大家(jiā)好，转眼假期就结束了，泰(tài)勒(lēi)小区都(dōu)没出一(yī)直在加班，这个长(zhǎng)假，国内旅游消费爆(bào)了，而海外有(yǒu)爆了，不过是爆雷。按照(zhào)惯例(lì)，我(wǒ)们梳(shū)理一下(xià)重大消息，以(yǐ)及券商老师们的(de)最新看法。

　　五一大事(shì)件

　　1、中央政治局会议(yì)定调(diào)！

　　中共中央政治局(jú)4月(yuè)28日召开会议，分析研究(jiū)当前经济(jì)形势和经济(jì)工(gōng)作。中共中央(yāng)总书记习(xí)近(jìn)平主持会议。会议(y蓝宝石的寓意是什么ì)认为，今(jīn)年以来，在(zài)以习(xí)近平(píng)同志为核心的党中央坚强(qiáng)领导(dǎo)下，各地区(qū)各部门更(gèng)好统筹国内国际(jì)两个大局，更好统(tǒng)筹疫情防控和(hé)经济社会发展，更好统筹(chóu)发展和安全(quán)，我国疫情防控取得重大(dà)决定(dìng)性(xìng)胜利，经(jīng)济社会全面恢复常(cháng)态化运行，宏观政策靠前(qián)协同(tóng)发(fā)力，需(xū)求(qiú)收缩、供(gōng)给冲击、预(yù)期转弱三重压力得到缓解，经济增长好(hǎo)于预期，市场需求逐(zhú)步恢(huī)复，经济发展呈现回升向好态势，经济运行实(shí)现(xiàn)良好开局。

　　会议(yì)指出，当前我国(guó)经(jīng)济(jì)运行(xíng)好转主(zhǔ)要(yào)是恢复性的，内生动力还不强(qiáng)，需(xū)求仍然不足，经济转型升级面临新的阻力，推(tuī)动高质量发展(zhǎn)仍需要(yào)克服不少困(kùn)难挑(tiāo)战。

　　此(cǐ)外，会议重申对刚性和(hé)改(gǎi)善性住房需(xū)求的支持(chí)，强调做好保交楼、保民生、保稳定工作(zuò)，促进房地产市场平(píng)稳健康发展。同时，会议还提(tí)出，在超大特大(dà)城市积极(jí)稳步(bù)推进(jìn)城(chéng)中村(cūn)改造和“平急两用”公共基础设施(shī)建设(shè)等。

　　2、国家统计(jì)局：4月份(fèn)制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制(zhì)造业(yè)采购经(jīng)理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百(bǎi)分点，低于(yú)临界点，制造业景气水平回(huí)落。

　　3、美国第(dì)一共(gòng)和银行被正式接管

　　在勉强(qiáng)支(zhī)撑(chēng)了(le)两个(gè)月后，风雨飘摇的美(měi)国第一共和银行终究还(hái)是(shì)没能逃(táo)脱倒闭并被接管收购的命(mìng)运。美国加(jiā)州金(jīn)融保护与创(chuàng)新部(bù)（DFPI）周一表(biǎo)示(shì)，监管(guǎn)机构已接(jiē)管(guǎn)了(le)第一共和(hé)银行，这(zhè)是本轮美国银行业危机中第(dì)四家倒(dào)下的(de)银行，同(tóng)时也是美(měi)国历史(shǐ)上第二大的破产银(yín)行。

　　4、今年五一假期国内旅游出(chū)游(yóu)2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％

　　经文化(huà)和旅(lǚ)游部数据中心(xīn)测算，全国国内旅游出游合计2.74亿人次(cì)，同比增(zēng)长70.83％，按可比口径恢(huī)复至2019年同期的119.09％；实(shí)现国内旅游收(shōu)入1480.56亿元(yuán)，同比(bǐ)增长128.90％，按可(kě)比(bǐ)口径恢复至2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据(jù)俄新社(shè)报道(dào)，当地时间5月3日凌(líng)晨(chén)，乌(wū)克兰(lán)试图用无人机袭击(jī)克(kè)里(lǐ)姆林(lín)宫。

　　据报道，当晚两架无人机瞄准了克(kè)里姆林(lín)宫，俄(é)军方和(hé)特种部队及时采取行动，并(bìng)使用电子对(duì)抗系统(tǒng)，使这两架(jià)无人机出现异常，未能达到袭击(jī)目(mù)的(de)。

　　俄新社(shè)称，俄罗斯总统(tǒng)普京没有因袭击受伤，其工作(zuò)日程(chéng)将照常进行。 掉落的无人机碎(suì)片也没有造成(chéng)人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科(kē)夫称，乌克兰(lán)无人机试图发动袭击(jī)时普京(jīng)不(bù)在克里姆(mǔ)林宫中(zhōng)。 他表示(shì)，普京(jīng)3日(rì)在位于莫斯(sī)科州的新奥加廖沃官邸工(gōng)作。

　　俄罗(luó)斯总统新闻(wén)处表示，俄(é)方保留(liú)在合(hé)适的时间和地点采取回(huí)应措(cuò)施的(de)权利(lì)。

　　另据(jù)俄新社5月3日报道，俄(é)罗斯首都莫斯(sī)科自当日起禁(jìn)止(zhǐ)放(fàng)飞(fēi)无人机，经政(zhèng)府批准的除外(wài)。 莫斯(sī)科市长索比亚宁表示，这一(yī)决定是为(wèi)了防(fáng)止未经授权使用无人机，避免妨碍执法(fǎ)机构的工作。

　　据法(fǎ)新(xīn)社当(dāng)地时间(jiān)3日报道(dào)，乌克兰方面表示“没(méi)有参与”对(duì)克里姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生(shēng)意人报》网(wǎng)站(zhàn)消息，针对无(wú)人机试图袭击俄(é)罗斯克里(lǐ)姆林宫一事，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼基福罗表示(shì)，乌方没有(yǒu)关于袭击(jī)的信息(xī)。

　　据俄新(xīn)社3日报(bào)道，俄罗斯国家杜马(mǎ)议员米哈伊尔·谢(xiè)列梅特接受该媒(méi)体采(cǎi)访(fǎng)时，呼吁俄军对乌(wū)克兰总统泽连(lián)斯基位(wèi)于基辅的官邸进行(xíng)导弹打击，作为(wèi)对(duì)乌方企(qǐ)图使用无人(rén)机(jī)袭击克宫的(de)回应。

　　十大(dà)券(quàn)商最新研判

　　1、中信证券：从失衡到平稳(wěn)，布局业绩驱(qū)动的五(wǔ)月行情(qíng)

　　4月A股经历了AI主题行情诱发的(de)过度(dù)博弈和心态失衡(héng)，市场(chǎng)大幅动(dòng)荡。进(jìn)入5月，国内的(de)经济、政策和外部环(huán)境相(xiāng)比(bǐ)4月继(jì)续(xù)不断改善，投资者对经济的预期将在微观体(tǐ)验、宏观(guān)数据、A股业绩三个层面(miàn)实现统一，投资者(zhě)心态也(yě)将(jiāng)逐(zhú)步从短暂失衡趋(qū)向平稳，市(shì)场依然处于全年(nián)第二个关(guān)键做多窗(chuāng)口，财报季结束后，市(shì)场将(jiāng)步(bù)入业绩驱动的行(xíng)情阶段，配置思路(lù)上建议坚持高切低，关注(zhù)上半年(nián)景气持续改善(shàn)的品种。

　　首先，政治(zhì)局会(huì)议提振市(shì)场信心，扩内需仍是着力重点，政策预期回归理性，经济内生动能稳步修复，并(bìng)将(jiāng)得(dé)到同(tóng)比和(hé)高(gāo)频数据验(yàn)证(zhèng)；外部流动性拐点(diǎn)明确，美国(guó)银行业风险不断发(fā)酵，但预(yù)计(jì)对A股实质影响十分有限。其(qí)次，财(cái)报季数据显示(shì)，A股(gǔ)业绩跨年筑底特征明(míng)显，全年逐(zhú)季改善(shàn)的(de)趋(qū)势显现，其(qí)中行业(yè)的结(jié)构性亮点日益清晰(xī)，经济预期5月将(jiāng)在微观体验、宏观数据、A股(gǔ)业(yè)绩三个(gè)层(céng)面(miàn)统一，夯实市(shì)场上行基础。最后，预计5月A股仍处于今年第二个关键做多窗(chuāng)口中，并(bìng)将步入业绩(jì)驱动(dòng)的行情(qíng)阶段，投资者心态由短暂失衡趋向平稳。

　　配(pèi)置上，建议紧扣业绩主线，重(zhòng)点布局医药、数字经济和“一带(dài)一路”板块中(zhōng)有业绩亮点的品(pǐn)种(zhǒng)，以及(jí)其他板块(kuài)中一(yī)季度业(yè)绩明显改善，且在二季度有望持续(xù)的细(xì)分行业。

　　2、中金策略：节后A股有望相比(bǐ)全球市(shì)场(chǎng)显现相对韧性

　　中金策略团(tuán)队5月3日表示，节后A股有望(wàng)相比全球市(shì)场显现相对韧性。主要基(jī)于：1）经济复苏势头尚不稳固，政策有望延(yán)续稳中求进基调。2）上市公(gōng)司业(yè)绩低迷期已过。3）海外风险需要密切(qiè)关注，如若应(yīng)对得当，对A股影响可能有限。上述因素结(jié)合当(dāng)前A股市场(chǎng)整体估值(zhí)水平不高仍处于历史中低位，A股节(jié)后(hòu)两(liǎng)个交(jiāo)易日虽受(shòu)节假期间(jiān)的事件性因素影响可能有所(suǒ)波动，但(dàn)对(duì)后(hòu)市整(zhěng)体表现(xiàn)不用过(guò)于(yú)谨慎，当前位置(zhì)市场机会仍大于风险。

　　3、中信建投(tóu)策略(lüè)：耐心(xīn)等待，低位把握(wò)

　　一季度全A营收增速等指标仍在探底(dǐ)，五一出行恢复亮眼，但制(zhì)造业PMI已露出疲态，海外(wài)处于多事之(zhī)秋，高利率环(huán)境下美国银(yín)行风险事(shì)件频发，衰退风(fēng)险上升。市场处于再平衡期，低位(wèi)把握再(zài)布局机会；短期结构上关(guān)注在低位资产中寻找景气稳(wěn)定(dìng)或好(hǎo)于预期方向，中期(qī)线索在于科技周(zhōu)期与复(fù)苏(sū)链(liàn)中的弹性(xìng)方向。行业重(zhòng)点关注：医药、传媒、通信、餐饮链（预(yù)制菜、啤酒）、军工、新能源等(děng)。主题重(zhòng)点关注：一带一路、数(shù)据要素等(děng)。

　　4、海通策略(lüè)：均(jūn)衡以(yǐ)待(dài)

　　①22/10以(yǐ)来是(shì)牛市初期，对比(bǐ)历(lì)史，这次牛市第一波上涨的结构分(fēn)化更显著。②牛(niú)市(shì)初期类似春(chūn)天，市(shì)场有(yǒu)所反复很正常，短期(qī)政策和(hé)业绩因(yīn)素影响下，行业或更均衡。③数字经济(jì)是全年主线，后续或依据(jù)基本(běn)面去伪存(cún)真，阶(jiē)段性关注(zhù)复苏的部分消(xiāo)费。

　　5、波动(dòng)率已经回归(guī) | 民生策略(lüè)

　　往(wǎng)后看，核心资产、海外映射的科技和大宗商品都将(jiāng)被海外逐级(jí)放大的宏(hóng)观波动所影响(xiǎng)。我们的资源+重资产组合短期驱动逻辑建(jiàn)议(yì)以“红利+中特估(gū)”为主(zhǔ)导(dǎo)，以等待通胀(zhàng)逻辑的回(huí)归。重(zhòng)资产国企（炼厂(chǎng)、建筑、钢(gāng)铁）资源类(lèi)企业（煤炭(tàn)、油、金、铜(tóng)），交通(tōng)运输（油运、干散运、港口、公路）；近期(qī)场景消费正在(zài)展现出成为未来经济(jì)增长新动能(néng)的(de)潜(qián)力，推(tuī)荐中低端消费、县(xiàn)域消(xiāo)费；以“宁组合”为代表的赛道(dào)板块有望企稳。

　　6、兴证策(cè)略：五一前后(hòu)市场表现如何？行业胜率如(rú)何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场(chǎng)上涨概率较节(jié)前明显提升。以全A指数为代表，节前1周、1个月指数大(dà)多震荡调整，上涨概(gài)率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而(ér)节(jié)后1周(zhōu)、1个月上涨(zhǎng)概(gài)率则(zé)大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五一(yī)节后1周国防军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较(jiào)高，而节后1个月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜率较(jiào)高，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平(píng)均涨幅居(jū)前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球大(dà)类资产(chǎn)波动以及背后释(shì)放的信(xìn)号(hào)

　　国内复(fù)苏(sū)延续，支撑A股指(zhǐ)数震荡上移。从“五一”前(qián)后大类资产表现来看，全(quán)球主要权益(yì)市场(chǎng)及原油等(děng)大宗商品(pǐn)走弱，美(měi)债(zhài)收益率(lǜ)下行，黄金(jīn)价格(gé)走强，表明海外市场“衰退交易”有所升(shēng)温。美欧一季度经济增(zēng)速不及市场(chǎng)预期，美国银行业危机和两(liǎng)党债务上限博弈使得海外风(fēng)险偏好有所(suǒ)回落，同时(shí)也促使美联储(chǔ)更快转向(xiàng)鸽派。

　　回顾假期消费数据，国内(nèi)服(fú)务消(xiāo)费(fèi)大幅回升，但地产销(xiāo)售复苏偏缓(huǎn)，4月(yuè)制造(zào)业PMI回(huí)落也表明国内(nèi)经济仍处于复苏早(zǎo)期。4月(yuè)政治局(jú)会议(yì)强(qiáng)调“当前(qián)经济运行好转主要是恢复性的(de)，内生(shēng)动力还不强，需求(qiú)仍然(rán)不足”，因(yīn)此总量政策收紧风险不大，企业盈利上行将支撑(chēng)A股指数震荡上移。结构上，政(zhèng)治(zhì)局(jú)会议首提“重视通用人工智能发展”，全球产(chǎn)业(yè)催化和国内(nèi)政策驱(qū)动的数字经济行情或反复活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信(xìn)达策略(lüè)

　　3月-4月万得全A指数(shù)整体(tǐ)是(shì)震荡(dàng)下行的，是(shì)去(qù)年底熊市结束(shù)后，指数的第一次(cì)长时间(jiān)回撤，可(kě)以类(lèi)比历史上牛市第(dì)一年中的(de)战术性(xìng)调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛(niú)市第一年中的第一次战术性回撤(chè)，时间约2个月，起始(shǐ)和结束(shù)的拐(guǎi)点，均(jūn)与高频经济指(zhǐ)标和预期的边(biān)际变化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半月(yuè)，由(yóu)于经济比2016年弱很多，所(suǒ)以(yǐ)主跌阶段完成(chéng)后还出现了2个月的底部震荡，整体回(huí)撤持续的时间比(bǐ)2016年更久。

　　今(jīn)年3月以(yǐ)来，股市、债市和商品市场的表现，均表明资本市场对经(jīng)济(jì)的判新偏向(xiàng)认为Q1的经济(jì)回升可能不会持续太久，或者(zhě)至少Q2可(kě)能不会(huì)持(chí)续。从(cóng)最新(xīn)的PMI数据来看，4月份确实出现了(le)较为明(míng)显的(de)下降。这一(yī)下降背后我们认为可(kě)能主要有两个短(duǎn)期原(yuán)因:（1）每年4月(yuè)PMI数据均会季节性回落；（2）根据历(lì)史经验，疫情后第一个季度经(jīng)济数据最容(róng)易恢复，4月开始经济进(jìn)入(rù)疫(yì)后第二个(gè)季度。PMI数(shù)据(jù)、商品价(jià)格、海外经济担心等因素，可能(néng)会(huì)让4-5月的经济数据(jù)很难超预(yù)期。由此导致这一次(cì)市场的战术调整(zhěng)虽然可能(néng)已经(jīng)完成大部(bù)分，但由(yóu)于缺乏数据改善，可能还需(xū)要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五(wǔ)次(cì)“赛道大切换(huàn)”

　　我(wǒ)们或已正站在新(xīn)一轮牛市(shì)起点之上，短期(qī)的迷(mí)雾掩(yǎn)盖不了(le)长期(qī)的(de)坦途，把握“上证50高股息央(yāng)国企+科创50赛道(dào)大切换”。5月(yuè)的迷雾(wù)在增(zēng)加：回落(luò)的PMI和长端利率、反复的(de)美联(lián)储、激烈(liè)的中美摩擦、偏弱的一季报业绩(jì)；但中期的坦途较(jiào)为明(míng)确：经济温(wēn)和复苏、美联储(chǔ)年内结束加息、A股市(shì)场估值(zhí)极低(dī)、产业趋势明确、机构赛道大切换(huàn)向(xiàng)TMT。看长做(zuò)短(duǎn)，如何(hé)应(yīng)对短(duǎn)期(qī)迷雾？5月建(jiàn)议重点关注上证(zhèng)50高股息(xī)央国企(qǐ)，央(yāng)国企(qǐ)指(zhǐ)数和ETF后续将发行、迎来(lái)增量资金行情，高(gāo)股息组合在(zài)经(jīng)济(jì)偏弱、利(lì)率下行环境下(xià)获取超额(é)收益（13只被指(zhǐ)数集中覆盖的高股息(xī)央(yāng)国企见正文(wén)）。此外Q1基金持仓呈现机构(gòu)赛(sài)道的(de)第五次大切换（切向(xiàng)TMT方向），如(rú)果TMT方(fāng)向在5月有明显调整，是(shì)进一步(bù)加配的良机，其(qí)中以科创50方(fāng)向最为关键。若美联储能够在(zài)5月完成最后一次加息，中美摩擦(cā)有所(suǒ)缓和，将极(jí)大地(dì)利于新兴市(shì)场(chǎng)（A股和港股）、尤其(qí)成长股表现。

　　10、招商策略(lüè)：盛(shèng)夏攻势(shì)，科创(chuàng)再起

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