4月以来，棉纺织市场延续(xù)消费旺季强劲势头，下(xià)游纺企开工负(fù)荷高位，加之市场对新年度减产担忧加重，国内棉(mián)价(jià)持续上涨。而国外金融市场风(fēng)险(xiǎn)隐忧仍存，消费延续偏弱局面下(xià)，外棉价格承压(yā)运(yùn)行，导致国内外棉花价差不断(duàn)收缩(suō)，最终(zhōng)至4月(yuè)底5月初结束(shù)了内外棉(mián)倒挂局(jú)面(miàn)。

　　“内外(wài)棉价自2022年3月以(yǐ)来一直维持倒挂(guà)的格局(jú)，近(jìn)期随着(zhe)国内棉价连续(xù)攀升(shēng)，价差逐渐收窄、由负转正。内盘(pán)表(biǎo)现(xiàn)相对较强的原(yuán)因在于国(guó)内供需矛盾更为突出，春节后(hòu)国(guó)内需(xū)求(qiú)持续修复，外贸订单表现也好于预期，叠(dié)加新疆天气不利棉花播(bō)种和(hé)出苗(miáo)，减产预期推动(dòng)国内棉价不断走(zǒu)强(qiáng)。外盘由于(yú)2022/2023年(nián)度全球棉(mián)市供需趋于宽松，上涨(zhǎng)空(kōng)间(jiān)受限(xiàn)。”申(shēn)银(yín)万国期货(huò)棉(mián)花分析师(shī)李(lǐ)馨说(shuō)。

　　卓创资讯棉(mián)花(huā)分(fēn)析师(shī)高飞堂告诉记(jì)者， 4月以来，棉纺织市场受消费旺季(jì)拉动效果明显(xiǎn)，大多纺企纱线产品库存低位(wèi)，开工负荷(hé)保持(chí)高(gāo)位(wèi)运行。据监(jiān)测(cè)，山东主销区4月纺企开机负荷(hé)达到75％，较上(shàng)月提高8个百分点；纺企所接订(dìng)单排单时(shí)间达(dá)到(dào)10天，较(jiào)上月增加2天，开工负荷及(jí)订单排单时间达到近两年来最高水平。同(tóng)时由于(yú)大部分纺(fǎng)企纱线产品库存低位，产(chǎn)销压力较小，促使(shǐ)部分企业增加(jiā)原棉(mián)储备库(kù)存，为棉花市场消费提供了坚强支撑(chēng)。

　　“尽(jǐn)管(guǎn)棉花现货价格(gé)持续上涨，但(dàn)下游(yóu)纺企对(duì)高(gāo)价棉花的接受程度并不高，仍以刚需(xū)采购为主(zhǔ)。5月进入淡季(jì)后，下游订(dìng)单明显减少(shǎo)，购销也较为冷清，棉价的(de)上涨(zhǎng)也并未(wèi)有(yǒu)效(xiào)传导到下游，棉(mián)纱、坯布价格近期均有所走弱(ruò)。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑棉在供应端利(lì)多(duō)的推(tuī)动下强势上涨。中棉协调查报告(gào)显示(shì)，2023年全国植棉意向面积(jī)为(wèi)4155.75万亩(mǔ)，同(tóng)比下降(jiàng)7.4％，降幅较上期(qī)扩(kuò)大(dà)3.7个百分点。4月份以来，新疆地(dì)区陆续出现低温(wēn)降雨降(jiàng)雪天气，给棉花播(bō)种以及(jí)出苗(miáo)带来了(le)不(bù)利影响，进(jìn)一步加(jiā)剧了市场对于新年(nián)度产量大降(jiàng)的担忧(yōu)，也(yě)为减产炒作提供了助推剂(jì)。5月新疆气温快速(sù)回升，郑棉一度(dù)回落，但近(jìn)日新疆地区迎来强降(jiàng)雨，部(bù)分地(dì)区伴随大风和沙尘暴，可能会对棉苗生长产生不利(lì)影响(xiǎng)，再(zài)度引发了市场(chǎng)对于天气(qì)的关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新(xīn)疆地区(qū)棉(mián)花播种面积普遍下降，根据我(wǒ)们的调(diào)研结(jié)果推算，2023年(nián)新疆棉花种植面(miàn)积总计或下降8.16％。同时，今年春(chūn)播开启以(yǐ)来，南(nán)北疆气温普遍偏低，尤其是(shì)北疆因(yīn)积温(wēn)不足，播种时间(jiān)推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部分地区(qū)出现(xiàn)大风(fēng)沙、降(jiàng)雪、冰雹(báo)等极(jí)端天气，导致部分棉田重播，预计(jì)新(xīn)年度棉苗生(shēng)长进度较去年同期或推迟10—15日(rì)，将影(yǐng)响棉(mián)铃克(kè)重，或导致减产幅度扩大。”高飞堂说，再(zài)者(zhě)就是行(xíng)业人士对新年度供应收紧预期增(zēng)强，普(pǔ)遍提高现货售卖价格。4月份国内价格(gé)明显上涨，月底(dǐ)3128B级(jí)皮(pí)棉价格(gé)15554元/吨，较月初上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供(gōng)应端方(fāng)面(miàn)，在意向(xiàng)种植面积下降和播(bō)种期(qī)低温天气的双重作用下(xià)，新(xīn)年度(dù)棉花(huā)减(jiǎn)产概(gài)率大大增加。需求端(duān)，目前(qián)下游(yóu)纺(fǎng)织企业的开机(jī)率维持高位，而成(chéng)品库存仍位于(yú)历史偏低(dī)水平，整体表现尚可(kě)，需求端(duān)带来的(de)负反馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺织行业(yè)淡季，下游需求存在走弱的(de)预期，短(duǎn)期对国内棉价形成(chéng)一(yī)定的压力。但中(zhōng)长期(qī)内需持续复(fù)苏的逻辑并未改(gǎi)变，中国(guó)已经成为支撑全球棉花消(xiāo)费复苏的主力军。”李馨说(shuō)。

　　值得注意的是，4月份(fèn)欧美(měi)高通胀问题持续(xù)，使业(yè)者担忧持续加(jiā)息的紧缩政策，或降(jiàng)低(dī)居民对纺织品(pǐn)服(fú)装的消费动(dòng)力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花消费(fèi)为(wèi)794.7万吨(dūn)，环比3月增加1.39％；而(ér)国外地(dì)区棉花消费量为(wèi)1604.1万吨，环比下降0.58％。此外(wài)，在4月下旬公布的美(měi)棉周度净签约量环比(bǐ)下降57％，较4周均值下降72％，进(jìn)一步(bù)使市场担忧国(guó)外棉花市场阶段性需求(qiú)下(xià)滑，外棉价格也随之出现适合和合适的区别爱情，适合和合适的区别是什么下探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公布了(le)对于(yú)2023/2024年度(dù)棉市的(de)供需预(yù)测，将(jiāng)全球(qiú)棉花(huā)产量小幅下调(diào)15万吨至2519万吨，同(tóng)时将全球(qiú)棉(mián)花消费量大幅调(diào)增144万吨至2531万吨，最终使得期(qī)末库存较(ji适合和合适的区别爱情，适合和合适的区别是什么ào)上(shàng)年度去库(kù)8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全(quán)球(qiú)棉花消费将显(xiǎn)著复苏，全球棉市供需有望转强，支撑国(guó)际棉价重心上移(yí)。”李馨说。

　　事实上，在国内(nèi)经济向好预期(qī)下，棉纺织市场消费(fèi)增长明显，叠加极端(duān)天气对棉花正常出苗生长带来袭(xí)扰(rǎo)，供应预(yù)期收缩，促使(shǐ)棉企挺价出货(huò)意愿增(zēng)强(qiáng)，国内棉花(huā)价格(gé)随之水(shuǐ)涨(zhǎng)船高；而(ér)国(guó)外弱(ruò)预期背景下，消费下滑，与国内形成明(míng)显(xiǎn)反差。

　　据监(jiān)测，4月初国(guó)内外棉花(huā)价差(chà)（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差(chà)为18元/吨，实现自(zì)去(qù)年4月以(yǐ)来首次转正(zhèng)。截至(zhì)5月16日(rì)，国内外棉花价(jià)差延(yán)续正(zhèng)值。国内棉花价格回归至外棉(mián)价(jià)格上方，或使(shǐ)纺企用棉成本增加(jiā)，后续与(yǔ)外棉市场的竞争压力(lì)或增加(jiā)。

　　对于后市，李馨认为，下游步入淡季后需(xū)求支撑减弱，当前基(jī)本面(miàn)缺乏(fá)实质性利好，天气(qì)对(duì)产量的影响仍有待观察，郑(zhèng)棉短期(qī)预计宽幅振荡为主。中长期(qī)看(kàn)，国内棉花产(chǎn)量(liàng)下滑是(shì)大概率事件，今年已有(yǒu)许多轧花厂在升级改造加工设备，对于产能(néng)持续扩张的轧花(huā)厂来(lái)说，如(rú)果棉花产量(liàng)面临减少，新棉抢(qiǎng)收大概率会(huì)在今(jīn)年重(zhòng)演(yǎn)，中长期棉价重心(xīn)有望继续抬升。

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