金融(róng)界5月16日消息(xī) 国新办今日上午举行4月份国民经济运行(xíng)情况(kuàng)新闻发(fā)布会。现(xiàn)场有记者提问，4月份CPI与(yǔ)PPI同比表现均(jūn)弱于预期，尤其是PPI通缩(suō)加剧，请(qǐng)问原因有(yǒu)哪些？国家统计局如何(hé)看待(dài)未(wèi)来(lái)的(de)走势？

　　国家统计局新闻发言人、国民(mín)经(jīng)济综(zōng)合统计司司长付凌晖回应(yīng)称，当前价格低位运(yùn)行主要是(shì)阶(jiē)段(duàn)性的，当前中国经济不存在通缩，总的(de)来看(kàn)，下(xià)阶(jiē)段(duàn)也不(bù)会出现通缩(suō)。从CPI的情况来(lái)看，今(jīn)年以来，CPI同比涨幅总体上(shàng)是回(huí)落的，4月(yuè)份同比(bǐ)上(shàng)涨0.1％，涨幅比上个月回落了0.6个百(bǎi)分点，CPI走低主(zhǔ)要是一些(xiē)阶段性因素影(yǐng)响。

　　一是食品(pǐn)价格(gé)的回落。随着(abo文是什么意思 abo文是谁发明的zhe)气温的转暖，鲜菜、鲜果供应增(zēng)加，市场价格有所(suǒ)回落。同时，生猪市场供应(yīng)总体是充足的。进入4月份以后(hòu)，猪肉(ròu)消费进入淡季，猪肉价格下行，也带动了食品(pǐn)价格的回落(luò)。4月(yuè)份，食(shí)品价格(gé)同比上涨0.4％，涨幅比上月回落2个百分点。

　　二(èr)是能源价(jià)格降幅扩大(dà)。今年以来，受(shòu)到世界经济复(fù)苏乏力(lì)、全(quán)球能源(yuán)价格总体(tǐ)上(shàng)趋(qū)于回(huí)落(luò)，对国内(nèi)居(jū)民消费汽柴(chái)油价格输出型(xíng)影响显现，4月份(fèn)CPI中(zhōng)，能源价(jià)格同比下降(jiàng)5.4％，比上月降幅有所扩大。

　　三是(shì)国内(nèi)部分(fēn)耐(nài)用(yòng)消费品降价促销。今年(nián)以(yǐ)来，受(shòu)到汽(qì)车优惠补贴政策(cè)去年底到期影(yǐng)响，国六B的排放标(biāo)准(zhǔn)在今年7月(yuè)份(fèn)切换(huàn)，车企降(jiàng)价促销(xiāo)力度加(jiā)大(dà)，带动了(le)价格的下行。我(wǒ)们看(kàn)到，4月份(fèn)燃油小汽车价格环比还在(zài)下(xià)降。

　　四(sì)是上年(nián)同期对比基数走高(gāo)。上年同期受(shòu)到疫情冲击，猪(zhū)肉价格进(jìn)入到(dào)上涨周期(qī)等因素的影响，食品价格涨幅扩大。同时，由于国际地缘政治冲突、全球疫情影响，去年国际油价高涨，带(dài)动了CPI中(zhōng)能源(yuán)价格上升(shēng)。在这些因素(sù)共同影响下，去年4月份(fèn)CPI同比(bǐ)上(shàng)涨2.1％，涨幅(fú)比3月份扩大0.6个百分(fēn)点。

　　付凌晖指(zhǐ)出，在(zài)价格中(zhōng)食品(pǐn)和能源由于(yú)受(shòu)到短(duǎn)期因素影响，往(wǎng)往波动会比较大，看价格总体(tǐ)的状况(kuàng)，更(gèng)重要的还(hái)要看(kàn)核心CPI。从核心CPI的状况来看，4月份同比上(shàng)涨0.7％，涨幅和上月相同，总(zǒng)体(tǐ)保(bǎo)持基本(běn)稳(wěn)定。从核心CPI目前的情况来看，目前0.7％的涨幅和疫情前相比还是偏(piān)低的，很重要的原因是(shì)服务(wù)需求(qiú)仍在恢复(fù)中，相关价格涨幅跟过(guò)去相比偏低。

　　他(tā)表示，随着(zhe)经(jīng)济社会恢复(fù)常(cháng)态化运行(xíng)，服务需求稳步扩大(dà)，旅游(yóu)、交(jiāo)通、住宿、餐饮等价(jià)格涨幅(fú)回升，带动服务价格涨(zhǎng)幅有所扩(kuò)大。4月份，服务价格同比上涨1％，涨幅(fú)比上月扩(kuò)大0.2个百(bǎi)分点，连(lián)续两个(gè)月回升。未来随着服务消费需求带动增强(qiáng)，价格回升(shēng)也会(huì)推动核(hé)心CPI涨幅回(huí)归(guī)到(dào)合理的(de)水平(píng)。

　　付凌晖指出，从PPI情况来看，今年(nián)以来受到国内外多重因素影(yǐng)响，PPI同比降幅(fú)连(lián)续(xù)扩大，4月份同(tóng)比下降3.6％，主要(yào)影(yǐng)响因素有以下几(jǐ)个(gè)：

　　一是国际输入性(xìng)因(yīn)素(sù)影响(xiǎng)。我(wǒ)国部分大宗(zōnabo文是什么意思 abo文是谁发明的g)商品价格(gé)与(yǔ)国际市场联系比较紧密，今年以来受到世界经(jīng)济恢复(fù)乏力(lì)影响，国际大(dà)宗商品(pǐn)价格走低、国(guó)内(nèi)石油、有色价(jià)格出现(xiàn)下降(jiàng)，4月份石(shí)油和天然气开采业价格下降16.3％，化学原料(liào)和化学制品(pǐn)业价格下降9.9％，有色(sè)金属冶(yě)炼和压延(yán)加工(gōng)业价格下(xià)降8.6％。

　　二是部(bù)分行业市(shì)场需求不(bù)足。经济恢复常(cháng)态(tài)化运行以(yǐ)后，部(bù)分行业产能供给(gěi)充(chōng)裕，但市(shì)场需求相对不足，价格有所下(xià)降。比如煤炭(tàn)产能继(jì)续释放，进(jìn)口持续增(zēng)加，而电(diàn)煤需求(qiú)季节性(xìng)减(jiǎn)少(shǎo)，市场进入淡季，价格降幅有所扩(kuò)大(dà)，4月份煤(méi)炭开采和洗选业价格下降9.3％。我国钢材产能比(bǐ)较充足(zú)，而市(shì)场(chǎng)需求还(hái)在恢复中，价格出现下降，4月份黑色金属冶炼和压(yā)延加工业(yè)价格下(xià)降13.6％。

　　三是上年价格变动翘尾(wěi)下拉影响(xiǎng)加(jiā)大。4月份上年价格翘尾影响是负2.6个(gè)百分点，比3月份下拉影响扩大0.6个百分点(diǎn)。

　　从下阶段(duàn)情况来看(kàn)，国际输入(rù)性影(yǐng)响还会持续(xù)，国内市场需(xū)求仍(réng)在恢复中，部分工(gōng)业品(pǐn)价格(gé)短期(qī)下行情况还会延(yán)续(xù)。但是随着国内经济恢复，市场需求回暖，总(zǒng)的判断，下半年PPI有望(wàng)逐步回升。

　　央行(xíng)报告(gào)：当(dāng)前我(wǒ)国经济没有出现通缩

　　值得注(zhù)意的(de)是，昨(zuó)天(tiān)央行发布的一季度货币政策(cè)报告也提(tí)及通缩。报告提到，我(wǒ)国通胀水平(píng)处于温和区间(jiān)。过去一年、五(wǔ)年(nián)和十年，CPI年(nián)均涨幅都在2％左(zuǒ)右。

　　今年(nián)以(yǐ)来物价涨幅阶段性回落，主要与供需恢复时间差(chà)和基数效(xiào)应有关(guān)。我(wǒ)国经济运行(xíng)开局良好，同时通胀保持温(wēn)和，CPI涨(zhǎng)幅逐月(yuè)下行，4月(yuè)涨幅降至0.1％，PPI近几个月运行在(zài)负值区(qū)间。

　　总的看，若经济保持正常增长(zhǎng)态势，CPI阶段性(xìng)回落的影响不宜夸大。

　　本(běn)轮物价回落(luò)客观(guān)上有(yǒu)以下(xià)因素：

　　一是供给能力较强。在稳经(jīng)济一揽子政策有(yǒu)力(lì)支持下，国内(nèi)生产持(chí)续加快恢复，PMI生(shēng)产分项保持在较(jiào)高(gāo)景气(qì)区间(jiān)；农(nóng)副(fù)产品生产稳(wěn)定(dìng)、物流渠道畅通，也保(bǎo)证了居民“菜(cài)篮子(zi)”“米袋(dài)子”供应充足。

　　二是需求复苏偏慢。实体经济生(shēng)产、分配、流通、消(xiāo)费等环节(jié)本身有个过程，加之(zhī)疫情(qíng)的(de)“伤痕效应”尚(shàng)未消退，居(jū)民超(chāo)额储蓄向(xiàng)消费的转化受收入分配(pèi)分化(huà)、收(shōu)入预期不稳(wěn)等制约，特别是汽车(chē)、家装等大(dà)宗消费需求偏弱。近期居民出(chū)现提前还贷现(xiàn)象，也一定程度影响当(dāng)期消费。

　　三是基数效应明显。去年国(guó)际油价一度逼(bī)近140美(měi)元大关，今年以来已回落至80美元附近(jìn)，带动CPI交通工具燃料和居住水电燃料的同比增(zēng)速走低；疫情扰(rǎo)动使得去年3月鲜菜(cài)价格反季(jì)节上涨(zhǎng)，对今年(nián)也存在(zài)高基数(shù)影响。GDP等宏观(guān)经济数据同(tóng)样存在明显基数效(xiào)应，去年二季度(dù)受疫情冲击GDP同(tóng)比降至(zhì)0.4％，低基数作用下今年二季(jì)度GDP增速可能明显回升。

　　未来几个月受高基(jī)数等影响(xiǎng)，CPI将低位(wèi)窄(zhǎi)幅波动。今年5-7月CPI还将(jiāng)阶段性保持(chí)低位，主要受去年(nián)同期(qī)CPI涨幅基本在(zài)2.5％左右的(de)高(gāo)基数影响。但要看到，随着(zhe)基(jī)数降低，特别是政策效应将进一(yī)步显现，市场机制发挥充分作用，经济(jì)内生动力也在增强，供需缺口有望(wàng)趋(qū)于弥合，预计(jì)下半年CPI中枢可能(néng)温和抬(tái)升(shēng)，年(nián)末可能回升(shēng)至近年均值水平附近(jìn)。

　　报告表(biǎo)示(shì)，当前我国经济没有出现通缩。通缩主要指(zhǐ)价格持续负增(zēng)长，货币供(gōng)应量(liàng)也具有下降趋势，且通常伴随经济衰退。我国(guó)物(wù)价(jià)仍在温(wēn)和上(shàng)涨(zhǎng)，特别是核心CPI同比稳定在0.7％左(zuǒ)右，M2和社融增长(zhǎng)相对较快，经济运行持续好(hǎo)转(zhuǎn)，不符合通(tōng)缩的特征。

　　中长期(qī)看，我国经济总供(gōng)求基本(běn)平衡，货币(bì)条(tiáo)件合理(lǐ)适度，居民预期稳定，不存在长(zhǎng)期通(tōng)缩或通胀的基(jī)础。

　　国金(jīn)宏观：通缩讨(tǎo)论，可以(yǐ)休(xiū)矣

　　一问：通缩大讨论？通缩(suō)是个(gè)伪命(mìng)题，担忧大可不必

　　物价是经济短周期(qī)波动的滞(zhì)后指标，不能仅以物价(jià)回落来评判经济进(jìn)入“通缩”。过往(wǎng)经验显示，经济的周(zhōu)期性波动主要由需求驱(qū)动，物价跟随需求变化而变化，使得物(wù)价变化滞后经济1-2季(jì)度左右；经济复(fù)苏初期，需求才刚(gāng)刚(gāng)开始修复，对价格的提振尚不明显，使得物价指(zhǐ)标低位徘徊，例如(rú)，2015年初、2017年(nián)初CPI同比均在1％以下。

　　领先指(zhǐ)标持续修复，显(xiǎn)示经济处(chù)于复苏初期。以(yǐ)企业(yè)中(zhōng)长期资金来源刻画的有效(xiào)社融增(zēng)速，去年9月(yuè)以来持续回(huí)升，由去年8月(yuè)的8.7％回升2.8个百(bǎi)分点至(zhì)今年4月的11.5％；按照有(yǒu)效社(shè)融变化领先经济2个季度左右的经验规律，本轮信(xìn)用扩张(zhāng)会带(dài)动经济在2023年初见底回升(shēng)，1季度经(jīng)济(jì)指标已有所(suǒ)体现。

　　年(nián)初以来(lái)物价的回落，受基数、供给和外需(xū)等影响较大；伴(bàn)随拖累减(jiǎn)弱、需求修复，CPI、 PPI或在年中前后(hòu)开始抬升。除(chú)去年基数(shù)较高外，猪肉、鲜菜(cài)等食品价(jià)格回落，及油、气价格(gé)回落等，对(duì)CPI、PPI的拖累显著，而线(xiàn)下活(huó)动相关(guān)服务、衣(yī)着等价(jià)格逐步抬升。伴(bàn)随拖累(lèi)减弱、需求支(zhī)撑增强(qiáng)，CPI即将底部回(huí)升、PPI在(zài)年中前后(hòu)开始抬升。

　　二问(wèn)：资金空转(zhuǎn)加剧，政策托底(dǐ)无用？周期启(qǐ)动，渐入佳境

　　经济复苏初期(qī)，资金存在一定空转较(jiào)为常见(jiàn)。经验显示(shì)，资金空转多发生在(zài)经济回(huí)落(luò)、货币明显(xiǎn)宽松阶段(duàn)，部分(fēn)资金滞(zhì)留在金融(róng)体系，使得M2-M1“剪(jiǎn)刀差”扩大，去年(nián)底(dǐ)以来(lái)也有类(lèi)似特(tè)征(zhēng)；有所不同的(de)是，当前(qián)资金多滞留在银行体系、而不是非银金(jīn)融机构(gòu)，与居民理(lǐ)财回表、购房偏弱带来(lái)的居民(mín)与企业之间信(xìn)用派生(shēng)偏少等紧密相(xiāng)关。

　　稳增长思路不同，使得信用(yòng)派生(shēng)驱(qū)动和表征不同(tóng)过往，企业(yè)有(yǒu)效信(xìn)用派生自去(qù)年9月以来(lái)持续改善，而房(fáng)地产相关融资拖累总体信用(yòng)派生。传(chuán)统周期下，信用扩(kuò)张以(yǐ)房(fáng)地产驱动为主，使得居民(mín)贷款增长明(míng)显(xiǎn)快于(yú)企业；相较之下，本(běn)轮信(xìn)用修复主要靠企业(abo文是什么意思 abo文是谁发明的yè)融(róng)资扩张(zhāng)，有效社(shè)融从(cóng)去年(nián)9月(yuè)开始持续(xù)回(huí)升，而居民信贷一度拖累社融(róng)回落(luò)。

　　本轮信用派(pài)生带来的(de)经济效应不同过往，有效信用派生对企业行为的(de)支持(chí)已开始显现。去年3季度(dù)以来(lái)，资金加速流向制造业，而房地产相关融资显著(zhù)弱于以往，使得制造业投资表(biǎo)现显著强于房(fáng)地产；伴随融资的(de)持续改(gǎi)善，企业资本开(kāi)支在(zài)1季度有所扩大。但房地产“缺位”，压低了信用派生和经济增长的弹(dàn)性。

　　三问：中(zhōng)观数据已现“疲态”？疫情“后遗症”或被(bèi)过(guò)度(dù)渲染

　　高频指标报复性(xìng)反弹后(hòu)走弱，主(zhǔ)要缘于(yú)场景恢复的“脉冲”；但疫后“疤痕效应”的存在(zài)，使得(dé)大家容易产(chǎn)生悲观情绪。疫情政策调整(zhěng)，放(fàng)大了“春节效应”带来的经济波动，部分(fēn)高频指(zhǐ)标(biāo)报复(fù)性反弹后(hòu)出现走弱的迹象。其中(zhōng)，偏消费端的活动多在2月底之后走弱，偏生产端略晚一点，导致宏观数据屡(lǚ)超预(yù)期的同时，市场信心反其(qí)道而行之。

　　内生动能的修(xiū)复已然(rán)开(kāi)始，消(xiāo)费动(dòng)能或被(bèi)低估，前半程靠(kào)居民出行和(hé)企业消费(fèi)，后半程(chéng)靠居民消费能力的恢(huī)复。出行意愿的持续(xù)改善、企(qǐ)业经营活(huó)动(dòng)正常化等，皆指向场景恢(huī)复带来的(de)消费修复(fù)持(chí)续性和弹性不(bù)宜低(dī)估；批(pī)发零售、住(zhù)宿餐饮等服务业，及稳(wěn)增(zēng)长(zhǎng)相关(guān)行业招工需求在逐(zhú)步(bù)修(xiū)复(fù)，有助于推动(dòng)收入与(yǔ)消费的正循环。

　　地产链条(tiáo)的“积极”信号也(yě)在累积。地产大周期(qī)向下已是(shì)共识，地产链(liàn)条修(xiū)复会弱(ruò)于传统周(zhōu)期(qī)；但小(xiǎo)周期(qī)超(chāo)调后的修复出现一些“积极”信(xìn)号。1）高能级城市地产供给(gěi)增多、质量改善，利于需(xū)求释放、形成供需“正向循(xún)环”；2）中西(xī)部地(dì)区棚改(gǎi)加码（可(kě)比口径增(zēng)长近60％）、中西部(bù)地区收入修(xiū)复等，有利(lì)于稳定低(dī)能(néng)级城市(shì)需求。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 abo文是什么意思 abo文是谁发明的