AI板(bǎn)块成(chéng)为2023年最(zuì)火(huǒ)爆的(de)板(bǎn)块，吸(xī)引人全市(shì)场的目光。

　　随之(zhī)而来的(de)是，不仅不少(shǎo)上市公司宣布试水人工(gōng)智能、基(jī)金经理(lǐ)开始布局(jú)AI概(gài)念，也有基金(jīn)公司尝试以AI试水投资者关系管理(lǐ)，更有基金经理尝试用(yòng)AI撰写季报(bào)！

　　引(yǐn)起市(shì)场关(guān)注的是，此次公(gōng)募基金2023年一季度报中，无论是(shì)成长派、还(hái)是价值派，众多基金(jīn)经(jīng)理均谈及(jí)对AI投资机遇。各大派别基(jī)金经理(lǐ)均(jūn)认可AI所带来的颠(diān)覆(fù)性(xìng)影响，并看好其中长期投资价值，但是对于(yú)短期(qī)人工(gōng)智能极致行情演绎下，也(yě)有基(jī)金经理对AI保留(liú)了(le)一份清(qīng)醒。

　　基金经(jīng)理试水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实(shí)文体娱乐公布2023年一季报，引(yǐn)人关注的是(shì)，季报(bào)中部分内容使用了AI撰写。

　　季报中明确写道，这(zhè)段AI生成的内容(róng)阐(chǎn)述了人工智(zhì)能(néng)对各个行业(yè)的改变，比如医疗、教育、工业生产、环境保护和可持续(xù)发(fā)展，以及新能源开(kāi)发和利用等领(lǐng)域。文中(zhōng)表(biǎo)示，人(rén)工智能领域的快(kuài)速(sù)发展为全球(qiú)带来无数机遇和(hé)挑(tiāo)战，将(jiāng)极大地影响我们的生活方式和社会发展，为确保(bǎo)AI技(jì)术的健康、可持续发展，需要建立完善(shàn)的(de)法律法规和伦理准则，以(yǐ)保护个人隐(yǐn)私、确保数据(jù)安全并防止(zhǐ)滥用。在应对(duì)挑战的(de)同时，也(yě)应(yīng)抓住(zhù)人工智能带来(lái)的机遇，共同(tóng)推动这一(yī)领域的创新和发展。

　　嘉(jiā)实文体娱乐基金经理王(wáng)贵重在季报中(zhōng)也(yě)明确表示(shì)，产业方(fāng)向上(shàng)，我们坚定的看好(hǎo)人工智能(néng)对各个行业的改变。他还专门谈及，一季度进行了一定比例(lì)的调仓(cāng)，方(fāng)向上主要(yào)是受益于(yú)人(rén)工智能的计算(suàn)机和传媒互(hù)联网行(xíng)业。数字化的核心逻辑是提高效率(lǜ)，而高质(zhì)量发展的核心在(zài)于效率的提升(shēng)。

　　在(zài)谈到具体TMT行业(yè)的观点时，他针对半(bàn)导体(tǐ)、数字(zì)化、互联网平台(tái)等提(tí)出自(zì)己想法。说到数字(zì)化时，表(biǎo)示(shì)其本(běn)质是利(lì)用(yòng)技术的手段(duàn)，提升组织信息(xī)计算、存储、传播的(de)效(xiào)率，这是一个(gè)长期(qī)向上的类消(xiāo)费(fèi)行业，在(zài)美(měi)国是一(yī)个(gè)和互联(lián)网行(xíng)业一样大规模的产业(yè)。在中国，依(yī)然(rán)处于产业的早期，但是我(wǒ)们(men)可以看到疫情背景下，大家越来(lái)越(yuè)意识到数字化(huà)的(de)重要性。而此轮数字化将会和人工智(zhì)能(néng)深度融合(hé)，也会给(gěi)中国公司带(dài)来(lái)发展的机会。目前整个(gè)板块(kuài)的估值都到了历史(shǐ)最(zuì)低的水平(píng)。

　　此次是基金(jīn)经理首次利用人工智能完成季报(bào)，也显示出(chū)人(rén)工智能确实(shí)开始方方(fāng)面面开始影响(xiǎng)我们(men)的生活(huó)、工(gōng)作等，是一个(gè)历史(shǐ)性(xìng)大浪潮。此前，也(yě)有(yǒu)基(jī)金公司积极拥抱(bào)AI，如(rú)鹏(péng)华基金投资者教育基地宣布(bù)成为百(bǎi)度(dù)文心一言首(shǒu)批生(shēng)态(tài)合作伙伴，鹏华基金(jīn)投(tóu)教基地(dì)也将通过百度智能(néng)云接入文心一言(yán)能力，致(zhì)力(lì)于创新投资者(zhě)关(guān)系管理新模式，提升客户投资体验感。

　　价值派、成长(zhǎng)派

　　都积极布局AI领域

　　随着(zhe)人工智能(néng)成(chéng)为一季度市场(chǎng)热点，不少(shǎo)基金(jīn)经理选择了(le)积极参(cān)与布局，其中，除(chú)了(le)科技成(chéng)长(zhǎng)派基金经理，也不乏价值投资派基金经理。

　　从(cóng)上述嘉实文体娱(yú)乐一季报(bào)可以看出，该(gāi)基金一季度(dù)进行了(le)一定比例的调仓(cāng)，方向(xiàng)上主要是受益于人(rén)工智能的计(jì)算机(jī)和传媒互联网行(xíng)业。前十大重(zhòng)仓股(gǔ)中，除了(le)海康威视、金山(shān)办(bàn)公(gōng)，其余神州泰(tài)岳、吉比特等8只(zhǐ)个股均为一季度新进。

　　嘉实文(wén)体娱乐一(yī)季报(bào)前十大重仓股

　　嘉实大科技(jì)研究总监(jiān)、嘉实文体(tǐ)娱乐基金经理王贵重表(biǎo)示，产(chǎn)业方向(xiàng)上(shàng)，坚(jiān)定看好人工(gōng)智能(néng)对各个行业的改变。

　　“我们长期(qī)聚焦的三大需求就是能(néng)源(yuán)、信息(xī)、生命。从而衍生出看好的5大(dà)方向(xiàng)，半导体、数字(zì)化、新能(néng)源、互联网平台、创新(xīn)药。我们认为，各个细(xì)分(fēn)行业的beta收敛(liǎn)之后，竞争力会重新成为最重要的增长要素。另外(wài)，我们(men)依然旗帜鲜明的看好(hǎo)港股(gǔ)的机会(huì)，特别是软件和互联(lián)网领域的机会(huì)。”王贵重(zhòng)表示(shì)。

　　实际(jì)上，除(chú)了王贵重，在嘉(jiā)实基金科技(jì)成长团队(duì)中，有不少(shǎo)基金经理明确(què)看好人工智(zhì)能带来(lái)的投资机遇(yù)。

　　比如，嘉实成长(zhǎng)增强基金经理陈涛(tāo)在去(qù)年下半年开始增持软件(jiàn)，当(dāng)时基本处(chù)于估值、机构持仓的历史(shǐ)底部的(de)位置。他(tā)认为，行业(yè)在(zài)信创戴自动蝴蝶去上班感受，被要求带着玩具上班、数字化、智(zhì)能化等(děng)长期需求刺激下(xià)将(jiāng)迎来(lái)3年以(yǐ)上的(de)景气(qì)周期，也是为数不多处于成长前期、对标国际也还有(yǒu)巨大成(chéng)长空间的(de)板块，长期坚定看(kàn)好。

　　“这一轮AI浪潮(cháo)将(jiāng)拉(lā)开新一轮科技创新周期的序幕，带来以(yǐ)十(shí)年(nián)为维(wéi)度(dù)的产业变革机会，同时配合2023年一(yī)季(jì)度的复(fù)苏和(hé)业绩修复，以(yǐ)软(ruǎn)件计算(suàn)机为(wèi)代(dài)表的(de)科技板块内会持续(xù)有个股投资机会。”李涛表(biǎo)示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉实新能源新材料(liào)基金经(jīng)理姚志鹏等也(yě)表示，未来，毫无疑(yí)问人工智能(néng)和可再生能源将构成未来社会的基石。在当下，随着(zhe)经济的(de)企稳和新人工智能浪(làng)潮的(de)进入(rù)，未来新的(de)产业机会将进(jìn)入新一轮的爆发(fā)期。

　　谢(xiè)治(zhì)宇也是积(jī)极的(de)一派。他(tā)在一季(jì)报中表示，随着ChatGPT取(qǔ)得突破(pò)性的进展(zhǎn)，由AI芯片、服(fú)务器、光模(mó)块等子版块带动的人工智能、中字头的“中特(tè)估”、半导体等(děng)板块涨幅较大，在GPT应用端(duān)中游戏(xì)、影视等板(bǎn)块也实现较大幅度上涨(zhǎng)。

　　一季度，他(tā)所(suǒ)管理的(de)基金维持(chí)了较高仓(cāng)位，对人工智能相(xiāng)关产(chǎn)业(yè)链(liàn)进行挖掘，对有(yǒu)长期(qī)竞争力(lì)、应用空间广(guǎng)阔的硬件和软件公(gōng)司(sī)进(jìn)行精选和布局。海(hǎi)康威视(shì)、澜起科技、中际(jì)旭创、晶晨股份新入兴全合润前十大重仓股名单(dān)，立讯精密、鹏鼎控股(gǔ)、芒果超媒、普(pǔ)洛药业退出。其中，澜起科技、中际旭创，是2022年(nián)年末(mò)的0持(chí)仓，直接(jiē)买到了十大(dà)重仓股。兴全合宜的重(zhòng)仓股上，也(yě)体现了(le)对人工智(zhì)能相(xiāng)关(guān)产业链的挖(wā)掘。澜(lán)起(qǐ)科技(jì)、晶晨股份进入十(shí)大(dà)重仓(cāng)股。

　　兴全合润(rùn)一季报前十大重(zhòng)仓股

　　莫海波的万家品质生活在一季度(dù)也进行了(le)调仓换股，提高TMT行(xíng)业结构占比，减持地(dì)产、军工(gōng)比(bǐ)例，目(mù)前主要持(chí)仓TMT、农林(lín)牧渔、军(jūn)工为前(qián)三(sān)大持仓，产品(pǐn)总仓位90％以上(shàng)。

　　具体(tǐ)来看，科(kē)大讯飞、三六零、金山(shān)办公、中科曙(shǔ)光等4个TMT股(gǔ)票(piào)进入前十大重仓股(gǔ)之列，招商蛇(shé)口(kǒu)、保(bǎo)利发展退(tuì)出十(shí)大重仓股。

　　兴全合润一季(jì)报前十大重仓股

　　对于(yú)调仓TMT行业的原(yuán)因，莫海(hǎi)波表示，主要是基于对未来2年数字经济的(de)看好。随着(zhe)人口老龄化(huà)与经济发(fā)展模式转(zhuǎn)变，数据成为新(xīn)的生产要素，高质量(liàng)发展的核心在于全要素生产率的提(tí)升(shēng)，充分(fēn)利用好云(yún)计算、大数据、人工智能(néng)等(děng)底层(céng)技(jì)术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产业逻辑(jí)，通(tōng)过(guò)信息技术全方位赋能传统行业，从生产和(hé)服(fú)务端全面提升效率。

　　“数字经(jīng)济涵盖底层的通信网络、算力、算法，以(yǐ)及多(duō)样化(huà)的行业应(yīng)用等，这是一个系统性(xìng)工程，产业空间较大、持续时间较长，是未来(lái)具有成长性的行业之(zhī)一(yī)。”莫(mò)海波表(biǎo)示。

　　此外，建(jiàn)信基(jī)金权(quán)益投(tóu)资部总经理陶灿管理(lǐ)的基(jī)金也(yě)重点(diǎn)布局了TMT或人工智能相关板块。比如，建信智能生活在一(yī)季度继(jì)续调整了行业配置(zhì)，降低(dī)了制造业、大金融地产行业(yè)的配置(zhì)，增加了消费、TMT 板块的配置(zhì)，特别(bié)是(shì)重点布局了人(rén)工智能(néng)技术创新带来的相(xiāng)关产业趋势机会。

　　保留一(yī)份清醒

　　分(fēn)歧声(shēng)音开(kāi)始显现(xiàn)

　　不(bù)过(guò)，在(zài)人工智能极致行情演绎下，也有基(jī)金经理对AI保(bǎo)留了一份清醒。

　　泓(hóng)德臻(zhēn)远回报基金经(jīng)理(lǐ)秦毅(yì)虽(suī)然在一季报中表达了对人(rén)工智能的重视，但一季度并未加(jiā)入(rù)对于AI领域(yù)的(de)布局阵营。

　　他表示，过去一个季(jì)度(dù)中，以TMT为代(dài)表(biǎo)的科技板块走出了(le)轰(hōng)轰烈烈的行情，以ChatGPT为代(dài)表(biǎo)的(de)人工智(zhì)能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着大(dà)模型路线的成功(gōng)，这一(yī)成功比之前(qián)几次的如AlphaGo等更具现实(shí)意义，因为本次的人工(gōng)智能的(de)应用领域得到(dào)了极大的拓(tuò)展，模型具(jù)备了(le)强(qiáng)大的通用性。这(zhè)属(shǔ)于(yú)科技史上的一次(cì)重大创新(xīn)，未来多个行业将极大(dà)受益于这(zhè)一技术的应(yīng)用和(hé)普及(jí)。未来我(wǒ)们应该更加重视(shì)这(zhè)一领域的研究和投(tóu)资。

　　泓德臻远回报一(yī)季(jì)度前(qián)十大重(zhòng)仓股

　　坚持低估值价值投资理念(niàn)的丘栋荣(róng)在(zài)一(yī)季报(bào)中也(yě)提到(dào)了(le)对(duì)AI的看好(hǎo)，但他的(de)基金持仓(cāng)中也鲜少见到对相关板(bǎn)块的布(bù)局。他表示，除复合国家安全自主可控和产(chǎn)业趋势外，今年市(shì)场高度(dù)关注的以ChatGPT为代表的大模型技术，有望(wàng)开启(qǐ)新一轮的科技创新周期，深入和广泛(fàn)应(yīng)用，将对IT产业产生更大(dà)、更持久的需求拉(lā)动，因此，计算机、电子等偏成长行业(yè)的部分成长股是(shì)未来(lái)关(guān)注的(de)方(fāng)向(xiàng)之一。

　　中庚价值领航一季度前十大重仓股:

　　嘉实品质发现基(jī)金经(jīng)理蔡丞丰表示，他注意(yì)到市场在追逐(zhú)ChatGPT热点资产时抛弃了新(xīn)能源板(bǎn)块的非理性行为，就如同(tóng)去年三(sān)季度半(bàn)导体及医(yī)药(yào)板(bǎn)块的(de)抛(pāo戴自动蝴蝶去上班感受，被要求带着玩具上班)售(shòu)，反而(ér)造(zào)就了难(nán)得的机会。“我们这时反而应该加大对(duì)能(néng)源板块机(jī)会的挖(wā)掘。”

　　嘉实优势(shì)成(chéng)长基金(jīn)经(jīng)理孟夏虽然也认(rèn)为，AI是(shì)不亚于互联(lián)网级别的技术要(yào)素(sù)革命，或许我们已(yǐ)经站在新一轮科(kē)技浪潮带来的全球(qiú)繁荣的开端。作为(wèi)成长投资者，会积极学习和拥抱，非常庆幸有生之年能看(kàn)到AGI通用人工智能的雏形。但她同时表(biǎo)示(shì)，也会努(nǔ)力在火热的(de)行情面前保(bǎo)留一份(fèn)清醒，大胆假设(shè)、小(xiǎo)心求证，仔细甄别(bié)真(zhēn)正能够兑现长期业(yè)绩的投资机(jī)会。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)的看法也颇为谨慎，他表示，AI产业的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在(zài)风险，可能(néng)造成板(bǎn)块后(hòu)续波动。正因为(wèi)此，他(tā)在去年三四季度布局了不少人工智能相关(guān)的标(biāo)的，在一季度对TMT板(bǎn)块(kuài)有所减仓(cāng)，现在的配置(zhì)大概率少于市场(chǎng)平均(jūn)水平(píng)。

　　“目前(qián)TMT板块的交易(yì)占比已经(jīng)超过了40％。当然市场中有不少声音说这次不一样，交易占比创新高代表了主线行情的(de)确立(lì)，但我们还是认为太阳底(dǐ)下没有(yǒu)新鲜(xiān)事，过度(dù)的(de)热情在某个阶段总会消退。”李晓(xiǎo)星在银华心怡一季报(bào)中表(biǎo)示(shì)。

　　“一季度的市场走势再次(cì)佐(zuǒ)证了一个道理，即市场(chǎng)是难以预测的。迄今为止，表(biǎo)现最好的是(shì)AI相(xiāng)关板(bǎn)块，这在今年初(chū)是(shì)想象不(bù)到的。就好比去年初我们(men)想象不到俄(é)乌冲(chōng)突，和后来的疫情。”中泰(tài)资(zī)管(guǎn)基金(jīn)经理姜诚(chéng)也(yě)在(zài)一季报(bào)中表示。

　　姜(jiāng)诚(chéng)认为，AI或许是科技发展(zhǎn)进(jìn)程中最重要的事(shì)件之一，但要(yào)搞清楚它对(duì)投资有哪(nǎ)些影响却(què)很难(nán)。利润在产业(yè)链不(bù)同(tóng)环(huán)节(jié)之(zhī)间(jiān)将(j戴自动蝴蝶去上班感受，被要求带着玩具上班iāng)如何分配？市场当前认为(wèi)的受益环节是否能如愿受益？它的“智(zhì)能”水平达到(dào)了(le)什么程度，以及渗透率(lǜ)将(jiāng)多快(kuài)提升？都是很(hěn)容易让人兴奋、可(kě)细说起来又(yòu)让人不明就里的(de)难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚(chéng)看来，人工智能(néng)的发展(zhǎn)是一(yī)个(gè)长期因素，我们(men)还(hái)没有足(zú)够(gòu)的把握去(qù)捕(bǔ)捉到(dào)它带来(lái)的投资(zī)机(jī)会，但可以尽量回(huí)避它(tā)带(dài)来的伤害。以(yǐ)尽可能低的价格买尽可(kě)能好的资产(chǎn)，是我们(men)的投资目标。

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