AI板(bǎn)块成为2023年最火爆的(de)板(bǎn)块，吸引人全(quán)市场的目光。

　　随之而(ér)来的(de)是，不仅不少上市公司宣(xuān)布试水人工智能、基金(jīn)经理开始布局(jú)AI概念(niàn)，也有基金公司尝(cháng)试以AI试水投资者关系管理，更有基金(jīn)经理尝试用AI撰写季(jì)报！

　　引起市(shì)场(chǎng)关注的是，此次公(gōng)募(mù)基金(jīn)2023年一季度报中，无论是(shì)成长派、还是(shì)价值派，众(zhòng)多(duō)基金经理均谈及对AI投资机(jī)遇。各(gè)大派(pài)别基金经理(lǐ)均(jūn)认可AI所带(dài)来的颠覆性影响，并看好其中(zhōng)长(zhǎng)期投资价值，但(dàn)是对(duì)于短(duǎn)期人工智能极致(zhì)行情演绎下，也有(yǒu)基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)对(duì)AI保留(liú)了一份清醒。

　　基(jī)金经理试水

　　部分季报(bào)用取(qǔ)AI撰(zhuàn)写

　　4月21日，嘉实(shí)文体(tǐ)娱乐公布2023年(nián)一(yī)季报(bào)，引(yǐn)人关注(zhù)的是，季报中部分(fēn)内容(róng)使用了AI撰(zhuàn)写。

　　季报中明(míng)确写(xiě)道(dào)，这段AI生成(chéng)的(de)内容阐述了人(rén)工智能对各个行业的改变，比如医疗(liáo)、教育(yù)、工业生产、环境保护(hù)和可(kě)持续发(fā)展，以(yǐ)及(jí)新(xīn)能源开(kāi)发和利用等领域(yù)。文中表示，人(rén)工(gōng)智能领域的(de)快速发展为全球带来(lái)无数机遇和(hé)挑战，将(jiāng)极大地影响我们(men)的生活(huó)方(fāng)式(shì)和(hé)社会发展，为(wèi)确保AI技术的健(jiàn)康、可持续(xù)发展，需要建立完善的法律法规和伦(lún)理准则，以(yǐ)保护个(gè)人隐私、确(què)保数据(jù)安(ān)全并防止滥用。在应对挑战的同时，也应抓(zhuā)住人工智能(néng)带来的机(jī)遇(yù)，共同(tóng)推(tuī)动这一(yī)领域的创新和发展。

　　嘉实文体娱乐基(jī)金经理(lǐ)王(wáng)贵(guì)重在季(jì)报中也(yě)明确表示，产(chǎn)业(yè)方向(xiàng)上，我们坚定(dìng)的看好(hǎo)人工智能对各个行业的(de)改变。他还(hái)专门谈及，一季度进(jìn)行了一定比(bǐ)例的调仓，方向上(shàng)主要是(shì)受益于(yú)人工智能(néng)的(de)计算机和传媒互(hù)联网行业(yè)。数字化的核(hé)心逻辑是提高效率，而高质量(liàng)发(fā)展的核心(xīn)在于效率的提升(shēng)。

　　在谈到具体(tǐ)TMT行业的观点时，他针对(duì)半导体、数字(zì)化、互联网平台等提出自己想法。说到数字化时，表(biǎo)示其本质是利用(yòng)技术的手段(duàn)，提升(shēng)组织信(xìn)息计(jì)算、存储、传播(bō)的效率，这是一个长期向上的类(lèi)消费行业，在(zài)美国(guó)是一个和互(hù)联网行业一样大规(guī)模的产业。在中国，依然(rán)处(chù)于(yú)产业的早期，但是(shì)我(wǒ)们可以看到(dào)疫(yì)情背景(jǐng)下，大家越来越意识到数(shù)字化的(de)重(zhòng)要性。而此轮数字(zì)化将会(huì)和人工(gōng)智能(néng)深度融合，也会给中(zhōng)国公司带(dài)来发(fā)展的机会。目前整个板块(kuài)的估值都(dōu)到了历(lì)史最低的水平。

　　此次是基(jī)金经(jīng)理首次利(lì)用人工(gōng)智能完(wán)成季(jì)报，也(yě)显示出人工(gōng)智能确(què)实开始(shǐ)方(fāng)方面面开始影(yǐng)响我们(men)的(de)生活、工作等，是一个历史性大浪潮。此前(qián)，也(yě)有基金公司积极(jí)拥抱AI，如鹏华(huá)基(jī)金投(tóu)资(zī)者(zhě)教育基(jī)地宣布成为(wèi)百度(dù)文心一(yī)言首批生态(tài)合(hé)作(zuò)伙(huǒ)伴，鹏华基金投教基地也将通过(guò)百度智能云接入(rù)文(wén)心(xīn)一言能力，致力于创新投(tóu)资者关系(xì)管理新模式，提(tí)升客户投资体验感。

　　价值派、成(chéng)长派

　　都(dōu)积(jī)极(jí)布局AI领域(yù)

　　随着(zhe)人工智能(néng)成(chéng)为一季度市场热点，不少基金经理选择了(le)积极(jí)参与布局(jú)，其(qí)中，除了科技成长派基(jī)金经(jīng)理，也不乏价值投资(zī)派基金经理。

　　从上(shàng)述嘉实文体娱乐一季报可(kě)以看出(chū)，该基金一季度进行了(le)一(yī)定(dìng)比例的(de)调仓，方向(xiàng)上主要是受益(yì)于人工智能的计算机和传媒互(hù)联网行业。前十大重仓股中，除了海康(kāng)威(wēi)视(shì)、金山(shān)办公，其余神州泰岳、吉比特(tè)等(děng)8只个股均(jūn)为一季度新进(jìn)。

　　嘉实文(wén)体(tǐ)娱乐一(yī)季报(bào)前十(shí)大重仓股

　　嘉(jiā)实(shí)大科技研(yán)究总监(jiān)、嘉实(shí)文(wén)体娱乐基金经理王贵重表示，产业方向上(shàng)，坚定(dìng)看好人工(gōng)智能对各个(gè)行业的(de)改(gǎi)变(biàn)。

　　“我(wǒ)们长期聚焦的三大需求就是(shì)能源、信息、生命。从(cóng)而衍生出看(kàn)好的5大方向，半(bàn)导体、数字化、新能源、互(hù)联(lián)网平台、创(chuàng)新药(yào)。我们(men)认为，各个细分行(xíng)业的beta收敛(liǎn)之后，竞(jìng)争力会重新成为最(zuì)重(zhòng)要的增长(zhǎng)要素。另外，我们(men)依然旗帜鲜明(míng)的(de)看好港(gǎng)股的机会，特别是(shì)软件(jiàn)和互联网领域(yù)的机会。”王贵重表示。

　　实际上，除了王贵(guì)重(zhòng)，在嘉(jiā)实基金科技成长团(tuán)队中，有不(bù)少基金经理明确看好(hǎo)人工智能带来的(de)投资(zī)机遇。

　　比如(rú)，嘉实成长增强基(jī)金经(jīng)理陈涛(tāo)在(zài)去(qù)年(nián)下半年开始增持软件，当时基本处(chù)于估值、机构持仓(cāng)的历史底(dǐ)部的位置。他(tā)认为(wèi)，行业在信创(chuàng)、数字化、智(zhì)能化(huà)等(děng)长期需求刺激(jī)下将迎(yíng)来3年以上的景气周期(qī)，也是为数不多(duō)处于成长前期(qī)、对(duì)标国际也还(hái)有巨大成长空间的板(bǎn)块(kuài)，长期(qī)坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一(yī)轮科技创新周期的序幕，带来以十年为维度的产业(yè)变革机会(huì)，同(tóng)时配合2023年一季度(dù)的复苏(sū)和业绩修(xiū)复，以(yǐ)软(ruǎn)件计(jì)算机为代表的科技板块内(nèi)会(huì)持续有个股投资机会。”李涛表示(shì)。

　　此外(wài)，嘉实股票投研CIO、嘉实新(xīn)能源新材料基金经理姚志鹏等也表示，未来，毫无(wú)疑(yí)问人工智能和(hé)可再生能源将构成未来社会的(de)基(jī)石(shí)。在当下(xià)，随着经济的(de)企稳和新人工智能(néng)浪潮的进入，未(wèi)来新的产业机会(huì)将进入新一轮的(de)爆发期。

　　谢(xiè)治宇(yǔ)也是(shì)积极(jí)的一派(pài)。他在一季(jì)报中表示，随着ChatG很久没做了是不是会时间变短，为什么好久不做时间会变短PT取得(dé)突破性的进展，由AI芯片、服务器、光模块(kuài)等子(zi)版块带动的(de)人工(gōng)智能(néng)、中字(zì)头的“中特估(gū)”、半导体等板块涨幅较大，在(zài)GPT应用端中游戏、影视等板块也实现(xiàn)较大幅度上涨。

　　一季度，他所管理的基金维持了较高仓位，对人工智能相(xiāng)关产(chǎn)业链(liàn)进行挖掘，对有长(zhǎng)期竞争(zhēng)力、应用(yòng)空间广阔(kuò)的硬件和软件公司进行精(jīng)选和布(bù)局。海康威视、澜(lán)起科技、中际旭创、晶晨(chén)股份新入兴全(quán)合润前十(shí)大重仓股名单，立讯精密、鹏(péng)鼎控股、芒果超媒、普洛(luò)药业退出(chū)。其中，澜(lán)起科(kē)技、中际旭创(chuàng)，是(shì)2022年年(nián)末的0持仓，直接买到了十大重仓股。兴(xīng)全合宜的重仓(cāng)股上，也体现了对人工智(zhì)能相关产(chǎn)业链的挖(wā)掘。澜起科技(jì)、晶晨股份进入十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　兴(xīng)全合润一季报前(qián)十大(dà)重仓股

　　莫海波的万家品质生活在一季度也进行(xíng)了调(diào)仓换(huàn)股，提高TMT行业结构占比，减持地产、军工比例(lì)，目前主要持仓TMT、农林牧渔、军工为前(qián)三(sān)大持仓，产(chǎn)品总仓位90％以上。

　　具(jù)体来看，科大讯飞、三六零(líng)、金(jīn)山办公、中科曙(shǔ)光等(děng)4个TMT股票进(jìn)入前(qián)十大重仓股之(zhī)列，招(zhāo)商(shāng)蛇(shé)口、保利发展(zhǎn)退出十大重仓股。

　　兴全合润(rùn)一季报前(qián)十大(dà)重仓股

　　对于调仓TMT行业的原因(yīn)，莫海波表(biǎo)示，主要是基于对未来2年(nián)数字经济的看好。随(suí)着人口老龄化与(yǔ)经济发展模式转变(biàn)，数据成为新的生产(chǎn)要(yào)素，高质量(liàng)发(fā)展的核心在(zài)于全(quán)要素生产率的提升(shēng)，充分利用(yòng)好云(yún)计算、大数据、人工智能等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产业逻辑，通过信息技(jì)术全(quán)方(fāng)位赋能传统行(xíng)业(yè)，从生产(chǎn)和服务端(duān)全面(miàn)提(tí)升效率。

　　“数字经济涵盖底(dǐ)层的通信网络、算力(lì)、算法(fǎ)，以(yǐ)及多样化的(de)行业(yè)应用等，这是一个系统性工程，产业空间较大(dà)、持续时间较长，是(shì)未来(lái)具有成长(zhǎng)性的行业之一。”莫海波表示。

　　此外，建信基金权益投(tóu)资部总经(jīng)理陶灿管理(lǐ)的(de)基金也重点布局(jú)了TMT或人工智能(néng)相关板块。比如，建信智能生活在(zài)一(yī)季度(dù)继续调整了行业配(pèi)置，降低了制(zhì)造业、大金融地产行(xíng)业的(de)配置(zhì)，增加了消费、TMT 板块(kuài)的配(pèi)置，特别是重点布局(jú)了人(rén)工智能技术创新带来(lái)的相关产业(yè)趋势机会(huì)。

　　保留一份(fèn)清醒

　　分(fēn)歧声音开始显现

　　不过，在人工智能极致行情演绎下(xià)，也(yě)有基金经理(lǐ)对AI保留了一份清(qīng)醒。

　　泓(hóng)德臻远回报基(jī)金经理秦毅虽(suī)然在一季(jì)报中表达了对人工智能的重视，但一(yī)季度并(bìng)未加入对(duì)于AI领(lǐng)域的布局阵营。

　　他表示，过去一个季度中，以(yǐ)TMT为(wèi)代表的科技板(bǎn)块走出了轰轰烈烈(liè)的行情，以ChatGPT为代表的人工(g很久没做了是不是会时间变短，为什么好久不做时间会变短ōng)智能成(chéng)为(wèi)了(le)主线。ChatGPT3.0的发布代表(biǎo)着大模型路线的成功(gōng)，这一(yī)成(chéng)功比之前几次的(de)如AlphaGo等更具现实(shí)意(yì)义，因为本次的人工智(zhì)能的(de)应用领域得(dé)到了(le)极大的拓展，模型具备(bèi)了(le)强大的(de)通用(yòng)性(xìng)。这属(shǔ)于科技史上的一次重(zhòng)大创新，未来多(duō)个(gè)行(xíng)业将(jiāng)极(jí)大受益于(yú)这一技术的应用和(hé)普及。未来我们应该(gāi)更加重视这(zhè)一领(lǐng)域(yù)的研究和投资。

　　泓德(dé)臻远回报一(yī)季度前(qián)十大重仓股

　　坚持低估值价值(zhí)投(tóu)资理念的丘栋(dòng)荣在一(yī)季报中也提到(dào)了对AI的看好，但(dàn)他(tā)的基金(jīn)持仓中(zhōng)也鲜少见到(dào)对相关板块的布局(jú)。他表示，除复合国家安全自主可控(kòng)和(hé)产业(yè)趋势外(wài)，今年市场高度关(guān)注的以ChatGPT为代表的(de)大模型技术，有望开启新一轮的科技创新周期，深入(rù)和广泛应(yīng)用，将对IT产(chǎn)业产生更大、更持久的需求拉动，因此，计(jì)算机(jī)、电子等(děng)偏(piān)成长行业的部(bù)分成长(zhǎng)股是未来关注的方向之一。

　　中庚(gēng)价值领航一季度前十大重仓(cāng)股:

　　嘉实品质发现基金(jīn)经理蔡丞(chéng)丰(fēng)表示，他注意到市场在追逐ChatGPT热点资产时抛弃(qì)了(le)新能源板(bǎn)块的非理性行为，就如同去年三季度半导体及医药(yào)板块的抛售，反而造就了难得的机会。“我们这时反而(ér)应该加大对能源(yuán)板(bǎn)块机会的挖(wā)掘。”

　　嘉(jiā)实优势成(chéng)长基金经理孟夏虽然也认为(wèi)，AI是(shì)不(bù)亚于互联网级别的技术要素革命，或(huò)许我们已经站在新一轮科技浪潮带来的全(qu很久没做了是不是会时间变短，为什么好久不做时间会变短án)球繁荣(róng)的(de)开端(duān)。作为成长投(tóu)资(zī)者，会(huì)积极(jí)学习和拥抱，非常庆幸(xìng)有(yǒu)生之年(nián)能看到(dào)AGI通用人工智(zhì)能的雏(chú)形(xíng)。但她同时表示，也会(huì)努力(lì)在火热的行情(qíng)面前保留一份清(qīng)醒，大胆假设、小心求证，仔细甄别真(zhēn)正能够兑现长期业绩的投资机会。

　　李晓(xiǎo)星的看法也颇为谨慎(shèn)，他表示，AI产业的发(fā)展不会(huì)一(yī)蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折，包(bāo)括(kuò)数据隐私、伦(lún)理等(děng)潜(qián)在风险(xiǎn)，可能造(zào)成(chéng)板块(kuài)后续(xù)波动。正因为此，他在去年三(sān)四季度布局了不少人工(gōng)智能相(xiāng)关的标(biāo)的，在一季度对TMT板块有(yǒu)所减仓，现在的(de)配置大概率少于市场平均水平。

　　“目前TMT板块的(de)交(jiāo)易占比已经超过了40％。当(dāng)然(rán)市场中有不少声音(yīn)说这次不一样，交(jiāo)易占比创新(xīn)高代表了(le)主线行情的确(què)立，但我们还(hái)是认为太阳底下没有新鲜事，过度的(de)热(rè)情在某个(gè)阶段总(zǒng)会消退。”李(lǐ)晓(xiǎo)星在银华(huá)心怡(yí)一季报中表示。

　　“一季度的市(shì)场走势(shì)再次佐证了(le)一个(gè)道理，即市场是难以预测的(de)。迄今为止，表现最好的是AI相关板块(kuài)，这在今(jīn)年初是想(xiǎng)象不(bù)到(dào)的。就(jiù)好(hǎo)比去年初我们想象不到俄(é)乌冲突(tū)，和(hé)后来的(de)疫情。”中泰资管基金经理(lǐ)姜(jiāng)诚(chéng)也(yě)在一季报中(zhōng)表(biǎo)示。

　　姜诚认为，AI或许是科(kē)技(jì)发展进(jìn)程(chéng)中最(zuì)重要的事件之一，但要搞(gǎo)清楚它对投(tóu)资有哪(nǎ)些(xiē)影(yǐng)响(xiǎng)却(què)很难。利(lì)润在产业(yè)链不(bù)同环节(jié)之(zhī)间将如何分配？市场(chǎng)当前认为的(de)受益环节是(shì)否(fǒu)能如(rú)愿受益？它的“智能”水平达到了什么(me)程度，以及渗透率将多快提升？都是(shì)很容易让人兴奋、可(kě)细说起来又让(ràng)人不明(míng)就里的难(nán)题。谈资(zī)和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜(jiāng)诚看来，人(rén)工智(zhì)能的发展是一个(gè)长(zhǎng)期(qī)因素，我们还没有足够的(de)把握去捕(bǔ)捉到它(tā)带来的(de)投资机会，但可(kě)以尽量回(huí)避它带(dài)来的(de)伤害(hài)。以尽可能(néng)低的价格(gé)买尽可能好的资产，是我们的(de)投(tóu)资目标。

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