北京(jīng)时间5月6日(rì)晚，伯克希尔·哈撒(sā)韦(wéi)召开年度(dù)股东大会。公(gōng)司董事长93岁(suì)的沃伦(lún)·巴菲特和副董事长——99岁的查(chá)理·芒格先生(shēng)，一边吃喜诗糖(táng)果，一边回答了来自全球投资者(zhě)5个多小时的互(hù)动提问(wèn)。

　　在这次(cì)股(gǔ)东会中，两位奥马哈“先(xiān)知(zhī)”再度和投资者分(fēn)享了投资、成功以及长寿的秘诀，并就市场关(guān)注的AI、新能源、美国银行危机、苹果(guǒ)以(yǐ)及公司“接班人”等热点话题进行了探讨(tǎo)。

　　例如，巴菲特在股东会上(shàng)表示，他和(hé)芒格依然高(gāo)度看好苹果公司(sī)。“如果让消费(fèi)者选择，是放弃第二台车，还(hái)是放弃iPhone，我(wǒ)想大多数人会放弃第二辆(liàng)车。这(zhè)是消费者(zhě)行为对苹果公司(sī)带来的机会。”

　　同时，也谈到了台积电在产业链中的(de)重要位置。巴(bā)菲特认为，“目前没有一家公司可以与台积电相(xiāng)比拟，这家公司(sī)拥有非凡的领导地位。”

　　为了让读(dú)者能够在第一(yī)时间获(huò)取本次股东会最新观点，筛选出40条(tiáo)核心精华内容，以飨读者。

　　重点企业(yè)背后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比后者(zhě)好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔(ěr)买卡车加油站Pilot比英国石油买(mǎi)Travel Centers贵(guì)的(de)原因是，买Pilot是一个分成三个阶段的交易(yì)，第一个阶段价格很好，第二(èr)个阶(jiē)段(duàn)由于(yú)他们去年优异的业绩对卖家(jiā)很有利。

　　自(zì)从我们在 2017 年购(gòu)买了Pilot 的股份以(yǐ)来，这部分股份已进(jìn)行(xíng)了“股权(quán)”会计(jì)处理(lǐ)。2023年初，伯(bó)克(kè)希尔将购买Pilot的额外权益，这将使(shǐ)我们的所有权提高(gāo)到80％，并导致我们在财务报表中(zhōng)充分整合(hé)Pilot的收益(yì)、资产和负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太(tài)合(hé)理(lǐ)，Pilot的选址要比后者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望能(néng)够拥有多个

　　具备(bèi)沃尔(ěr)玛(mǎ)一(yī)样分销能力的分销商(shāng)

　　巴菲特表示，“沃尔玛(mǎ)的分销做的(de)很好(hǎo)，我们有很多产品供应给(gěi)它(tā)，但有些产品很难让人(rén)们只去沃尔(ěr)玛购买，我们也会把产品(pǐn)的(de)分销(xiāo)渠道多元化，我们希望能够拥有多个具(jù)备沃(wò)尔玛一样分销能(néng)力的(de)分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年(nián)的历(lì)史，

　　但其魔力也不是无(wú)限(xiàn)的

　　再谈自身(shēn)钟(zhōng)爱(ài)的喜诗(shī)糖(táng)果(guǒ)，巴菲特说，“喜诗糖果当前面(miàn)临的(de)问题不(bù)在于是否开新店。我和(hé)查理为(wèi)了把这个品(pǐn)牌推向(xiàng)全球做过很多尝试，每次我们都是在最(zuì)初觉得走对了方向，但后来发(fā)现还是不(bù)行(xíng)。喜诗糖果有101年的(de)历史(shǐ)，虽然有自己的魔(mó)力，但魔力(lì)也不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营(yíng)难题比较多

　　关于电影和(hé)迪(dí)士(shì)尼，芒格说，电影(yǐng)行(xíng)业是(shì)一个（经(jīng)营）非常困难的行业，是（竞争）非(fēi)常严峻的行业。“举个(gè)例子，假(jiǎ)如疫情前有(yǒu)70％的业务(wù)，随(suí)着疫情(qíng)的来(lái)临，客流量减少了，但(dàn)电影院不能减少(shǎo)影片供(gōng)应，也(yě)不(bù)能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视(shì)暴雪的事情上

　　微软已经(jīng)做得非常出色了

　　有(yǒu)投资人(rén)提问，伯克希(xī)尔(ěr)出售动视暴雪股份是(shì)否影响到(dào)了微软对(duì)其的收购？对(duì)此，巴(bā)菲特回复(fù)：“伯克希尔所有监管(guǎn)要求下应披露的事项(xiàng)都已(yǐ)在(zài)13-F或10Q文(wén)件里(lǐ)写明了(le)。至于微软(ruǎn)，我认为他(tā)们已经做得非(fēi)常(cháng)出色(sè)了，为了达成这笔收购，微软与英国(guó)有关部门积极地进行了合作，但这(zhè)并(bìng)不代表他们最终一定会成(chéng)功，这也(yě)不是愿意多花钱就能(néng)解决的问题。我还不清楚最终结果会如何，但即使(shǐ)这笔收购(gòu)最终(zhōng)没有成功，也不代表微软(ruǎn)或动视暴雪有(yǒu)任何的缺陷(xiàn)。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度肯定苹果公(gōng)司，

　　其在(zài)伯克希尔持(chí)仓占比已超过了能源(yuán)业务

　　在股东大会上，巴菲特高度肯定了苹果公(gōng)司。他说，“苹果公司在我们仓位中的占比超过了能源业务。虽(suī)然我(wǒ)们持(chí)有苹果的股份占比不高，但每年的(de)权重(zhòng)都在(zài)增加。我不懂手机，但我能看(kàn)明白消(xiāo)费者(zhě)的(de)习惯。如果让消费(fèi)者选是放弃买(mǎi)手机(jī)还是放(fàng)弃买汽车，我想很多(duō)人会选放弃(qì)汽(qì)车(chē)。”

　　“我(wǒ)们(men)不(bù)知道未来趋势会如何发展(zhǎn)，但(dàn)我们知道什么是(shì)正确(què)的(de)价格，我们可以在(zài)消费者行为方面做(zuò)一定的预测，以及它对企业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在(zài)买第二辆车(chē)和买iPhone之间选(xuǎn)择，多数人可(kě)能会(huì)选择放弃(qì)买车

　　有投资者(zhě)对于(yú)苹果(guǒ)占伯克(kè)希尔(ěr)组(zǔ)合(hé)的35％表示担忧，认(rèn)为这已经接近了危险(xiǎn)范围。

　　对此，巴菲特肯定地(dì)表示，“你的美元是好的。”以(yǐ)此(cǐ)来表示(shì)，这(zhè)笔(bǐ)投资是没问题的，甚至是(shì)非常有机(jī)会(huì)的。“铁(tiě)路、能源(yuán)和喜诗糖果等(děng)都是生(shēng)意(yì)，而苹(píng)果的(de)商业模式更好(hǎo)。消费者花钱的时候(hòu)都有(yǒu)自己的(de)喜(xǐ)好(hǎo)，有些人(rén)会花1500美元买一部(bù)手机，同样，也(yě)有人花3.5万(wàn)美元买第二辆(liàng)车。我认为，如(rú)果他(tā)们(men)要么放(fàng)弃第二辆车，要(yào)么放(fàng)弃他们的iPhone，我想，他们(men)会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行(xíng)业台积电拥有非(fēi)凡的(de)领导(dǎo)地位(wèi)

　　《红周刊》事(shì)前发(fā)送了(le)提问，想了解伯克希尔在一(yī)个季度内快速买入卖出台(tái)积电的(de)原因(yīn)。在问(wèn)答环节，巴(bā)菲(fēi)特对(duì)此进行(xíng)了说(shuō)明，在他(tā)看(kàn)来台积电(diàn)是(shì)世界范围内管理最完善且最重要的公(gōng)司之一，即使(shǐ)是5至20年(nián)后也不会(huì)变。

　　“我(wǒ)重估过，尽(jǐn)管很多人想要提高美(měi)国的芯片产能，但我认为(wèi)，它只能留在（中国）台(tái)湾地区。我们通过Allegheny购买的一家(jiā)子公司参与了亚(yà)利桑那州的部分芯片(piàn)工作，但至少在我看来，目前(qián)我(wǒ)们(men)没(méi)有一家公司(sī)可以与台积电比(bǐ)拟，这家公司拥有(yǒu)非凡的(de)领导地位。何况它们(men)还(hái)拥有(yǒu)一(yī)位91岁的(de)创(chuàng)始人，这家公司非(fēi)常(cháng)棒(bàng)。”

　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克高(gāo)估(gū)了(le)自己，

　　可他是天才(cái)

　　有观众问(wèn)巴菲特，你是否认为埃隆·马斯克高(gāo)估了自己(jǐ)？巴(bā)菲特的回(huí)答是，“是的，我(wǒ)认为埃(āi)隆(lóng)·马斯克高(gāo)估了自己，但他很有才华。所以，他高估了一个(gè)不需要高估就能成为天才的人(rén)。他真的很聪明，我(wǒ)想他的智商(shāng)可能(néng)会超(chāo)过170。”

　　“他(tā)梦想完成(chéng)一些（伟大的）目标，他喜(xǐ)欢接(jiē)受(shòu)不可能的目(mù)标。我们的(de)不同之处在于(yú)，我(wǒ)想要的不多，我在寻找简单、确定性高(gāo)的工(gōng)作，我(wǒ)不想(xiǎng)要那(nà)么多(duō)的(de)失败。但埃(āi)隆(lóng)·马(mǎ)斯克(kè)需要(yào)狂热，致(zhì)力于解决不(bù)可(kě)能的问(wèn)题。我喜(xǐ)欢(huān)我现在的生活方式，我不(bù)喜欢和他在一起，他也不喜欢(huān)和我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽车即(jí)将大(dà)获成功，

　　但我并不喜(xǐ)欢

　　关(guān)于新能源和汽车厂商(shāng)，巴菲特表示，“很长一(yī)段时间内，我和查理都觉得(dé)，汽车行(xíng)业(yè)太艰难了。例(lì)如福特汽车公司，曾经亨利·福特看起来拥有整个世界(jiè)，但20年后，他们正在赔(péi)钱。前几天，我读了通用汽(qì)车公(gōng)司(sī)1932年的年度报告，其(qí)中显示，他们有19000个经销(xiāo)商(shāng)，而(ér)当时人口大约是1.2亿左右。现在美国(guó)有(yǒu)3.3亿人，所有汽(qì)车品牌只有18000左右个经销商。此外，美国的汽车公司还会面临来自世界各地的竞争。”

　　芒格(gé)补充(chōng)道(dào)，“但事实也并非如此，法拉(lā)利就(jiù)处于一(yī)个特殊的位置。虽然(rán)我们(men)觉得，汽车不(bù)是一个吸引人的行业，但电动汽(qì)车即(jí)将大获成功。现(xiàn)在(zài)它带(dài)来了巨大的成本和巨大的风险(xiǎn)，但(dàn)我(wǒ)不喜欢巨大的资金成本和巨大的风险。”

　　关于新(xīn)技术(shù) 新能源

　　11.

　　芒格(gé)对人工智能持怀疑态度(dù)

　　在回答(dá)新加坡投资(zī)者关于人工智(zhì)能的问题时，芒格表示，如(rú)果你到中(zhōng)国的比亚(yà)迪工厂去(qù)看一看，会发现自动化(huà)操作程(chéng)度非常高，但(dàn)我还是(shì)觉得用人(rén)可(kě)能(néng)更好，因为人(rén)工智能并(bìng)不(bù)能取代很多(duō)领域的人才。

　　巴菲特也(yě)表示，人工智(zhì)能虽然可(kě)以做一些令人惊奇的(de)事情，比尔盖茨也曾带我去看微软的产品(pǐn)，但(dàn)这类产品仍不完善，譬如目(mù)前还(hái)不能(néng)讲笑话。发明AI的(de)初(chū)衷是好(hǎo)的，但很多事情是不能掌控的(de)。人(rén)工智能可以(yǐ)改变全(quán)世界，但它(tā)并不能(néng)改变人类(lèi)的思维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超额收益的机(jī)会(huì)在降低，

　　但总(zǒng)会(huì)有新技(jì)术创造新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超(chāo)额收益(yì)的(de)机会在相对(duì)降(jiàng)低，但这并不代(dài)表没有投资机会。从1940年到现在，无论汽车(chē)、工业(yè)、飞(fēi)机以(yǐ)及能源(yuán)等(děng)领(lǐng)域都有新的改变，新的事物永远在(zài)不金地集团是国企还是民企，金地集团房地产排名断出现，而且(qiě)会(huì)取代一些原有(yǒu)的(de)技术，因此，在这其中(zhōng)会存(cún)在很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔在(zài)新能源方面(miàn)

　　做了很(hěn)多投入(rù)，但还(hái)远远不(bù)够

　　针对新能(néng)源(yuán)前景，巴菲特说，“之前买下伯克希尔能(néng)源这家(jiā)公司，就是希望能够(gòu)帮助解决一些环境方面的问(wèn)题。从传(chuán)统能源向新能源的转变，我们(men)在(zài)这(zhè)个方面做(zuò)了非(fēi)常多的投入。不过，现在做的(de)还(hái)远远不够。”更多(duō)精彩观点请关注证券市场(chǎng)红周刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳(tàn)足迹(jì)

　　与(yǔ)2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事(shì)长格雷格·阿(ā)贝尔表示，“我们现在正在经历能(néng)源行业的变(biàn)革，全球(qiú)都(dōu)是(shì)如此，我们有3家美国的公共事业公司，我们希望能(néng)够在(zài)全(quán)国(guó)的每(měi)一个州(zhōu)制定不同的计(jì)划，然后将这些计划(huà)进行整合(hé)。我们也将我们(men)的目标进行了(le)同步规划(huà)，我(wǒ)们(men)希望2030年的碳足迹与(yǔ)2005年相比能够降低50％。这是我们在公共(gòng)事(shì)业(yè)方(fāng)面希(xī)望(wàng)能金地集团是国企还是民企，金地集团房地产排名(néng)够(gòu)取得的(de)成绩，但这(zhè)个过程是不(bù)容易的”。

　　关(guān)于美(měi)国银行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银行事件(jiàn)引(yǐn)发的蝴蝶(dié)效应

　　会扰乱世界金融体系(xì)

　　在针对投资者提出的硅谷银行(xíng)破产事件会带来怎样的经济后果时，巴菲特(tè)表示，这是灾难性的，即使联(lián)邦存款保险(xiǎn)公司的(de)限额(é)是(shì)25万美元，这是法令的规定，但这不是美国的(de)行为方(fāng)式，就像他们不会让(ràng)债务上限(xiàn)导致(zhì)世界(jiè)陷入混乱一样。他(tā)判断FDIC不(bù)会有人愿意公开向美国公(gōng)众(zhòng)解释为什(shén)么只有(yǒu)25万(wàn)美元有“存(cún)款”保险，这次(cì)事件引(yǐn)发的后续(xù)问题会扰乱(luàn)世界金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行存款挤兑感到(dào)担忧，

　　这是不(bù)应(yīng)该发生的

　　巴菲(fēi)特说，“银行业一直以(yǐ)来的情(qíng)况(kuàng)都非常相(xiāng)似，恐惧总是会传染的，我父亲在1931年因为银行挤兑而失去了工作。不过，这些年来(lái)，银行系统(tǒng)发生了很(hěn)大变化。二(èr)战后的(de)那一年，有多(duō)达2000家银(yín)行(xíng)倒闭，也(yě)是在那时，我(wǒ)们(men)做了(le)一件非(fēi)常(cháng)明(míng)智的事情，就是成立(lì)联(lián)邦存(cún)款(kuǎn)保险(xiǎn)公(gōng)司。现在(zài)已经是2023年了，人们(men)仍（对银行挤(jǐ)兑）感(gǎn)到(dào)担(dān)忧，这是不应(yīng)该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规(guī)则

　　导致(zhì)银行(xíng)系统(tǒng)风(fēng)险增加

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“美联储被赋予了制定保证金要求的责(zé)任。他(tā)们改(gǎi)变了很多次保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)要求，因为我们都知(zhī)道(dào)，借(jiè)了很多钱的(de)人(rén)会(huì)给银行系统(tǒng)带来(lái)危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财政问题

　　由(yóu)于美联(lián)储投(tóu)放的天(tiān)量流动性，引发了严(yán)重(zhòng)的通货膨胀，市场(chǎng)普(pǔ)遍在(zài)批评美联(lián)储失职。不过，巴菲特却(què)认为(wèi)，问题不(bù)在美联储，“他们无(wú)法解决(jué)财(cái)政(zhèng)问(wèn)题，他们正在履(lǚ)行其职(zhí)能。现金(jīn)也(yě)不是(shì)垃(lā)圾。”

　　不过芒格对此(cǐ)也不很乐(lè)观，他表(biǎo)示，我们在第二次(cì)世界大战(zhàn)中付出了代价。我们每个人，包括学校的孩子和其他人，也包括我自(zì)己。我(wǒ)们购买了最初(chū)所(suǒ)谓的战争(zhēng)债券、国防债券和(hé)储蓄债券等等。如果不停印钞票，我无法预计宏观环境会变得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈(tán)美国银行危机：

　　银(yín)行可以有新(xīn)发明，但(dàn)要恪守旧的价值观

　　巴(bā)菲特(tè)说，“银行业可以有各种各样(yàng)的新(xīn)发明，但它(tā)需要有旧(jiù)的价值观。我们(men)不知道(dào)会发生(shēng)什么(me)，因为在(zài)目前(qián)的情况下(xià)，可能会发生很(hěn)多事情。你必(bì)须有(yǒu)惩罚(fá)，打击(jī)那些制(zhì)造问题(tí)的人(rén)。如(rú)果(guǒ)他们承(chéng)担了不该承(chéng)担的风险，如果(guǒ)你要改变人们未来的行为方(fāng)式(shì)，风险就必须落(luò)在他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备(bèi)买下许多(duō)银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健(jiàn)全的银行投资方法，不做别人做的一些(xiē)风险(xiǎn)性事(shì)情，银行可能是一个非常不(bù)错的投资。最初在1969年，查理和我以1900万美元投资了一家银行。如(rú)果(guǒ)1970年的《银行控股公(gōng)司修正法案》没有(yǒu)通(tōng)过，我们最终可(kě)能会拥有许多银行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人们(men)对货币(bì)失(shī)去信(xìn)心，

　　这不会是一个好现(xiàn)象

　　针(zhēn)对去美元化(huà)与“放水”，巴菲(fēi)特说，“美元(yuán)是储(chǔ)备货币，我看不到任何其(qí)他(tā)货(huò)币能够取(qǔ)代(dài)它。我觉得没人能理解(jiě)现在的情(qíng)况(kuàng)，只(zhǐ)有(yǒu)鲍威尔（美联储主席）可能比(bǐ)我(wǒ)们更清(qīng)楚，但是他也(yě)不能完全控制我们的财政政策。当疫情(qíng)发生的时(shí)候，并没(méi)有人知道需要印多少数额的(de)货(huò)币才能解决(jué)问(wèn)题，而直到(dào)它失控。人们会对货币失去(qù)信(xìn)心(xīn)，他们的行为(wèi)方式(shì)可(kě)能会完全不同。我们无法预测(cè)，但我们(men)知道这不(bù)是一个好(hǎo)现象”。

　　关于大周期行(xíng)业

　　22.

　　盖可保险仍是一家(jiā)保险公司

　　巴菲特表示，过去(qù)10年(nián)，虽然有(yǒu)很(hěn)多(duō)上(shàng)市公司涉(shè)及保险业(yè)务，但没有一家是(shì)自(zì)己愿意去(qù)投的。虽然有人诟病盖可保险已经(jīng)是(shì)一家技术公司，但在我们看来，其依然是(shì)一家保险公(gōng)司。他同时解(jiě)释，盖可在(zài)技术方面需要做的工作要比想象的多很(hěn)多。

　　作为(wèi)政府雇(gù)员保险公司，盖可第一(yī)季度(dù)业绩(jì)表现得非常好，这背后有两(liǎng)个原因(yīn)，首(shǒu)先是减少了前一年的保险准备金，其次一季度还是汽车保险的旺季，此外在(zài)远程信息处理方(fāng)面，盖可也取得了长足(zú)的进步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域

　　从(cóng)来就不特别活跃(yuè)

　　在回(huí)答(dá)有投资者提出的商业地产损失情况有多严(yán)重，和伯(bó)克希(xī)尔(ěr)是(shì)否会(huì)在商(shāng)业地产领域更(gèng)活跃时？巴菲特表(biǎo)示，伯(bó)克希尔在商业地产(chǎn)领域从来不是特别活(huó)跃，因此也(yě)不(bù)会受(shòu)到不良(liáng)贷款(kuǎn)等(děng)一系列负面(miàn)因(yīn)素影响。

　　但美(měi)国和世(shì)界很多地方市中(zhōng)心的空洞化(huà)却是非常(cháng)严重(zhòng)的，它(tā)会影响很多人。建筑不(bù)会消失，但所有者会(huì)变化(huà)，人们总(zǒng)是喜欢(huān)买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵(líng)顿铁路的(de)重(zhòng)点是

　　以安全的方式(shì)恢复长期运营

　　在回答有投资者(zhě)提出的伯灵顿北方圣太菲铁路公司面临的机(jī)遇(yù)和(hé)挑战(zhàn)时？巴菲特(tè)表示，他密切关注这一(yī)团队的(de)运营(yíng)指(zhǐ)标，其中(zhōng)不仅有美国的铁路(lù)，而且还有加拿大的(de)铁路。

　　他强调：“2022年(nián)因为疫(yì)情确实(shí)经历了一段困(kùn)难(nán)时间，但(dàn)好(hǎo)在(zài)我们走(zǒu)出疫情和供应(yīng)方面的挑(tiāo)战(zhàn)，不过还面临劳工问题和其他一些问题(tí)。我们(men)的(de)团队(duì)优(yōu)先考虑的是恢复铁路的长期运营，而不是短期专注于在(zài)20年内达(dá)到某一运营指标，要(yào)长期为客户(hù)提供可持续的优质服(fú)务。”

　　复盘(pán)投资之路(lù)

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没(méi)有一次情绪化(huà)投资决定

　　在(zài)回答有没(méi)有因(yīn)为情绪作出错误的投(tóu)资决定时，巴菲特表示：“虽然(rán)在生活中谁都不想成(chéng)为一个没有感(gǎn)情的人，但肯定(dìng)想在做投资(zī)或商(shāng)业决定时成(chéng)为一个没有(yǒu)感(gǎn)情的人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔投资(zī)并创造了

　　超过5000亿(yì)美(měi)元的(de)股(gǔ)东权益

　　巴菲特(tè)强调：“如(rú)果我们拥有更多(duō)的企业，企业赚更多的钱，作(zuò)为股东的份额，作为伯克希尔的所有者，每年都在增加，而(ér)投资者不需要花(huā)任何钱。我们投资(zī)并创(chuàng)造了超过5000亿美元的股东权益和超过300亿美元的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们(men)收购的(de)机会是非(fēi)常有限的

　　关于是否对(duì)持有的超过(guò)1000亿美(měi)元的现金充满信心？巴菲特回答道，为(wèi)什(shén)么(me)要(yào)派发(fā)现金？我们感兴趣的、真正(zhèng)想做的是收购伟大的企业。我们可以做到以500亿或(huò)750亿(yì)美元的价(jià)格，收购一家价值1000亿美元的(de)公司。

　　“适(shì)当的情况(kuàng)下(xià)，没(méi)有人(rén)能像我(wǒ)们一样达成交易。2008年我收购了一大堆公司(sī)，这(zhè)种(zhǒng)事(shì)情(qíng)会再次发(fā)生。但问题是，我(wǒ)们收购(gòu)的机会是非(fēi)常有限的(de)，所以当一家(jiā)好公司(sī)面(miàn)临被卖掉的时候，我们需要足够的资金。但我们的股(gǔ)东可(kě)能(néng)会把股票卖得太(tài)便宜，而且(qiě)无(wú)法做什么让股(gǔ)价稳步上涨。我们(men)有足(zú)够的钱，我们(men)正在用我(wǒ)们所(suǒ)拥有(yǒu)的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资的秘诀是洞悉消费者(zhě)的(de)行(xíng)为(wèi)

　　关(guān)于公司如何在短期利(lì)润和(hé)长期防御(yù)能力之(zhī)间做出选择？巴菲特(tè)对此表示：“我(wǒ)们(men)不关心季度预算是否(fǒu)达标(biāo)，我们感兴趣的是，永远拥有(yǒu)一个美好(hǎo)的(de)事业。好(hǎo)的企(qǐ)业不多，但我们确实(shí)找到了一些，例如，当我们在1966年(nián)试(shì)图涉足百货商店(diàn)业务时，我们学到的是，在奖品上(shàng)做图案绘制(zhì)，这可以(yǐ)算是(shì)一(yī)件愚蠢的事(shì)。我们(men)一(yī)直在试图洞悉的(de)是消费(fèi)者的(de)行为，我们不能洞悉企业的技术趋(qū)势，如(rú)果(guǒ)能做到这(zhè)点，那(nà)也(yě)能获利(lì)！但这并不重要(yào)。”

　　回应接班(bān)人

　　29.

　　巴菲特(tè)重申，格雷格(gé)·阿(ā)贝(bèi)尔将接(jiē)班！

　　关于投(tóu)资人关注(zhù)的接班人话题，巴(bā)菲特说，“格(gé)雷格•阿贝尔一定会继承我的(de)工作，当然(rán)现在我(wǒ)还在位，格雷格(gé)的主(zhǔ)要价值是可以把一(yī)些事情做得更好，或者去管理(lǐ)更多的事情。阿吉(jí)特•贾恩也(yě)会给他一(yī)些好的(de)建(jiàn)议(yì)，但(dàn)格雷格是做出最终决(jué)定的(de)那(nà)个人。未来我们还需(xū)要更多的(de)优秀人才，去涉及更多(duō)的业务。如果这些(xiē)人不足够聪明(míng)，我们是绝不会(huì)让他们接替我们(men)做任何决定的(de)”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的优秀在于从不会频繁更(gèng)换(huàn)经理(lǐ)人

　　查理•芒格表示(shì)，“伯克希尔有(yǒu)很多很优秀(xiù)的经理人，相对其他大型公(gōng)司，伯克希尔(ěr)之所(suǒ)以(yǐ)能够做(zuò)的更(gèng)好原因之一，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴(bā)菲特的认可：

　　阿(ā)吉特(tè)•贾恩(ēn)的地(dì)位无可取代

　　沃伦•巴(bā)菲特说，“阿吉特•贾(jiǎ)恩是(shì)全球选出(chū)的(de)十大最佳保(bǎo)险经理人之一，他的地位无可(kě)取代(dài)。阿吉特从不会去尝(cháng)试改变一个体系(xì)，而总是会(huì)去(qù)改善一个体系。我很享受与他(tā)交流，以前我们每天都会聊天，现在(zài)没(méi)有(yǒu)那么频繁了(le)，但(dàn)他绝对是(shì)世(shì)界上独一无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露(lù)到访日(rì)本(běn)五(wǔ)大商社

　　是为“接(jiē)班人”铺路

　　巴菲特谈到了(le)为何到访(fǎng)日本，并参观五(wǔ)大(dà)商(shāng)社。“我去那里的部分原(yuán)因(yīn)，是为了把格雷(léi)格介绍给那(nà)些生意伙(huǒ)伴。至于那(nà)些(xiē)企业(yè)，让人感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格(gé)雷格补充(chōng)道，“我们确实希望(wàng)和（那些企业）有(yǒu)长期合作(zuò)的机(jī)会。它们是一些令(lìng)人难以置信的投(tóu)资(zī)机会，一直是非常好的投资机会。我很喜欢这些(xiē)公(gōng)司(sī)的文(wén)化(huà)和历(lì)史。我(wǒ)们对五(wǔ)大(dà)商社的两天走访是(shì)非常棒的。”

　　伯(bó)克希尔(ěr)未来展望

　　33.

　　巴菲特(tè)展望百(bǎi)年后的伯克希尔：

　　被股(gǔ)东(dōng)眷顾，为(wèi)社(shè)会带来幸福感

　　在问答环节，巴(bā)菲特提出了(le)一百年后伯(bó)克希(xī)尔的发(fā)展(zhǎn)愿景，他说，希望这家(jiā)公(gōng)司(sī)仍能被股东们眷顾，并且(qiě)为社(shè)会带(dài)来幸福(fú)感，拥(yōng)有(yǒu)无(wú)限的资本和大(dà)量的人才。“就像格雷厄姆1949年写下的书时至今日依然畅(chàng)销且屹(yì)立不倒一(yī)样，成为其他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克(kè)希尔的资本(běn)

　　仍会比(bǐ)大部分(fēn)公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为是(shì)一个国家的资产而(ér)非(fēi)负(fù)债，以(yǐ)往记录已经说明了这一点。未来12~15年，伯克希尔的资本还(hái)是会比大部(bù)分(fēn)公司都要多，也仍然可以在(zài)国家的经(jīng)济中投入非常多的(de)钱，带来(lái)更(gèng)多的就(jiù)业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔(ěr)的股票(piào)回(huí)购不会(huì)停

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“相信在(zài)格雷格继任后(hòu)，他仍会做出与现在相(xiāng)同(tóng)的股(gǔ)票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事长格雷(léi)格(gé)·阿贝尔补充(chōng)道：“沃伦和查理(lǐ)定下了(le)非常优秀的回购(gòu)计划框架，我(wǒ)会继(jì)续沿用，因为股(gǔ)票(piào)回购将同(tóng)时对股东和公司自身的运营产(chǎn)生益处，如果(guǒ)资本足够且股(gǔ)票很有吸引力(lì)，那么为(wèi)什么(me)不通过回购来提升单(dān)股内在价值呢？因此当时(shí)机(jī)来临，我们(men)会成为活跃的股票(piào)回(huí)购方。”

　　谆谆人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自己写讣告，

　　并逆向行(xíng)动，人生的(de)路就清晰了

　　在回答关于遗产(chǎn)规划的问题时，巴菲特说，在(zài)伯(bó)克(kè)希尔，只要把(bǎ)某几只股票拿好就行，但这并不适合(hé)所有人(rén)。如果你(nǐ)想要你的孩子拥(yōng)有某种价值观，重(zhòng)要(yào)的是：你要践(jiàn)行这样的(de)价值(zhí)观，并和他们(men)谈论这(zhè)个价值(zhí)观，从他们(men)出(chū)生起，他(tā)们就在学习(xí)你。“你的意志与此(cǐ)有关。”

　　巴(bā)菲特说：“如(rú)果你想弄清(qīng)楚如何度过这一生(shēng)，你可以写一下讣告，并进行逆(nì)向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)特(tè)：

　　我年事(shì)已高但没有写过(guò)遗嘱

　　巴菲特说(shuō)，“之前观察过很多(duō)富裕家庭，它们(men)在(zài)财产规(guī)划(huà)分配上都存在各自的问题。我(wǒ)年事(shì)已(yǐ)高，可我并没有签过遗嘱(zhǔ)，因为签订(dìng)遗嘱需(xū)要(yào)孩(hái)子(zi)的理解以(yǐ)及(jí)他们(men)的建议。这件(jiàn)事情对于孩子而言(yán)，在20岁(suì)和60岁的(de)不同时期来做，效果是不一样(yàng)的”。

　　在他看来，过早向(xiàng)孩子宣告(gào)遗嘱会(huì)绑架他(tā)们的成长。“有一些人完全不向(xiàng)他们的孩子透露任何遗(yí)嘱有关的事情，而有些人则用遗嘱去绑(bǎng)架孩子(zi)的(de)成长。当(dāng)过(guò)早地向孩子宣读遗嘱，比如在他(tā)们的(de)成长阶段(duàn)，让他们知道(dào)遗嘱上的(de)内容——这在以后会很难(nán)更改，我认(rèn)为这是家长犯(fàn)下的一个巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到老学到老(lǎo)，并学会(huì)感(gǎn)恩

　　会上，查理·芒(máng)格说，“成功很(hěn)简单，比如花钱要量入(rù)为出，花(huā)的钱要比(bǐ)赚(zhuàn)的钱少；避免(miǎn)身(shēn)边有(yǒu)能量的人和活动；要活到老学到(dào)老，要学会感恩。如果你能(néng)做(zuò)到这一切，那你一定(dìng)会成(chéng)功(gōng)。如(rú)果(guǒ)做不(bù)到，成功(gōng)就(jiù)需(xū)要(yào)更(gèng)多的(de)运气，当然，你一定不(bù)要(yào)把自己(jǐ)的命运都押宝(bǎo)在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和(hé)自己喜欢的人一起工作，业务中没有(yǒu)困(kùn)难

　　巴菲特说，“我们的业务(wù)中没有困难，我们都非(fēi)常热爱自己的事(shì)业。每天早上起床(chuáng)时，我都感觉非常棒。和一群(qún)我喜欢的人一(yī)起工作，彼此欣赏对方(fāng)，而且我上班通勤也只需要约5分(fēn)钟的路(lù)程，这是非常理想(xiǎng)的工作(zuò)环境，没有什么能比(bǐ)这更(gèng)美妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时(shí)常关注(zhù)《聪(cōng)明的投(tóu)资者》

　　在亚(yà)马(mǎ)逊的排名

　　股(gǔ)东大会上(shàng)，巴(bā)菲特再度提(tí)起本(běn)·格雷厄姆在投(tóu)资上对(duì)他(tā)产生的积极影响，他(tā)说：“1949年(nián)，格雷(léi)厄姆在他的(de)书(shū)中写下一些非常有(yǒu)说服力的话，告诉我我在过去(qù)8、9年间所从事和热爱的工(gōng)作(zuò)都是(shì)错误(wù)的。我(wǒ)看(kàn)了这本书(shū)（注(zhù)：即《聪明的投(tóu)资者》）一遍又一(yī)遍(biàn)。无(wú)论(lùn)他的想法(fǎ)是否(fǒu)正确(què)，我都非常喜欢，甚至还不时去(qù)亚马(mǎ)逊(xùn)看看这(zhè)本书的排(pái)名，它一直在畅销(xiāo)榜上排在差不(bù)多第(dì)300名或第350名(míng)的(de)位置。试想下(xià)，到(dào)哪里再(zài)找一本书在其领域(yù)里具有这样持续的地位？”

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