个人养老(lǎo)金业务试点落地半年，你参与了吗？

　　自去年11月(yuè)27日开始，个人养老金开始进入为期一年的试点，在全国(guó)选取(qǔ)了36个试点(diǎn)城市和地(dì)区进行(xíng)推(tuī)进。据(jù)人力资源和社(shè)会保(bǎo)障(zhàng)部(bù)数据(jù)显示(shì)，截至(zhì)今年3月末，个(gè)人养老金开(kāi)户数量达到3324万，市场空间初步打开。

　　作为个人养老金业务的代销(xiāo)主渠(qú)道之一，证券公司凭借其与权益产(chǎn)品的(de)紧密(mì)联(lián)系和(hé)与投资(zī)者的(de)深度(dù)了解，在养老基金(jīn)销售方面已(yǐ)有多方实践。时(shí)值个人养老金(jīn)业务试点(diǎn)推行半(bàn)年之际(jì)，中(zhōng)国(guó)基金报(bào)记(jì)者深入多家券商，了解(jiě)个人(rén)养老金代销中(zhōng)的“苦与乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券商深耕个(gè)人养老金市场(chǎng)

　　中国基金报记者 闫晶滢(yíng)

　　试点半年(nián)以来，个人养老(lǎo)金业务(wù)正在(zài)获得(dé)更多(duō)证券公(gōng)司的重视。

　　早在去(qù)年(nián)11月个人养老(lǎo)金(jīn)试点落地，14家券商获得代销资格。截至今年3月31日(rì)，证(zhèng)监会更(gèng)新(xīn)名录中(zhōng)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金基金数量增加至(zhì)143只，券商(shāng)数量(liàng)扩容至18家，平安证券、安信证券及中(zhōng)信证券（山东(dōng)）、中信证券华南新增获批。

　　作为公(gōng)募基金最主要的代销方之一，证券(quàn)公司在个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务试点的(de)铺开和推广中持续发力，个人养老(lǎo)金业务也成为大型券商(shāng)们(men)财富管理转(zhuǎn)型的重要抓手(shǒu)。通过(guò)精心布局产(chǎn)品(pǐn)及渠道，与基金(jīn)投顾(gù)服(fú)务结合，试点(diǎn)券商充分发挥财富(fù)管(guǎn)理优势，做“精”养老基金销售(shòu)。

　　产品布局：要全(quán)更(gèng)要(yào)精

　　投顾大有可为

　　目前，个人养(yǎng)老金可投(tóu)资的产品(pǐn)主要有四类：银行理财、储蓄存款、养老保险、公募(mù)基(jī)金。据(jù)人社部个人(rén)养老金(jīn)产(chǎn)品名录(lù)显示，当前上(shàng)线个人养老金产(chǎn)品共有652只，其中储蓄类产(chǎn)品、理财类(lèi)产品、基金类产品、保(bǎo)险类产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司代销个人养老金产(chǎn)品(pǐn)资格(gé)受到明显限制，仅部(bù)分具备保(bǎo)险兼业代理牌照的证券公司可销(xiāo)售(shòu)养老保险，大多数试点(diǎn)券商将视线聚焦于公募基金上进(jìn)行重点开拓，发力“全布局(jú)”。

　　例如，海通证(zhèng)券在2022年年(nián)报中表示，其顺(shùn)利获得首批个人(rén)养老(lǎo)金基金销售(shòu)资(zī)格，完成全部40家基金管理公司共计126只(zhǐ)个人养老(lǎo)金基(jī)金产品(pǐn)的上(shàng)线，基本(běn)实现个人养老金公募基金(jīn)产品全覆盖。

　　中信建(jiàn)投(tóu)个人养(yǎng)老金业务(wù)负(fù)责人向中国基金报记者介(jiè)绍称，中信建投已(yǐ)引进华夏基金等发行养老基金管(guǎn)理人的137只Y份额产品(pǐn)，后续将不断完善产品池。东方证券(quàn)亦表示，目前已基本(běn)实现了养老公募基金的全覆盖(gài)。

　　银(yín)河(hé)证券相关(guān)业务负责人指出，从客户服务(wù)办理的角(jiǎo)度(dù)看，大(dà)部(bù)分客(kè)户更愿意在产(chǎn)品(pǐn)货架丰富的机(jī)构办(bàn)理个(gè)人养老金(jīn)业务(wù)。因此在服务体系的基(jī)础架构上，风(fēng)格多样、风险收益多元的产品货架能够带(dài)给客户更好(hǎo)的服务办理(lǐ)体验，产品(pǐn)布局(jú)的“全面”是个人养老金业务的基础。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，从客户投资选(xuǎn)择的(de)角度讲，大部分(fēn)客户对于金融产(chǎn)品(pǐn)的特征和策略的认知、对自身投资能力、投资意愿、投资目(mù)的的认知(zhī)较为模糊。帮助客户(hù)做好(hǎo)“养老规(guī)划”、协助客户筛选(xuǎn)“合适(shì)的产品”，就成(chéng)为服务机构(gòu)的“核(hé)心(xīn)竞争力(lì)”。在全面(miàn)引入个人养老金可投资的产品类(lèi)型的基础(chǔ)上，各(gè)家机(jī)构需要深(shēn)入、充分、严谨(jǐn)地(dì)研究(jiū)每类产品的(de)特性(xìng)；结合存量客(kè)户的个(gè)性化画(huà)像和客户特点，为客户提供切实(shí)可(kě)行的产品评估体(tǐ)系和养老规划方案。

　　实(shí)际上(shàng)，对(duì)于个人投资(zī)者来说，当前阶段认可并开通(tōng)个人养老金账户的理由(yóu)，一是来自开(kāi)户(hù)渠道的多重福利动(dòng)员(yuán)，二是个(gè)人养老金带(dài)来的个税抵扣优惠。但不可(kě)否认(rèn)的(de)是，虽然开户(hù)数量众(zhòng)多(duō)，但缴(jiǎo)存比率仍不(bù)理想(xiǎng)。

　　由(yóu)于个人养老金退休后才能取出(chū)，这(zhè)每年12000元自然是需要在账户内充分利用长期投资，但如(rú)何投资也令不少投(tóu)资者犯难：买(mǎi)什么、买(mǎi)多少，在(zài)哪买、怎(zěn)么买(mǎi)，选择越多，困难越多。现有养老产品(pǐn)的选择(zé)已令投资者目不暇接，如何让投(tóu)资者选择到(dào)适(shì)合自己的产品，证券公司的投顾(gù)力量(liàng)大有可为。

　　“中信建投拥有近(jìn)万名高素质(zhì)的投(tóu)资顾问，帮助客户(hù)甄选适合(hé)自身的养老(lǎo)产(chǎn)品，做好养老规划和资产配置，做(zuò)到客户的‘好(hǎo)医(yī)生(shēng)’。”前述(shù)负责人称，中信建(jiàn)投采取线(xiàn)上线下相结合(hé)的方式，注重交流和体验(yàn)，为客户提供有温(wēn)度(dù)的专业(yè)服务。

　　国泰(tài)君(jūn)安在推广(guǎng)个人养(yǎng)老(lǎo)金业务时曾介(jiè)绍，其结合个(gè)人(rén)养老金基金特点(diǎn)，细(xì)化形成“甄选100个人养老(lǎo)金基金评价标(biāo)准”，综合(hé)基金公司治理水(shuǐ)平、投研能力、业绩评价、风险(xiǎn)管理、声誉口碑量化评价，优选值(zhí)得(dé)信赖(lài)的养老金基金；选出“综合优选(xuǎn)”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险(xiǎn)收益性价比”、“聚焦(jiāo)股息”等特色养老金基金产(chǎn)品清(qīng)单，满足养老金客户(hù)个(gè)性化养(yǎng)老需求。

　　渠(qú)道：打造“一站式”养(yǎng)老

　　拓展“上门(mén)服务”企业员(yuán)工

　　不得不(bù)承(chéng)认的是，虽(suī)然证(zhèng)券公(gōng)司营业网点(diǎn)数量在“金(jīn)融圈(quān)”内并(bìng)不算少，但远难以与(yǔ)大型商(shāng)业银行(xíng)的优势(shì)相(xiāng)匹敌(dí)。

　　此前兴(xīng)业银行召开(kāi)的2022年报发布会上，该行高管(guǎn)透露，截至2022年末，该行已经累计(jì)开立个人养老金账(zhàng)户229.16万户，位列全(quán)行业第三位，市场(chǎng)占有率超10％，仅(jǐn)次于建设银(yín)行和(hé)工商银(yín)行。相比(bǐ)之下，鲜有(yǒu)券商愿意公布投资者通过其渠道(dào)开通(tōng)个人养(yǎng)老金账(zhàng)户(hù)的情况。

　　产(chǎn)品方面，国家社会保险公共服(fú)务平(píng)台(tái)上仅可查询(xún)商业银行个(gè)人养(yǎng)老金业务开办情况。其中显示(shì)，23家(jiā)获准开办个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业(yè)务的银行中，有22家开(kāi)设了(le)资金(jīn)账(zhàng)户和储蓄(xù)交易业务，8家同时开展了基金交易业务、保险交易业务和理财(cái)交(jiāo)易业务。

　　与大型(xíng)商业银(yín)行所拥有的产品(pǐn)和渠道优势相比，证券公司(sī)个人(rén)养老金业务的规模相对有限，仍处(chù)于积(jī)极(jí)开拓阶段。

　　不(bù)过，虽然网点数量难以比拼，但券商发力个人养老金业务，自(zì)有其(qí)独特“打法”。记者注意(yì)到，多家券商在推广个人养老金(jīn)业务时，将“一站式”服务作为(wèi)宣传(chuán)重(zhòng)点。

　　例如，国(guó)泰君安此前表示(shì)，其(qí)个人养老金(jīn)业务从引导客户形(xíng)成科学养老理财观念的长远视角(jiǎo)出发，为客(kè)户(hù)提供从产品(pǐn)策(cè)略(lüè)、到产品优(yōu)选、再(zài)到组合配置的全周(zhōu)期(qī)专业资配服务和一站(zhàn)式(shì)的(de)产品(pǐn)选择。中信证券亦推出个人养老金投资一站式解决方案“信养计(jì)划”，为客(kè)户提供含账户管理(lǐ)、资产配置(zhì)、服务(wù)陪伴于一体的个人养老金(jīn)投资综合(hé)服务(wù)。

　　除了“引进来”并全方位服务(wù)投资者外，“走(zǒu)出去”也是部分券商开拓(tuò)个人养(yǎng)老金(jīn)业务的(de)解(jiě)决方案。东方证券副总(zǒng)裁(cái)徐海宁向记者介绍(shào)，东(dōng)方证(zhèng)券基(jī)于对个人养老金目标客群的深入研(yán)究，将开发大(dà)中型(xíng)企业作为(wèi)个人(rén)养老金客户拓(tuò)展的重点方(fāng)向，制定了“上(shàng)海深度、全(quán)国(guó)广(guǎng)度”的推广(guǎng)计划。

　　具(jù)体而言，东方证(zhèng)券协同系统内成员公(gōng)司(sī)开展走进企(qǐ)业推广个人养老(lǎo)金活(huó)动，为企业单位员工提供个人养老金上(shàng)门服务，免(miǎn)去客户(hù)前往营业厅办(bàn)理业(yè)务路上(shàng)花费的时间，提高服(fú)务效率，节(jié)约客(kè)户时间。展业初期组织了超过100场(chǎng)的个人(rén)养老金走进企业服务活动(dòng)，覆盖企业员工(gōng)近万人(rén)。

　　个人养老金制度试点(diǎn)半年(nián)

　　持有体验成(chéng)产(chǎn)品胜负手

　　中国基(jī)金报记(jì)者曹雯璟

　　去年11月(yuè)下旬，券商(shāng)代(dài)销个人(rén)养老金业务“开闸(zhá)”，多家获资(zī)质(zhì)的(de)机(jī)构正式展业，逐鹿(lù)个人养老金(jīn)市场。如今(jīn)，个人养老金(jīn)制度实施已有半年，相关(guān)产(chǎn)品的收(shōu)益率和回撤情况(kuàng)、产品能否(fǒu)真正满足养老诉(sù)求等问题，持续成为市(shì)场关注焦点。

　　多位(wèi)券商业内人士(shì)表示(shì)，由于资金“只进不出(chū)”，认购的产品又是为了满足养老需求，投资(zī)者更(gèng)希望能实现(xiàn)低(dī)波动、低回(huí)撤(chè)。如何做到(dào)从中(zhōng)长期(qī)保值增值同时又(yòu)让客户体验(yàn)良好是个人(rén)养老产品成败的关(guān)键。

　　提(tí)供更匹配(模棱两可是什么意思 模棱两可的人心机重吗pèi)的养老产品(pǐn)

　　同时服务(wù)上(shàng)寻求(qiú)创(chuàng)新突(tū)破

　　眼下，个人养(yǎng)老金(jīn)业务已然成为券商财富管理转(zhuǎn)型(xíng)的核心方向之(zhī)一。通过不断完善(shàn)客户服务体系，满足客户多层次金融需求，促进财(cái)富(fù)管理业务(wù)高质量(liàng)发(fā)展(zhǎn)，券商在业(yè)务(wù)内涵上正不断挖(wā)潜。

　　多名(míng)券商业内人士表示(shì)，在客户(hù)分类服务方(fāng)面，会根(gēn)据国家(jiā)政(zhèng)策选择(zé)社保关系在先行城市（地(dì)区）、能(néng)享受(shòu)税优且(qiě)对税优敏(mǐn)感、对(duì)理财(cái)有初步认知(zhī)的客户(hù)进行(xíng)第一阶段的重点服务，对其他客户会(huì)随(suí)着试点扩(kuò)大和客户画像的覆盖进行后续服务。

　　东方证券(quàn)副总裁(cái)徐海(hǎi)宁(níng)表示，证券公(gōng)司可重(zhòng)点关注企(qǐ)事业单位员工，特(tè)别是大中型城市具有一定经(jīng)营规模(mó)的(de)企业员工，他们能够(gòu)享受个税抵扣(kòu)的优势，具备一定投资意识和财务认知；这(zhè)类人群(qún)对未(wèi)来退休有一定的规划和想法。

　　同(tóng)时，由于个人养老金是一(yī)个增量市(shì)场，对(duì)证券公司而(ér)言(yán)，针对(duì)潜(qián)在客群可以全市场覆盖。证券公司可以(yǐ)通过投(tóu)研(yán)优势和专业投(tóu)顾队(duì)伍，创造更多养(yǎng)老投资场景，跟踪(zōng)了解客户的风险偏(piān)好，结合稳健(jiàn)、平衡、积极等不(bù)同风险类型的养老基金，帮助客户(hù)建(jiàn)立个人养老金投资计划(huà)。此外，证(zhèng)券公司可以(yǐ)通过加强顾(gù)问服务，帮助客户有(yǒu)效应对投资组合净值的波动，引导(dǎo)客户持续(xù)参与养老(lǎo)金投资，提升(shēng)客(kè)户养老(lǎo)投资的获得感(gǎn)、体(tǐ)验感。

　　银河(hé)证(zhèng)券相关(guān)业务负责人(rén)表示，会针对不同(tóng)风险(xiǎn)承(chéng)受能力、不同年龄结构和不同资金体量制定个性化(huà)养老(lǎo)策(cè)略(lüè)。比如(rú)对每年享税优的1.2万(wàn)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金，为居民（无(wú)需开(kāi)户）提供符(fú)合监(jiān)管部门(mén)要求(qiú)的(de)金融机(jī)构和金融(róng)产品(pǐn)清(qīng)单、通俗易懂的“养老看(kàn)隔壁”理财案(àn)例、养老讲堂等信(xìn)息和交(jiāo)易(yì)服务；对1.2万(wàn)之外的资金，提供更丰富(fù)的“安养计划plus”养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)融服务(wù)，包括养老计算器、个性(xìng)化(huà)的补充养(yǎng)老解决方案、定期的养老(lǎo)方案跟踪(zōng)报告(gào)以及养(yǎng)老直播服务，做(zuò)好“老百姓身边的养老专(zhuān)家”。

　　在服务创新方面，徐海宁认为，证券公司需要有长(zhǎng)远眼光，打造增量市场，承担(dān)起构建养老金(jīn)第三(sān)支柱的(de)重要使(shǐ)命。

　　第一，在获客及投教方(fāng)面(miàn)，应加(jiā)大(dà)资源投入，通(tōng)过(guò)教育和陪(péi)伴，提高客户对(duì)个人养老金的认知。走进企事业(yè)单位，通过上门服务的方式触达企业和客户(hù)，举办专(zhuān)题讲座、在线研讨会和投资(zī)教(jiào)育活动，帮助客户了解(jiě)个人养老金的重要性、投资(zī)策(cè)略和(hé)长期规(guī)划，激发客户(hù)对个人(rén)养老(lǎo)金产品的兴(xīng)趣和参与(yǔ)度。

　　第(dì)二，在App服务功(gōng)能优(yōu)化方面(miàn)，建立内容丰富的一站式个人养(yǎng)老金专区(qū)，既包括产品(pǐn)购买(mǎi)、定投、持仓查(chá)询等(děng)基础功能，提供丰富的养老(lǎo)资(zī)讯和实(shí)用(yòng)养老工具（如节税计算器），加强与客户的深度互动。

　　第三，在金(jīn)融(róng)科技应用方面，引入(rù)智能科技和人工智能技术(shù)，通过数据分(fēn)析和算法模型，根据客户的(de)风(fēng)险承受(shòu)能(néng)力(lì)、资产状况和目(mù)标退休年限，定制化推荐(jiàn)养老金产品(pǐn)组合，并提供实时投资组合跟(gēn)踪(zōng)和(hé)风险管(guǎn)理工具，帮助(zhù)客户更好地实现养老投资保值增值。

　　中信建(jiàn)投个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金相关业务(wù)负责(zé)人则(zé)表示，可以(yǐ)通(tōng)过(guò)“人(rén)+科技”，在(zài)大数(shù)据智(zhì)能客户分析系(xì)统的基础(chǔ)上(shàng)，可以针对不同养(yǎng)老诉求的客户达成“千人千(qiān)面”的个性(xìng)化服(fú)务，人是“1”模棱两可是什么意思 模棱两可的人心机重吗，科技（线上与线下(xià)结合）是后(hòu)面的“0”，二者有机结合，为(wèi)不同生命(mìng)周期和(hé)年龄阶段的客户(hù)提供专业的(de)、一对(duì)一的(de)养(yǎng)老(lǎo)配置服(fú)务。

　　运行(xíng)半年七成收益告(gào)负(fù)

　　客(kè)户体验成(chéng)产(chǎn)品胜负手

　　个(gè)人养(yǎng)老金制度实施已有半年，产品(pǐn)收益和回撤率大(dà)不(bù)大(dà)？产品能不能满(mǎn)足真正的(de)养老(lǎo)诉求？这些问题都是投资者的重要关注点(diǎn)。

　　记者注意到，目前养老(lǎo)目标基(jī)金的(de)整体(tǐ)收益水平(píng)并(bìng)不乐观。Wind数(shù)据显(xiǎn)示，全(quán)市(shì)场149只公(gōng)募养(yǎng)老基金产品，近七成(chéng)收(shōu)益告负。其中，业绩垫底(dǐ)的一(yī)只个人养老(lǎo)目(mù)标基(jī)金自成立以来回报(bào)为-7.27％，此外，还有超20只(zhǐ)产品收益(yì)在(zài)-3％左右。

　　而业(yè)绩表现(xiàn)较好的有平(píng)安(ān)稳健养老一年Y、中欧预见养(yǎng)老2025一(yī)年持有（FOF）Y自去年(nián)11月(yuè)成立(lì)以(yǐ)来回(huí)报均为3.15％，紧随其后的是兴全(quán)安泰稳健养(yǎng)老一(yī)年持有Y，自成立以来回报(bào)为2％，另有富国、万家、华(huá)宝、景顺长(zhǎng)城、南方、华夏等(děng)旗(qí)下超(chāo)10只(zhǐ)养(yǎng)老目标基金收益在1％以上。

　　多位券(quàn)商业内人士表示，由于资金“只进(jìn)不出”，认购的(de)产(chǎn)品又是(shì)为(wèi)了满(mǎn)足养老(lǎo)需求(qiú)，投资者更希望(wàng)能实(shí)现低(dī)波(bō)动、低(dī)回(huí)撤。如何做到从中长期保(bǎo)值(zhí)增值(zhí)同时(shí)又让客(kè)户体验良(liáng)好是个人养老产(chǎn)品成败的核(hé)心。

　　“养(yǎng)老属性(xìng)的产品应力争为客户(hù)保(bǎo)值增(zēng)值，否则(zé)将违背客户通过投资达(dá)到(dào)‘养(yǎng)老(lǎo)目的’的初(chū)衷。”银河(hé)证券相关业务负责人介绍，目前个(gè)人养(yǎng)老金可投资的(de)4类(lèi)产品风(fēng)险收(shōu)益特点明(míng)显(xiǎn)，有的类(lèi)别更侧(cè)重本(běn)金安全、有的类别更侧重资产(chǎn)增(zēng)值；但同时，每(měi)个类别很难做到在保证其特点达到的同(tóng)时(shí)又规避掉(diào)该(gāi)类产品的风险或缺陷。“从不同(tóng)客群情况来看(kàn)，低波低回撤(chè)对(duì)于离退休时点较近的投资者比(bǐ)较合适，性价比高的中波(bō)动中回撤、高波动(dòng)高(gāo)回撤特(tè)征产(chǎn)品对于还有20-30年才退休(xiū)的投(tóu)资者也是可以选择的，拉长周期看也能满足客(kè)户养老(lǎo)类资金的保(bǎo)值增值效果。”

　　为(wèi)达到(dào)上述两个目的，前提(tí)是有一(yī)套完整(zhěng)、自洽、适用、有效(xiào)且(qiě)动态适配的产品(pǐn)评价体系，通过该体系(xì)的评(píng)价，能较为清(qīng)晰(xī)地区(qū)分出产品的(de)“性价比”（如风险收益比等(děng)）、能公平(píng)、公正地对同(tóng)类(lèi)或(huò)者同策略产品(pǐn)进行综合(hé)评判。如此(cǐ)，才能真正(zhèng)将(jiāng)好的产品、合适的产品(pǐn)推荐给合(hé)适的客户群体。

　　“养老组合基金分为目(mù)标(biāo)风险型(xíng)和目标日期型(xíng)两大类，投资者可(kě)以根据(jù)自身(shēn)投(tóu)资目标(biāo)和风(fēng)险承受(shòu)能力选择具体的产品。比如低(dī)风险偏好(hǎo)的客(kè)户可选择目(mù)标(biāo)日期型中的稳健类产品，通过(guò)严(yán)格(gé)控制股票资产仓位降(jiàng)低产(chǎn)品(pǐn)波动(dòng)，带给客户(hù)相对稳健的收益。”徐海宁表(biǎo)示，目前(qián)我国城镇职工养老(lǎo)金替代率尚有(yǒu)不(bù)足(zú)，根据(jù)国际经验，如果退休后(hòu)的养老金替代率大于70％，即可(kě)维持退休前(qián)的生活(huó)水(shuǐ)平，养老金投资的增值功能也是一个(gè)重要考量。由于个人养老金取用(yòng)需要(yào)达到(dào)年龄等条(tiáo)件，投资资(zī)金具有长期性，可(kě)以达到几十年，能够承受一定的短期(qī)波动，对(duì)于追(zhuī)求长(zhǎng)期投资(zī)收益的客户，可(kě)以配置一定高比(bǐ)例资金在权(quán)益型资产上，实(shí)现(xiàn)养(yǎng)老投资的保值增值(zhí)目(mù)标。

　　中信建(jiàn)投个人(rén)养老金相(xiāng)关业务负责(zé)人也认为(wèi)，个人养老金产品具有一定的普惠(huì)金融属性，需要(yào)关(guān)注(zhù)老(lǎo)百姓长(zhǎng)期保值增(zēng)值的养老需求(qiú)。站在资(zī)产(chǎn)角(jiǎo)度，想要实(shí)现长期资金的稳健投资回报(bào)，资产配置不可(kě)或缺。通过投资不同品(pǐn)种、不同收益特征(zhēng)、低(dī)相关性(xìng)的金融(róng)资产，有助于实现风险分散、降低总体(tǐ)波动，从而更好地(dì)满足(zú)投资者的养老投资目标。

　　推(tuī)动个(gè)人养老金业务高质量发展

　　道阻且长

　　在个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务积极发展的同时，与渠道网点和(hé)客户众多的银行等(děng)机构相(xiāng)比，券商如(rú)何突破自身瓶颈，实现(xiàn)差(chà)异(yì)化的发(fā)展，可(kě)以说(shuō)是(shì)“道(dào)阻且长”。

　　银河证券相关(guān)业务(wù)负责人表示，银(yín)行(xíng)、券(quàn)商、基金独立销售机构都可参与到(dào)为客户提供个人养老(lǎo)基金服务(wù)，几类机构(gòu)优势互(hù)补(bǔ)，严(yán)格意义上说是竞合而非竞争更(gèng)非“相杀(shā)”关(guān)系，每类机构或者每家机构可以根据自(zì)己(jǐ)的资源禀赋，充分(fēn)发挥自身优(yōu)势，服(fú)务(wù)好有养老投资(zī)需求的投(tóu)资者。

　　“在政策上，未来还有以下三方面诉求：一是(shì)增强基础设施建设，能在服务时效(xiào)性上(shàng)与银行拉平(píng)，提供(gōng)7×24小时的开户、下(xià)单服(fú)务；二是增加产品销售(shòu)范(fàn)围(wéi)，在养(yǎng)老品类上更加丰富，除特殊产品外，增加可为客户提供(gōng)的(de)养老产品(pǐn)（如养老理财）；三是明确养(yǎng)老规(guī)划业务合规性，为(wèi)不同的客户提供基于(yú)客户需求和画像的养老规划方(fāng)案。”上述负(fù)责(zé)人(rén)提到(dào)。

　　中信建(jiàn)投个人养老(lǎo)金相关业务负责人提出，当前的政(zhèng)策要求下，客户如果想在券商端参与个人养老金(jīn)投资，需要分别在(zài)银行(xíng)端、个税(shuì)端进行一(yī)系(xì)列前序操(cāo)作步骤，对于尚不熟悉(xī)业务流程的投资者来(lái)讲，体验(yàn)不(bù)太友好。

　　“此外，由于政策对代销个(gè)人养老金产品(pǐn)的管理要(yào)求，券商暂(zàn)时无法上线储蓄类、理财类、保险类(lèi)产(chǎn)品，可供投资者选(xuǎn)择的产(chǎn)品种类较为单(dān)一，难(nán)以(yǐ)进一步(bù)为投(tóu)资者提供更丰富的个人养老金配置(zhì)方案。未来期待能够从政策(cè)端(duān)进一步简化投资者的办理(lǐ)流程，提升客户体验；给予券商在多样化(huà)个人养老金品种的(de)引入和(hé)研发上(shàng)的政策(cè)支(zhī)持，丰(fēng)富(fù)客户多元化的投资选择。”该负(fù)责人(rén)称。

　　开户热投资(zī)冷

　　券(quàn)商发力个人养(yǎng)老第二曲线

　　中国基金报记者 莫琳

　　随(suí)着个人(rén)所得税退税的开始，不(bù)少人(rén)发现自己的退税比去年多(duō)了不少，仔细询问之(zhī)下才发(fā)现，是因为去年(nián)底(dǐ)开通了个人养老金业(yè)务，并(bìng)入了金。这一消息大(dà)大刺激了不少本来不想开户(hù)的年轻人(rén)。

　　根据(jù)人(rén)社部披露的数(shù)据(jù)，截(jié)至今年3月底，个(gè)人养(yǎng)老金参加人数达3324万(wàn)人。与(yǔ)3月(yuè)初的2817万人(rén)相比，短短的一(yī)个月(yuè)的时间里，增加了500万(wàn)户，开(kāi)户速度(dù)明显(xiǎn)提升(shēng)。

　　虽然开户数快速攀升，但是个人(rén)养老金累计(jì)缴费约200亿元(yuán)，人均(jūn)缴费低于1000元。此外，据(jù)中国保险(xiǎn)资管业协会执行副会长兼(jiān)秘书长曹德(dé)云透露(lù)，在截至2023年3月开(kāi)立(lì)个人养老金账户的三(sān)千多万人中，仅900多万人完成了(le)资(zī)金储存。

　　从记者(zhě)走访的(de)结果(guǒ)来看，个人(rén)养老金产(chǎn)品的收益(yì)率远低于预期，是大多人不愿(yuàn)意入金的(de)主(zhǔ)要原因。而选择开户的原因主要是(shì)为了“薅(hāo)羊毛(máo)”（金融机(jī)构(gòu)出台了不(bù)少吸引客户(hù)开户(hù)的(de)优惠政策(cè)）。

　　如何解决“开户热投资冷”的问(wèn)题(tí)？银河(hé)证券相关业务负责人认(rèn)为，这是一个(gè)专业(yè)活，既需要了解(jiě)客户的经济状(zhuàng)况、风险偏(piān)好和养(yǎng)老规划，也需要业务人员及其所在(zài)机构(gòu)有(yǒu)比(bǐ)较专业且综合的服(fú)务(wù)能力。

　　也有(yǒu)部(bù)分投资者(zhě)认为，个人养老(lǎo)金(jīn)产品每年封顶12000元，难(nán)以充分满(mǎn)足个人或(huò)家(jiā)庭养老(lǎo)的全面需求，还需要结合(hé)其他商业(yè)产品(pǐn)等综合考虑；大多(duō)数产(chǎn)品流动性(xìng)差(chà)，难以预(yù)防(fáng)到退休前的应急(jí)资金需求。

　　从产品(pǐn)端改善(shàn)“开户热投资冷”

　　虽(suī)然近半年(nián)来，个人养老金产品正在(zài)逐渐丰富(fù)，但(dàn)是“开户热投资(zī)冷(lěng)”的现象没有随(suí)之发生(shēng)改变(biàn)。

　　中国(guó)保险资管业协会执(zhí)行副(fù)会长(zhǎng)兼秘书长曹德(dé)云在(zài)近期(qī)举(jǔ)办的(de)2023清华五道口全球金融论坛上表示，目(mù)前个人养老金试点效果呈(chéng)“两低三不(bù)”漏斗状，即建立账户(hù)人(rén)数占基本养(yǎng)老保险参保人数比例(lì)低、已缴费人数(shù)占建立账(zhàng)户人数比例低(dī)；产(chǎn)品(pǐn)供应不(bù)均衡、选购(gòu)渠道不(bù)畅、民众参(cān)保意愿(yuàn)不强(qiáng)。

　　针对产(chǎn)品供应不(bù)均衡的问题，国(guó)家金(jīn)融监督管(guǎn)理总局(jú)出手，率先增加(jiā)养老保险产品的供(gōng)给。近日，国家(jiā)金融监督管(guǎn)理总局(jú)已向业内就(jiù)关于(yú)促进专(zhuān)属商业养老保险发展有关事项征求(qiú)意见。根据征求意见稿，专(zhuān)属商(shāng)业养老保险拟(nǐ)由试点业(yè)务转为常态化业务。

　　业内(nèi)人士表示，随着专(zhuān)属商(shāng)业养老保险转为(wèi)常态化(huà)业务，参与该项业务的险企数(shù)量(liàng)将增加不少(shǎo)。此外(wài)，专属(shǔ)商业养(yǎng)老保险是对(duì)接(jiē)个人养老金制度的(de)主(zhǔ)要保(bǎo)险产品，这意味着个人养老(lǎo)金保(bǎo)险产品名单也将扩容。

　　据了(le)解，专属商业养老保(bǎo)险采(cǎi)取“保证+浮(fú)动”的收益模(mó)式(shì)，提(tí)供稳健(jiàn)型、进(jìn)取型(xíng)两种(zhǒng)风格账(zhàng)户供客户选择(zé)。据(jù)各家保险公(gōng)司披露的(de)专属商(shāng)业养老保险(xiǎn)产(chǎn)品(pǐn)2022年结(jié)算利率，稳健账户(hù)结算利率(lǜ)约4.0％至(zhì)5.15％，进取账(zhàng)户结算利率约(yuē)4.5％至5.7％，普(pǔ)遍(biàn)高于现有(yǒu)的个人(rén)养(yǎng)老保(bǎo)险的(de)收(shōu)益(yì)率。

　　在增(zēng)加产品供给(gěi)的同时，多家(jiā)金融(róng)机构呼吁(xū)从产品设计端(duān)解(jiě)决“开户热投资冷”的问(wèn)题(tí)。

　　在银河证券相关业务负(fù)责人看来，“老(lǎo)龄(líng)风(fēng)险”与其他(tā)投资风险相(xiāng)比，有其更加突出的特点，包括为退休(xiū)人群提供稳(wěn)定安全(quán)有保障且抗通胀的收(shōu)入补(bǔ)充(chōng)来源、对(duì)冲长寿风险、为(wèi)高龄人群储备失能养护和医疗应(yīng)急资产、为退(tuì)休人(rén)群规划遗产、将养老投资(zī)与养老保(bǎo)障/养老生活无缝对接(jiē)等。

　　养老(lǎo)金融(róng)产品的设计初心，必须切实从客(kè)户需(xū)求(qiú)出发；养老金融产品的设计理(lǐ)念，必须紧密围绕(rào)承担、减(jiǎn)少(shǎo)或转移上述“老龄(líng)风险”主旨；养老(lǎo)金融(róng)产品的设计成果，应该更多的让利(lì)于民、普惠百姓(xìng)，运(yùn)用(yòng)好专业的金融(róng)工具、做艰难但(dàn)长期正确的事(shì)。

　　因此，能否设计出充分利用资本市场具有(yǒu)良好增值能力资产的(de)养老产品(pǐn)取决于发行人（或管(guǎn)理(lǐ)人）的产品设计(jì)能力和资产管理能力。“证(zhèng)券公司(sī)作(zuò)为(wèi)财富(fù)管(guǎn)理服务(wù)提供商，可以与产品发行人（或管(guǎn)理人）合作(zuò)，根据客户(hù)需求(qiú)设(shè)计出(chū)在养老功能方面(miàn)更有竞争力的产品”，上(shàng)述负责人(rén)表示(shì)。

　　中信(xìn)建投也希望能参与到具体(tǐ)的产品设(shè)计之中。其个人养老业(yè)务负责人建议(yì)，参考部分(fēn)发达(dá)国家的经验(yàn)，未(wèi)来除了股、债配(pèi)置，或(huò)在未(wèi)来可以考(kǎo)虑增加底层可(kě)投标的(de)类(lèi)型(xíng)，如REITS、衍(yǎn)生品(pǐn)、雪球等另类(lèi)资产，丰富投资者(zhě)的可选标的，更好(hǎo)地分散投资风(fēng)险(xiǎn)。

　　励正集团中国(guó)区总裁张雨(yǔ)萌(méng)建议，应(yīng)该(gāi)避(bì)免“开(kāi)空账”。也就是(shì)说，参(cān)与者可(kě)以(yǐ)直接在(zài)开户的时候做投(tóu)资选(xuǎn)择。这样(yàng)在开(kāi)户的时候(hòu)就(jiù)可(kě)以形成(chéng)闭环体(tǐ)验。

　　针对参与个(gè)人养老(lǎo)金可能面临的流动性问题，长城人寿(shòu)保险股份(fèn)有限(xiàn)公司总经(jīng)理王玉(yù)改(gǎi)近日表示，保(bǎo)险公司可以通过“保(bǎo)单质押贷款”等(děng)多种金融工具来(lái)解决客户对短期资金的需求。

　　券(quàn)商发(fā)力个(gè)人(rén)补(bǔ)充(chōng)养老金融方(fāng)案

　　此外，针对(duì)1.2万难以满足个人或家庭养老的全(quán)面需求，多家券(quàn)商还发力个人养(yǎng)老金(jīn)账户以(yǐ)外的个人补充养老金融(róng)方(fāng)案(àn)，例如银河证(zhèng)券的“安养(yǎng)计划plus”、中信(xìn)证(zhèng)券的“信(xìn)养计(jì)划”等(děng)。

　　银河证券产品(pǐn)中心副(fù)总经理鹿(lù)宁(níng)告诉记者，目前，银河证券已根据(jù)在职群体养(yǎng)老规划(huà)的长期性、稳(wěn)健(jiàn)性、安全(quán)性等特点，已退休人群(qún)养老需求的流动性、安(ān)全性、稳(wěn)健性等特点，设计出多层次、多元化、个(gè)性化的养老配置方(fāng)案，积极履行养老(lǎo)保障社会(huì)责任，力争为(wèi)居民(mín)提供(gōng)持(chí)续卓越(yuè)的养老(lǎo)规(guī)划与满足(zú)不同养(yǎng)老(lǎo)需求的资(zī)产(chǎn)配置服务。

　　中信证券的“信养(yǎng)计(jì)划”则基于(yú)个人养老场景，引入更(gèng)丰富(fù)的养(yǎng)老(lǎo)型年金、增额终身(shēn)寿等不同(tóng)品类产品，覆盖(gài)养(yǎng)老收益性资产和保障(zhàng)性资产，满足(zú)客(kè)户多样(yàng)化、多层(céng)级的养老资产配置需求。

　　针对三大支柱养老金业务中(zhōng)的企业年金业务，银河证券(quàn)还上(shàng)线了自研(yán)的年金综合评价系统。该(gāi)系统可以通过客户提(tí)供的“脱敏”后年金组合(hé)净值与持(chí)股比例等(děng)数据，结合(hé)公募基金、股市债市数据，展示客(kè)户委(wěi)托年金组合的评价结果。此外，也可以利用年金(jīn)机制间接服务背后的企业(yè)员工(gōng)和(hé)机构事业(yè)单位职工。

　　截至(zhì)目前，银(yín)河证(zhèng)券基金研究(jiū)中心已为部分省市提供职(zhí)业年(nián)金的组合评价与管(guǎn)理咨询服务，也计划(huà)结合机构(gòu)条线(xiàn)业务规划为央企与国(guó)企(qǐ)提(tí)供企业年金(jīn)组合评价等(děng)综合金融服务。

　　银(yín)河证(zhèng)券副(fù)总(zǒng)裁罗黎明告(gào)诉记者，公司自主开发建设部署(shǔ)的(de)年金综合(hé)评价系统及研究(jiū)咨询服务，具有养老属性(xìng)的综合金融(róng)服务体系均是公(gōng)司积极响应国家养老发(fā)展战略而推出的新服务，体现了在第二、三支柱上的积极筹划。

　　“我们高度(dù)重视三大支柱养老金业(yè)务，目(mù)前公司(sī)已初步建立了(le)个人养老金及个(gè)人养老(lǎo)金融服务(wù)体系，充分利用金融产品代理销售牌照和保险兼业代理牌(pái)照，为百(bǎi)姓提供更加有温(wēn)度(dù)、有态度的个人(rén)养老金(jīn)融(róng)服(fú)务。”罗黎明说(shuō)道。

　　记(jì)者(zhě)观察(chá)｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓(nóng)厚

　　中国(guó)基金(jīn)报(bào)记者赵心怡

　　“现在个(gè)人养老金账户(hù)开通过程非常‘丝滑’，并且有不少(shǎo)开户人在我们介绍之前都已有所了解，感觉这项制度的普及度和(hé)客户认识程度在(zài)不断提(tí)升。”某(mǒu)大型银行(xíng)的客户(hù)经理林(lín)漪（化名）向记者表示。

　　“但也有很多人只(zhǐ)是开了账户并没有存钱，或存了钱没有开始投资(zī)，主(zhǔ)要因为不(bù)知道如何选择产品或者(zhě)有其(qí)他顾虑(lǜ)。”林(lín)漪(yī)还告诉记(jì)者，“这种情(qíng)况下(xià)我们就会再用PPT或(huò)者是纸质资料向客户进行(xíng)详(xiáng)细介(jiè)绍(shào)和对比分析。”

　　去年11月，个人养(yǎng)老金(jīn)制(zhì)度正(zhèng)式落地，在北京、上(shàng)海(hǎi)、青岛(dǎo)等36个先行城市（地区(qū)）启动实施。距(jù)离个人养老金制度落地已经过去半年，民众接(jiē)受度和业务(wù)进展情况如何？从业(yè)人员在具体实操过程中又(yòu)遇到了哪些(xiē)困难？不同年龄段(duàn)的(de)群体会(huì)怎样理(lǐ)解这项制度？

　　近日，本(běn)报记者实地探访上海地区几家(jiā)银(yín)行(xíng)网(wǎng)点和券商营业部，了解(jiě)个人养老金制(zhì)度近半年的落地情况。

　　年(nián)轻人更(gèng)关(guān)注税收(shōu)优(yōu)惠(huì)

　　中(zhōng)老年人更在意退休后多(duō)一份保(bǎo)障

　　根据(jù)人社部和国家社会保险公共(gòng)服务平台数(shù)据可(kě)知，个人养(yǎng)老金(jīn)制度经过半年时间的发展，在产(chǎn)品种类(lèi)、数(shù)量和参与(yǔ)人数方(fāng)面都有所(suǒ)增(zēng)加。

　　某(mǒu)券(quàn)商营业部财富管理相关岗(gǎng)位的黄宁（化名(míng)）告诉(sù)记者：“很多客户都(dōu)对个人养老金业务热情高涨，有直接(jiē)到营业部咨(zī)询的，还有很多是(shì)打电(diàn)话过(guò)来问。”

　　黄宁还观(guān)察到，“70后”“80后”普遍对个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务的热情和关注度(dù)比“90后”更高，并且除了个(gè)人咨询和开(kāi)户外(wài)，还有不少(shǎo)企(qǐ)业员工、学校教师、退(tuì)伍(wǔ)军人等通过企业(yè)和单位组(zǔ)织来了解(jiě)、参与个人(rén)养老金投资(zī)。

　　记者了解了身边(biān)两(liǎng)位不同(tóng)年龄段、均已购买个人养老金产品的朋友后发现，两人所(suǒ)关(guān)注的问(wèn)题“焦(jiāo)点”的(de)确有所不同。

　　一位在上海地区金融机构工作的“80后”告(gào)诉记者，自从工作以(yǐ)来，她每年都将收入(rù)的一部(bù)分拿来强制储蓄，有了个人养老金制度后，就分一(yī)部分在个人养老金账户中，这部分强制储蓄的钱即使存长(zhǎng)期(qī)也不会影(yǐng)响(xiǎng)她(tā)未来的生活质量，并(bìng)且放(fàng)进(jìn)个人养老金账户是(shì)在基(jī)本(běn)养(yǎng)老保(bǎo)险之外多一份积(jī)累。

　　而(ér)另一位工作不久的“90后”表示，他现阶(jiē)段最在意(yì)的就(jiù)是买个(gè)人(rén)养(yǎng)老金可以享受税收优惠，直(zhí)接考(kǎo)虑到退休后的(de)生活质量还有点遥远(yuǎn)。

　　针对(duì)上述两种不同(tóng)的想法，黄宁(níng)也向记者坦言，他们在日常介绍个人养老(lǎo)金业务的过程中确(què)实会考虑到(dào)不(bù)同(tóng)年龄(líng)群体的(de)不同需(xū)求和想法，进而更(gèng)好(hǎo)地“对症下药”，比如给刚(gāng)工(gōng)作(zuò)不久的年轻人(rén)着重(zhòng)介绍“退(tuì)休后多一份(fèn)保(bǎo)障”推广效果就(jiù)不明显。

　　“吸睛”大(dà)于“吸金(jīn)”？

　　然而，在个人养老金业(yè)务取得进展的同时(shí)，还有不少已经了解个人养老金业务(wù)的民众仍在“观(guān)望”。从现(xiàn)有数据可知，截至2023年3月底(dǐ)，虽(suī)然有(yǒu)3000多(duō)万(wàn)人开(kāi)通了(le)个人养老金(jīn)账(zhàng)户，但(dàn)完(wán)成资金存储的只有(yǒu)900多(duō)万人。

　　林漪在(zài)银行端个人(rén)养老金业务的开展中感受到(dào)，一些(xiē)客户(hù)开了户(hù)但没存储的主要顾虑是锁定(dìng)时间太(tài)长，担(dān)心之后如果要(yào)大笔(bǐ)用钱时会很(hěn)“棘手”；另外一些(xiē)客户则是认为在个人养老(lǎo)金(jīn)产品并(bìng)非专门设计且收(shōu)益优势不明显，目前个(gè)人养老金可(kě)以购买的养老储蓄、银行养老理财、养老保险产品、养老目(mù)标基金四类产品(pǐn)，即使不(bù)通过个人(rén)养老金账户(hù)也(yě)可(kě)以直接买，且收益差距不大。

　　黄宁则(zé)从券商从(cóng)业人(rén)员的(de)角度谈到(dào)了推广个人(rén)养老金业(yè)务过程(chéng)中的“困境(jìng)”。他(tā)表示(shì)：“券(quàn)商端个人养老金只支持代(dài)销公募(mù)基金，无法代销存款、银行理财、商业养老保险，有些客户(hù)风险承受能(néng)力(lì)较低，想寻(xún)求更低风险(xiǎn)等(děng)级的产品(pǐn)，纯公(gōng)募基金(jīn)难以达到资产配置的需求。”

　　此外，还有一部分(fēn)年轻人(rén)向记(jì)者直言(yán)，对于离退休(xiū)还(hái)较(jiào)遥远(yuǎn)的群体来(lái)说，养老需求当然也需要考虑，但眼下的生活和经济状况才(cái)是(shì)更重(zhòng)要的。

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