中国(guó)金融行业加(jiā)速对外开放，外资券商们的(de)2022年(nián)过得(dé)如(rú)何？

　　近日，外资(zī)控股券商(shāng)2022年的“成绩单”陆(lù)续公布：9家(jiā)外资控股券(quàn)商(shāng)中，仅有4家在2022年(nián)取得(dé)盈(yíng)利，另外5家(jiā)均出现亏损。

　　其(qí)中，在(zài)2019年获批成立的摩根(gēn)大通(tōng)证券2022年业(yè)绩突飞猛(měng)进，当年(nián)净利(lì)润达到2.63亿元，领先各家“洋券商”。相比之下，与摩根大通(tōng)证券同期(qī)获批的野村东方国际证券(quàn)2022年亏损达到2.25亿元，业绩(jì)分化加剧(jù)。

　　另外，今年3月(yuè)瑞信(xìn)、瑞银“官宣”合并，两家国际(jì)金(jīn)融(róng)巨头(tóu)均(jūn)在国内拥(yōng)有(yǒu)外资控(kòng)股券商牌照。其中，瑞信证券2022年(nián)亏损达2.55亿元，而瑞银证券则大赚2.24亿元。后(hòu)续两家(jiā)外(wài)资控(kòng)股券商(shāng)面临的“一参一(yī)控”问题如何解决，仍是业(yè)内关注重点。

　　过去几年里，“财富管理(lǐ)转型”成为行(xíng)业热词(cí)。而透视各家外资券商在(zài)2022年的“打(dǎ)法”来看，依(yī)托于各(gè)自(zì)股东资源(yuán)禀赋、深入财富管理成为其(qí)在中(zhōng)国展(zhǎn)业(yè)的首(shǒu)要(yào)方向。

　　来看详(xiáng)情——

　　9家外资控股券(quàn)商半数亏损

　　对于国内各(gè)家证券公(gōng)司来(lái)说，除了面(miàn)临(lín)行业“二八分化”的激烈(liè)态(tài)势，来自“洋(yáng)券商(shāng)”们的市场竞争也同样带来压力(lì)。

　　日前，中(zhōng)证协(xié)公布(bù)各家券商2022年年报(bào)/财务数据，9家外资控股券(quàn)商(shāng)纷纷(fēn)晒出2022年成(chéng)绩单。

　　在2022年的“券商(shāng)小年(nián)”，受制于市场行情、成(chéng)立(lì)时间、牌照资(zī)质等问题，9家共(gòng)有5家出现亏损，分别(bié)为瑞(ruì)信证券(quàn)（-2.54亿元）、野村东(dōng)方国际证券(quàn)（-2.25亿元）、大和(hé)证券（-8266.01万元）、星展证券（-8274.58万元(yuán)）和汇丰前海证券（-5223.54万元）。

　　具(jù)体(tǐ)来看，瑞信证(zhèng)券2022年实现(xiàn)营业收入2.89亿元，同比下降(jiàng)41.91％；实现净亏损2.55亿元，由(yóu)盈转亏(kuī)。野村东方国际证券则延续自成立以来的(de)亏损(sǔn)状态：2022年实现(xiàn)营业收入1.1亿元(yuán)，同比下降38.14％；净亏损2.25亿元(yuán)，较(jiào)上(shàng)年同期的8491万元亏(kuī)损幅(fú)度继续扩大。

　　在2022年因(yīn)获得外(wài)资股东增持(chí)而(ér)成为外资控股(gǔ)券商的汇(huì)丰前(qián)海证(zhèng)券，业绩较上年出现明显进步，但(dàn)仍(réng)然录得亏损(sǔn)：2022年实现营业(yè)收入5.04亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)54.78％；实现净亏润5223.54万(wàn)元，上年同期为亏损1.59亿(yì)元。

　　另外，大(dà)和证券和星展证券均(jūn)于2020年获得证监会批文，分别于2020年底、2021年初完(wán)成工商登记，正式展业时间不长。星展(zhǎn)证券2022年实现营业收入8633.25万元(yuán)，同比增长76.71％；亏损8274.58万元，较上(shàng)年(nián)同期有所收窄。大和(hé)证券2022年实现营业收入(rù)4773.93万元，同(tóng)比下降16.12％；亏损8266.01万(wàn)元(yuán)，亏幅(fú)进一(yī)步扩大。

　　就亏(kuī)损原因而言，2022年受市场(chǎng)影响，证券行业营业收入(rù)普遍下(xià)降，外资控股(gǔ)券商(shāng)也难(nán)以幸免。且(qiě)新公(gōng)司建设成本、业务费用、员工薪酬等支出过高，在展(zhǎn)业初(chū)期容易导致亏损(sǔn)的(de)产生。

　　与国内大型券商(shāng)相比，外资控股券商仍(réng)呈(chéng)现“本小利薄(báo)”的情况，自营业务影响有限(xiàn)，因此影响2021年业绩的主要(yào)还是经纪、投行等(děng)传统业(yè)务。

　　例如，瑞信证券在2022年(nián)年报中(zhōng)表示(shì)，其当年投行业(yè)务手续费(fèi)及佣金净收入(rù)为(wèi)6561.57万元，同比下(xià)滑72.7％；经纪业务(wù)为1.06亿元(yuán)，同比(bǐ)下降46.44％。而(ér)营业(yè)支出则有增(zēng)无减(jiǎn)，业务及管理费从上年(nián)的4.27亿元(yuán)增长到5.38亿(yì)元。“赚少花多”，导致业绩(jì)出现大额亏(kuī)损。

　　摩根(gēn)大通证券大赚2.6亿

　　当(dāng)然，也(yě)有“外来(lái)的和尚”念(niàn)好了(le)中国(guó)市场这本经。

　　具体来(lái)看，2022年共有4家外资控(kòng)股券(quàn)商(shāng)实现盈利，分别为(wèi)摩根(gēn)大(dà)通证券（2.63亿元）、瑞银证券（2.24亿(yì)元）、高盛(shèng)高(gāo)华（8163.28万(wàn)元）和摩(mó)根(gēn)士丹利证(zhèng)券（1931.48万(wàn)元 ）。其中，摩根大通(tōng)证券(quàn)和瑞银证券均(jūn)实现了营(yíng)收、净利润的双增长。

　　摩(mó)根大通证券2022年实现(xiàn)营业收(shōu)入8.84亿(yì)元，同比增长39.44％；实现净利润2.63亿(yì)元，同比增长264.94％，这一业绩水平在2022年(nián)的(de)“券业小年(nián)”可算是相当(dāng)亮眼。

　　从员工规模来看，截至2022年底，摩根大通证(zhèng)券共有(yǒu)员(yuán)工(gōng)210人，数量在行业内(nèi)排名(míng)下游(yóu)，但其业绩已跻身行(xíng)业(yè)中(zhōng)游水平(píng)，而这只是摩根大(dà)通证券展(zhǎn)业的(de)第三个(gè)完整会计年度(dù)。

　　公开信息(xī)显示，摩根(gēn)大通证券于2019年3月获得(dé)证监会批(pī)复，成(chéng)立合(hé)资证券公(gōng)司。彼时由摩根大(dà)通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权，外高(gāo)桥集(jí)团、珠海迈兰(lán)德等5家内资(zī)股东(dōng)持有另外49％。2021年8月，JPMIFL受让其他5家内资股东所(suǒ)持(chí)股权，成为摩根大通(tōng)证券唯一股东(dōng)。

　　财务报表显示，摩根(gēn)大通证券2022年经纪业务大爆发，实现(xiàn)手续费净收入5.56亿元，同比增长超300％。

　　摩(mó)根大通证(zhèng)券表示，其(qí)证(zhèng)券经(jīng)纪业务(wù)团队成(chéng)立已逾(yú)三年，2022年(nián)业务开展和运作取得进一步进展，新客户(hù)开发(fā)稳(wěn)步推进。摩根(gēn)大通证券充分利用全球化的平台优势，整(zhěng)合集团资(zī)源(yuán)，持续关注并开拓传统QFII投(tóu)资者以及(jí)新取(qǔ)得QFII牌照的合(hé)格境外机构投资(zī)者，目(mù)标客(kè)群(qún)机(jī)构投资者队伍逐年壮大。

　　瑞银、瑞信突发(fā)合并(bìng)

　　“一参一控(kòng)”下或将取舍

　　除摩(mó)根大通(tōng)证券外，瑞银证(zhèng)券在2022年(nián)也取(qǔ)得了(le)较(jiào)好的(de)业绩(jì)表现：当(dāng)期实现营业(yè)收入11.79亿元，同比增长(zhǎng)11.81％；净利(lì)润2.24亿元，同比增长52.89％。

　　瑞银证券是(shì)进入中(zhōng)国(guó)时间(jiān)最(zuì)早的(de)一(yī)批合资券(quàn)商之一，早在2007年就已在国内展业(yè)。2022年(nián)3月，瑞士银行(xíng)受(shòu)让两家(jiā)内资(zī)股东分(fēn)别持有的14.01％、1.99％股权，持股比例提升至67％。截至(zhì)2022年年底，瑞银证券共有正式员(yuán)工383人。

　　财(cái)务报表显示，瑞银证券2022年(nián)投行业务进(jìn)步明显，当期实现手续(xù)费净收入1.95亿元，同比增长418％。瑞(ruì)银证(zhèng)券表示，其在2022年完(wán)成了创业板注册制改革后的IPO保荐项目，积极(jí)筹(chóu)备并参与了沪深交易所互联互通全球存托凭证业务等。

　　值得关注的是，今年3月，百年大行(xíng)瑞士信贷被竞争(zhēng)对手(shǒu)瑞银收(shōu)购。瑞信集团和瑞银集团(tuán)股份公司（UBS Group）于2023年3月(yuè)19日正式宣(xuān)布达成合(hé)并协议(yì)，瑞士联邦财(cái)政部、瑞士国(guó)家银行（SNB）和瑞士金融(róng)市场监督(dū)管(guǎn)理局（FINMA）介(jiè)入了此项交(jiāo)易(yì)。

　　上月瑞银发布一(yī)季报时表(biǎo)示，对瑞信的收购交(jiāo)易预计在6月(yuè)底前完(wán)成。不(bù)言而喻的是(shì)，集团层面的合并(bìng)对(duì)两家外(wài)资(zī)控股券商(shāng)在中国(guó)展业情况，也将造成一定影(yǐng)响。

　　基(jī)于此，审计所普(pǔ)华(huá)永(yǒng)道对瑞信证(zhèng)券出具了带强(qiáng)调事(shì)项段的(de)无保(bǎo)留意(yì)见审计(jì)报告(gào)：2023年3月19日，瑞信集团与瑞银集团股份公司(sī)之间(jiān)达成协议和合并计(jì)划(huà)，截(jié)止报告日，上述协(xié)议和(hé)合并计(jì)划的完成日尚不明确。瑞信(xìn)证(zhèng)券作为瑞(ruì)信集(jí)团股份有限公司(sī)下属控股子公司，未来的(de)运(yùn)营和(hé)财务(wù)业绩受到上述合(hé)并(bìng)可能产生的影响亦不明(míng)确(què)，该事项(xiàng)表明存在可能导致对公司持(chí)续经营能力产生重大(dà)疑虑的重大不(bù)确定性。

　　瑞信证券前(qián)身为成立于2008年的瑞信方正证券，系证监会(huì)修订《外(wài)商参股(gǔ)证券公司设立规则》后首家获批的合资(zī)证券公(gōng)司。2020年4月，证监会核准瑞信向瑞(ruì)信方正(zhèng)证券增资2.89亿元(yuán)获(huò)得控股权（51％），2021年6月瑞信方(fāng)正更名为瑞信证券（中(zhōng)国(guó)）。

　　2022年9月，方正证券公告称，拟以11.4亿元(yuán)的(de)对价转让瑞信证券(quàn)49％股权。在该笔交易完成后，瑞信将全资持(chí)有瑞信证券。但突如其来的瑞信、瑞(ruì)银合并，使(shǐ)得瑞(ruì)银证(zhèng)券和瑞信证券将(jiāng)受同一股东控制。

　　根(gēn)据《证券公司(sī)股权管理规定》，证(zhèng)券公司股东以及股(gǔ)东的控股(gǔ)股(gǔ)东(dōng)、实际控制人(rén)参股证券公司的数量不得超(chāo)过2家，其中控制证券公司(sī)的数量不得超过1家。在(zài)面临“一参一(yī)控”的限制下，瑞银证券(quàn)和瑞信证券的牌(pái)照或将面临“一(yī)去(qù)一留”的局面(miàn)。

　　深入财富管(guǎn)理破局

　　过(guò)去(qù)几年里，“财富(fù)管理(lǐ)转型”成为行业热(rè)词。而透视各(gè)家外(wài)资券商在2022年的“打法”不难(nán)发现，依(yī)托(tuō)于各自资源禀赋深入(rù)财富管理成为(wèi)其(qí)在中国展业(yè)的首要方向。

　　例如，野村东方国际证券(quàn)表示，2022年其财富管理业(yè)务(wù)在原有“大(dà)宗交易”、“市值托管”、“SMA（单(dān)一(yī)资产管理账户）”等业务持续推(tuī)进的基础上(shàng)，新(xīn)增了特色投资咨询(xún)服务（如ESG行业咨询）、上市(shì)公司大宗减持(chí)服务、集团间跨境(jìng)业务联动等多种业务模式，通过服务手段(duàn)的增加及优化，为客户(hù)提供多维度(dù)、一(yī)站式的综(zōng)合性金融解决方案。

　　后续，野村东方国际证(zhèng)券财富管理(lǐ)业务将定位于(yú)“中国高端财(cái)富人(rén)群(qún)”，从产品配置(zhì)、人员建设、中后台(tái)支持以及集团跨(kuà)境(jìng)合(hé)作四(sì)个(gè)方(fāng)面入手，打(dǎ)造以产品为中(zhōng)心的业(yè)务核心竞争力，持续为中国投资(zī)者(zhě)提(tí)供(gōng)具有野村集团特色的(de)高质量财富管理服务。

　　在完成(chéng)高盛(shèng)集(jí)团(tuán)全资持股备案后，高盛高华在(zài)2021年底与北京高华签订《业(yè)务转(zhuǎn)让(ràng)协议(yì)》，受让北京高华的(de)所有业务。2022年(nián)5月，高盛高华(huá)获(huò)证监会核发(fā)新增证券经纪、证(zhèng)券(quàn)投(tóu)资咨询、证券(quàn)自营及代(dài)销(xiāo)金融产品(pǐn)业(yè)务(wù)的(de)业务许(xǔ)可(kě)。2023年2月(yuè)，高盛高华与北京高(gāo)华完成业(yè)务迁移工(gōng)作。

　　高(gāo)盛高华(huá)表示(shì)，其(qí)将持续(xù)以(yǐ)资产配置为核心(xīn)进(jìn)行新产品和服(fú)务(wù)的研发工作，进(jìn)一步赋(fù)能部司马光好学文言文翻译及注释，司马光好学文言文翻译及原文门(mén)为在岸(àn)客户(hù)提供财富管理综合解决方案，丰富客户产品种类选择，开展境内私人财富管理平台未来(lái)战略规划，并进一(yī)步拓(tuò)展境内产品平(píng)台。

　　与此同时(shí)，高盛高(gāo)华将持续推(tuī)进私募股(gǔ)权(quán)基(jī)金管理(lǐ)人（PEWFOE）的设立工作，持续代销第三方金融产品并推(tuī)进跨境投资新产品的(de)研(yán)发(fā)，为客户提供直接对接境(jìng)外(wài)资本市场(chǎng)的机(jī)会。

　　另外，依托(tuō)于外资股东打造私(sī)人(rén)财富(fù)管(guǎn)理业务，这在具备外(wài)资(zī)银行股东(dōng)背景的券商中较为多见。例如(rú)，汇丰前海证券表(biǎo)示，其于2022年4月正(zhèng)式成立私人财富(fù)管(guǎn)理部，负责公司高净值(zhí)个人客户综合财富管理业务的运作(zuò)。私人财(cái)富管理部以汇丰(fēng)前海(hǎi)证券(quàn)为平台，依托汇丰环球私人银行，致力为(wèi)高净值和超高净值客(kè)户及其(qí)家族提供专(zhuān)业(yè)、多元(yuán)及定制(zhì)化的资产(chǎn)配置服务(wù)，为客户实现其投(tóu)资目标。

　　瑞银证券则另辟蹊(qī)径，推(tuī)出家族信托资讯业务，与4家国内头(tóu)部信托公司达成(chéng)战略合作。同时，瑞(ruì)银(yín)证券在(zài)2022年重启深圳分公(gōng)司财富管理业(yè)务，依(yī)托(tuō)国家对粤(yuè)港澳大湾区的新政举措(cuò)，致力于发展财(cái)富管理大(dà)湾(wān)区业务。

　　瑞银证券(quàn)表示，其财(cái)富管理部秉持(chí)着为客户进(jìn)行全方(fāng)位资产配置和满足客户全生命周期财(cái)富(fù)管理的理念，进一步完善投资解决方(fāng)案(àn)和财富(fù)规划方面的业(yè)务，一方面积极扩充现有架上策(cè)略，精选上架多支产品为客户(hù)在同一策(cè)略下提供差(chà)异化选(xuǎn)择及(jí)多元化的投资方案。

　　外资(zī)券商队(duì)伍不(bù)断(duàn)扩(kuò)大(dà)

　　随着中国资(zī)本市场(chǎng)对外开放的力度(dù)不断(duàn)加大，各外资金融机构加速(sù)了在境内设立(lì)控股券商的进(jìn)程(chéng)。

　　今(jīn)年1月，渣打证券司马光好学文言文翻译及注释，司马光好学文言文翻译及原文获批准(zhǔn)设立，公(gōng)司注册地为(wèi)北京市，注册(cè)资本为(wèi)人(rén)民币10.5亿元，业(yè)务范(fàn)围包括证券经纪、证券自营、证(zhèng)券承销、证(zhèng)券资产管理（限于从事资产证券化业务）。

　　值得关注的是，渣打证券(quàn)是首家新设(shè)的(de)外商独(dú)资证券公司(sī)。就监(jiān)管批复信息来(lái)看，渣打证券(quàn)由渣打银行(xíng)（香港）有限公司全资设立，出资额10.5亿元人民(mín)币。

　　算上渣打证券在内，目前国内的(de)外资控股券商(shāng)数量已达到(dào)10家(jiā)。其中，摩根(gēn)大通证(zhèng)券（中国）、高盛高(gāo)华证券、渣打证券均为外商独资券(quàn)商。从(cóng)数量上来看(kàn)，外(wài)资控股券商已(yǐ)成为(wèi)市场上不容忽视的(de)“新势力”。

　　此外(wài)，目前(qián)还有数(shù)家外资券商的(de)设立申请静待审(shěn)批(pī)。截至5月5日，花旗证券、法巴证(zhèng)券、日(rì)兴(xīng)证券、青岛(dǎo)意才证券等(děng)多(duō)家外资券商的设立申请仍(réng)处于证监会(huì)审批阶段。其中(zhōng)，法巴证(zhèng)券和青岛意(yì)才证券已获第一次意(yì)见(jiàn)反馈。

　　今年3月底，证监会主(zhǔ)席(xí)易会满等(děng)先后在京会见美(měi)国(guó)桥水基(jī)金、法国东(dōng)方汇理、日本(běn)大和证券、英国汇(huì)丰、加(jiā)拿(ná)大(dà)宏(hóng)利金(jīn)融、新加坡淡马锡(xī)、德(dé)国安联保险、意大利联合圣保罗(luó)银(yín)行(xíng)、美国景顺和高盛等(děng)国际(jì)金融机(jī)构负责人(rén)。

　　来访的国际金融机构负(fù)责人普遍表(biǎo)示，此次来华亲身感(gǎn)受到中国(guó)经济的强(qiáng)大韧性、潜力和(hé)活(huó)力(lì)，坚定(dìng)看好中国经济和中国资本市场发(fā)展前(qián)景。近(jìn)年来中(zhōng)国资本市场对外(wài)开放稳步推进，为国际(jì)金(jīn)融机构和全球投资(zī)者带来(lái)了实(shí)实在在的机遇(yù)。各金融(róng)机构(gòu)高度重视中国市场，将继续与中(zhōng)国深化合作，积极(jí)拓展在华业务和投资，期待实现互利(lì)共赢。

　　面对来(lái)自(zì)外资券商的市(shì)场竞争(zhēng)，国内券商也纷纷感受到(dào)了(le)挑战(zhàn)和机(jī)遇。例如，华西(xī)证券即在2022年年(nián)报中(zhōng)表示(shì)，外资机构来华展业便利(lì)度不断提升，经营范围和监管要求实现国民待遇，外(wài)资券(quàn)商、资产管理机构等加速布局，全(quán)力抢滩中(zhōng)国证券市场，对本土证券公司既带来了国际金融机构全面参与中国资本(běn)市(shì)场竞(jìng)争所形成的(de)冲(chōng)击，也带来了通(tōng)过与国(guó)际金融机构直接(jiē)合作(zuò)促进业务(wù)发展、提升管(guǎn)理水(shuǐ)平的(de)机遇。

　　西部证券也(yě)表(biǎo)示，当(dāng)前证券行(xíng)业集(jí)中度稳中有(yǒu)升，头(tóu)部券商(shāng)竞争优势更趋明显，业(yè)务多(duō)元(yuán)化发展趋势初(chū)步形成，金融科技对行业发展理念(niàn)的(de)变革和重塑(sù)不(bù)断深化，外资券商(shāng)市(shì)场冲击将逐渐显现，证(zhèng)券(quàn)行业竞争新格局(jú)正加(jiā)速演变(biàn)。

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