“一带(dài)一路”对冲(chōng)欧美(měi)拖累无疑是2023年出口最大的(de)看点。即使考虑去年的(de)低基数，4月(yuè)的(de)出口增速也不(bù)赖，与韩国、越南等邻国形成鲜明对(duì)比；拉(lā)动方面，“一带一路”国家(jiā)成为(wèi)主(zhǔ)角，欧(ōu)美发达经济体(tǐ)整体(tǐ)偏弱。今年(nián)1-4月(yuè)“一带一路”国家在(zài)中国出口的(de)份额(é)约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如(rú)果(guǒ)今年(nián)“一带一路(lù)”出口(kǒu)增速保持(chí)在(zài)6％以上，那么在增量上就可能对冲(chōng)美欧日(rì)出(chū)口的下滑(huá)，使得(dé)全年2023年全年的出口增速转(zhuǎn)正。

　　从整体(tǐ)看，3、4月(yuè)份的数据再次验证，当前(qián)观察的中国的出口“不看港(gǎng)口，不(bù)看韩、越(yuè)”。港口数据(jù)和韩国、越南出口通胀作(zuò)为(wèi)传统(tǒng)观察中国(guó)出口(kǒu)增(zēng)速(sù)的(de)重要(yào)指标，但随(suí)着中国出(chū)口结构向“一带一路”国家转移，其(qí)对中国出口的指示作用逐(zhú)渐下(xià)降。一(yī)方面，由(yóu)于多数“一带一路”国家偏(piān)向内陆，汽车、火车(chē)等(děng)陆路运(yùn)输(shū)占比和增(zēng)速(sù)快速上升，导致港(gǎng)口(kǒu)数据与实际出(chū)口(kǒu)增速持续偏(piān)离，另一方面，以往韩国、越南出口增速与(yǔ)中国出口基本保持统一趋势，但由于产品结构(gòu)差异，2023年以(yǐ)来两(liǎng)者产生较(jiào)大背离。出口结(jié)构性变化背景下，传(chuán)统观察框架适用性减(jiǎn)弱，信(xìn)息的噪(zào)音和预期的波动可能加大。

　　国(guó)别(bié)方(fāng)面(miàn)，擘画外贸蓝图的突破口(kǒu)仍在于(yú)“一带一路”国家。除低(dī)基数(shù)影响之外，4月对俄出(chū)口的高(gāo)增反(fǎn)映(yìng)“一带(dài)一路(lù)”贸(mào)易持(chí)续(xù)活跃(yuè)，沿路经济(jì)带仍是我国稳外贸的“抓(zhuā)手”。4月对东盟出口(kǒu)增速暂时回落(luò)，不过整体来看，自2022年初以来“俄+东盟升(shēng)、欧美降(jiàng)”的趋势加速，日韩份(fèn)额(é)保持(chí)稳定。

　　产品方面，4月出口(kǒu)结构继续延续(xù)“扬长避短(duǎn)”的属性(xìng)。中国4月汽车及(jí)机电出口(kǒu)金(jīn)额维持强势，增速较3月进(jìn)一步加快部(bù)分源(yuán)于去年(nián)低基(jī)数(shù)原(yuán)因，不过对同比的(de)拉动(dòng)仍明显好于韩(hán)国，半(bàn)导体出口跌(diē)幅则相较(jiào)韩国更加(jiā)“温和”。从散点图看，量价(jià)齐升(shēng)的汽车出(chū)口反映海外车市较(jiào)高景气度与(yǔ)产业链韧性仍可(kě)在一段时间(jiān)内支撑出(chū)口，而受全球半(bàn)导体周期影响，集成电(diàn)路(lù)4月出口量与价格均偏(piān)萎缩。

　　那么，2023年出口(kǒu)最大的变数：“一带(dài)一路”的空间(jiān)有多大？站在(zài)2022年年底，市场大多聚(jù)焦欧美经济(jì)衰退(tuì)的拖累，而聚(jù)光灯(dēng)之外“一带一路”却在稳定外贸上发(fā)挥了越(yuè)来越重要(yào)的作(zuò)用，那么如何去评估(gū)这一空间有(yǒu)多大？

　　一带一路出(chū)口背后存量博弈。在全球经济和贸易(yì)放缓的背景下，我国出口的(de)韧性可能主要来自于存量(liàng)的竞争(zhēng)——我们认为(wèi)很有可能是抢占(zhàn)欧(ōu)美日(rì)韩在这些国(guó)家的进口份额(é)，2018年至2022年，中(zhōng)国在一(yī)带一路沿(yán)线10国的(de)进口份额上涨了2.5％，同期欧美日韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉(lā)动2023年中国(guó)出口1个百分点。我们(men)选取(qǔ)“一带一路”沿线65国中，中国出口规模最大的(de)10个国家（约占中国对(duì)“一带一路(lù)”沿线国(guó)家(jiā)总出口的70％，以(yǐ)下简称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年(nián)的进口情景(jǐng)来对标2023年10国在悲观、中性、乐观三(sān)种情(qíng)形下的进口增(zēng)速情(qíng)况，同时(shí)参考2018至2022年(nián)欧美日(rì)韩的(de)年(nián)均下跌(diē)份额，假设2023年10国对(duì)美(měi)欧(ōu)日韩减少的进口份额中约60％被中国取代。

　　结果显示，中(zhōng)性条件下，“一带一路(lù)”10国(guó)2023年拉动(dòng)中国出口(kǒu)增速约0.97％，此外根据占比(bǐ)（10国(guó)占65国(guó)的70％），大致(zhì)估算“一带一路(lù)”沿线(xiàn)65国拉动我国出口增速约(yuē)1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个(gè)百分点并不少，我(wǒ)国(guó)全(quán)年出口增速可能略高于0％。对欧美日等发达经济体出口(kǒu)增(zēng)速预测，思(sī)路(lù)为在中国加入世界贸易(yì)组织后(hòu)、历次全球经济陷(xiàn)入(rù)衰(shuāi)退或是经济增速大幅下行（downturn）的时间(jiān)段(duàn)中，选出(chū)具有参考意(yì)义(yì)的三年，分别(bié)作为中性、乐观和悲观情景作为参考(kǎo)。我们对于2023年的(de)基准假设为(wèi)美欧有可(kě)能在下半年陷入温和(hé)衰(shuāi)退，我(wǒ)们选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后的全球经济放缓）、2001（科网泡沫破(pò)裂，全球(qiú)经(jīng)济温和放缓）分别作为悲观、中性和乐观情景。根据预测，中(zhōng)性假设下，2023年欧美日韩拖累我国出口(kǒu)增速约-1.9个百分点。

　　假设对其(qí)余国家（在(zài)我国出口中约占(zh过生日小寿星一般指几岁,十八岁可以叫小寿星吗，18岁生日可以叫小寿星吗pan style='color: #ff0000; line-height: 24px;'>过生日小寿星一般指几岁,十八岁可以叫小寿星吗，18岁生日可以叫小寿星吗àn)26％）出口增速预测按照IMF对(duì)2023年世界商品贸易数(shù)量增速预(yù)测即1.5％计(jì)算，并考虑价格因素，使用IMF对(duì)我国2023年GDP平(píng)减(jiǎn)指(zhǐ)数(shù)同比预测(cè)（0.96％），计算得出其余国家拉动我国(guó)出(chū)口增(zēng)速约0.64个百(bǎi)分点。因此，中性假设下2023年我国出(chū)口增速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在低估的风险，主要来自于两个方面(miàn)：数据口(kǒu)径差异和欧美经济体(tǐ)的“韧性”。数据(jù)方面，各(gè)国自(zì)中国进口的(de)数(shù)据(jù)和(hé)中国向各国出口的数据存(cún)在(zài)差异（无论是(shì)绝对(duì)量还是增(zēng)速），有(yǒu)时这一差异(yì)还(hái)较大(dà)，一般而言中国出口端的增速会更高，这意味(wèi)着(zhe)我们基于(yú)“一带一路”国家(jiā)进口(kǒu)数(shù)据的测算(suàn)是低估的；外需方(fāng)面(miàn)，欧美经济陷入衰退的时(shí)点存(cún)在较(jiào)大的不(bù)确(què)定(dìng)性，可能在今年下(xià)半年、也可能在明(míng)年，若后者(zhě)出现，那么2023年发达(dá)经济体(tǐ)对(duì)于中国出(chū)口的拖(tuō)累可(kě)能没有那么大(dà)。

　　风(fēng)险提示：东(dōng)盟、俄罗斯及其他新(xīn)兴(xīng)经(jīng)济(jì)体经济增长不及预期，对外需拉动(dòng)不(bù)足(zú)。疫情二次(cì)冲击风险(xiǎn)对出口造成(chéng)拖累。欧美经济韧(rèn)性超(chāo)预期，对于中国出口的拖累(lèi)不足。

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