近日，有焦化企(qǐ)业发告知函(hán)称，因亏损严重，对于(yú)钢企提降50元/吨的行(xíng)为暂(zàn)不接受。

　　记者注意到，从今年(nián)4月(yuè)1日起，焦炭开(kāi)启(qǐ)首轮降(jiàng)价，并(bìng)正式进入降价通道，5月17日，河北部(bù)分钢(gāng)厂开启(qǐ)焦炭第8轮提降(jiàng)，降幅50元/吨(dūn)，要求18日0时起执行，而(ér)后山(shān)东(dōng)主流钢厂跟进。截(jié)至(zhì)目前，焦炭(tàn)已有8轮降(jiàng)价落(luò)地，港口准一级(jí)湿熄焦平(píng)仓价累计下(xià)调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌(diē)404.5元/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝(bǎo)城(chéng)期货(huò)煤焦研究员阮俊涛(tāo)认为，近两个月来，焦炭期货的下跌是宏观、产业等多因素共同作用的结果(guǒ)。首先，宏观(guān)层面，3月上旬美国硅谷银行暴(bào)雷，多(duō)数大宗商品(pǐn)价格(gé)下跌，同(tóng)时国内宏观(guān)强预期在经过1—2月的反(fǎn)复发酵后，市(shì)场对今(jīn)年的定性逐渐(jiàn)转向(xiàng)“弱复(fù)苏”，这也使得黑(hēi)色系商品交易需求利多的信心不(bù)足。其次，产业层面，今(jīn)年(nián)煤焦最大产(chǎn)业利空来自焦煤的(de)进口，3月份澳洲焦(jiāo)煤近2年来首次(cì)通关，并于4月(yuè)进一步改善(shàn)。蒙煤、俄(é)煤3月份(fèn)的(de)进口量也(yě)出现较大增长。根据海关总署统计，今年(nián)3月我国(guó)共计进(jìn)口(kǒu)炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦(jiāo)煤(méi)总供(gōng)应的17.5％，去年(nián)同期仅为(wèi)7.8％。同(tóng)时，该进口量也几乎是近(jìn)10年(nián)来的(de)最高(gāo)水平，仅(jǐn)次(cì)于2020年1月的981.3万吨(dūn)。进口(kǒu)焦(jiāo)煤的大量(liàng)释(shì)放削弱了国内煤企的(de)议价(jià)能(néng)力(lì)，焦炭(tàn)成本支(zhī)撑坍塌(tā)，驱(qū)动焦炭期货下(xià)行。最后，4月(yuè)以来(lái)，在铁水(shuǐ)产(chǎn)量(liàng)不断走高的同时，黑(hēi)色终端需求(qiú)表现一般，国家统计局公布(bù)的(de)房屋新开(kāi)工、施工(gōng)面积同比大幅回(huí)落(luò)，继而引(yǐn)发了市忝列门墙是什么意思，有幸忝列是什么意思场对煤、焦、钢产业链的负反馈担忧。综上所述，焦炭(tàn)成本(běn)端、需求(qiú)端均有(yǒu)明显利空驱动，叠(dié)加宏观(guān)支撑不足(zú)，多因素共振带动焦(jiāo)炭期货(huò)主力合约持续(xù)下行(xíng)。

　　“焦炭价格(gé)此轮下(xià)跌(diē)，并(bìng)不是自身的供(gōng)需(xū)矛盾驱(qū)动(dòng)，而是(shì)受焦(jiāo)煤的拖累。焦煤因国内产(chǎn)量稳增(zēng)和进口量(liàng)大增，供(gōng)需关系(xì)逐(zhú)步向宽松转(zhuǎn)变，致使煤价自年初就开(kāi)始呈偏弱走势运行。其间，受内蒙古地区煤矿(kuàng)事(shì)故影响，煤价经历短暂反弹后开始加速回落。另外，下游钢材需求表现不及预期，钢(gāng)价承(chéng)压回(huí)调致使(shǐ)钢厂利润收缩，遂通(tōng)过调降焦价(jià)将需求压力向原材料端传(chuán)导。因此，在失去成(chéng)本支撑(chēng)、下游施(shī)压的双重作用下(xià)，焦价持续下跌(diē)。”中钢(gāng)期货煤焦研究(jiū)员冯艳成说。

　　记者从受访人士处获悉(xī)，本周焦煤价格率先(xiān)出(chū)现触底(dǐ)反弹，而焦价(jià)连跌(diē)8轮后，个别(bié)地(dì)区焦企出(chū)现(xiàn)亏损(sǔn)。同(tóng)时，近(jìn)期焦炭期价的(de)反弹给出升水(shuǐ)现(xiàn)货空间，买现(xiàn)卖期套利需求增加对(duì)现货市场信(xìn)心(xīn)有所提振，刺激(jī)焦企有提涨意(yì)愿，但短(duǎn)期全面提(tí)涨并成功(gōng)落地的(de)概率较(jiào)小，主要(yào)原因是目前焦(jiāo)企整体盈利情况尚可，焦炭主产区(qū)山西省焦(jiāo)企平均吨(dūn)焦盈(yíng)利接近140元，而下游(yóu)钢材需(xū)求并未出现明显好(hǎo)转，钢厂整体盈(yíng)利情况一般，对焦炭则保持按需(xū)采购节奏。

　　部分焦化企业(yè)开始提涨，能否提涨成功？冯艳成认(rèn)为，提涨的(de)是(shì)内蒙古某焦企(qǐ)，国内焦(jiāo)企生产成本和焦化利润会因为地区、设备区别而存在很(hěn)大差异。相对而言，内蒙古(gǔ)非主(zhǔ)流焦化企业的副产(chǎn)品较少(shǎo)，整体产线(xiàn)的经济性一般，对(duì)降价的承受能(néng)力偏(piān)低，也因此率先开始提(tí)涨，不过对整(zhěng)体市(shì)场影(yǐng)响有限(xiàn)。

　　阮俊涛也认为，在(zài)焦企(qǐ)未出现大幅亏损或需求明显增加的情况下(xià)，焦价提涨难度较大(dà)。

　　记者了(le)解到，5月下半月以来钢厂检修减产节奏放缓，个别地区钢厂计划复产，日均铁水(shuǐ)产量尚保持(chí)在偏(piān)高水平，这意味(wèi)着煤(méi)焦刚性(xìng)需求较好，但(dàn)钢厂持续采取低(dī)原料库存策略(lüè)，致使(shǐ)目前(qián)煤矿、洗煤厂端(duān)焦(jiāo)煤库存以及焦企端焦炭库存均处于往年同期(qī)高位，钢厂端焦煤(méi)、焦炭库存则处于较(jiào)低(dī)水(shuǐ)平，煤(méi)焦(jiāo)近期供应也有适当的(de)减量，以缓解(jiě)自身高库存的压力。基于此(cǐ)种库存格局，煤焦的议价主动(dòng)权(quán)仍掌握在钢厂端(duān)。

　　现货提涨，期货为(wèi)何反而大跌呢？阮俊涛认为，近期由于(yú)国内外焦煤(méi)价(jià)格(gé)倒挂，贸易商进口积极(jí)性较(jiào)低，导致焦煤供应短期内有收缩趋势，不过焦企也处于主动限产状(zhuàng)态，焦煤供(gōng)需(xū)矛盾并不突(tū)出。焦炭本(běn)周(zhōu)供减(jiǎn)需增，基本面边际改(gǎi)善，但(dàn)钢(gāng)联公(gōng)布的铁水日产(chǎn)量(liàng)依(yī)然维(wéi)持接近240万吨(dūn)的水平(píng)，在终(zhōng)端(duān)需求(qiú)表现一般(bān)的背景下，焦炭需(xū)求仍有(yǒu)转弱预(yù)期。中长期来看，考(kǎo)虑(lǜ)粗钢平(píng)控要(yào)求，今年全年焦煤(méi)供需格局大(dà)概率仍将明显宽松，且蒙(méng)煤实际生产成本较低(dī)，三季度蒙煤中长协重新定价后，预(yù)计进(jìn)口量会(huì)得到改善。因此，虽(suī)然焦煤现货价格因蒙煤减量而(ér)有所企稳(wěn)，但期货市场(chǎng)氛围仍难言乐观，导致期货(huò)和现(xiàn)货短暂劈叉。

　　“从(cóng)价(jià)格(gé)表(biǎo)现上看，前期(qī)煤(méi)焦跌幅明显(xiǎn)大(dà)于板块内(nèi)其他品种，估值相(xiāng)对偏低(dī)，这也使(shǐ)得继续杀(shā)估值的驱动明显(xiǎn)减弱，而估值修(xiū)复(fù)配合近期焦(jiāo)煤进(jìn)口减量(liàng)、钢厂复(fù)产等消息，刺激(jī)煤焦价格出现反(fǎn)弹，但考虑到目前(qián)钢(gāng)材(cái)需求依然乏力，钢厂(chǎng)复产将会(huì)再次加重其供需压力，需求负反馈仍将(jiāng)会向原材料端传导，对煤焦价格形成(chéng)压力。”冯艳(yàn)成说，短期煤焦(jiāo)交易逻(luó)辑变(biàn)化(huà)较快(kuài)，价(jià)格波动剧(jù)烈，预计仍(réng)将以底部区间振(zhèn)荡走势为主；中长(zhǎng)期(qī)来看，煤(méi)焦供(gōng)需趋于宽(kuān)松的预期未变(biàn)，在忝列门墙是什么意思，有幸忝列是什么意思估值(zhí)回升(shēng)后仍将(jiāng)是板(bǎn)块内空配最佳品种(zhǒng忝列门墙是什么意思，有幸忝列是什么意思)。

　　对于(yú)煤焦(jiāo)后市，阮(ruǎn)俊(jùn)涛认为，目前(qián)煤焦有(yǒu)三(sān)条主线(xiàn)：一是焦煤供应宽松，并(bìng)给焦(jiāo)炭带来成(chéng)本端压(yā)力；二(èr)是终(zhōng)端需求存(cún)疑，负反馈风险并未化解；三是海外衰退预期(qī)如何演绎。目前来看(kàn)，焦煤供(gōng)应宽松是(shì)大概率事件(jiàn)，且4月地(dì)产数据表现依然一般，负反馈以及粗钢(gāng)平(píng)控都是压低铁水产量(liàng)的可能因(yīn)素，因此煤焦即(jí)便出(chū)现超(chāo)跌反弹，中长期来看(kàn)也是易跌难涨。

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