金融(róng)界4月27日(rì)消(xiāo)息  顶着“港股白(bái)酒第一股(gǔ)”光环的珍酒(jiǔ)李渡正式登陆港交所，尴尬(gà)的是开盘直接(jiē)暴跌16.82%，全(quán)天颓势尽显，最终收盘下(xià)跌17.93%，报8.88港元/股，上市第一(yī)天市值就(jiù)缩水超(chāo)过(guò)60亿港元，惨遭开门(mén)黑。

　　私(sī)募巨头KKR浮(fú)亏(kuī)超过22亿(yì)港(gǎng)元(yuán)

　　自2016年金徽酒挂牌(pái)上交所后，至今(jīn)没(méi)有酒(jiǔ)企成功上(shàng)市，珍(zhēn)酒李(lǐ)渡是近7年(nián)时间第一只实(shí)现(xiàn)资本上(shàng)市(shì)的白酒股，目前西凤酒、郎酒、国(guó)台等均止步于A股IPO。

　　珍(zhēn)酒李渡此次在港交所IPO，发(fā)售价为每股10.82港元，筹(chóu)资(zī)资金(jīn)约50亿港(gǎng)元，公开发售(shòu)获超购1.94倍，一手中签(qiān)率100%。值(zhí)得注意的是，不知道是出于何(hé)种考虑(lǜ)，此次珍酒李(lǐ)渡并没(méi)有引入基石投资者(zhě)。

　　此次IPO之前，珍酒李(lǐ)渡共计引(yǐn)入两轮投资者，分别是有着“华尔街(jiē)之(zhī)狼”之称的私募股权巨头KKR和(hé)大中华网讯(xùn)。KKR在2021年11月和2022年5月分别投资3亿美元、5亿美元，两(liǎng)次成本分别(bié)为1.76美(měi)元和1.78美元，即13.82港元(yuán)和13.97港元。相较于(yú)珍(zhēn)酒李(lǐ)渡今日收盘(pán)价(jià)8.88港元(yuán)，这意(yì)味着私募巨头KKR目前浮亏超过(guò)22亿港元。

无色翡翠手镯什么价位合适 无色翡翠手镯值钱吗ong>　　三年时(shí)间狂砸15.77亿元广告(gào)费(fèi)

　　公开资料显(xiǎn)示(shì)，珍酒李渡是一家致力提(tí)供以酱香型为(wèi)主的(de)次高端(duān)白酒产品的中国白酒公司。珍酒李渡集团旗下包(bāo)括珍酒、李渡、湘窖及开口笑四大白酒(jiǔ)品牌，覆盖酱香型、浓香型、兼香型三大白酒品类。

　　招股书(shū)显示(shì)，按(àn)2021年收入计算，珍酒李渡是中国(guó)第四(sì)大民营白酒公司，以及中国白酒行业中(zhōng)提供三种香(xiāng)型白(bái)酒的(de)第(dì)三大公(gōng)司(sī)。2020年到2022年，珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡归母净(jìng)利润为5.2亿(yì)元、10.32亿元、10.3亿元，利润(rùn)率为21.7%、20.2%、17.6%。从净利润表现来看，珍(zhēn)酒李(lǐ)渡的(de)增速在(zài)下降(jiàng)。

　　此外，珍酒李渡2020年到2022年的毛利率(lǜ)分别为52.2%、53.5%和55.3%，这(zhè)与A股(gǔ)白(bái)酒公司相比也处于下风(fēng)，“股王(wáng)”贵州茅(máo)台(tái)2022年的毛利率超(chāo)过90%，而腰部的今世缘、口子窖等企业毛利率也超过了(le)70%。

　　导(dǎo)致毛利率(lǜ)的直接原因之一(yī)就是珍酒李渡的“豪(háo)横”的(de)广告支出。财(cái)报显示(shì)，2020年、2021年及(jí)2022年(nián)，珍酒李渡销(xiāo)售及经销(xiāo)开支分别为(wèi)4.03亿元、10.21亿元(yuán)及13.42亿元，于同期分别(bié)占公司总(zǒng)收入的(de)16.8%、20.0%及(jí)22.9%。同期，广告开(kāi)支分别为2.42亿、6.69亿以及6.66亿，三年时间，广(guǎng)告费(fèi)就砸了15.77亿元。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，珍酒李渡的存货正在逐步增(zēng)加。报告期内(nèi)，公司存货分别(bié)为17.37亿元(yuán)、36.49亿元和51.39亿元，呈逐年增长(zhǎng)趋势，存货周转天数分别为517天(tiān)、414.4天和612.8天。招(zhāo)股书解释称大部分存货为基酒，但仍(réng)然(rán)有(yǒu)不(bù)少针对其(qí)产(chǎn)销失衡(héng)的质疑(yí)。

　　吴向东(dōng)曾操盘金六福 身(shēn)价230亿元

　　低(dī)于行业的毛(máo)利率(lǜ)和(hé)“豪横”的广告支出，这与珍酒李(lǐ)渡创(chuàng)始人吴向东的操盘手法密(mì)切相关。

　　声名在外的“白酒教父(fù)”——吴(wú)向东是(shì)一名白酒行业的老兵。1969年，吴向(xiàng)东(dōng)出生在湖南醴陵的一个普通(tōng)农村(cūn)家庭，1992年，在湖南省外贸学校(xiào)毕业的吴向东，进入其(qí)姐夫傅军旗(qí)下新华联集团工作。此后(hòu)四年(nián)，他升(shēng)至新华联集团(tuán)董(dǒng)事、董事局副主席。也是(shì)在此(cǐ)，吴(wú)向东(dōng)正(zhèng)式开启了(le)他的白酒事(shì)业。

　　在傅军的帮助下(xià)，吴向东在1996年拿(ná)下五粮液旗下(xià)川酒(jiǔ)王的代理权，仅一(yī)年就将川酒(jiǔ)王销量做到湖南第一。川酒王(wáng)热销之后，大量(liàng)仿冒产品涌现。同时，白酒市场竞(jìng)争白(bái)热化，下(xià)游经销商的日子越(yuè)来(lái)越难，吴(wú)向东想自创白酒(jiǔ)品牌。

　　1998年，吴向(xiàng)东与(yǔ)五粮液签订了OEM代工协议(yì)，这是他在白酒业首创了一种新模式OEM，即贴牌代工(gōng)模式，随后，金六福在这(zhè)一年诞生了。

　　2001年，中国(guó)男足冲进世界杯(bēi)，媒(méi)体将时任男足主教练的米卢誉为神奇(qí)教练和(hé)好(hǎo)运福星(xīng)。深(shēn)谙营销的(de)吴向(xiàng)东找来米卢担任金六福形象代言人。米卢穿着唐装，面带微笑地说“中国人的福酒，金六福。”很长一(yī)段时间(jiān)，金六福的广告投(tóu)放量都(dōu)是全(quán)国第一。

　　在吴(wú)向东(dōng)的广告轰(hōng)炸下，金六福迅速(sù)成为(wèi)国民白酒(jiǔ)，高峰期一天能发出57个(gè)车皮(pí)。

　　2021年，在吴向(xiàng)东的(de)操盘下(xià)，贵州酱酒品牌珍酒、江西李渡，以及湖南知名白酒品牌湘(xiāng)窖和开口(kǒu)笑正式(shì)合并——珍(zhēn)酒李(lǐ)渡诞生。

　　目前(qián)，吴向东实际控制的金(jīn)东集团(tuán)旗(qí)下(xià)共有华致酒行、华泽酒业集团(tuán)（下辖(xiá)金六福、珍酒等12个酒企）、金(jīn)东投资三个(gè)产业(yè)板块(kuài)。涉足(zú)金融、文化旅游、新能源、互(hù)联(lián)网、酒业等多个产业。

　　靠卖白酒，吴向东也(yě)一举(jǔ)成为湖南省株洲市(shì)首富。2023年(nián)3月，胡润研(yán)究院发布(bù)《2023胡润全球富豪(háo)榜》，吴(wú)向东以230亿(yì)元人民币财富(fù)位列榜(bǎng)单第955位。

　　白(bái)酒(jiǔ)还(hái)是会更(gèng)好生意吗？

　　在(zài)前不久(jiǔ)的第108届全国糖酒商(shāng)品交(jiāo)易会上，阵(zhèn)阵寒意(yì)从会上传来(lái)。

　　4月9日，在糖酒(jiǔ)会的(de)相关论(lùn)坛上，在酒水行业(yè)颇为知名的盛(shèng)初(chū)咨询(xún)董事长王朝成放(fàng)出“重(zhòng)磅观点(diǎn)”：酒业整体(tǐ)将长期进入销量负增长、收入(rù)低增(zēng)长或0增长、利润低增长的内卷时代，并且很可能(néng)刚刚开始。

　　第一(yī)，2023年(nián)是行业(yè)的分水岭，从(cóng)场景-量价-集中(zhōng)度看趋势，真(zhēn)正的高端消费在疫(yì)情场景中并没(méi)有太受影响，次高(gāo)无色翡翠手镯什么价位合适 无色翡翠手镯值钱吗端库存仍未消化，区域(yù)酒借助消费恢(huī)复较快(kuài)。高(gāo)端的恢复没有看到更强的动(dòng)力(lì)，仍(réng)然在低位(wèi)徘徊，一(yī)二季度(dù)上市公司业绩(jì)会出现增速放缓和(hé)进一步分(fēn)化。

　　第(dì)二，从(cóng)白酒供需-库存(cún)周期看趋势，现在(zài)存在三个矛(máo)盾(dùn)：一是产区和供需的矛盾，大产区都在扩(kuò)产能，但(dàn)销量在(zài)下降；二是名酒(jiǔ)企(qǐ)业(yè)都在向(xiàng)下扩展产品(pǐn)线，和地方酒厂会产(chǎn)生(shēng)矛盾(dùn)；三是(shì)名酒企业渠道重心下移，和地方酒企的(de)渠道有矛盾。

　　其具体(tǐ)表现是(shì)：2022年(nián)白酒行业销量(liàng)为671万(wàn)吨，而2016年是(shì)1305万吨，行业600万吨消失的主要是100块钱以下的价位带，其原因(yīn)在于城市化(huà)，大部分(fēn)劳动人口从农村转移(yí)到(dào)城(chéng)市后，消费习惯(guàn)变了(le)，导(dǎo)致未来(lái)升级空间基数变小；超高(gāo)端(duān)从5万(wàn)吨上(shàng)涨(zhǎng)到10万吨，次(cì)高端（售价(jià)在300-800元(yuán)）的量至少涨了两倍。

　　他给出了一组各价格带白酒节前和(hé)节后的终端进货量(liàng)数据(jù)。其(qí)中：2000元以上相(xiāng)关产品下降19%，节后(hòu)上涨12%；800~2000元(yuán)相关产品下降(jiàng)15%，节后下降(jiàng)7%；500~800元高线(xiàn)次高(gāo)端相关产品节前下(xià)降41%，节(jié)后下降20%；300~600元次高端价格节前下降(jiàng)23%，节后上涨9%；100~300元(yuán)中高端(duān)节前下降4%，节后上涨12%；100以(yǐ)下中低端节前增长7%，节后增长69%。

　　“港股白(bái)酒第一股”珍酒(jiǔ)李渡未来走(zǒu)向(xiàng)何方让我们拭目以待(dài)。

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