“非农(nóng)之(zhī)夜(yè)”不平静！

　　6月2日，美(měi)国(guó)劳(láo)工部数据显(xiǎn)示，美国5月(yuè)非农新增就业(yè)33.9万(wàn)人，几(jǐ)乎是估计中值19.5万(wàn)的两倍，为2023年1月以来最大增幅。5月(yuè)失业(yè)率(lǜ)为3.7％，高(gāo)于前值3.4％和(hé)预期3.5％，创下2022年10月以(yǐ)来(lái)新高。

　　非农就(jiù)业数据公(gōng)布后，美(měi)国(guó)国(guó)债(zhài)价格盘中跳(tiào)水(shuǐ)，收益率拉升(shēng)，对利率前景更敏感的两年(nián)期美债收益率日内升幅扩大到10个基(jī)点以(yǐ)上；美元指数迅速转(zhuǎn)涨，摆脱两周低位。互(hù)换合约定价(jià)显示，投资(zī)者预期的美联(lián)储(chǔ)7月加息几率增加，预计(jì)未来(lái)两次会议期间将加息25个基点，6月加息的几率不到50％。

　　三大美国股指(zhǐ)集体高开，早盘均(jūn)曾涨(zhǎng)超1％，午(wǔ)盘刷新日高时，道琼斯工业平(píng)均指(zhǐ)数涨超740点、涨超2.2％，标(biāo)普500指数(shù)涨(zhǎng)近1.7％，纳(nà)斯达克(kè)综合指(zhǐ)数涨近1.2％。 最(zuì)终，三大指数连(lián)续(xù)两日(rì)集体收涨。

　　道(dào)指收涨701.19点，涨幅(fú)2.12％，创(chuàng)去年11月(yuè)30日鲍威尔讲话暗示12月放(fàng)缓加息当天以来(lái)最(zuì)大(dà)收盘涨幅(fú) 报33762.76点(diǎn)，创5月(yuè)1日以来收盘新高。标普收涨1.45％，创5月(yuè)5日苹果一季报公(gōng)布次日(rì)以来最(zuì)大(dà)涨幅，报4282.37点，纳(nà)指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创(chuàng)去年4月以来(lái)收(shōu)盘新高(gāo)。

　　国际原(yuán)油盘中(zhōng)涨(zhǎng)近(jìn)3％，美油继续脱离(lí)两德国对中国友好吗，德国对中国怎么样个月低谷，但(dàn)未能抹(mǒ)平全周(zhōu)跌幅，和布油均三(sān)周来首次累跌，市场焦点转(zhuǎn)向本周末的OPEC+会议。黄(huáng)金在美元和美债收益率反(fǎn)弹的打击下持续下行，创两周多(duō)来最差(chà)单日表(biǎo)现(xiàn)。

　　东证衍生品研(yán)究院分析师徐颖表示，就(jiù)5月新(xīn)增就业人数而言，美国(guó)劳动(dòng)力(lì)市场(chǎng)存(cún)在韧性。可以(yǐ)看(kàn)到(dào)，5月美(měi)国非农新(xīn)增就业33.9万人(rén)，好(hǎo)于市(shì)场预(yù)期的19万人，同时4月非农从25.3万上修至25.4万，3月(yuè)非(fēi)农从16.5万上(shàng)修至21.7万(wàn)，4月和3月合计(jì)上修9.3万(wàn)人，2023年至今平均每月(yuè)新增就业31.4万。

　　具体来(lái)看，5月新增就(jiù)业主(zhǔ)要(yào)集中在教育与医疗（+9.7万）、休闲与(yǔ)酒店（+4.8万）、专业(yè)及商业服(fú)务（+6.4万），以(yǐ)及政府部门（+5.6万），信息行业(yè)就业人(rén)数减(jiǎn)少，私人服务(wù)行业整(zhěng)体表现(xiàn)好于4月，生产部门就业稳定，建筑业表现亮(liàng)眼(yǎn)，与近期(qī)房地产(chǎn)市场的(de)反弹一(yī)致，建筑业新增就业(yè)2.5万人，制造业中非耐用品生产连(lián)续三个月就业人数减少，与制(zhì)造(zào)业目前(qián)持续收(shōu)缩的状态吻(wěn)合。同时她指出，5月(yuè)非农就业报告(gào)也显示出就业(yè)市场(chǎng)边际(jì)降温的更多(duō)迹象，5月(yuè)失(shī)业人数增加44万至640万(wàn)，失(shī)业率从3.4％回升至3.7％，高(gāo)于市(shì)场(chǎng)预期的3.5％。后续随(suí)着各行业(yè)裁员人数的增加，失业率(lǜ)预(yù)计会继续回升，但3.5％的失(shī)业率(lǜ)水平基本是60年代以来的最低水平，在失业率回(huí)升至4％之(zhī)前(qián)，预计还不(bù)会引发市(shì)场(chǎng)和官方的明显担忧。

　　此外，劳动参与率稳定(dìng)在62.6％，4月职位空缺数量回(huí)升，就业市场供需矛盾仍在，但(dàn)随着需求降温(wēn)，已经有所缓解，体现为工(gōng)资上涨压(yā)力开始(shǐ)降(jiàng)温，5月工(gōng)资增速环比回(huí)落至(zhì)0.3％符合市场预(yù)期，同比降至4.3％，低于市(shì)场预期，工资对通胀的(de)助推作(zuò)用(yòng)缓解后(hòu)，核心通胀压力(lì)减弱，美联储进一(yī)步加息的必(bì)要性降低。

　　她表示，美联储6月(yuè)利率会议“按兵不动”是(shì)大概率事件(jiàn)，还需要关注后续公布的5月美国通胀数据，当前的就业市(shì)场状(zhuàng)态可(kě)以支撑在(zài)通胀压力较(jiào)大时继续加息。美联储利率会议落(luò)地前，市场步(bù)入振(zhèn)荡盘整状态，预计美(měi)元指数(shù)在105附近偏强运行，随着(zhe)美国政府债务(wù)上限问题(tí)落地，美债(zhài)收益率风险偏向(xiàng)上行，预计(jì)国际(jì)金价在1950美元/盎司(sī)附近筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能会进一步减产

　　据消息(xī)人(rén)士声称，在周日（6月4日(rì)）的部长(zhǎng)级会议上，欧佩克+可能会宣布进一步减(jiǎn)产，以提(tí)振原油价(jià)格。

　　据(jù)悉，可能的选项之一是额外减产约(yuē)100万桶(tǒng)/日。而此前(qián)有报道称，欧佩克+不太可能在会议上决定进(jìn)一步(bù)削(xuē)减石(shí)油产能。

　　虚虚实实的(de)消息意(yì)味着更多的不确定性，结果仍然(rán)不明朗。眼下欧佩克+面(miàn)临诸多挑战，不仅成员国之间相互(hù)争吵(chǎo)，美国、加拿大和(hé)巴西等国家还在蚕食(shí)该集团的(de)市场份额(é)，这也让分析师们(men)左右(yòu)为(wèi)难。

　　随着(zhe)经济前景(jǐng)的恶化，欧佩克+成员国在4月(yuè)份承诺，从5月份开(kāi)始自愿减产，不过这(zhè)些行(xíng)动都未能止(zhǐ)住油价的下跌(diē)势头。

　　上周，沙特能(néng)源大(dà)臣(chén)威胁(xié)要(yào)进一步减产(chǎn)，他(tā)告诫(jiè)投机(jī)者要“当心”。两天(tiān)后，俄罗(luó)斯副总理诺瓦(wǎ)克(kè)则(zé)与沙特能源(yuán)大臣唱了反(fǎn)调，这位俄(é)罗斯官员(yuán)表示，他(tā)认(rèn)为欧(ōu)佩克(kè)+本周(zhōu)末不可能减产，布伦特油(yóu)价(jià)可能会在(zài)年底前自行回升(shēng)至每桶80美元。

　　数据和(hé)分析公司OANDA的高(gāo)级市场分析师(shī)Edward Moya表示：“没有人想(xiǎng)在欧佩克+会议之前做空(kōng)原油(yóu)，交易员永远不应该低估(gū)沙特在(zài)欧佩克+会议期间采(cǎi)取行动的可(kě)能。”

　　伊拉(lā)克石(shí)油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克(kè)+希(xī)望维持石油市场稳定，我(wǒ)们将(jiāng)毫(háo)不犹豫(yù)地做出任何决定，以(yǐ)使市场更加平(píng)衡。他似乎支持进一步(bù)减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分析师认(rèn)为(wèi)，进一步减产的可能(néng)性为40％。他们写道：“各国石油部(bù)长(zhǎng)们(men)决心避免重(zhòng)蹈2008年德国对中国友好吗，德国对中国怎么样的覆辙，当时全球经济和金融稳定突(tū)然崩溃(kuì)，导致原油价格在六个(gè)月内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲(chōng)突期间，乌克兰不会成为北(běi)约成(chéng)员！

　　当地时间6月2日(rì)，乌(wū)克兰总(zǒng)统泽连斯基在(zài)与爱(ài)沙尼亚总统的联合新(xīn)闻发布会上(shàng)表示，在俄乌冲(chōng)突进行期间，乌克兰不(bù)会成为北约(yuē)成员(yuán)。泽(zé)连斯基说(shuō)，不是(shì)因为(wèi)不(bù)想，而是因为(wèi)目前很(hěn)难。乌(wū)克兰(lán)只(zhǐ)是希望北约合作伙伴(bàn)听到声音(yīn)，这一点(diǎn)非常重要。

　　同时，他(tā)指出(chū)，乌克兰在成为北约成(chéng)员国之前(qián)需要更多(duō)安全保障(zhàng)，乌克兰(lán)需(xū)要把这些保障都(dōu)写(xiě)在纸(zhǐ)上，直到乌克兰能真正获得(dé)安全保(bǎo)证，有资格成为北约成员。

　　据参考消息援引俄新社莫斯科(kē)5月31日报(bào)道，英(yīng)国《金(jīn)融(róng)时报》援引(yǐn)知情人士的(de)话报(bào)道称，乌克兰总(zǒng)统泽连斯基(jī)向北约各(gè)国领导(dǎo)人明确表(biǎo)示，除非(fēi)向基辅提供(gōng)加入北约(yuē)的路线(xiàn)图(tú)，否则他将不会出席7月举行(xíng)的维(wéi)尔纽(niǔ)斯峰会。此(cǐ)外，泽连斯基6月1日(rì)在访问(wèn)摩尔(ěr)多瓦时表示(shì)，乌克兰已经做(zuò)好了加入北约的准备，基辅正在等待北约接纳乌(wū)克兰。

　　对乌克兰近期加(jiā)入北约一事，法国、德(dé)国等北约国(guó)家持(chí)反对(duì)意见。

　　德国国外长贝尔(ěr)伯克当地时(shí)间6月1日在奥(ào)斯陆参加北约外(wài)长会期间表示(shì)，德国不认为北约应该在近期内接纳乌(wū)克兰(lán)。此(cǐ)外(wài)，包括法国(guó)在内的其(qí)他一些北约成员(yuán)国也不希(xī)望乌克兰迅速成为(wèi)北约成员国，而只是希望为乌(wū)克兰提供安全保(bǎo)障(zhàng)。

　　进入6月(yuè)，在宏观市场情(qíng)绪(xù)回暖影响下，大宗商品市场出现普涨行(xíng)情。从海外宏(hóng)观层面来看，美国债务上限危机“闹剧”落幕(mù)，美国参议院通过债务上限(xiàn)法案，暂时取消了政(zhèng)府31.4万亿美元的债务上限，避免了可(kě)能出现的(de)美国有史以来首次违约，使得市场避(bì)险情(qíng)绪消退。同时(shí)在美(měi)联(lián)储本月会(huì)议或暂(zàn)停(tíng)加息的预期推动下，美(měi)元指数(shù)回落(luò)至一周低点，对风险资产的(de)压(yā)制减弱。

　　国(guó)内方面，中国5月财(cái)新PMI重返50上方(fāng)，好于预(yù)期的数据改善(shàn)了市场情绪，同时市场也在翘(qiào)首等待(dài)新一(yī)轮(lún)稳增(zēng)长(zhǎng)政策的出(chū)台。

　　天胶(jiāo)价格(gé)重(zhòng)返万二关口

　　周五，在市场(chǎng)情绪回暖的带(dài)动下(xià)，天然橡胶(jiāo)期货价格回升。截(jié)至收盘，天然(rán)橡胶期(qī)货主(zhǔ)力合约站上12000元(yuán)/吨的整(zhěng)数关口(kǒu)。纵观(guān)本(běn)周，沪胶期货主(zhǔ)力价格表现振荡微升，周(zhōu)度收涨1.05％。整体来看，本周国内天胶市场利好支撑疲软，胶价(jià)维持宽(kuān)幅振(zhèn)荡格局。

　　可以看(kàn)到(dào)，近两个月以来(lái)，天然(rán)橡胶市场消息比较热闹，前有云(yún)南旱灾消息发酵，后有收(shōu)储传闻(wén)，然而天(tiān)然橡胶期价终究支撑不力，逐步归于平静。从(cóng)整个5月行情来看，生(shēng)意社指出，5月天然橡胶行情上半月上行，下半月回调，全月(yuè)呈倒“V形”走势。生意(yì)社商品行情分析系统监测显示，5月沪(hù)胶(jiāo)持续小幅波动，12000元/吨点(diǎn)位轻(qīng)易被(bèi)破(pò)，行情维(wéi)持偏弱振荡。综合来看，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行(xíng)情短期受消息提振有(yǒu)小幅(fú)上行，但(dàn)市场(chǎng)供(gōng)多需少，终究无力支撑，上(shàng)行态势转而向下(xià)。

　　五(wǔ)一假(jiǎ)期归来，市场传(chuán)言称国储今年将收储10万吨天然橡胶(jiāo)新胶，天胶价格应声上涨，影响(xiǎng)持续多(duō)日。直至5月(yuè)月中，收(shōu)储传闻叠加产区降雨，市场氛围再次提升，沪胶突破12300元(yuán)/吨，国产(chǎn)全乳现货胶(jiāo)主流报价至11880元/吨(dūn)。而后(hòu)该消(xiāo)息始终未得到证实，市(shì)场影响逐步消失匿迹。

　　可以看到(dào)，继此(cǐ)前云(yún)南(nán)干旱传闻发酵后，5月以收储(chǔ)为核心展开的新一(yī)季(jì)交割品博弈(yì)仍然(rán)激烈(liè)。中(zhōng)信建投期货能(néng)化分(fēn)析师童长征(zhēng)表示(shì)，天然橡胶此(cǐ)轮的上涨与(yǔ)下跌，与收储这一传闻息(xī)息(xī)相关。他指(zhǐ)出(chū)，国储收储(chǔ)的政治(zhì)、战略意义大于经济意义，橡(xiàng)胶与(yǔ)石油、钢铁、煤炭并称为四大工业原料，是(shì)关系国计民生(shēng)、国防安全的重要战略(lüè)物资。毫无疑问的是，对于全球来说，天然(rán)橡胶是(shì)严重过剩(shèng)的(de)。但(dàn)要(yào)考虑到一个事实：中国的(de)天然橡胶的自给率不足20％，高(gāo)度依(yī)赖(lài)进口。从(cóng)中国(guó)本身的天然(rán)橡(xiàng)胶来说，是(shì)供不应求的(de)。因此，在当前诡(guǐ)谲(jué)多变(biàn)的国际政治格(gé)局(jú)中(zhōng)，对天然(rán)橡胶的储备其实是有很高的(de)必要性。

　　“此(cǐ)前橡胶收储传(chuán)闻的收储量为10万(wàn)吨(dūn)，收储的对(duì)象是国产全乳(rǔ)胶（即期货交割(gē)品(pǐn)）。10万吨的(de)量相对于整个(gè)天然橡(xiàng)胶(jiāo)的年(nián)产量来(lái)说非常小，不过才(cái)占0.7％，即便对中国(guó)全年(nián)的(de)消费(fèi)量(liàng)来(lái)说(shuō)也只占1.7％。从这个角度来说，对天(tiān)然(rán)橡胶整体的供求几无影响(xiǎng)。但是如果收(shōu)储的对象是交割(gē)品(pǐn)的话(huà)，性质就(jiù)不同了。因(yīn)为目前全年国产全乳的(de)最大产量不过30万吨(dūn)（去年仅(jǐn)17万(wàn)吨(dūn)，今(jīn)年估(gū)计在20万—25万吨），那么收储的(de)量其实占到相当全年交割品(pǐn)产量的1/3—1/2，这是非常(cháng)大的一个(gè)比例。”在(zài)童长征看来(lái)，如果国储轮(lún)储(chǔ)橡胶事(shì)件成立(lì)，根据交割品的供求判(pàn)断(duàn)影响，再结合历(lì)史上收(shōu)储的影响，RU的价格有可(kě)能会更上一层楼(lóu)。但(dàn)是，由(yóu)于(yú)整个事件的进程会非(fēi)常缓慢(màn)，价(jià)格的反(fǎn)应不会(huì)即(jí)刻见(jiàn)效。

　　供应旺季来袭(xí) 基本面难言乐观

　　进入6月(yuè)，伴随(suí)着物候条件(jiàn)的改变，产区(qū)全(quán)面开割上量，橡胶供应旺季(jì)到来，然而天胶(jiāo)下游需求并未(wèi)有趋势(shì)性(xìng)改善(shàn)，胶价上涨动能驱动依旧缺乏。

　　国投(tóu)安(ān)信期货能化分析师胡(hú)华钎告(gào)诉记者(zhě)，目前全球天然橡胶供(gōng)应(yīng)进入季节性的增产(chǎn)期，中(zhōng)国云南天然橡胶(jiāo)产区加速恢复开割，预计(jì)6月中旬全面开割，海南产区已经全面开割，海外越南天然(rán)橡(xiàng)胶产区也全面开割，目前(qián)主要(yào)产胶国产区逐渐进(jìn)入(rù)雨(yǔ)季，物候(hòu)条件已(yǐ)经由差(chà)变好。但是由(yóu)于(yú)目前天然(rán)橡(xiàng)胶上游原料价格相对(duì)偏低，胶农(nóng)割胶积极(jí)性(xìng)不高(gāo)，加工(gōng)厂利(lì)润也(yě)偏低，工厂加工积(jī)极性也不高。

　　大地期货(huò)橡胶研(yán)究员唐逸表示，后续橡(xiàng)胶供应端将逐步恢复正(zhèng)常，产(chǎn)量逐渐增加。目前(qián)云南产区大(dà)面(miàn)积开割，预(yù)计后市仍有较多降雨，干旱情况已得(dé)到缓解(jiě)。海南(nán)日收胶量(liàng)在3500—4000吨/天，供应相对正(zhèng)常(cháng)。泰国(guó)东北部产区逐(zhú)步(bù)上(shàng)量，南部产出(chū)仍在低(dī)位(wèi)，本周以(yǐ)及(jí)下周预计雨水较多(duō)。越南、柬(jiǎn)埔寨(zhài)产区已大面积开割，原(yuán)料数量逐步增(zēng)加。同时根据历史降(jiàng)雨(yǔ)数据来看，厄(è)尔尼诺现象下橡(xiàng)胶产区降雨量虽然处于历史均(jūn)值(zhí)以下的概率较高，但由(yóu)于季节性的因素(sù)，降雨绝对数量仍(réng)然能够(gòu)保证。因此，他预计后市“厄尔尼诺(nuò)”现象不会是(shì)引发行情(qíng)上涨(zhǎng)的主要(yào)因(yīn)素。

　　从需求端来看，东(dōng)证衍生品研究院(yuàn)能化高级分析(xī)师曹(cáo)璐表(biǎo)示(shì)，目(mù)前轮胎厂家外贸订单量(liàng)较为充足，对开工率形(xíng)成一定支(zhī)撑，加上轮胎(tāi)用原料价格处(chù)于低位(wèi)，轮胎厂家开(kāi)工积(jī)极性尚(shàng)可。而内(nèi)销市(shì)场需求(qiú)表现依然偏弱，各层级经销商仍以(yǐ)消耗前期库存为主(zhǔ)，对后(hòu)市(shì)较(jiào)为悲观(guān)、谨慎补货。

　　隆众资讯最新数据显示，目前下(xià)游外贸订单充足，加(jiā)之内销(xiāo)订(dìng)单缺货现(xiàn)象仍存，企业排产积极(jí)性不减。半钢(gāng)胎(tāi)样本企业(yè)产能利(lì)用率为77.43％，环(huán)比0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过全(quán)钢(gāng)胎厂开工(gōng)小降，个别(bié)企业(yè)因内(nèi)销出(chū)货压力加大，为控制(zhì)成品库存(cún)压力，存适度降负现象，全钢胎样本企业产能利(lì)用(yòng)率(lǜ)为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整(zhěng)体来(lái)看，胡华钎认(rèn)为，目前天然橡胶基(jī)本面(miàn)处于供需两弱的格局(jú)中，尤其是下游需求(qiú)分歧较大。“主(zhǔ)要是不同的市场主体预期(qī)不同(tóng)，但是整体(tǐ)来说此前市场对今(jīn)年的预期过(guò)高。从(cóng)下游轮胎行业来看，今年以来国内轮胎开工(gōng)、产量和出口(kǒu)同比数据还是(shì)不错(cuò)的，反(fǎn)映国内实际需求并不差(chà)。但是从汽车(chē)行业来看，由于(yú)汽车刺激政策退出，今年国内汽车市场(chǎng)相对(duì)疲软，价格(gé)战等负面消息较(jiào)多，市场总体上偏悲(bēi)观。此外，青(qīng)岛(dǎo)地区天然橡胶现货库存持续攀升，有(yǒu)些人认为是国内需求不行，但是其实是(shì)进口过(guò)多(duō)导致的。”

　　在胡华钎看来，目前主要(yào)还是宏观面主导胶价走(zǒu)势，一方面中国经济复苏进(jìn)程、人(rén)民(mín)币汇(huì)率波动(dòng)；另一方面美联储加息进(jìn)程，以(yǐ)及美国银行危机和美(měi)债(zhài)上限问题等。看向下半年，他(tā)认为天然橡胶基本面仍然缺(quē)乏指(zhǐ)引，只有(yǒu)天气和轮储仍(réng)有可能(néng)“掀起波澜(lán)“，而宏观(guān)面预计比上半年好，比如(rú)美(měi)联储加息步伐暂缓、国内经(jīng)济回暖等(děng)，因此对天(tiān)然橡胶市场不宜过度悲观。

　　“短期(qī)市场没有明确方向，主要跟随宏观因素波(bō)动。”唐逸认为，“供应端仍然是主导后市胶价走势的主(zhǔ)要因(yīn)素，随着(zhe)各产(chǎn)区(qū)开割(gē)后产量(liàng)逐渐增加，海(hǎi)外恢复速(sù)度仍然偏慢(màn)，预计(jì)干胶的数量并不会少，包(bāo)括今(jīn)年交割品的数(shù)量。我(wǒ)们(men)中期观点仍然偏空，后市预计(jì)存在下跌(diē)的空间。”

　　曹璐则表示，在供给端没有(yǒu)天气影响(xiǎng)的情(qíng)况下(xià)，后续(xù)主导胶价的因素主要在(zài)需求端。从下半(bàn)年来看，外需受海外经济(jì)衰退(tuì)和汽车(chē)半导体短缺影响，预(yù)计难有起(qǐ)色。外需走弱(ruò)也导致海外(wài)货源涌入国内(nèi)，对国(guó)内现货端构(gòu)成压力。内(nèi)需方面，春(chūn)节(jié)前市场基于内(nèi)需(xū)复苏的逻辑，已经(jīng)出现一波反弹(dàn)行情，但(dàn)节后市(shì)场从交易(yì)预(yù)期开始转向交(jiāo)易现实，由(yóu)于国内需求复苏(sū)不及预期(qī)，胶价因此持续承(chéng)压运行(xíng)。整体来看，她(tā)表示(shì)短期胶价基本面缺乏向上驱动，只有(yǒu)价(jià)格(gé)的绝(jué)对低(dī)位才能刺激有效的(de)去库和(hé)资金再次(cì)做多的意愿(yuàn)。后续还需(xū)继(jì)续关注天(tiān)气端是否(fǒu)有扰动因素，一旦天(tiān)气出(chū)现(xiàn)异(yì)常状况，或将带来(lái)新的阶段(duàn)性(xìng)行情(qíng)。（有删减）

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