持续(xù)多(duō)日。直至5月(yuè)月中，收(shōu)储传闻叠(dié)加产区降雨，市场氛围再次提升(shēng)，沪胶突破12300元/吨，国产全乳现货(huò)胶主流(liú)报(bào)价至11880元/吨。而(ér)后(hòu)该消息(xī)始(shǐ)终未(wèi)得到证实(shí)，市场影响逐步消失匿迹。

　　可以看到，继(jì)此(cǐ)前云南干旱传闻(wén)发酵后，5月以收储为核心展(zhǎn)开的新一季交割品博弈仍然激烈。中信建投期货能化(huà)分析师童长征表示，天(tiān)然橡(xiàng)胶此轮的(de)上涨(zhǎng)与下跌(diē)，与收储这一传(chuán)闻息息(xī)相关。他指出，国储收储的政治(zhì)、战(zhàn)略意义大(dà)于经济(jì)意义，橡胶(jiāo)与石油、钢(gāng)铁、煤(méi)炭并(bìng)称(chēng)为四大工业原料，是关(guān)系国计民生、国(guó)防安(ān)全的(de)重要战略物资。毫无(wú)疑问的是，对于全球(qiú)来说(shuō)，天(tiān)然(rán)橡胶是(shì)严重过剩的。但要考虑到一个事实：中国(guó)的天然(rán)橡胶的自给率不足20％，高度(dù)依赖进口(kǒu)。从(cóng)中国本身的天然橡胶来说，是供不应求的(de)。因此，在当前诡谲多变的国(guó)际政(zhèng)治格局中，对天然橡胶的(de)储备其(qí)实是(shì)有很(hěn)高的必要性。

　　“此前橡(xiàng)胶收储传闻的收储量为10万吨，收(shōu)储(chǔ)的对象是国产(chǎn)全乳胶（即(jí)期货交割品）。10万吨(dūn)的量相(xiāng)对(duì)于整个天然橡胶(jiāo)的年产量(liàng)来说(shuō)非常小(xiǎo)，不过才占0.7％，即便对(duì)中国全年的(de)消(xiāo)费量来说也只占1.7％。从这个角(jiǎo)度来(lái)说，对天然橡胶整(zhěng)体的供求几无影响。但是如果收储的对象是交割(gē)品(pǐn)的话，性质就不同了。因为目(mù)前全年国(guó)产全乳的最大产量(liàng)不(bù)过30万吨（去(qù)年仅17万吨，今年估计在(zài)20万—25万(wàn)吨），那么(me)收(shōu)储的量其实占到(dào)相当全年交(jiāo)割品产量的1/3—1/2，这是(shì)非常大的一个比例。”在童长征看(kàn)来(lái)，如果国储轮(lún)储(chǔ)橡胶事件成立，根(gēn)据交割(gē)品的供求判(pàn)断(duàn)影(yǐng)响，再结(jié)合历史上收储(chǔ)的影响，RU的价格(gé)有可能会更(gèng)上一(yī)层(céng)楼。但是，由于整个事件的进程会(huì)非(fēi)常(cháng)缓慢，价(jià)格的(de)反应不会即刻见效。

　　供应旺季来(lái)袭 基本面难言乐观

　　进入6月，伴随着(zhe)物候条(tiáo)件的改变(biàn)，产区全面开割上(shàng)量，橡(xiàng)胶供(gōng)应旺(wàng)季(jì)到来，然(rán)而天胶下(xià)游需求并未(wèi)有趋势性改(gǎi)善，胶价上涨(zhǎng)动能(néng)驱动(dòng)依旧缺乏。

　　国(guó)投安信期货(huò)能化分析师(shī)胡华(huá)钎(qiān)告诉(sù)记者，目前全球天然橡胶供应进入季节性(xìng)的增产期，中国云南天(tiān)然橡胶(jiāo)产区加速恢复开(kāi)割，预计6月中旬全面开(kāi)割，海南产区已(yǐ)经全面开割，海(hǎi)外越南天然橡(xiàng)胶产(chǎn)区也全面开割，目前主要产胶国产区逐(zhú)渐进入(rù)雨季，物(wù)候条件已经(jīng)由(yóu)差变好。但是由(yóu)于目前天(tiān)然橡胶上游原料(liào)价格相对偏低，胶农割(gē)胶积极性不高(gāo)，加工厂利润也偏低，工厂加工积极性也不高。

　　大地期货橡(xiàng)胶研究员唐(táng)逸表示，后续橡胶供应端(duān)将逐步恢复(fù)正(zhèng)常，产量逐渐增(zēng)加。目前云南产区大面积开割，预计后(hòu)市(shì)仍有较(jiào)多(duō)降雨，干旱情况已得(dé)到(dào)缓解(jiě)。海(hǎi)南日收(shōu)胶量在(zài)3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国东北(běi)部(bù)产区逐步上量，南部(bù)产(chǎn)出仍在低位，本周以及下(xià)周预计雨水较多(duō)。越南、柬埔(pǔ)寨(zhài)产区已大(dà)面(miàn)积开割(gē)，原料(liào)数量逐(zhú)步增(zēng)加。同时根据历史降雨数据来看，厄尔(ěr)尼诺现象下橡胶产区(qū)降雨量虽然(rán)处于历史均值(zhí)以下的概率较高(gāo)，但由于季节性的(de)因(yīn)素，降(jiàng)雨绝对数(shù)量(liàng)仍然能(néng)够保证。因此，他预计后市“厄尔尼诺”现象不会是引发行(xíng)情上涨的主要(yào)因素。

　　从(cóng)需求端来(lái)看，东(dōng)证衍生(shēng)品(pǐn)研(yán)究(jiū)院(yuàn)能化高(gāo)级分(fēn)析师曹璐表(biǎo)示，目前(qián)轮胎(tāi)厂(chǎng)家外贸订(dìng)单量较为(wèi)充足，对开工率形成一(yī)定支撑，加上轮胎(tāi)用(yòng)原料价(jià)格处于低位，轮(lún)胎(tāi)厂(chǎng)家开工积极性尚可。而内(nèi)销市场需求表现依然(rán)偏弱，各层级经销商仍以(yǐ)消耗前期库存(cún)为(wèi)主(zhǔ)，对后市较为悲观、谨慎补货(huò)。

　　隆众资(zī)讯最新数据显示，目前下游外贸订单充足，加之内销订单缺货现(xiàn)象仍存，企业排产(chǎn)积(jī)极(jí)性不减。半钢胎(tāi)样本企业(yè)产能利用率为77.43％，环比0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不(bù)过全钢胎厂(chǎng)开工小降，个(gè)别企业因内销出货(huò)压力加大，为(wèi)控制(zhì)成品库存压力(lì)，存(cún)适度(dù)降负现象，全钢(gāng)胎样本企业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡(hú)华(huá)钎认为(wèi)，目前天然橡胶基(jī)本面(miàn)处于(yú)供需两弱的格局中，尤(yóu)其是下游需(xū)求分(fēn)歧较大(dà)。“主要是不同的市场主体预期(qī)不同，但是整体来说此(cǐ)前市场对今年的预期过(guò)高。从下游轮胎行业(yè)来看，今年(nián)以来国内轮(lún)胎开工、产(chǎn)量(liàng)和(hé)出口(kǒu)同(tóng)比(bǐ)数(shù)据(jù)还是不错的，反映(yìng)国内(nèi)实际需求并不差。但是从(cóng)汽车行业来看，由于汽车刺(cì)激政策退出，今(jīn)年国(guó)内汽车(chē)市场相(xiāng)对(duì)疲软(ruǎn)，价格战(zhàn)等(děng)负面消息(xī)较多(duō)，市场总体(tǐ)上偏悲观。此外，青岛地区(qū)天然橡胶(jiāo)现货库存持(chí)续攀升，有些人认为是国(guó)内需求不行，但是其实是进口过多导(dǎo)致的。”

　　在(zài)胡(hú)华(huá)钎看来，目前主要还(hái)是宏观面(miàn)主导胶价走势，一方面中国经(jīng)济复苏进程、人民(mín)币汇率波(bō)动；另一方面美联储加息进程，以及(jí)美(měi)国银(yín)行危机(jī)和(hé)美债上限问题等。看(kàn)向下半年，他(tā)认为天(tiān)然(rán)橡胶基本(běn)面仍然(rán)缺乏(fá)指(zhǐ)引，只有天气和轮(lún)储仍(réng)有可能“掀起波澜“，而宏观面预计比上半年好，比如美(měi)联储加息步伐暂缓、国内(nèi)经济回暖等(děng)，因(yīn)此对天然(rán)橡胶(jiāo)市场不宜过度悲观(guān)。

　　“短期市场(chǎng)没有明(míng)确方(fāng)向，主要跟随宏观因素波(bō)动。”唐逸认为，“供应端仍然是主导后市胶(jiāo)价走势的主要因素，随着(zhe)各产(chǎn)区开割后产量逐渐增加，海外恢(huī)复速度仍然偏(piān)慢，预计干胶的数量并不会少，包括今年交割品(pǐn)的数(shù)量。我们中期观点仍然偏空(kōng)，后市(shì)预计(jì)存(cún)在下(xià)跌的空间。”

　　曹(cáo)璐则表示，在供给端没有天气(qì)影响的情(qíng)况下，后续主导(dǎo)胶价的因(yīn)素主要(yào)在需求端。从下半年来(lái)看，外需受海外经济衰退和汽车(chē)半导体短缺影响，预计难有起色。外需(xū)走弱也(yě)导致海外(wài)货(huò)源涌(yǒng)入国内，对(duì)国内现货端构(gòu)成(chéng)压力。内需方(fāng)面，春节前市场基于内(nèi)需(xū)复苏(sū)的逻辑，已经出现(xiàn)一波反弹(dàn)行(xíng)情，但(dàn)节(jié)后(hòu)市场从交易(yì)预(yù)期(qī)开始转向交易(yì)现实，由于国(guó)内需求复苏不及预期(qī)，胶价因此持续(xù)承压运行。整体(tǐ)来看，她表(biǎo)示短期胶价基本面缺乏向上驱动，只有价格的(de)绝对低位才(cái)能刺激有(yǒu)效(xiào)的去库和资(zī)金再次做多的意(yì)愿(yuàn)。后续(xù)还需(xū)继续关注天气(qì)端是(shì)否有扰动(dòng)因素，一旦天气(qì)出现异常状况，或将带来新(xīn)的(de)阶(jiē)段性行情。（有删减）

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